Este documento describe las principales crisis financieras de los últimos 40 años y sus características, así como las transformaciones del sistema financiero durante ese período. También analiza los actores clave del ecosistema financiero actual, los riesgos financieros como la concentración y contagio, y los desafíos de la regulación y supervisión financiera para prevenir crisis sistémicas.
Este documento resume los conceptos clave de los flujos internacionales de capital e inversión extranjera directa. Explica que los flujos de capital son movimientos transfronterizos en los mercados financieros globales, mientras que la inversión extranjera directa implica la transferencia física de bienes entre países. También discute los beneficios y riesgos potenciales de estos flujos para las economías nacionales y el papel de las corporaciones multinacionales.
Los retos de la economía española en la actualidadattheneas2000
1) La crisis financiera se debió a la extrema laxitud monetaria, el fracaso del modelo de negocio basado en la titulización de activos, y el inadecuado comportamiento de las entidades financieras.
2) España fue menos afectada debido a su mayor regulación y control del sistema bancario por parte del Banco de España.
3) Las respuestas a la crisis incluyeron medidas monetarias como recortes de tipos de interés y provisión de liquidez, así como operaciones de rescate y ampliación de la cobertura de
El documento describe la globalización creciente de los mercados financieros y cómo casi todas las economías están ahora interrelacionadas e integradas debido a la reducción de barreras comerciales y financieras. Explica que las finanzas internacionales estudian los flujos de efectivo transfronterizos y cómo los eventos financieros en un país impactan rápidamente a nivel mundial. También analiza los riesgos del comercio internacional como la volatilidad cambiaria y el riesgo país.
El documento discute el papel del sistema financiero en el crecimiento económico en España. Explica que la entrada al euro llevó a una afluencia de capital y un boom inmobiliario, pero el colapso del mercado de vivienda causó una crisis financiera. La reforma ha fortalecido a los bancos pero se necesitan más medidas como una unión bancaria europea y más financiamiento público a PYMEs para romper el círculo vicioso de deuda pública-privada y reactivar el crédito.
El documento introduce las finanzas internacionales, definiéndolas como el estudio de los flujos de efectivo transfronterizos y la valuación de activos en distintas monedas. Explica que analizan las decisiones financieras de empresas multinacionales y los aspectos monetarios de la economía internacional desde perspectivas corporativas y macroeconómicas. Además, describe algunas de las principales organizaciones financieras internacionales como el Banco Mundial y sus instituciones asociadas que proveen financiamiento para el desarrollo global.
Este documento presenta una introducción a los temas financieros y de gestión de riesgos. Explica tres grandes episodios de crisis financieras en los años 80 que incluyeron la burbuja financiera y crisis bancaria en Japón, la crisis del peso mexicano, y la crisis financiera asiática. También describe factores clave en el acuerdo de Basilea I sobre requerimientos de capital bancario.
La globalización y la desregulación financiera han llevado a un crecimiento masivo e interconexión de los mercados financieros a nivel mundial. Sin embargo, esta expansión también ha generado mayor volatilidad e inestabilidad, lo que ha dado lugar a crisis financieras como la de 2008. El documento argumenta que se necesita una mejor gobernanza y regulación global de los sistemas financieros para gestionar los riesgos sistémicos que plantea la globalización.
Este documento resume los conceptos clave de los flujos internacionales de capital e inversión extranjera directa. Explica que los flujos de capital son movimientos transfronterizos en los mercados financieros globales, mientras que la inversión extranjera directa implica la transferencia física de bienes entre países. También discute los beneficios y riesgos potenciales de estos flujos para las economías nacionales y el papel de las corporaciones multinacionales.
Los retos de la economía española en la actualidadattheneas2000
1) La crisis financiera se debió a la extrema laxitud monetaria, el fracaso del modelo de negocio basado en la titulización de activos, y el inadecuado comportamiento de las entidades financieras.
2) España fue menos afectada debido a su mayor regulación y control del sistema bancario por parte del Banco de España.
3) Las respuestas a la crisis incluyeron medidas monetarias como recortes de tipos de interés y provisión de liquidez, así como operaciones de rescate y ampliación de la cobertura de
El documento describe la globalización creciente de los mercados financieros y cómo casi todas las economías están ahora interrelacionadas e integradas debido a la reducción de barreras comerciales y financieras. Explica que las finanzas internacionales estudian los flujos de efectivo transfronterizos y cómo los eventos financieros en un país impactan rápidamente a nivel mundial. También analiza los riesgos del comercio internacional como la volatilidad cambiaria y el riesgo país.
El documento discute el papel del sistema financiero en el crecimiento económico en España. Explica que la entrada al euro llevó a una afluencia de capital y un boom inmobiliario, pero el colapso del mercado de vivienda causó una crisis financiera. La reforma ha fortalecido a los bancos pero se necesitan más medidas como una unión bancaria europea y más financiamiento público a PYMEs para romper el círculo vicioso de deuda pública-privada y reactivar el crédito.
El documento introduce las finanzas internacionales, definiéndolas como el estudio de los flujos de efectivo transfronterizos y la valuación de activos en distintas monedas. Explica que analizan las decisiones financieras de empresas multinacionales y los aspectos monetarios de la economía internacional desde perspectivas corporativas y macroeconómicas. Además, describe algunas de las principales organizaciones financieras internacionales como el Banco Mundial y sus instituciones asociadas que proveen financiamiento para el desarrollo global.
Este documento presenta una introducción a los temas financieros y de gestión de riesgos. Explica tres grandes episodios de crisis financieras en los años 80 que incluyeron la burbuja financiera y crisis bancaria en Japón, la crisis del peso mexicano, y la crisis financiera asiática. También describe factores clave en el acuerdo de Basilea I sobre requerimientos de capital bancario.
La globalización y la desregulación financiera han llevado a un crecimiento masivo e interconexión de los mercados financieros a nivel mundial. Sin embargo, esta expansión también ha generado mayor volatilidad e inestabilidad, lo que ha dado lugar a crisis financieras como la de 2008. El documento argumenta que se necesita una mejor gobernanza y regulación global de los sistemas financieros para gestionar los riesgos sistémicos que plantea la globalización.
Esta es la presentación básica que comentaremos en clase. Se basa en el documento 'word' sobre la Crisis Global que va en post aparte, que, a su vez, se remite al libro 'Crisis global y financiación del desarrollo'.
El Consenso de Washington, el Tratado de Maastricht y sus consecuencias, por Pilar L´Hotellerie, Directora de Asuntos Internacionales del Banco de España.
Jornadas: Experiencias y enseñanzas de las crisis económicas: Europa y América Latina.
Madrid, 15 a 16 de julio de 2013
Presentación jornada en Madrid: 27 de septiembreRankia
El documento presenta varias oportunidades de inversión a nivel global, incluyendo fondos de inversión destacados como el Incometric Fund Dunas Patrimonio, el Edmond de Rothschild Start Alt Global Macro y el Nordea 1 - Global Climate and Environment Fund. También analiza las perspectivas macroeconómicas de los mercados financieros a nivel mundial y de la zona euro.
Este documento proporciona información sobre fondos de inversión y estrategias para batir a los mercados en 2015. Resume los principales puntos como la visión de comprar renta variable europea en caídas, sectores favoritos como construcción y telecos, y riesgos como los tipos de interés en EEUU y el crecimiento de China. También presenta dos nuevos fondos, Alhaja Inversiones y Valenciana de Valores SICAV.
Este documento presenta una visión general de cómo invertir en los mercados financieros en 2015. Se espera que la economía mundial crezca a un ritmo similar al de 2014, aunque existen riesgos como la desaceleración de China y la posible salida de Grecia de la eurozona. Se recomienda tener liquidez en fondos monetarios, invertir en renta fija europea de medio plazo y fondos mixtos flexibles. También se aconseja invertir pequeñas cantidades en renta variable de Alemania, Estados Unidos, Japón
Este documento resume una presentación sobre cómo batir a los mercados en 2015. Proporciona información sobre Rankia, una comunidad financiera en línea, y analiza las perspectivas para los mercados y activos en 2015, incluidos los riesgos. También recomienda fondos de inversión específicos y proporciona ejemplos de carteras modelo para diferentes perfiles de riesgo. Finalmente, anuncia el lanzamiento de un nuevo fondo mixto internacional llamado Alhaja Inversiones.
Normas internacionales de informacion financiera y el peritaje contablebladimir
Este documento discute el entorno económico internacional del siglo XXI y el uso de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) en la solución de conflictos económicos internacionales a través del peritaje contable. Explica factores como la globalización, la internacionalización de las economías y la competitividad en los mercados internacionales. También describe controversias que surgen en la economía internacional y quiénes usan el peritaje contable. Finalmente, resume las principales NIIF aplicables en peritajes contables
El documento describe el entorno de las entidades financieras y de seguros. Explica que el sistema financiero organiza el flujo de fondos entre prestamistas y prestatarios. También analiza factores como la creciente competencia debido al desarrollo de instrumentos financieros no bancarios y entidades no estrictamente bancarias, así como el impacto de la tecnología y la necesidad de orientación al cliente.
Normas internacionales de contabilidad y el peritaje contablebladimir
1) El documento describe el entorno económico internacional del siglo XXI y las normas internacionales de contabilidad aplicables a controversias que surgen. 2) Se mencionan varios tipos de controversias que pueden generarse entre negocios, gobiernos, inversionistas y otros sujetos. 3) También se identifican las normas contables internacionales relevantes para el análisis de diferentes aspectos financieros en controversias internacionales.
El documento describe la política económica exterior de México. Resume que (1) la política busca promover el desarrollo socioeconómico del país a través de sub-políticas como el comercio exterior, la inversión extranjera y el turismo, (2) la Secretaría de Economía dirige la política de comercio exterior para formular políticas, promover el comercio y establecer estímulos, y (3) varias organizaciones empresariales como el Consejo Coordinador Empresarial y el Consejo Mexicano de Hombres de Neg
Normas internacionales de informacion financiera y el peritaje contablebladimir
Este documento describe la economía internacional del siglo XXI, incluida la globalización, la agrupación de países en mercados comunes y la internacionalización de la economía. Genera controversias entre inversionistas, negocios, gobiernos y financistas que pueden resolverse mediante el peritaje contable utilizando Normas Internacionales de Información Financiera como NIC 1, NIC 7, NIC 24 y NIC 12.
El documento habla sobre Rankia, la principal comunidad financiera independiente de España. Explica las secciones e información disponible sobre fondos de inversión en Rankia, incluyendo foros de debate, blogs especializados, guías para principiantes y más. También resume las perspectivas y riesgos para los mercados y activos en 2015, recomendando una cartera diversificada y flexible con exposición a pequeñas empresas estadounidenses, sectores de crecimiento en mercados emergentes y fondos mixtos y de renta variable global.
Este documento resume la crisis económica global iniciada en 2007. Explica que factores como las políticas monetarias expansivas, los cambios en el modelo hipotecario con la titulización masiva y los desequilibrios macroeconómicos globales desencadenaron la crisis. Luego describe las etapas de la crisis: su comienzo con la caída de precios de viviendas, la espiral de pérdida de confianza, y las fases de desapalancamiento y derrumbe del sistema financiero.
Las reformas en Chile han tenido un gran impacto en los mercados de capitales y en el surgimiento de una industria independiente de asset management. Los fondos institucionales han impulsado el desarrollo de nuevos instrumentos financieros, mercados más profundos y líquidos, e innovaciones como los multifondos. Además, el crecimiento del patrimonio administrado llevó a los fondos institucionales a delegar parte de sus portafolios a especialistas independientes de asset management.
Este documento resume los conceptos clave de las finanzas internacionales. Explica que estudia los flujos de capital internacionales y se divide en economía internacional, que cubre temas como tipos de cambio y balanza de pagos, y finanzas corporativas. También describe la internacionalización y transnacionalización bancaria desde la década de 1960, así como organismos multilaterales como el Banco Mundial, el BID y el FMI. Por último, analiza las causas y consecuencias de la crisis financiera de 2008, incluida la burbuja in
Este documento resume los conceptos clave de las finanzas internacionales. Explica que las finanzas internacionales estudian los flujos de capital entre países y se dividen en economía internacional, que cubre temas como tipos de cambio y balanza de pagos, y finanzas corporativas. También describe la internacionalización y transnacionalización bancaria desde la década de 1960, así como los organismos multilaterales como el Banco Mundial, el BID y el FMI. Por último, analiza las causas y consecuencias de la crisis financiera de 2008,
Ec. internacional clase 17 prestamos y crisis internacionalesCarlos Rojas
El documento resume los préstamos internacionales y las crisis de deuda que han afectado a los países en desarrollo. Explica que los préstamos aumentaron mucho en los años 70 y 80 debido a los shocks petroleros, pero llevó a una crisis de deuda en los 80. Luego, los flujos de capital volvieron a subir en los 90 por varias reformas. No obstante, hubo varias crisis financieras como la de México en 1994, Asia en 1997, Rusia en 1998 y Brasil en 1999, desencadenadas por salidas masivas de capital.
Este documento resume investigaciones sobre los factores que afectan el costo de la deuda soberana de países emergentes, con un enfoque en Venezuela. Resalta que los mercados financieros consideran variables macroeconómicas, políticas e institucionales como el déficit fiscal, la calificación crediticia, la estabilidad política y el desempeño democrático. También destaca que las condiciones financieras globales juegan un papel clave en determinar los costos de la deuda.
Esta es la presentación básica que comentaremos en clase. Se basa en el documento 'word' sobre la Crisis Global que va en post aparte, que, a su vez, se remite al libro 'Crisis global y financiación del desarrollo'.
El Consenso de Washington, el Tratado de Maastricht y sus consecuencias, por Pilar L´Hotellerie, Directora de Asuntos Internacionales del Banco de España.
Jornadas: Experiencias y enseñanzas de las crisis económicas: Europa y América Latina.
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Presentación jornada en Madrid: 27 de septiembreRankia
El documento presenta varias oportunidades de inversión a nivel global, incluyendo fondos de inversión destacados como el Incometric Fund Dunas Patrimonio, el Edmond de Rothschild Start Alt Global Macro y el Nordea 1 - Global Climate and Environment Fund. También analiza las perspectivas macroeconómicas de los mercados financieros a nivel mundial y de la zona euro.
Este documento proporciona información sobre fondos de inversión y estrategias para batir a los mercados en 2015. Resume los principales puntos como la visión de comprar renta variable europea en caídas, sectores favoritos como construcción y telecos, y riesgos como los tipos de interés en EEUU y el crecimiento de China. También presenta dos nuevos fondos, Alhaja Inversiones y Valenciana de Valores SICAV.
Este documento presenta una visión general de cómo invertir en los mercados financieros en 2015. Se espera que la economía mundial crezca a un ritmo similar al de 2014, aunque existen riesgos como la desaceleración de China y la posible salida de Grecia de la eurozona. Se recomienda tener liquidez en fondos monetarios, invertir en renta fija europea de medio plazo y fondos mixtos flexibles. También se aconseja invertir pequeñas cantidades en renta variable de Alemania, Estados Unidos, Japón
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Este documento discute el entorno económico internacional del siglo XXI y el uso de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) en la solución de conflictos económicos internacionales a través del peritaje contable. Explica factores como la globalización, la internacionalización de las economías y la competitividad en los mercados internacionales. También describe controversias que surgen en la economía internacional y quiénes usan el peritaje contable. Finalmente, resume las principales NIIF aplicables en peritajes contables
El documento describe el entorno de las entidades financieras y de seguros. Explica que el sistema financiero organiza el flujo de fondos entre prestamistas y prestatarios. También analiza factores como la creciente competencia debido al desarrollo de instrumentos financieros no bancarios y entidades no estrictamente bancarias, así como el impacto de la tecnología y la necesidad de orientación al cliente.
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1) El documento describe el entorno económico internacional del siglo XXI y las normas internacionales de contabilidad aplicables a controversias que surgen. 2) Se mencionan varios tipos de controversias que pueden generarse entre negocios, gobiernos, inversionistas y otros sujetos. 3) También se identifican las normas contables internacionales relevantes para el análisis de diferentes aspectos financieros en controversias internacionales.
El documento describe la política económica exterior de México. Resume que (1) la política busca promover el desarrollo socioeconómico del país a través de sub-políticas como el comercio exterior, la inversión extranjera y el turismo, (2) la Secretaría de Economía dirige la política de comercio exterior para formular políticas, promover el comercio y establecer estímulos, y (3) varias organizaciones empresariales como el Consejo Coordinador Empresarial y el Consejo Mexicano de Hombres de Neg
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Este documento describe la economía internacional del siglo XXI, incluida la globalización, la agrupación de países en mercados comunes y la internacionalización de la economía. Genera controversias entre inversionistas, negocios, gobiernos y financistas que pueden resolverse mediante el peritaje contable utilizando Normas Internacionales de Información Financiera como NIC 1, NIC 7, NIC 24 y NIC 12.
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Este documento resume la crisis económica global iniciada en 2007. Explica que factores como las políticas monetarias expansivas, los cambios en el modelo hipotecario con la titulización masiva y los desequilibrios macroeconómicos globales desencadenaron la crisis. Luego describe las etapas de la crisis: su comienzo con la caída de precios de viviendas, la espiral de pérdida de confianza, y las fases de desapalancamiento y derrumbe del sistema financiero.
Las reformas en Chile han tenido un gran impacto en los mercados de capitales y en el surgimiento de una industria independiente de asset management. Los fondos institucionales han impulsado el desarrollo de nuevos instrumentos financieros, mercados más profundos y líquidos, e innovaciones como los multifondos. Además, el crecimiento del patrimonio administrado llevó a los fondos institucionales a delegar parte de sus portafolios a especialistas independientes de asset management.
Este documento resume los conceptos clave de las finanzas internacionales. Explica que estudia los flujos de capital internacionales y se divide en economía internacional, que cubre temas como tipos de cambio y balanza de pagos, y finanzas corporativas. También describe la internacionalización y transnacionalización bancaria desde la década de 1960, así como organismos multilaterales como el Banco Mundial, el BID y el FMI. Por último, analiza las causas y consecuencias de la crisis financiera de 2008, incluida la burbuja in
Este documento resume los conceptos clave de las finanzas internacionales. Explica que las finanzas internacionales estudian los flujos de capital entre países y se dividen en economía internacional, que cubre temas como tipos de cambio y balanza de pagos, y finanzas corporativas. También describe la internacionalización y transnacionalización bancaria desde la década de 1960, así como los organismos multilaterales como el Banco Mundial, el BID y el FMI. Por último, analiza las causas y consecuencias de la crisis financiera de 2008,
Ec. internacional clase 17 prestamos y crisis internacionalesCarlos Rojas
El documento resume los préstamos internacionales y las crisis de deuda que han afectado a los países en desarrollo. Explica que los préstamos aumentaron mucho en los años 70 y 80 debido a los shocks petroleros, pero llevó a una crisis de deuda en los 80. Luego, los flujos de capital volvieron a subir en los 90 por varias reformas. No obstante, hubo varias crisis financieras como la de México en 1994, Asia en 1997, Rusia en 1998 y Brasil en 1999, desencadenadas por salidas masivas de capital.
Este documento resume investigaciones sobre los factores que afectan el costo de la deuda soberana de países emergentes, con un enfoque en Venezuela. Resalta que los mercados financieros consideran variables macroeconómicas, políticas e institucionales como el déficit fiscal, la calificación crediticia, la estabilidad política y el desempeño democrático. También destaca que las condiciones financieras globales juegan un papel clave en determinar los costos de la deuda.
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3. Angel Vilariño 3
Las principales crisis financiera de los últimos 40 años
• La crisis de la deuda externa 1982-1989
• Bolsa de Nueva York 1987
• Burbuja bursátil e inmobiliaria Japón 1990-2002
• Crisis del Sistema Monetario Europeo 1994
• Crisis del peso mexicano 1994-95
• Crisis asiática 1997-98
• Crisis del Long Term Capital Management 1998
• Crisis del Nasdaq. Burbuja tecnológica 2000
• Quiebra de Enron, World Com, Parmalat.
• La gran crisis financiera 2007
4. Crisis financieras recurrentes en los últimos 40 años
• En el período 1970-2011 se registraron crisis bancarias en 116 países y en
algún país más de un episodio de crisis.
• En el período 1970-2007 (antes de la gran crisis financiera) ocurrieron crisis
bancarias en países de ingresos altos per cápita como Estados Unidos,
Suecia, Finlandia, Noruega, Japón, Rusia y España, pero sobre todo en
países de ingresos medios y bajos.
• En el periodo 2008-2011 las crisis bancarias ocurrieron masivamente en
países de ingresos altos.
• Al mismo tiempo que esto ocurría ha sido imparable el aumento de la
desigualdad económica y social
Ángel Vilariño 4
5. Características de las crisis bancarias sistémicas
• Los problemas surgen en una entidad o un pequeño grupo de entidades,
pero se transmiten al resto o a la mayoría de entidades (efecto contagio)
• Los problemas que aparecen en el sistema bancario: pérdidas, retiradas de
depósitos, grandes necesidades de financiación, caídas de los precios de
las acciones, dificultades para obtener capital, afectan a la actividad
económica general y la crisis bancaria induce una crisis económica:
aumento del paro, paralización de la producción, cierre de empresas,
impago de deudas que acentúa la crisis bancaria.
Ángel Vilariño 5
6. Efectos de las crisis bancarias sistémicas
• Pérdidas cuantiosas en el sector bancario
• Rescates bancarios y nacionalizaciones de bancos
• Grandes apoyos de liquidez de los bancos centrales, incluso a entidades no
bancos.
• Grandes pérdidas de crecimiento económico
• Otorgamiento masivo de garantías de los gobiernos a los bancos
• Compras de activos deteriorados a los bancos por los gobiernos
• Crecimiento significativo de la deuda pública
Ángel Vilariño 6
7. Efecto de las crisis bancarias en el período 1970-2011
Ángel Vilariño 7
8. Crisis bancarias sistémicas en el período 2007-2011
Ángel Vilariño 8
País Inicio
Fecha
sistémica
Soporte
liquidez
Garantías
significativas
Costes
significativos
Compras activos
significativas
Nacionalizaciones
significativas
Alemania 2008 2009 x x x
Austria 2008 2008 x x x x
Bélgica 2008 2008 x x x x
Dinamarca 2008 2009 x x x
España 2008 2011 x x x x
Estados Unidos 2007 2008 x x x x x
Grecia 2008 2009 x x x x
Irlanda 2008 2009 x x x x x
Islandia 2008 2008 x x x x
Kajazistán 2008 2010 x x x
Letonia 2008 2008 x x x
Luxemburgo 2008 2008 x x x x
Mongolia 2008 2009 x x x x
Nigeria 2009 2011 x x x x x
Países Bajos 2008 2008 x x x x
Reino Unido 2007 2008 x x x x x
Ucrania 2009 2009 x x x
10. Principales transformaciones (globalización financiera)
• Flotación de los tipos de cambio Riesgo de cambio
• Desregulación de los flujos de capitales y otras desregulaciones
• Eliminación de los controles sobre los tipos de interés de los depósitos
• Irrupción de los derivados Apalancamiento Riesgos amplificados
• Titulizaciones Transferencia del riesgo de crédito Opacidad y
globalización del riesgo de crédito
• Reforma y creación de nuevos mercados de capitales con las nuevas TIC
• Nuevos vehículos de inversión para las grandes fortunas: Hedge funds,
Sociedades de capital riesgo y Sociedades de titulización.
• Altísimo crecimiento de los incentivos para los gestores financieros
Gran apetito al riesgo
Ángel Vilariño 10
12. Principales actores del ecosistema financiero
• Banco centrales con gran poder para inyectar liquidez y determinar los
tipos de interés a cp y también a lp (compras masivas de deuda)
• Los gobiernos como emisores de deuda
• Los grandes bancos comerciales internacionales y dentro de ese grupo los
definidos como bancos sistémicos ( y los sistémicos nacionales)
• Millares de bancos de tamaño medio
• Bancos de inversión (ahora los principales son bancos comerciales)
• Banca en la sombra
• Las Sociedades de inversión
Ángel Vilariño 12
13. Principales actores del ecosistema financiero
• Compañías de seguros
• Tesorerías de las grandes grupos empresariales transnacionales
• Las grandes agencias de calificación (Standard&Poor’s, Moody’s, Fitch,…)
• Las grandes empresas de auditoria (Deloitte, KPMG, Ernst&Young, PWC)
• Las Bolsas de valores
• Las Centrales de contraparte y las sociedades de compensación y
liquidación
• Los organismos internacionales (BIS, FMI, BM, IOSCO, SEC, FSB, EBA,…)
Ángel Vilariño 13
14. Bancos comerciales sistémicos (Nov 2017)
Entidad País Entidad País
JP Morgan Chase Estados Unidos Credit Suisse Suiza
Bank of America Estados Unidos Group Crédit Agricole Francia
Citigroup Estados Unidos ING Bank Países Bajos
Deutsche Bank Alemania Mizuho FG Japón
HSBC Reino Unido Morgan Stanley Estados Unidos
Bank of China China Nordea Suecia
Barclays Reino Unido Royal Bank of Scotland Reino Unido
BNP Paribas Francia Santander España
China Construction Bank China Societé Générale Francia
Goldman Sachs Estados Unidos Standard Chartered Reino Unido
Industrial and Commercial Bank Of China China State Street Estados Unidos
Mitsubishi UFJ FG Japón Sumitomo Mitsui FG Japón
Wells Fargo Estados Unidos UBS Suiza
Agricultural Bank of China China Unicredit Group Italia
Bank of New York Mellon Estados Unidos
Ángel Vilariño 14
15. Entidades sistémicas
Ángel Vilariño 15
• Estados Unidos 8
• Reino Unido 4
• China 4
• Japón 3
• Francia 3
• Suiza 2
• Suecia 1
• Holanda 1
• España 1
• Italia 1
16. Bancos comerciales sistémicos
Ángel Vilariño 16
Indicador 2012 2014 2016
Tamaño Exposición Total 69,2 73,8 75,9
Activos 16,5 17,2 18,7
Pasivos 16,1 15,7 16,4
Activos sistema 8,9 7,9 7,8
Pasivos sistema 8,1 8,9 8,8
Tenencia activos 11,2 12,2 13,3
Activos custodia 98,1 116,2 139,9
Pagos 1.664,2 2.132,3 2.157,0
Emisiones 4,5 5,3 6
Nocional OTC 651,9 637,2 530,4
Nivel 3 0,64 0,66 0,5
Trading 5,6 3,3 3,4
fuente: BIS https://www.bis.org/bcbs/gsib/denominators.htm
Indicadores del grupo de bancos sistémicos (billones de USD)
Actividad
transfronteriza
Interconexión
Sustitución
infraestructuras
Complejidad
17. Dimensiones de la banca en la sombra
• Vehículos de inversión (hedge funds, capital riesgo, titulizaciones)
• Transformaciones de vencimientos (cp a lp)
• Transformación de liquidez (líquido menos coste a menos líquido más
rentable)
• Transformación y difusión del riesgo de crédito (titulizaciones)
• Préstamos de valores
• Mercados de repos
Ángel Vilariño 17
19. Capital financiero internacional
• Aquí capital financiero se denomina al grupo social cuyo patrimonio e
ingresos depende directa y fundamentalmente del valor de instrumentos
financieros en las diferentes economías y mercados del mundo y no,
únicamente, de los resultados de una empresa o sector particular.
• Los instrumentos financieros fundamentales son títulos de propiedad
sobre empresas (acciones), títulos de propiedad de instrumentos de deuda
pública y privada (bonos y préstamos), derivados (derechos sobre flujos
de efectivo futuros) y combinaciones de los anteriores (productos
estructurados) bien directamente o a través de fondos de inversión de
diverso tipo.
Ángel Vilariño 19
21. Las consecuencias de la gestión de la riqueza del capital financiero
• La gran volatilidad de los mercados financieros generada por los
gestores.
• El sometimiento de los creadores de opinión pública a los indicadores
de los mercados financieros
• La supremacía de los indicadores de los mercados financieros como
indicadores solventes de la salud de la actividad económica
• El recurso al apalancamiento creciente (deuda) para amplificar las
ganancias (y los riesgos)
• La frecuencia y amplitud de las crisis financieras y sus efectos
21
23. 23
Tipología de los riesgos de los bancos
• Crédito
• Contraparte (derivados y otros)
• Liquidez
• Mercado
• Riesgo de precio
• Riesgo de tasa de interés
• Riesgo de tipo de cambio
• Operacional (sistemas, personas, procesos, productos y servicios)
• Riesgo legal
• Riesgo de la información
• Riesgo de modelos
24. Tipología de los riesgos financieros
• Reputacional
• Riesgo país
• Riesgo de transferencia
• Riesgo político
• Riesgo soberano
• Riesgo de contagio (sistémico)
• Estratégico
• Riesgo de tecnología de la información (operacional)
• Riesgo de concentración
• Riesgo de interés del balance
24
25. El problema de la identificación y medición de los riesgos financieros
• Los riesgos son variables no observables, son variables que no se puedan
leer directamente en los estados financieros de las entidades.
• La medición del riesgo es el resultado de modelos.
• Los problemas no están solo en el diseño de los modelos sino también y,
muy significativamente, en la calidad de la información necesaria para
alimentar el modelo.
Ángel Vilariño 25
26. Los riesgos sistémicos
• Los riesgos sistémicos son difíciles de definir, en el sentido de obtener un
modelo, por la enorme complejidad y diversidad de factores que
determinan la aparición de un evento sistémico.
• Se dice que un evento es sistémico cuando un problema, dificultad,
deterioro de una entidad o un grupo de ellas, afecta a la mayoría de las
restantes entidades y termina influyendo de forma negativa en la actividad
económica general.
Ángel Vilariño 26
27. Los riesgos sistémicos
• La investigación de la naturaleza profunda de las causas de los eventos
sistémicos conduce a un amplio número de problemas teóricos y
empíricos con sus complejidades específicas:
- La formación de expectativas en los mercados financieros,
- Las decisiones de gestión de los directivos de las entidades financieras,
- El papel de los altos incentivos económicos a corto plazo de los gestores,
- Las consecuencias del alto grado de oligopolio de la industria financiera,
- Las facilidades para los movimientos internacionales de capitales,
- El grado de acumulación y concentración de la riqueza financiera y
- Las debilidades y carencias de la regulación y supervisión financieras.
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28. La confianza en la autorregulación del mercado
• El Subdirector General del Banco de Pagos Internacionales de Basilea, el
BIS, Hervé Hannoun, reconoció en 2010 que “El riesgo sistémico se
consideraba una posibilidad remota, ya que las autoridades económicas
confiaban en la flexibilidad del sistema financiero. Realmente no se preveía
que pudiera ocurrir lo impensable, a saber, una crisis que afectara al
conjunto del sistema financiero internacional. Los hechos demostraron que
esa confianza era equivocada”
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30. Basilea I, II, III y …
• El diseño de la regulación financiera es un problema con una dimensión
técnica y una dimensión política, que es la más importante.
• La regulación actual no modifica el statu quo sino que trata de establecer
los requerimientos de capital de las entidades reguladas para soportar
choques sistémicos.
• La crisis reciente demostró el fracaso de los requerimientos de capital
establecidos respecto a la dimensión de las pérdidas.
• La reacción de la regulación, en el nuevo Basilea III, ha sido, esencialmente
aumentar de forma sensible los requerimientos de capital.
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31. Los grandes ejes de Basilea III
• Capital
• Más capital (colchones adicionales al 8%)
• Mejor calidad
• Colchones de liquidez
• Ratio de liquidez a corto plazo
• Ratio de financiación estable neta
• Limitación al apalancamiento
• Derivados
• Cámaras de contraparte
• Entidades sistémicas
• Mayores exigencias a las titulizaciones
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33. Dificultades de la supervisión financiera
• i) la voluntad política supervisora, variable según épocas y jurisdicciones
• ii) la capacidad técnica de los supervisores,
• iii) los recursos humanos y materiales de los organismos supervisores,
• iv) el grado de captura de los supervisores por los entes regulados, que
tiene que ver con la voluntad política, los recursos y las capacidades,
• v) la importancia del régimen sancionador,
• vi) las expectativas que ofrecen las puertas giratorias y no solo a los altos
cargos de los organismos reguladores y supervisores,
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34. Dificultades de la supervisión financiera
• vii) la información asimétrica y la opacidad general de los riesgos a los que
está expuesto el banco,
• viii) en determinadas jurisdicciones la importancia de grandes grupos
bancarios internacionales dentro de la economía del país y, en particular,
en las necesidades de financiación de los gobiernos,
• ix) la distancia entre los salarios de la industria financiera en determinados
puestos técnicos y de mercado y los salarios en los organismos
reguladores y supervisores.
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35. Los límites de la regulación financiera actual
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36. Los límites de la regulación y la supervisión
• Las dificultades técnicas
• Y la creencia de que las soluciones son técnicas
• La necesidad del capital financiero de valorizarse en los mercados
financieros asumiendo riesgos con alto grado de apalancamiento
• El poder político de los grandes bancos internacionales
• Financiación a los partidos
• Medios de comunicación
• Las puertas giratorias
• La ausencia de sanciones disuasorias
• La hegemonía de la visión neoliberal de los mercados y de la teoría
económica.
• La captura de los organismos reguladores
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