Teoría de Portfolio

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Teoría de Portfolio

  1. 1. Teoría Portfolio David Moya LobosEstudiante contador auditor PUCV David Moya Lobos
  2. 2. Conceptos• Diversificación: No poner todos los huevos en una misma canasta=> disminuir el riesgo – El riesgo no se diversifica, son las acciones.• Rentabilidad acción: R= (P1+D1-P0)/P0 David Moya Lobos
  3. 3. Conceptos• Riesgo: – R. único (asistemático): Es el de la empresa (operacional y financiero) ¿Cómo se disminuye este riesgo? – R. Asistemático: es originado por las variables macroeconómicas, y por lo tanto, afecta a todas las empresas (ej: inflación, legislación tributaria, política). David Moya Lobos
  4. 4. Representación gráfica del riesgoDesviaciónestándardelportfolio Riesgo único Riesgo de mercado 5 10 15 Número de acciones en un portfolio • Construir portfolios de mas de 15 acciones ineficiente; administración mas compleja, no hay beneficios de la diversificación. • Un portfolio de rango 5-10 logra el efecto de la diversificación en David Moya Lobos
  5. 5. Rentabilidad Portfolio/cartera David Moya Lobos
  6. 6. Ponderación óptima de portfolio considerando el riesgo de 2 accionesPonderación optima de acciones 1 y 2 (X1; X2ponderaciones: David Moya Lobos
  7. 7. Riesgo PortfolioLa importancia del índice de correlación: (¿Qué es?) se busca que los índices sean menor que1 y en lo posible se acerquen a menos 1 David Moya Lobos
  8. 8. Elementos del modelo integral del markowitz• -La Frontera Eficiente de las acciones – Un portfolio eficiente es aquel que a determinado nivel de Riesgo obtiene la mayor rentabilidad, o dicho de otra forma, es aquel que a una misma rentabilidad logra un menor riesgo. David Moya Lobos
  9. 9. David Moya Lobos
  10. 10. Elementos del modelo integral del markowitz– Curvas de indiferencias – Actitud del Inversionista frente al riesgo – La curva esta formada en virtud de la aversión al riesgo; actitud Rentabilidad-riesgo David Moya Lobos
  11. 11. David Moya Lobos
  12. 12. Elementos del modelo integral del markowitz• La Recta de Mercado de Capitales (de markowitz) – CML : Capital Market Line – CML es el lugar geométrico de todas las posibles combinaciones que puede hacer un inversionista en un momento dado entre titulos con riesgo y titulos sin riesgos. David Moya Lobos
  13. 13. E(r) CML rf σ David Moya Lobos
  14. 14. Supuestos Modelo de Markowitz• 1. Mercado de Capitales Perfecto:La tasa de interés de captación es igual a la tasadeinterés de colocación.Aspecto que adquiere relevancia cuando elinversionista tiene que endeudarse en parteparaefectuar la inversión. David Moya Lobos
  15. 15. Supuestos Modelo de Markowitz• 2. El comportamiento de los eventos, la variabilidad de la rentabilidad puede representarse por la curva normal (Gauss) y los inversionistas están de acuerdo con esta distribución de probabilidades. David Moya Lobos
  16. 16. Supuestos Modelo de Markowitz• 3. El inversionista se comporta racionalmente, esdecir prefieren ganar más a ganar menos aigualdad de riesgo y asumiendo el menor riesgoposible.• 4. El inversionista sólo se preocupa de dos parámetros: La Rentabilidad esperada y la variabilidad de ésta (el Riesgo).• 5. El inversionista sólo invierte en títulos con riesgo (Acciones) y títulos cero riesgo (Bonos del Estado). David Moya Lobos
  17. 17. Teorema de separación“La frontera eficiente se calcula en formaobjetiva, no considerando el grado de aversiónal riesgo del inversionista, y es independiente dela decisión de inversión que corresponde alinversionista, quien considerará su grado deaversión al riesgo.” David Moya Lobos
  18. 18. David Moya Lobos
  19. 19. David Moya Lobos
  20. 20. Selección de cartera• Es el estudio de la manera en q las personas debe invertir su dinero.• Esta directamente relacionado con el riesgo y rentabilidad esperados.• La mejor estrategia en la selección de cartera está determinada por diferentes aspectos según el individuo (sexo, edad, riquezas, ocupación, estado civil, hijos, etc) David Moya Lobos
  21. 21. Horizontes de tiempo• Para formular un plan de selección de cartera se debe tener claro los objetivos => fijar metas=> tiempos – Horizonte de planeación: es la duración total del tiempo para que se hacen planes. (ejemplos jóvenes, viejos, casa, diferentes tipos de empresarios). – Horizonte de decisión: Lapsos entre las revisiones de cartera (revisión para determinar el actuar) – Horizonte de negociación: Es el intervalo de tiempo mínimo en que los inversionistas pueden revisar sus carteras (ergo, negociar con estas). – *La gente invierte estrategicamente! David Moya Lobos
  22. 22. Tolerancia al riesgo• Es un determinante principal a la hora de escoger una cartera.• Esta relacionado con los diferentes aspectos de una persona (edad, estado civil, trabajo, etc)• Tolerancia al riesgo se refiere a un ACTITUD frente al riesgo, esta actitud puede llevar a una persona a invertir en algo con un riesgo mayor que la media de las personas en espera de un mayor riesgo. David Moya Lobos
  23. 23. Optimización de la cartera• Cartera eficiente: es aquella q ofrece al inversionista la tasa de rendimiento esperada mas alta posible a un nivel de riesgo determinado• Se hace a menudo en dos pasos: – Hallar combinación óptima de activos – Combinar lo de arriba con un activo sin riesgo *activo sin riesgo: es aquel valor q ofrece un rendimiento predecible/certero en un determinado período. David Moya Lobos
  24. 24. Línea de compensación Riesgo-Rendimiento David Moya Lobos
  25. 25. Rendimiento esperado• E(r)= w*E(rs)+(1-w)*rf David Moya Lobos

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