Este documento resume investigaciones sobre los factores que afectan el costo de la deuda soberana de países emergentes, con un enfoque en Venezuela. Resalta que los mercados financieros consideran variables macroeconómicas, políticas e institucionales como el déficit fiscal, la calificación crediticia, la estabilidad política y el desempeño democrático. También destaca que las condiciones financieras globales juegan un papel clave en determinar los costos de la deuda.
El Riesgo-País abarca la posibilidad que un país extranjero al que se le hizo un préstamo o cualquier tipo de contrato no pueda o no quiera cumplir con las obligaciones hacia el prestador y/o inversionista, totalmente y a la fecha contractual!
Riesgo Pais Peru y el Comercio InternacionalFrank Krklec
Trabajo de investigación del sexto ciclo de la Escuela Profesional de Comercio y Negocios Internacionales de la Universidad Nacional Pedro Ruiz Gallo de Lambayeque
El Riesgo-País abarca la posibilidad que un país extranjero al que se le hizo un préstamo o cualquier tipo de contrato no pueda o no quiera cumplir con las obligaciones hacia el prestador y/o inversionista, totalmente y a la fecha contractual!
Riesgo Pais Peru y el Comercio InternacionalFrank Krklec
Trabajo de investigación del sexto ciclo de la Escuela Profesional de Comercio y Negocios Internacionales de la Universidad Nacional Pedro Ruiz Gallo de Lambayeque
Crisis financiera en México, posibles orígenes, circuitos financieros, quiebra de bancos, crisis de la deuda externa, suspensión de préstamos, rentismo, Fondo Monetario Internacional, FMI, contracción crediticia, pésima transición hacia el sistema financiero moderno, tremendo apoyo a los rentistas extranjeros dejando de lado a los rentistas nacionales, crecimiento más dinámico del crédito en estos últimos años se al direccionado al crédito al consumo.
Presentación de Pablo Suárez Montenegro, Country Manager de IZO Venezuela, para el seminario al mediodía "Diferenciación en redes sociales a través de la experiencia del consumidor"
El profesor Roberto Molina comparte las claves para lograr mejores resultados en la organización de ventas.
¿Sientes que puedes ser un mejor líder de ventas? Te invitamos a conocer el Certificado de Altos Estudios en Dirección de Ventas, donde aprenderás las claves para impulsar a tu equipo.
Resumen del artículo publicado por el profesor Eutivio Toledo en su blog www.logisticaalmaximo.blogspot.com/. El profesor Toledo es Ingeniero Químico egresado de la Universidad de Carabobo (Venezuela), con especialización en Administración de Operaciones (Technology Training Center - USA). Ha desarrollado carrera en el área de logística y de la cadena de abastecimiento en empresas nacionales y multinacionales. Como consultor gerencial brinda asesoría en la gestión de la cadena de suministros a través de su firma, Ingeniería Logística. Es parte del equipo de profesores del nuevo Diplomado en Gerencia de Operaciones del IESA.
Ser parte de una familia no es fácil, y ser parte de una familia que trabaja junta es más difícil aún. Es por ello que resulta fundamental poder entender las peculiaridades de este tipo de empresas.
Este programa le proporciona a los miembros de las familias, así como a sus gerentes y administradores, las herramientas que les permitirán escindir lo afectivo de lo efectivo, para convertir los sueños familiares en logros gerenciales.
Si eres profesional del área farmacéutica o trabajas en el área comercial de laboratorios y estás interesado en adquirir herramientas de mercadeo enfocadas hacia esta industria, el IESA abre en agosto el Diplomado en Mercadeo Farmacéutico.
Adquirirás conocimiento especializado que te permitirá desarrollar e implementar nuevas estrategias orientadas hacia el mercado y el consumidor.
EL MERCADO LABORAL EN EL SEMESTRE EUROPEO. COMPARATIVA.ManfredNolte
Hoy repasaremos a uña de caballo otro reciente documento de la Comisión (SWD-2024) que lleva por título ‘Análisis de países sobre la convergencia social en línea con las características del Marco de Convergencia Social (SCF)’.
CAPITALISMO, HISTORIA Y CARACTERÍSTICAS.remingtongar
El capitalismo se basa en los siguientes pilares: Propiedad privada, que permite a las personas poseer bienes tangibles, como tierras y viviendas, y activos intangibles, como acciones y bonos. Interés propio, por el cual las personas persiguen su propio bien, sin considerar las presiones sociopolíticas.
1. Foro de perspectivas IESA 2013
Venezuela
y el mercado de deuda Latinoamericana
Carlos Jaramillo Z., Ph.D
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3. Antecedentes
• El mercado mundial de renta fija es del orden de 174
billones de dólares siendo los principales oferentes
EE.UU., Japón e Italia
• La demanda mundial por títulos financieros es del orden
de 23 billones de dólares y no se generan títulos a la
velocidad que requieren los inversionistas
• Vivimos el final de un largo mercado alcista en renta fija
denominada en dólares
• La Eurozona y EE.UU viven un proceso de
desapalancamiento que puede durar una década
4. • La expansión de los balances de los bancos centrales
del primer mundo de 5% del PTB mundial a 12% en
escasos 4 años generan una abundante oferta de liquidez
• Los retornos esperados en los mercados de renta
variable son inferiores a los promedios históricos
• The Dodd-Frank Act y cambios en los canales de
distribución ha reducido la liquidez de los mercados
secundarios de títulos valores
5. En un mundo de tasas extremadamente bajas
• No se cumplen premisas de los cálculos actuariales por
lo que fondos de pensiones corporativos y planes de retiro
individual sufren subcapitalizaciones
• Aumenta la propensión a tomar más riesgo de los
inversionistas institucionales e individuales
• El dinero barato promueve fusiones y adquisiciones que
perjudican a los tenedores de bonos de las empresas
adquiridas
6. El dilema de la subida de las tasas de interés
• ¿Qué hacer mientras este momento llega?
• La prima que se paga por esperar
• Los títulos de renta fija alta calificación crediticia son los
que sufren una mayor propensión a perder valor en un
escenario de tasas al alza
7. Los bonos latinoamericanos en un panorama de tasas
bajas
• La oferta de títulos latinos, gubernamentales y
corporativos es relativamente pequeña en el contexto
global
• En su mayoría son títulos “plain vanilla”
• Condiciones macroeconómicas y ambientes de
inversión atractivos favorecen la inversión en estos
papeles
• No es un mercado muy líquido
• Fondos Mutuales e ETFs versus la tenencia de títulos
individuales
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13. Deuda venezolana denominada en dólares: el taburete
de tres patas
• Cerca del 10% del mercado de deuda latinoamericano
• Es un mercado ilíquido
• Según Morningstar 42 de los 67 fondos mutuales de
deuda emergente que esta empresa monitorea tienen
posición en Venezuela, y 27 de ellos tienen más del 5% de
su portafolio en activos venezolanos
14. • La alta volatilidad ha transformado a los papeles
venezolanos en “vehículos de trading”
• La pata internacional: a veces política, otras económicas
• La pata económica: relacionada con las finanzas de la
república y PDVSA.
• La pata política: el costo del consenso
15. La deuda Venezolana denominada en dólares: ¿Qué le
gusta a los mercados?
• Moser ( 2007) : Los inversionistas mostraban
sensibilidad a los cambios de gabinetes, particularmente en
el caso de los ministros de finanzas, ya que tales cambios
cuestionaban el mantenimiento de la disciplina fiscal de los
países y la voluntad de cumplir sus compromisos de deuda
16. La deuda Venezolana denominada en dólares: ¿Qué le
gusta a los mercados?
• Hartelius, Kashiwase y Kodres (2008) : Encontraron que
el diferencial es sensible tanto a la información contenida en
las calificaciones crediticias (de las agencias S&P, Fitch y
Moody's) como a expectativas de la evolución de las tasas
de interés que fija la Reserva Federal y la volatilidad de
dichas expectativas
17. La deuda Venezolana denominada en dólares: ¿Qué le
gusta a los mercados?
Akitoby y Stratmann (2008):
• Los ajustes que apuntan a fortalecer el ingreso de los
países tienen mayor impacto en la reducción del diferencial
que los destinados a reducir el gasto
• Los mercados financieros tomaban en cuenta la
composición del gasto: los recortes de gastos corrientes
tenían mayor impacto en la reducción del diferencial que las
reducciones en inversiones
18. La deuda Venezolana denominada en dólares: ¿Qué le
gusta a los mercados?
Akitoby y Stratmann (2008) (continuación):
• El diseño de las instituciones políticas también tiene un
impacto en el spread soberano: el mercado premia a los
gobiernos de derecha y penaliza a los regímenes de
izquierda que financian gastos corrientes con incrementos
de deuda. Akitoby y Stratmann encontraron también que el
costo de la deuda aumentaba en años electorales
19. La deuda Venezolana denominada en dólares: ¿Qué le
gusta a los mercados?
Akitoby y Stratmann (2010):
• Los mercados premiaban la democracia y la rendición de
cuenta electoral, al exigir menores tasas de interés. Las
instituciones políticas tienen un impacto sobre el costo de la
deuda soberana que va más allá de los resultados fiscales
y económicos que estas instituciones promueven
20. La deuda Venezolana denominada en dólares: ¿Qué le
gusta a los mercados?
Liu y Spencer (2009):
• El diferencial de retorno dependía principalmente del
riesgo país cuando la probabilidad de insolvencia era
mayor, pero en períodos de mediano y bajo riesgo las
variables macroeconómicas tenían mayor peso en la
determinación del diferencial. En todos los casos, la tasa de
interés nacional fue la variable más relevante para explicar
el costo de la deuda
21. La deuda Venezolana denominada en dólares: ¿Qué le
gusta a los mercados?
Baldacci y Kumar (2010):
• Evaluaron el impacto del déficit fiscal y el
endeudamiento público para el período 1980-2008, en un
grupo de 31 países que incluyó tanto desarrollados como
emergentes. El deterioro fiscal impactó significativamente a
las tasas de interés, aunque de manera no lineal: la
magnitud del impacto dependía de las condiciones fiscales
al inicio del análisis, el desarrollo institucional y los efectos
de contagio de impactos en los mercados financieros
globales
22. •La deuda Venezolana denominada en dólares: ¿Qué le
gusta a los mercados?
Jaramillo & Tejada (2011):
• El estatus de grado inversión de un bono soberano reduce
sustancialmente los costos financieros, debido a mejores
expectativas que el mercado asigna a estos bonos y por la
ampliación de la base de potenciales inversionistas
• La acumulación de reservas internacionales sólo es
relevante en la reducción del diferencial de retorno de
países cuyos bonos tienen la calificación de grado
especulativo
23. •La deuda Venezolana denominada en dólares: ¿Qué le
gusta a los mercados?
Jaramillo & Tejada (2011) (continuación):
• Las condiciones financieras globales desempeñan un rol
fundamental en la determinación del diferencial de retorno
de deuda soberana.
• Bajas razones de endeudamiento público externo como
porcentaje del PIB y altas tasas de crecimiento de la
economía nacional ayudan a mejorar las expectativas del
mercado.