Este documento resume una presentación sobre los acuerdos recientes entre la República Dominicana y el Fondo Monetario Internacional (FMI). Incluye información sobre los acuerdos de standby de 2003, 2005 y 2009, así como detalles sobre los montos desembolsados, las políticas fiscales y monetarias requeridas, y las críticas al FMI. También proporciona antecedentes sobre la deuda pública dominicana y sus acuerdos previos con el FMI desde 1959.

1. Republica DominicanaRepublica Dominicana
UNIVERSIDAD AUTONOMA DE SANTO DOMINGOUNIVERSIDAD AUTONOMA DE SANTO DOMINGO
Facultad de Ciencias Económicas y SocialesFacultad de Ciencias Económicas y Sociales
División de Post-GradoDivisión de Post-Grado
Maestría en AdministraciónMaestría en Administración
Economía InternacionalEconomía Internacional
MAD – 851MAD – 851
Tema:Tema:
ANALIZAR LOS ULTIMOS ACUERDOS CON ELANALIZAR LOS ULTIMOS ACUERDOS CON EL
FMIFMI
Facilitadora:Facilitadora:
CARMEN LUISA SANTANACARMEN LUISA SANTANA
Santo Domingo, DNSanto Domingo, DN
19 de octubre del19 de octubre del añoaño 20092009

2. Sustentantes:Sustentantes:
Juan Isidro MoretaJuan Isidro Moreta
(FMI: Introd., Objetivos, Programas & Generalidades)(FMI: Introd., Objetivos, Programas & Generalidades)
Maria Yanett GuillenMaria Yanett Guillen
(Acuerdo Standby 2003: Criticas & Antecedentes de la crisis)(Acuerdo Standby 2003: Criticas & Antecedentes de la crisis)
Johanny FernándezJohanny Fernández
(Acuerdo Standby 2005: Derechos especiales de Giro – DEG’s,(Acuerdo Standby 2005: Derechos especiales de Giro – DEG’s,
Políticas Fiscales y Monetarias)Políticas Fiscales y Monetarias)
Argentina PeArgentina Peññaa
(Acuerdo Standby 2009: Nuevas razones mismos problemas y(Acuerdo Standby 2009: Nuevas razones mismos problemas y
consideraciones finales)consideraciones finales)

3. Acuerdos "Standby" con el FMI
Datos en miles de (DGE) moneda del FMI, equivalente a US$1.56
Monto Monto
Acuerdos Inicio Acuerdo Vencimiento del Acuerdo desembolsado Pendiente
Standby Ene. 31-2005 Ene. 30-2008 437,800 437,800 288,940
Standby Ago. 29-2003 Ene. 31-2005 437,800 131,340 0
Standby Jul. 09-1993 Mar. 28-1994 31,800 16,800 0
Standby Ago. 28-1991 Mar. 27-1993 39,240 39,240 0
Standby Abri. 15-1985 Abr. 14-1986 78,500 78,500 0
Facilidad Extendida Ene. 21-1983 Ene. 20-1985 371,250 123,750 0
Total 1,396,390 827,430 288,940
José M. Medrano; Clave
Juan Isidro Moreta

4. La deuda con el FMI hasta enero 2008
es 5.9% del total de la deuda externa
Deuda Externa
En MM US$
Ano Monto
2000 3,679.40
2001 4,176.10
2002 4,536.40
2003 5,987.00
2004 6,379.70
2005 6,812.50
2006 7,266.10
2007 7,625.50
2008 8,322.80
Fuente: FMI & Hacienda
Deuda con el Fondo Monetario
Internacional
Porcentaje del
total de la
Ano
millones de
US$
Deuda
externa
2000 51.70 1.40%
2001 49.90 1.20%
2002 26.90 0.60%
2003 130.10 2.20%
2004 203.90 3.20%
2005 400.48 5.88%
2006 459.41 6.32%
2007 546.99 7.17%
2008 492.24 5.91%
José M. Medrano; Clave

5. La deuda pública dominicana representa el 41.2% de la
PIB. “Cada dominicano debe al nacer 1,845 dólares”.
Carlos Asilis, Economista
Evolución de la deuda publica en
Republica Dominicana
Datos proyectados para 2010 y 2011
Ano En MM de US$ % del PIB
2000 4,146.9 18.1
2001 4,934.2 20.4
2002 5,713.9 25.3
2003 8,323.0 48.0
2004 13,389.3 52.3
2005 11,816.2 40.5
2006 12,755.9 37.8
2007 13,059.5 34.0
2008 15,766.4 36.0
2009 17,387.4 41.2
2010 18,334.2 43.0
2011 19,334.2 43.6
Fuente: The Economist & Hacienda
Deudas publicas en millones de dólares
y como porcentaje del PIB
País MM de US$ % del PIB
Honduras 3,619.7 25.1
Guatemala 11,407.7 28.2
Cuba 26,517.8 37.7
Rep. Dom. 17,394.0 41.2
Panamá 10,845.5 45.7
Costa Rica 13,384.9 48.7
El Salvador 10,887.9 48.8
Nicaragua 3,871.2 63.0
Jamaica 14,900.0 115.0
Fuente: Clave

6. Fondo Monetario Internacional – FMI –
 Como idea fue planteado el 22 de julio de
1944 durante una convención de la ONU en
Estados Unidos.
 Inició oficialmente su existencia el 27 de
diciembre de 1945.
 Iniciando sus operaciones el 1 de marzo de
1947.
Juan Isidro Moreta

7. República Dominicana y el FMI
 El país firmó el primer acuerdo con el FMI en 1959, casi al término de la
era de Trujillo. Luego, en 1963, con Juan Bosch en el poder, se realizó
otro, los cuales fracasaron.
 Entre 1982 y 1986, en el gobierno de Jorge Blanco, se firmaron dos
convenios, los cuales no se pudieron cumplir. Posteriormente, en 1991,
con Joaquín Balaguer se firmo, quizás el mejor tratado, este se cumplió.
 Después, en el período entre el 2000 y el 2004, Hipólito Mejía realizó
dos acuerdos, de los cuales ninguno tuvo éxito y todos saben lo que
pasó.
 Los últimos pactos han sido bajo la administración del presidente
Fernández, los cuales se han cumplido en su totalidad, sin ninguna falla.
En total, RD ha firmado nueve convenios con ese organismo en 50
años.

8. Principales diferencias entre el BM y el FMI
 El BM es una institución
crediticia cuyo objetivo es
ayudar a integrar a los países
en la economía mundial y
promover un crecimiento
económico a largo plazo que
permita reducir la pobreza.
Sin embargo, con sus altos
intereses impuestos a los
países, no permite un
verdadero desarrollo que
repercuta en beneficio de los
pobladores, que son quienes
producen las riquezas y que
sufren en carne propia las
consecuencias de la asfixia
económica y social a que son
sometidos por los gobiernos
y sin embargo la corrupción
administrativa se beneficia de
los acuerdos.
 El FMI actúa como
organismo supervisor de las
monedas mundiales, para lo
cual ayuda a mantener un
sistema organizado de
pagos entre los países, y
otorga préstamos a sus
miembros que tienen
grandes déficit en la balanza
de pagos. Es un organismo
financiero internacional que
busca la estabilidad
macroeconómica de sus
países miembros. Sus
críticos alegan que explotan
a los pueblos en beneficio
de los sectores de poder
económico, que se
benefician de esos
acuerdos.

9. Programas de Créditos del FMI.
El FMI pone sus recursos financieros a disposición de los
países miembros con arreglo a serie de políticas y de
servicios, cabe destacar que los recursos disponibles
dependerán de delimitaciones cuantitativas relacionadas
con la cuota. Los mismos se dividen en tres condiciones:
 Tramo de reserva, trata de una porción de las reservas
internacionales de cada país miembro.
 Tramos de crédito, un país miembro puede realizar
compras de DEG (u otra moneda) en cuatro tramos de
crédito equivalentes cada uno al 25% de la cuota del país.
Juan Isidro Moreta

10.  Acuerdos de Derecho de giro (stand by): Un acuerdo
de este tipo permite a un país miembro tener acceso a los
recursos generales del fondo, como resultado de la
decisión que este en sentido adopte, en los términos y
condiciones contemplados en la decisión y por un periodo
determinado.
Los criterios de desempeño incluyen:
 Limitación al déficit fiscal y al endeudamiento público
neto, particularmente en el caso del endeudamiento
externo.
 Medidas adecuadas en materia cambiaria y
monetaria.
 Obtención de imponer restricciones en pagos y
transferencias corrientes.
Juan Isidro Moreta

11. Continuación…
 Programa de reacción de atrasos en el servicio de la
deuda externa hasta acumular nuevos atrasos.
 Mantenimiento de un nivel adecuado de reservas
internacionales.
 Medidas de carácter estructural; aun cuando no
necesariamente, estos acuerdos, pueden incluir, en
la práctica, medidas de este tipo. En los programas
de facilidad ampliada, sin embargo es necesario
incorporar políticas de corte estructural.
Juan Isidro Moreta

12. Objetivos del FMI:
 Evitar crisis en los sistemas monetarios.
 Promoción de políticas cambiarias sostenibles a
nivel internacional.
 Facilitar el comercio internacional.
 Reducir la pobreza.
Juan Isidro Moreta

13. Generalidades del FMI:
 Forma parte de los organismos especializados de la
ONU.
 Es una organización intergubernamental con 185
miembros.
 Actualmente tiene su sede en Washington, D.C..
 Su Director Gerente es el francés Dominique Strauss
– Kahn.
Juan Isidro Moreta

14. Criticas al FMI:
 El Estado no debe otorgar subsidios, en la actividad
productiva ni en los servicios sociales.
 Restructuración del sistema impositivo como el
ITEBIS.
 Eliminación de barreras cambiarias.
 Implementación de una estructura de libre mercado.
 Desregulación del mercado laboral.
Maria Yanett Guillen

15. Rol principal del FMI ante los desafíos
del nuevo milenio, su prioridad es:
 Asistencia Financiera (junto a recetas
Neoliberales) basada en créditos y prestamos
para países que tengan problemas en la balanza
de pagos.
 Estos créditos y préstamos se logran en
acuerdos entre el FMI y el país solicitante a
cambio de medidas económicas de ajuste y
reforma. El capital "prestado" más los intereses
creado por este, forman la deuda externa de un
país.
Maria Yanett Guillen

16. Principales áreas de trabajo del FMI:
 Supervisión, mantiene un dialogo en materia de
políticas con sus países miembros.
 Asistencia Financiera, Otorga créditos y
préstamos a países con problemas de balanza
de pagos.
 Asistencia Técnica, ofrece asistencia técnica y
capacitación para fortalecer su capacidad
humana e institucional.
Maria Yanett Guillen

17. Crisis Financiera… Acuerdo “Stand
by” con el FMI, agosto 2003.
 Deterioro del entorno exterior.
 Quiebra de tres importantes bancos.
 Deterioro de los diferentes indicadores
económicos.
 Pérdida de la confianza por parte del país y los
inversionistas extranjeros.
Maria Yanett Guillen

18. Antecedentes de la economía
Dominicana en 2003.
 Economía decreció un 1.3%.
 Rebaja de la calificación del riesgo país, por parte de
varias calificadoras de riesgos.
 Una inflación de un 42.6%.
 Una devaluación de la moneda de más de un 100%.
 Incremento de la deuda externa.
Maria Yanett Guillen

19. La Crisis Financiera que llevó al país a un
Acuerdo con el FMI tiene dos dimensiones:
 Política:
- Falta de confianza (fuga
de capitales por U$2 Mil
Millones)
- Crisis interna en el
gobierno
(repostulacion).
 Económica:
- Elevado gasto público.
- Incremento de la deuda
externa.
- Entorno externo
desfavorable.
Maria Yanett Guillen

20. Por qué se quería hacer un acuerdo
con el FMI.
 Fortalecimiento de la confianza en el sistema
bancario.
 Reforzar las finanzas publicas y asegurar la
sostenibilidad de la deuda.
 Funcionamiento de un régimen cambiario flexible
acompañado de estricta disciplina monetaria.
Maria Yanett Guillen

21. Causas Micro y Macroeconómicas que
originaron la firma del Acuerdo Stand By
con el FMI:
 Política fiscal
expansiva.
 Entorno externo
desfavorable.
 Deuda externa
insostenible.
 Crisis cambiaria.
 Cambios bruscos en las
tasas de interés.
 Desaceleración del
crecimiento del PIB.
 Excesivo incremento
del crédito interno.
Maria Yanett Guillen

25. Al acudir al FMI se le solicitaron 437.8 MM
en derechos Especiales de Giros (DEGs).
 37.8 MM recibió el Estado como adelanto.
 350 MM fueron bloqueados a raíz de la compra
de las empresas de electricidad.
 250 MM del BID para varios proyectos de
desarrollo para diferentes regiones del país,
también fueron bloqueados.
Lohanny Fernández

26. Tras la firma con FMI el país debió
someterse a:
 Una Reforma Fiscal (se estaba en negociación
con EE.UU. para el TLC y el DR – CAFTA
entraría en vigencia en el 2004).
 Reducir el gasto publico.
 Paralizar el endeudamiento.
 Revisar la ley de hidrocarburos.
Lohanny Fernández

27. Políticas Fiscales y monetarias a ser
aplicadas para aumentar los ingresos
y reducir los gastos:
 Alza de un 2% a todas las importaciones.
 Impuesto a los cheques de un 0.15%.
 $ 10 dólares adicionales de impuesto de salida a
las personas que viajen al extranjero.
 Los Gastos de capitales estarán limitados a un
5.1% del PIB.
Lohanny Fernández

28. Continuación…
 Congelar los salarios del sector público.
 Reducir el déficit del sector público al 1% del
PIB.
 Un segundo grupo de políticas buscará fortalecer
el sistema financiero nacional mejorando las
regulaciones y la supervisión.
Lohanny Fernández

29. Opiniones de Personalidades sobre el Acuerdo con
el FMI – 2003.
“Yo no tengo la menor duda de que la economía dominicana va en
franca mejoría”
Hipólito Mejia
“Creo que va a ser positivo para el país y que no van a afectar a
las clases sociales más necesitadas. Será una inyección de
recursos frescos que va a devolver la estabilidad a la economía
dominicana”
Manuel A. Grullon. BPD
“En materia de impuestos es muy poca cosa”
Carlos Despradel. Sec. Tec
“Este es un acuerdo que debe implicar mucha disciplina… En
varios países que han firmado acuerdo de ese tipo la moneda se
aprecia hasta un 40%.
José Lois Malkum. BC

30. Acuerdo “Stand by” con el FMI,
enero 2005.
Razones para firmar con el FMI:
 Representa las facilidades financieras y la disciplina
para retornar a la estabilidad macroeconómica,
gravemente afectada por el manejo inadecuado de
las finanzas públicas, crisis bancaria y su peor
manejo en el año 2003.
 Lograr este acuerdo implicará sacrificios y un gran
reto que el país tendrá que enfrentar.
Lohanny Fernández

31. En que consiste el acuerdo con el FMI…
 El acuerdo consiste básicamente en lo siguiente: se suspende
el acuerdo anterior, el FMI le facilita al país US$ 670 MM.
 Quedan abiertas las fuentes del Banco Mundial, Banco
Interamericano de Desarrollo y otros organismos multilaterales
y el país se compromete con la estabilidad macroeconómica
(reduciendo en el tiempo el déficit público y disminuyendo la
deuda pública como porcentaje del PIB).
 Con la solidez del sistema financiero; con la reforma del sector
eléctrico; y con la transparencia. El costo del ajuste será
reflejado en muy poca inversión pública, políticas monetarias
restrictivas.
 Eliminación de subsidios, y una baja tasa de crecimiento en el
año 2005.
Lohanny Fernández

32. Requisitos para firmar con el FMI…
 La estabilidad macroeconómica se perseguirá mediante la
restricción al circulante acompañada de un aumento de las
reservas internacionales. Este objetivo se perseguirá vía la
capitalización del Banco Central y a través del aumento de los
Certificados de Participación del Banco Central (CPBC).
 Un reto de esta administración será mantener la estabilidad
monetaria con un significativo déficit cuasi fiscal (a diciembre de
2004 el balance de los CPBC era de RD$ 110,809 MM,
equivalente al 140% de la emisión monetaria).
 Mantener positiva la cuenta corriente de la Balanza de Pagos
con una tasa de cambio apreciada. De hecho, el aumento prevé
una facilidad para el caso de que el impacto en el sector textil
exportador sea mayor que el esperado.
Lohanny Fernández

33. Reformas Estructurales
El acuerdo trae consigo una serie de reformas estructurales que
serán muy beneficiosas para el país y que han estado por años
en la agenda:
 La Ley sobre Compras Gubernamentales, con la cual se
persigue reglas estrictas de oferta pública, basadas en las
normas internacionales. Se debe licitar públicamente todas las
compras y proyectos que tiene considerado realizar.
 La Ley Orgánica de Presupuesto, que propone centralizar la
gestión presupuestaria en una sola Secretaría y obligar a que
todo gasto por encima del tope presupuestario sea aprobado
por el Congreso Nacional. Dichas medidas fortalecerá el control
de la ejecución presupuestaria y disminuyen el poder
discrecional del Poder Ejecutivo.
Lohanny Fernández

34. Reforma Fiscal
Ante el mal necesario de la nueva reforma fiscal exigida
por el acuerdo, se debe crear:
 Un sistema tributario auténticamente acorde con el
desarrollo.
 Con el interés de una verdadera reforma fiscal, se
solicita al Gobierno nombrar una comisión
representada por los distintos sectores del país con
el propósito de consensuar una pieza legislativa que
vaya en consonancia con estos objetivos.
Lohanny Fernández

35. Sector Financiero
 Se establecerán normas bancarias más estrictas
acorde con las mejores prácticas internacionales
para fortalecer el sistema financiero.
 Un efecto de las nuevas normas bancarias y que
tendrá un impacto fiscal es que obligará a aquellas
empresas que no lo hacen, a trasparentar sus
estados financieros ya que la capacidad de pago
pasa a jugar un rol muy importante en la clasificación
del crédito.
 La criminalización de la evasión también contribuirá
con este propósito.
Lohanny Fernández

36. Continuación…
 Los bancos públicos deberán cumplir requisitos de
capital idénticos a aquellos de los bancos privados,
medida correcta porque obliga a ambos sectores a
competir en igualdad de condiciones y disminuye la
capacidad del Gobierno de acudir al Banco de
Reservas para obtener financiamiento.
 La valoración de los activos adquiridos como
resultado de la resolución de los tres bancos con
dificultades que conforme al acuerdo las autoridades
esperan concluir en marzo de 2005. Dichos ingresos
que se generen por la venta de estos activos se
utilizarán para disminuir los certificados de
participación del Banco Central.
Lohanny Fernández

37. Institucional
 Otra ventaja cualitativa del acuerdo son las reformas
encaminadas a fortalecer el marco institucional del
Banco Central y la Superintendencia de Bancos.
 El acuerdo plantea alargar el mandato de la Junta
Monetaria, el Gobernador del Banco Central y el
Superintendente de Bancos.
 Formar una Junta Monetaria capacitada, a tiempo
completo e independiente.
 El acuerdo establece la necesidad de que “todos” los
responsables de la crisis bancaria sean llevados a la
justicia.
Argentina Peñña

38. Sector Energético
 Sector energético. La reforma busca reducir el déficit financiero en el
corto plazo y asegurar su viabilidad financiera en el mediano plazo a
través de una serie de esfuerzos encaminados a mejorar el flujo de
efectivo de las empresas distribuidoras.
 Un sector eléctrico debe ser eficiente en costos, tener cobertura
nacional, debe incentivar la inversión en generación y ser sostenible
financieramente sin la ayuda del Gobierno.
 Traspasar el costo total a la población no es una opción porque ya la
población no puede cubrir el costo actual. El incremento en los
niveles de fraude es un indicador de esta situación.
 Toda reforma orientada a resolver el problema eléctrico será
aceptada por el país siempre y cuando este enfocada a la raíz del
problema. Es necesario reducir el costo de generación y el valor
agregado de distribución para dar un servicio estable a un costo que
se pueda cobrar y que ayude a la competitividad de nuestro sector
productivo.

39. Consideraciones finales sobre el acuerdo en
el 2005
 El acuerdo con el FMI nos trajo una nueva y más
moderna legislación. Pero es bueno resaltar que la
experiencia nos indica que la legislación no es
suficiente para lograr el desarrollo.
 Se requiere también voluntad política,
responsabilidad corporativa, institucionalidad y
educación. Sin estos elementos las leyes no servirán
de mucho.
 La Ley Monetaria fue violada en cuanto al tope de
RD$ 500,000 para el pago de los depósitos
realizándose un salvamento bancario ilegal. Esta
violación constituye una de las principales causa de
nuestra crisis económica.
Argentina Peñña

40. Acuerdo “Stand by” con el FMI
2009.
 Acuerdo por 2 ½ años.
 Desembolso total de US$ 1,700 millones.
 Plantea medidas fiscales “drásticas”.
 Programa de reformas estructurales.
 Mejoras a la administración tributaria y una drástica reducción y
racionalización de las exenciones tributarias.
 Reformas al sector eléctrico.
Argentina Peñña

41. Además…
 Afianzamiento de la supervisión bancaria.
 La implementación de un marco de metas de inflación.
 Una estrategia de desarrollo de los mercados de capital
nacionales y de la gestión de la deuda.
 Afianzar la política fiscal.
 Focalizar el gasto social y generar superávit primarios, para
reducir la carga de la deuda pública consolidada a niveles
similares a los de antes de la crisis.
 Limitar los subsidios de energía pobremente diseñados.
Argentina Peñña

42. Razones para firmar con el FMI en esta ocasión…
 El país no tiene problemas para cumplir con el pago de su
deuda externa.
 Se tiene dificultades con la balanzas de pago, en el 2009 habrá
una caída de 64.2% con relación al mismo periodo del 2008.
 Enfrentar la caída de las recaudaciones, reducción de las
importaciones estimadas en US$ 2,596 millones.
 Crecimiento estimado por el FMI para República Dominicana
será de 0.5%.
 Según Hacienda la caída de los ingresos fiscales en los
primeros 8 meses alcanzaron el 93.1% de lo estimado… Se
dejaron de percibir RD$ 11,130.8 millones.
Argentina Peñña

43. Algunas voces críticas creen que será
peor…
- Carlos Despradel – Economista:
 Calcula que los ingresos quedaran por
debajo en RD$ 21 mil millones.
 El país dejará de percibir RD $ 22 mil
millones producto de la sub. ejecución de los
recursos externos.
Argentina Peñña

44. - Arturo Martínez Moya – Economista:
 Estima que el déficit fiscal de 2009 se situará entre
5% y 6% del PIB.
 Se han dejado de pagar RD $ 15 mil millones al
Banco Central.
 El fondo exigiría que se corten las nominillas y que
aumenten los impuestos.
 El gobierno deberá buscar RD $ 5,000 millones en
una reforma tributaria… Que estará en letras
pequeña en el acuerdo con el fondo.

45. De llevarse a feliz término este acuerdo el
gobierno contará… En lo que resta del 2009.
 Ingresaran US $ 990 millones, de los cuales US $
300 millones serán desembolsados por el FMI y se
integraran a las reservas internacionales del BC.
 El monto restante son créditos del BID US $390
millones y del Banco Mundial US $300 millones
destinados a pagar deudas del sector eléctrico.
 Y apoyo presupuestario.
Argentina Peñña

46. Como ñapita…
El FMI allanará el camino para:
 Emitir nuevos bonos soberanos que serían por US $
1,000 millones.
 La pregunta sería: Cuenta el país con los recursos
fiscales para pagar los intereses y el capital de una
deuda incrementada?
 Algunos piensan que no y creen que durante los 28
meses del acuerdo se aplicará una nueva reforma
tributaria… Esperemos!!!
Argentina Peñña

47. Para terminar los dejamos con esta frase:
 “Cada dominicano debe al nacer 1,845
dólares… Se acaban los días para
improvisar”
Carlos Asilis
Economista

48. Preguntas, comentarios,
diferencias, aclarando…
Debate!!!

49. Gracias por su Atención…