Los bancos que participaron en la oferta pública inicial de Aena han establecido precios objetivos para las acciones de la compañía que implican un potencial de aumento de hasta el 16%. El Santander es el más optimista con un precio objetivo de 94 euros por acción, mientras que Goldman Sachs es el más conservador con 78 euros. Los resultados financieros de Aena del año pasado se publicarán pronto y se espera que muestren un aumento en las ganancias y una reducción de la deuda neta.

1. Los bancos dan a Aena un
potencial extra de hasta el 16%
P. M. SIMÓN
MADRID
23-03-2015 18:03
José Manuel Vargas, presidente de Aena.
Pablo Monge
Los coordinadores globales de la oferta pública de venta (OPV) de Aena, que debutó el
pasado 11 de febrero en Bolsa a un precio de referencia de 58 euros por acción, ya tienen
precios objetivos para el gestor de aeropuertos. El periodo de silencio o black out (en el que
los bancos implicados en la colocación no dan valoraciones) ha expirado, y ya están
encima del tapete las primeras valoraciones.
Santander, en informe firmado por Vittorio Carelli, es el más optimista entre los
conocidos con un precio objetivo de 94 euros por acción, según Bloomberg. Esto supone
una valoración de 14.100 millones de euros para el 100% de la compañía e implica un
potencial de revalorización del 16% respecto a los alrededor de 80,8 euros a los que ha
finalizado hoy (con una capitalización de 12.120 millones) . Por supuesto, recomienda
comprar.
Bank of America Merrill Lynch asigna al gestor de los aeropuertos españoles un precio de
90 euros por acción y una recomendación también de comprar. Este precio por título
implica que el 100% de Aena valdría 13.500 millones de euros.
Goldman Sachs, con Patrick Creuset como autor del informe, es el menos optimista. Le
asigna, de hecho, un precio objetivo de 78 euros por acción, inferior a su cotización actual,
y aconseja mantenerse neutral.
Esta mañana, Álvaro Nadal, director de la Oficina Económicadel Presidente del Gobierno, uno
de los pilotos de la salida a Bolsa de Aena, reconoció en un foro sobre fusiones y adquisiciones
(M&A) organizado por KPMG y Estudio de Comunicación que Aena debutó con un PER (numero

2. de veces que el beneficio por acción acción está incluido en el precio por acción), por encima de sus
comparables y que aún así ha seguido subiendo por la fuerte demanda de los inversores extranjeros.
Mañana martes, Aena publicará tras el cierre del mercado, los resultados correspondientes al pasado
ejercicio. El consenso de mercado recopilado por Bloomberg augura que el año pasado la compañía
que preside José Manuel Vargas ganó unos 480 millones de euros, lo que implicaría un PER de 25
veces. Su rival alemana Fraport cotiza con una ratio de 21 veces los beneficios de 2014 y la francesa
ADP, con una de 27.
El consenso espera además que su beneficio bruto de explotación (ebitda) suba un 19%,
hasta superar los 1.800 millones de euros, mientras que rebaje su deuda financiera neta
hasta el entorno de los 7.000 millones, frente a los 11.461 millones con los que cerró
2013.
http://cincodias.com/cincodias/2015/03/23/mercados/1427128959_970172.html