El documento analiza la crisis de deuda soberana en la UE. Resalta que Grecia, Irlanda, Portugal y varios bancos han requerido rescates financieros. Además, la prima de riesgo de países como España e Italia ha aumentado, poniendo en riesgo su sostenibilidad financiera. La crisis se ha extendido a los bancos y amenaza el crecimiento económico. Existen dudas sobre si la UE podrá superar la crisis sin romper el euro o sufrir una década de bajo crecimiento.

1. Europa, raptada y endeudada Una divisa, tres intervenciones y bancos en crisis

2. Dos quiebras, dos ambientes Grecia California 2% del PIB de la UE 16% del PIB de EE.UU

3. Vencimiento de deuda Suman un total de 320.000 millones Supone el 30% del PIB español Compromisos de España en 2012 En millones de euros

4. Vodevil chusco

5. Principales problemas La Comisión Europea ha renunciado a ejercer sus potestades Se ha comportado como un secretariado del Consejo Europeo Alemania sólo piensa en su política interna Ha bloqueado los eurobonos  por su coste: 47.000 mill. anuales Ha retrasado las ayudas a Grecia. El BCE se ha mostrado dubitativo Mensajes contradictorios a los mercados a la hora de comprar deuda bancaria.

6. Un poco de Historia... reciente En 2009 Grecia declara un déficit del 12% del PIB. En 2010 es evidente que Grecia no puede pagar. En mayo se aprueba el primer rescate:110.000 mill. 9.000 mill  España Giorgos Papandreu se compromete a un duro plan de ajuste 30.000 mill en 3 años

7. Las dudas de Alemania Pero Ángela Merkel duda Y su duda se transmite a los mercados Influyen la necesidad del partido de Merkel (CDU) de ganar elecciones regionales. UE es impopular en Alemania. Y no se quiere pagar por ella. Además, el BCE está atado La prioridad es controlar la inflación

8. Efecto contagio Los mercados hablan de efecto contagio La UE intentó impedirlo con un fondo de rescate con 750.000 mill. Pero el fondo nació débil No tiene caracter permente Se avisa que sólo durará hasta 2013 Con lo que los mercados siguieron atacando Se empiezan a disparar las primas de riesgo de los países periféricos

9. Nuevo termómetro: la prima de riesgo

10. La situación ha mejorado relativamente

11. Posición de debilidad de la UE

12. Dominó diabólico

13. Cae Irlanda La quiebra del Allied Irish Bank (AIB) deja a Irlanda al borde del colapso Gastó 47.000 mill. en rescatar su sistema bancario. En noviembre del 2010 la UE aprueba el rescate irlandés con 85.000 mill. Irlanda se compromete a un ajuste de 15.000 mill. hasta 2014.

14. La UE hace el ridículo en Irlanda Los test stress pasaron por alto el problema irlándés

15. Cae Portugal Mayo de 2011  Rescate de Portugal Portugal está demasiado endeudado. Tiene un déficit alto  9,1% del PIB. Y su economía lleva años de escaso crecimiento La UE apoya un paquete de 78.000 mill.

16. La UE en el día de la marmota

17. Grecia, una piedra en el zapato de la UE En verano de 2011 renacen las dudas sobre Grecia. Se disparan otras primas de riesgo España Italia Y se prepara el segundo rescate griego Por primera vez se contempla una quita

18. ¿Alemania pierde tiempo? Merkel sigue negando la opción de los eurobonos. Alemania tensiona el BCE intentando que rebajen la compra de deuda bancaria La crisis política se extiende a otros países  Italia Pero durante 2011 Deutsche Bank redujo su cartera en deuda periférica en un 64% Pasó de 12.000 mill  4.400 mill.

19. Relevo en Grecia Papandreu intentó dar legitimidad democrática a los ajustes La UE le veta el referéndum. Sube como primer ministro Lucas Papademos. Nov. 2011 Ex gobernador del Banco de Grecia Fue como dar el poder a los tramposos

20. Salta Berlusconi Noviembre del 2011  la prima de riesgo de Italia se dispara Llegó a estar a 495 puntos. Italia debe 1,8 billones Es el 118% del PIB Refinanciación imposible si no bajan los tipos Silvio Berlusconi pierde la mayoría y el Parlamento nombra a Mario Monti primer ministro

21. Patrón crisis en la UE

22. Patrón oculto

23. El papel de Francia Antes Ahora Francia mandaba en la UE Alemania quedaba en un segundo plano Alemania manda en la UE Francia avala su postura ... y regaña a los díscolos Objetivo: mantener la triple A. Francia debe 1,6 mill

24. Resultado: Francia pierde la triple A

25. El intrincado mundo del rating

26. El papel de las agencias de rating Son todas norteamericanas Alemania lleva aplazando la creación de una agencia europea de rating, igual que los eurobonos Ignoraron la crisis de las subprime Ahora sobreactúan en la de la deuda europea. Moody’s, Standard & Poors y Fitch

27. Además, se suma la crisis bancaria Los bancos son tenedores de deuda pública Lo bancos no se prestan entre ellos Algunos tienen otros problemas añadidos Burbuja inmobiliaria  España o Irlanda Calidad de balance  Bélgica u Holanda La reforma bancaria está pendiente en diversos países Escasez crediticia  debilita la recuperación

28. El euro, en la picota Europa se divide Se empieza a hablar de una Europa de dos velocidades La divisa fuerte ya no lo es tanto Y las compras del BCE de deuda periférica, sólo durarán hasta junio. En 2009  1,43 $ En 2012  1,26 $ (-12%)

29. Problemas de esta crisis Italia y España no son rescatables So big to fail Es difícil justificar que haya que rescatar España y no un país como Bélgica Déficit  4% PIB Deuda  96% PIB La situación europea entra en la dimensión del absurdo

30. Efectos sobre la macroeconomía El crecimiento de la zona euro se estancará en 2012 Previsión entre el 0,5% y el 0,6% para 2012 Los recortes debilitan la demanda interna La presión fiscal ahoga el consumo Y la falta de crédito bloquea las empresas

31. La disyuntiva para la UE La década perdida Ruptura del euro Como Japón en los 90. Un período de bajo crecimiento. Alto nivel de paro. Pérdida de poder económico relativo en el entorno internacional. Corralito en los países salientes Pérdida de las exportaciones de los países que se salven Retroceso general de toda la zona euro 10 años

32. Curiosidad Alemania será una de las grandes perjudicadas El euro ha garantizado un marco estable para la exportación de su industria En cualquiera de los casos, le amanaza la recesión Y su sistema bancario sufrirá

33. Consecuencia El euro se ha convertido en una pesada carga Puede renacer el nacionalismo: ¿Hungría? ¿Grecia? Una mayor integración carece de credibilidad Es previsible Mayor crisis política Más inestabilidad económica