El documento describe los desafíos que enfrentan las empresas argentinas para obtener financiamiento a tasas más bajas y plazos más largos a la luz de un nuevo flujo de capitales internacionales al país. Se espera que bancos, fondos y otras instituciones financieras ofrezcan créditos en dólares y a plazos de hasta 5 años, lo que requerirá que las empresas mejoren su perfil crediticio y adopten prácticas más profesionales de gestión.

1. UNA NUEVA OLA
DE FINANCIAMIENTO
El desafío de obtener menores tasas y mayores plazos
¿Qué nuevas habilidades se necesitan
para pasar del crédito transaccional al
estructurado de largo plazo?

2. LOS NUEVOS DESAFIOS EN EL FINANCIAMIENTO
AGRARIUS
LOS NUEVOS DESAFIOS EN EL FINANCIAMIENTO
AGRARIUS
COSTO
DEL CRÉDITO
-
VOLUMEN DE CRÉDITO
Y PESO RELATIVO
FINANCIAMIENTO A EMPRESAS
MEDIANAS Y PEQUEÑAS
HASTA 24 MESES
+
(TASA ANUAL)
8%
35%
12%
50%
4%
20%
EN DOLARES
EN PESOS
EN DOLARES
EN PESOS
QUIÉN ES QUIÉN
CRÉDITO
PRODUCTIVO
O DE R*
*OFICINAS DE REPRESENTACIÓN
FONDOS
LOCALES
FONDOS
GLOBALES
BANCOS
PRIVADOS LOCALES
BNA
BAPRO
SGR
MERCADOS
DE CAPITALES
LOCALES
FINANCIERAS
BANCOS
INTERNACIONALES
CRÉDITO
COMERCIAL

3. LO QUE
SE VIENE
LOS NUEVOS DESAFIOS EN EL FINANCIAMIENTO
AGRARIUS
Las empresas
tienen una ventana
de tiempo para
anticiparse a una
nueva dinámica del
mercado e intentar
capturar las
oportunidades
en el sistema
financiero.
La resolución del conflicto con los holdouts abrirá las puertas para
que el estado nacional, provincias, bancos y grandes empresas
tengan acceso a un nuevo flujo financiero del exterior que va a
descomprimir el crédito local, revivir los préstamos en dólares,
extender los plazos y reducir las tasas de interés del mercado
de pesos.
Si bien una mayor inestabilidad financiera global y la salida de
capitales de mercados emergentes durante el 2015 (US$ 735,000
millones según el Institute of International Finance) pueden
condicionar ese flujo de capitales e inversiones al país, la prolongada
ausencia de Argentina en los mercados internacionales de deuda y
las posibilidades de obtener retornos atractivos en un contexto de
escasas oportunidades de inversión atrae a inversores
Aunque la mejora en el mercado local no ocurrirá en forma
inmediata, es probable que hacia el segundo semestre del 2016
e inicios del 2017 los cambios sean más visibles y palpables.
En Grupo Agrarius creemos que las empresas tienen
una ventana de tiempo para anticiparse y prepararse a
una nueva dinámica del sistema financiero e intentar
acceder a condiciones más competitivas en tasas de
interés y plazo.

4. Los grandes Bancos Privados Locales e Internacionales
empezarán a financiar en dólares a las empresas vinculadas
directa e indirectamente con el comercio exterior a través
de la reapertura de las líneas de crédito de corresponsales,
los nuevos límites de las casas matrices a sus filiales locales
y el resurgimiento de los ‘argendólares’ (dólares
depositados en los bancos locales).
Los Bancos Estatales (NACION, BAPRO y BICE) empiezan
una etapa de transformación, modernización y mayor
profesionalización para aumentar su protagonismo y apoyo
al sector a través de una oferta competitiva de crédito,
sobre todo en plazo. Sin embargo, es probable que su
progresivo avance hacia los estándares internacionales los
haga más selectivos y rigurosos para otorgar préstamos.
Las Multilaterales de Crédito vuelven a activar las lineas al
país y buscarán financiar proyectos de inversión de
exportadores medianos con plazos y tasas de interés
competitivas, priorizando proyectos con impacto
ambiental, empleo y desarrollo social. Su estatus
preferencial en el tratamiento del riesgo país puede atraer a
otros bancos a participar en préstamos sindicados e
incrementar el monto del financiamiento.
Si bien el foco de las Oficinas de Representación de
bancos globales es el nicho de las grandes empresas
exportadoras, es probable que ante una mayor
competencia y para evitar perder activos e ingresos,
adapten sus estrategias y busquen empresas de menor
tamaño y/o préstamos a vehículos que securiticen los flujos
de exportaciones en la cadena de valor.
Los Mercado de Capitales Locales son una asignatura
pendiente del agro considerando que el porcentaje de
emisiones en el sector fue históricamente bajo y limitado a
los fideicomisos financieros de cheques de pago diferido y
Obligaciones Negociables (ON) de grandes productores y
empresas. Por ser un canal con el potencial para convertirse
en una fuente alternativa de crédito confiable, competitiva
y complementaria a los bancos, los diferentes eslabones y
subsectores del agro debieran aumentar su peso relativo en
los mercados de capitales.
Las SGR (Sociedades de Garantías Recíprocas), son una
alternativa competitiva para que las pequeñas empresas
accedan al mercado de capitales. Es un segmento en
crecimiento y constante evolución que está ampliando la
operatoria a facturas y pagarés en dólares y a mayores
plazos (24 meses).
Los Fondos de Deuda locales y globales son un universo
variado y dinámico (algunos ya estan presentes) con la
oportunidad de colocar sus activos en dólares a tasas
atractivas y a plazos de hasta cuatro años. Al no estar
regulados como los bancos pueden reaccionar más rápido
y algunos están preparando sus equipos para focalizarse
en exportadores medianos y hasta pequeños, aunque a un
costo más elevado que los bancos (rango 9/11% anual) y
con garantías auto-liquidables o reales.
El progresivo desembarco de Nuevos Jugadores,
incluyendo empresas internacionales de insumos o
maquinaria, seguramente busquen apalancarse en el
financiamiento a mediano plazo como estrategia para
capturar mercado. En el caso de entidades financieras
especializadas en el sector o en nichos de empresas de la
cadena de valor de commodities exportables, su ventaja
competitiva para atraer clientes será el costo y el plazo de
sus préstamos (rango 6/8% anual y a 5 años).
Los Créditos Productivos fueron una alternativa atractiva
de financiación en los últimos años (préstamos del
Bicentenario y emisiones “Inciso K” en los mercados de
capitales) y tienen todavía vigencia: los bancos tienen la
obligación de otorgar préstamos sobre un porcentaje de su
cartera a proyectos productivos de pymes a 4 años y tasas
fija en pesos (rango 22/24% anual).
ABRIRÁ NUEVAS
OPORTUNIDADES
LOS NUEVOS DESAFIOS EN EL FINANCIAMIENTO
AGRARIUS

5. LOS NUEVOS DESAFIOS EN EL FINANCIAMIENTO
AGRARIUS
LOS NUEVOS DESAFIOS EN EL FINANCIAMIENTO
AGRARIUS
PERFIL DE EMPRESA TIPO DE FINANCIAMIENTO
UN MEJOR PERFIL CREDITICIO
PERMITE OPTIMIZAR Y DIVERSIFICAR
LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Empresas
Globales
Grupos
locales
Grandes empresas
Productores
Industria
Comercio
Medianas y Pequeñas
Empresas
Productores
Industria
Comercio
OPA’s Int.
Bono Internacional
Banca Global
OPA’s Local
Bono Local
Bancos Locales Int.
Bancos Locales Arg.
Multilaterales
Fondos de Deuda
Bancos Regionales
Bancos Estatales
SGR
Credito Productivo

6. • Reestructurar / Refinanciar las deudas de corto plazo
• Financiar inversiones (incluyendo adquisiciones) a mediano / largo plazo
• Reducir el costo financiero, y
• Diversificar las fuentes de financiamiento
• Viabilidad del plan de negocios y credibilidad/solidez de las proyecciones financieras;
• Gerenciamiento de riesgos;
• Idoneidad del management;
• Confiabilidad de los accionistas (el “character” para la banca internacional);
• Gobierno Corporativo;
• Transparencia y calidad de la información contable e impositiva;
• Cumplimiento de regulaciones / protocolos ambientales y sociales; y
• Status tecnológico en aspectos productivos, comerciales y financieros
En esta nueva etapa hacia mayores plazos, el sistema financiero argentino se
moverá en sintonia con las tendencias globales de mayores exigencias en:
DESAFÍOS
PARA LAS
EMPRESAS
LOS NUEVOS DESAFIOS EN EL FINANCIAMIENTO
AGRARIUS
Pasar del crédito transaccional
al estructurado de largo plazo
Las empresas van a poder reemplazar una estrategia financiera defensiva y de supervivencia por otra de
largo plazo que empiece por diagnosticar su perfil crediticio actual (incluyendo la estructura de capital )
para luego identificar y obtener el financiamiento más competitivo.
La transición hacia un mercado financiero más competitivo y abierto al
mundo, con mayor cantidad de jugadores y nuevas estructuras de crédito
presentará oportunidades para:

7. LOS NUEVOS DESAFIOS EN EL FINANCIAMIENTO
AGRARIUS
RESALTAR ASPECTOS
CUALITATIVOS Y CUANTITATIVOS
EN LAS EMPRESAS
Resultados
Patrimonio
Accionistas
Plan de
Negocios
Proyecciones
Financieras
Gerenciamiento
de Riesgos
Management
Character
Gobierno
Corporativo
Calidad Información
Contable/ Impositiva/ Legal
Estructura
Legal
Desarrollo
Tecnologico
LOS NUEVOS DESAFIOS EN EL FINANCIAMIENTO
AGRARIUS

8. FUENTES
Banco Central de la Republica Argentina (BCRA); Comision Nacional de Valores (CNV); Mercado Abierto
Electronico (MAE); Camara Argentina de Fideicomisos y Fondos de Inversion (CAFIDAP); Bloomberg LP;
The Economist; Financial Times / Wall Street Journal; Inteligencia de mercado de Grupo Agrarius
EQUIPO GRUPO AGRARIUS / CONTACTO
Fernando Aftalion (h)
Socio Fundador
fernando.aftalion@grupoagrarius.com
Roberto de Leon
Socio
roberto.deleon@grupoagrarius.com
Cristian Czar
Socio
cristian.czar@grupoagrarius.com
Somos una empresa de agronegocios especializada en brindar soluciones de financiamiento
a través de instrumentos de deuda o transacciones de capital (fusiones & adquisiciones) y a
asesorar en el diseño de redefiniciones estratégicas, planes comerciales, desarrollo /
ejecución de planes de negocios y en la organización de fondos / captación de inversores.
Combinamos experiencia profesional en bancos locales e internacionales y estamos
focalizados en el sector agropecuario para diferentes perfiles de empresas. Tenemos
capacidad ejecutar transacciones que incluyen finanzas estructuradas, banca comercial,
banca de inversión, sindicaciones, securitizaciones, mercado de capitales, consultoría
estratégica y derivados.
Nuestros clientes incluyen productores, empresas locales, bancos y fondos internacionales,
multinacionales, inversores privados, multilaterales y nuevos emprendimientos.
QUÉ ES
GRUPO
AGRARIUS