Este documento busca identificar episodios de dependencia no lineal en el tipo de cambio mexicano entre 1995 y 2010 utilizando el estadístico de Bicorrelación Hinich Portmanteau. Se encuentran 22 ventanas temporales significativas que rechazan la hipótesis de linealidad, las cuales podrían estar asociadas a eventos políticos y económicos. Los modelos ARCH/GARCH no son adecuados para analizar esta serie debido a que no pueden capturar la dependencia no lineal.
Este documento presenta una introducción al curso de actualización en econometría básica para docentes de la Facultad de Economía y Contabilidad. Define la econometría como la aplicación de herramientas estadísticas y matemáticas al análisis de fenómenos económicos. Explica la metodología de la econometría, incluyendo la formulación de teorías, modelos y hipótesis; la obtención y análisis de datos; la especificación de modelos econométricos; y la verificación de
Este documento presenta una introducción al análisis de ciclos económicos. Explica conceptos como componente cíclico, tendencia y choques, y describe técnicas estadísticas como el filtro de Hodrick-Prescott para separar estas componentes. También resume diferentes enfoques teóricos para explicar los ciclos y características empíricas como volatilidad, persistencia y correlación.
Este documento presenta una introducción a la econometría. Explica que la econometría aplica métodos estadísticos a datos económicos para probar teorías económicas. Describe los tres tipos de datos que se usan: datos de corte transversal, series de tiempo y paneles. Además, introduce conceptos clave como variables, relaciones y define la econometría como la aplicación cuantitativa de la estadística a la teoría económica.
Este documento presenta una introducción a la econometría. Explica que la econometría mide las relaciones entre variables económicas utilizando métodos matemáticos y estadísticos. Tiene tres propósitos principales: analizar relaciones económicas, predecir la evolución futura de variables, y evaluar políticas. También describe brevemente la evolución histórica de la disciplina y conceptos clave como modelos económicos y especificación de variables.
El impacto de la política fiscal en la inversión bursátil: El caso de CEMEXIsaias Mireles
Este documento presenta cinco artículos académicos sobre temas económicos. El primer artículo analiza la dependencia a largo plazo en los rendimientos y volatilidades de acciones mexicanas. Los siguientes artículos discuten los efectos de los salarios en el cambio técnico, una evaluación del desarrollo sustentable en México, el impacto de las políticas de empleo en la industria manufacturera, y el efecto de la política fiscal en la inversión bursátil de CEMEX. La revista busca fom
Este documento ofrece un servicio de asesoría y resolución de ejercicios de econometría financiera a través de correo electrónico. Incluye una lista de libros de texto y capítulos de referencia, y propone una serie de ejercicios sobre temas como variables financieras, calificaciones académicas, inflación y desempleo, y modelos de regresión para que los resuelva el cliente.
Este documento introduce los modelos ARIMA (Autorregresivos Integrados de Medias Móviles). Explica que estos modelos usan únicamente los valores pasados de una variable para predecir sus valores futuros. Define conceptos clave como proceso estocástico y estacionariedad y describe los modelos autorregresivos AR(p) que forman la base de los modelos ARIMA.
Este documento describe la econometría, que es una herramienta utilizada por economistas e investigadores para probar modelos matemáticos que relacionan variables. Explica que la econometría utiliza métodos estadísticos y matemáticos para analizar datos y determinar las relaciones entre variables. También describe los pasos básicos del análisis econométrico, como la selección de un modelo teórico, la identificación de variables y la construcción de una forma matemática.
Este documento presenta una introducción al curso de actualización en econometría básica para docentes de la Facultad de Economía y Contabilidad. Define la econometría como la aplicación de herramientas estadísticas y matemáticas al análisis de fenómenos económicos. Explica la metodología de la econometría, incluyendo la formulación de teorías, modelos y hipótesis; la obtención y análisis de datos; la especificación de modelos econométricos; y la verificación de
Este documento presenta una introducción al análisis de ciclos económicos. Explica conceptos como componente cíclico, tendencia y choques, y describe técnicas estadísticas como el filtro de Hodrick-Prescott para separar estas componentes. También resume diferentes enfoques teóricos para explicar los ciclos y características empíricas como volatilidad, persistencia y correlación.
Este documento presenta una introducción a la econometría. Explica que la econometría aplica métodos estadísticos a datos económicos para probar teorías económicas. Describe los tres tipos de datos que se usan: datos de corte transversal, series de tiempo y paneles. Además, introduce conceptos clave como variables, relaciones y define la econometría como la aplicación cuantitativa de la estadística a la teoría económica.
Este documento presenta una introducción a la econometría. Explica que la econometría mide las relaciones entre variables económicas utilizando métodos matemáticos y estadísticos. Tiene tres propósitos principales: analizar relaciones económicas, predecir la evolución futura de variables, y evaluar políticas. También describe brevemente la evolución histórica de la disciplina y conceptos clave como modelos económicos y especificación de variables.
El impacto de la política fiscal en la inversión bursátil: El caso de CEMEXIsaias Mireles
Este documento presenta cinco artículos académicos sobre temas económicos. El primer artículo analiza la dependencia a largo plazo en los rendimientos y volatilidades de acciones mexicanas. Los siguientes artículos discuten los efectos de los salarios en el cambio técnico, una evaluación del desarrollo sustentable en México, el impacto de las políticas de empleo en la industria manufacturera, y el efecto de la política fiscal en la inversión bursátil de CEMEX. La revista busca fom
Este documento ofrece un servicio de asesoría y resolución de ejercicios de econometría financiera a través de correo electrónico. Incluye una lista de libros de texto y capítulos de referencia, y propone una serie de ejercicios sobre temas como variables financieras, calificaciones académicas, inflación y desempleo, y modelos de regresión para que los resuelva el cliente.
Este documento introduce los modelos ARIMA (Autorregresivos Integrados de Medias Móviles). Explica que estos modelos usan únicamente los valores pasados de una variable para predecir sus valores futuros. Define conceptos clave como proceso estocástico y estacionariedad y describe los modelos autorregresivos AR(p) que forman la base de los modelos ARIMA.
Este documento describe la econometría, que es una herramienta utilizada por economistas e investigadores para probar modelos matemáticos que relacionan variables. Explica que la econometría utiliza métodos estadísticos y matemáticos para analizar datos y determinar las relaciones entre variables. También describe los pasos básicos del análisis econométrico, como la selección de un modelo teórico, la identificación de variables y la construcción de una forma matemática.
Este documento discute los desafíos metodológicos de la econometría y cómo ha evolucionado su papel en el desarrollo de la teoría económica. Explica que la visión de que la econometría puede utilizarse para probar teorías económicas se ha vuelto más humilde debido a problemas como la naturaleza no experimental de los datos económicos. También señala que, a pesar de los desafíos, nuevas técnicas permiten una mayor interacción entre teoría y datos, manteniendo
Este documento introduce el modelo básico de regresión lineal en econometría. Explica que el modelo relaciona una variable endógena con variables exógenas a través de parámetros que cuantifican estas relaciones. También describe las utilidades del modelo como el análisis estructural, la predicción y la simulación de políticas. Finalmente, clasifica los modelos económetricos según el tipo y momento de los datos y el número de variables endógenas.
Apuntes de introduccion a los modelos econometricos 1nguaramato
1) Este documento presenta apuntes introductorios sobre modelos econométricos escritos por Narciso Guaramatos Parra. 2) Explica que el objetivo es ayudar a estudiantes con conocimientos limitados de estadística y economía a comprender los fundamentos básicos de la econometría. 3) El documento cubre temas como definición de econometría, modelos de regresión lineal simple y múltiple, y problemas como multicolinealidad, heterocedasticidad y autocorrelación.
Diapositivas para estudiantes de la UTPL del primer capítulo del texto base (Gujarati). Sería bueno hacer un repaso de los cursos de estadística antes de desarrollar una lectura compresniva
Este documento describe una asignatura sobre sistemas dinámicos aplicados a la economía. La asignatura introduce conceptos como ecuaciones diferenciales, ecuaciones en diferencias, sistemas dinámicos continuos y discretos. El curso está dividido en 6 temas que cubren estos conceptos y su aplicación a modelos económicos. El objetivo es enseñar a los estudiantes a analizar la dinámica de las variables económicas y su convergencia al equilibrio con el tiempo.
El documento describe la evolución de la econometría desde sus inicios hasta la actualidad. Se divide la historia en cuatro etapas: 1) la pre-econométrica, donde la estadística y la economía sentaron las bases; 2) el nacimiento, con los primeros estudios econométricos en demanda y ciclos; 3) las aportaciones básicas desde 1930-1945, con la constitución de sociedades importantes y modelos de ecuaciones simultáneas; 4) el desarrollo posterior de métodos. La econometría ha permitido
1) El documento introduce la econometría y define su relación con la economía, las matemáticas y la estadística. 2) Explica que un modelo econométrico incorpora perturbaciones aleatorias a un modelo económico para tener en cuenta factores no incluidos. 3) Discutes las utilidades de los modelos econométricos como el análisis estructural, la predicción y la simulación de políticas.
La econometría estudia las relaciones entre variables económicas utilizando métodos matemáticos y estadísticos. Tiene tres objetivos principales: analizar estructuralmente las relaciones económicas, predecir la evolución futura de variables basándose en datos históricos, y evaluar el impacto de políticas económicas. La econometría ha evolucionado desde trabajos pioneros en los siglos XVII y XVIII, y hoy en día se usan diversos modelos macroeconómicos para simular escenarios económicos y
Este documento presenta modelos para estimar y modelar la volatilidad en datos financieros. Introduce los modelos ARCH y GARCH, que permiten que la varianza condicional del término de error dependa de los valores previos de los errores al cuadrado. El modelo GARCH especifica que la varianza corriente es una función de la varianza promedio a largo plazo, la información sobre volatilidad en el período previo, y la varianza ajustada del período previo. Finalmente, discute ejemplos de aplicación de modelos GARCH
Este documento presenta los modelos econométricos de desarrollo económico. Explica la importancia de los modelos en economía y especifica los componentes de los modelos econométricos. Además, describe cómo se han utilizado los modelos econométricos para estudiar el desarrollo de países y regiones. Finalmente, propone desarrollar un modelo econométrico propio.
1. El documento describe el análisis de equilibrio parcial y general. El análisis de equilibrio parcial se centra en un mercado individual asumiendo que los demás factores permanecen constantes, mientras que el análisis de equilibrio general considera simultáneamente todos los mercados e interacciones.
2. Se usa el concepto de ceteris paribus para aislar la influencia de una variable en particular manteniendo constantes los demás factores.
3. Los modelos de equilibrio general examinan las interdependencias entre
Este documento introduce los conceptos clave de la econometría. Explica que la econometría busca predecir eventos económicos a través de la relación entre variables, usando modelos lineales generales y parámetros para cuantificar el efecto de las variables independientes en las dependientes, además de considerar un error aleatorio.
El documento presenta un modelo econométrico para pronosticar las exportaciones mensuales en Perú de noviembre de 2013 a abril de 2014. Primero se identifica si la variable presenta estacionalidad y raíz unitaria. Luego se modela la serie para determinar que sigue un proceso ARIMA (2,1,1). Finalmente, el modelo puede predecir el comportamiento de las exportaciones peruanas en los próximos 6 meses.
Este documento presenta un modelo de predicción del precio de las acciones de la empresa Sonda utilizando la regresión múltiple. Se consideraron como variables predictoras el IPSA, tipo de cambio, Unidad de Fomento, y los precios de las acciones de LAN, CAP, BCI, Soquimich y Cuprum. El modelo inicial explica el 83,8% de la variación del precio de Sonda y todas sus variables son estadísticamente significativas. No obstante, se realizarán análisis adicionales para corroborar los supuestos del modelo.
Este documento presenta una perspectiva histórica de la econometría. Comienza con una introducción sobre los orígenes y fundadores de la econometría como Ragnard Frisch, Jan Tinbergen y Oskar Morgenstern en la década de 1920 en Europa. Luego discute los primeros estudios econometricos y las instituciones pioneras en este campo antes y después de la Segunda Guerra Mundial. Finalmente, aborda los fundamentos probabilísticos de la econometría y la revolución probabilística.
La teoría clásica estudia precios y cantidades por separado. Esta concepción no ofrece un marco analítico unificado para explicar precios y demandas en forma conjunta, como ocurre en la teoría marginalista. Por el contrario, en el contexto específico de la teoría de precios, el nivel y la composición de las cantidades a producir se asumen como dados. Esta separación ha sido motivo de un largo debate que prosigue hasta hoy1, protagonizado por autores de las más diversas orientaciones doctrinarias. En este trabajo serán discutidos algunos de los motivos de esta separación.
Desde la publicación por Sraffa de su Introducción a la obra de Ricardo en 1951, los rendimientos de escala han estado en el centro de esta larga polémica. El contenido puede resumirse así: ¿la teoría clásica necesita alguna hipótesis específica en materia de rendimientos, o, como estimaba Sraffa, las conclusio- nes clásicas no precisan hipótesis alguna sobre el asunto?
Para la mayor parte de los críticos marginalistas, la teoría de Sraffa y la con- cepción clásica en general, son válidas sólo cuando prevalecen rendimientos constantes de escala, ya que en este específico caso la demanda no influye en la determinación de los precios normales2. Así, la teoría clásica no tendría forma de lidiar con rendimientos de escala variables, ya que en estas circunstancias las demandas relativas inevitablemente influyen en la determinación de precios. Esta ha sido la posición adoptada por Samuelson (1987, 1990, 1991, 2007), Arrow y Hahn (1971), Hahn (1975, 1982), Blaug (1999), Burgstaller (1999) y tantos otros autores durante las últimas décadas.
Esta lectura de los clásicos tiene una larga tradición en la historia del pensa- miento económico. De ningún modo puede creerse que se trata de una polémica reciente, surgida a partir de la publicación de la obra madura de Sraffa. Esta interpretación se remonta a Marshall (1890), quien consideraba al pensamiento clásico como un ‘caso especial’ de la teoría marginalista ‘general’. Para Mars- hall, en este ‘caso especial’ prevalecen rendimientos constantes de escala y las demandas relativas no juegan ningún rol en la determinación de los precios de largo plazo (Krishna Baradwaj 1989).
Sin embargo, de la separación propuesta no se concluye que en la visión de
los clásicos las cantidades no puedan influir sobre los precios normales, o a la inversa, que las variaciones de precios relativos no puedan repercutir en la de- terminación de las demandas relativas. Al contrario, para la teoría clásica, las demandas siempre influirán sobre los precios en tanto modifiquen las variables independientes de la teoría de precios3.
En la sección II se presentará un breve resumen de la teoría clásica de precios y una clasificación de los rendimientos variables. La sección III discute las po- sibilidades de formular una ley g
Este documento trata sobre la predicción de series temporales. Explica que una serie temporal es una secuencia de valores observados a lo largo del tiempo. Luego describe los cuatro componentes de una serie temporal: estacionalidad, irregularidad, ciclo y tendencia. Finalmente, cubre métodos para predecir valores futuros como el uso de medias móviles y rectas de regresión.
Este documento proporciona una introducción a la econometría. Explica que la econometría cuantifica, explica y predice procesos económicos a través de modelos. Detalla dos tipos de modelos: de regresión y clásicos. Luego describe los pasos para construir un modelo de regresión: identificar variables, recoger datos, estimar el modelo, validarlo y usarlo para predicciones.
El documento habla sobre la gestión del riesgo de mercado en la administración de portafolios. Explica que el valor en riesgo (VaR) es una medida común del riesgo de mercado y que existen modelos estándares e internos para calcular el VaR. También resume un libro sobre introducción al análisis de riesgo financiero que provee herramientas para medir y gestionar diferentes riesgos.
Formación de portafolios de inversión en BMVJaime Ortega
Este documento presenta un curso sobre formación de portafolios de inversión en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). El objetivo del curso es enseñar a los estudiantes sobre instrumentos de inversión disponibles en línea, incluyendo interpretación de estados financieros, razones financieras y modelos estadísticos. Como evidencia de conocimiento adquirido, los estudiantes formarán un portafolio inicial con 10 instrumentos diferentes y registrarán su rendimiento semanalmente usando plataformas como Google Finance o Yahoo Finance.
La programación por objetivos proporciona una manera racional de intentar alcanzar múltiples objetivos de forma simultánea mediante la jerarquización u otorgación de ponderaciones a cada objetivo. Establece metas numéricas específicas para cada objetivo y formula ecuaciones objetivo para cada meta, buscando luego una solución que satisfaga las restricciones y se acerque a las metas establecidas. Los modelos económicos son simplificaciones de la realidad que explican fenómenos mediante supuestos sobre el comportamiento racional de los individ
Este documento proporciona instrucciones sobre cómo usar Microsoft Project para planificar proyectos. Explica cómo crear un nuevo proyecto en blanco e ingresar información básica como las fechas de inicio y finalización. Luego describe cómo agregar tareas individuales con fechas de inicio y final, vínculos predecesores y recursos asignados. Finalmente, explica cómo generar gráficos, diagramas de red y diagramas de Gantt para visualizar el cronograma del proyecto.
Este documento discute los desafíos metodológicos de la econometría y cómo ha evolucionado su papel en el desarrollo de la teoría económica. Explica que la visión de que la econometría puede utilizarse para probar teorías económicas se ha vuelto más humilde debido a problemas como la naturaleza no experimental de los datos económicos. También señala que, a pesar de los desafíos, nuevas técnicas permiten una mayor interacción entre teoría y datos, manteniendo
Este documento introduce el modelo básico de regresión lineal en econometría. Explica que el modelo relaciona una variable endógena con variables exógenas a través de parámetros que cuantifican estas relaciones. También describe las utilidades del modelo como el análisis estructural, la predicción y la simulación de políticas. Finalmente, clasifica los modelos económetricos según el tipo y momento de los datos y el número de variables endógenas.
Apuntes de introduccion a los modelos econometricos 1nguaramato
1) Este documento presenta apuntes introductorios sobre modelos econométricos escritos por Narciso Guaramatos Parra. 2) Explica que el objetivo es ayudar a estudiantes con conocimientos limitados de estadística y economía a comprender los fundamentos básicos de la econometría. 3) El documento cubre temas como definición de econometría, modelos de regresión lineal simple y múltiple, y problemas como multicolinealidad, heterocedasticidad y autocorrelación.
Diapositivas para estudiantes de la UTPL del primer capítulo del texto base (Gujarati). Sería bueno hacer un repaso de los cursos de estadística antes de desarrollar una lectura compresniva
Este documento describe una asignatura sobre sistemas dinámicos aplicados a la economía. La asignatura introduce conceptos como ecuaciones diferenciales, ecuaciones en diferencias, sistemas dinámicos continuos y discretos. El curso está dividido en 6 temas que cubren estos conceptos y su aplicación a modelos económicos. El objetivo es enseñar a los estudiantes a analizar la dinámica de las variables económicas y su convergencia al equilibrio con el tiempo.
El documento describe la evolución de la econometría desde sus inicios hasta la actualidad. Se divide la historia en cuatro etapas: 1) la pre-econométrica, donde la estadística y la economía sentaron las bases; 2) el nacimiento, con los primeros estudios econométricos en demanda y ciclos; 3) las aportaciones básicas desde 1930-1945, con la constitución de sociedades importantes y modelos de ecuaciones simultáneas; 4) el desarrollo posterior de métodos. La econometría ha permitido
1) El documento introduce la econometría y define su relación con la economía, las matemáticas y la estadística. 2) Explica que un modelo econométrico incorpora perturbaciones aleatorias a un modelo económico para tener en cuenta factores no incluidos. 3) Discutes las utilidades de los modelos econométricos como el análisis estructural, la predicción y la simulación de políticas.
La econometría estudia las relaciones entre variables económicas utilizando métodos matemáticos y estadísticos. Tiene tres objetivos principales: analizar estructuralmente las relaciones económicas, predecir la evolución futura de variables basándose en datos históricos, y evaluar el impacto de políticas económicas. La econometría ha evolucionado desde trabajos pioneros en los siglos XVII y XVIII, y hoy en día se usan diversos modelos macroeconómicos para simular escenarios económicos y
Este documento presenta modelos para estimar y modelar la volatilidad en datos financieros. Introduce los modelos ARCH y GARCH, que permiten que la varianza condicional del término de error dependa de los valores previos de los errores al cuadrado. El modelo GARCH especifica que la varianza corriente es una función de la varianza promedio a largo plazo, la información sobre volatilidad en el período previo, y la varianza ajustada del período previo. Finalmente, discute ejemplos de aplicación de modelos GARCH
Este documento presenta los modelos econométricos de desarrollo económico. Explica la importancia de los modelos en economía y especifica los componentes de los modelos econométricos. Además, describe cómo se han utilizado los modelos econométricos para estudiar el desarrollo de países y regiones. Finalmente, propone desarrollar un modelo econométrico propio.
1. El documento describe el análisis de equilibrio parcial y general. El análisis de equilibrio parcial se centra en un mercado individual asumiendo que los demás factores permanecen constantes, mientras que el análisis de equilibrio general considera simultáneamente todos los mercados e interacciones.
2. Se usa el concepto de ceteris paribus para aislar la influencia de una variable en particular manteniendo constantes los demás factores.
3. Los modelos de equilibrio general examinan las interdependencias entre
Este documento introduce los conceptos clave de la econometría. Explica que la econometría busca predecir eventos económicos a través de la relación entre variables, usando modelos lineales generales y parámetros para cuantificar el efecto de las variables independientes en las dependientes, además de considerar un error aleatorio.
El documento presenta un modelo econométrico para pronosticar las exportaciones mensuales en Perú de noviembre de 2013 a abril de 2014. Primero se identifica si la variable presenta estacionalidad y raíz unitaria. Luego se modela la serie para determinar que sigue un proceso ARIMA (2,1,1). Finalmente, el modelo puede predecir el comportamiento de las exportaciones peruanas en los próximos 6 meses.
Este documento presenta un modelo de predicción del precio de las acciones de la empresa Sonda utilizando la regresión múltiple. Se consideraron como variables predictoras el IPSA, tipo de cambio, Unidad de Fomento, y los precios de las acciones de LAN, CAP, BCI, Soquimich y Cuprum. El modelo inicial explica el 83,8% de la variación del precio de Sonda y todas sus variables son estadísticamente significativas. No obstante, se realizarán análisis adicionales para corroborar los supuestos del modelo.
Este documento presenta una perspectiva histórica de la econometría. Comienza con una introducción sobre los orígenes y fundadores de la econometría como Ragnard Frisch, Jan Tinbergen y Oskar Morgenstern en la década de 1920 en Europa. Luego discute los primeros estudios econometricos y las instituciones pioneras en este campo antes y después de la Segunda Guerra Mundial. Finalmente, aborda los fundamentos probabilísticos de la econometría y la revolución probabilística.
La teoría clásica estudia precios y cantidades por separado. Esta concepción no ofrece un marco analítico unificado para explicar precios y demandas en forma conjunta, como ocurre en la teoría marginalista. Por el contrario, en el contexto específico de la teoría de precios, el nivel y la composición de las cantidades a producir se asumen como dados. Esta separación ha sido motivo de un largo debate que prosigue hasta hoy1, protagonizado por autores de las más diversas orientaciones doctrinarias. En este trabajo serán discutidos algunos de los motivos de esta separación.
Desde la publicación por Sraffa de su Introducción a la obra de Ricardo en 1951, los rendimientos de escala han estado en el centro de esta larga polémica. El contenido puede resumirse así: ¿la teoría clásica necesita alguna hipótesis específica en materia de rendimientos, o, como estimaba Sraffa, las conclusio- nes clásicas no precisan hipótesis alguna sobre el asunto?
Para la mayor parte de los críticos marginalistas, la teoría de Sraffa y la con- cepción clásica en general, son válidas sólo cuando prevalecen rendimientos constantes de escala, ya que en este específico caso la demanda no influye en la determinación de los precios normales2. Así, la teoría clásica no tendría forma de lidiar con rendimientos de escala variables, ya que en estas circunstancias las demandas relativas inevitablemente influyen en la determinación de precios. Esta ha sido la posición adoptada por Samuelson (1987, 1990, 1991, 2007), Arrow y Hahn (1971), Hahn (1975, 1982), Blaug (1999), Burgstaller (1999) y tantos otros autores durante las últimas décadas.
Esta lectura de los clásicos tiene una larga tradición en la historia del pensa- miento económico. De ningún modo puede creerse que se trata de una polémica reciente, surgida a partir de la publicación de la obra madura de Sraffa. Esta interpretación se remonta a Marshall (1890), quien consideraba al pensamiento clásico como un ‘caso especial’ de la teoría marginalista ‘general’. Para Mars- hall, en este ‘caso especial’ prevalecen rendimientos constantes de escala y las demandas relativas no juegan ningún rol en la determinación de los precios de largo plazo (Krishna Baradwaj 1989).
Sin embargo, de la separación propuesta no se concluye que en la visión de
los clásicos las cantidades no puedan influir sobre los precios normales, o a la inversa, que las variaciones de precios relativos no puedan repercutir en la de- terminación de las demandas relativas. Al contrario, para la teoría clásica, las demandas siempre influirán sobre los precios en tanto modifiquen las variables independientes de la teoría de precios3.
En la sección II se presentará un breve resumen de la teoría clásica de precios y una clasificación de los rendimientos variables. La sección III discute las po- sibilidades de formular una ley g
Este documento trata sobre la predicción de series temporales. Explica que una serie temporal es una secuencia de valores observados a lo largo del tiempo. Luego describe los cuatro componentes de una serie temporal: estacionalidad, irregularidad, ciclo y tendencia. Finalmente, cubre métodos para predecir valores futuros como el uso de medias móviles y rectas de regresión.
Este documento proporciona una introducción a la econometría. Explica que la econometría cuantifica, explica y predice procesos económicos a través de modelos. Detalla dos tipos de modelos: de regresión y clásicos. Luego describe los pasos para construir un modelo de regresión: identificar variables, recoger datos, estimar el modelo, validarlo y usarlo para predicciones.
El documento habla sobre la gestión del riesgo de mercado en la administración de portafolios. Explica que el valor en riesgo (VaR) es una medida común del riesgo de mercado y que existen modelos estándares e internos para calcular el VaR. También resume un libro sobre introducción al análisis de riesgo financiero que provee herramientas para medir y gestionar diferentes riesgos.
Formación de portafolios de inversión en BMVJaime Ortega
Este documento presenta un curso sobre formación de portafolios de inversión en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). El objetivo del curso es enseñar a los estudiantes sobre instrumentos de inversión disponibles en línea, incluyendo interpretación de estados financieros, razones financieras y modelos estadísticos. Como evidencia de conocimiento adquirido, los estudiantes formarán un portafolio inicial con 10 instrumentos diferentes y registrarán su rendimiento semanalmente usando plataformas como Google Finance o Yahoo Finance.
La programación por objetivos proporciona una manera racional de intentar alcanzar múltiples objetivos de forma simultánea mediante la jerarquización u otorgación de ponderaciones a cada objetivo. Establece metas numéricas específicas para cada objetivo y formula ecuaciones objetivo para cada meta, buscando luego una solución que satisfaga las restricciones y se acerque a las metas establecidas. Los modelos económicos son simplificaciones de la realidad que explican fenómenos mediante supuestos sobre el comportamiento racional de los individ
Este documento proporciona instrucciones sobre cómo usar Microsoft Project para planificar proyectos. Explica cómo crear un nuevo proyecto en blanco e ingresar información básica como las fechas de inicio y finalización. Luego describe cómo agregar tareas individuales con fechas de inicio y final, vínculos predecesores y recursos asignados. Finalmente, explica cómo generar gráficos, diagramas de red y diagramas de Gantt para visualizar el cronograma del proyecto.
Sesión 3. markowitz y lectura fgb (1ª parte)JoseLuisSarto
Este documento presenta una breve revisión de los principales hitos metodológicos en finanzas, como los modelos de Markowitz y Sharpe, así como líneas actuales de investigación, defectos como el dominio de la cultura anglosajona y la falta de nuevos paradigmas, y retos para los investigadores como aportar ideas originales y dominar técnicas cuantitativas.
La evolución sobre los cambios en la percepción de los riesgos sobre la proyección de inflación que ha tenido la autoridad de política monetaria fluctúa dependiendo del escenario, tanto económico como político, en que se encuentre el país y el entorno internacional. A lo largo de los últimos 7 años, desde la adopción del MEI, esta autoridad ha publicado, en sus Reportes de Inflación, un balance de riesgos en el cual trata de medir, de alguna manera, el nivel de incertidumbre en torno a los motivos por los cuales puede haber desviaciones en su proyección de inflación. En principio, la intención del Banco Central al establecer un rango de metas de inflación es reducir nivel de incertidumbre de los agentes, cumpliéndolo con sus instrumentos de política monetaria.
Se considera necesario entender el comportamiento del BCRP con relación a los riesgos para poder determinar los distintos escenarios futuros con los cuales pueda encontrarse el Banco de Inversión.
El documento presenta conceptos clave de la teoría de portafolios, incluyendo diversificación, riesgo sistemático y no sistemático, y la relación riesgo-rentabilidad. Explica que un portafolio óptimo logra la mayor rentabilidad para un nivel dado de riesgo a través de la diversificación de activos. También cubre supuestos del modelo de Markowitz y cómo la selección de carteras depende de factores como el horizonte temporal, tolerancia al riesgo y optimización.
Este documento ofrece servicios de asesoría y resolución de ejercicios de econometría financiera a través de correo electrónico o página web. Incluye una lista de libros de texto y capítulos de referencia, así como una serie de ejercicios de econometría para que el cliente resuelva con el objetivo de practicar conceptos como el análisis de regresión, estimación de parámetros, pruebas de hipótesis y uso de software econométrico.
La econometría combina la teoría económica, la economía matemática, la estadística económica y la estadística matemática para dar contenido empírico a las teorías económicas. El método econometrico tradicional incluye 1) plantear una teoría económica, 2) especificar un modelo matemático, 3) estimar parámetros con datos, 4) probar hipótesis y hacer predicciones, y 5) utilizar el modelo para fines de política. El documento presenta un ejemplo de estimar
Este documento presenta conceptos básicos sobre regresión lineal múltiple. Explica la función de regresión poblacional, las variables dependientes e independientes, y los supuestos del modelo clásico de regresión. También describe el método de mínimos cuadrados ordinarios para estimar los parámetros, y cómo interpretar los coeficientes y realizar inferencia estadística sobre ellos.
El documento promueve un catálogo de fotografías de desnudos y escenas sexuales de mujeres hermosas, instando al lector a relajarse y disfrutar del contenido si tiene tiempo libre, o continuar trabajando de lo contrario.
Este documento describe el modelo GARCH y cómo se puede usar para predecir la volatilidad de los mercados financieros. Explica que el modelo GARCH extiende el modelo ARCH para incluir retardos en la varianza condicional. Luego, discute cómo se aplicó el valor en riesgo y modelos GARCH para calcular el riesgo de las acciones más negociadas en Colombia usando datos históricos de precios de cierre.
Este documento discute el impacto del gasto fiscal y la devaluación en el tipo de cambio real en Bolivia entre 1989 y 1992. Primero, introduce el tema y revisa la literatura. Luego, describe el marco metodológico de econometría dinámica que se usará para analizar la relación entre el gasto público y el tipo de cambio real. Finalmente, analiza empíricamente el impacto del gasto público total y la composición del gasto (bienes transables vs. no transables) en el tipo de cambio real.
Este documento analiza los modelos de crecimiento económico liderado por la demanda entre 2003-2010 en Argentina. Critica las teorías de crecimiento centradas en factores de oferta y propone un modelo de crecimiento impulsado por gastos autónomos como exportaciones y gasto público. El documento también discute inconsistencias teóricas en modelos neoclásicos que suponen pleno empleo y equilibrio a largo plazo.
Este documento describe una asignatura sobre sistemas dinámicos aplicados a la economía. La asignatura introduce conceptos como ecuaciones diferenciales, ecuaciones en diferencias, sistemas dinámicos continuos y discretos, y su aplicación a modelos económicos. El curso también cubre sistemas dinámicos no lineales y teoría del control óptimo. El objetivo es estudiar la convergencia temporal de variables económicas hacia equilibrio de forma más realista que métodos estáticos.
El documento describe la macroeconomía, sus orígenes y el desarrollo de los modelos macroeconómicos. Explica que la macroeconomía estudia la economía de un país en términos agregados como el PIB, empleo y precios. También describe cómo los primeros modelos macroeconómicos surgieron en la década de 1930 y cómo se han ido haciendo más complejos desde entonces para intentar explicar mejor la economía.
El documento describe la econometría como la rama de la economía que utiliza métodos matemáticos y estadísticos para analizar y predecir variables económicas. La econometría une las matemáticas, la estadística y la teoría económica para construir modelos que representen el comportamiento de los agentes económicos y que puedan contrastarse con datos reales. El método más utilizado en econometría es el de mínimos cuadrados ordinarios, que estima los parámetros de un modelo econométrico lineal minimiz
crisis financieras y modelos de 1a. 2da. y 3a. generación.pdfEloiseCastle
En este trabajo se trata de determinar si los modelos teóricos sobre crisis cambiarias desarrollados hasta la actualidad son capaces de explicar las crisis
financieras asiáticas que se originaron en Tailandia en julio de 1997. Para ello comenzamos describiendo los dos principales conjuntos de modelos teóricos: los
denominados modelos de primera y segunda generación. A continuación vemos cuáles han sido las características económicas más relevantes en los años
anteriores a la crisis en Tailandia, Malasia, Indonesia, Filipinas y Corea del Sur. Finalmente se analiza si lo descrito en el análisis empírico es compatible con lo
explicado por los modelos teóricos.
Este documento analiza las causas macroeconómicas de las fluctuaciones en la liquidez del mercado bursátil español entre 1990 y 2004. Se estudian las relaciones dinámicas entre la liquidez agregada del mercado y variables económicas y de mercado usando un modelo VAR. Los resultados indican que las variaciones en la liquidez reciben influencia directa de cambios en la rentabilidad de mercado y el diferencial de insolvencia financiera, aunque otros factores macroeconómicos también contribuyen indirectamente.
Este documento describe la aplicación del método de regresión lineal para analizar los determinantes de la inversión extranjera en Colombia entre 1989-2009. Se explica brevemente el método de regresión lineal y sus supuestos, y luego se estima un modelo que relaciona variables como el entorno económico, estabilidad institucional y mercado laboral con la inversión extranjera en el país durante ese período. El objetivo es ilustrar el uso de herramientas estadísticas y econométricas para validar un modelo y sus supuestos
Este documento resume un trabajo de investigación sobre la valuación de opciones europeas y la estructura de plazos del modelo de tasas de Vasicek utilizando subyacentes con características de memoria larga, como se evidencia en algunas variables financieras de México. El autor aplica la metodología R/S de Hurst para determinar el coeficiente de Hurst de una variable mexicana, y desarrolla ecuaciones generalizadas de Black-Scholes y Vasicek utilizando un movimiento browniano fraccional que incorpora la dependencia temporal. Finalmente,
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1) La teoría del equilibrio general trata de explicar el comportamiento de la producción, el consumo y la formación de precios en una economía con múltiples mercados.
2) Léon Walras fue el primero en desarrollar modelos para calcular los precios de toda una economía, aunque sus modelos posteriores fueron inconsistentes.
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Dos diferentes estilos de inversión en el mercado accionarioapiacuenya
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.
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Este documento trata sobre varios temas relacionados con la estadística como disciplina. Explica conceptos clave como variable, hipótesis, datos, población y aplicaciones de la estadística. También describe temas económicos como microeconomía, macroeconomía y tipos de economía. Por último, detalla distribuciones de frecuencias incluyendo frecuencia absoluta y frecuencia relativa porcentual, ilustrando con un ejemplo. El documento provee información fundamental sobre estos temas estadísticos y económicos de alto nivel
Problemas económicos y financieros i. sección a 14 abril 2011 escudoRafael Verde)
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Guillermo Sierra Juárez tiene una amplia experiencia académica y profesional en finanzas. Obtuvo doctorados en ciencias financieras y maestrías en economía e investigación de operaciones. Ha trabajado en bancos como Santander y BBVA Bancomer evaluando riesgos. También ha enseñado en varias universidades sobre temas de finanzas cuantitativas.
Willy Cortez es un profesor e investigador en la Universidad de Guadalajara, México. Ha obtenido doctorados en economía de la Universidad de Notre Dame y American University. Ha publicado numerosos artículos y capítulos de libros sobre temas económicos de México. Actualmente dirige la Maestría en Economía en la Universidad de Guadalajara y la Revista EconoQuantum.
Jonas Hedlund is a visiting professor at the University of Guadalajara in Mexico who received his PhD in Economics from the University of Alicante in Spain in 2011. His fields of interest include applied game theory, behavioral economics, and microeconomic theory. He has taught various economics courses in Spain, Sweden, and Mexico and has published papers on topics like communication costs, imitation, and social learning.
El documento presenta el currículum vitae de Rafael Salvador Espinosa Ramírez, profesor e investigador de la Universidad de Guadalajara. Detalla sus estudios de licenciatura, maestría y doctorado, su trayectoria profesional como profesor e investigador, sus distinciones y reconocimientos académicos, sus publicaciones y libros, y su experiencia dirigiendo tesis de posgrado.
La Dra. Valdez es una profesora investigadora en la Universidad de Guadalajara con un doctorado en Economía del Desarrollo de la Universidad de East Anglia en el Reino Unido y una maestría en Economía Regional. Imparte cursos de posgrado y ha trabajado en instituciones de desarrollo internacional como el BCIE. Sus líneas de investigación incluyen el mercado laboral, crecimiento económico y pobreza, con un enfoque en el trabajo infantil y la educación.
Mauricio Ramírez Grajeda is a Mexican economist who received his Ph.D from Ohio State University in 2006. He has since worked as a researcher and professor at Universidad de Guadalajara and has published papers in several academic journals. His research focuses on development economics, spatial econometrics, and analyzing economic phenomena in Mexico like trade, crime, and consumption patterns using quantitative methods.
Este currículum vitae presenta la información personal, educación y experiencia laboral de Leonardo A. Gatica Arreola, profesor asociado en la Universidad de Guadalajara. Detalla su educación formal que incluye un Ph.D. en Economía de la Universidad de Texas en Austin y maestrías del Colegio de México y UNAM. También enumera sus publicaciones, conferencias, trabajos en proceso y experiencia docente en varias universidades mexicanas.
Este currículum vitae resume la experiencia académica y profesional de Guillermo Sierra Juárez. Obtuvo varios grados de posgrado como un doctorado en ciencias financieras y maestrías en economía e investigación de operaciones. Trabajó en bancos como Santander y BBVA Bancomer en cargos relacionados con riesgos financieros. También enseñó en varias universidades sobre temas de finanzas e investigación. Publicó artículos sobre procesos estocásticos y valuación de derivados financieros.
Baruch Ramírez-Rodríguez es un economista empírico con experiencia en diseño y evaluación de programas sociales. Tiene un PhD de la Universidad de East Anglia y experiencia como profesor e investigador en universidades de México y Reino Unido. Se ha desempeñado como consultor para varias agencias gubernamentales mexicanas y ha participado en numerosos proyectos de investigación sobre temas de pobreza, transferencias monetarias y seguridad alimentaria.
El documento presenta el currículum vitae de Antonio Ruiz Porras, profesor-investigador de la Universidad de Guadalajara. Posee estudios de doctorado, maestrías y licenciatura en economía. Ha trabajado como profesor en varias universidades mexicanas y en el Reino Unido. Sus áreas de investigación incluyen finanzas, banca, economía internacional y desarrollo económico. Ha publicado numerosos artículos y capítulos de libros.
Mauricio Ramírez Grajeda is a Mexican economist born in 1970. He received his Ph.D from Ohio State University in 2006. He has since worked as a professor and researcher at various universities in Mexico. His research focuses on development economics, spatial econometrics, and international trade. He has published over 20 papers and book chapters on these topics.
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Más de Cuerpo Academico Temas Contemporáneos de Teoría Económica y Economía Internacional (20)
1. IDENTIFICACIÓN DE EPISODIOS DE
DEPENDENCIA NO LINEAL EN EL PESO
MEXICANO
Semei Coronado Ramírez1
Leonardo Gatica Arreola2
La volatilidad de diferentes series del mercado financiero o económico se ha mo-
delado a través de diferentes métodos. Desde la propuesta hecha por Engel (1982),
quien desarrolla el modelo Autoregresivo con Heterocedasticidad Condicional
(ARCH) bajo el supuesto de media cero y varianza no constante sobre el pasa-
do, se ha desarrollado un importante número de investigaciones que parten de esta
metodología. Otro trabajo pionero en el análisis de la volatilidad son los modelos
Autoregresivos Generalizados con Heterocedasticidad Condicional (GARCH) de
Bollerslev (1986) y su objetivo es determinar que no hay errores en la varianza.
Sin embargo, estos métodos de análisis no logran modelar correctamente el com-
portamiento de los eventos de dependencia no lineal, que por lo general presentan
estas series, y por el cual la volatilidad de este tipo de series no es ajena al supuesto
de no linealidad.
1 Doctor en Negocios y Estudios Económicos. Se desempeña actualmente como profesor del
Centro Universitario de Ciencias Económico Administrativas (CUCEA) del Departamento de
Métodos Cuantitativos de la Universidad de Guadalajara. E-mail: crs514@cucea.udg.mx,
semeic@gmail.com. Dirección de correspondencia: Periférico Norte 799, Módulo M-201, Nú-
cleo Los Belenes, Zapopan. C.P. 45000. (Jalisco, México).
2 Doctor en Economía. Se desempeña actualmente como profesor del Centro Universitario de Cien-
cias Económico Administrativas (CUCEA) del Departamento de Métodos Cuantitativos de la Uni-
versidad de Guadalajara. E-mail: leonardo.gatica@cucea.udg.mx, leonardo.gatic@gmail.com.
Dirección de correspondencia: Periférico Norte 799, Módulo K-302, Núcleo Los Belenes, Za-
popan. C.P. 45000. (Jalisco, México).
Este artículo fue recibido el 14 de mayo de 2010, la versión ajustada fue recibida el 20 de
octubre de 2010 y su publicación aprobada el 22 de noviembre de 2010.
91
2. 92 Cuadernos de Economía, 30(55), 2011
Existen algunos estudios que abordan el problema de no linealidad en una serie
y que pueden capturar la existencia de un comportamiento de dependencia no li-
neal, como es el caso del estadístico de Bicorrelación Hinich Portmanteau. Éste ha
sido empleado para analizar diferentes tipos de series, principalmente financieras
y económicas. Por ejemplo, ha sido utilizado para presentar evidencia de no linea-
lidad en el retorno de las acciones del NYSE (Hinich y Patterson, 1985), y en el
índice bursátil asiático –se estudió el comportamiento no lineal para cinco países
asiáticos– (Lim, Azali e Hinich, 2006).
El método también se ha empleado para estudiar los efectos de eventos políticos y
de política económica en series bursátiles como el índice de rendimiento del Kuala
Lumpur (KLCI) (Lim e Hinich, 2005). Otro ejemplo es el trabajo de Hinich y
Serletis (2007), quienes han aplicado la prueba para detectar episodios no lineales
en el tipo de cambio del dólar canadiense.
El objetivo de este documento es identificar los eventos de dependencia no lineal
del tipo de cambio mexicano, así como los posibles eventos políticos y/o económi-
cos que pudieran haber causado este comportamiento, a partir de la adopción de
un régimen de tipo de cambio flexible en 1995. Los trabajos tomados como re-
ferencia son el de Bonilla, Romero-Meza e Hinich (2007) –en el cual se detecta
episodios no lineales para varios tipos de cambio latinoamericanos, incluido el
mexicano, y se deja abierta la línea de investigación para analizar eventos políti-
cos y/o económicos que pudieran haberlos ocasionado– y el de Romero, Bonilla
e Hinich (2007) que analiza el mercado accionario de Chile, detectando fechas de
posibles eventos causantes de la no linealidad de la serie.
En el presente trabajo se utiliza el estadístico Hinich Portmanteau, que detecta pe-
riodos no lineales, por medio de funciones ventanas. Para cada ventana la hipótesis
nula es que la serie es lineal, en otras palabras, se considera H0 : la serie es ruido
blanco.
Se encuentran veintidós ventanas significativas que rechazan H0 y se describen cir-
cunstancias políticas y/o económicas que pudieron causar la no linealidad. Dado
que existen eventos de dependencia no lineal en la serie, ésta no puede analizarse
por cualquier modelo Autoregresivo con Heterocedasticidad Condicional (ARCH)
o Autoregresivo Generalizado con Heterocedasticidad Condicional (GARCH),
aún cuando algunos logran capturar ciertos tipos de asimetrías en la series3 . Lo an-
terior se debe a que estos modelos no cuentan con estructuras estadísticas capaces
de detectar dependencia no lineal, lo cual podría causar errores en los pronósticos.
El documento se divide en cuatro secciones. En la primera se hace una revisión de
la literatura. En la segunda parte se describen de los datos. En la tercera se presenta
la metodología y se analizan los resultados. En el apartado final, se formulan las
conclusiones.
3 Existen
también modelos de alta frecuencia que son superiores en la detección de asimetrías a
los modelos del tipo GARCH. Un ejemplo de estos es el estadístico REVERSE (Ver Hinich y
Rothman, 1998).
3. Episodios de dependencia no lineal en el peso mexicano Semei Coronado y Leonardo Gatica 93
REVISIÓN DE LA LITERATURA
Hace apenas dos décadas el tipo de cambio en México era controlado o intervenido
por el gobierno o el banco central. El sistema financiero y económico sufrió un
colapso en diciembre de 1994 y a partir de 1995 se instrumentaron políticas fiscales
y monetarias que han permitido restablecer la confianza en el sistema financiero
mexicano. Dos de las más importantes son la liberalización del tipo de cambio y
la independencia del banco central (Bazdresch y Werner, 2002).
Como en el caso de cualquier tipo de cambio, existe un importante número de
trabajos que buscan analizar y predecir la volatilidad del tipo de cambio mexi-
cano. Por ejemplo, Benavides (2004) lo ha analizado para predecir la volatili-
dad del precio futuro con respecto al dólar americano, utilizando modelos uni-
variantes y multivariantes ARCH y GARCH, así como un modelo multiva-
riante ARCH BEKK, nombrado así después del trabajo de Baba, Engle, Kraft y
Kroner (BEKK).
Este último modelo sirve para estimar la varianza y la covarianza condicionales.
Su utilidad también radica en que puede relacionar la volatilidad con diferentes
activos financieros. Aún así, todos los modelos mencionados siguen el supuesto
de una distribución normal y, por tanto, no pueden capturar comportamientos no
lineales del tipo de cambio.
Bazdresch y Werner (2002), reconocen implícitamente que existe un compor-
tamiento no lineal y asimétrico en el tipo de cambio, al señalar que a partir de
la adopción del régimen de libre flotación, el tipo de cambio se ha caracterizado
por periodos de tranquilidad que cambian repentinamente a episodios de gran vola-
tilidad. En este mismo trabajo, los autores emplean un método lineal para tratar de
capturar esta dinámica. Para explicar estos comportamientos, Bazdresch y Werner
desarrollan un modelo monetario de determinación del tipo de cambio con equili-
brios múltiples. En éste los cambios en las expectativas del mercado sobre el riesgo
cambiario dan origen a dos equilibrios, uno con pequeñas depreciaciones y baja
volatilidad, y otro en el cual se presentan grandes depreciaciones y alta volatilidad.
Para la estimación del modelo utilizan un método de coeficientes indeterminados,
proponiendo una solución con parámetros desconocidos que sustituyen en la solu-
ción, para determinar los valores apropiados de los parámetros. Este proceso puede
explicar más de 40 % del sesgo implícito en los mercados de forwards del peso.
Por su parte, Ramírez y Martínez (2005) contrastan la eficiencia del mercado de
futuros del dólar en México aplicando el principio de expectativas racionales por
medio de una ecuación de regresión y análisis de cointegración. Los autores ana-
lizan el tipo de cambio spot y futuro, concluyendo que las dos series rechazan
la hipótesis nula de existencia de raíz unitaria de Dickey-Fuller4 y que son no
estacionarias.
4 Estadístico para detectar raíces unitarias en los procesos autoregresivos (AR).
4. 94 Cuadernos de Economía, 30(55), 2011
Por su parte, Fullerton, Hattori y Calderón (2001) modelan el tipo de cambio por
corrección de errores utilizando la balanza de pagos y la política monetaria. Los
resultados estimados para todas las especificaciones de la prueba son débiles. De
hecho, la mayoría de los coeficientes son estadísticamente insignificantes y con
signos opuestos. Concluyen que la serie sigue una caminata aleatoria5 .
Otros estudios que han analizado la volatilidad del tipo de cambio mexicano son
el de Huerta y Hernández (1995), Kakkar (2001) y Arranz e Iglesias (2005). En
este último caso, se avanza en el uso de modelos de volatilidad estocástica que
han demostrado ser más adecuados que los de la familia ARCH, en el análisis
de este tipo de series. Sin embargo, al igual que los métodos empleados en to-
dos los trabajos anteriormente referidos, se parte del supuesto de normalidad y de
distribuciones independientes e idénticas (i.i.d.). Si existen episodios de depen-
dencia no lineal en una serie, este tipo de modelos son incapaces de capturar este
comportamiento.
Existe, no obstante, una literatura creciente en la identificación del comportamien-
to no lineal. A partir del trabajo seminal de Hinich y Patterson (1985), se desa-
rrollaron las herramientas estadísticas para identificar la presencia de procesos no
lineales en series financieras (Brooks, 1996). Desde entonces el número de traba-
jos que se han enfocado en identificar episodios de comportamiento no lineal en
series económicas y financieras ha ido en aumento. Varios trabajos reportan com-
portamiento no lineal en el mercado accionario norteamericano y que identifican
episodios de no linealidad en el mercado financiero norteamericano –Hsieh (1989,
1991); Kohers, Pandey y Kohers (1997); Patterson y Ashley (2000) y Skaradzin-
ski (2003). Evidencia similar ha sido encontrada por Antoniou, Ergul y Holmes
(1997); Ammermann (1999); Ahmed, Rosser, Barkley y Uppal (1999); Ammer-
mann y Patterson (2003); Lim, Hinich y Liew (2005), y Lim y Hinich (2005) para
el caso de mercados asiáticos, y por Panunzi y Ricci (1993), Abhyankar, Copeland
y Wong (1997), Brooks (1996), Brooks y Hinich (1998, 2001), Afonso y Teixeira
(1998), Opong, Mulholland, Fox y Farahmand (1999), Kosfeld y Robé (2001),
Fernández y Sosvilla (2003) y Panagiotidis (2005) en el caso de los mercados
europeos. Para el caso latinoamericano la literatura es más escasa, sin embargo,
existen trabajos como el de Bonilla, Romero-Meza y Hinich (2006) y Romero et
al. (2007), los cuales encuentran evidencia de comportamiento no lineal.
Por otra parte, existen documentos discutiendo los problemas de los modelos
GARCH para analizar los tipos de cambio latinoamericanos (Bonilla et al., 2007).
Brooks y Hinich (1998) probaron la validez de la especificación de una estructura
GARCH para los errores de series financieras, en el caso de los tipos de cambio.
Sus resultados demuestran que existe una estructura estadística que no puede ser
capturada por los modelos GARCH y cualquier tipo de modelo derivado de es-
tos. La metodología de estos trabajos en su gran mayoría recurre a análisis de alta
frecuencia de las series, la cual será utilizada en este documento.
5 Paraque siga una caminata aleatoria una serie, se debe partir del supuesto de que sigue una dis-
tribución normal.
5. Episodios de dependencia no lineal en el peso mexicano Semei Coronado y Leonardo Gatica 95
LOS DATOS
Los datos para este análisis fueron obtenidos del Banco de México, considerando
la serie del tipo de cambio nominal peso mexicano-dólar U.S. al cierre de venta
diario, entre el 3 de enero de 1995 y el 13 de septiembre de 2010. Los datos se
transformaron en términos de la relación T Ct = ln(tct − tct−1 ), siendo tct la tasa
de tipo de cambio al cierre en el tiempo t y tct−1 el tipo de cambio al cierre previo.
El número de observaciones son 3.949. La Gráfica 1 muestra el comportamiento
del tipo de cambio (peso mexicano-dólar U.S.) en su transformación logarítmica.
GRÁFICA 1.
TIPO DE CAMBIO EN TASA LOGARÍTMICA (03/01/95-13/09/10)
Fuente: elaboración propia.
El Cuadro 1 muestra el resumen de las estadísticas descriptivas para la serie. Se
observa que la asimetría es positiva, lo cual indica que los datos están por enci-
ma del valor de la media. La curtosis al ser positiva tiene forma leptocúrtica,
esto no quiere decir que la distribución tenga menos varianza, por el contrario,
es más probable que ofrezca más valores extremos que una distribución normal.
Finalmente, con el estadístico Jarque-Bera se rechaza la hipótesis nula con un 95
porciento de confianza, lo cual indica que la serie no tiene una distribución normal.
CUADRO 1.
RESUMEN ESTADÍSTICO PARA EL TIPO DE CAMBIO (03/01/95-13/09/10)
Estadísticos Tipo de cambio
Observaciones 3.949
Media 0,000223
Desviación Estándar 0,00755
Asimetría -1,6
Curtosis 66,7
Jarque-Bera 1102308
Valor de p 0
Fuente: elaboración propia.
6. 96 Cuadernos de Economía, 30(55), 2011
METODOLOGÍA Y RESULTADOS
Métodos de análisis
En este análisis se sigue a Hinich y Patterson (2001) y se emplea el estadísti-
co Hinich Portmanteau para detectar episodios transcendentes de dependencia no
lineal en la serie. Este modelo separa las observaciones en pequeños marcos (ven-
tanas) de igual longitud no traslapadas, aplicando los estadísticos C y H a cada una
de las ventanas para analizar la autocorrelación y la bicorrelación bajo el supuesto
H0 : las observaciones son ruido blanco.
Considérese que x(t) denota la serie de tiempo, siendo t un entero. Si T es
la longitud de cada ventana, entonces la k − sima ventana se describe como
{y(tk ), y(tk + 1), . . . , y(tk + n − 1)}. La siguiente ventana no traslapada será
entonces {y(tk+1 ), y(tk+1 + 1), . . . , y(tk+1 + n − 1)}, siendo tk−1 = tk + n.
Para cada ventana, H0 : x(tk ) es un proceso estacionario ruido puro6 con bicorre-
laciones cero, para cada una de ellas y H1 : x(tk ) el proceso en cada ventana es
aleatorio con correlaciones diferentes a cero Cxx (r) = E[x(t)(t + r)] o bicorre-
laciones no cero Cxxx (r, s) = E[x(t)x(t + r)x(t + s)], en el dominio principal
0 < r < s < L, donde L es el número de rezagos definido en cada ventana.
Las observaciones han sido estandarizadas z(tk ) = x(tks)−¯x –restando la media
x
x
de cada ventana (¯x ) y divididas entre la desviación estándar de la ventana (sx )).
x
La correlación muestral es definida de la siguiente forma:
T −r
1∑
Czz (r) = (T − r) − Z(t)Z(t + r) (1)
2 t=1
El estadístico para detectar dependencia serial en las series para cada ventana, se
denota por C y es el siguiente:
∑
L
2
C= [Czz (r)] ∼ χ2 (L) (2)
r=1
La bicorrelación (r, s) está definida como:
T −s
∑
Czzz (r, s) = (T − s)−1 [Z(tk )Z(tk+r )Z(tk+s )] 0 ≤ r ≤ s (3)
k=1
6 Una serie de tiempo que es un proceso estacionario, puede ser puro ruido o puro ruido blanco.
En contraste una serie ruido blanco es cuando su función de autocovarianza es cero para todos
los rezagos. Eso no implica que las innovaciones sean independientes, al menos que la serie sea
Gaussiana.
7. Episodios de dependencia no lineal en el peso mexicano Semei Coronado y Leonardo Gatica 97
El estadístico para detectar la no linealidad en la serie en el modelo Hinich Port-
manteau se denota por H 7 :
∑∑[
L s−1
]
H= G2 (r, s) ∼ χ2 ((L − 1)(L/2)) (4)
s=2 r=1
Y
1
G(r, s) = (T − s) 2 Czzz (r, s) (5)
Los estadísticos C y H, tienden a una distribución χ2 con (L − 1)(L/2) grados
de libertad, T si el número de rezagos L = T c con 0 < c < 0, 5, siendo c un
parámetro libre, bajo la hipótesis nula H0 : el proceso es ruido blanco. Entonces,
U = F (H) tiene una distribución uniforme (0, 1), donde F es una distribución
χ2 con (L − 1)(L/2) grados de libertad. El programa opera sobre la variación
transformada U = F (H).
Basándose en simulaciones de Montecarlo se recomienda utilizar un valor c = 0, 4
con el fin de maximizar la robustez del estadístico y garantizar una validación
aproximada de la teoría asintótica. El método es una simplificación y generaliza-
ción del método usado para procesos de señales.
Una ventana es significativa para cualquiera de los estadísticos C o H, si se rechaza
H0 al nivel de significancia del umbral. Para cada una de las dos pruebas (autocor-
relación y bicorrelación), α para cada ventana es: αventana =
1 − [(1 − αc )(1 − αH )] (Ammerman, 1999). En este estudio se utiliza un um-
bral de 0, 1 %. En este caso la probabilidad de rechazar H0 , cuando realmente es
verdadera es de una en cada cien a ese nivel de significancia, el cual minimiza la
probabilidad de obtener dependencias cuando no existen (Lim et al., 2005).
Esto sucede si se aplica la prueba de bicorrelación a cualquier modelo GARCH,
realizando una adecuación en los datos. Se hace un ajuste a las observaciones,
transformándolas en un conjunto binario
1siz(t) ≥ 0
[x(t)] = (6)
−1otrocaso
Si Z(t) es modelado por un proceso de tipo GARCH, las innovaciones son i.i.d,
lo cual genera un proceso ruido blanco. Esta transformación hace que el modelo
GARCH sea puro ruido y no puro ruido blanco. Así que si se rechaza H0 para
ambos estadísticos C o H, entonces las estructuras estadísticas que tiene la serie
no pueden ser capturadas por un modelo GARCH o algún tipo derivado de este.
Este rechazo se puede deber a que las innovaciones tienen dependencia serial, lo
cual viola el supuesto principal de i.i.d de los modelos GARCH y sus derivados
(Lim et al., 2005).
7 Para ver la demostración matemática y sus propiedades ver Hinich (1996).
8. 98 Cuadernos de Economía, 30(55), 2011
Resultados
El Cuadro 2 presenta los estadísticos C y H 8 , realizando la transformación binaria
a la serie completa. Los resultados muestran que se rechaza H0 para ambos es-
tadísticos. Esto viola el supuesto de innovaciones i.i.d., que plantean los modelos
GARCH. Eso implica que los modelos GARCH no pueden capturar estructuras
estadísticas que están presentes en el proceso subyacente y los parámetros son
desconocidos en la serie del tipo de cambio.
CUADRO 2.
ESTADÍSTICOS C Y H PARA TODO EL PERIODO TRANSFORMADO
Periodo 03/01/95-13/09/10
N. de observaciones 3.949
N. de rezagos 4
Valor p de C 0
Valor p de H 0
Fuente: elaboración propia.
A continuación, se investiga sobre la dependencia no lineal en el proceso subya-
cente, realizando pequeñas submuestras que son los marcos o ventanas. La serie
ha sido dividida en un conjunto de 131 ventanas no traslapadas de longitud 30 de
30 observaciones, debido a que un mes tiene aproximadamente 30 días9 .
Se estableció un umbral de 0, 1 % para los valores de los estadísticos C y H 10 .
Esta es la probabilidad de obtener un 0, 1 por ciento de ventanas significativas no
traslapadas. Se encontraron veintidós ventanas que presentan evidencia de episo-
dios de dependencia no lineal. Los resultados se muestran en el Cuadro 3.
Estos resultados rechazan H0 : de puro ruido, para los dos estadísticos C y H en
la serie del tipo de cambio en México (peso-dólar US), lo que viola el supuesto
estricto de los modelos GARCH que capturan los cambios de la volatilidad a
través del tiempo. La implicación de este resultado es que los datos no pueden ser
modelados por un proceso GARCH de ningún tipo ya que no pueden modelar
estructuras estadísticas de dependencia no lineal.
El Cuadro 3 presenta las fechas de las veintidós ventas en las que se observa evi-
dencia de comportamiento no lineal causado por algún evento político, financiero
o económico. En cuanto a 1995, la primera ventana significativa se encuentra
entre los meses de enero y febrero y corresponde aún al pánico posterior a la de-
valuación de diciembre del año anterior. En los siguientes meses no se observan
episodios no lineales que evidencien algún tipo de intervención o comportamiento
8 Los estadísticos C y H fueron computados con el programa T23 disponible en
http://hinich.webhost.utexas.edu/.
9 La longitud de las ventanas deberá ser lo suficientemente larga para aplicar los estadísticos C y H,
pero también suficientemente corta para poder capturar episodios no lineales dentro de cada una
(Brooks y Hinich, 1998).
10 El programa que se utilizó es el T23 disponible en http://hinich.webhost.utexas.edu/.
9. Episodios de dependencia no lineal en el peso mexicano Semei Coronado y Leonardo Gatica 99
financiero que los pudiera disparar. Es hasta la segunda mitad del año cuando se
vuelven a presentar ventanas significativas, las cuales se explican por el aumento
en las reservas del Banco de México debido a una inyección de capital del exterior
–tanto de manera directa al banco, como a través de la Secretaría de Hacienda y
Crédito Público (SHCP). En este periodo el Banco de México llegó a acumular
reservas por valor de 6,168 millones de dólares.
CUADRO 3.
NÚMERO Y PORCENTAJE DE VENTANAS SIGNIFICATIVAS PARA LA
TRANSFORMACIÓN BINARIA
Umbral 0,1
N. de ventanas 131
Longitud de ventana 30
N. ventanas sig. C 0
N. ventanas sig. H 22
% ventanas H 16,79
Días considerados 03/01/95-10/02/95
en cada ventana 07/08/95-18/09/95
19/09/95-30/10/95
29/04/96-10/06/96
14/04/97-27/05/07
20/08/97-02/10/97
03/10/97-13/11/97
13/02/98-26/03/98
29/01/99-12/03/99
30/11/99-11/01/00
26/03/01-09/05/01
21/06/01-01/08/01
05/06/02-16/07/02
18/03/04-30/04/04
01/07/05-11/08/05
12/08/05-23/09/05
07/11/05-19/12/05
02/05/06-12/06/06
13/06/06-24/07/06
30/05/07-10/07/07
03/10/07-14/11/07
13/01/10-24/02/10
Fuente: elaboración propia.
Un número importante de ventanas se vuelve a presentar a mediados de 1997 y
corresponden a las elecciones intermedias, en las que por primera vez el partido
oficial perdió la mayoría absoluta en la Cámara de Diputados. Igualmente el par-
tido de izquierda gana las primeras elecciones para designar el gobierno del Distri-
to Federal. La pérdida de la mayoría absoluta en el Congreso provocó una inade-
cuación de las normas internas de este órgano y la complicación e incertidumbre
10. 100 Cuadernos de Economía, 30(55), 2011
en el proceso de negociación y definición de la ley de ingresos y el proyecto de
egresos, lo cual sin duda tuvo un impacto al inicio del siguiente año.
Es muy probable que este clima de incertidumbre sobre la política fiscal haya re-
sultado en los episodios que se observan en el primer trimestre de 1998. Junto
con este proceso, en ese mismo trimestre el Banco de México anunció su progra-
ma de política monetaria para contrarrestar la meta anual de inflación de 12 % al
cierre del año. Además, la SHCP dio a conocer el calendario y los montos de colo-
cación de valores públicos, para dar certidumbre a los participantes en el mercado
financiero nacional. Posiblemente estos dos hechos de política económica tuvieran
un impacto reflejado en los episodios de dependencia no lineal para ese periodo.
Para las ventanas de 1999, el proceso de negociación del presupuesto en el ambien-
te causado por la pérdida de la mayoría absoluta puede ser el responsables de los
eventos no lineales observados al inicio y al final del año, así como a comienzo de
2000. Vale la pena señalar que durante este último año, únicamente se detectó un
periodo de dependencia en el mes de enero, a pesar de tratarse del año electoral en
el que el Partido Revolucionario Institucional (PRI) perdió las elecciones después
de 70 años de hegemonía.
Las siguientes ventanas significativas se encontraron en el segundo trimestre del
2001. Durante este lapso existían expectativas inflacionarias a la baja y la tasa de
interés nominal se redujo, igualmente, se suspendió la opción de venta de divisas
al Banco de México por parte de la SHCP.
Las ventanas detectadas en el 2005 corresponden a distorsiones en algunos de
los precios de artículos básicos y las adecuaciones consecuentes en el corto plazo
para alcanzar la meta inflacionaria. En este lapso, hay un cierre de las fronteras
a las importaciones de carne de los Estados Unidos, debido a la enfermedad de
las vacas locas y la fiebre aviar, además de una caída importante en la producción
de tomate por factores climáticos; en consecuencia, las exportaciones hacia los
Estados Unidos se reducen. En este contexto, existen varios aumentos del corto11
por parte del Banco de México y se presenta incertidumbre en la arena política.
Durante esos meses el candidato de izquierda que contendría en las elecciones del
año siguiente, toma la delantera en las encuestas y su popularidad es creciente
dentro de un clima de hostigamiento en su contra, encabezado por el Presidente de
la República en turno, hecho que no hizo más que fortalecerlo.
Las ventanas significativas en 2006 corresponden a los meses de junio y julio. En
ese momento había en México un gran revuelo en la arena político-electoral de-
bido a las elecciones presidenciales. Este proceso fue conflictivo y muy competido
y sin duda la incertidumbre sobre quién sería el nuevo presidente y las expectati-
vas de los posibles escenarios afectó el comportamiento del mercado cambiario
mexicano.
11 Política
que utiliza el Banco de México para controlar la inflación. Es el dinero que deja de
proveer el Banco de México a los bancos en sus operaciones dirias para que al cierre se sobregiren
e impulsen a la alza la tasa de interés y así incentivar el ahorro y frenar el consumo.
11. Episodios de dependencia no lineal en el peso mexicano Semei Coronado y Leonardo Gatica101
Una vez que el proceso electoral y de sucesión presidencial finalizó, se observan
dos periodos de no linealidad en el segundo semestre de 2007. Estos eventos pro-
bablemente están ligados a los incrementos en los precios de los productos básicos
(frutas, hortalizas, maíz12 y tortilla). En este contexto, el Banco de México en-
frenta mayores incentivos para continuar con su política de aumento del corto para
lograr alcanzar las metas inflacionarias. Posteriormente a los eventos detectados
en el 2007, se presenta un amplio periodo donde no existe evidencia de episodios
de dependencia no lineal. Este periodo de estabilidad refleja una política cambiaria
neutral y posiblemente la certidumbre que el triunfo del candidato de la derecha
y el debilitamiento de la izquierda, pero sobre todo la estabilidad que en la arena
política que se generó después de un año de las elecciones presidenciales, provocó
mayor confianza en los merados financieros y en las expectativas de los agentes
que se reflejan en la ausencia de episodios no lineales.
Es en los primeros meses de 2010 que se identificó un importante número de ven-
tanas que evidencian comportamiento no lineal. Esto puede ser causado por una
reforma fiscal deficiente y el aumento de las tasas impositivas, lo cual afecta los
mercados financieros. Este proceso fallido de reforma fiscal, afectó de manera
importante y negativa, la percepción de los agentes sobre la posibilidad de la cons-
trucción de una política fiscal adecuada, debido a la recuperación de la mayoría en
el Congreso por parte del PRI y a las negociaciones de carácter político electoral
que determinan los acuerdos sobre la política económica.
CONCLUSIONES
En este trabajo se aplicó el estadístico Hinich Portmanteau para detectar episodios
de dependencia no lineales en la serie del tipo de cambio mexicano y, siguiendo
la idea Bonilla et al. (2007) y Romero et al. (2007), se mencionaron los posibles
eventos políticos y/o económicos que pueden explicar este comportamiento.
Se encontraron 16, 79 % de ventanas significativas, lo cual implica que la serie
tiene un comportamiento que los modelos de las familias ARCH/GARCH no
pueden capturar como lo han demostrado Brooks y Hinich (1998). Ya que en esos
periodo el tipo de cambio mexicano presenta estructuras de dependencia no lineal
que se contraponen a los supuestos de normalidad y de i.i.d. Los modelos que
parten de estos supuestos no pueden modelar correctamente el comportamiento de
la serie.
Los resultados del análisis también implican que, dada la evidencia del compor-
tamiento de dependencia no lineal que tiene el tipo de cambio en una economía en
desarrollo como la mexicana, el mercado cambiario no se comporta de forma efi-
ciente. Este resultado es consistente con otros análisis realizados para economías
en desarrollo.
12 En este caso, causado por el aumento en la producción de etanol.
12. 102 Cuadernos de Economía, 30(55), 2011
Este estudio intenta aportar una alternativa para conocer las estructuras estadísticas
de las series de tiempo, específicamente la del tipo de cambio, y con base en sus
resultados poder discutir el uso adecuado de cierto tipo de modelos para su análisis
y pronóstico. En particular, los resultados encontrados en este trabajo hacen evi-
dente la cautela con la que se debe proceder en el uso de modelos de las familias
ARCH, GARCH o de modelos con volatilidad estocástica para estudiar el tipo
de cambio en el caso de México. Este argumento puede extenderse para el estudio
de otras series, ya que en muchas ocasiones la toma de decisiones de política se
basa en análisis que utilizan este tipo de modelos, lo cual podría dar resultados
erróneos si no se consideran los problemas que estas técnicas tienen para capturar
estructuras de dependencia no lineal que pueden estar presentes en las series.
Una de las posibles líneas de investigación que se desprende de los resultados
aquí presentados es la posibilidad de investigar la correlación del tipo de cambio
con otras variables, contrastarla con alguno de los filtros aplicados a los ciclos
económicos para conocer mejor su comportamiento y así determinar si siguen exis-
tiendo episodios no lineales.
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