Esta presentación se desarrollo para las ruedas de negocios de ISAGEN con sus aliados tecnológicos, con el fin de que estos tengan la capacidad de presentar proyectos al sistema de ciencia, tecnología e innovación, así como presentar proyectos de exención tributaria sobre inversiones en energía y medio ambiente.
3. Retomando Charla 1
• Conceptos Ciencia, Tecnología, Innovación.
• Proyectos de innovación.
• Eficiencia energética, potencial de ahorro.
• Construcción de flujo de caja.
• Tareas:
– Dispositivos de mayor consumo en la empresa.
– Será posible desarrollar un proyecto de eficiencia
en la empresa?
4. Agenda para hoy
1. Beneficios tributarios
2. Cartera de proyectos.
3. Indicadores financieros
3.1 VPN
3.2 TIR
3.3 ROI
4. Análisis de factibilidad y sensibilidad financiera
5. Cálculo de costo beneficio
6. Análisis de externalidades
7. Definición del modelo de negocios/inversión del proyecto
8. Desarrollo de informe final.
9. Herramientas para formular proyectos.
6. Incentivos tributarios
• Inversión en control y mejoramiento del medio ambiente
tendrán derecho a la deducción de renta. El valor a
deducir por este concepto podrá ser hasta del 20% de la
renta líquida del contribuyente.
• Adquisición de elementos necesarios para sistemas de
control y monitoreo ambiental, importación de equipos
para tratamiento y reciclaje de basuras y aguas residuales
y para proyectos que reduzcan emisiones de gases efecto
invernadero no causan IVA (ahorro de 16%).
• Venta de energía eólica que además genere reducciones
de gases efecto invernadero para el mercado
internacional del carbono, y los ingresos obtenidos de
los servicios de ecoturismo, no pagan impuesto a la
renta sobre las utilidades (34% en la utilidad)
Colombia cuenta con
importantes incentivos
tributarios a la inversión
ambiental en
tecnologías limpias y
productivas, en
mejoramiento del
medio ambiente y en las
actividades económicas
de nuevos mercados.
7. Beneficios tributarios.
• Identificar las actividades que son
acreditables.
• Revisar cuidadosamente las competencias
para solicitar la certificación del
beneficio.
• Presentar las solicitudes de acuerdo con la
normatividad vigente.
• El tramite no tiene ningún costo.
• La autoridad ambiental no otorga
conceptos a priori sobre actividades
potencialmente beneficiarias.
IVA
Estatuto tributario: artículo 424-5
numeral 4. Artículo 248 literal i
Reglamentados mediante decreto 2532
de 2001 y resolución 978 de 2007
RENTA
Estatuto tributario: artículo 158-2.
Reglamentado por el decreto 3172 de
2003 y resolución 136 de 2004
8. Beneficios tributarios.
IVA
Estatuto tributario: artículo 424-5 numeral
4. Artículo 428 literal i
Reglamentados mediante decreto 2532 de
2001 y resolución 978 de 2007
• Importaciones que no
causan impuesto sobre
las ventas.
9. Decreto 2532 de 2001
• ELEMENTOS, EQUIPOS O MAQUINARIA QUE NO SON
OBJETO DE CERTIFICACIÓN PARA LA EXCLUSIÓN DE IVA.
En el marco de lo dispuesto en los artículos 424-5
numeral 4° y artículo 428 literal f) del Estatuto
Tributario, el Ministerio del Medio Ambiente no
acreditará la exclusión de IVA, respecto de:
– j) Equipos, elementos y maquinaria destinados a proyectos,
programas o actividades de reducción en el consumo de energía
y/o eficiencia energética, a menos que estos últimos
correspondan a la implementación de metas ambientales
concertadas con el Ministerio del Medio ambiente, para el
desarrollo de las estrategias, planes y programas nacionales de
producción más limpia, ahorro y eficiencia energética
establecidos por el Ministerio de Minas y Energía.
10. Beneficios tributarios
• Importaciones que no
causan impuesto sobre
las ventas.
IVA
Estatuto tributario: artículo 424-5 numeral
4. Artículo 428 literal i
Reglamentados mediante decreto 2532 de
2001 y resolución 978 de 2007
12. Ley 788 de 2002
• Rentas Exentas por concepto de (Artículo 18):
– Venta de energía eléctrica generada con recursos eólicos, biomasa
o recursos agrícolas.
– Servicios de ecoturismo.
– Aprovechamiento de nuevas plantaciones forestales.
• Descuento al impuesto de renta en empresas de acueducto y
alcantarillado (Artículo 104).
• Importaciones que no causan IVA: equipo y maquinaria para
proyectos de reducción de emisiones de CO2.( Artículo 95,
Literal i).
15. Beneficios tributarios: Ejemplo
• Un filtro para una chimenea industrial, que sea importado, antes de esta norma
tendría los siguientes costos:
Al valor FOB (Free on Board) de la mercancía, que incluye los costos de apertura
de las cartas de crédito, en caso de utilizar este mecanismo transitorio de
financiación, se le adicionan los siguientes costos para obtener su valor CIF
(Fletes internacionales + Valor de los seguros internacionales). Sobre el valor CIF
(Cost Insurance Fright), se calculan los derechos arancelarios. Finalmente el IVA
se determinará de la siguiente manera:
– IVA = (Valor CIF + Derechos Arancelarios) * 16%
– Con la aplicación del numeral 4 del artículo 424-5 del Estatuto Tributario se
obtiene un ahorro tributario igual al Impuesto sobre el Valor Agregado (IVA).
http://www.rds.org.co
Análisis de caso en Beneficios para exclusión de IVA
16. Beneficios tributarios: Ejemplo
• La empresa Y importa un filtro de aire, cuyo
valor FOB (en puerto de embarque) es de
US$100.000. El valor de los seguros
internacionales US$1.500 y el transporte
internacional US$7.000. Los derechos
arancelarios para esta clase de bien según el
arancel clasificado es del 10% sobre el valor
CIF (Puesto en puerto de desembarque, no
incluye fletes ni seguros nacionales). Los
transportes, almacenamientos y seguros
nacionales, cuestan $ 1.200.000. Se supone
una tasa de cambio a $ 1.500 por dólar.
http://www.rds.org.co
Análisis de caso en Beneficios para exclusión de IVA
Valor CIF:
(US$ 100.000 + US$7.000 + US$ 1.500)*1.500 =
$ 162.750.000
Derechos arancelarios:
$ 162.750.000*10%= $16.275.000
IVA:
($ 162.750.000 + $16.275.000)*16% =
$ 28.644.000
Fletes y seguros nacionales:
$ 1.200.000
TOTAL SIN EXENCIÓN
$ 208.869.000
TOTAL CON EXENCIÓN DE IVA
$ 180.225.000
17. Beneficios tributarios: Ejemplo
• La empresa Y decide invertir en un equipo
de tratamiento de efluentes que vale
$100.000.000. Tiene una renta líquida,
antes de deducirle esta inversión, de
$300.000.000 para el año gravable 2012.
Según el artículo, puede deducir el valor
de la inversión en el respectivo año
gravable por un máximo del 20% de la
renta líquida antes de deducción, es decir
tiene un límite máximo deducible de
$60.000.000. La empresa puede deducir
$60.000.000 del valor total de la inversión
de su renta gravable.
Análisis de caso en Beneficios para exención de RENTA
Renta líquida:
$ 300.000.000
Deducción (máximo 20% RL):
$ 60.000.000
Renta Gravable:
$ 240.000.000
Impuesto 37,5%
$ 90.000.000
TOTAL SIN EXENCIÓN
$ 90.000.000TOTAL CON EXENCIÓN RENTA
$ 67.500.000
Compra de equipo
$ 100.000.000
Ahorro tributario:
$60.000.000 * 37,5% = $22.500.000.
18. RENTA
Bienes excluidos del impuesto del IVA. 87.16.20.00.00 Remolques para uso agrícola
BENEFICIOS TRIBUTARIOS DE CARÁCTER AMBIENTAL
XDeducción de la renta por reforestación
XRentas Exentas generadas por el servicio de Ecoturismo.
XRentas Exentas generadas por la venta de energía eólica.
XExclusión del IVA para maquinaria o equipo importado para control y mejoramiento del medio ambiente
X
XBienes excluidos del impuesto del IVA. 87.01.90.00.10 Tractores agrícolas
X
Bienes excluidos del impuesto del IVA. 84.37.10.00.00 Máquinas para limpieza, clasificación o cribado de semillas, granos u
hortalizas de vaina secas
X
Bienes excluidos del impuesto del IVA. 84.36 Demás máquinas y aparatos para la agricultura, horticultura, silvicultura o
apicultura, incluidos los germinadores con dispositivos mecánicos o térmicos incorporados
X
Bienes excluidos del impuesto del IVA. 84.33 Máquinas, aparatos y artefactos para cosechar o trillar, incluidas las prensas
para paja o forraje; guadañadoras; máquinas para limpieza o clasificación de huevos, frutos o demás productos agrícolas,
excepto las de la partida 84.37 y las subpartidas 84.33.11 y 84.33.19
XBienes excluidos del impuesto del IVA. 84.24.81.30.00 Demás aparatos sistemas de riego
X
Bienes excluidos del impuesto del IVA. 82.08.40.00.00 Cuchillos y hojas cortantes para máquinas y aparatos mecánicos de
uso agrícola, hortícola y forestal
XBienes excluidos del impuesto del IVA. 44.04 Árboles de vivero para establecimiento de bosques maderables
X
Bienes excluidos del impuesto del IVA. 44.03 Madera en bruto, (redonda, rolliza o rolo) con o sin corteza y madera en bloque
o simplemente desorillada.
XBienes excluidos del impuesto del IVA. 40.01 Caucho natural
XDeducción por inversiones en control y mejoramiento del medio ambiente
XDeducción por inversiones en nuevas plantaciones, riegos, pozos y silos
X
articulo 253. .
articulo 207-2.
articulo 207-2.
articulo 428 literal f.
articulo 424.
articulo 424.
articulo 424.
articulo 424.
articulo 424.
articulo 424.
articulo 424.
articulo 424.
articulo 424.
articulo 424.
al articulo 158-2
articulo 157
articulo 83Determinación del costo de venta en plantaciones de reforestación
IVA
IMPUESTO QUE
AFECTAFUENTE
NORMATIVA
21. Gestión de la cartera de proyectos
• Financieros.
• Decisión estratégica.
• Diagramas o mapas de portafolio.
• Modelos de puntaje (scoring).
• Lista de chequeo.
29. Evaluación financiera de proyectos
• La evaluación de proyectos por
medio de métodos matemáticos-
Financieros es una herramienta de
gran utilidad para la toma de
decisiones por parte de los
administradores financieros, ya
que un análisis que se anticipe al
futuro puede evitar posibles
desviaciones y problemas en el
largo plazo.
30. Flujo de caja
• Calcular las entradas y salidas de dinero en
efectivo de cada solución considerada,
incluyendo los desembolsos que se realizan en
la Pre -inversión.
Flujo de Caja
34. VPN
• El Valor Presente Neto (VPN) es el método
más conocido a la hora de evaluar proyectos
de inversión a largo plazo. El Valor Presente
Neto permite determinar si una inversión
cumple con el objetivo básico financiero:
MAXIMIZAR la inversión.
35. VPN
• El Valor Presente Neto es
una indicación de cantidad
de dinero que producirá el
proyecto en el tiempo
36. VPN
• Es importante tener en cuenta que el valor
del Valor Presente Neto depende de las
siguientes variables:
– La inversión inicial previa
– Las inversiones durante la operación
– Los flujos netos de efectivo
– La tasa de descuento*
– Y el número de periodos que dure el proyecto.
37. Valor Presente Neto
Fj = Flujo Neto en el Período j
Io = Inversión en el Período 0
i = Tasa de Descuento del Inv.
n = Horizonte de Evaluación
n
j
j
o
i
Fj
IVPN
1 1
En excel se utiliza la formula
=VNA(TIO,RANGO DE DATOS)-INVERSIÓN AÑO 0
Ver ejemplo
Un proyecto es rentable para un inversionista si el
VPN es mayor que cero.
VAN > 0 Proyecto Rentable (realizarlo)
VAN < 0 Proyecto NO Rentable (archivarlo)
VAN ≈ 0 No se puede decir nada.
38. Algunas observaciones
• Es muy importante el momento en que se perciben los
beneficios.
• A medida que es mayor la tasa de interés, menos
importantes son los costos e ingresos que se generan en
el futuro y mayor importancia tiene los costos cercanos
al inicio del proyecto.
• No toma en cuenta la duración del proyecto.
39. Ejemplo VPN
• Suponga que se tienen dos
proyectos de inversión, A y B
(datos en miles de pesos).
• La tasa de oportunidad del 15%
anual.
• Se va considerar que el proyecto
A tiene un valor de inversión
inicial de $1.000 y que los Flujos
Netos de Efectivo (FNE) durante
los próximos cinco periodos son
los siguientes:
Año 1: 200
Año 2: 300
Año 3: 300
Año 4: 200
Año 5: 500
40. Ejemplo VPN
• Como el dinero tiene un valor en el tiempo, se procederá
ahora a conocer cuál será el valor de cada uno de los FNE en
el periodo cero.
= $960,95
Pero no se ha tenido en cuenta la
inversión inicial!
41. Ejemplo VPN
• Como el dinero tiene un valor en el tiempo, se procederá
ahora a conocer cuál será el valor de cada uno de los FNE en
el periodo cero.
VPN =-1.000 + 174+ 227 + 197 + 114 + 249
VPN = -39,05
El valor presente neto arrojó un saldo negativo. Este
valor de - $39.000 sería el monto en que disminuiría
el valor de la empresa en caso de ejecutarse el
proyecto. CONCLUSIÓN: el proyecto no debe
ejecutarse.
42. Ejemplo VPN
• Ahora se tiene el proyecto B que también
tiene una inversión inicial de $1.000 pero
diferentes flujos netos de efectivo durante
los próximos cinco periodos así (datos en
miles de peso):
Año 1: 600
Año 2: 300
Año 3: 300
Año 4: 200
Año 5: 500
43. Ejemplo VPN
• VPN (miles) = -1.000 + [600÷(1.15)1] + [300÷(1.15)2] +
[300÷(1.15)3] + [200÷(1.15)4] + [500÷(1.15)5]
VPN = -1.000 + 521+ 227 + 197 + 114 + 249
VPN = 308
Como el resultado es positivo, el proyecto B
maximizaría la inversión en $308.000 a una
tasa de descuento del 15%. CONCLUSIÓN: El
proyecto debe ejecutarse.
44. Ejemplo VPN
• ¿Que le sucede al VPN de
cada proyecto si la tasa
de descuento del 15% se
incrementa al 20% o se
disminuye al 10% o al
5%?
Tasa de
descuento VPN A VPN B
5% $ 278,04 $ 658,99
10% $ 102,21 $ 465,85
15%-$ 39,05 $ 308,78
20%-$ 154,00 $ 179,33
45. Ejemplo VPN
• Lo anterior quiere decir que la tasa de descuento es
inversamente proporcional al valor del VPN (por favor,
comprueben lo anterior). Esta sensibilización en la tasa de
descuento permite construir un perfil del VPN para cada
proyecto, lo cual se convierte en un mecanismo muy
importante para la toma de decisiones a la hora de presentarse
cambios en las tasas de interés.
46. Ejemplo 2 VPN
• La empresa Y tiene la oportunidad de
hacer una inversión de $10.000.000 en
un proyecto sin valor de salvamento,
que producirá ingresos anuales
uniformes de $5.838.000 durante 5
años y se espera que tenga costos de
operación y mantenimiento de
$2.000.000 anuales y por concepto de
alquileres $200.000, se está dispuesto
a aceptar cualquier proyecto que
tenga un rendimiento mínimo de 10%.
Determine por el VPN, si se acepta el
proyecto.
Año FNE
0 10.000.000,00-$
1 3.638.000,00$
2 3.638.000,00$
3 3.638.000,00$
4 3.638.000,00$
5 3.638.000,00$
TIO 10%
Formula con inversión VPN $3.790.882,27
Debido a que el VPN es
positivo, el proyecto se
acepta.
47. Valor Presente Neto
• Todos los ingresos y egresos
futuros se transforman a
pesos de hoy y así puede
verse, fácilmente, si los
ingresos son mayores que los
egresos.
$(150.000.000,00)
$(100.000.000,00)
$(50.000.000,00)
$-
$50.000.000,00
$100.000.000,00
$150.000.000,00
$200.000.000,00
Años 1 3 5 7 9
FLUJO DE FONDOS Valor de descarte
FLUJO DE FONDOS Valor
de descarte
48. Ejemplo proyecto VPN
Años
FLUJO DE FONDOS
Valor de descarte
FLUJO DE FONDOS sin
Valor de descarte
0 122.000.000,00-$ 122.000.000,00-$
1 15.025.000,00$ 15.025.000,00$
2 14.975.000,00$ 14.975.000,00$
3 18.210.000,00$ 18.210.000,00$
4 18.210.000,00$ 18.210.000,00$
5 2.170.000,00-$ 2.170.000,00-$
6 21.966.000,00$ 21.966.000,00$
7 11.966.000,00$ 11.966.000,00$
8 24.291.000,00$ 24.291.000,00$
9 21.966.000,00$ 21.966.000,00$
10 149.626.000,00$ 21.966.000,00$
Tasa de Interes de Oportunidad TIO 10% 10%
Valor Presente Neto VPN 25.681.485,91$ 23.536.970,41-$
Tasa Interna de Retorno TIR 13,2595% 5,6036%
50. Tasa Interna de Retorno - TIR
• La Tasa Interna de
Retorno es es la tasa
que iguala el valor
presente neto a cero
n
j
j
o
TIR
Fj
I
1 1
0
En excel se utiliza la formula
=TIR(RANGO DE DATOS)
Ver ejemplo
51. Tasa Interna de Retorno
• Si la Tasa Interna de Retorno es mayor
que la tasa de descuento, el proyecto se
debe aceptar pues estima un
rendimiento mayor al mínimo requerido,
siempre y cuando se reinviertan los flujos
netos de efectivo. Por el contrario, si la
Tasa Interna de Retorno es menor que la
tasa de descuento, el proyecto se debe
rechazar pues estima un rendimiento
menor al mínimo requerido.
TIR > TIO se acepta
TIR < TIO se rechaza
económicoDÉFICITungeneraproyectoEl0)(
económicoEXCEDENTEungeneraproyectoEl0)(
TIRS
TIRS
i
i
53. Calcular TIR por prueba y error
• Método Prueba y error: Se colocan cada uno de los flujos
netos de efectivo, los valores n y la cifra de la inversión inicial
tal y como aparece en la ecuación. Luego se escogen diferentes
valores para K hasta que el resultado de la operación de igual a
cero. Cuando esto suceda, el valor de K corresponderá a la
Tasa Interna de Retorno. Es un método lento cuando se
desconoce que a mayor K menor será el Valor Presente Neto y
por el contrario, a menor K mayor Valor Presente Neto.
54. Calcular TIR por método grafico
• Se elaboran diferentes perfiles
para los proyectos a
analizar. Cuando la curva del
Valor Presente Neto corte el eje
de las X que representa la tasa
de interés, ese punto
corresponderá a la Tasa Interna
de Retorno (ver gráfico VPN).
55. TIR corregida
• Proyectos especiales, también llamado el problema de
la inconsistencia de la TIR. Son proyectos especiales aquellos que en
su serie de flujos de caja hay más de un cambio de signo. Estos
pueden tener más de una TIR, tantas como cambios de signo. Esto
complica el uso del criterio de la TIR para saber si aceptar o rechazar
la inversión. Para solucionar este problema, se suele utilizar la TIR
Corregida.
56. 3.3. ROI – RETURN OF INVESTMENT
Cuanto retorna el valor de mi inversión.
57. ROI
• Es un porcentaje
que se calcula en
función de la
inversión y los
beneficios
obtenidos.
Ci
CiGi
ROI
• Gi = Ganancias inversión
• Ci =costes iniciales
58. ROI proyecto
Años
FLUJO DE FONDOS
Valor de descarte Acumulado Flujo Valor Actual
0 122.000.000,00-$ 122.000.000,00-$ -$122.000.000,00
1 15.025.000,00$ 106.975.000,00-$ $14.448.504,66
2 14.975.000,00$ 92.000.000,00-$ $13.847.892,22
3 18.210.000,00$ 73.790.000,00-$ $16.193.294,38
4 18.210.000,00$ 55.580.000,00-$ $15.571.972,68
5 2.170.000,00-$ 57.750.000,00-$ -$1.784.439,56
6 21.966.000,00$ 35.784.000,00-$ $17.370.067,66
7 11.966.000,00$ 23.818.000,00-$ $9.099.299,31
8 24.291.000,00$ 473.000,00$ $17.762.854,91
9 21.966.000,00$ 22.439.000,00$ $15.446.382,16
10 149.626.000,00$ 172.065.000,00$ $101.179.209,94
TIO 10,0000% 10,0000%
VPN 25.681.485,91$ 7.405.752,82-$
TIR 13,25952% 8,91386%
ROI 141% 80%
60. Ejemplo ROI
Inversión 100
Limonadas Cesped
Ventas 1000 500
Ganancias 500 250
Utilidad 500 - 100 = 400 250 - 100 = 150
ROI 400/100 150/100
ROI 400% 150%
61. La bombilla ahorradora
Ingresa bombilla original 60 Watts
Ingresa bombilla ahorradora 25 Watts
Usted ahorra 35 Por Bombilla
Número de bombillas a remplazar 30 Bombillas
Total ahorrado 1050 Watts
Total ahorrado 1,05 Kilowatts
Horas de uso 7 Horas
Dias de uso 5 Dias
Semanas de uso en el año 50 Semanas
Total KWh ahorrados al año 1837,5 kWh Año
Ingrese costo de la energía por kWh 367,00$ Pesos
Total de ahorro en el año en pesos 674.362,50$ Pesos
Costo de compra alternativa 750.000,00$ Pesos
# de años para pagar la inversión 1,11 Años
Ahorro de energía anual
Total de ahorro en el año
62. ROI
• Caso: Regulación caudal de aspiración filtro
Molino N3
Ahorro energético al instalar e integrar
el variador de velocidad Telemecanique
Modelo ATV61HC13N4 o similar dentro
del sistema de control existente, para
poder telemandarlo y parametrizarlo
desde el puesto central.
63. ROI
• Caso: Automatización y Control en logística
refrigerada
Ahorro energético al instalar e
integrar el variador de velocidad
Telemecanique Modelo TV71HC25N4
dentro del sistema de control
existente, para poder telemandarlo y
parametrizarlo desde el puesto
central. Regulación conjunta con
sistema corredera actual.
66. Factibilidad - Mercado
• El consumidor del mercado y del proyecto,
actuales y proyectados.
• La tasa de demanda del mercado y del
proyecto, actuales y proyectadas.
• La competencia y las ofertas del mercado y del
proyecto, actuales y proyectadas.
• El producto del mercado y del proyecto,
actuales y proyectadas.
• Comercialización del producto del proyecto.
67. Factibilidad técnica
• Tiene por objeto proveer información para
cuantificar el monto de las inversiones y costo
de las operaciones pertinentes en esta área.
– Condiciones de la planta.
– Programa de producción y de ventas.
68. Factibilidad financiera
• Los objetivos de esta etapa son ordenar y
sistematizar la información de carácter
monetario que proporcionaron las etapas
anteriores, elaborar los cuadros analíticos y
antecedentes adicionales para la evaluación
del proyecto y evaluar los antecedentes
anteriores para determinar su rentabilidad.
69. Análisis de sensibilidad
• Consiste en variar los parámetros financieros
más importantes:
– Inversiones, costos e ingresos
70. Análisis de sensibilidad
• INVERSION = Incremento o disminución porcentual del costo de
inversión
• COSTOS = Incremento o disminución porcentual de los costos
• INGRESOS= Incremento o disminución porcentual del ingreso
AS = TIR / PF
Donde:
TIR: (TIR1 – TIR2) (en valor absoluto)
PF: Variación porcentual del parámetro financiero
Si, AS 1 El Proyecto es muy sensible a la variación del parámetro
correspondiente
Si AS 1 El proyecto es poco sensible a la variación del parámetro
correspondiente.
71. Análisis de sensibilidad
• Se tiene un proyecto con una vida útil de
5 años y una inversión inicial de 100
millones de pesos.
• El proyecto genera los Flujos Netos de
Efectivo (FNE) que se presentan en la
tabla.
• La Tasa de Rendimiento Mínima Aceptada
es de 44% anual.
Año Valor
0 - $ 100
1 $ 50
2 $ 65
3 $ 85
4 $ 90
5 $ 120
72. Análisis de sensibilidad
• TIO = 44%
• VPN = -100 + ( 34,7 + 31,4 + 28,5 +
20,9 + 19,4)
• VPN = -100 + 134,9 = 34, 9 Se
acepta el proyecto
Año Valor
0 - $ 100
1 $ 50
2 $ 65
3 $ 85
4 $ 90
5 $ 120
73. Análisis de sensibilidad
TIO 1= 44%
TIO 2= 64%
VPN 1 =34.9
VPN 2 = -3.5
TIR = 61.64%
Año Valor
0 - $ 100
1 $ 50
2 $ 65
3 $ 85
4 $ 90
5 $ 120
INVERSIÓN = 20% Io = 120
TIR 1 = %61.64
TIR 2 = %50.5
AS= (61.64 – 50.5)/20; = 11.1/ 20 = 0.56
Como AS < 1, se concluye que es poco sensible a
un cambio en el 20% del costo de inversión
AS = TIR / PF
79. Costo Beneficio
• La relación costo
beneficio toma los
ingresos y egresos
presentes netos del
estado de resultados,
para determinar cuáles
son los beneficios por
cada peso que se
sacrifica en el proyecto.
80. Costo Beneficio
• Es un porcentaje
que se calcula en
función de la
inversión y los
beneficios
obtenidos.
100/
Ci
B
BC
• B = Beneficios
• Ci =costes iniciales
81. Costo Beneficio
• El análisis de la relación beneficio costo (B/C) toma valores
mayores, menores o iguales a 1, lo que se interpreta de la
siguiente manera:
– B/C > 1, quiere decir que los ingresos son mayores que los
egresos, entonces el proyecto es aconsejable.
– B/C = 1, quiere decir que los ingresos son iguales que los
egresos, en este caso el proyecto es indiferente.
– B/C < 1, quiere decir que los ingresos son menores que los
egresos, entonces el proyecto no es aconsejable.
82. Costo Beneficio
Años
FLUJO DE FONDOS
Valor de descarte Acumulado Flujo Valor Actual
0 122.000.000,00-$ 122.000.000,00-$ -$122.000.000,00
1 15.025.000,00$ 106.975.000,00-$ $14.448.504,66
2 14.975.000,00$ 92.000.000,00-$ $13.847.892,22
3 18.210.000,00$ 73.790.000,00-$ $16.193.294,38
4 18.210.000,00$ 55.580.000,00-$ $15.571.972,68
5 2.170.000,00-$ 57.750.000,00-$ -$1.784.439,56
6 21.966.000,00$ 35.784.000,00-$ $17.370.067,66
7 11.966.000,00$ 23.818.000,00-$ $9.099.299,31
8 24.291.000,00$ 473.000,00$ $17.762.854,91
9 21.966.000,00$ 22.439.000,00$ $15.446.382,16
10 149.626.000,00$ 172.065.000,00$ $101.179.209,94
TIO 10,0000% 10,0000%
VPN 25.681.485,91$ 7.405.752,82-$
TIR 13,25952% 8,91386%
ROI 141% 80%
C/B 2,41$ 2,06-$ 1,80$
83. Comparación de indicadores entre
proyectos
PROYECTOS
TASA DE
OPORTUNIDAD Año 0 año 1 año 2 año 3 año 4
A 12% 20.000.000,00-$ 6.750.000,00$ 18.000.000,00$ 9.000.000,00$ -$
B 12% 15.000.000,00-$ 9.500.000,00$ 12.000.000,00$ 3.000.000,00$ -$
C 12% 15.000.000,00-$ 8.500.000,00$ 6.000.000,00$ 2.000.000,00$ -$
D 12% 15.000.000,00-$ 8.000.000,00$ 10.000.000,00$ -$ -$
PROYECTOS VPN TIR ROI C/B
A 6.782.297,74$ 29,798% 69% 1,69
B 5.183.810,13$ 34,107% 63% 1,63
C 1.203.990,52-$ 6,170% 10% 1,10
D 114.795,92$ 12,561% 20% 1,20
PROYECTOS
TASA DE
OPORTUNIDAD Año 0 año 1 año 2 año 3 año 4
A 12% 20.000.000,00-$ 6.750.000,00$ 18.000.000,00$ 9.000.000,00$ -$
B 12% 15.000.000,00-$ 9.500.000,00$ 12.000.000,00$ 3.000.000,00$ -$
C 12% 15.000.000,00-$ 8.500.000,00$ 6.000.000,00$ 2.000.000,00$ -$
D 12% 15.000.000,00-$ 8.000.000,00$ 10.000.000,00$ -$ -$
PROYECTOS VPN TIR ROI C/B
A 6.782.297,74$ 29,798% 69% 1,69
B 5.183.810,13$ 34,107% 63% 1,63
C 1.203.990,52-$ 6,170% 10% 1,10
D 114.795,92$ 12,561% 20% 1,20
PROYECTOS
TASA DE
OPORTUNIDAD Año 0 año 1 año 2 año 3 año 4
A 12% 20.000.000,00-$ 6.750.000,00$ 18.000.000,00$ 9.000.000,00$ -$
B 12% 15.000.000,00-$ 9.500.000,00$ 12.000.000,00$ 3.000.000,00$ -$
C 12% 15.000.000,00-$ 8.500.000,00$ 6.000.000,00$ 2.000.000,00$ -$
D 12% 15.000.000,00-$ 8.000.000,00$ 10.000.000,00$ -$ -$
PROYECTOS VPN TIR ROI C/B
A 6.782.297,74$ 29,798% 69% 1,69
B 5.183.810,13$ 34,107% 63% 1,63
C 1.203.990,52-$ 6,170% 10% 1,10
D 114.795,92$ 12,561% 20% 1,20
PROYECTOS
TASA DE
OPORTUNIDAD Año 0 año 1 año 2 año 3 año 4
A 12% 20.000.000,00-$ 6.750.000,00$ 18.000.000,00$ 9.000.000,00$ -$
B 12% 15.000.000,00-$ 9.500.000,00$ 12.000.000,00$ 3.000.000,00$ -$
C 12% 15.000.000,00-$ 8.500.000,00$ 6.000.000,00$ 2.000.000,00$ -$
D 12% 15.000.000,00-$ 8.000.000,00$ 10.000.000,00$ -$ -$
PROYECTOS VPN TIR ROI C/B
A 6.782.297,74$ 29,798% 69% 1,69
B 5.183.810,13$ 34,107% 63% 1,63
C 1.203.990,52-$ 6,170% 10% 1,10
D 114.795,92$ 12,561% 20% 1,20
PROYECTOS
TASA DE
OPORTUNIDAD Año 0 año 1 año 2 año 3 año 4
A 12% 20.000.000,00-$ 6.750.000,00$ 18.000.000,00$ 9.000.000,00$ -$
B 12% 15.000.000,00-$ 9.500.000,00$ 12.000.000,00$ 3.000.000,00$ -$
C 12% 15.000.000,00-$ 8.500.000,00$ 6.000.000,00$ 2.000.000,00$ -$
D 12% 15.000.000,00-$ 8.000.000,00$ 10.000.000,00$ -$ -$
PROYECTOS VPN TIR ROI C/B
A 6.782.297,74$ 29,798% 69% 1,69
B 5.183.810,13$ 34,107% 63% 1,63
C 1.203.990,52-$ 6,170% 10% 1,10
D 114.795,92$ 12,561% 20% 1,20
85. Las externalidades
• Externalidades son todos los costos o
beneficios que recaen sobre la sociedad y el
ambiente, a consecuencia de una actividad
económica que no están introducidos en la
estructura del precio del producto que los
ocasiona.
86. Definición
• Existe una EXTERNALIDAD cuando, tanto la
producción como el consumo de un bien o
servicio, afecta directamente el bienestar,
positiva o negativamente, de terceros que no
participan en su compra, venta o consumo.
87. ¿Qué son las costos externos?
• Los costos externos o externalidades,
son los costos que no repercuten en los
costos y beneficios del empresario pero
si suponen un costo para la sociedad.
• Estos efectos se pueden clasificar como:
– medioambientales
– socioeconómicos
88. Valoración económica de los efectos
Medioambientales
Efecto de la contaminación en la salud
Efecto de la contaminación en la producción agrícola
Efecto de la contaminación en los bosques
Efecto de contaminación en ecosistemas salvajes
Impacto de los efluentes en agua/sistemas acuáticos
Calentamiento global por emisión de CO2/otros gases
Agotamiento de recursos no renovables
Accidentes ocupacionales/con repercusión pública
Efectos de la contaminación sobre los edificios
Alteración de zonas recreacionales y culturales
89. Valoración económica de los efectos
socioeconómicos
Creación de empleo
Reducción de subsidios
Incremento en la demanda de bienes de
consumo
Reducción de movimientos migratorios
internos
Seguridad en el suministro de energía
90. Externalidades positivas y negativas
• Externalidades positivas: Son beneficios externos que surgen
cuando un agente económico brinda un bien o servicio y los
terceros involucrados se ven favorecidos.
• Externalidades negativas: Son aquellas producidas por
acciones privadas que crean pérdidas en el bienestar de
terceros generando costos individuales o sociales, que no son
considerados cuando se toma la decisión individual que los
produjo.
91. Ejemplo de externalidades positivas y negativas
• La fabricación de un coche genera puestos de trabajo,
(beneficio socioeconómico), pero ese coche, lo que
contamina en su periodo de vida y el residuo que deja
cuando expira, es la parte negativa, negativa para la
salud de la sociedad y para el medioambiente.
• La actividad de una discoteca no sólo afecta al
propietario y a sus clientes, sino que puede generar
ruido, problemas de aparcamiento, etc., que también
afecta, negativamente, al vecindario.
• El desarrollo de motores de automóvil menos
contaminantes no sólo afecta a productor y comprador,
sino que la sociedad en su conjunto se beneficia de
una menor contaminación.
92. Intervención del Estado
• Cuando la iniciativa privada falla para resolver las
externalidades puede estar justificada la
intervención del Estado .
• El Estado tratará de corregir esta deficiencia y así
intentará maximizar el beneficio total de la sociedad.
93. Intervención del Estado
• El Estado puede intervenir:
a) Regulando las actividades (prohibiendo o promoviendo
determinadas actuaciones, según generen externalidades
negativas o positivas).
Por ejemplo, puede obligar al cierre de bares y discotecas a
partir de cierta hora de la noche, puede prohibir el ejercicio de
actividades contaminantes o peligrosas cerca de núcleos
urbanos, etc.
b) Estableciendo correctores (subvenciones o penalizaciones),
de modo que el impacto económico de las externalidades
afecte directamente a la parte que la origina y por lo tanto la
tenga en cuenta a la hora de tomar sus decisiones.
94. Correctores
• Con el establecimiento de correctores el Estado busca que el
sector privado internalice las externalidades que genera.
• Se trata de que el impacto económico que producen las
externalidades se materialice como un mayor coste
(externalidades negativas) o mayores ingresos
(externalidades positivas) para aquel que las origina.
95. Ejemplos
• Si una empresa contamina es justo que pague un canon por
esa contaminación, importe ($$$) que el Estado puede
dedicar a solucionar los efectos nocivos de la misma.
Este canon se convierte en un coste más que tiene que asumir
esta empresa. Por tanto, la curva de oferta (que representa
los costes de producción) se desplazará hacia arriba.
96. Ejemplos
• Si una empresa prepara a sus empleados invirtiendo en
formación, esto genera una externalidad positiva: esta
formación beneficia al trabajador y a la empresa mientras el
trabajador permanezca en la misma, pero cuando cambie de
trabajo esta mayor formación beneficia a la sociedad en su
conjunto al disponer de una mano de obra más cualificada. El
gobierno podría favorecer esta externalidad positiva
subvencionando parte de los costes de formación de las
empresas. Esta subvención reduciría el coste de producción
de esta empresa desplazando su curva de oferta hacia abajo.
98. Empresas de servicios energéticos
ESCO = Energy Service Company
• Servicios:
– Diseño e implementación de proyectos de ahorro de
energía.
– Tercerización de actividades relacionadas con la
energía
– Venta de energía en diferentes formas
– Gestión del riesgo
– Contratos por desempeño.
99. Empresas de servicios energéticos
• Es una empresa que genera negocio a base de
conseguir ahorro energético, y por tanto ahorro a sus
costes totales, a sus clientes.
• Ofrecen sus servicios profesionales, con el objeto de
desarrollar proyectos de eficiencia energética y
aprovechamiento de energías renovables, con el
beneficio adicional para el usuario de energía de que
las inversiones son realizadas, casi en su totalidad y en
la mayoría de los casos, por parte de la ESCO.
100. Empresas de servicios energéticos
• Bajo este esquema, la mayor parte de los riesgos
asociados al proyecto se trasladan a la empresa ESCO,
ya que estas empresas se caracterizan por integrar:
– i) las capacidades técnicas de una empresa consultora,
– ii) el capital para realizar las inversiones
– iii) el apoyo legal especializado
• Elementos necesarios para el desarrollo exitoso de un
proyecto.
101. Empresas de servicios energéticos
• Este esquema permite a los usuarios de
energía continuar enfocando recursos a su
actividad productiva, mientras que la ESCO
se encarga de la modernización de la
instalación mediante la integración de
proyectos con ahorros energéticos y
económicos garantizados.
102. Empresas de servicios energéticos
• Pieza fundamental para el desarrollo de estos
proyectos es el Contrato de Desempeño, el
cual especifica las condiciones en las que se
desarrollará el proyecto, y cuyo principal
objetivo es brindar certidumbre a las partes
involucradas.
103. Estructuras de contratos de eficiencia
• Compra de equipos o
servicios
Contrato tradicional de
pago por el producto o
servicio (compra de
iluminación, aire
acondicionado, auditorías
energéticas, diseños e
instalaciones…)
• Características
– Fácil de administrar
– Estructura legal y financiera
establecida.
– Implementación rápida del
proyecto
104. Estructuras de contratos de eficiencia
• Leasing de equipo
El contratista instala el
equipo, se usa cuando el
equipo tiene un valor alto
de reventa porque el
equipo es la garantía del
crédito.
• Características
– Usuario evita o reduce la
inversión inicial.
– Pagos de leasing pueden ser
compensados con ahorro
energético.
– Equipos de reventa alta.
– Puede tener beneficios
tributarios para el usuario.
– Más flexible que un préstamo.
– Práctica financiera establecida.
105. Estructuras de contratos de eficiencia
• Pagado de ahorros /
Financiamiento de
vendedor
– El vendedor ofrece equipo
y financiamiento.
– Usualmente es sobre
productos de consumo
masivo.
• Características
– El usuario evita o reduce la
inversión inicial, los pagos
son compensados con el
ahorro energético.
– Flexible y rápido.
106. Estructuras de contratos de eficiencia
• Garantía de desempeño
del sistema
– Compra de equipo con
garantía integral de
desempeño,
mantenimiento y
monitoreo.
– Servicios y equipos para un
edificio comercial
• Características
– Garantía de desempeño
puede cubrir parte
técnica, confiabilidad,
niveles de confort, etc
ofrecidos por el equipo.
– Operación realizada por el
usuario, el vendedor
realiza mantenimiento y
monitoreo.
107. Estructuras de contratos de eficiencia
• Ahorros compartidos
– Una ESCO financia el
proyecto y recibe parte de
los ahorros energéticos.
– Mejoras en procesos
industriales, proyectos
institucionales.
• Características
– El usuario obtiene
financiamiento “fuera de
balances financieros” la ESCO
obtiene el financiamiento y es
pagada por el usuario en base
a los ahorros alcanzados. Al
final del contrato la ESCO
transfiera la tecnología el
cliente.
108. Estructuras de contratos de eficiencia
• Ahorros garantizados
– El usuario financia la
inversión, la ESCO
implementa y garantiza
el desempeño técnico y
pago de deudas con los
ahorros energéticos.
– Iluminación de edificios
comerciales, renovación
de aire acondicionado.
• Características
– El usuario final obtiene los
fondos (la ESCO puede
“arreglar” el financiamiento)
– La ESCO garantiza que los
ahorros energéticos y
operacionales cubrirán el
servicio de la deuda.
109. Estructuras de contratos de eficiencia
• Servicios energéticos
integrales.
– Cargo fijo por la
prestación de servicios
energéticos.
– Edificaciones
comerciales, grandes
propiedades
horizontales.
• Características
– Outsourcing completo
de equipos, operación y
mantenimiento por un
tiempo acordado.
– La ESCO garantiza una
norma mínima de
calidad del servicio.
110. Estructuras de contratos de eficiencia
• Programa de manejo
de la demanda por una
Empresa de Servicios
Públicos.
– La ESP puede promover
la eficiencia de diversas
formas:
• Estímulos financieros.
• Financiando pagos en
cuenta de servicios.
• Ofreciendo prestamos
• Características
– La EPS puede ser
motivada por la entidad
reguladora
– Subsidios cruzados.
– La EPS busca retener al
cliente y ofrecer
servicios de valor
agregado.
111. Desarrollo de un proyecto ESCO
• Desarrollo de la idea (Cliente, ESCO)
• Propuesta de contrato por parte de la ESCO
• Inspección de equipos e instalaciones para determinar
ahorros
• Auditoría energética – Estudio de factibilidad
• Fase de diseño e ingeniería
• Realizar contrato
• Propuesta de medición y verificación
• Búsqueda de financiación
• Construcción del proyecto.
117. Sin embargo…
• Los proyectos científicos no
responden necesariamente al
mercado, sino a la solución de
problemas.
• Los proyectos científicos
pueden proveer las mayores
innovaciones, sin embargo en
el corto plazo suelen ser de alto
costo, pero en el largo plazo
suelen ser muy rentables.
129. Conclusiones
• La planeación de un proyecto genera
seguridad sobre la ejecución o no del mismo.
• No es fácil definir la planeación de un
proyecto y así mismo en la ejecución suelen
variar: Tiempo (cronograma), alcance (calidad)
y costo (recursos).
130. Conclusiones
• Los indicadores financieros son muy
importantes, además existen otros
indicadores que fortalecen la toma de
decisiones, como los indicadores sociales.
131. Conclusiones
• La formulación de un buen proyecto puede
tomar meses.
• La vigilancia y prospectiva tecnológicas son
herramientas indispensables en la formulación
de proyectos, así como la propiedad
intelectual.