CAP 3: ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS Y MODELOS FINANCIEROS VICTOR CALLATA

1. ANÁLISIS DE ESTADOS
FINANCIEROS Y MODELOS
FINANCIEROS

3. Un solido conocimiento de los aspectos
esenciales de los estados financieros es
relevante porque tales documentos y las
cantidades que se obtienen de ellos,
representan el medio para comunicar la
información financiera de la empresa, tanto
dentro como fuera de ella. En definitiva,
proporcionar información financiera de
manera útil y confiable, repercute en la
toma de decisiones posteriores.

5. La estandarización permite efectuar
comparaciones de los estados financieros
de una misma compañía en diferentes
momentos y una forma común y útil de
hacerlo es utilizando porcentajes en lugar
de moneda.
El uso de porcentajes permite una
interpretación y comparación fácil y
eficaz.

7. La aplicación correcta del cálculo en las razones
financieras permite evitar los problemas que se
presentan al momento de la comparación de
compañías diferentes.
Uno de los problemas de las razones financieras es la
mala aplicación del calculo, lo cual repercute en
mucha confusión.
Las razones financieras deben ser usadas como
herramientas para efecto de análisis, es recomendable
comparar las cifras con la de otra fuente y es
recomendable tener conocimiento de la manera en
que se efectúa el cálculo.

10. Como se subrayó al analizar el ROA y el
ROE, la diferencia entre estas 2 medidas es
el uso del financiamiento con deuda o
apalancamiento financiero.
De acuerdo con la identidad DU PONT,
indica que el ROE podría elevarse si se
efectúa un incremento de la deuda de la
empresa.

12. Muchos de los modelos de planeación
financiera originan o producen
estados financieros pro forma, esto
implica que los estados financieros son
la forma que se utilizan para sintetizar
la situación financiera orientrada a
futuro de una empresa.

14. Ambos conceptos están relacionados. Si no
interviene otros factores, cuanto mas elevada
sea la tasa de crecimiento de ventas o
activos, mayor será la necesidad de
financiamiento externo.
Se debe tomar la política financiera de la
empresa y luego examinar la relación entre la
política financiera y la capacidad de la
entidad para financiar futuras inversiones, lo
cual se vera reflejado en un crecimiento de la
empresa.

16. Es importante conocer que los modelos de planeación financiera no
siempre están orientados a preguntas correctas, debido a que se
basan en relaciones contables y no en financieras; lo cual conduce
a no estimar los tres elementos básicos del valor de la empresa:
- El tamaño de flujo de efectivo
- El riesgo
- La elección del momento.
Debido a lo anteriormente mencionado, los modelos de planeación
financiera, algunas veces no están orientados a un resultado que
proporcione al usuario, las herramientas necesarias acerca de que
estrategias pueden generar incrementos del valor; por el contrario,
disuaden la atención del usuario hacia preguntas relacionadas con
la asociación.
Citando un ejemplo, de la razón de deuda capital y el crecimiento
de la empresa.

17. CASOS
PRACTICOS

18. CASO PRACTICO N° 1 : BALANCE GENERAL EN
PORCENTAJE
2014 2015

19. ANÁLISIS DEL BALANCE
Cálculo y significado
Este análisis se hace exclusivamente tomando como base los balances porcentuales o verticales que
surge de dividir cada una de las cuentas activas o pasivas por sus totales correspondiente. A modo de
ilustración dividimos para el año 2015 el total de la cuenta de Efectivo Gs. 5.349 millones por el Total de
Activos Gs. 30.631 millones que nos da un porcentaje de 17,5%, que significa que el Efectivo tiene una
participación del 17,5% en el Total de Activo y este mismo procedimiento de cálculo se aplica a cada
una de las cuentas del Activo o Pasivo.
Interpretación
Activos y pasivos circulantes:
Para el 2014, El Activo Circulante que representa el 59% del Activo supera al Pasivo Circulante que
representa el 23% del Pasivo.
Para el 2015, El Activo Circulante que representa el 61,5 del Activo supera al Pasivo Circulante que
representa el 23% del Pasivo.
En ambos años activos circulantes sobrepasa a los pasivos circulantes esta en torno a 2,6 veces, muy
superior a la cobertura ideal que debe estar en torno al 1,5 a 2 veces.
Recursos Permanentes:
Por otro lado, con relación a los Recursos permanentes (Deudas de largo plazo más capital propio)
que en ambos años está en torno al 77% supera ampliamente a los activos no corrientes o fijos que
tuvo en pequeño descenso en su participación en el 2015, quedando en torno al 38,5%.

20. CASO PRACTICO N° 2 : ESTADO DE RESULTADOS EN
PORCENTAJE
2014 2015

21. ANALISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS
Cálculo y Significado
En este caso se utiliza como base de comparación el total de las ventas o sea 100%. Así
las ventas se distribuyen una parte para cubrir el Costo de Ventas, otra parte para los
gastos y por último el restante para queda como Utilidad Neta.
A modo de ilustración en el año 2015 vemos que el Costo de Ventas era de Gs.11.656
millones y que comprado con las Ventas de Gs. 32.242 millones, así un 32.5 de este fue
destinado para cubrir los costos de ventas, restando el resto para gastos y utilidad neta.
Interpretación
En el Análisis Vertical de la Cuenta de Resultados, la última línea de esta es la más
importante o sea la Utilidad Neta es la más significativa y cuyo aumento o disminución
porcentual se debe explicar a través de las variaciones % de costos y gastos.
La utilidad Neta que en el 2014 representó el 18,05% de las ventas con relación al 2015
que fue del 14,7 tuvo una reducción debido al aumento de la participación de los
gastos de comercialización y administración en las ventas (de 43,5% paso a 48,8 %) que
compensó más que proporcionalmente a la reducción de los costos de ventas.