Plan financiero propuesta

1. UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA DE MÉXICO FACULTAD DE CONTADURÍA Y ADMINISTRACIÓN DIVISIÓN DE ESTUDIOS DE POSGRADO MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN DE ORGANIZACIONES Plan de Negocios Plan Financiero y Evaluación del Proyecto PROFESORA: BEATRÍZ CHAVEZ SOTO ALUMNAS: ANA LILIA GARCÍA NIÑO AÍDA GLORIA CORTÉS PÉREZ ROSA ALICIA LÓPEZ HERNÁNDEZ GRUPO 1151 05-10-2010 1 Plan de Negocios

2. Índice Introducción Objetivo Valor presente y costo capitalizado Valor presente de una cantidad individual Valor presente de las corrientes de flujo de efectivo Costo anual uniforme equivalente Análisis y evaluación de un proyecto individual Selección de alternativas mutuamente exclusivas Los ingresos y gastos son conocidos Solamente los gastos son conocidos Las vidas de las alternativas son diferentes Selección de alternativas mutuamente exclusivas cuando más de dos alternativas son consideradas Anualidades de inversión de larga vida Plan de Negocios 2

3. Plan de Negocios 3 Métodos de amortización Flujo de efectivo cuando la amortización es constante Flujo de efectivo cuando el capital se amortiza en partes iguales y los intereses son sobre saldos insolutos Flujo de efectivo cuando la amortización es en forma creciente, pero con valor presente constante Comparación de los flujos de efectivo que resultan con cada forma de amortización Costo después de impuestos que se obtiene con los diferentes métodos de amortización Costo después de impuestos cuando la amortización es constante Costo después de impuestos cuando el capital se amortiza en partes iguales y los intereses son sobre saldos insolutos Costo después de impuestos cuando la amortización es en forma creciente pero con valor presente constante Costo después de impuestos que se obtiene en los diferentes métodos de amortización, al considerar la inflación Conclusión Bibliografía

5. Por eso, los métodos y los conceptos aplicados deben ser claros y convincentes para el inversionista.4 Plan de Negocios

7. Plan de Negocios 6 Valor Presente y Costo Capitalizado

9. Las técnicas del valor futuro se usan para calcular valores futuros, que se miden comúnmente al final de la vida de un proyecto.

10. Las técnicas del valor presente se emplean para estimar valores presentes, que se miden al inicio de la vida de un proyecto (tiempo cero). 7 Plan de Negocios

13. El proceso para calcular valores presentes se conoce como descuento de flujos de efectivo. Se relaciona con la respuesta a la pregunta: si puedo ganar un porcentaje i por mi dinero, ¿cuál es la máxima cantidad que estoy dispuesto a pagar ahora por la oportunidad de recibir un valor futuro VF en pesos durante n periodos a partir de hoy?

15. 11 Un ejemplo para calcular el valor presente: Valor presente de $10 000.00 pagaderos a 9 meses, con tasa de interés simple de 20%. Datos: VF= $10 000.00 i= 20% anual n= 9 meses Solución: VP= $10000.00[1+(0.2)(9/12)] VP= $10000.00[0.8696] VP= $8695.65 -1 VP=? VF=$10000.00 i=20% Valor Presente Hoy 9 Meses Plan de Negocios

16. Calcular el valor presente de $2000.00 de un pagare que vence dentro de 6 meses, si la tasa de interés simple es de 6%. Datos: VF= $2000.00 i = 6% anual n = 6 meses Solución: VP= $2000.00[1+(0.06)(6/12)] VP= $2000.00[1.03] VP= $2000.00[0.9709] VP= $1941.75 Los $1941.75 son el valor presente de $2000.00, lo que significa que si el día de hoy invertimos $1941.75 durante 6 meses a una tasa de 6% obtendríamos al finalizar el periodo $2000.00. 12 VP=? VF=$2000.00 i=6% -1 -1 Valor Presente Hoy 6 Meses Plan de Negocios

17. ¿Cuánto debe invertir la Lic. Brito el día de hoy, con una tasa de 4.75% simple trimestral para disponer de $3500000.00 dentro de 4 años? Datos: VF = $3500000.00 i = 4.75% trimestral n = 4 años n = 16 trimestres Solución: VP= $3500000.00[1+(0.0475)(16)] VP= $3500000.00[1.76] VP= $3500000.00[0.5682] VP= $1988636.40 13 -1 VP=? VF=$3500000.00 -1 i=4.75% Valor Presente Hoy 4 Años Plan de Negocios

19. En la siguiente gráfica se muestra la relación entre diversas tasas de descuento, los periodos de tiempo y el valor presente de un dólarLa gráfica nos muestra que: Cuanto mayor sea la tasa de descuento, menor será el valor presente Cuanto mayor sea el periodo de tiempo, menor será el valor presente Plan de Negocios 14

21. Una corriente mixta no refleja un patrón particular, una anualidad es un patrón de flujos de efectivo anuales equitativos

24. Plan de Negocios 18 Esta situación se presenta se presenta en la siguiente línea de tiempo:

25. Plan de Negocios 19 Costo Anual Uniforme Equivalente

27. Método del valor presente neto

28. Método de la tasa interna de retorno20 Plan de Negocios

30. De acuerdo con lo anterior, la decisión de aceptación o de rechazo de un negocio o proyecto independiente será la misma utilizando el criterio del Valor Presente Neto (VPN) que utilizando el criterio de la Tasa Interna de Rendimiento (TIR). 21 Plan de Negocios

32. Ejemplo i: 20% VP: 1,000,000 n: 5 Sustituyendo en la fórmula: A = $334,380 A = 400,000 – 334,380 A = $65,620 23 Plan de Negocios

34. Esto significa que si se tienen dos o más proyectos mutuamente excluyentes, cada uno de éstos va a estar "compitiendo" contra los otros negocios o proyectos, ya que se va a poder aceptar solamente uno de ellos. 24 Plan de Negocios

35. Los ingresos y gastos son conocidos A = S – { ( p – F ) ( A / p, i%, n ) + F ( i%) } A = Anualidad equivalente. p = Inversión inicial. St= Flujo de efectivo neto del año t. F = Valor de rescate. n = Número de años de vida del proyecto- i =Tasa de recuperación mínima atractiva (TREMA) 25 Plan de Negocios

36. Los ingresos y gastos son conocidos Ejercicio 1: A = S – { ( p – F ) ( A / p, i%, n ) + F ( i%) } A = Anualidad equivalente. p = Inversión inicial. St= Flujo de efectivo neto del año t F = Valor de rescate. n = Número de años de vida del proyecto- i =Tasa de recuperación mínima atractiva (TREMA) 26 Plan de Negocios

37. Las anualidades que se obtienen por cada alternativa son: AHp= 400,000 – 1,000,000 ( A / p, 25%, 5) = $28,400 AHw= 600,000 – {1,200,000 ( A / p, 25%, 5) + 300,000 ( .25 ) = $79,080 Y puesto que la anualidad mayor corresponde a la computadora Honeywell, entonces esta alternativa deberá ser seleccionada. 27 Plan de Negocios

38. Sólo los gastos son conocidos CU.S.A. = 150,000 + {400,000 ( A / p, 25%, 5) + 100,000 ( .25 )} = $323,640 CAlem. = 80,000 + {640,000 ( A / p, 25%, 5) + 160,000 ( .25 )} = $357,824 De este modo, la máquina cortadora fabricada en los Estados Unidos, teniendo el menor costo anual equivalente, se transforma en la mejor alternativa. 28 Plan de Negocios

39. Las vidas de las alternativas son diferentes CU.S.A. = 150,000 + {400,000 ( A / p, 25%, 5) + 100,000 ( .25 )} = $323,640 CAlem. = 60,000 + {800,000 ( A / p, 25%, 10) + 100,000 ( .25 )} = $309,080 Ypuesto que el menor costo anual equivalente corresponde a la máquina cortadora que surte Alemania, entonces esta alternativa deberá ser seleccionada. 29 Plan de Negocios

40. Selección de alternativas con más de 1 selección Para esta información, el valor anual equivalente de cada alternativa sería: AA = 15,000 - { 40,000 (A / p, 20%, 5) + 10,000 (.20 )} = -$ 375 AB = 32,000 - { 80,000 (A / p, 20%, 5) + 20,000 (.20 )} = $1,250 AC = 50,000 - {120,000 (A / p, 20%, 5) + 30,000 (.20 )} = $3,874 AD = 55,000 - {160,000 (A / p, 20%, 5) + 40,000 (.20 )} = -$6,500 Por consiguiente, la alternativa C teniendo el mayor valor anual, se considera la mejor alternativa. 30 Plan de Negocios

42. Anualidades de inversión de larga vida Ejemplo de este tipo, suponga que el gobierno desea construir en el estado de Chiapas una presa con la cual se podrían cultivar grandes extensiones de tierra y a su vez emplear en actividades agropecuarias a una gran cantidad de campesinos. AA = 100,000,000 + 800,000,000 (.20 ) = $260,000.000 AB = 50,000,000 + 1,000,000,000 (.20 ) = $250,000.000 32 Plan de Negocios

43. Plan de Negocios 33 Métodos de Amortización

45. Desgravación por la depreciación

46. Reducción en el valor contable o el valor de mercado de un activo

47. Parte de una inversión que puede ser reducida a efectos fiscalesAmortización acelerada Cualquier método de amortización que produzca mayores deducciones fiscales en concepto de amortización en los primeros años de la vida de un proyecto 34 Plan de Negocios

48. Métodos de amortización Amortización por doble disminución del saldo Método de amortización acelerada Amortización suma de dígitos anuales Método de depreciación acelerada Amortización lineal Montante igual en dólares de depreciación en cada periodo. 35 Plan de Negocios

49. Métodos de amortización Ejercicio 1. Se debe analizar la propuesta de comercialización de guano como fertilizante de jardín. Las previsiones recibidas se muestran en la tabla 1.1. El proyecto requiere una inversión de 10 millones de dólares en la planta y maquinaria (línea 1). Esta maquinaria puede ser desmantelada y vendida por una cantidad aproximada de 1.949 millones de dólares al séptimo año (línea 1, columna 7). Este dato es la previsión del valor residual de la planta. 36 Plan de Negocios

50. Métodos de amortización Quien preparó la tabla 1.1. amortizó la inversión de capital en 6 años considerando un valor residual de $500.000, que es menor al valor residual previsto con anterioridad. El método de amortización utilizado es el lineal, según este método la amortización anual es igual a una porción constante de la inversión inicial menos el valor residual (10 -0.5 = 9.5 millones de dólares). Si llamamos T al periodo de amortización, la amortización en el año t será: Amortización en año t = Valor amortizable T 37 Plan de Negocios

51. Métodos de amortización Amortización en año t = Valor amortizable = T 9.5 = 6 1.585 millones $ La amortización es un gasto que no supone un desembolso; es importante porque reduce el beneficio imponible. Proporciona un ahorro fiscal igual al producto de la amortización por la tasa marginal del impuesto: Ahorro fiscal = Amortización X Tasa impositiva = 1.583 X 0.35 = 554 o 554.000 $ 38 Plan de Negocios

52. Métodos de amortización Ejercicio 2 Para propósitos de análisis comparativo, se considera que se ha obtenido un crédito de $1,000 a una tasa del 60% anual y a un plazo de ocho años; y para entender la derivación se explica el significado de cada una de las variables que serán utilizadas. P= Valor del crédito. Ax= Valor de la amortización del año x. n= Plazo del crédito i = Tasa de interés anual. Sx= Saldo del crédito al final del año x. Ix= Incremento del saldo del crédito en el año x. 39 Plan de Negocios

53. Métodos de amortización Flujo de efectivo cuando la amortización es constante Si el crédito se amortiza en cantidades iguales cada año, el valor de la amortización vendría dado por la siguiente fórmula: 40 Plan de Negocios

54. Métodos de amortización Por consiguiente, el saldo del crédito al final del año x sería como se muestra a continuación. 41 Plan de Negocios

55. Métodos de amortización Flujo de efectivo cuando el capital se amortiza en partes iguales y los intereses son sobre saldos insolutos. Si el crédito en mención, se amortiza su capital en partes iguales, y los intereses son sobre saldos insolutos, entonces la amortización del año x se calcularía con la siguiente fórmula: 42 Plan de Negocios

56. Métodos de amortización Así, el saldo del crédito al final del año x sería como se muestra a continuación: 43 Plan de Negocios

57. Flujo de efectivo cuando la amortización es en forma creciente, pero con valor presente constante. Las formas de amortización que se presentan en los dos párrafos anteriores, son las tradicionalmente utilizadas. Sin embargo, recientemente a raíz del FICORCA surgió una nueva forma de amortización, cuya característica principal es que el valor presente de todas las amortizaciones que se harán para saldar el crédito, es constante. 44 Plan de Negocios Métodos de amortización

58. Si el crédito del ejemplo que se ha venido utilizando se amortiza de acuerdo con este nuevo procedimiento, entonces la amortización del año x vendría dada por la siguiente fórmula: Y el valor presente de la amortización Ax vendría dado por: 45 Plan de Negocios Métodos de amortización

59. Para este nuevo sistema de amortización, el saldo del crédito al final del año x sería como se muestra a continuación: 46 Plan de Negocios Métodos de amortización

60. Comparación de los flujos de efectivo que resultan con cada forma de amortización. 47 Plan de Negocios Métodos de amortización

61. 48 Plan de Negocios Métodos de amortización

62. 49 Plan de Negocios Métodos de amortización

63. Ventajas: 1) Libera una gran cantidad de flujo de efectivo en los primeros años de vida del crédito, lo cual garantiza la buena marcha del negocio en sus inicios 2) Se mejoran los índices financieros de liquidez, puesto que el excedente de efectivo que resulta de los intereses no liquidados normalmente aumenta los niveles de activo circulante de la empresa (los intereses no liquidados se convierten en pasivos de largo plazo) 3) Puesto que las amortizaciones son pequeñas en los primeros años, el índice de cobertura se mejora significativamente. 50 Plan de Negocios Métodos de amortización

64. Desventajas: 1) El pasivo y los gastos financieros crecerán en forma excesiva, lo cual puede originar problemas de liquidez 2) La utilidad puede ser negativa. 51 Plan de Negocios Métodos de amortización

66. Amortización en partes iguales y los intereses son sobre saldos insolutos. El capital se amortiza en partes iguales

67. Amortización en forma creciente pero con valor presente constante. El primer año la amortización es menor a los intereses generados y en consecuencia, el pasivo aumenta. Sin embargo, se podrán deducir en el primer año de vida del crédito los intereses. 52 Plan de Negocios Métodos de amortización

68. 53 Plan de Negocios Métodos de amortización

69. 54 Métodos de amortización Plan de Negocios

71. De su correcta elaboración depende obtener el financiamiento y la credibilidad de los posibles socios o bancos para la implementación de la empresa.

72. El realizar un detallado plan financiero es elemental para tomar decisiones con precisión y claridad.55 Plan de Negocios

74. RODRÍGUEZ/PIERDANT. (2009) Matemáticas Financieras México, Grupo Editorial Patria.

75. COSS BU, R. (2001). Análisis y Evaluación de Proyectos de Inversión (18ª. ed.), México: Limusa.

76. GITMAN, L. J. (2000). Administración Financiera (8ª. ed.), México: Prentice Hall.

77. WESTON, J. F. Y Brigham E. F. (1999). Fundamentos de Administración Financiera (10ª. ed.), México: Mc Graw Hill.

78. BREALY, Richard, et al. (2006). Principios de Finanzas Corporativas (8ª. ed.), México: Mc Graw HillPlan de Negocios 56