Este documento discute varios temas macroeconómicos clave como las políticas macroeconómicas, la deuda pública y los avances recientes en la teoría macroeconómica. Explica que la política económica busca la estabilización de la economía mediante el uso de la política monetaria y fiscal para contrarrestar perturbaciones. También analiza conceptos como el déficit fiscal, la deuda pública interna y externa, y los debates entre keynesianos y monetaristas sobre el efecto de las políticas. Por último, resume los

1. TEMAS:
 LAS POLÍTICAS
MACROECONÓMICAS
 LA DEUDA PUBLICA
LA DEUDA POLITICA
 LOS AVANCES RECIENTES DE LA
TEORIA MACROECONOMICA

2. LAS POLÍTICAS
MACROECONÓMICAS
LA POLÍTICA ESTABILIZADORA
Algunos economistas, como William McChesney Martin,
consideran que la economía es inherentemente inestable,
sujeta a frecuentes perturbaciones de la demanda y la
oferta agregadas.
Otros economistas, como Milton Friedman, consideran que
la economía es estable por naturaleza y acusan a las malas
decisiones económicas de las grandes fluctuaciones que a
veces se observan.

3. Los responsables de la política económica consideran que la
estabilización económica es una de sus principales competencias.
Las recesiones son periodos de elevado paro, baja renta y aumento
de las dificultades económicas. El modelo de demanda y oferta
agregadas demuestra que las perturbaciones de la economía
provocan recesiones. También indica que la política monetaria y
fiscal puede evitar (o al menos atenuar) las recesiones resultantes
de estas perturbaciones.
La estabilización económica sería fácil si los efectos de la política
económica fueran inmediatos.

4. Los economistas distinguen entre dos tipos de retardo en la política de
estabilización: el retardo interno y el externo. El retardo interno es el
tiempo que transcurre entre una perturbación que afecta a la
economía y la adopción de medidas.
El retardo externo es el tiempo que transcurre entre la adopción de
una medida y su efecto en la economía.
Los largos y variables retardos de la política monetaria y fiscal
dificultan, sin duda, la estabilización de la economía.
Los estabilizadores automáticos son medidas que estimulan o enfrían
la economía en el momento necesario sin necesidad de introducir
cambios deliberados en la política económica.

5. Este impacto retardado de la política económica sobre la economía obliga, para
que la política sea un éxito, a predecir con precisión la situación económica
futura.
Las predicciones económicas son, como las predicciones meteorológicas,
fundamentales para tomar decisiones tanto privadas como públicas.
LA IGNORANCIA, LAS EXPECTATIVAS Y LASA CRITICAS DE LUCAS
Lucas ha afirmado que los métodos tradicionales de evaluación de la política
económica como los que se basan en los modelos macroeconométricos
convencionales– no tienen debidamente en cuenta su influencia en las
expectativas.
Las estimaciones tradicionales de la tasa de sacrificio se basan en el supuesto de
expectativas adaptables, es decir, de que la inflación esperada depende de la
inflación pasada.

6. LOS DATOS HISTÓRICOS
Nuestra opinión sobre la política de estabilización dependerá de
que históricamente haya sido estabilizadora o desestabilizadora.
LA DESCONFIANZA HACIA LOS RESPONSABLES DE LA POLÍTICA
ECONÓMICA Y EL PROCESO POLÍTICO
Algunos economistas piensan que el proceso político es errático,
debido quizá a que refleja las oscilaciones del poder de los grupos
de presión.
La desconfianza hacia el proceso político lleva a algunos
economistas a mostrar- se partidarios de que la política económica
se sitúe fuera del reino de la política.

7. La inconsistencia temporal de
la política
La política discrecional es, por naturaleza, flexible. En la medida en
que los responsables de la política económica sean inteligentes y
defiendan el bien común, parece que apenas hay razones para
negarles la flexibilidad necesaria para responder a los cambios de
situación.
REGLAS DE POLÍTICA MONETARIA
Un crecimiento constante de la oferta monetaria sólo estabiliza la
demanda agregada si la velocidad del dinero es estable.
La segunda regla que defienden muchos economistas es la fijación de
un objetivo de PIB nominal.
Tercera regla que suele defenderse es la fijación de un objetivo de
inflación.

8. LA DEUDA PUBLICA
La acumulación de préstamos a lo largo del tiempo es la
deuda pública.

9. LA DEUDA POLITICA
Deuda pública: Crédito público vs. Emisión
Describiremos la deuda pública como un método de
financiar la brecha entre los gastos y los ingresos públicos.
Los prestamistas, según su residencia, pueden ser internos o
externos, pero la deuda pública se clasifica
en interna o externa
según dónde pueda ser exigible el crédito: dentro o fuera
del territorio. La suma de las dos constituye la deuda
pública total.

10. La deuda pública interna puede subclasificarse
según su tenencia: en manos del público o en
manos de los organismos públicos.
 De la suma de las dos resulta la deuda pública
interna bruta.
 Si sólo se cuenta la deuda en manos del público,
se habla de deuda pública interna neta.
El repago de la deuda pública interna implicaría el
cobro de impuestos futuros a los ciudadanos del
país.
Pagar la deuda pública externa, en cambio,
requiere ahorrar en divisas, es decir, generar
ingresos a través de las exportaciones y administrar
el saldo del sector externo.

11. Para entenderlo, una parte de los ciudadanos extranjeros
ahorran y nos transfieren su poder de compra.
Nosotros nos comprometemos a reintegrar la deuda en la
misma moneda (no en nuestra moneda nacional), pero para
comprar moneda extranjera en el futuro debemos
intercambiarla por bienes que salgan de nuestro país
(exportaciones), lo cual reduce la cantidad de bienes
disponibles internamente.
De todos modos, si el Estado no controla el sector externo,
como ocurre en la mayoría de las economías de la actualidad,
el propio Estado deberá generar un superávit fiscal primario
para comprar las divisas que el sector externo genere, y así
repagar la deuda pública externa.
Este curso de acción seguramente hará aumentar los
impuestos en el futuro.

12. El déficit fiscal es la diferencia negativa entre los ingresos y los
egresos públicos en un cierto plazo determinado.
El déficit fiscal, por lo tanto, aparece cuando los ingresos
recaudados por impuestos y otras vías no alcanzan para cubrir
aquellas obligaciones de pago que han sido comprometidas en el
presupuesto.
Existen diversos indicadores para medir el peso de la deuda externa
en la economía:.
 deuda pública externa / exportaciones.
 intereses / deuda pública.
 intereses / PBI.
 intereses de la deuda externa / exportaciones.
 intereses / recursos tributarios disponibles.
 deuda / PBI.
 intereses de la deuda pública / gastos

14. Si el Estado nacional gasta más que lo que recauda,
deberá contraer una deuda para poder hacer
frente a sus gastos. Por el contrario, si los ingresos
del sector público superan a los gastos, entonces la
deuda pública disminuirá. Lo que el Estado
financia con deuda hoy se paga con más impuestos
o con recortes presupuestarios en otras áreas
mañana.
¿Es malo que el Estado se endeude?
El endeudamiento en sí no es malo. Imaginemos
una caída de ingresos públicos causada por la
pérdida de una cosecha. Para resolver el déficit
que esto provoca, el Estado debe ajustarse:
 incrementar los impuestos o bajar los gastos.
 La otra solución consiste en no alterar esos
valores y elevar en cambio el endeudamiento,
que resuelve un problema financiero causado
por un evento extraordinario.

15. El problema surge cuando el Estado demanda
créditos de corto plazo para resolver
problemas estructurales cuya solución exige
estrategias a largo plazo, y además no
acompaña el endeudamiento con las medidas
para resolver dichos problemas.
La conclusión es que el stock de deuda pública
es el resultado de políticas de endeudamiento,
y las políticas de endeudamiento pueden ser
buenas o malas; es su eficacia la que hay que
calificar.

17. El déficit y la política fiscal
Desde la época de la Gran Depresión hasta la fecha se ha
desarrollado una fuerte disputa en el seno del análisis teórico
acerca de los efectos de la política fiscal y de la política
monetaria.
El debate entre monetaristas y keynesianos apuntaba a
decidir si la política monetaria y fiscal tenía efectos reales
sobre el nivel de actividad.
La discusión entorno de la validez de la curva de Phillips fue
uno de los ejes más claros del debate.

18. Los keynesianos aseguraban que existía una
relación inversa entre la inflación y el
desempleo, es decir que la política monetaria
y fiscal expansiva podía modificar el nivel de
actividad y reducir el desempleo.
Para los monetaristas, con Friedman a la
cabeza, las políticas eran ineficaces y sólo
generaban inflación.

19. En los años ochenta, este enfoque de
política fiscal discrecional expansiva fue
superado por la implementación de las
concepciones de la Nueva Macroeconomía
Clásica.
Una intervención fundamental en este
tema fue la del llamado Consenso de
Washington. Se Seleccionó a los países en
desarrollo sobre la necesidad de la
disciplina fiscal y el equilibrio
presupuestario, y se delegó a la política
monetaria la tarea fundamental de la
estabilización.
Una de las razones de este acuerdo fue la necesidad de
contrarrestar el conocido crowding out ("efecto de
exclusión"), por el cual el gasto privado se había reducido
como consecuencia de un incremento en el gasto público.

20. La falta de credibilidad se puede
entender desde dos puntos de vista:
1) La diferencia de elasticidades ex-
ante y ex-post en la política
económica. Se refiere al régimen de
discreción gubernamental, es decir, a
los incentivos que tiene el gobierno
para sorprender con políticas
monetarias o fiscales. En un marco de
reglas o compromisos, el gobierno es
el jugador líder. Juega primero,
prometiendo; y como hay reglas de
juego, los efectos de las políticas
serán iguales a los esperados por el
sector privado.

21. 2) La inestabilidad en las preferencias
en situaciones de incertidumbre
política. Bajo un régimen de
discreción, en cambio, el gobierno ya
no maneja las expectativas del sector
privado y juega segundo.
El gobierno tratará con sus políticas
de sorprender al sector privado ex-
ante, pero como el sector privado
tiene expectativas racionales y juega
"contra" el gobierno ex- post, tratará
de no dejarse sorprender; entonces la
política económica será inefectiva.

22. Los economistas keynesianos modernos todavía creen que
las economías privadas no serán capaces de ajustarse por si
solas a procesos significativos de retracción de la DA, o
situaciones de desempleo prolongadas, sugiriendo al
respecto que la política económica debería actuar de
manera decidida.
El supuesto keynesiano básico: la economía privada no es
autoajustable.
El gasto privado de inversión podría fluctuar en función del
llamado principio de aceleración.
“Shocks de oferta” podrían producir fenómenos de
desempleo.
LOS AVANCES RECIENTES DE LA
TEORIA MACROECONOMICA

24. La macroeconomía estudia el comportamiento de
variables económicas agregadas, es decir, aquellas
variables que se forman con otras variables. Por
ejemplo, la producción agregada de un país se
forma con la producción de todas las empresas,
familias, individuos y el sector público de ese país.
Otras variables usuales en el estudio
macroeconómico son la inflación y el desempleo.
Se considera a John Maynard Keynes como el
mayor contribuyente al análisis macroeconómico.

25. El economista Blanchard considera que sí puede afirmarse que
existe un amplio consenso en torno a cinco proposiciones
macroeconómicas básicas:
A corto plazo, los desplazamientos de la demanda agregada
afectan a la producción.
A medio plazo, la producción retorna a su nivel potencial o
natural. Este nivel de renta
depende de factores por el lado de la oferta:
la tasa natural de paro explicada fundamentalmente por el
funcionamiento del mercado de trabajo la población activa, el
stock de capital y la tecnología.
A largo plazo, el crecimiento económico depende,
fundamentalmente, de la acumulación del capital y del progreso
tecnológico.

26. La política monetaria tiene efectos sobre la renta a
corto plazo, y por ellos puede
Utilizarse como un instrumento para regular la
actividad económica. A largo plazo sólo influye en la
inflación.
La política fiscal influye en el nivel de renta a través
del déficit público. En cambio, déficits elevados
mantenidos a medio plazo incrementan la deuda
pública y pueden afectar negativamente a la tasa de
acumulación del capital y el crecimiento económico.
Estas cinco cuestiones, las principales discusiones
tendrían que ver con la duración del corto plazo y
con el papel que deben desempeñar las políticas
económicas

27. Importancia de la macroeconomía
 Establece criterios útiles para definir políticas fiscales
 Determina las causas de la inflación y orienta sobre
cómo controlarla
 Analiza las relaciones entre los países en torno al
comercio, la inversión y el endeudamiento
 Aporta recomendaciones para la estabilización de los
precios
 Fomenta el pleno empleo o la disminución de la tasa
de desempleo, así como el equilibrio en lo relativo a
salarios y costo de la vida

28. Medios de pago
 Oferta monetaria ampliada
 Cartera de sistema financiero
 Tasas de interés (de cambio, de
interés internacionales)
 Cotización de la unidad de valor real
(UVR)
 Reservas internacionales
 Balanza cambiaria
 Balanza de pagos
 Balanza comercial
 Finanzas públicas (ingresos, pagos,
déficit, financiamiento, deuda,
superávit)
 Producto interno bruto (PIB)
 Producto interno bruto per cápita
(PIBpc)
 Producto nacional bruto (PNB)
 Índice de precios al consumidor (IPC)
 Índice de precios al productor (IPP)
 Precios internacionales
 Salario mínimo
 Salarios reales
Los principales indicadores económicos empleados en la
macroeconomía son: