Este documento resume las consecuencias económicas de la Primera Guerra Mundial y el período de entreguerras. 1) La guerra causó enormes pérdidas humanas y materiales, y llevó a una mayor intervención gubernamental en las economías. 2) El Tratado de Versalles impuso grandes reparaciones a Alemania y aumentó el nacionalismo económico en Europa. 3) Los problemas monetarios y financieros, incluida la hiperinflación en Alemania, agravaron la crisis económica en Europa durante la

1. TEMA 5: LA ECONOMÍA INTERNACIONAL EN LA ÉPOCA DE ENTREGUERRAS
1. Consecuencias económicas de la I Guerra Mundial
PERDIDA DE VIDAS HUMANAS Y COSTES MATERIALES
El primer gran efecto fueron las enormes pérdidas, tanto en vidas humanas como en costes materiales (fue
la más destructiva hasta entonces). Hubo unos 10 millones de militares fallecidos y otros tantos civiles
muertos.
En cuanto a los costes materiales, se aplicaron métodos de destrucción, bombas, cañones y aviación. Las
zonas más dañadas fueron el norte de Francia, el sur de Alemania y el Norte de Italia. Hubo además
grandes efectos psicológicos, como el cambio en la mentalidad del mundo Occidental.
INTERVENCIÓN DE LOS GOBIERNOS EN LAS ECONOMÍAS
Las economías de los países en guerra se convirtieron en economías de guerra: se producía armamento,
alimento para que el enemigo no ganara ni causara hambre en la población civil. Esto requirió una gran
intervención de los gobiernos, los cuales expropian muchas fábricas, explotaciones agrarias, etc. Así se
produce una planificación de la economía: modifican las funciones de los empresarios y trabajadores:
camisetasuniformes; cochestanques,…
También establecen límites a las exportaciones, importaciones, a los precios,…
Una vez termina la guerra, muchas de estas medidas intervencionistas fueron desapareciendo pues la idea
era devolver lo expropiado, aunque el proteccionismo era mayor del que había mantenido anteriormente:
no se desmonta totalmente la intervención del estado, como por ejemplo en el control de los precios o la
creación de agencias para promover determinados sectores. Esto dio lugar a un gran cambio del sistema
económico, denominado como “sistema de bienestar”, se pasa de un modelo más liberal a otro más
intervencionista.
INTERRUPCIÓN DEL COMERCIO INTERNACIONAL
Otro efecto tuvo que ver con las limitaciones del comercio internacional durante la guerra. Muchos países
no beligerantes y que antes de la guerra compraban muchos productos de Europa, dejaron de adquirirlos a
causa de la guerra. Debido a esto comenzaron a desarrollar sus propias industrias, provocando un cambio
importante en la estructura económica internacional, pues sustituyen las importaciones por la propia
producción nacional.
Al terminar la guerra, los países beligerantes habían perdido numerosos mercados, lo que causó una gran
crisis en Francia, Gran Bretaña y Alemania, implicando una consiguiente crisis post-bélica. Los beneficiados
de esta situación serán EEUU y Japón, que participarán en la guerra, pero no lo harán sus territorios.
También hay que destacar determinados problemas de superproducción, en países que no habían
intervenido en la guerra, de determinados productos al acabar la guerra: se disminuye en gran medida la
importación de productos agrarios, generando un problema de súper producción: la reducirse la
producción en Europa, dedicaron mas territorio a la producción de estos bienes, pero al acabar la guerra y
reducirse las importaciones porque los países beligerantes restablecían su producción.
INFLACIÓN
Durante los años de guerra, los países en general abandonaron la convertibilidad de los billetes en oro
(abandono del patrón oro), siendo EEUU el primero que en 1919 restaura la convertibilidad. La causa era
que había más gastos y era necesario invertir, de forma que aumenta la oferta monetaria sin problema,
haciendo incrementar la inflación. Los efectos, similares a Inglaterra en las guerras napoleónicas, fueron
1

2. escasez que determina inflación. Se produce una gran subida de precios durante los 4 años de la guerra,
aunque en algunos países como Alemania y Francia los precios subieron más que en otros como GB y
EEUU.
Esta diferencia de precios hizo que la competitividad de los productos cambiara: la inflación fue distinta
en los distintos países (la menor en EEUU 2,5%, la mayor en Alemania, 15%). Había que realizar un reajuste
del valor de las divisas. Además, hay países que no pueden vender sus productos por su alto precio ante los
demás. Se hizo necesario reducir costes, desempleo, crear industrias… Los países en los que los precios
crecieron menos tuvieron más facilidades en el mercado internacional.
2. Consecuencias económicas de la paz
AUMENTO DEL NACIONALISMO ECONÓMICO O PROTECCIONISMO
En el tratado de Paris, las potencias aliadas exigieron la división del imperio Austro-Húngaro en muchos
estados y mercados. Además surgieron Polonia, Checoslovaquia y Yugoslavia como tal, junto con otra
serie de cambios que modificaron el mapa europeo.
A parte de los problemas políticos que se derivaron y derivan de esto, hubo problemas económicos,
porque estos países trataron de proteger sus mercados para favorecer sus industrias, sus empresas… esto
se consiguió prohibiendo las importaciones mediante la subida de aranceles, lo que dio lugar a una
disminución del comercio, del desarrollo económico, y un aumento de los precios.
También hubo problemas con el nacionalismo económico como consecuencia de la creación de la Unión
Soviética (creada en 1917 durante la guerra), que supuso un gran cambio para Rusia, pues se aísla del resto
de Europa y desarrollarse en su ámbito interno. Antes tenía crecientes conexiones comerciantes con
Europa y un gran flujo de capitales desde Europa Occidental (invirtiendo en ferrocarril o industria). A partir
de 1917 se cortan estas relaciones económicas y políticas. Se reduce la actividad comercial y los flujos de
capitales, y la Unión Soviética confisca las posesiones de los europeos que allí residían. Este gran mercado
prácticamente desaparece, provocando una reducción del comercio internacional.
Este nacionalismo económico también afectó a países de Europa Occidental que antes habían sido
librecambistas, pues a partir de la Guerra Mundial, se incrementó el proteccionismo, aumentaron los
aranceles, las cuotas (se importa este bien, pero hasta una determinada cantidad) y las prohibiciones a la
importación…
La gran diferencia, es que GB también se suma a esta corriente proteccionista desde el fin de la guerra.
El efecto en conjunto es una reducción del comercio internacional y por tanto del desarrollo económico.
PROBLEMAS MONETARIOS Y FINANCIEROS
• Deudas y reparaciones de guerra:
Los problemas monetarios y financieros estuvieron muy ligados a las deudas de guerra entre países
aliados, y las reparaciones (gastos militares) de guerra impuestas a Alemania. Estas reparaciones se
establecen en el Tratado de Versalles (1919) entre aliados y Alemania, la cual salió muy humillada del
mismo. Una de sus cláusulas era la cláusula de “culpabilidad de guerra”, por la cual se obligaba a Alemania
a reconocerse como culpable, por lo cual debía pagar los daños y los gastos de la guerra. Se creó una
comisión de Reparaciones con representantes de los distintos países, para establecer la cuantía de esta
indemnización. El representante británico era Keynes, partidario de no imponerle unas obligaciones
excesivas, sino suaves: por ello, se retiró tras ver que la reparación impuesta fue de 32.000mill. $(Doble del
PIB alemán).
Los países aliados (Francia, EEUU y Gran Bretaña), también tuvieron deudas entre aliados. Se dieron
prestamos durante la guerra unos a otros para afrontar los gastos (tanto prestamos estatales como
1

3. privados). EL que más prestó fue EEUU a los otros dos países. Estos pensaban que EEUU iba a perdonarles
las deudas por haber sido el ultimo en entrar y la poca destrucción que había sufrido su país, y así lo
solicitaron. Así Francia y Gran Bretaña establecieron que si EEUU no les perdonaba las deudas, Alemania
tendría que pagar. EEUU no quiso renunciar al cobro de los préstamos por entender que se trataba de una
cuestión comercial.
En 1921 la comisión de reparación estableció la cantidad citada a Alemania en concepto de reparación. Era
evidente que Alemania no podía pagar, así que se decidió permitirle hacerlo en plazos, pero esto no era
suficiente.
• Hiperinflación alemana:
Alemania a partir de 1921 empezó a pagar los plazos de reparaciones de guerra. Había que pagarlos en
divisas internacionales, para lo cual necesitaba exportar. Sin embargo, la economía estaba destrozada, lo
que generó grandes dificultades.
El gobierno intervino en el mercado de divisas, pues las que entraban iban al gobierno, a cambio de las
cuales daba marcos, ello implicaba que la divisa alemana comenzara a devaluarse en el mercado
internacional. Esto provocó una inflación creciente, y por este motivo en diciembre de 1922 Alemania
decide dejar de pagar los plazos, lo que supone una protesta por parte de Francia e Inglaterra. Así es como
Francia y Bélgica invaden la cuenca del Ruhr en enero de 1923, con la intención de cobrarse en especie las
reparaciones debido a que era un territorio rico en minerales. Hubo una resistencia pasiva, y las industrias
y los trabajadores dejaron de producir haciendo huelga. Estos trabajadores dejaron de cobrar, y el
gobierno alemán asumió el coste salarial emitiendo más dinero para poder pagarles. El efecto de esto fue
una inflación aun mayor. El marco sufre una gran depreciación en el mercado internacional en noviembre
de 1923. El dólar se cambiaba por 4,2 billones de marcos, cuando antes de la guerra equivalía a 4,2
marcos.
Se había llegado a una situación insostenible, de modo que en noviembre de 1923 el gobierno toma
medidas:
Se procede a una desmonetización del marco. Esta ya no era la moneda legal, sino que se creó el
“Rentenmark”, que equivalía a 1 billón de marcos. Esto estabilizó momentáneamente la situación, pero
era preciso tomar otras medidas, que fueron posibles gracias a la ayuda internacional.
En 1924 EEUU creó junto con otros países, la comisión Dawes para ayudar a Alemania a estabilizar su
economía. Se estableció un alargamiento en el pago de las reparaciones, reduciendo así las cuantías
mensuales. Dawes consiguió también que se concediera un préstamo internacional a Alemania de 100
millones, y se ayudó técnicamente a reorganizar el Banco Alemán.
Alemania mejoró así su situación, y pudo establecer el Patrón Oro en 1924 para evitar la hiperinflación. En
1929 como el pago de reparaciones persistió, se creó la comisión Young, dando lugar al segundo Plan tras
el de Dawes que estableció nuevas medidas alargando aún más el plazo de pago, y reduciendo la cantidad
a pagar.
Empezaron a llegar flujos procedentes de EEUU, pues los norteamericanos compraron bancos del estado
alemán, aunque también se realizaron inversiones privadas (se establecieron en Alemania la General
Motors y la Ford), gracias a lo que pudieron contribuir al crecimiento económico temporalmente.
La hiperinflación también dejó daños en la psicología de las personas, causando un resentimiento y un
cambio político en el país.
Gran Bretaña también tuvo problemas económicos:
1

4. Se produjo una crisis posbélica por la necesidad de reajustar la economía, provocando desempleo… En
1915 Gran Bretaña había suspendido el patrón oro. Desde que terminó la guerra hubo presión para que se
restaurara el patrón oro, pues la existencia de diferentes divisas dificultaba el comercio.
El problema era restaurar el patrón oro a la misma paridad que antes, o habría que devaluarlo para que
pudiera competir internacionalmente bajando los precios. Al final se estableció en 1925 en UK gracias al
ministro de hacienda de UK (Churchill) que supuso que ya había reservas suficientes como para llevar a
cabo el cambio; los países siguieron la decisión del país referente en el campo económico. Pero la
restauración para que las libras tuvieran su correspondiente convertible en oro, se realizó con la misma
paridad, es decir, no devaluó la libra para estimular las inversiones de los norteamericanos, sino que
estableció un tipo de cambio tal que:
Antes de la guerra1LIBRA=50gr ORO1$=10gr ORO1LIBRA=5$
Se pretendía1LIBRA=40kg ORO1$=10gr ORO1LIBRA=4$(Keynes era partidario de devaluarlo).
Pero los no partidarios, pensaban en el prestigio político y económico británico y finalmente se mantuvo el
mismo tipo de cambio de antes de la guerra, lo que dificultaba las exportaciones: ocasionó una crisis hasta
que se reajustó la economía.
Por ello, tuvieron que bajar los salarios para poder bajar los precios y ajustar, de alguna forma, las
exportaciones.
LOS FELICES AÑOS VEINTE
A partir de 1924-1925 los países volvieron a la realidad económica, y la economía comenzó a funcionar
aunque con ciertas dificultades. Esta prosperidad estuvo muy apoyada en las inversiones norteamericanas
hacia Europa. Esto fue una de las causas de la gran depresión de 1929-1933.
3. La gran depresión, 1929-1933
GÉNESIS DEL CRACK DE LA BOLSA DE NUEVA YORK
Durante los años 20, la economía norteamericana creció muy rápidamente, gracias a innovaciones
tecnológicas, la cadena de montaje, las inversiones, etc.; que originan una sensación de optimismo y
expectativas de rentabilidad que ofrecía la bolsa neoyorkina.
Los valores de la bolsa crecieron, reflejo del desarrollo de la economía, pero a partir de 1927 y 1928 el
crecimiento de la bolsa fue especialmente rápido, se formó una burbuja especulativa, y las personas
comenzaron a invertir excesivamente en la bolsa de Nueva York. Los norteamericanos frenaron las
inversiones en Europa, produciéndose retiradas de capital.
Durante estos años en EEUU empezó un crecimiento de la inversión de los pequeños ahorradores, también
llamado capitalismo popular: la gente de casi toda clase invierte en bolsa, sin medir los riesgos. Muchos
solicitaron créditos para invertir en bolsa, es decir, los bancos financiaron esta especie de burbuja
financiera, sin tampoco medir riesgos…
EL CRACK Y SUS EFECTOS EN ESTADOS UNIDOS
El 24 – 10 – 1929 se conoce como “jueves negro” por predominar las órdenes de venta, generando una
sensación de pánico: hay que vender antes de que caiga más: fue la mayor caída de la Bolsa, que se cerró
el viernes, hasta su apertura en el martes siguiente, conocido como “martes negro”, que al igual que el
jueves cayó un 11 %, a partir de entonces continuó cayendo, aunque no tan fuertemente.
A partir de julio de 1932 la economía comenzó a recuperarse, consiguiendo valores como los de 1929 ya
en 1954.
El crack se transmitió a la economía real a través del sistema financiero. Los bancos habían estado muy
implicados ene l aumento de la bolsa. Cuando comienza a desplomarse, los inversores empezaron a tener
1

5. problemas para pagar los plazos de devolución de los préstamos, lo que hizo que los bancos tuvieran
problemas de liquidez Los depositantes de dinero acudieron a retirar sus depósitos (oleada de pánicos
financieros en EEUU). La gente cambiaba esos depósitos de dinero por oro en la Reserva Federal (Banco
Central de EEUU), de ahí que las reservas de oro comenzaran a disminuir, limitando la capacidad de
préstamos de la RF hacia los bancos privados.
La gente guardaba ese oro en Suiza (los que tenían mucho para adquirir un interés por él) o en sus casas.
Muchos bancos se quedaron sin liquidez y quebraron (quebraron mas de 10000 bancos entre 1926-1933),
había muchos bancos porque sólo se permitían bancos pequeños, pero no se permitía bancos nacionales
salvo la RF. Como consecuencia de esto se produjo una gran reducción de la oferta monetaria (crédito),
deflación, tanto porque la RF iba retirando dólares, al haberlos cambiado ya por oro y no quedar esas
reservas, como porque disminuyó la capacidad de préstamo a los bancos privados. Al bajar la OM, cayeron
los precios, lo que comenzó a causar problemas a las industrias (los salarios tendieron a bajar menos que
los recios, lo que hace que los costes empresariales se mantengan). Miles de empresas tuvieron que cerrar,
por lo que aumentó el desempleo (máx. en 193325%).
Se disminuyó por tanto la producción, y la actividad económica: baja el PIB.
La causa de la depresión no fue únicamente el crack, también hubo otras causas como la rigidez del
patrón oro ante la bajada de los precios y los salarios, pues no depende de la propia RF sino de las reservas
de oro.
EFECTOS FUERA DE ESTADOS UNIDOS
La depresión, profunda en EEUU, afectó al resto de los países, pues EEUU era una gran potencia. Hubo
muchos países productores de materias primas para América que exportaban materias primas, como
Chile, Argentina o Australia. Al quebrar las empresas estadounidenses comenzó a disminuir la demanda de
productos.
La depresión también afecto a países industriales europeos:
- Se produjo una retirada de capitales norteamericanos de Europa, lo que fue deprimiendo la
economía europea.
- Descendió la actividad comercial. El sector comercial y el del transporte (sobre todo el naval, pero
en una economía toda actividad esta relacionada, directa o indirectamente) sufrieron una fuerte
crisis. También disminuyó la actividad industrial por la caída de la demanda estadounidense.
- La crisis se transmitió al sector financiero europeo. Tuvo como detonante la crisis del banco
Austriaco Creditanstalt (mayo 1931), que quebró. Era un banco muy potente e internacional, con
una relación estrecha con Alemania, donde se transmitió la crisis rápidamente. También en
septiembre se produjo una crisis financiera en GB (pánicos financieros, bancos sin liquidez…) e
incluso produciendo un gran riesgo de quiebra del Banco de Inglaterra, pero tomó como solución
para evitar la quiebra de otros muchos bancos: la suspensión de la convertibilidad en oro el 21- 09-
1931, en principio temporalmente, pero fue indefinidamente: el sistema de patrón oro fue
abandonado por otros muchos países (no así en EEUU, que lo mantuvo hasta 1933), como
consecuencia de un efecto dominó. Las divisas internacionales volvieron a fluctuar libremente
(empezó a haber controles de cambio de los gobiernos), lo que dificultó el intercambio de estas
divisas, provocando una gran caída de la producción.
Se celebró una conferencia en Lausana (1932), Suiza, para restablecer el patrón oro, pero fracasó. Así se
acordó tener una nueva conferencia 1933 pero también fracasó, pues EEUU no quería implicarse al estar
sumido en una profunda crisis. Así en 1933, el presidente norteamericano Roosevelt retiró el patrón oro y
suspendió los compromisos internacionales.
1

6. 4. Reconstrucción económica: el New Deal
EN 1932-33 EE.UU. ATRAVIESA UNA SITUACIÓN CRÍTICA
EEUU fue de los países que más afectados se vieron por la crisis, y las consecuencias no solo fueron
económicas, sino que hubo un gran malestar social (generó protestas, huelgas, emigraciones, violencia).
Era una situación bastante crítica desde el punto de vista social, cerca de la revolución social.
Roosevelt ganó las elecciones de noviembre de 1932 e intentó sacar al país de la depresión con la política
del New Deal en 1933 (nuevo pacto o acuerdo), que proponía el presidente entre las sociedades y el
Estado. Los objetivos eran restaurar la paz social y tratar de reconstruir la economía. Consistía en que la
sociedad permitiera al Estado una mayor intervención en la economía. Para ello se tomaron una serie de
medidas que cambiaron la política americana:
- La ley de ajuste agrícola, medida para intervenir en la agricultura. El Estado trató de llevar a cabo
una planificación de la producción para reducirla, pues la caída de los precios se pensaba que era a
causa de la superproducción. Se ajustó esta producción a la demanda para que los precios
aumentaran. Los trabajadores conseguían subsidios por no producir. Pero esto fue sólo en parte
cierto, pues el verdadero problema era la retirada de reservas de oro.
- Reconocimiento más amplio de los derechos sindicales, se amplían los derechos laborales. Se
estableció el salario mínimo por ley, para que los salarios no bajaran y los precios subieran.
- Se decretó la NIRA, suspensión de la ley Sherman (ley anti- monopolio, decretada en 1890 por a
que se habían prohibido los cárteles, los acuerdos entre empresas para subir los precios). La NIRA
volvió a permitir los acuerdos empresariales para que se pusieran de acuerdo en elevar los precios
y limitar la producción.
Estas medidas no fueron eficaces, pues se reducía la producción. Las leyes agrarias e industriales fueron
consideradas inconstitucionales en 1935.
También se tomaron otras medidas:
- Creación de la SEC (Security Exchange Commission), comisión nacional del mercado de valores (CNMV)
en 1933, para proteger a los pequeños accionistas. Servía para controlar que no se hicieran operaciones
que provocaran grandes caídas.
- Relación con banca. La ley de separación entre la banca comercial y la banca industrial, la cual en la
actualidad se mantiene en los EEUU:
- Se creó el seguro de depósitos. Federal Deposit Insurance Corporation, en España años 70 Fondo
garantía de depósitos: institución estatal que crea un fondo de dinero para en caso de pánicos
financieros, poder asegurar una cierta parte de los depósitos. Esto daba cierta tranquilidad al
sistema bancario.
- Abandono del Patrón Oro en 1933, no convertibilidad de oro en dólares, para poder llevar a cabo
una política de gasto pública, extensiva. Aumento del gasto público en infraestructuras y
contratación de empleados públicos.
Los efectos de este conjunto de medidas fueron acabar con el malestar general, disminuyendo las huelgas
y las protestas: evitó la quiebra de la sociedad estadounidense. Pero la economía no se desarrollo
rápidamente.
1

7. En 1937, hubo una recaída económica, pero a partir de 1938 se produce la recuperación de la economía,
muy relacionado con la política de rearme militar para preparar la IIGM. El Estado encargó a las empresas
la producción de productos militares, reactivando la industria y empezando a contratar a más
trabajadores.
En los países europeos se fueron tomando medidas del tipo socialdemócrata también, aunque de forma
distinta según los distintos países. Se incrementó el papel del Estado del gasto público. Los países se
fueron recuperando, precisamente por las políticas de rearme (sobre todo Alemania vio incrementar su
PNB por estas políticas), pero llegó la guerra, dando lugar a otro problema bien distinto.
INICIO DE LA ERA DE KEYNES (1936)
Todas las políticas intervencionistas supusieron el inicio de la época de Keynes. Keynes afirmaba que en
casos de crisis el Estado tiene que emitir más dinero para que la gente no se quede sin empleo, para
mantener la demanda y la actividad empresarial (al caer los precios debe aumentar la OM para que los
precios vuelvan a aumentar). Son necesarias políticas de gasto público para mantener la actividad
económica. Su gran libro, Teoría general de la economía de la ocupación, el interés y el dinero, lo publicó en
1936.
La difusión de las ideas keynesianas es mayor tras la IIGM.
RESPUESTAS TEST:
1. conexión reparación-hiperinflación alemana: Alemania interrumpió el pago y pago a los trabajadores
de Alsacia y Lorena.
2. abandono del patrón oro: flexibilidad política monetaria.
3. 1925, restauración por UK del patrón oro: nivel relativo de precios había subido
4. escaso crecimiento comercial: los tres factores anteriores (caos monetario,…)
5. New Deal: la recuperación no llego hasta la IIGM.
6. el desempleo caracterizó la crisis en EEUU.
7. Economista: Keynes
1