Las perspectivas económicas, según la Fundación Ideal.

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LAS TASAS CONTINÚAN SIENDO POCO
ATRACTIVAS PARA EL SECTOR PRODUCTIVO
MAYO | 2016

2. LAS TASAS CONTINÚAN SIENDO POCO ATRACTIVAS PARA EL SECTOR
PRODUCTIVO
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LAS TASAS CONTINÚAN SIENDO POCO ATRACTIVAS PARA EL SECTOR PRODUCTIVO
Durante el mes de abril, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) continuó con su política de
mantener elevadas las tasas de interés de referencia. Tal es así, que mantuvo en 38% anual la tasa de
interés de las Letras del Banco Central (LEBACs) en pesos a 35 días de plazo y afirmó que las mismas no
bajarán hasta tanto no haya señales claras de una desaceleración de la inflación. A pesar de ello, las tasas
de algunas herramientas financieras bajaron entre 2 y 4 puntos porcentuales entre marzo y abril de este
año. Sin embargo, las tasas continúan siendo muy elevadas como para ser atractivas para el sector
productivo.
Concretamente, los acuerdos en cuenta corriente (posibilidad de girar en descubierto hasta el límite
asignado) son los que experimentaron la mayor baja entre marzo y abril de este año, -4,5 puntos
porcentuales; sin embargo, su tasa nominal anual (TNA) promedio todavía se ubica algo por encima del
45%.
Gráfico 1. TNA promedio, financiamiento en pesos
Fuente: IDEAL en base a relevamiento propio.
Gráfico 2. Variación TNA promedio. Abril versus marzo
Fuente: IDEAL en base a relevamiento propio.
Las tasas de los descuentos o compras de cheques de plazo diferido (herramienta que permite convertir
en efectivo los cheques de pago diferido y del día, sin esperar los plazos normales del clearing) bajaron -2,5
35,8%
49,7%
36,7%
39,5%
21,0%
33,3%
45,2%
37,5% 37,4%
21,2%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
Descuento compra
de cheques
Acuerdo en cta/cte Préstamo amort. 12
meses
Leasing Líneas de largo
plazo
Marzo Abril
-4,5
-2,5
-2,1
-0,5
0,2
0,6
0,8
-5,0 -4,0 -3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0
Acuerdo en cta/cte
Descuento compra de cheques
Leasing
Financiación importaciones
Líneas de largo plazo*
Pre/finan. exportaciones
Préstamo amort. 12 meses

3. LAS TASAS CONTINÚAN SIENDO POCO ATRACTIVAS PARA EL SECTOR
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puntos porcentuales, situándose la TNA promedio en 33%. El leasing (que mediante el pago de un canon
posibilita a la empresa la incorporación y el uso de bienes de capital) con -2 puntos porcentuales de
variación fue la herramienta financiera de mediano plazo que más cayó y su TNA promedio se ubica por
encima del 37%. Las líneas de largo plazo no sufrieron variación entre marzo y abril, permaneciendo en
torno al 21%. La tasa de los préstamos amortizables a 12 meses subió casi 1 punto porcentual, ubicándose
la TNA promedio por encima del 37%.
Finalmente, las tasas para financiamiento en dólares sufrieron escasa variación entre marzo y abril de 2016.
En el caso de pre-financiación de exportaciones, la TNA promedio subió medio punto porcentual (su TNA
promedio se ubica en 7%), mientras que en el caso de financiación de importaciones la TNA cayó medio
punto porcentual (TNA promedio algo por encima del 9%).
Otro punto importante para destacar es la gran heterogeneidad de tasas que existe entre las distintas
entidades del Gran Mendoza y la TNA mínima y máxima para una misma herramienta financiera. Así, por
ejemplo, en la city de Mendoza, hay entidades que ofrecen una TNA promedio de 34% en el caso de los
acuerdos en cuenta corriente, mientras que otras entidades ofrecen esta misma herramienta a una TNA
promedio de 52,2% (es decir, una diferencia de 18 puntos porcentuales entre el promedio de las tasas
mínimas y máximas).
Cuadro 1. TNA promedio mínimas y máximas, financiamiento en pesos y variación
Herramienta financiera
Entidad con tasa
mínima (%)
Entidad con tasa
máxima (%)
Brecha entre tasas
(puntos porcentuales)
Acuerdos en cuenta
corriente
34 52,2 18,2
Líneas de largo plazo 16,5 35,5 19
Préstamos amortizables 12
meses
33 42,5 9,5
Leasing 33 41,5 8,5
Descuento / compra
cheques plazo diferido
20 38,5 18,5
Fuente: IDEAL en base a relevamiento propio.
En el caso de las líneas de largo plazo las tasas van de 16,5% TNA promedio a 35,5% (19 puntos
porcentuales). La TNA promedio de los préstamos amortizables a 12 meses va de 33% a 42,5% (9,5 puntos
porcentuales). En el caso del leasing la TNA promedio mínima ronda 33% y la máxima 41,5% (8,5 puntos
porcentuales). Finalmente, las tasas para el descuento o compra de cheques de plazo diferido, varían entre
20% TNA promedio y 38,5% (18 puntos porcentuales).
Las diferencias de TNA promedio mínima y máxima son de 5 puntos porcentuales en el caso de pre-
financiación de exportaciones y de 4 puntos porcentuales en el de financiación de importaciones.

4. LAS TASAS CONTINÚAN SIENDO POCO ATRACTIVAS PARA EL SECTOR
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En síntesis, si bien el BCRA aún no ha bajado las tasas de interés de referencia, algunas entidades bancarias
han comenzado a bajar las tasas de algunas de sus herramientas financieras. Esta reducción llegó a ser de
entre 2 y 4 puntos porcentuales como es el caso de los descuento o compra de cheques de plazo diferido o
los acuerdos en cuenta corriente, respectivamente. Sin embargo, esta reducción de los tipos de interés no
es suficiente para atraer al sector productivo, ya que la TNA promedio mínima para la mayoría de las
herramientas financieras de corto plazo no baja del 33% anual, una tasa a la cual se le hace inviable a un
sector productivo golpeado por la coyuntura tomar un crédito para realizar una inversión o cubrir descalces
transitorios en sus flujos de caja.
Ficha metodológica
Ideal realiza todos los meses un relevamiento en el que participan 6 entidades bancarias con sede en
Mendoza y que en cantidad de filiales representan casi el 80% del mercado financiero en la Provincia. Se
consulta acerca de la disponibilidad de la oferta de productos crediticios de financiación y su TNA para un
plazo determinado y un perfil de empresa que factura hasta $100 millones por año y se encuentra ubicada
en la provincia de Mendoza.