La dolarización Ignacio pineda

IgnacioSebastianPinedaArgueta
2015
LaDolarización
El siguientetrabajodaa conocer todosobre loque es ladolarización
tambiénsobre laleyde libre negociaciónde divisas.
Economía
Proyecto de evaluación
4to peritocontador

http://www.monografias.com/trabajos7/dola/dola.shtml#con
http://polidoc.usac.edu.gt/digital/cedec2878.pdf
http://www.drobiana.com/topic/dolarizacion+semioficial/
http://www.monografias.com/trabajos7/dola/dola.shtml
http://www.sice.oas.org/investment/NatLeg/GTM/NegDivisas_s.pdf
http://www.banguat.gob.gt/leyes/2002/divisas.pdf
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DEDICATORIA
El siguiente trabajo tiene dedicatoria hacia todas las personas que me
han apoyado en mi vida, como a mis padres que me han dado la
posibilidad de estudiar y a todos mis amigos y amigas los cuales me
han dado todo su apoyo en todo lo que he realizado en mis estudios,
al realizar el trabajo de evaluación del tercer bimestre del cuso de
introducción a la economía, se los quiero agradecer a todos los
maestros que con estos trabajos nos ayudan a ser mejores
estudiantes y con esto poder investigar más sobre los temas que se
nos han enseñado durante los periodos de clases, este trabajo
también es dedicado a todas las personas que hicieron posible la red
para que uno pueda investigar sobre los temas y que con sus trabajos
ayudan a personas como nosotros los estudiantes a tener más
información sobre el tema.

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ÍNDICE
Nombre del tema Número de página
Portada 1.
Dedicatoria 2.
Índice 3.
Prólogo 4.
Introducción 5,6.
Dolarización 7
¿Qué es la dolarización? 8, 9,10.
Antecedentes del dólar como moneda a nivel mundial 11, 12, 13.
Modalidades de la Dolarización 14, 15, 16, 17, 18.
Países que adoptaron el dólar 19, 20, 21, 22, 23, 24.
Ley de libre negociación de divisas 25, 26, 27, 28.
Conclusiones 33.
Anexos 34.

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PRÓLOGO
Este trabajo fue hecho para que los y las estudiantes puedan aprender sobre que
es la dolarización y como esto ha afectado en bienestar y mal al mundo, este
trabajo es para la evaluación del tercer bimestre en el curso de economía de
cuarto perito contador y el tema fue escogido por la catedrática Lesbia Ajcú la cual
imparte este curso.
Espero que este trabajo de una influencia en todos los estudiantes que busquen
información sobre el tema y que les ayude así como trabajos que me ayudaron a
hacer este trabajo.

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INTRODUCCIÓN
En el siguiente trabajo podrán observar sobre que es la dolarización como otros
subtemas:
Dolarización: Proceso mediante el cual se incorpora a la moneda local la divisa
extranjera (en la mayoría de experiencias, el dólar), mediante la implementación
paulatina, hasta la sustitución total. La dolarización se da cuando los habitantes de
un país usan demasiado la divisa extranjera con o en lugar de la moneda local.
Esto se puede dar extraoficialmente, sin aprobación legal, o puede ser oficial,
cuando el país deja de emitir su propia moneda y utiliza solo la moneda extranjera.
Por ejemplo, en Rusia actualmente el 60% de los billetes en poder de personas
individuales son dólares de Estados Unidos. Una dolarización no oficial se da a
menudo después de malos manejos por parte del banco central de un país, como
ha sido el caso de Rusia después de la caída del comunismo. Otro país con cifras
similares a las de Rusia en Latinoamérica es Bolivia, donde el público utiliza el
peso Boliviano casi exclusivamente para transacciones menores. Pero también en
Guatemala podríamos decir que hay cierto grado de dolarización no oficial,
principalmente en las funciones de reserva de valor y unidad de cuenta. Si bien no
existen estadísticas exactas, es sabido que la mayoría de contratos de
arrendamiento están hechos en dólares al igual que el precio de bienes con un
valor alto, como lo son los bienes raíces y automóviles.
PAISES QUE ADOPTARON EL DÓLAR
Ecuador :
ha adoptado oficialmente el dólar como medio circulante aceptado oficialmente
para las transacciones comerciales, luego de que el país sufriera una gran crisis
económica e inflacionaria a finales de la década de los 90 debido, en gran parte, a
los altos gastos del gobierno en la compra de armamento militar en caso de una
eventual guerra con Perú, en las cuales se utilizaron las ganancias obtenidas de la
venta de petróleo entre 1982 y 1994, teniendo como resultado la práctica

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desaparición de las reservas internacionales debido al alto costo de la Guerra del
Cenepa contra Perú, la cual se estimó en US$250 millones durante cada semana
que duró el conflicto en 1995.
Modalidadesde la Dolarización:Dolarización Extraoficial:
Se da cuando las personas tienen moneda extranjera en depósitos bancarios o
billetes (papel moneda) para protegerse contra las altas inflaciones en la moneda
local. La gente tiene la mayor parte de su patrimonio financiero en activos
extranjeros, por tanto la moneda extranjera no es la moneda de curso legal.4 El
término dolarización extraoficial abarca los casos donde poseer activos extranjeros
es legal e ilegal. En ciertos países es legal poseer diferentes activos extranjeros,
LEY DE LIBRE NEGOCIACION DE DIVISAS
ARTICULO 1. Sistema cambiario.
Es libre la disposición, tenencia, contratación, remesa, transferencia, compra,
venta, cobro y pago de y con divisas y serán por cuenta de cada persona
individual o jurídica, nacional o extranjera las utilidades, las pérdidas y los riesgos
que se deriven de las operaciones que de esa naturaleza realice. Es igualmente
libre la tenencia y manejo de depósitos y cuentas en moneda extranjera, así como
operaciones de intermediación financiera, tanto en bancos nacionales como en
bancos del exterior. Las operaciones activas, pasivas, de confianza y las
relacionadas con obligaciones por cuenta de terceros que en monedas extranjeras
realicen los bancos del sistema y las sociedades financieras privadas, se regirán,
en lo aplicable, por lo dispuesto en la Ley Orgánica del Banco de Guatemala, en la
Ley monetaria, en la Ley de Bancos, en la Ley de Bancos de Ahorro y Préstamo
para la Vivienda Familiar, en las leyes específicas de las instituciones

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Dolarización
Proceso mediante el cual se incorpora a la moneda local la divisa extranjera (en la
mayoría de experiencias, el dólar), mediante la implementación paulatina, hasta la
sustitución total. La dolarización se da cuando los habitantes de un país usan
demasiado la divisa extranjera con o en lugar de la moneda local. Esto se puede
dar extraoficialmente, sin aprobación legal, o puede ser oficial, cuando el país deja
de emitir su propia moneda y utiliza solo la moneda extranjera. Por ejemplo, en
Rusia actualmente el 60% de los billetes en poder de personas individuales son
dólares de Estados Unidos. Una dolarización no oficial se da a menudo después
de malos manejos por parte del banco central de un país, como ha sido el caso de
Rusia después de la caída del comunismo. Otro país con cifras similares a las de
Rusia en Latinoamérica es Bolivia, donde el público utiliza el peso Boliviano casi
exclusivamente para transacciones menores. Pero también en Guatemala
podríamos decir que hay cierto grado de dolarización no oficial, principalmente en
las funciones de reserva de valor y unidad de cuenta. Si bien no existen
estadísticas exactas, es sabido que la mayoría de contratos de arrendamiento
están hechos en dólares al igual que el precio de bienes con un valor alto, como lo
son los bienes raíces y automóviles. La sustitución de monedas nacionales con el
euro en once países de Europa Occidental a principios de 1999, ha creado el
primer rival verdadero del dólar en más de 50 años, y ha estimulado un sentido de
urgencia en los países en desarrollo para hacer sus propios arreglos regionales o
unirse a los bloques del dólar o del euro. Se prevee que en las primeras décadas
del Siglo veintiuno todo el continente Americano formará parte de un gigante
mercado consolidado y tendría una moneda única el dólar estadounidense, de
acuerdo a los convenios y conclusiones a que llegaron los países que integran el
Area de Libre Comercio para las Américas (ALCA). La dolarización es un hecho, y
para llegar a la misma se tienen varias vías. Una de ellas, se demuestra en lo
sucedido en Ecuador con la dolarización, luego de una crisis con su deuda
externa, bancaria y social constituyó una media extrema, porque el manejo
económico ha causado crisis y solamente un cambio de rumbo puede romper las
expectativas inflacionarias y devaluatorias. Se tomo la decisión cuando los

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movimientos sociales y económicos estaban fuera de control. En el caso del
Salvador con la entrada en vigencia de la Ley de Integración Monetaria, generó un
cambio en todo el sistema financiero salvadoreño, distinto de lo sucedido en
Ecuador, aquí se tomó la decisión para reactivar la economía al comienzo de los
síntomas del inicio de una posible recesión
¿Qué es la dolarización?
Un concepto amplio de dolarización es el que se refiere a
cualquier proceso donde el dinero extranjero reemplaza al dinero doméstico en
cualquiera de sus tres funciones.
En efecto, la dolarización de una economía es un caso particular de sustitución de
la moneda local por el dólar estadounidense como reserva de valor, unidad de
cuenta y como medio de pago y de cambio.
El proceso puede tener diversos orígenes, uno es por el lado de la oferta que
significa la decisión autónoma y soberana de una nación que resuelve utilizar
como moneda genuina el dólar (tal es el caso de Panamá). Otro origen posible,
por el lado de la demanda, es como consecuencia de las decisiones de cartera de
los individuos y empresas que pasan a utilizar el dólar como moneda, al percibirlo
como refugio ante la pérdida del valor de la moneda doméstica en escenarios de
alta inestabilidad de precios y de tipo de cambio.
El uso del dólar deriva, en este último caso, de la conducta preventiva de la suma
de individuos que, racionalmente, optan por preservar el valor de su riqueza
manteniéndola en dólares y refugiándose así del devastador efecto de las
devaluaciones y la alta inflación. Cuando la dolarización es un proceso derivado
de decisiones de los individuos es muy difícil pensar en su reversión.
La dolarización se presenta en forma de inversiones en activos financieros
denominados en moneda extranjera dentro de la economía doméstica, circulante
en moneda extranjera y depósitos de los agentes nacionales en el extranjero,
generalmente estos últimos depósitos se realizan en las oficinas off-shore de
los bancos nacionales.
Se pueden distinguir dos procesos de dolarización por el lado de la demanda: la
sustitución de moneda y la sustitución de activos.
La sustitución de moneda, que se refiere a motivos de transacción, ocurre cuando

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la divisa extranjera es utilizada como medio de pago; en este sentido, los agentes
dejan de utilizar la moneda nacional para sus transacciones.
La sustitución de activos, que hace relación a la función del dinero como reserva
de valor, por consideraciones de riesgo y rentabilidad, se presenta cuando los
activos denominados en moneda extranjera se utilizan como parte integrante de
un portafolio de inversiones.
La decisión de dolarizar es por la inestabilidad macroeconómica, el escaso
desarrollo de los mercados financieros, la falta de credibilidad en los programas de
estabilización, la globalización de la economía, el historial de alta inflación, los
factores institucionales, entre otros.
Tipos de dolarización
Dolarización informal
Es un proceso espontáneo en respuesta al deterioro en el poder adquisitivo de la
moneda local. Los agentes, entonces, se refugian en activos denominados en
monedas fuertes, normalmente el dólar, aunque la moneda extranjera no sea de
curso obligatorio.
El proceso de dolarización informal tiene varias etapas: la primera, conocida como
sustitución de activos, en que los agentes adquieren bonos extranjeros o
depositan cierta cantidad de sus ahorros en el exterior; la segunda, llamada
sustitución monetaria, los agentes adquieren medios de pago en moneda
extranjera, billetes dólares o cuentas bancarias en dólares; y, finalmente, la tercera
etapa, cuando muchos productos y servicios se cotizan en moneda extranjera:
alquileres, precios de automóviles o enseres domésticos, y se completa cuando
aún bienes de poco valor se cotizan en la moneda extranjera, alimentos, bebidas,
diversiones, etc.
Pero la dolarización informal tiene consecuencias lamentables sobre el
funcionamiento de la economía de un país, entre las que podemos citar:
En primer lugar, hace que la demanda de dinero se vuelva inestable. Esto dificulta
las posibilidades de la autoridad monetaria para estabilizar la economía y controlar
la inflación. En la medida que los agentes económicos convierten la moneda local
(sucres para el caso del Ecuador) en dólares, se reduce el monto de sucres en
circulación.

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En economías altamente dolarizadas de manera informal no existe la posibilidad
de fijar un objetivo intermedio de política monetaria porque la cantidad de dinero
está afectada por la presencia de dólares que no son susceptibles de ser
controlados. El dólar es una parte importante del concepto de dinero y es
imposible deducir a priori la composición de la demanda de dinero. De esta
manera el objetivo final de controlar la inflación a través de la oferta monetaria se
convierte en un problema de aproximación y el manejo de la política monetaria se
vuelve empírico.
En segundo lugar, la dolarización informal genera presiones sobre el tipo de
cambio, en la medida en que aumenta la demanda por moneda extranjera. Se
requiere entonces una definición específica de política cambiaria dependiendo si la
dolarización se trata de activos o monetaria.
Un tercer efecto es el deterioro en el poder adquisitivo de
los ingresos denominados en moneda local: sueldos, salarios, pensiones,
intereses fijos, etc., que se ven disminuidos por las continuas devaluaciones
presionadas por la dolarización informal.
Una cuarta consecuencia de la dolarización informal es la distorsión de las tasas
de interés. Estas se vuelven especialmente altas debido a que la autoridad
monetaria las incrementa a fin de estimular en la población el ahorro en moneda
local en lugar de hacerlo en dólares de los Estados Unidos.
Un quinto efecto se da sobre el sector financiero, el cual se deteriora rápidamente
con la dolarización informal. Las altas tasas de interés y las devaluaciones
constantes que la establecieron, provocan elevaciones permanentes en la cartera
vencida de los bancos, limitan el ahorro en moneda local y se conduce a éstos a la
iliquidez e insolvencia.
Un efecto especialmente importante de la dolarización informal tiene que ver con
el Fisco, pues ésta reduce la posibilidad de generar ingresos por señoreaje y
dificulta el cobro del impuesto inflacionario. Dependiendo del grado de dolarización
informal de la economía, la emisión de especies monetarias se destina en su gran
mayoría a la adquisición de dólares para usarlo como dinero genuino en
reemplazo de la moneda local.
Una creciente dolarización informal se convierte en un grave problema económico,

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en la medida en que restringe el campo de acción de la política monetaria,
cambiaria, fiscal, aumenta el riesgo cambiario y crediticio del sistema financiero y
reduce el poder adquisitivo de los sectores poblacionales más pobres. En tal
sentido, una vez que una economía se ha dolarizado de manera importante, las
alternativas se reducen hacia la instauración de una dolarización plena, pues,
restablecer la credibilidad en el sistema discrecional anterior se vuelve poco
probable y demandaría consistencia, disciplina y un tiempo normalmente largo.
Antecedentes del dólar como moneda a nivel mundial
Ya en el año 1100 a.C. circulaban en China miniaturas de cuchillos de bronce,
hachas y otras herramientas utilizadas para reemplazar a las herramientas
verdaderas que servían de medio de cambio. Las monedas hechas con una
aleación de oro y plata aparecieron por primera vez en el Siglo VI a.C. en el distrito
de Lidia, en Asia Menor, que era en aquella época un importante país industrial y
comercial. Este dinero era genuinamente dinero material, cuyo valor venía
determinado por su contenido en metales preciosos. Las monedas proliferaron
rápidamente en todos los países desarrollados del mundo. Tanto los monarcas
como los aristócratas, las ciudades y las instituciones empezaron a acuñar dinero
con su sello identificativo para certificar la autenticidad del valor metálico de la
moneda. Algunas de las primeras monedas tenían una composición muy estable,
como es el caso del dracma emitido en Atenas en el Siglo VI a.C. y cuya
composición era bastante estable, con un contenido en torno a los 65-67 granos
de plata fina, o como la redonda qian moneda china de cobre aparecida en el Siglo
IV y que se mantuvo como moneda oficial durante dos mil años. Sin embargo, las
monedas siempre se limaban o recortaban para sacar el metal precioso que
contenían, por lo que las autoridades que las emitían estaban tentadas a rebajar la
acuñación asegurándose beneficios a corto plazo al reducir el contenido de
metales preciosos. Las monedas de baja calidad de bronce o cobre eran, de
hecho, dinero fiduciario, cuyo valor dependía principalmente del número de
monedas de oro o cobre por las que se podían intercambiar. Las monedas de oro
y plata solían circular fuera del país que las emitía dado su valor intrínseco; así, el
peso de plata español, cuyo material provenía de las minas del Perú y de México,

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se convirtió en una moneda de uso corriente en China a partir del Siglo XVI. Una
vez creadas, las monedas originaron un sistema monetario cuyas características
han permanecido, en esencia, constantes durante milenios; uno de los cambios
que ha perdurado fue la introducción, en las monedas europeas del Siglo XVII, de
las ranuras en los bordes con el fin de evitar que se limasen. El papel moneda fue
introducido por primera vez en China, en torno al Siglo IX, como dinero en efectivo
intercambiable por certificados emitidos para el gobierno de la dinastía Tang por
los bancos privados. Respaldado por la potente autoridad del Estado chino, este
dinero conservaba su valor en todo el imperio, evitando así la necesidad de
transportar la pesada plata. Convertido en monopolio del Estado bajo la dinastía
Song, el papel moneda ha pervivido durante toda la historia china a pesar de las
perturbaciones causadas por los cambios políticos y de que la emisión del papel
moneda no estaba respaldada ni por plata ni por otras reservas. El problema de la
depreciación hizo que, a partir de entonces, se mantuviera la plata como patrón de
cambio chino para las transacciones importantes. El papel moneda apareció por
primera vez en Occidente en el Siglo XVI, cuando se empezaron a emitir pagarés
por parte de los bancos para respaldar los depósitos monetarios de sus clientes.
Estos medios de cambio proliferaron y las autoridades coloniales francesas de
Canadá utilizaban cartas de juego firmadas por el gobernador como promesa de
pago desde 1685, ya que el envío de dinero desde Francia era muy lento. El papel
moneda se fue haciendo popular a lo largo del Siglo XVIII, pero seguía siendo
dinero crediticio que se emitía para respaldar los depósitos de oro o plata. El
dinero fiduciario, cuando surgió, era normalmente una medida de urgencia para
tiempos de guerra, como los papiros (greenback) americanos. Los bancos
privados fueron sustituidos paulatinamente por bancos centrales como autoridades
emisoras de papel moneda. A finales del Siglo XIX la caída del valor del oro
acarreó la creación de un patrón oro internacional en el que todas las monedas
podían intercambiarse por oro, y el valor del dinero (más que los precios) estaba
fijado por la paridad de la moneda con el oro. Casi 5 todos los gobiernos
suspendieron la convertibilidad de sus monedas durante la I Guerra Mundial,
perdiéndose todo el interés por volver a introducir el patrón oro internacional tras la
Gran Depresión. Gran Bretaña abandonó el patrón oro en 1931, y la
transformación de las monedas mundiales a dinero fiduciario con valores fijados
totalmente por la demanda del mercado culminó con el abandono de la vinculación
del dólar estadounidense en 1971.

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Una ley del Congreso de 1900 fijó el dólar de oro como patrón monetario de
Estados Unidos, estableciendo también el valor del papel moneda de uso legal en
función del valor de la moneda de oro. Hasta 1934, el papel moneda estaba
respaldado por las monedas de oro o plata: se podían intercambiar los billetes por
monedas fabricadas con oro o con plata. Tras la aprobación de la ley de las
Reservas de Oro de 1934, el contenido de las monedas se redujo a 13,71 gramos;
todas las monedas de oro y todos los billetes respaldados por oro, salvo los de los
coleccionistas, fueron retirados de la circulación a cambio de otras monedas con el
mismo valor facial, pero con menor valor real; la acuñación de monedas de oro se
suprimió. En aquel entonces, había en circulación en torno a 311 millones de
dólares en monedas de oro. Desde entonces, los dólares en circulación, tanto
billetes como monedas, han sido fiduciarios: su valor viene dado por su poder
adquisitivo, y no por su valor de intercambio por metales preciosos. El dólar
estadounidense, desde que se aprobó la ley de Reservas de Oro, ha sufrido varias
devaluaciones. Durante la década de los setenta el valor del dólar cayó en relación
con otras monedas más estables, mientras que el valor del oro aumentaba. La
recuperación económica estadounidense de principios de la década de los
ochenta cambió esta tendencia. Sin embargo, en 1986 se intentó reducir el
enorme déficit comercial estadounidense devaluando el dólar frente a otras
monedas, un proceso que tuvo un enorme éxito frente al marco y al yen. Los
dólares de plata siguieron en circulación hasta 1965, fecha en que estuvieron a
punto de desaparecer porque su valor facial era muy inferior a su contenido en
plata. A principios de 1975, se permitió que los estadounidenses tuvieran,
compraran y vendieran oro como cualquier otro bien, pero las monedas de oro no
circulaban como dinero. El dólar es la primera moneda de reserva internacional,
aunque existen claros signos de decadencia desde 1990. Hoy, más del 60% de las
reservas de divisas mundiales se conservan en dólares, y más de la mitad de la
riqueza 8 privada mundial; más de dos tercios del comercio mundial se negocia
con dólares.

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Modalidades de la Dolarización:
Dolarización Extraoficial:
Se da cuando las personas tienen moneda extranjera en depósitos bancarios o
billetes (papel moneda) para protegerse contra las altas inflaciones en la moneda
local. La gente tiene la mayor parte de su patrimonio financiero en activos
extranjeros, por tanto la moneda extranjera no es la moneda de curso legal.4 El
término dolarización extraoficial abarca los casos donde poseer activos extranjeros
es legal e ilegal. En ciertos países es legal poseer diferentes activos extranjeros,
tales como: Cuenta en dólares en un banco local, pero ilegal tener otras
variedades de activos extranjeros como cuentas bancarias afuera, a no ser que
posea un permiso especial para ello. La dolarización extraoficial puede incluir lo
siguiente: Bonos extranjeros y otros activos no monetarios, generalmente afuera;
Depósitos en moneda extranjera afuera; Depósitos en moneda extranjera en el
sistema bancario nacional; Billetes (papel moneda) en maletas y colchones. La
dolarización extraoficial casi siempre se da en etapas que corresponden a las
funciones de texto de dinero como un negocio de valores, forma de pago y unidad
de cuenta. En la primera etapa en la que ciertas ocasiones los economistas llaman
“sustitución de activos”, la gente tiene bonos y depósitos extranjeros fuera como
un negocio de valores. Esto lo hacen porque quieren protegerse contra la pérdida
de su patrimonio, a través de la inflación en moneda local y a través de
confiscaciones completas que han hecho ciertos países. En la segunda etapa, que
algunos economistas llaman “sustitución de la moneda”, las personas poseen
grandes cantidades de depósitos en moneda extranjera, en el sistema bancario
local (esto de ser permitido) y más tarde billetes extranjeros, ambos como un
medio de pago y de negocios de valores. Los salarios, los impuestos y algunos
gastos diarios tales como los pagos de servicios (luz, agua, teléfono etc.) se
siguen pagando en moneda local, pero los gastos altos como de autos, inmuebles,
rentas, casi siempre se pagan en moneda extranjera. En la etapa final de la

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dolarización extraoficial, se piensa en términos de moneda extranjera y los precios
en moneda local se indexan para la tasa de cambio5 Es difícil medir el alcance de
la dolarización extraoficial ya que no se disponen de estadísticas veraces de
cuánto la gente tiene en bonos extranjeros, depósitos bancarios, billetes y
monedas. Investigadores del Sistema de la Reserva Federal de Estados Unidos,
estiman que los extranjeros poseen entre un 55 y 70% de billetes dólares,
principalmente de US$ 100.006 Una forma de medir la dolarización extraoficial es
a través de la proporción de depósitos en moneda extranjera en el sistema
bancario nacional. Un reciente estudio de países en desarrollo seleccionados por
el FMI encontró que 52 estuvieron alta o moderadamente dolarizados en 19957 En
la mayoría de los países dolarizados extraoficialmente, el dólar norteamericano es
la moneda extranjera elegida. Esto se ha dado particularmente en América Latina
y El Caribe, donde Estados Unidos es el primero o segundo socio comercial más
grande de éstos y la fuente de inversión extranjera más grande de casi todos los
países.
Dolarización Semioficial:
En la actualidad, más de doce países tienen lo que le podríamos llamar “una
dolarización Semioficial o sistemas bimonetarios oficiales” Bajo una dolarización
Semioficial, la moneda extranjera es moneda de curso legal e incluso puede
dominar los depósitos bancarios, pero juega un rol secundario para la moneda
local al pagar salarios, impuestos, gastos diarios tales como abarrotes, servicios,
etcétera. Los países dolarizados oficialmente, a diferencia de los semioficialmente
dolarizados, conservan un banco central local u otra autoridad monetaria y tienen
la libertad correspondiente para conducir sus propias políticas monetarias.
Extraoficialmente dolarizad
Extraoficialmente dolarizados US Dólar: La mayoría de países latinoamericanos y
de El Caribe, especialmente Argentina, Bolivia, México, Perú y Centroamérica a
excepción de El Salvador; la mayoría de la ex URSS, especialmente Armenia,
Azerbaiyán, Georgia, Rusia y Ucrania; otros países incluyendo Mongolia,
Mozambique, Rumania, Turquía y Vietnam Dolarizados Semioficialmente8
Extraoficialmente dolarizado otras monedas: Franco Francés/Euro: Algunas ex
colonias francesas en África; Marco Alemán/Euro: Balcanes; Dólar de Hong Kong:

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Macao y el Sur de China; Rubro Ruso: Bielorrusia depósitos en moneda extranjera
clasifica 18 países como altamente dolarizados para 1995, esto significa que
exceden el 30% de una amplia medida de oferta monetaria. Estos países son:
Argentina, Azerbaiyán, Bielorrusia, Bolivia, Camboya, Costa Rica, Croacia,
Georgia, Guinea-Bissau, Laos, Latvia, Mozambique, Nicaragua, Perú, Santo Tomé
y Príncipe, Tayikistán, Turquía y Uruguay. El estudio clasifica como
“moderadamente dolarizados a 34 países, donde los depósitos en moneda
extranjera promedian el 16,4% de una extensa medida de oferta monetaria. Estos
países son: Albania, Armenia, Bulgaria, Rep. Checa, Dominica, Ecuador, Egipto,
El Salvador, Estonia, Guinea, Honduras, Hungría, Jamaica, Jordania, Lituania,
Macedonia, Malagui, México, Moldova, Mongolia, Paquistán, Filipinas, Polonia,
Rumania, Rusia, Sierra Leona, Rep. De Eslovaquia, Trinidad y Tobago, Uganda,
Ucrania, Uzbequistán, Vietnam, Yemen y Zambia (Baliño 1999 pp 203) Los países
dolarizados semioficialmente son aquellos que el FMI identifica que tienen moneda
extranjera como “otra moneda de curso legal”, lo cual significa que la moneda
extranjera circula ampliamente pero juega un rol secundario para la moneda local.
Países como Argentina y Bolivia permiten que la moneda extranjera tenga un rol
legal pero aparentemente no tan extensivo como los países dolarizados
semioficialmente, así que la lista los omite.
Dolarización Oficial:
La dolarización oficial es más fácil de analizar que la dolarización extraoficial,
porque mediante la eliminación de la moneda doméstica, se eliminan los
problemas que surgen por cambios de la moneda doméstica a la extranjera, en
vista de que la alta inflación y otros problemas monetarios en los países en
desarrollo a menudo se originan más en la moneda doméstica, que por el mayor
uso de monedas extranjeras, la dolarización oficial elimina esos problemas. Un
país dolarizado oficialmente es parte de una zona unificada de moneda con el país
cuya moneda usa, llamado “el país emisor”. Un país dolarizado oficialmente
renuncia a una política monetaria independiente e importa la política monetaria del
país cuya moneda usa. La dolarización oficial ocurre cuando un gobierno adopta la
moneda extranjera como la que predominará. Es llamada también “dolarización
total” y ocurre cuando la moneda extranjera tiene un status exclusivo o

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predominante como moneda de curso legal. Esto significa que no solo es legal la
moneda extranjera para uso de contratos entre las partes privadas, sino que el
gobierno 12 lo usa en sus pagos. Si es que existe una moneda local, esta es
confinada a un rol secundario, tanto que solo es emitida en monedas de bajo
valor. Los países dolarizados oficialmente varían con relación al número de
monedas extranjeras que permiten tener un curso legal y con relación a la moneda
local –de existir una- y la moneda extranjera. La dolarización oficial no
necesariamente significa que solo una o dos monedas extranjeras tengan curso
legal o total; la libertad de elección puede otorgar cierta protección de ser forzado
a usar una moneda extranjera que se vuelva inestable. La mayoría de países
oficialmente dolarizados dan solo una moneda extranjera al estado de curso legal,
en el caso de Andorra es especial, ya que utiliza el Franco Francés y la Peseta
Española. Algunos países dolarizados no emiten moneda local en lo absoluto,
mientras que otros, tales como Panamá, la emiten como secundaria. La unidad
monetaria de Panamá es el Balboa que está a la par del dólar, y emite monedas
pero no billetes. En la práctica, no existe diferencia entre el Balboa y el dólar, lo
que significa que el Balboa es el nombre panameño del dólar. Una de las
características de un país oficialmente dolarizado es que no puede responder a los
choques económicos, tales como un aumento en el precio del petróleo, alterando
así la tasa de cambio de su moneda. Sin embargo, tiene otros métodos de ajuste a
su disposición: Flujos de capital dentro y fuera del país para compensar el choque,
cambios en el presupuesto del gobierno y cambios en precios y salarios. El país
que experimenta un choque económico real, en última instancia tienen que
ajustarse experimentado ganancia o pérdida real. Alterando la tasa de cambio
talvez suaviza, pero no evita la necesidad de un ajuste real.
Es más fácil analizar este tipo de dolarización que la extraoficial, ya que a través
de la eliminación de la moneda local, se elimina los problemas que se dan por
cambios de la moneda local a la extranjera. En vista de que la alta inflación y otros
problemas monetarios en los países en desarrollo a menudo se originan más en
moneda local que por el mayor uso de monedas extranjeras, la dolarización oficial
elimina esos problemas. Un país dolarizado oficialmente es parte de una zona
unificada de moneda con el país cuya moneda usa, llamado el país emisor. Un
país oficialmente dolarizado renuncia a una política monetaria independiente e
"importa" la política monetaria del país cuya moneda usa. Dentro de la zona de

Página 18
moneda unificada, el arbitraje --compra y venta para tomar ventajas de las
diferencias en precios-- tiende a mantener los precios de bienes similares dentro
de un rango estrecho. Si una computadora cuesta $500 en los USA, en Panamá
no puede costar más de $500, además de los impuestos adicionales y los costos
de envío, de otra manera resultaría más rentable embarcar computadoras de los
Estados Unidos a Panamá hasta que desaparezca la diferencia de precios. Lo
mismo se aplica respecto al comercio de computadoras entre los USA y México,
pero como este último tiene una moneda separada, los riesgos de la 15 moneda
imponen un costo extra al arbitraje que no existe en el comercio entre Estados
Unidos y Panamá. Debido a que el arbitraje tiende a mantener los precios de
bienes similares dentro de un rango estrecho en toda la zona de moneda
unificada, las tasas de inflación tienden a ser bastante similares a través de toda la
zona. La inflación no tiene que ser necesariamente la misma en toda la zona, no
obstante, puede subir mucho más rápido que el promedio en áreas de rápido
crecimiento, reflejando así, el hecho de que el crecimiento económico está
haciendo más valiosos los bienes. No hay nada fuera de lo común en todo esto;
ocurre lo mismo en diferentes regiones de un mismo país. Al igual que en una
región dentro de un país, en un país dolarizado oficialmente, la oferta de dinero se
determina automáticamente por la balanza de pagos, la cual en sí misma refleja
las preferencias de las gentes por mantener el dinero en lugar de gastarlo. El país
emisor determina la cantidad de base monetaria en existencia (billetes y monedas
en circulación, además de las reservas bancarias). La base monetaria entonces
pasa a manos de la gente en varias regiones o países de acuerdo a la intensidad
de su demanda. Si la gente desea adquirir más billetes en moneda extranjera,
tiene que gastar menos, si las condiciones se mantienen; si ellos tienen más
billetes en moneda extranjera que las deseadas, se deshacen de ellos gastando
más. Sin embargo, para una región, la balanza de cuentas corrientes (el
intercambio en bienes y servicios) no determina rígidamente la oferta del dinero,
porque la gente también puede adquirir o deshacerse de su poder de gasto a
través de transacciones en la cuenta de capital (intercambio en activos financieros
--en otras palabras, obteniendo o solicitando préstamos). Supongamos que en un
año Panamá ha vendido $6 mil millones en bienes y servicios al resto del mundo
pero ha comprado $7 mil millones; entonces, su déficit en cuentas corrientes
durante el año es de $1 mil millones. Esto no significa que su oferta de dinero
debe contraerse en $1 mil millones. Si durante el mismo año los panameños no

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invirtieron fuera del país y los extranjeros 16 invirtieron $2 mil millones en Panamá,
el exceso en la cuenta capital es de $2 mil millones, combinando el excedente de
$1 mil millones, lo cual significa que la oferta de dinero puede expandirse en lugar
de contraerse.
PAISES QUE ADOPTARON EL DÓLAR
Ecuador :
ha adoptado oficialmente el dólar como medio circulante aceptado oficialmente
para las transacciones comerciales, luego de que el país sufriera una gran crisis
económica e inflacionaria a finales de la década de los 90 debido, en gran parte, a
los altos gastos del gobierno en la compra de armamento militar en caso de una
eventual guerra con Perú, en las cuales se utilizaron las ganancias obtenidas de la
venta de petróleo entre 1982 y 1994, teniendo como resultado la práctica
desaparición de las reservas internacionales debido al alto costo de la Guerra del
Cenepa contra Perú, la cual se estimó en US$250 millones durante cada semana
que duró el conflicto en 1995.
Por este motivo, y luego del fin de la guerra, se produjo en Ecuador una
fuerte devaluación del Sucre, por entonces la divisa ecuatoriana. Según la visión
de la ortodoxia económica, las causas habrían estado relacionadas con políticas
gubernamentales de compra de dólares en el mercado y emisión excesiva de
Sucres por parte Banco Central del Ecuador.
El proceso de dolarización fue parcialmente exitoso, aunque con un alto grado de
encarecimiento a la subsistencia de la población, ayudó a estabilizar y mejorar las
condiciones macro-económicas y la confianza en general de la población en su
país y su economía. La dolarización le ha dado una ventaja a Ecuador: por un
lado, al tener una moneda internacional, puede pagar sus importaciones sin
necesidad de canjes costosos, pero eso no ha logrado detener el aumento

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del costo de vida y las dificultad para la llegada de las esperadas inversiones, así
como la productividad entre otras naciones similares ha decrecido. En contra
parte, la estabilidad económica relativa está fortalecida por las remesas de
los emigrantes ecuatorianos y por el alto precio del petróleo en los últimos años.
Proceso de dolarización
En el gobierno de Jamil Mahuad se inició dicha dolarización, en 1999, por eso fue
necesario aplicar el feriado bancario, el congelamiento de los depósitos bancarios
de los ahorristas, el dinero fue devuelto posteriormente en la nueva moneda de
circulación nacional.
Una de las grandes polémicas respecto de la dolarización ecuatoriana no sólo fue
la pérdida de soberanía monetaria, sino el tipo de cambio bajo al que se la adoptó,
a 25.000 sucres el dólar estadounidense, beneficiando a sectores de influencia
política y económica que ya estaban avisados de la futura dolarización y se
anticiparon a las medidas comprando dólares, mientras al resto de la población se
los animó a confiar en la moneda nacional, a través de propaganda gubernamental
favorable al nacionalismo económico, en que si cambiaban a sucres sus dólares o
que si invertían en sucres mejorarían la economía.
Se suma a eso las acciones contraproducentes del Banco Central de Ecuador y
del Servicio de Rentas Internas para poner trabas al proceso. Eso explica en gran
parte -a pesar de la relativa estabilidad inflacionaria- el por qué del aumento de la
migración ecuatoriana a otros países y el colapso de las clases medias de
Ecuador, que perdieron sus ahorros.
Función del Banco Central Ecuatoriano a partir de la dolarización
Antes de la vigencia de la dolarización en Ecuador (país que adoptó el dólar como
medio de pago legal y obligatorio en 2000), una de las funciones del Banco
Central del Ecuador (BCE) era el control del precio del dólar en el mercado, para

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lo cual compraba o vendía dólares para abaratar o encarecer al sucre (moneda
legal y corriente antes de 2000), de acuerdo con las necesidades del país.
Para poder realizar esta función, el BCE disponía de un monto de divisas llamadas
Reserva Monetaria Internacional (RMI), que equivale a la Reserva Internacional
antes definida.
Sin embargo, a partir de la dolarización, el concepto de RMI ha sido reemplazado
por el de Reserva Internacional de Libre Disponibilidad (RILD), el cual, si bien es
en esencia la misma RMI, ahora actúa como respaldo del total de las especies
monetarias (monedas) emitidas por el BCE, así como de los depósitos que el
sistema financiero público y privado mantienen en dicho Banco y son los recursos,
de los que puede disponer inmediata y libremente el Banco Central para cumplir
con sus funciones.
El saldo de esta nueva Reserva está constituido por el dinero extranjero (el dólar
sigue siendo una moneda extranjera) que el BCE tiene en caja, los depósitos e
inversiones que mantenga en instituciones financieras fuera del país, el oro
mantenido por el mismo Banco fuera del país, los depósitos que Ecuador tiene en
el Fondo Monetario Internacional por formar parte del mismo, créditos o deudas
que el país tenga con los miembros de la Asociación Latinoamericana de
Integración (ALADI) por sus operaciones comerciales recíprocas.
Actualmente la RILD es uno de los indicadores más importantes de la estabilidad
de la economía ecuatoriana y de la dolarización, puesto que muestra la liquidez y
capacidad de afrontar situaciones de choque (bajos precios del petróleo, daños en
la infraestructura de producción, por ejemplo) manteniendo el modelo económico.

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El Salvador:
El Salvador está oficialmente dolarizado desde el 1 de enero de 2001. Para el
año 2000, el gran flujo de las remesas repercutía en la estabilidad
macroeconómica. Las abierto trataban de mantener la inflación baja como se
había mantenido durante los 90, sin embargo el exceso de liquidez por el exceso
de divisas empujaba las tasas de interés hacia arriba. Estas medidas regulatorias
representaban un costo financiero para el Banco Central de Reserva, lo que
constituía una fuente adicional de desequilibrios fiscales de naturaleza monetaria,
generando el gasto cuasi fiscal. Se calculaba que estos costos cuasi fiscales eran
cercanos a 1% del PIB a fines del 2000.3
A finales del 2000 el entonces presidente de El Salvador, Francisco Flores,
anunció que a partir del 1 de enero del 2001 entraría en vigencia la Ley de
Integración Monetaria, la cual planteaba, entre otras cosas, la libre circulación
bimonetaria del Colón salvadoreño y el Dólar estadounidense, lo cual ocurrió unos
cuantos meses. Tiempo después el país fue dolarizado totalmente sacando,
arbitrariamente, el colón de circulación y dejando únicamente el dólar como
moneda de curso legal. Ya que el supuesto bimonetarismo de la ley nunca se dio
porque de acuerdo al artículo 5 de la misma, el Banco Central de Reserva debía
recolectar los colones disponibles. La ley plantea:
1. Fijar el precio de $1.00 = ¢8.75
2. el dólar estadounidense como moneda oficial junto al colón.
3. Los bancos comprarán y venderán dólares cuanto sea necesario.
4. Las transacciones comerciales, las cuentas de los bancos y los precios de
los productos pueden expresarse tanto en dólares como en colones.

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Se han tenido ventajas como la supresión de las casas de cambio y otras figuras
irregulares (especulativas) como el mercado negro. Del total de remesas una parte
importante quedaba en mano de ese mercado. Otra ventaja fue la baja en tasas
de interés pasivo, sobre todo a largo plazo como viviendas. Aunque la dolarización
es una herramienta para atraer inversión extranjera, luego que del 2000 en
adelante se vendieran todos los bancos locales a firmas extranjeras, no hay más
pruebas que la inversión creciera. Entre los aspecto negativos se menciona el
aumento de precios generalizado pues se comenzó a manejar los precios como si
fueran cantidades en colones, el retiro selectivo y secreto de fuertes depósitos
bancarios en colones para comprar dólares baratos a la tasa de cambio anterior y
luego depositarlos en los bancos ya en dólares, la dolarización de los fondos de
pensiones a la nueva tasa con lo que hubo una disminución del valor cotizado por
años por sus derechohabientes, la pérdida de soberanía monetaria y el costo de
funcionamiento del banco central que ya no tenía las mismas facultades como
entidad emisora de moneda. Al cumplirse 10 años de la dolarización, se plantea la
baja productividad del país, imponiéndose las importaciones basadas en dólares
de remesas, ante un sector exportador diezmado por la crisis global. En 2009 el
nuevo gobierno de Mauricio Funes dejó claro que la vuelta a la moneda Colón no
estaba contemplada. Sería como abrir la Caja de Pandora, algo que no estaba
dispuesto a hacer.
Panamá:
Panamá declaró como moneda oficial al dólar en 1904 como conveniencia
económica para EEUU con motivo de la construcción del canal de Panamá y
desde entonces el dólar ha coexistido con el balboa, su moneda, que
tiene paridad absoluta con el dólar. Aunque el balboa es una de las dos monedas
de curso legal de Panamá, no circulan billetes de balboa, sólo algunas monedas
que son llamadas balboas.

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Argentina:
En Abril de 1991, el gobierno argentino introdujo un programa para estabilizar el
peso argentino. Como muestra el grafico ut supra, el programa fue exitoso en la
lucha contra
Los altos niveles de inflación. El programa es simple; crea de una tabla que
propone estabilizar la moneda. Existen tres elementos en este programa:
1) fijar el valor del peso al del dólar, es decir de 1 a 1;
2) establecer total convertibilidad entre el austral (hoy el peso) y el dólar
estadounidense;
3) que el Banco Central mantenga las reservas extranjeras, las cuales serían en
su totalidad al menos el 100% de la base monetaria nacional. Dichos arreglos
no han sido la única razón por la cual la hiperinflación de Argentina había sido
controlada. Se discute que la economía argentina había sido exitosamente
dolarizada luego de una década de inestabilidad causada por el caos de 1989,
y la falta de confianza de los argentinos en su gobierno, y en la capacidad de
su gobierno de controlar la inflación. Ya que solo una pequeña cantidad de
pesos estaban en circulación, el gobierno de Menem pudo apoyar un 100% la
reserva monetaria nacional con intercambios extranjeros mas allá de las
limitadas reservas extranjeras. Las uniones laborales tenían la capacidad de
cambiar la política del gobierno, y esto ayudo a la situación económica. Si la
unión laboral no apoya la forma económica, los líderes políticos tiene que dejar
sus puestos.
La clase obrera sufrió mucho tiempo la hiperinflación, y por ende acordaron sufrir a
un corto plazo a los efectos de cambiar y reformar la forma monetaria de la
Argentina
LEY DE LIBRE NEGOCIACION DE DIVISAS
ARTICULO 1. Sistema cambiario.
Es libre la disposición, tenencia, contratación, remesa, transferencia, compra,
venta, cobro y pago de y con divisas y serán por cuenta de cada persona
individual o jurídica, nacional o extranjera las utilidades, las pérdidas y los riesgos
que se deriven de las operaciones que de esa naturaleza realice. Es igualmente

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libre la tenencia y manejo de depósitos y cuentas en moneda extranjera, así como
operaciones de intermediación financiera, tanto en bancos nacionales como en
bancos del exterior. Las operaciones activas, pasivas, de confianza y las
relacionadas con obligaciones por cuenta de terceros que en monedas extranjeras
realicen los bancos del sistema y las sociedades financieras privadas, se regirán,
en lo aplicable, por lo dispuesto en la Ley Orgánica del Banco de Guatemala, en la
Ley monetaria, en la Ley de Bancos, en la Ley de Bancos de Ahorro y Préstamo
para la Vivienda Familiar, en las leyes específicas de las instituciones
www.investinguatemala.org 3 bancarias y financieras, en la Ley de Sociedades
Financieras Privadas, Ley de Productos Financieros y en las disposiciones
dictadas por la Junta Monetaria y por la Superintendencia de Bancos. No obstante
lo dispuesto en el párrafo anterior, la emisión de títulos de crédito o títulos valores
expresados en monedas extranjeras que realicen los bancos y las sociedades
financieras privadas, requerirá autorización previa de la Junta Monetaria. En la
resolución que emita dicha Junta en la que se consigne esa autorización, se
establecerán las condiciones que, de manera general, le serán aplicables a la
emisión de esos títulos. El Gobierno de la República, las instituciones
descentralizadas, autónomas y semiautónomas y, en general, las entidades y
dependencias del Estado, efectuarán por medio del Banco de Guatemala todas
sus compras, ventas, remesas, transferencias y demás transacciones en divisas,
tanto en el país como en el exterior. La compra y venta de divisas quedan exentas
del pago de Impuesto al Valor Agregado y del Impuesto de Timbres Fiscales y
Papel Sellado Especial para Protocolos.
ARTICULO 2. Mercadoinstitucionalde divisas.
El Mercado Institucional de divisas está constituido por el Banco de Guatemala y
por los bancos, las sociedades financieras privadas, las bolsas de valores, las
casas de cambio a que se refiere el artículo 3 del presente decreto, así como por
otras instituciones que disponga la Junta Monetaria. Para propósitos de control
estadístico, dichas entidades deberán informar diariamente al Banco de
Guatemala, en la forma que determine la Junta Monetaria, de las operaciones de
cambio que efectúen.

Página 26
ARTICULO 3. Casas de cambio.
Para los efectos de esta ley, las casas de cambio son aquellas sociedades
anónimas no bancarias que operen en el Mercado Institucional de Divisas. Las
casas de cambio para operar en tal mercado, deberán ser autorizadas por la Junta
Monetaria y se regirán por el reglamento que para el efecto dicte dicha Junta. La
Superintendencia de Bancos ejercerá la vigilancia e inspección de las casas de
cambio, en cuanto a sus operaciones cambiarias, y deberá observar las
disposiciones que para el efecto dicte la Junta Monetaria. El costo de la vigilancia
e inspección de las casas de cambio será determinado por la Junta Monetaria y
cubierto por dichas entidades.
ARTICULO 4. Tipo de cambio de referencia.
Para efectos de la determinación del tipo de cambio aplicable para la liquidación
de obligaciones tributarias u otras que supongan pagos del Estado o al Estado y
sus entidades, así como para la resolución de conflictos en el ámbito
administrativo y jurisdiccional, se aplicará el tipo de cambio de referencia del
Quetzal con respecto al Dólar de los Estados Unidos de América, que el Banco de
Guatemala calcule y publique diariamente. La metodología de cálculo del tipo de
cambio de referencia, así como la de los tipos de cambio de referencia respecto a
otras monedas extranjeras deberán aprobarse por medio de resolución de la Junta
Monetaria sustentada en criterios que reflejen el comportamiento del mercado.
ARTICULO 5. Transaccionesde oro.
Es libre la importación, exportación, disposición, tenencia, compra y venta de oro
amonedado o en barras, en el territorio nacional.
ARTICULO 6.

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Se reforma el artículo 8 del Decreto Número 203 del congreso de la República de
Guatemala, Ley Monetaria, el cual queda así: "Artículo 8. Salvo que las partes
convencionalmente y en forma expresa dispongan lo contrario, el quetzal se
empleará como moneda de cuenta y medio de pago en todo acto o negocio de
contenido dinerario, y tendrá poder liberatorio de deudas; en todo caso los
órganos jurisdiccionales y administrativos deberán respetar y hacer cumplir
fielmente lo convenido por las partes. Cualquier persona, individual o jurídica,
podrá pactar libremente y de mutuo acuerdo, el pago en divisas de los honorarios,
sueldos, salarios, o comisiones a que tenga derecho por prestación de trabajo o
por prestación de servicios, según sea el caso."
ARTICULO 7. Transitorio.
Las casas de cambio que hayan sido constituidas y autorizadas conforme lo
dispuesto en el Decreto Número 22-86 del Congreso de la República, Ley
Transitoria de Régimen Cambiario, podrán seguir operando al amparo del
presente decreto. Las casas de cambio que decidieren seguir operando conforme
lo dispone el presente decreto deberán hacerlo del conocimiento de la Junta
Monetaria por escrito a través de la Superintendencia de Bancos, dentro de los
diez días siguientes a la vigencia de este decreto, quedando así automáticamente
autorizadas para operar en el Mercado Institucional de Divisas. Las operaciones
cambiarias que se hayan iniciado al amparo de disposiciones anteriores a la
vigencia del presente decreto, se deberán concluir conforme a dichas
disposiciones.
ARTICULO 8. Transitorio.
La Junta Monetaria deberá emitir, treinta días antes de la vigencia de la ley, la
normativa y el reglamento necesario para poner en práctica las medidas de control
y seguridad que deben guardar las instituciones financieras constituidas o
representadas en el país para realizar operaciones de confianza, intermediación
financiera, manejo de depósitos y cuentas en moneda extranjera.

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ARTICULO 9. Derogatoria.
Quedan derogados los artículos 2º y 3º, del 14 al 34 y del 37 al 80 del Decreto
Número 203 del Congreso de la República de Guatemala, Ley Monetaria; el
Decreto Numero 22-86 del Congreso de la República de Guatemala, Ley
Transitoria de Régimen Cambiario; el artículo 3 del Decreto Número 10-78 del
Congreso de la República de Guatemala, así como todas aquellas disposiciones
que sean incompatibles, se opongan o contradigan el presente decreto.
ARTICULO 10. Vigencia.
El presente decreto fue aprobado y declarado de urgencia nacional con el voto
favorable de más de las dos terceras partes del número total de diputados que
integran el Congreso de la República, aprobado en dos debates, entrará en
vigencia el uno de mayo del año dos mil uno y será publicado en el diario oficial.
IMPACTO DE LA LEY DE LIBRE NEGACIACION DE DIVISAS EN
LA SOCIEDAD DE GUATEMALA
Las medidas de política cambiaria adoptadas en Guatemala, han desempeñado
un papel preponderante en el desempeño de la economía nacional durante los
últimos años, ya que en años anteriores el país se vio afectado por situaciones
que, en algunos casos como el de la deuda externa, la crisis política y la fuga de
capitales entre otros se generalizaron en los países latinoamericanos. De la misma
forma el nivel de precios en el país aumentó considerablemente con respecto a la
década de los setenta, período que se había caracterizado por una relativa
estabilidad de precios. En la década de los años setenta, Guatemala se
caracterizó por un cuadro macroeconómico estable, reflejado en parte por el
mantenimiento de un tipo de cambio3 fijo, de niveles de inflación moderados (8.9%
en promedio) y de un crecimiento económico sostenido (5.9% en promedio). Lo
anterior, aunado al incremento que en el mercado internacional registraron los

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precios de las materias primas, dio como resultado una evolución favorable del
sector externo, lo que permitió al país acumular reservas monetarias
internacionales (a finales de 1978 se situaron en alrededor de US$800.0 millones).
Entre 1979 y 1983 según Moran Samayoa (2000), ante un relajamiento de política
monetaria trajo consigo el empeoramiento del sector externo, provocando así un
aumento significativo del déficit en cuenta corriente y el agotamiento gradual de
las reservas monetarias internacionales; según Diaz (1991), se estima que la fuga
de capitales entre 1977 y 1984 fue de US$676.0 millones4 . Al iniciar la década de
los ochenta la tendencia que había manifestado la economía guatemalteca en la
década pasada se revirtió, derivado de la combinación de factores externos e
internos. En el orden externo, la reducción de la demanda de materias primas de
los países industriales, como resultado de la creciente recesión que se generalizó
en la 3 mayoría de países, condujo a una baja en los precios internacionales,
acentuando el deterioro de los términos de intercambio del país y reduciendo el
ritmo de crecimiento de las exportaciones guatemaltecas. En el ámbito interno, el
manejo inadecuado de la política de tasas de interés con límites máximos y
mínimos, así como el mantenimiento de un régimen de tipo de cambio fijo, provocó
que el desequilibrio macroeconómico se tradujera, entre otros, en una pérdida
apreciable de reservas monetarias. Con el fin de corregir el desequilibrio de la
balanza de pagos, la autoridad monetaria implementó diferentes mecanismos de
control cambiario. En 1980 se adoptó el régimen de Emergencia en las
Transferencias Internacionales por Movimientos de Capitales y en 1982 un
régimen de restricciones cuantitativas a la importación de bienes. Los controles
anteriores no corrigieron el problema de la balanza de pagos sino que por el
contrario generaron un mayor desequilibrio en los flujos y en la asignación de
divisas, lo cual propició una sobre
valuación del tipo de cambio real. La persistencia de desequilibrios
macroeconómicos fundamentales provocó la acumulación de un volumen
importante de obligaciones privadas con el exterior que, ante la falta de
disponibilidad de divisas, fueron absorbidas por el Banco de Guatemala mediante
la emisión de Bonos de Estabilización por alrededor de US$450.0 millones y la
utilización de financiamiento externo para apoyar la balanza de pagos con el
objetivo último de mantener la paridad del quetzal. Estas medidas atacaron los

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efectos pero no las causas del desequilibrio, por lo que no se eliminaron las
presiones sobre el sector externo sino que propició el surgimiento de un mercado
paralelo de divisas a un tipo de cambio por arriba del oficial, persistiendo la
pérdida de reservas monetarias internacionales y, por ende, el desequilibrio en el
sector externo. En noviembre de 1984, la Junta Monetaria puso en vigencia la
segunda parte de la Ley Monetaria “Régimen de Emergencia de las
Transferencias Internacionales”, lo que implicó el establecimiento de un régimen
de tipos de cambio múltiples, cuya administración, lógicamente se tornó compleja,
lo que, paralelamente, provocó costos 14 adicionales para el Banco de Guatemala
debido a las pérdidas cambiarias originadas por compras de divisas a precio de
mercado, para atender ventas en el mercado oficial al tipo de cambio Q1.00 por
US$1.00 y además por el otorgamiento de subsidios y garantías cambiarias para
importadores y exportadores. Tales pérdidas cambiarias y el endeudamiento
externo del Banco de Guatemala se constituyeron en el punto de origen del déficit
cuasi fiscal. En 1986, con el inicio de un Gobierno constitucional, se puso en
marcha un programa de estabilización que tenía como objetivos la simplificación y
unificación gradual de los tipos de cambio, la reducción del déficit fiscal por medio
de un incremento en la tributación, la desaceleración en la tasa de expansión del
crédito y la reducción de los controles de precios. Este programa fue parcialmente
exitoso en el sentido que redujo la inflación, unificó el tipo de cambio y propició
cierto crecimiento económico.
NOTICIA #1
Miércoles, 17 de enero de 2001
Guatemala no está preparada para la dolarización
"Guatemala no está aún preparada para una dolarización, porque llevaría al país a
una seria recesión económica" ha afirmado Gert Roshental, ex-secretario ejecutivo
de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe y actual embajador
guatemalteco de las Naciones Unidas.
Según Roshental, una dolarización exitosa puede lograrse con una política
económica coherente y con instituciones fuertes que garanticen a los inversores

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domésticos y extranjeros un ambiente seguro para sus actividades.
"En el mundo de tasas de cambio variables como lo es el de hoy, si un país decide
uniliateralmente fijar su tasa de cambio a una de las monedas, como es el dólar de
EEUU, se está atando la mano a la espalda. Es preferible que en el arsenal de
políticas económicas exista la posibilidad de modificar las tasas de cambio, como
una de las pocas variables para manejar en una economía global" aseguró Gert
Roshental.
La recién aprobada Ley de Liberalización de Divisas de Guatemala , que entrará
en vigor en mayo próximo, no puede considerarse como un proceso de
dolarización puesto que la moneda nacional (el quetzal) circulará simultáneamente
con el dólar. Esta regulación permitirá la compra de bienes y servicios con la divisa
estadounidense. Sus defensores aseguran que alentará el ahorro en el país,
impulsará una mayor estabilidad y la baja en los tipos de interes.
Roshental afirma que no es bueno para Guatemala comenzar el proceso de
dolarización en las actuales condiciones macroeconómicas del país, con un
elevado déficit fiscal, un serio desequilibrio en la balanza de pagos y una notable
debilidad en las instituciones encargadas de vigilar el funcionamiento de la
intermediación financiera.
NOTICIA #2
En Guatemala nadie quiere dolarizar
Martes 8 de Junio de 2010
En rara unanimidad, tanto funcionarios gubernamentales como analistas
económicos independientes, coinciden en que no es conveniente dolarizar
Guatemala.
Que las autoridades del Guatemala argumenten en contra de la dolarización no es
de extrañar, ya que el concepto ataca la propia razón de la existencia de esa
institución en tanto autoridad monetaria. Así, la presidenta del Banguat, María
Antonieta de Bonilla, señaló que había más desventajas que ventajas en la
dolarización. Como ventajas señaló que "se evitaría las crisis monetarias y de
balanza de pagos, que se reducirían las primas de riesgo, y que habría una
integración más estrecha con la moneda estadounidense, lo cual beneficiaría a
importadores y exportadores."
Dolarización SI, Dolarización NO

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Lunes 26 de Abril de 2010
En El Salvador las urgencias del gobierno para obtener fondos para la aplicación
de sus programas encienden el debate sobre ventajas y desventajas de la
dolarización.
Mientras el presidente Funes ya se ha lamentado de que la dolarización en El
Salvador le ha limitado los márgenes de acción para actuar contra los efectos de
la crisis económica, el economista jefe para América Latina y el Caribe, del Banco
Mundial, Augusto De la Torre, insistió en que la dolarización no representa un
obstáculo, y que en el caso de las economías de Panamá y El Salvador es
determinante para aliviar a esos países de las presiones externas sobre los
sistemas monetarios y la estabilidad del tipo de cambio.
Aumenta dolarización en Guatemala
Jueves 10 de Setiembre de 2009
Aumenta la comercialización de productos y servicios con precios expresados en
dólares.
Maynor Cabrera, investigador del Instituto Centroamericano de Estudios Fiscales
(Icefi), señala que se está dando un proceso de "dolarización paulatina".

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CONCLUSIÓN
En el trabajo anterior pudimos aprender sobre que era la dolarización y todo lo que
tiene que ver en Guatemala como en el mundo entero, también pudimos observar
sobre que era la ley de libre negociación de divisas y todos sus artículos de la
misma ya que con esto expandiremos nuestro conocimiento sobre el tema que se
dio en el trabajo ya el cual es muy importante de saber en el curso de economía.

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ANEXOS

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