El documento discute varios temas relacionados con la inversión y la economía en Colombia. Sostiene que aunque las instituciones colombianas ofrecen cierta seguridad, el liderazgo presidencial es crucial. También señala que cada elección presidencial conlleva riesgos institucionales y que es necesario continuar mejorando la infraestructura, la justicia y la calidad de los gobiernos locales para atraer más inversiones. Finalmente, resalta que a pesar de los avances en seguridad, es crucial mantener esfuerzos

1. +
10
Preguntas
sobre
Colombia

2. + Pueden las instituciones en Colombia garantizar la
seguridad al inversionista sin importar quien es el
Presidente?
 Colombia cuenta con fortalezas institucionales: a)Poderes independientes, b)
Banca Central independiente, c) Entes regulatorios profesionales y técnicos,
d) Un sector privado organizado . Todo esto contribuye a la Confianza del
Inversionista.
 No obstante la seguridad para el inversionista requiere de la cabeza del
Estado, convirtiéndola en una prioridad. Lo digo porque tanto la
SEGURIDAD, LA REGULACION, Y LA VOLUNTAD DE RESOLVER
CONFLICTOS, no puede ser delegable en un país como Colombia.
 Un Presidente ausente de estos temas nos conduce a errores del pasado,
donde el poder ejecutivo perdía conexión con los problemas del país.
 Las instituciones por sí solas pueden favorecer elementos de seguridad
inversionista, como la estabilidad normativa y un sistema judicial
estructurado, pero por sí solos no son la única garantía.

3. +
Existen riesgos institucionales en
cada elección Presidencial?
 Yo creo que ningún país de América Latina está en piloto automático.
 Cada elección Presidencial en sí misma es un debate sobre el estilo y la
forma de gobierno, lo cual implica siempre riesgos institucionales.
 Un gobierno débil frente al terrorismo afecta la institucionalidad. Un
gobierno ausente del contacto con los problemas regionales afecta la
institucionalidad. Un gobierno que atenta contra la libertad de prensa
afecta la institucionalidad.
 Colombia ha tenido una sólida historia Democrática y de alguna manera
se ha blindado contra el populismo. No obstante los gobiernos del pasado
cometieron serios errores en materia institucional que condujeron al
avance del terrorismo y el narcotráfico.

4. + La mejora en seguridad en Colombia ya está descontada en los
precios de la bolsa. Que más puede ofrecer Colombia a los
inversionistas para generar oportunidades de crecimiento?
 Varias cosas:
 A mi me preocupa el triunfalismo en materia de seguridad. El país ha consolidado
logros, pero cualquier descuido nos puede producir daños profundos.
 Los inversionistas deben exigir seguridad de manera permanente, por más
buenos resultados que existan.
 Ahora Colombia está en el deber de ofrecer muchas cosas adicionales:
1. Infraestructura (Continuar la agenda de concesiones que iniciamos en
nuestro gobierno en carreteras, puertos y aeropuertos)
2. Un sistema judicial transparente, eficiente y confiable (Los tiempos de
duración de un litigio y la necesidad de fortalecer los mecanismos
alternativos y especializados de resolución de controversias es vital)
3. Mejor calidad de los gobiernos locales
4. Estabilidad en las reglas de juego tributarias y regulatorias
5. Mayor profundidad en los mercados locales de capital
6. Sostenibilidad del Sistema Pensional

5. + Se debe considerar acotado el riesgo de un deterioro
en la seguridad?
 La seguridad es una tarea de todos los días. Y requiere una actitud firme y de dedicación permanente por
parte de la cabeza.
 En los últimos dos años se han producido importantes resultados como la Muerte del Mono Jojoy y
Alfonso Cano. Sin embargo la Seguridad va más allá de eso.
 En el país se está sintiendo un agravamiento de situaciones de seguridad en algunas regiones y el deber
es mantener políticas de seguimiento permanente y cooperación ciudadana.
 Durante nuestro gobierno logramos:
 Celebrar semanalmente Consejos de Seguridad
 Crear una red nacional de informantes
 Reaccionar rápidamente
 Plan Nacional de Recompensas
 Trabajo integrado con los gobiernos locales
 La moral de las Fuerzas Armadas es vital en una política de seguridad
 Me preocupan fallos en contra de Militares con dudosos manejos procesales.
 Es vital tener un Fuero Militar a la altura de las mejores prácticas internacionales (EEUU, Canadá)

6. + Hay riesgos en Colombia similares a los de Brasil
con relación a la expansión del Crédito?
 El crecimiento del crédito es un indicador tanto de confianza como de mejora en las condiciones sociales.
En el país se ha triplicado el ingreso per cápita en los últimos 10 años y la pobreza se ha reducido
pasando del 57% en el 2002 al 38% en el 2010.
 En Colombia el crédito de consumo explica el 9% del valor total de las compras en los hogares, otro
6.28% se manifiesta mediante tarjetas de crédito.
 Cerca de una sexta parte del consumo en los hogares colombianos se hace con algún tipo de
financiación.
 19% es el peso de la deuda en el consumo de los hogares.
 La tasa promedio del crédito de consumo es del 18%.
 Estos factores muestran que hay una tendencia creciente de consumo producto de mayor crecimiento,
caídas en el desempleo y expansión de la clase media. Por supuesto también ha impactado en la cartera
hipotecaria y en la valorización de los activos.
 Este fenómeno coincide con una inflación baja y altos niveles de inversión lo cual mitiga riesgos.
 El deber del Estado es anticipar burbujas en sectores de alto impacto

7. + Hay probabilidades que Colombia imponga control de
capitales para contener una mayor apreciación del
tipo de cambio?
 Hay que tener claro que una economía al despertar confianza y flujos de inversión, genera revaluación. La revaluación
muchas veces es un efecto del éxito en atraer capital.
 Sin embargo una apreciación significativa del tipo de cambio tiene impacto de los sectores económicos domésticos
principalmente en los exportadores.
 La imposición de controles a las inversiones de portafolio se han aplicado en países como Brasil y Chile en algunos
momentos. Colombia durante mi administración los realizó en una oportunidad.
 Yo creo que si bien el Gobierno no ha dado señales de adelantar esta medida, la debe tener entre el menú de opciones
pues hay sectores inmensamente sensibles a apreciaciones profundas, afectando el empleo de miles de familias
(Ejemplo Flórez)
 En caso de optar por no aplicar estas medidas existe la posibilidad de crear programas de apoyo a los sectores más
afectados, Yo se que estas son medidas poco ortodoxas, pero para un país con los problemas sociales de Colombia,
una afectación social generalizada puede detonar un recrudecimiento de los conflictos sociales.
 Es posible que se opten por medidas de encaje, requisitos para la inversión de portafolio de corto plazo. Esta es una
medida delicada porque afecta la confianza de inversionistas que se hacen sentir a través de los mercados de capital.

8. + Se han venido acotando las reservas de petróleo en Colombia?
Como se incentiva más exploración?
 Colombia cuanta con 2.000 millones de Barriles de Petróleo en
Reservas. Con un ritmo de producción de 328 millones de barriles
al año, el país contaría con reservas por 6 años, en caso de no
generar nuevas reservas.
 Esta circunstancia demanda que se adelanten mayores
exploraciones en el territorio nacional. Los incentivos a la
producción deben ir asociados con
 Incentivos tributarios
 Royalties
 Contratos de asociación
 Facilidades regulatorias
 SEGURIDAD. Este es un tema central porque sin seguridad nunca
hubiéramos logrado durante mi gobierno expandir la producción de
petróleo en la forma que lo hicimos.

9. +
Cuales son los riesgos para invertir hoy en la
Región?
La región se encuentra dividida entre dos modelos de los
cuales se desprenden riesgos puntuales….
Anclas: (Venezuela, Ecuador, Bolivia,
Nicaragua y Cuba)
Anti-EEUU
Anti-Libre Comercio
Falta de confianza inversionista
Sistema institucional débil
Inseguridad política
Gobiernos guiados por ideologías
Polarización política
Democracias Modernas (Brasil, Colombia, Perú,
Chile, México, Uruguay, Paraguay, Panamá,
República Dominicana, Costa Rica, etc)
Cooperación con EEUU
Pro Libre Comercio
Confianza Inversionista
Instituciones independientes
Estabilidad Política
Políticas de Estado y gestión por resultados
Organización política

10. + Cuales son los riesgos para invertir hoy en la
Región?
Riesgos Económicos
Más reestructuraciones soberanas en Europa
Recaída de la economía de los EEUU.
Creciente inflación en mercados emergentes y explosión de burbujas
Burbuja de propiedad raíz en China
Crecimiento acelerado en los precios de commodities (Hidrocarburos y
alimentos)
Volatilidad monetaria

11. +
Riesgos de Seguridad
1. En el 2010 según la ONU se presentaron en el mundo 468.000
homicidios: 36% ocurrieron en África, 31% en Las Américas (incluye
EEUU y Canadá), 27% en Asia y 5% en Europa
2. Centroamérica presenta un promedio de 25 homicidios por cada
100.000 habitantes, Suramérica 20 X cada 100.000, igual que el
Caribe.
3. En Suramérica el 70% de los homicidios se producen con armas de
fuego, en Centroamérica el 65% y en el caribe el 77%
4. En 13 países de la región examinados por la ONU el 37% de los
homicidios están vinculados a pandillas y crimen organizado
5. Existe una correlación entre el aumento de incautaciones de droga y
el aumento de homicidios en la región
6. Salvador, Honduras y Venezuela son los países con la mayor tasa de
homicidios por cada 100.000 habitantes.

12. +
Riesgos Sociales
1. 38% de los homicidios en el mundo se presentan en países
con bajos índices de desarrollo humano. (Los países de la
región con la mayor tasa de homicidios con la excepción de
Colombia son los de peor desempeño en el índice de
desarrollo humano)
2. La fertilidad adolescente en la región es del 80% (50% más
que el promedio mundial). En el 2010 cerca de 2.1 millones
de niños en la región fueron dados a luz por mujeres entre los
15 y los 19 años
3. Según la OIT la informalidad laboral puede afectar a un 53%
de los trabajadores en la región
4. El número de consumidores de cocaína en la región puede
ser de 3 millones de personas entre 15 y 64 años

13. +
Riesgos Ambientales
1. Frente a desastres naturales más del 70% de la
infraestructura pública regional carece de aseguramiento
2. América Latina sólo representa el 2% de las primas
mundiales de seguros
3. Las primas representan el 2.6% del PIB Regional y el
70% del mercado está en Brasil, México y Argentina
4. Más del 60% de las ventas de seguros corresponden a
vida o automóviles
5. La región tiene deforestación anual del 0.45%, las más
alta del mundo

14. +
Cuales son los riesgos para
invertir en Colombia?
 Creo que en el país hay buenas condiciones de inversión. Sin
embargo es oportuno considerar:
 Las circunstancias de seguridad en algunas regiones del país.
 Complejidades regulatorias en términos de licencias ambientales
para el sector minero energéticos.
 Conflictos sociales entre trabajadores y empleadores
 Calidad del sistema judicial

15. + Qué se necesita para dinamizar los Mercados
Locales de Capital?
 Hacer una labor pedagógica para que las empresas Medianas
vean el valor agregado de salir al mercado público.
 Se requiere una cultura de Gobierno Corporativo para que las
empresas sean atractivas en el mercado público y estén
dispuestas a someterse a mayor regulación corporativa.
 Debe crearse una cultura de valoración del accionista
minoritario y de hacer la transición de empresas familiares a
empresas expuestas al mercado público de valores.

16. +
Marzo de 2012