Este documento presenta varios ejercicios contables relacionados con el análisis financiero y la toma de decisiones de inversión en empresas. En el primer ejercicio, se pide calcular indicadores como la rentabilidad del patrimonio y la utilidad por acción para una empresa que considera realizar una inversión, bajo diferentes opciones de financiamiento. Los ejercicios siguientes implican calcular indicadores como el grado de leverage financiero y combinado para diferentes empresas, y analizar cómo se verían afectados por cambios operativos o de financiamiento.

1. UNIVERSIDAD DEL PACIFICO
FACULTAD DE NEGOCIOS Y MARKETING
CONTADOR AUDITOR
Costos II.
Sesión 3 - 4 - 5: Guía de Ejercicios 3
Profesor: M. Alejandra Jiménez Catrián
1. La empresa AAA tiene solo activos operacionales al 31.12.2008 por M$ 80.000, posee
deuda por M$ 30.000 y capital por M$ 50.000 representado por 250 acciones, su utilidad
operacional proyectada para 2009 es de M$ 30.000 sin nuevas inversiones. Se estima
que si se realiza una inversión por M$ 20.000, se obtendrá una mayor utilidad operacional
por M$ 8.000. La tasa de la deuda actual es 8%, cualquier nueva deuda es al 10%.
Cualquier emisión de capital es con acciones vendidas a $ 250 c/u, la tasa de impuesto es
20%.
a) Determine PGU sin inversión y con inversión.
b) Si la expansión se financia con capital. Determine: Utilidad neta,Rentabilidad del
accionista antiguo y nuevo y utilidad por acción
c) Si la expansión se financia con 60% de deuda y 40% de capital. Determine:
Utilidad neta,Rentabilidad del accionista antiguo y nuevo y utilidad por acción (18
pts)
2. La empresa Z requiere $500.000 de activos para sus operaciones y está analizando
las siguientes tres posibles políticas de financiamiento (21 pts)
Política % de Deuda
A 0%
B 20%
C 40%
Supuestos :
Ki =10% para todo grado de leverage financiero y Valor Nominal de la acción = $ 100.
Suponga Q 50.000 unidades , Precio Venta unitario = 4, Costo Venta unitario = 2,5.
Costos Fijos operacionales = $ 20.000. Tasa de Impuesto = 15% (utilidad neta
negativa da origen a un crédito tributario)
Determine:
a) GLF, GLO, UPA para cada política
b) Si la UAII aumenta en 5% en política A, 3% en política B y 7% en política C, ¿Cuánto
varia la UPA para cada política?
c) Nivel de producción y venta para cero utilidad en cada una de las políticas.
3. La empresa ÑÑÑ tiene el siguiente estado de resultados para el 2000: Ventas
50.000 Costo Variable -30.000 Costo fijo -5.000 Int -2.500 impuestos -5000 Utilidad 7.500
UPA 150 . Esta empresa vende Manzanas a un precio de $ 10 cada una. Además usted
sabe que los activos son $100.000 y que el leverage es de 1.5.
Determine:
a) PGU, Ke, GLO, GLC, GLF
b) ÑÑÑ esta pensando en modernizar el packing de manzanas. Este proceso aumenta los
costos fijos en un 50% y disminuye los variables en 3 pesos. Si los nuevos equipos se
financian con bonos, el pago por intereses aumenta en 2.000, y si se financia con
acciones , al número de acciones aumenta a 75. Calcule para cada método de
financiamiento el nuevo UPA y el nuevo GLC.
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2. UNIVERSIDAD DEL PACIFICO
FACULTAD DE NEGOCIOS Y MARKETING
CONTADOR AUDITOR
4. La empresa florece S.A. distribuye flores a domicilio, con un patrimonio de $ 500.000 a
fines de 2007. En 2008 la compañía tuvo $ 300.000 de utilidades antes de intereses e
impuestos. El 1º de Enero de 2008 la empresa tomo un préstamo por $ 200.000 a una
tasa de interés del 8% anual, el cual era la única deuda que esta tenia. La tasa de
impuesto es 40%, determine:
a) Leverage financiero a fines de 2007 y leverage financiero a fines 2008. Explique
b) Cual es el cambio porcentual en la utilidad por acción que hubiera causado un aumento
de 50% en las UAII, suponiendo el mismo grado de leverage financiero.
c) Si en 2008 la compañía vendió 12.500 artículos a $ 60 c/u, el costo fijo de operación
fue de $ 300.000 y el costo variable total de operación $ 150.000. ¿ Cual es el GLC de la
empresa? Explique
5. La empresa GEC vende todos sus productos con un recargo de 30% sobre el costo
variable, logrando un PGU (antes de impuesto) de 20% luego de pagar sus costos fijos de
operación. La empresa paga $48.000 de intereses al año, tiene un grado de leverage
financiero (GLF) de 1,25 y una rotación de activos de 1,3 veces. La empresa sólo tiene
activos operacionales.
a) (10 puntos) ¿Cuál es el grado de leverage combinado (GLC) de la empresa?.
b) (5 puntos) Si la tasa a la cual esta empresa se encuentra endeudada es 7,5%
anual, ¿cuál debería ser la tasa de impuestos que dejaría a los accionistas con
una rentabilidad del patrimonio igual al PGU (antes de impuesto)?.
6. Mentor Corporation actualmente tiene un grado de apalancamiento combinado de 4 y
un GLO de 2. Mentor planea comprar una nueva maquinaria para reemplazar la antigua.
La nueva maquinaria aumentara los costos fijos de operación pero disminuirá los costos
variables por unidad. La administración de mentor cree que el GLO será 2 después de la
inversión. La administración considera que un GLC de 5 es el más alto grado aceptable
de apalancamiento combinado después de la inversión.
a) Calcule el grado de apalancamiento financiero antes de la inversión y el grado
máximo aceptable de apalancamiento financiero después de la inversión.
b) Si se espera que las nuevas UAII sean de $ 4.000.000 ¿Cuál será la cantidad
máxima de costo financiero fijo que la corporación estará en capacidad de cubrir?
c) Suponga que los costos financieros fijos son $ 1,5 millones antes de la inversión
¿ Cual es la cantidad máxima de nuevos préstamos que la administración
considerara aceptable si la empresa puede tomar prestado a una tasa de interés
de 15%.
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