Sesión Analisis e Interpretacion EEFF .pdf

Pontificia Universidad Católica del Perú
ANALISIS E
INTERPRETACION DE
ESTADOS
FINANCIEROS
CONTABILIDAD FINANCIERA
Sesiones Nos. 13 - 14
“ Con frecuencia se utilizan medidas financieras
para clasificar el desempeño corporativo. El
crecimiento de las ventas, el rendimiento para
los accionistas, los márgenes de utilidad, el
rendimiento sobre el patrimonio, son medidas
de desempeño financiero que se pueden
determinar analizando los estados financieros
de una compañía.”

Utilidad o pérdida
La ecuación contable
Componentes:
Activos
Pasivos
Patrimonio
Activo = Pasivo + Patrim.
Recursos = Fuentes
Partida doble
Las decisiones de la empresa
Inversión Financiamiento
Generan
transacciones
Afectan cuentas
Tipos de cuentas
Activos Pasivos Patrimonio Ingresos
Balance general
A = P + P
Estado de resultados
I – G
Gastos
Operación
Junio 3, 2012
MBA GERENCIAL TARAPOTO I - Luis A. Chinchilla

Análisis e Interpretación de
los Estados Financieros
Una vez que se conoce la forma en la que trabaja la
contabilidad financiera y el contenido de cada uno de los
estados financieros básicos, es importante proceder al análisis
e interpretación de la información financiera.
Junio 3, 2012

 Análisis
Operaciones matemáticas de los saldos de partidas a través de
los años (tendencias), cambios absolutos, cambios
porcentuales, razones financieras y porcentajes integrales.
 Interpretación
Encontrar los puntos fuertes y débiles de la empresa en base a
la información obtenida, datos financieros y no financieros.
Junio 3, 2012

Las cuatro preguntas que debe de hacerse el ejecutivo cuando
analiza financieramente el negocio:
 Corto Plazo:
¿Es rentable la empresa ?
¿Es líquida ?
 Largo Plazo:
¿ Está creciendo el capital de mi empresa?
¿ Es solvente?
Junio 3, 2012

Considerando que al crear una empresa se tiene como objetivo
el generar utilidades, un área del análisis abarca el estudio de
la rentabilidad del negocio. Otra área se enfoca en el estudio
de la liquidez de la empresa.
Junio 3, 2012

El análisis financiero es un proceso de selección, relación y
evaluación.
1. Seleccionar de toda la información disponible respecto a un
negocio, la que sea más relevante y que afecta la decisión según
las circunstancias.
2. Relacionar esta información, de tal manera que sea más
significativa.
3. Evaluar las relaciones e interpretar los resultados.
¿Qué es un Análisis Financiero?
Junio 3, 2012

Objetivo del Análisis Financiero
Contabilidad
Financiera
Analista
Financiero
Toma de
Decisiones
• Operación
• Financiamiento
• Inversión
Herramientas
Elabora
Información
Financiera
Interpretar
Usa
Junio 3, 2012

Aspectos a Considerar por el Analista
Financiero
El analista financiero debe de:
• Tener el conocimiento completo de los estados financieros
básicos de la empresa.
• Ser capaz de imaginarse los departamentos y actividades del
negocio.
• Tomar en cuenta aquellos recursos que no se encuentran en
los estados financieros tales como: el recurso humano,
capacidad técnica, tecnología, capacidad administrativa y
creatividad del elemento humano.
Junio 3, 2012

• Tomar en consideración las condiciones cambiantes del medio
ambiente económico, político y social dentro del cual existe la
empresa.
• Considerar las variaciones en los niveles de precio.
• Poner en práctica su sentido común para analizar e interpretar la
información así como para establecer sus conclusiones acerca de
la empresa que se analiza.
Aspectos a Considerar por el Analista
Financiero
Junio 3, 2012

Junio 3, 2012
OBJETIVOS DEL ANÁLISIS FINANCIERO
PERMITE EVALUAR LA CONDICIÓN ACTUAL
DE UNA EMPRESA.
BUSCA PREDECIR EL POTENCIAL FUTURO DE LA ENTIDAD, PROPORCIONAR
INDICIOS SOBRE LA FORMA EN LA QUE LA EMPRESA RESPONDERÁ A LOS
DESARROLLO ECONÓMICOS FUTUROS.
PERMITE EVALUAR EL DESEMPEÑO ANTERIOR DE UNA EMPRESA.
ANÁLISIS
DE
ESTADOS
FINAN.
BUENA PARTE DE LAS DECISIONES TOMADAS POR UNA EMPRESA SE VEN
REFLEJADAS EN SUS ESTADOS FINANCIEROS.
EL ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS ES ÚTIL A MUCHAS PERSONAS.

Junio 3, 2012
PROCESO DEL ANÁLISIS
• FUENTES DE
INFORMACIÓN
• LIMITACIONES DEL
ANÁLISIS
• LA CLAVE ES LA
COMPARACIÓN
FORTALEZAS
DEBILIDADES
OPORTUNIDADES
AMENAZAS
ESTRATEGIAS
FUTURAS
CONOCER LA
EMPRESA
Partidas de los informes
y sus correctos
significados
Principios y normas contables
aplicadas
(depende del país)
Aplicación de nuevas normas
de contabilidad
Fiabilidad de los datos
Normas de valuación
Grupos de empresas
Diferencias sectoriales
y de tamaño de la
empresa
COMPRENDER LOS
ESTADOS FINANCIEROS
ANÁLISIS VERTICAL
ANÁLISIS HORIZONTAL
RATIOS
FINANCIEROS
ANÁLISIS DE
RENTABILIDAD
ANÁLISIS DEL
BALANCE GENERAL
Y DEL ESTADO DE
GANANCIAS Y PERDIDAS
ACTIVIDADES
DE INVERSION
ACTIVIDADES DE
OPERACION
ACTIVIDADES
DE
FINANCIAMIENTO
ANÁLISIS
DEL FLUJO DE
EFECTIVO

Junio 3, 2012
• FUENTES DE INFORMACIÓN
• LIMITACIONES DEL ANÁLISIS
• LA CLAVE ES LA COMPARACIÓN
ASPECTOS PREVIOS

Junio 3, 2012
ASPECTOS PREVIOS: FUENTES DE INFORMACIÓN
CUALQUIER
OTRO TIPO
DE INFORM.
LOS ESTADOS
FINANCIEROS
NOTAS A LOS
ESTADOS FINANCIEROS:
- Información complementaria.
- Hechos relevantes después del cierre
INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA
- Operaciones, lineas de negocios.
- Mercado, productos.
ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
FLUJO DE CAJA
PROYECTADO
PRESUPUESTOS

Junio 3, 2012
 Se basa en datos históricos.
 Se basa en información al cierre de los ejercicios, lo cual no
necesariamente es representativo de la situación promedio.
 Las empresas pueden manipular los datos contables.
 No siempre es posible obtener datos del sector o de la
competencia de la empresa.
 Las limitaciones de la información contable.
ASPECTOS PREVIOS:
LIMITACIONES DEL ANÁLISIS

Junio 3, 2012
ASPECTOS PREVIOS:
LA CLAVE ES LA COMPARACIÓN
COMPARACIÓN
CON
PERIODOS
ANTERIORES
COMPARACIÓN
CON
OTRAS
ENTIDADES
COMPARACIÓN
CON
METAS
PREDETERMINADAS
 Permite analizar tendencias e
inclinaciones.
 Permite evaluar los periodos
actuales a la luz de las
relaciones históricas.
 Es necesario asegurarse que
los datos sean comparables:
métodos contables.
 Se comparan los resultados
con los presupuestos
elaborados.
 Se comparan con estándares
de ratios:
 Empresas similares.
 Razones promedio
para la industria.
 Tener cuidado con las
comparaciones.

Junio 3, 2012
FORTALEZAS DEBILIDADES
OPORTUNIDADES AMENAZAS
ESTRATEGIAS
FUTURAS
CONOCER LA
EMPRESA
PASO 1: CONOCER A LA EMPRESA

Junio 3, 2012
Antecedentes
(Historia de la
Institución)
Misión Actual
Análisis del Entorno
Oportunidades
Amenazas
Análisis
Situación Interna
Fortalezas
Debilidades
Formulación del
PLAN ESTRATEGICO
MISION
OBJETIVOS
GENERALES
ESTRATEGIAS
ESTRUCTURA
ORGANIZATIVA
Formulación del
PLAN OPERATIVO
METAS
PROGRAMAS
PROYECTOS
ACTIVIDADES
PRESUPUESTOS
PROCEDIMIENTOS
EVALUACIÓN Y
CONTROL
RETROALIMENTACIÓN
DIAGNOSTICO ESTRATEGICO
ANALISIS FODA
PLAN ESTRATEGICO PLAN OPERATIVO
Cortesía: Prof. J. Cárdenas

Junio 3, 2012
 ¿Cuántos inversionistas compran acciones de empresas sin
conocer sus resultados?
 ¿Cuántas empresas deciden realizar inversiones o tomar deudas
sin tener en cuenta su estrategia futura?
 ¿Cuántas empresas venden al crédito a sus clientes sin analizar su
capacidad de crédito?
 ¿Cuántos empleados se incorporan a una empresa sin tener idea
de sus resultados?
 ¿Cuántas empresas no llevan la contabilidad al día?
 ¿Cuántas empresas no se fían de los datos obtenidos a través de la
contabilidad?
 ¿Cuántas empresas no someten sus cuentas anuales a un proceso
de auditoría?

Junio 3, 2012
OBJETIVOS DE LA EMPRESA
ESTILO DE DIRECCIÓN
PLANIFICACIÓN
ESTRUCTURA JURIDICA
ORGANIZACIÓN
SITUACIÓN
FINANCIERA
RESULTADOS
ECONÓMICOS
COSTOS Y
MÁRGENES
CRECIMIENTO
PRESUPUESTOS
ECONOMICO FINANCIERO
MERCADO
COMPETENCIA
PRECIOS
PRODUCTOS
PUBLICIDAD
DISTRIBUCIÓN
POSICIONAMIENTO
MARKETING
TECNOLOGÍA
INVESTIGACIÓN
CAPACIDAD
PRODUCTIVA
PRODUCTIVIDAD
CALIDAD
PROCESOS
PRODUCCIÓN
CLIMA LABORAL
MOTIVACIÓN
KNOW HOW
CAPITAL HUMANO
ANÁLISIS FODA

Junio 3, 2012
PASO 2: COMPRENDER LOS ESTADOS FINANCIEROS
Partidas de los informes
y sus correctos
significados
Principios y normas contables
aplicadas
(depende del país)
Aplicación de nuevas normas
de contabilidad
Fiabilidad de los datos
Normas de valuación Grupos de empresas
Diferencias sectoriales
y de tamaño de la
empresa
COMPRENDER LOS
ESTADOS FINANCIEROS

Junio 3, 2012
PASO 3:
ANÁLISIS DEL BALANCE GENERAL Y DEL ESTADO DE
GANANCIAS Y PÉRDIDAS
BALANCE GENERAL
Como porcentaje de los
activos
GANANCIAS Y PÉRDIDAS
Como porcentaje
de las ventas
ANÁLISIS
VERTICAL
modificiaciones por
periodos sobre un año
base, en porcentajes
ANÁLISIS
HORIZONTAL
LIQUIDEZ
SOLVENCIA
GESTIÓN
RENTABILIDAD
ANÁLISIS
DE RATIOS

Junio 3, 2012
ESTRUCTURA IDEAL DEL BALANCE
CAJA
CUENTAS POR COBRAR
EXISTENCIAS
ACTIVO FIJO
PASIVO CORRIENTE
PATRIMONIO
EMPRESA COMERCIAL, pocos activos fijos, poca deuda a largo plazo

Junio 3, 2012
ESTRUCTURA IDEAL DEL BALANCE
CAJA
CUENTAS POR COBRAR
EXISTENCIAS
ACTIVO FIJO
PASIVO CORRIENTE
PASIVO NO CORRIENTE
PATRIMONIO
EMPRESA INDUSTRIAL, alto activo fijo, financiamiento a largo plazo

Junio 3, 2012
ESTRUCTURA DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
VENTAS
GASTOS OPERATIVOS
GASTOS FINANCIEROS
IMPUESTOS
UTILIDAD NETA
100%
60%
20%
4%
1%
15%
COSTO DE VENTAS 60%

LOS RATIOS FINANCIEROS
LIQUIDEZ SOLVENCIA
GESTIÓN RENTABILIDAD
ANÁLISIS
DE RATIOS

Junio 3, 2012
 No son substitutos de una bola de cristal. Son únicamente una forma de
recopilar grandes cantidades de datos financieros y comparar la evolución de
las empresas.
 Están basados en los estados financieros y sus correspondientes limitaciones.
 No hay cifras perfectas, dependen de la industria, giro y situación general. El
análisis puede tener significados diferentes para diferentes personas.
 No indican problemas ni sus causas, solamente indican áreas que podrían ser
problemáticas o que pueden requerir mayores investigaciones.
 No es necesario calcular todos los ratios, sino los que se requieren para cada
caso.
LOS RATIOS FINANCIEROS
LOS RATIOS AYUDAN A PLANTEARSE LAS PREGUNTAS ADECUADAS
RARAMENTE LAS RESPONDEN

Junio 3, 2012
Consideraciones clave
 Serie en el tiempo
 Benchmarking
 Estados financieros auditados

Junio 3, 2012 MBA GERENCIAL TARAPOTO I - Luis A. Chinchilla
RATIOS DE LIQUIDEZ
 INDICAN LA CAPACIDAD DEL NEGOCIO DE
SATISFACER SUS OBLIGACIONES A CORTO
PLAZO.
 IMPORTANTE: COMPLEMENTAR EL ANÁLISIS
CON EL FLUJO DE CAJA PROYECTADO
(PRESUPUESTO DE CAJA)

Junio 3, 2012
RATIOS DE LIQUIDEZ
LIQUIDEZ GENERAL = ACTIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
Una razón mayor a 1 podría indica que parte de los activos corrientes están siendo financiados
con pasivos a largo plazo.
Si es muy bajo, puede indicar un margen insuficiente de seguridad para pagar los pasivos
corrientes.
Si es muy alto, puede indicar la presencia de inventarios excesivos y de un exceso en las
cuentas por cobrar.
El ratio ideal depende de la industria, el negocio y las condiciones económicas generales.
En empresas con fondos estables, los ratios son más bajos que en aquellos negocios que se
caracterizan por tener mercados inciertos.
Debe interpretarse con cautela porque no toma en cuenta la liquidez de los componentes del
activo corriente.

Junio 3, 2012
RATIOS DE LIQUIDEZ
PRUEBA ÁCIDA = ACT. CTE. - EXISTENCIAS - GTOS. PAG. ANTICIPADO
PASIVO CORRIENTE
PRUEBA DEFENSIVA = CAJA Y BANCOS + VALORES NEGOCIABLES
PASIVO CORRIENTE
PRUEBAACIDA descarta los activos de más lenta realización.
PRUEBA ACIDA es usualmente menor a 1, se supone que las existencias se venderán en el
ciclo normal del negocio.
PRUEBA DEFENSIVA es más exigente, sólo considera activos de realización inmediata,
descartando la incertidumbre del exigible y el realizable.
PRUEBA DEFENSIVA es usualmente 0.10 a 0.20.

Junio 3, 2012
RATIOS DE LIQUIDEZ
DIAS DE DISPONIBLE
PARA HACER
FRENTE A LOS PAGOS
= CAJA Y VALORES NEGOCIABLES
PASIVO CORRIENTE / 365
Válido en empresas que no tenga estacionalidad en cobros y pagos.
Indica el número de días en los que se podrán atener los pagos con el disponible existente.
IMPORTANTE: COMPLEMENTAR EL ANÁLISIS CON EL FLUJO DE
CAJA PROYECTADO (PRESUPUESTO DE CAJA)

Junio 3, 2012
RATIOS DE SOLVENCIA
INDICAN HASTA QUÉ PUNTO LA EMPRESA ESTÁ
ENDEUDADA
EVALUAN LA CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO DE LA
EMPRESA Y EL RESPALDO QUE TIENEN FRENTE A LAS
DEUDAS TOTALES.

Junio 3, 2012
RATIOS DE SOLVENCIA
GRADO DE ENDEUDAMIENTO = PASIVOS TOTALES
ACTIVOS TOTALES
Una razón deuda/ activo alta indica mayor palanqueo financiero y mayor riesgo
financiero.
Una razón deuda/ activo baja indica mayor fuerza financiera a largo plazo porque se
hace un menor uso de deudas. .
La magnitud del ratio depende del tipo y tamaño del negocio, estabilidad de los
ingresos, utilidades y susceptibilidad ante cambios económicos.

Junio 3, 2012
RATIOS DE SOLVENCIA
GRADO DE PROPIEDAD = PATRIMONIO TOTAL
ACTIVOS TOTALES
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL = PASIVO TOTAL
PATRIMONIO TOTAL
COBERTURA DEL ACTIVO FIJO = DEUDA L.P. + PATRIMONIO
ACTIVO FIJO NETO
La relación entre el pasivo y el patrimonio puede ser medida de varias maneras.
Un bajo nivel de endeudamiento no significa capacidad de la empresa para pagar sus deudas.
COBERTURA DEL ACTIVO FIJO, indica las veces en las que el activo es financiado con
recursos de largo plazo. Mientras más alto, indica mayor solvencia financiera.

Junio 3, 2012
MIDE LA CAPACIDAD PARA PAGAR LOS CARGOS PROVENIENTES DEL FINANCIAMIENTO
RATIOS DE SOLVENCIA
COBERTURA DE INTERESES
= UTI. ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS
GASTOS FINANCIEROS
Relaciona los fondos disponibles con las operaciones periódicas y los requerimentos de
intereses. El número de veces que el interés está cubierto por las utilidades indica la
capacidad de la empresa para manejar los pasivos.
Algunos contratos de bonos y préstamos exigen ratios mínimos en el futuro.

Junio 3, 2012
RATIOS DE SOLVENCIA
COSTO DE LA DEUDA
= GASTOS FINANCIEROS
PASIVO CON COSTO FINANCIERO
Cuanto menor sea el ratio, más barata será la deuda.
Debe compararse durante varios periodos para ver la consistencia de los gastos
financieros.
Debe compararse con el costo financiero del mercado, para comprobar si el
financiamiento tiene un costo razonable.
MIDE EL COSTO DEL FINANCIAMIENTO

Junio 3, 2012
 El endeudamiento ideal (promedio) es 50% pasivos, 50% patrimonio.
 El endeudamiento ideal varía en función de la estabilidad de los flujos de
caja de los negocios.
 Un bajo endeudamiento no significa que la empresa tenga capacidad de
asumir nueva deuda. Si una empresa tiene pérdidas antes de intereses e
impuestos, aún perderá más con los gastos financieros de la deuda.
 Un buen complemento al análisis es un cuadro de las deudas,
vencimientos, costos financieros y garantías.
RATIOS DE SOLVENCIA

Junio 3, 2012
RATIOS DE GESTIÓN
1. PERMITEN EVALUAR LOS EFECTOS DE LAS
DECISIONES Y POLÍTICAS SEGUIDAS POR LA EMPRESA
EN LA UTILIZACIÓN DE SUS RECURSOS RESPECTO A:
COBROS, PAGOS, INVENTARIOS, ACTIVOS
2. Miden la eficacia con la que se han utilizado los
recursos disponibles a partir del cálculo de rotaciones de
determinadas partidas del Balance General, la estructura
de las inversiones y el peso relativo de los diversos
componentes del gasto sobre los ingresos.

Junio 3, 2012
RATIOS DE GESTIÓN
ROTACIÓN DE CUENTAS/COBRAR = VENTAS
PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR
DIAS PROMEDIO DE COBRANZA = 365 / ROT. DE CUENTAS POR COBRAR
 Mide la velocidad o lentitud con la que las cuentas por cobrar se
convierten en efectivo. Ambos índices son complementarios.
 Mientras más alta sea la rotación, más corto es el intervalo entre la venta
y la cobranza en efectivo.
 Los días promedio de cobranza deben compararse con las políticas
crediticias. Si se acerca a la política de créditos, la éficiencia en la
cobranza es buena.
 Una disminución constante en los días de cobranza puede indicar una
situación que se está saliendo de control.

Junio 3, 2012
RATIOS DE GESTIÓN
Indica los días promedio de pago de las cuentas. Ambos índices son
complementarios.
En general, es preferible un periodo promedio de pago alto, siempre que
los costos financieros asociados sean convenientes.
Si es muy bajo respecto a la industria, puede indicar que la empresa es
considerada como de alto riesgo.
Se debe comparar el periodo medio de pago con el de cobro para
analizar el periodo de efectivo. Vender al contado y pagar a 60 dias
puede ser una ventaja competitiva importante.
ROTACIÓN DE CUENTAS/PAGAR = COMPRAS
PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR
DIAS PROMEDIO DE PAGO = 365 / ROT. DE CUENTAS POR PAGAR

Junio 3, 2012
RATIOS DE GESTIÓN
ROTACIÓN DEL INVENTARIOS (veces) = COSTO DE VENTAS
INVENTARIO PROMEDIO
ROTACIÓN DE INVENTARIOS (días) = 365 / ROTACION EN VECES
 Indica la velocidad con la que el inventario disponible se vende
normalmente y se convierte en cuentas por cobrar o en efectivo.
 Puede revelar una sobreinversión o subinversión en inventarios.
 Si disminuye constantemente, puede indicar una inversión inadecuada
para satisfacer el volumen actual de ventas (política, fondos).
 Si aumenta constatemente, puede indicar una inversión excesiva.
 Depende de la industria: por ejemplo, los autos rotan menos que
artículos de consumo masivo.
 Ambos ratios indican el tiempo total promedio que transcurre antes que
un inventario se convierta en efectivo. Mientras más prolongado, peor.

Junio 3, 2012
RATIOS DE GESTIÓN
ROTACIÓN DEL ACTIVO (veces) = VENTAS
ACTIVO TOTAL
 Indica el rendimiento que se obtiene de los activos.
 Mientras más elevado sea, mejor porque incrementa la rentabilidad.
 Es importante conocer esta situación en los diferentes sectores de la
economía.

Junio 3, 2012
RATIOS DE GESTIÓN
GASTOS OPERATIVOS/ VENTAS = Proporción de recursos que se consumen en las actividades de operación.
UTILIDAD BRUTA/ VENTAS = Margen bruto sobre ventas. Indica politicas de fijación de precios. Varía según el
método de inventarios elegido.
GASTOS DE INTE./ VENTAS = Relación entre intereses asumidos y el volumen de ventas generados.
GESTIÓN DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
Son relaciones del estado de resultados como porcentaje de las ventas.

Junio 3, 2012
RATIOS DE GESTIÓN
OTROS ING.Y EGRESOS/VENTAS = Importancia de estos rubros en la generación de utilidades. Caso de los bancos.
UTILIDAD NETA / VENTAS = Margen neto
EBITDA
EARNINGS BEFORE INTEREST, TAXES, DEPRECIATION AND AMORTIZATION

ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
SE USA PARA ANALIZAR CUÁN EFICIENTE ES
LA EMPRESA EN EL USO DE SUS ACTIVOS

Junio 3, 2012
ACTIVO VENTAS
PATRIMONIO UTILIDAD
ROTACIÓN
MARGEN NETO
RENTABILIDAD
APALANCAMIENTO
RENDIMIENTO

Junio 3, 2012
RENDIMIENTO SOBRE LOS = UTILIDAD OPERATIVA
ACTIVOS (ROA) INVERSIÓN PROM. (ACT. TOT. PROMEDIO)
RENDIMIENTO SOBRE EL = UTILIDAD NETA
PATRIMONIO (ROE) PATRIMONIO PROMEDIO
Reflejan el poder de generación de utilidades de la empresa.
Debe calcularse sobre saldos promedio o realizar los ajustes necesarios.

ECONOMIC VALUE ADDED - EVA
Peter Drucker, en un artículo de Harvard Business Review, hizo su
aproximación al concepto de la generación de valor con estas
palabras: "Mientras que un negocio tenga un rendimiento inferior a
su costo de capital, operará a pérdidas. No importa que pague
impuestos como si tuviera una ganancia real. La empresa aun deja
un beneficio económico menor a los recursos que devora...
mientras esto suceda no crea riqueza, la destruye".

EVA
Es una estimación del valor creado por los ejecutivos durante el
ejercicio. Se diferencia esencialmente de la Utilidad del Ejercicio
(contable) porque en esta última no se refleja en absoluto el costo de
capital del Patrimonio.
Sí el Valor Económico Agregado es positivo, significa que la empresa
ha generado una rentabilidad por arriba de su costo de capital, lo que
le genera una situación de creación de valor, mientras que si es
negativo, se considera que la empresa no es capaz de cubrir su costo
de capital y por lo tanto está destruyendo valor para los accionistas.
Así entonces, el Valor Económico Agregado es una herramienta que
permite evaluar la generación de valor del negocio y constituye una
herramienta gerencial clave para: i) La planeación estratégica, ii) La
toma de decisiones cotidiana y iii) La evaluación del desempeño por
área de responsabilidad.

MEDIDAS DE PRODUCTIVIDAD, CALIDAD Y MERCADO

MEDIDAS DE PRODUCTIVIDAD, CALIDAD Y
MERCADO
 Ventas por empleados = ventas / número de empleados
 Cuota de mercado = ventas de la empresa / ventas del sector
 Capacidad productiva = producción / capacidad instalada
 Nivel de calidad
 Quejas de clientes / clientes
 Pedidos entregados con retraso / pedidos entregados
 Costos de prevención y evaluación de la calidad / ventas
 Costos del servicio postventa / ventas
 Costos de accidentes / gastos de personal

NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO

DECISIONES DE NEGOCIOS
Decisiones de operación ¿ Qué actividades se realizarán en el
negocio?
Decisiones de inversión ¿Qué bienes se requieren para que la
empresa pueda operar?
Decisiones de financiamiento ¿De dónde se van a obtener los recursos
necesarios para adquirir los bienes?

PRINCIPIOS BÁSICOS EN LA
ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO
Entradas Salidas
Cantidad
Primer Principio
Debe entrar una mayor cantidad de
dinero a la empresa
Segundo Principio
Debe salir menos dinero de la empresa
Velocidad Tercer Principio
Deben acelerarse las entradas de
efectivo
Cuarto Principio
Deben demorarse las salidas de efectivo

EL CAPITAL DE TRABAJO
COMPRAS
PAGO A
PROVEEDORES
PAGO DE
COSTO DE
PRODUCCIÓN
VENTAS
COBRO
A CLIENTES
-15 + 28 + 20 + 30 + 60 = 123 dias
CICLO DE CAJA
Plazo de cobro de clientes
Dias de stock
de producto
terminado
Dias de
stock
de P.
en
Proceso
Dias de stock
de materia
prima
Plazo
de pago
a prov.

Junio 3, 2012
Muchas Gracias !!!!

Junio 3, 2012

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