Este documento describe dos métodos para evaluar proyectos de inversión: el valor actual neto (VAN) y la tasa interna de retorno (TIR). El VAN compara los flujos de efectivo futuros actualizados a una tasa de descuento, mientras que la TIR es la tasa que iguala el VAN a cero. El documento explica cómo calcular ambos métodos y sus ventajas y desventajas, concluyendo que aunque parecen similares, cada uno mide aspectos diferentes de un proyecto de inversión.

1. PRINCIPALES
INDICADORES
ECONÓMICOS
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
TASA DE INTERNA DE RETORNO (TIR)

2. Es un método de evaluación para medir el Valor Presente
Neto del Proyecto a través de la actualización de sus
beneficios y costos.
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Proporciona una base más correcta para evaluar
proyectos de inversión; ya que este indicador considera la
magnitud y oportunidad de los flujos de fondos previstos
para el horizonte de planeamiento.

3. DETERMINACIÓN DEL VAN:
OBSERVACIONES
Estamos comparando el valor de los egresos (inversión inicial) con
los ingresos futuros (FNE) en una misma fecha.
La tasa de descuento utilizada para trasladar los FNE del futuro al presente
la tasa de oportunidad del inversionista, llamada también costo de capital
simple.
Estamos planteando un proyecto convencional o normal: proyecto con
inversión inicial y unos beneficios futuros.

4. VAN > 0
La inversión
producirá
ganancias
El proyecto
puede
aceptarse
VAN = 0
La inversión no
producirá ni
ganancias ni
pérdidas
el proyecto
no agrega
valor
monetario.
VAN < 0
La inversión
producirá
pérdidas
El proyecto
debería
rechazarse
CRITERIOS DE SELECCIÓN DE ALTERNATIVAS

5. CASO
Ejemplo:
A un inversionista le proponen invertir
S/ 100,000 y le aseguran que en los próximos 4
años recibirá S/ 45 000 cada año. Si su tasa de
oportunidad es del 20% anual, ¿le conviene
aceptar el negocio?
VAN= S/ 16,493
¿ACEPTACIÓN O RECHAZO DEL PROYECTO?
Por ser el VAN mayor que cero, el proyecto se
acepta.

6. VENTAJAS Y DESVENTAJAS
VENTAJAS
• Posibilita, de una manera simple y
exacta, el Valor Neto del Proyecto
el horizonte del planeamiento.
• Con la aplicación de fórmulas y la
de descuento que reflejará el costo
oportunidad del capital, permite:
aceptar, postergar o desechar un
proyecto según resultados.
• Forma criterios para determinar la
alternativa óptima de inversión.
DESVENTAJAS
• Su aplicación presenta dificultad para
determinar adecuadamente la tasa de
actualización, elemento que juega un
papel importante en los resultados
para determinar la tasa de
actualización.

7. Este método de evaluación, al igual que todos los métodos
de valuación, introduce el concepto del valor del dinero en
el tiempo.
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
La TIR se caracteriza por su procedimiento, que consiste
en encontrar un tipo de interés mediante el cual se
consiga igualar el Valor Actual Neto previsto a 0.

8. DETERMINACIÓN DE LA TIR:
𝑉𝐴𝑁 = 0 =
𝐹1
1 + 𝑇𝐼𝑅 1
+
𝐹2
1 + 𝑇𝐼𝑅 2
+
𝐹3
1 + 𝑇𝐼𝑅 3
+ ⋯ +
𝐹𝑛
1 + 𝑇𝐼𝑅 𝑛
− 𝐼𝐼
CÁLCULO DE LA TIR
Haciendo estimaciones de la tasa hasta que el VAN sea igual a cero
Interpolando
Uso de calculadoras financieras
Aplicación de fórmula financiera en EXCEL

9. TIR > TASA DE
OPORTUNIDAD
El inversionista
gana más de lo
que quiere
ganar.
El proyecto
se debe
aceptar.
TIR = TASA DE
OPORTUNIDAD
El inversionista
no ganará ni
perder.
Es indiferente
a emprender
o no el
proyecto.
TIR < TASA DE
OPORTUNIDAD
El inversionista
gana menos de
lo que quería
ganar.
proyecto se
debe
rechazar.
CRITERIOS DE SELECCIÓN DE ALTERNATIVAS

10. CASO
Ejemplo:
A un inversionista le proponen invertir
S/ 100,000 y le aseguran que en los próximos 4
años recibirá S/ 45 000 cada año. Si su tasa de
oportunidad es del 20% anual, ¿le conviene
aceptar el negocio?
VAN= S/ 0
¿ACEPTACIÓN O RECHAZO DEL PROYECTO?
En este caso se acepta el proyecto, ya que la TIR
es mayor al costo de capital o tasa de oportunidad
que es del 20%.
𝑉𝐴𝑁 = 0 =
45,000
1 + 𝑇𝐼𝑅 1
+
45,000
1 + 𝑇𝐼𝑅 2
+
45,000
1 + 𝑇𝐼𝑅 3
+
45,000
1 + 𝑇𝐼𝑅 4
− 100,000
TIR = 28.4909%

11. VENTAJAS Y DESVENTAJAS
VENTAJAS
• Es un indicador que puede
calcularse utilizando los datos
correspondientes al proyecto,
prescindiendo hasta cierto punto,
de la tasa o costo de oportunidad.
• Es un indicador apropiado para
seleccionar proyectos mutuamente
excluyentes desde el punto de
financiero.
DESVENTAJAS
• No es un indicador apropiado
los proyectos que tienen varias
porque estos tienen soluciones
múltiples.
• Su uso para criterios de inversión
enfrenta dificultades en el
caso de que los proyectos en
cuestión son alternativas de otros
proyectos

12. IMPORTANTE
Pudiera parecer que estos dos criterios son
o sustitutivos, porque al fin y al cabo ambos métodos
nos permiten conocer la rentabilidad esperada de la
inversión, el primero en valor absoluto y el segundo en
valor relativo; sin embargo, ello no es cierto. Se trata de
dos métodos que se apoyan en supuesto diferentes y
que nos miden aspectos distintos de una misma
inversión.