El documento describe los diferentes tipos de cambio, incluyendo el tipo de cambio nominal, el tipo de cambio real, y los sistemas de tipos de cambio como fijo, flexible y administrado. Explica que el tipo de cambio es el precio al que una moneda puede ser intercambiada por otra, y que depende de la oferta y demanda en el mercado de divisas. También analiza los factores que afectan los tipos de cambio y sus fluctuaciones.

1. Los Tipos de Cambio

2. Los Tipos de Cambio
¿Qué es el tipo de cambio?
El tipo de cambio, también referido como tasa de
cambio, tasa de conversión o tipo de cambio
extranjero, es el precio al cuál una divisa de un
país puede ser convertida ("cambiada") por la
moneda de otro país.
Ejemplo. 1 U$ equivale o se cotiza en Perú, a
S/2.82 nuevos soles.. También 1 Euro, se cotiza a
S/ 3.70 nuevos soles.
De igual forma podemos cotizar el dólar en
términos del Euro.

3. • El sistema de tipos de cambio entre divisas nace de
la necesidad de divisas extranjeras por parte de
empresas y ciudadanos nacionales.
• El tipo de cambio proviene de la circulación de
capital, bienes, servicios y personas entre fronteras,
esto es, de la existencia de comercio internacional.
• Nace así, un mercado internacional de divisas en
el que se compran y venden divisas extranjeras.

4. • Los tipos de cambio se determinan en el mercado
de divisas, que está abierto a una amplia gama de
diferentes tipos de compradores y vendedores de
forma continua: 24 horas al día, excepto fines de
semana, desde las 20:15 GMT del domingo hasta
las 22:00 GMT del viernes. El tipo de cambio spot se
refiere al tipo de cambio actual o de mercado.
• Como en cualquier otro mercado, el tipo de
cambio es establecido mediante las fuerzas
de oferta y demanda las cuáles pueden provenir
de la necesidad de divisas extranjeras o de la
especulación.

5. Mercado de Divisas(Forex)

6. Cotización del tipo de cambio: El par de
divisas
• Un tipo de cambio se cotiza generalmente en
términos de unidades de una moneda que se
puede intercambiar por una unidad de otra
moneda - por ejemplo, en la forma: 1.3120 EUR/USD
(significa 1 EUR = 1.320 USD). En este ejemplo, los
dólares de los EE.UU. se conoce como la "divisa
cotizada" (divisa de pago) y el euro es la "divisa
base" (divisa de transacción o unidad monetaria).

7. • La convención de mercado establece
un orden para decidir qué divisa poner como base
y cuál como cotizada al citar un tipo de cambio.
• En la mayoría de las partes del mundo, el orden es:
EUR - GBP - AUD - NZD - USD - otros.
• Ejemplo, en el tipo de cambio entre el euro y
el dólar australiano, el EUR es la divisa base, AUD es
la divisa cotizada y el tipo de cambio indica la
cantidad de dólares australianos que serían
pagados o recibidos por 1 euro.

8. • Con el fin de determinar cuál es la divisa base
cuándo las dos divisas cotizadas no están en la lista
de la convención de mercado (es decir, ambas
son "otros"), se usa como divisa base la que de un
tipo de cambio superior o igual a 1.000.
• Esto evita problemas de redondeo. Hay
excepciones a esta norma, por ejemplo los
japoneses a menudo utilizan el yen japonés como
divisa base.

9. Tipos de cotización de la divisa
• Cotización directa.- aquella en la que se utiliza la
divisa extranjera como divisa base. Por ejemplo,
0.7621 USD/EUR sería una cotización
directa cuándo se utiliza en la Zona euro, pues
desde la perspectiva local proporciona el valor
directo por unidad de divisa extranjera. La
cotización directa es utilizada por la mayoría de los
países localmente.
• Cotización Indirecta.- Es la cotización utilizando la
divisa del país de origen como divisa base se
conoce . Por ejemplo, el uso de 1.3120 EUR/USD en
la zona euro , es decir (1 EUR = 1.3120 USD).

10. • Por convención de mercado, desde principios de
los años 1980 a 2006 el tipo de cambio de la
mayoría de pares de divisas fueron dados con 4
decimales para las operaciones spot y hasta 6
decimales para plazo fijo o swaps. Una excepción
a esta norma fueron los tipos de cambio con un
valor menor a 1, los cuáles eran dados con 5 o 6
decimales. Aunque no hay una regla fija, los tipos
de cambio con un valor mayor a 20 se daban por
lo general con 3 decimales y tipos superiores a 80
se daban con dos decimales. Por ejemplo:
GBPOMR: 0.765432 - EURUSD: 1.5877 - GBPBEF:
58,234 - EURJPY: 165.29). Se puede ver que la tónica
era el uso de 5 dígitos en total.

11. Sistemas de tipo de cambio
• Cada país, a través de mecanismos diferentes, administra
el valor de su divisa. Como parte de esta función, se
determina el régimen o sistema de tipo de cambio que se
aplicará a su moneda:
• La forma en que un país maneja su tipo de cambio, se
conoce como régimen de tipo de cambio. Y hay tres
formas manera de administrarlo:
• Tipo de cambio fijo: es determinado y controlado de
forma rígida por el Banco Central de Central.
Normalmente el valor de la divisa nacional se fija a una
divisa o cesta de divisas extranjeras.
• Tipo de cambio flexible o flotante: el valor de la divisa es
determinado por la oferta y la demanda del mercado de
divisas.
• Sistema de tipo de cambio administrado o flotación sucia

12. Tipo de Cambio Fijo
Tipo de cambio fijo:
Cuando se fija un valor
determinado por el
gobierno o el Banco
Central, el cual bloquea
las fuerzas de oferta y
demanda, por medio
de intervención directa
en el mercado de
divisas

13. Ventajas del Tipo de Cambio Fijo
1.) Un tipo de cambio fijo,
puede reducir la
incertidumbre para todos los
agentes económicos en el
país.
Las empresas serán capaces
de planificar el futuro a
sabiendas de que sus costos
previstos de comercio no se
van a cambiar

14. • 2.) Si los tipos de cambio son fijos, entonces la
inflación puede tener efectos muy perjudiciales
sobre la demanda de las Exportaciones e
Importaciones. Debido a esto, el gobierno se ve
obligado a adoptar medidas para garantizar que
la inflación se tan baja como sea posible, con el fin
de mantener la competitividad de las empresas
exportadoras.
• 3.) La teoría de los tipos de cambio fijo debe
reducir la especulación en los mercados de divisas,
al evitar la volatilidad del tipo de cambio

15. Desventajas del tipo de cambio fijo
• 1.) El gobierno esta obligado a mantener el tipo de
cambio fijo a través de la manipulación de tasa de
interés, pero ello puede afectar a la inversión y a la
actividad productiva.
• 2) A fin de mantener el tipo de cambio fijo y lograr la
confianza en los mercados de divisas, el país (BCRP)
tiene que tener un alto nivel de reservas internacional
(RIN).
• 3) El ajuste a nivel de tipo de cambio fijo no es simple,
hay muchas posibles variables a tener en cuenta, y se
pueden tomar decisiones equivocadas.
• 4.) Si el país fija el tipo de cambio a un nivel
artificialmente bajo, se pueden crear desacuerdos
internacionales.

16. Tipo de Cambio Flexible
El Tipo de cambio
Flexible.- Permite que
sean la oferta y la
demanda las que
determinan el tipo de
cambio sin la intervención
directa del BCR en el
mercado de divisas.

17. 1 . Debido a que el tipo de
cambio no tiene que
mantenerse a un cierto
nivel, las tasas de interés
son libres para ser
empleados como
herramientas monetarias
nacionales y se puede
utilizar para las políticas
de gestión de la
demanda, como el
control de la inflación.

18. 2 En teoría, el tipo de cambio flotante debe ajustarse, con el fin de
mantener la cuenta corriente equilibrada. Por ejemplo, si hay un
déficit en cuenta corriente, entonces la demanda de la moneda es
baja, ya que las ventas de exportación son relativamente bajas, y
el suministro de la moneda es alta, ya que la demanda de
importaciones es relativamente alta. Esto debe significar que el
mercado se ajuste y que el tipo de cambio debería caer. Después
de esto, los precios de exportación se vuelven relativamente más
atractivos, los precios de importación relativamente menores, por
lo que la balanza por cuenta corriente debe enderezarse. (Esto
dependerá si la condición de Marshall-Lerner se cumple)

19. 3 Puesto que las reservas
no se utilizan para
controlar el valor de la
moneda, no es
necesario para
mantener altos niveles
de reservas de divisas y
oro.

20. 1. Los tipos de cambio flotantes tienden a
crear incertidumbre sobre los mercados
internacionales.
Las empresas tratando de planear para
el futuro seles dificulta hacer
predicciones exactas sobre cuáles son
sus costes y los ingresos , la inversión es
más difícil de evaluar y no hay duda de
que las tasas de cambio volátiles se
reducen los niveles de inversión
internacional, debido a que es difícil
evaluar el nivel exacto de rentabilidad y
riesgo.

21. 2. En realidad, los tipos
de cambio flotantes se
ven afectadas por más
factores que la
demanda y la oferta,
como la intervención
del gobierno, los
acontecimientos
mundiales, y la
especulación.

22. 3. Un régimen de tipo de cambio flotante puede empeorar
los niveles actuales de inflación, si un país tiene una
elevada inflación en relación con otros países, entonces
esto hará que sus exportaciones sean menos
competitivas y sus importaciones más caras. El tipo de
cambio se caerá, en orden a corregir la situación. Sin
embargo, esto podría llevar a precios de importación aún
mayores de los productos acabados, componentes y
materias primas, y por lo tanto la inflación impulsada por
el costo, que puedan alimentar la inflación general.

23. Tipo de Administrado o flotación sucia: El tipo de cambio se fija
libremente en función de la oferta y la demanda, pero el BCR se
reserva el derecho de intervenir comprando y vendiendo , para
estabilizar el precio de la divisa y conseguir los objeticos
macroeconómicos y reducir los niveles de volatilidad de la divisa

24. Fluctuaciones de los tipos de cambio
• El tipo de cambio determinado por la oferta y la
demanda del mercado cambiario fluctúa
constantemente. Una divisa tendrá más valor
cuándo su demanda sea superior a la oferta y, por
el contrario, una divisa se depreciará cuándo la
demanda cae por debajo de la oferta.
• La demanda creciente de una divisa puede
deberse a diversos motivos desde un aumento de
las transacciones monetarias a una demanda
puramente especulativa.

25. • Demanda por transacciones.-Está altamente
correlacionada con el nivel de actividad comercial
de un país, con su Producto Bruto Interno (PIB), y
niveles de empleo.
• Demanda Especulativa.-Es mucho más difícil de
acomodar o hacerles frente por los Bancos
Centrales de Reserva. Los cambios en los tipos de
interés interbancario es de las herramientas más
usadas por la Banca Central para influir en la
demanda de divisa con fines especulativos ya que
un especulador comprará una divisa si el retorno
esperado (que es el tipo de interés) es lo
suficientemente alto.

26. • En general, a mayores tipos de interés de un país,
mayor será la demanda de su divisa.
• Se ha argumentado que tal especulación puede
socavar el crecimiento económico real ya que los
grandes especuladores de divisas pueden crear de
forma deliberada una presión a la baja sobre la
moneda con el fin de empujar al banco central a
vender su moneda para mantenerla estable y, de
este modo, el especulador puede comprar la divisa
a un precio inferior.

27. Tipo de cambio real y tipo de cambio nominal
Tipo de cambio nominal
• El tipo de cambio nominal (E) , es establecido
como valor relativo de una divisa respecto a otra,
es decir, se expresa el valor relativo entre un par de
divisas y es el precio de compra y venta de las
diferentes divisas. Ejem. S/ 2.82 por 1 USD
norteamericano.
• En este sentido, la apreciación de la moneda local
se traduce en una subida de su valor en términos
de la divisa extranjera.

28. • Desde la perspectiva nacional, utilizando la
cotización directa que vimos anteriormente,
cuándo la divisa local se aprecia el tipo de cambio
baja. Por ejemplo, si el nuevo sol se ha aprecia
frente al dólar estadounidense, necesitaré menos
soles para comprar la misma cantidad de dólares,
Ejem. S/ 2.76 por 1 USD
• Si el tipo de cambio del euro baja (la cotización
EUR/USD sube, la cotización USD/EUR (cotización
directa si estamos en la zona euro) baja).
• De forma análoga se puede hablar
de depreciación.

29. Tipo de Cambio Real
• Tipo de cambio real(e )
• El tipo de cambio real: Se refiere al precio relativo de los
bienes y servicios de un país. Se mide mediante el tipo
de cambiando ponderado mediante el nivel de precios
externos sobre el nivel de precios internos. Se puede
hablar de dos tipos de cambio reales:
• Tipo de cambio real bilateral: se refiere al valor de los
bienes y servicios de un país respecto a otro. Se calcula
mediante:
e = (E x P*) / P
e = tipo de cambio real
E = tipo de cambio nominal
P* = Nivel de precios del país extranjero
P = Nivel interno de precios

30. • El nivel de precios, es un índice de precios, que
mide la variación en los precios de todos los bienes
producidos en un país durante un período
determinado (se diferencia del Índice de Precios
de Consumo (IPC) ya que el IPC sólo mide la
variación de precios de una cesta de productos
representativa).
• Tipo de cambio real multilateral: Es el resultado de
la ponderación de los tipos de cambio bilaterales
con diferentes países. Como factor de
ponderación se utiliza un indicador del volumen de
comercio con cada uno de los países para los que
se calculó el tipo de cambio real bilateral.

31. • El "tipo de cambio real" representa el poder
adquisitivo de una divisa respecto a otra. Su
Calculo, también se puede realizar en base de la
medición del deflactor del PBI del nivel de precios
en ambos países (P, P*), que se fija igual a 1 en un
año base determinado elegido de forma arbitraria.
• Por lo tanto, el nivel del tipo de cambio real es
arbitrario en función del año que se elija como año
base para el deflactor del PBI de ambos países.

32. • La variación del tipo de cambio real ofrece
información sobre la evolución en el tiempo del
precio relativo de una unidad del PBI en el país
extranjero en términos de unidades del PBI
nacional.
• Si todos los bienes fueran libremente negociables y
los extranjeros y nacionales comprasen
exactamente la misma cesta de bienes y servicios,
se mantendría la paridad de poder
adquisitivo (PPP) en los deflactores del PBI de los
dos países, y el tipo de cambio real sería constante
e igual a uno.

33. • Sostiene la teoría que los tipos de
cambio a largo plazo deben
avanzar hacia niveles que,
igualaría los precios de una
canasta idéntica de bienes y
servicios comprados en
cualquiera de los dos países cuyos
tipos de cambio se están
comparando.Se equipara el tipo
de cambio a largo plazo con las
tasas de inflación relativa en cada
país.

34. • PPP sugiere que los
tipos de cambio
estarán en equilibrio de
largo plazo cuando la
tasa permite a las
personas en diferentes
países para comprar la
misma canasta de
bienes con la misma
cantidad de dinero

35. • Por ejemplo, si el tipo de
cambio entre la libra
esterlina y el dólar
EE.UU. es £ 1 = $1,80, y la
misma canasta de
productos se puede
comprar por £ 100 en el
Reino Unido, y los $ 180
en los EE.UU, el tipo de
cambio real es el mismo
que el tipo de cambio
PPP.

36. • Supongamos ahora que debido a
la inflación, los precios suben en
un 10% en el Reino Unido y sólo
un 2% en los EE.UU. durante el
próximo año. Ahora, para
comprar la misma canasta de
bienes, se necesitaría £ 110 y
$183,6.
Así, el tipo de cambio PPP, el tipo
que permita las mismas canastas
de bienes que se compran, ahora
sería £ 1 = $1.67.

37. • La teoría de la PPP sugiere que el tipo de cambio real debe
moverse, hacia el tipo de cambio PPP con el tiempo, ya que los
bienes y servicios del Reino Unido se han vuelto relativamente
más caros. Debe haber una mayor demanda de importaciones
de EE.UU. en el Reino Unido, por lo que la oferta de libras en el
mercado de divisas se han incrementado. De la misma manera,
debe haber una caída en la demanda de bienes y servicios del
Reino Unido en los EE.UU. y por lo que la demanda de la libra se
producirá un error. Así, el valor de la libra respecto al dólar de
los EE.UU. debe comenzar a depreciar el tipo de cambio hacia el
PPP.
• En palabras más simples, si la inflación aumenta en un 3% en
una nación, ceteris paribus, el valor de la moneda debe caer en
un 3%.

38. • Aunque teoría de la PPP es muy útil para
hacer comparaciones entre países, es un
poco simplista. Como sabemos, los tipos
de cambio no sólo son afectados por la
demanda y la oferta de bienes y
servicios. En realidad, la especulación
del gobierno con la tasa de interés, la
manipulación, la confianza empresarial y
los acontecimientos mundiales, puede
significar que a la larga el tipo de cambio
real es poco probable que alcance el
nivel óptimo de el tipo de cambio PPP.

39. ECONOMÍA INTERNACI

40. Tipo de cambio en función del plazo de
liquidación
• El plazo de liquidación de las transacciones realizadas
con divisas puede ser al contado o futuro. Atendiendo a
este plazo se pueden distinguir dos denominaciones del
tipo de cambio:
1.) Tipo de Cambio Spot: El tipo de cambio spot se refiere
al tipo de cambio corriente, es decir, transacciones
realizadas al contado.
2.) Tipo de Cambio Futuro (forward): El tipo de cambio
futuro indica el precio de la divisa en operaciones
realizadas en el presente, pero cuya fecha de liquidación
es en el futuro, por ejemplo, dentro de 180 días.
•