Se deprime la expectativa del consumidor y la inflación tarda en descender. La obra pública ya arrancó, pero las inversiones extranjeras no fueron más que un goteo.

1. Claves Información Competitiva S.A.
Marzo 2017
INDICADORES Y DRIVERS
DE CONSUMO
1

2. INDICADOR PROXY DE CONSUMO
(recaudación de IVA impositivo ajustada por inflación):
+12% en febrero 2017 (fue -10% en febrero 2016)
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Recaudación: IVA (variación % en AR$ corrientes)
IPC San Luis: Nivel General (var. interanual %)
Recaudación: IVA (variación % en AR$ constantes)
Elección 2013 Elección 2015

3. VENTAS MINORISTAS TOTALES (variación anual % en cantidades):
Registraron una recaída de -4,1% en febrero 2017
-10.0%
-8.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
Elección 2013 Elección 2015

4. VENTAS MINORISTAS POR RUBRO
(variaciones anuales % en las cantidades):
En febrero 2017 la mayoría de los rubros interrumpió su recuperación
RUBRO MES
Dic
2015
Ene
2016
Feb
2016
Mar
2016
Abr
2016
May
2016
Jun
2016
Jul
2016
Ago
2016
Sept
2016
Oct
2016
Nov
2016
Dic
2016
Ene
2017
Feb
2017
Alimentos y bebidas 4% -3% -4% -2% -3% -2% -3% -2% -2% -3% -3% -3% -2% -1% -2%
Perfumería 1% -4% -6% -5% -5% -9% -8% -7% 1% -6% -7% -4% -3% -3% -2%
Bazar y Regalos 5% -3% -3% -6% -8% -12% -12% -9% -10% -9% -10% -11% -2% -4% -2%
Bijouterie 4% -3% -4% -7% -8% -13% -15% -9% -8% -9% -9% -10% -3% -6% -3%
Farmacias 4% -2% -4% -6% -3% 1% 2% -5% -4% -4% -4% -3% -4% 0% -3%
Ferretería 3% -2% -5% -8% -9% -12% -13% -12% -12% -11% -12% -14% -5% -2% -3%
Deportes 6% -2% -7% -6% -8% -9% -9% -8% -8% -8% -9% -9% -6% -4% -3%
Materiales eléctricos 1% -2% -3% -3% -5% -9% -12% -9% -8% -9% -11% -11% -5% -3% -3%
Textil (indumentaria) 5% -3% -5% -6% -7% -9% -10% -8% -8% -10% -10% -12% -6% -2% -4%
Textil (blanco) 2% -2% -5% -6% -6% -9% -11% -9% -9% -8% -9% -11% -6% -2% -4%
Neumáticos -5% 2% -3% -5% -7% -10% -12% -5% -15% -12% -8% -8% -6% -3% -4%
NIVEL GENERAL 3% -2% -5% -6% -7% -9% -10% -8% -7% -8% -8% -9% -5% -3% -4%
Marroquinería 5% -5% -6% -7% -6% -10% -11% -9% -7% -5% -8% -9% -5% -4% -4%
Muebles 1% -3% -4% -6% -7% -9% -10% -8% -7% -4% -7% -6% -6% -3% -5%
Electro 4% -5% -6% -10% -12% -20% -19% -18% -17% -17% -14% -15% -16% -4% -5%
Materiales de construcción 2% 0% -3% -9% -9% -13% -14% -13% -11% -8% -11% -12% -7% -3% -6%
Jugueterías y librerías 5% 2% -3% -6% -7% -12% -11% -9% 2% -8% -9% -6% 1% 0% -6%
Golosinas 4% -4% -6% -8% -9% -15% -13% -10% -9% -10% -7% -8% -5% -2% -6%
Calzados 4% -3% -5% -5% -6% -7% -8% -6% -6% -7% -8% -8% -5% -2% -7%
Joyería y Relojería 1% -4% -5% -4% -6% -8% -11% -9% -8% -5% -8% -8% -7% -6% -7%

5. VENTAS MINORISTAS POR RUBRO
(variaciones anuales % en las cantidades)
-2%
-2%
-2%
-3%
-3%
-3%
-3%
-3%
-4%
-4%
-4%
-4%
-4%
-5%
-5%
-6%
-6%
-6%
-7%
-7%
-8% -7% -6% -5% -4% -3% -2% -1% 0%
Alimentos y bebidas
Perfumería
Bazar y Regalos
Bijouterie
Farmacias
Ferretería
Deportes
Materiales eléctricos
Textil (indumentaria)
Textil (blanco)
Neumáticos
NIVEL GENERAL
Marroquinería
Muebles
Electro
Materiales de construcción
Jugueterías y librerías
Golosinas
Calzados
Joyería y Relojería

6. -20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
VENTAS EN SUPERMERCADOS AJUSTADAS POR INFLACIÓN
(variación % interanual)
Ventas en Supermercados (variación % interanual)
Inflación Implícita Supermercados (%)
Ventas en Supermercados Ajustadas por Inflación (variación % interanual)
Elección 2013 Elección 2015

7. -20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
VENTAS EN SHOPPINGS AJUSTADAS POR INFLACIÓN
(variación % internual)
Ventas en Shoppings (variación % interanual)
Inflación Implícita Shoppings (%)
Ventas en Shoppings Ajustadas por Inflación (variación % interanual)
Elección 2013 Elección 2015

8. 0
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
Patentamiento Automotores (unidades):
+42% arriba en el primer bimestre de 2017
CFK II
Macri
CFK I
Record Enero 2012 (112.798 u.)
Febrero 2016
(48.014 u.)
Febrero 2017
(57.205 u.)

9. -60.0%
-40.0%
-20.0%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
Patentamiento Automotores:
(variaciones interanuales %)
CFK II Macri
Febrero 2017
+19,1%

10. Patentamiento Automotores (unidades)
Bimestre
Patentamiento
Automotores
(unidades)
Variación
interanual (%)
Porcentaje
respecto Record
2013-1B
2011-1B 164.283 34% 95%
2012-1B 170.981 4% 99%
2013-1B 173.370 1% 100%
2014-1B 167.534 -3% 97%
2015-1B 109.556 -35% 63%
2016-1B 105.785 -3% 61%
2017-1B 150.150 42% 87%

11. -30.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
Consumo Interno Cemento (var. interanual %):
-0,4% en febrero de 2017
Elección 2013 Elección 2015

12. Consumo Interno de Cemento (toneladas):
Recuperó niveles previos a la contracción de 2016 pero sin
superar aún el record de 2015
Bimestre
Consumo Interno
Cemento (tn)
Variación
interanual (%)
Porcentaje
respecto 2015-
1B
2011-1B 1.670.739 16,4% 92,1%
2012-1B 1.623.962 -2,8% 89,5%
2013-1B 1.697.869 4,6% 93,6%
2014-1B 1.694.235 -0,2% 93,4%
2015-1B 1.813.496 7,0% 100,0%
2016-1B 1.660.752 -8,4% 91,6%
2017-1B 1.673.114 0,7% 92,3%

13. -60.0%
-40.0%
-20.0%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
100.0%
120.0%
140.0%
Venta de Asfalto al Mercado Interno (var. interanual %)
+110% estimado en Febrero 2017
Elección 2013 Elección 2015Elección 2011

14. Ventas de Asfalto en el Mercado Interno (toneladas):
Crecimiento espectacular en el primer bimestre.
Es posible que en 2017 se superen los niveles de 2011
Bimestre
Ventas Asfalto
Mercado Interno
(tn)
Variación
interanual (%)
Porcentaje
respecto de 2011-
1B
2011-1B 105.399 18,5% 100,0%
2012-1B 90.715 -13,9% 86,1%
2013-1B 85.543 -5,7% 81,2%
2014-1B 76.252 -10,9% 72,3%
2015-1B 82.331 8,0% 78,1%
2016-1B 44.259 -46,2% 42,0%
2017-1B 94.706 114,0% 89,9%

15. 926 901 976
1,4511,504
2,486
3,635
1,837
2,030
3,502
3,744
2,413
1,672
1,334
2,523
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Inversión Extranjera Directa (mill. USD):
Garúa de Inversiones. La lluvia de inversiones no se materializó.

16. -8.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
Nivel de Actividad (EMAE): variación % interanual
En el primer bimestre de 2017 la economía
habría confirmado una modesta recuperación
Elección 2015Elección 2013Elección 2011

17. NIVEL GENERAL DE ACTIVIDAD (EMAE):
5 años de estanflación y ciclo económico electoral
Año EMAE
EMAE
(var. anual %)
EMAE
(2011=100)
2011 146,5 6,1% 100,0
2012 145,0 -1,0% 99,0
2013 148,5 2,4% 101,3
2014 144,8 -2,5% 98,8
2015 148,6 2,7% 101,4
2016 145,2 -2,3% 99,1

18. -2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
7.0
7.5
8.0
8.5
9.0
9.5
Puestos de Trabajo Registrados (millones):
La contracción del empleo en 2016 fue más profunda que la de 2009
Puestos de Trabajo Registrados (Millones, eje izq.)
Variación Interanual (%, eje der.)
CFK II MacriNK CFK I

19. 8.7
8.8
8.9
9.0
9.1
9.2
9.3
9.4
9.5
9.6
Puestos de Trabajo Registrados (millones):
Pero el empleo registrado se está recuperando desde septiembre de
2016. Aunque la creación neta de empleo que se observa es moderada
y no homogénea a través de los distintos sectores.
Máximo Dic 2015
(9,34 millones) Nadir Ago 2016
(9,15 millones)
CFK II Macri

20. Puestos de Trabajo Registrados (variaciones interanuales %):
2016 fue bueno para el empleo agro y malo para el empleo en todos los demás
sectores. El empleo en el sector público cayó por primera vez en muchos años.
SECTOR ECONÓMICO
(CIIU Rev2)
dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16
dic-16 vs
ago-16
Agricultura -2,6% -4,4% 4,4% -4,6% 2,4% 4,4%
Minería 7,6% 4,0% 7,3% 3,5% -4,2% -0,3%
Manufacturas 0,8% 0,7% -2,2% 3,5% -3,1% -0,7%
Electricidad 4,9% 5,4% 3,8% 6,6% 2,8% 1,8%
Construcción -5,7% 0,4% 1,2% 3,5% -7,7% 3,7%
Comercio 1,8% 0,8% -0,2% 2,9% 1,1% 2,1%
Transporte 1,2% 2,8% 1,1% 6,5% -3,0% 1,0%
Servicios Financieros 1,3% 0,7% 1,1% 4,5% -3,7% 0,5%
Servicios Sociales 7,5% 4,2% 2,4% 3,5% -0,3% 0,0%
TOTAL 3,3% 2,2% 1,2% 3,4% -1,3% 0,7%

21. -20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
Salarios Reales Registrados (var. internual %):
+4% en Diciembre 2016
Salario Nonimal Registrado (variación anual %)
Inflación Anual %
Salario Nonimal Registrado (variación anual %)
Elección 2015Elección 2013

22. -20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
-20.0%
-10.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
Evolución del Stock Real de Créditos al Consumo
(var. interanuales %): +6% en febrero de 2017
Créditos al Consumo de Entidades Financieras (var. nominal %)
IPC San Luis: Nivel General (2003=100)
Créditos al Consumo de Entidades Financieras (var. real %)
Elección 2015Elección 2013

23. 30.0
35.0
40.0
45.0
50.0
55.0
60.0
65.0
Índice de Confianza del Consumidor UTDT (0 a 100):
Desplome en febrero de 2017 (-8,5%). Se deterioran las expectativas.
El nivel más bajo del gobierno de Macri.
Elección 2011 Elección 2013 Elección 2015

24. Índice de Confianza del Consumidor UTDT:
Nivel por Regiones
Mes ICC CABA ICC Interior ICC GBA ICC Nacional
nov-15 58,4 61,1 60,5 60,4
dic-15 52,0 57,7 54,2 54,9
ene-16 53,0 53,5 54,6 54,0
feb-16 46,4 49,3 43,2 45,6
mar-16 46,4 51,6 46,4 48,2
abr-16 46,1 45,6 40,9 43,2
may-16 44,1 44,7 41,0 42,7
jun-16 45,0 46,9 39,4 42,6
jul-16 45,8 49,6 43,3 45,6
ago-16 45,4 46,4 39,6 42,6
sep-16 46,6 47,9 39,7 43,3
oct-16 45,4 50,6 43,6 46,0
nov-16 49,1 46,3 41,0 43,9
dic-16 46,3 48,9 41,4 44,5
ene-17 45,5 49,4 41,3 44,5
feb-17 42,0 44,0 38,4 40,7

25. 0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
35.0%
40.0%
45.0%
50.0%
Inflación Annual:
Se ralentizó el descenso. 27% en febrero de 2017.
IPC San Luis: variación interanual %
CFK INK CFK II Macri

26. -1.0%
0.0%
1.0%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
Inflación mensual %:
En febrero de 2017 aumentó especialmente por el componente de precios regulados,
que se trasladó parcialmente a la inflación núcleo. Por esto el gobierno nacional
decidió morigerar el ritmo de quita de subsidios.
IPC San Luis: variación interanual %
NK CFK I CFK II Macri

27. Sendero de desinflación IPC núcleo compatible con metas BCRA:
La deflación reactivadora prometida por Sturzenegger tarda demasiado en llegar y la política de
tasas altas impacta negativamente en el nivel de actividad (vía desestímulo del consumo y de la
inversión productiva y por la apreciación cambiaria).
IPC Núcleo GBA
Febrero 2017: +1,85%
IPC Núcleo GBA
Enero 2017: +1,34%

28. Comuníquese con Agustín Almada
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