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![El pronostico financiero[1]](https://cdn.slidesharecdn.com/ss_thumbnails/elpronosticofinanciero1-140522023654-phpapp02-thumbnail.jpg?width=640&height=640&fit=bounds)
Valor actual
- 1. ACCIONES Parker Investmentstiene UAII de $u. 20000, gastos por intereses de $us. 3000 y dividendos de acciones preferentes por $us. 4000. Si paga impuestos a una tasa del 38%. ¿Cuál es el grado de apalancamiento financiero(GAF) de Parker a un nivel base de UAII de $us? 20000? 𝑮𝑨𝑭 = 𝑈𝐴𝐼𝐼 𝑈𝐴𝐼𝐼 − 𝐼𝑁𝑇𝐸𝑅𝐸𝑆𝐸𝑆 − 𝐷𝐼𝑉𝐼𝐷𝐸𝑁𝐷𝑂𝑆 𝑃𝑅𝐸𝐹𝐸𝑅𝐸𝑁𝑇𝐸𝑆 ( 1 1 − 𝑡 ) 𝐺𝐴𝐹 = 20000 20000 − 3000 − 4000( 1 1 − 0,38 ) 𝐺𝐴𝐹 = 20000 17000 − 6451,612903 𝑮𝑨𝑭 = 𝟏, 𝟗𝟎 Grado de apalancamiento financiero Northwestern Savings and Loan tiene una estructurade capital actual integrada por $us. 250000 dólares de deuda al 16 % (interés anual) y $us. 2000 acciones comunes. La empresa paga impuestos a la tasa del 40%. a.) Con los valores de UAII de $us. 80000 y $us. 120000, determine las ganancias por acción (GPA) relacionadas. b.) Considere los $us. 80000 de UAII como base y calcule el grado de apalancamiento financiero (GAF) c.) Trabaje nuevamente con los incisos a) y b) suponiendo que la empresa tiene $us. 100000 de deuda al 16% de interés anual y 3000 en acciones comunes. A) UPA= UDAC/ # DE ACCIONES COMUNES UPA= 24000/2000 UPA= 48000/2000 UPA= 12 UPA= 24 DATOS UAII= 20000 G. intereses= 3000 Dividendos preferentes= 4000 Impuestos= 38% ESTADO DE RESULTADOS UAII 20000 -Intereses 3000 =UAI 17000 -Impuestos 6460 =UDI 10540 -Dividendos preferentes 4000 =UDAC 6540 DATOS Deuda= 250000 Interés= 16% Acciones comunes= 2000 Impuestos= 40% ESTADO DE RESULTADOS UAII 80000 UAII 120000 -Intereses 40000 -Intereses 40000 =UAI 40000 =UAI 80000 -Impuestos 16000 -Impuestos 32000 =UDAC 24000 =UDAC 48000
- 2. B) 𝑮𝑨𝑭 = 80000 80000−40000 = 80000 40000 =2 C) UPA= UDAC/ # DE ACCIONES COMUNES UPA= 38400/3000 UPA= 62400/3000 UPA= 12,8 UPA= 20,8 𝑮𝑨𝑭 = 80000 80000 −16000 = 80000 64000 = 1,25 Apalancamiento financiero Max Small tiene préstamos escolares pendientes que requieren un pago mensual de $us.1000. Necesita comprarse un automóvil nuevo para trabajar y estima que esto agregará $us.350 mensuales a sus obligaciones mensuales. Max tendrá $us.3000 disponibles después de pagar todos sus gastos (operativos) mensuales de subsistencia. Esta cantidad puede aumentar o disminuir en un 10%. GAF y representación gráfica de planes de financiamiento Wells and Associates tiene una UAII de $67,500. Los costos de intereses son de $22,500 y la empresa posee 15,000 acciones comunes en circulación. Considere una tasa impositiva del 40%. a) Utilice la fórmula del grado de apalancamiento (GAF) para calcular el GAF de la empresa. b) Use un sistema de ejes UAII-GPA y grafique el plan de financiamiento de Wells and Associates. c) Si la empresa tiene también 1000 acciones preferentes que pagan un dividendo anual de $us. 6 cada una, ¿Cuál es el GAF? DATOS Deuda= 100000 Interés= 16% Acciones comunes= 3000 Impuestos= 40% ESTADO DE RESULTADOS UAII 80000 UAII 120000 -Intereses 16000 -Intereses 16000 =UAI 64000 =UAI 104000 -Impuestos 25600 -Impuestos 41600 =UDAC 38400 =UDAC 62400 PESIMISTA REAL OPTIMISTA -10% +10% UAII 2700 3000 3300 -Interés 1350 1350 1350 =UDI 1350 1650 1950 DATOS A) UAII= 67500 Interés= 22500 Acciones comunes= 15000 Impuestos= 40% ESTADO DE RESULTADOS UAII 67500 -Intereses 22500 =UAI 45000 -Impuestos 18000 =UDAC 27000 𝐺𝐴𝐹 = 𝑈𝐴𝐼𝐼 𝑈𝐴𝐼𝐼 − 𝐼𝑁𝑇𝐸𝑅𝐸𝑆 𝐺𝐴𝐹 = 67500 67500 − 22500 𝐺𝐴𝐹 = 1,5
- 3. B) GPA= UDAC/#ACCIONES COMUNES =27000/15000 = 1,8 UPA=21000/15000= 1,40 Apalancamientoy riesgo La empresa R tiene ventas de 100,000 unidades a 2.00 dólares por unidad, costos operativos variables de 1.70 dólares por unidad, y costos operativos fijos de 6,000 dólares. El interés es de 10,000 dólares anuales. La empresa W tiene ventas de 100,000 unidades a 2.50 dólares por unidad, costos operativos variables de 1.00 dólar por unidad, y costos operativos fijos de 62,500 dólares. El interés es de 17,500 dólares anuales. Asuma que ambas empresas se encuentran en el nivel fiscal del 40 por ciento. a. Calcule el grado de apalancamiento operativo, financiero y total de la empresa R. b. Calcule el grado de apalancamiento operativo, financiero y total de la empresa W. EMPRESA R Empresa W C) DATOS Acciones preferentes= 1000 Dividendos= $6 c/u ESTADO DE RESULTADOS UAII 67500 -Intereses 22500 =UAI 45000 -Impuestos 18000 =UDI 27000 -Acciones pr. 6000 =UDAC 21000 DATOS Ventas= 100000 Precio por unidad= 2 Costo Variable= 1,70 Costo Fijo= 6000 Interés= 10000 ESTADO DE RESULTADOS Ventas 200000 -CV 176000 =UAII 24000 -Intereses 10000 =UAI 14000 -Impuestos 5600 =UDAC 8400 Ventas * costo variable + costo fijo DATOS Ventas= 100000 Precio por unidad= 2,5 Costo Variable= 1 Costo Fijo= 62500 Interés= 17500 ESTADO DE RESULTADOS Ventas 250000 -CV 162500 =UAII 87500 -Intereses 17500 =UAI 70000 -Impuestos 28000 =UDAC 42000
- 4. Integración de variasmedidas de apalancamiento y pronóstico Carolina Fastener, Inc., fabrica cerrojos patentados que vende al mayoreo en $us.6.00. Cada cerrojo tiene costos variables operativos de $us.3.50. Los costos fijos operativos son de $50,000 anuales. La empresa paga $us.13000 de intereses y dividendos preferentes de $us.7000 anuales. Actualmente la empresa vende 30,000 cerrojos al año y usa una tasa impositiva del 40%. B) 𝐺𝐴𝐹 = 25000 25000−13000−7000( 1 1−0,40 ) 𝐺𝐴𝐹= 25000 12000−11666,66667 𝑮𝑨𝑭=𝟏,𝟖𝟖 C) 𝐺𝐴𝐹 = 62500 62500 − 13000 − 7000 ( 1 1 − 0,40 ) 𝐺𝐴𝐹 = 62500 49500 − 11666,66667 𝑮𝑨𝑭 = 𝟏, 𝟔𝟓 DATOS Vende= 6 Costo Variable= 3,50 Costo Fijo= 50000 Interés= 13000 Dividendos= 7000 Venta= 30000 Tasa= 40% ESTADO DE RESULTADOS Ventas 180000 -CV 155000 =UAII 25000 -Intereses 13000 =UAI 12000 -Impuestos 4800 = UDI 7200 -Acci. Pre. 7000 =UDAC 200 DATOS Vende Adicional= 15000 Venta= 45000 ESTADO DE RESULTADOS Ventas 270000 -CV 207500 =UAII 62500 -Intereses 13000 =UAI 49500 -Impuestos 19800 = UDI 29700 -Acci. Pre. 7000 =UDAC 22700