Las caídas bursátiles de mayo y junio de 2006 se deben al temor a la inflación y al estancamiento económico, aunque se espera que el ciclo de subidas de tipos de interés finalice. Los mercados emergentes están en una buena posición para enfrentar una desaceleración, con materias primas como su principal activo. La corrección en los mercados presenta una oportunidad de compra para carteras diversificadas, aunque la inversión debería ser a medio/bajo plazo.

1. CAJA MADRID BRICT ACTUALIZADO A 19/06/2006 www.gesmadrid.es

2. LA CORRECCIÓN DE LOS MERCADOS El temor a la inflación y a un estancamiento del crecimiento económico están detrás de las caídas bursátiles en mayo y junio. Sin embargo, nuestros análisis apuntan a que el ciclo de subidas de tipos de interés toca a su fin. Es previsible una moderación en el crecimiento de los beneficios empresariales porque su participación dentro del PIB está en máximos históricos . Los países emergentes se encuentran hoy en mejor situación, que nunca, para afrontar un período de desaceleración del crecimiento económico mundial. Las materias primas, con una demanda creciente, continuarán siendo su principal activo. A corto plazo, no obstante, el aumento de la incertidumbre se traducirá en mayor riesgo y en variaciones de los índices más elevadas. www.gesmadrid.es

3. ¿UNA OPORTUNIDAD DE COMPRA? La corrección que han sufrido los mercados son una clara oportunidad de compra para una cartera de acciones muy diversificada. En cualquier caso, la inversión en Emergentes debe realizarse con un objetivo temporal de medio/bajo plazo. www.gesmadrid.es * Datos a 19 de Junio de 2006. Fuente: Bloomberg. 16,70 28,12 Turquía 9,93 12,31 Brasil 18,69 25,17 India 24,03 25,74 China 5,67 11,70 Rusia Actual* Máximo 2006 Evolución del Ratio P.E.R.

4. UN SEVERO CASTIGO, PERO… Los mercados que forman parte del BRICT han caído en mayor o menor grado, pero su evolución en el último año continúa siendo impresionante. Los gráficos bursátiles de los últimos tres años indican que la tendencia sigue siendo alcista, con algunas reservas respecto a Turquía. www.gesmadrid.es * Datos a 15 de Junio de 2006 28,71% Turquía 29,28% Brasil 35,16% India 42,98% China 97,54% Rusia Revalorización Bursátil Interanual*

5. BRAZIL BOVESPA STOCK INDEX Brasil Media móvil 300 sesiones www.gesmadrid.es

6. CAIDA DESDE MÁXIMOS Brasil -28.8% www.gesmadrid.es

7. Rusia RUSSIAN TRADING SYSTEM INDEX Media móvil 300 sesiones www.gesmadrid.es

8. Rusia CAIDA DESDE MÁXIMOS -29.2% www.gesmadrid.es

9. India MUMBAI STOCK EXCHANGE SENSITIVE INDEX Media móvil 300 sesiones www.gesmadrid.es

10. India CAIDA DESDE MÁXIMOS -29.9% www.gesmadrid.es

11. China SHANGAI STOCK PRICE INDEX Media móvil 300 sesiones www.gesmadrid.es

12. China CAIDA DESDE MÁXIMOS -7.5% www.gesmadrid.es

13. Turquía ISTANBUL STOCK EXCHANGE NATIONAL INDEX Media móvil 300 sesiones www.gesmadrid.es

14. Turquía CAIDA DESDE MÁXIMOS -41.6% www.gesmadrid.es