Riesgo de mercado

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Incluye buena explicación de las tres maneras de cálcular el Riesgo Mercado.

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Riesgo de mercado

  1. 1. RIESGO DE MERCADO
  2. 2. CONCEPTO:Es el riesgo de que un activo disminuya de valor debido a cambios enlas condiciones del mercado, tales como variaciones en los tipos deinterés y de cambio o fluctuaciones en los precios de valores yproductos.
  3. 3. FÓRMULA PARA CALCULAR EL RIESGO MERCADO RRM=RRP+RRCRRM: requerimiento por riesgo mercado.RRP: requerimiento por riesgo precio.RRC: requerimiento por riesgo cambiario.
  4. 4. ANTES DE CALCULAR EL RIESGOMERCADO DEBEMOS CALCULAR: RRP: requerimiento por riesgo precio. RRC: requerimiento por riesgo cambiario.
  5. 5. F O R M A PA R A C A L C U L A R E L R I E S G O P R E C I O ( R RP)El requerimiento de capital por riesgo precio es el valor en riesgo(VeR)de la cartera de inversiones propias de la entidad ajustadas por un factorde corrección, más un porcentaje del valor mercado de notasestructuradas y derivados financieros:
  6. 6. EN TÉRMINOS GRÁFICOS… RRP=(VeR*Fc)+(VMotros*Pn)RRP: requerimiento de capital por riesgo precio.VeR: valor en riesgo de la cartera de inversiones propias de la entidad.Fc: factor de corrección (parametrizable).Pn: porcentaje aplicado a notas estructuradas y derivados financieros (parametrizable).VMotros: valor del mercado de notas estructuradas y derivados financieros (parametrizable).
  7. 7. VALOR EN RIESGO (VER)Es la máxima pérdida que podría sufrir una cartera de inversionesbajo condiciones normales del mercado, en un determinadohorizonte de tiempo y con un nivel de confianza dado.
  8. 8. Se utiliza como parámetro un nivel de confianza de 95% y unhorizonte de tiempo de 21 días hábiles es de tamaño de la seriehistórica de precios es de 21 observaciones .
  9. 9. EL CÁLCULO SE REALIZA DE LAS SIGUIENTE FORMA: Obtener el precio para cada una de las emisiones que conforman lacartera de inversiones para los día hábiles bursátiles. Obtener los rendimientos para cada emisión que conforma la cartera apartir de la siguiente aproximación lógica:
  10. 10. PA R A C A L C U L A R L A S P É R D I DA S Y G A N A N C I A S D EL A C A R T E R A D E I N V E R S I O N E S PA R A C A DA U N O D E LOS DÍAS EN EL CÁLCULO VER:
  11. 11. METODOLOGÍA PARA ELCÁLCULO DEL VAR HISTÓRICO:Está metodología permite evaluar la distribución de losretornos sobre la cuál se encuentra la pérdida máximapara un intervalo de confianza definido.
  12. 12.  Se debe determinar el rendimiento en cada período. Seutiliza para realizar las tasas de variación continuas: Rto=Ln(Pt/Pt-1)Donde: Pix= valor (precio) i-esimo de la serie de la variable x Se generan los precios simulados de la siguiente manera: P=P0*erendimiento
  13. 13. MÉTODOS PARA CALCULAR EL VAR HISTÓRICO:Existen varios métodos para calcular el Var Histórico se clasifican en dosgrupos:1. Paramétrico(método Delta normal).2. Valoración completa o no paramétrica(simulación histórica y montecarlo).
  14. 14. MÉTODO PARAMÉTRICOEstima el Var a través de una ecuación que tiene parámetrostales como volatilidad, correlación delta y gama. Se usapreferentemente para activos lineales como: acciones, bonos,swaps, forwards, y futuros.
  15. 15. CÁLCULO DEL VAR PARA UN ACTIVO INDIVIDUAL: VaR=S* σ*a* √tS= monto total de la inversión o la exposición total en riesgo.σ= desviación estándar de los rendimientos de los precios de losactivos.a= nivel de confianza.t=horizonte de tiempo.
  16. 16. CÁLCULO DEL VAR DEL PORTAFOLIOEl Var paramétrico estima el VaR a través de una ecuación que tieneparámetros tales como la volatilidad, correlación, delta y gama. Se usapreferentemente para activos lineales. VaR=S*σp*α*√tS= valor del portafolio.σp= volatilidad del portafolio.α = nivel de confianza.t = horizonte de tiempo en que se desea ajustar de VaR.
  17. 17. PA R A E L C Á L C U L O D E L A V O L A T I L I D A D D E LPORTAFOLIO SE DEBE TOMAR LA SIGUIENTE FÓRMULA: Volatilidad del portafolio: σp = √ [ w]t * [ Σ ] * [ w] W= vector de pesos de la posición del portafolios(n*1). [ w] t = vector transpuesto de los pesos de las posiciones del portafolio(n*1). Σ = es la matriz de varianza- covarianza que incluye las correlaciones ente los valores del portafolios(n*n).
  18. 18. FÓRMULA MATRIZ VARIANZA- COVARIANZA Σ = [ σ ] *[ c ] * [ σ ]σ = matriz de varianza.c= matriz de correlación.
  19. 19. SIMULACIÓN HISTÓRICA:Estima el Var a través de simulaciones históricas de todos losescenarios posibles con las tasas actuales y reevalúa susposiciones en el portafolio. Se usa para activos lineales y nolineales
  20. 20. SIMULACIÓN MONTECARLO:Estima el Var simulando todos los escenarios posibles yreevalúa sus posiciones en el portafolio. Al igual que lasimulación histórica se usa para activos lineales y no lineales, ladiferencia es que cambia la metodología de como se generanlos escenarios.
  21. 21. GENERACIONES DE ESCENARIOS: Pt=Pt-1+Pt-1(μΔt+σЄt√Δt)P= precio del activo en el tiempo t.μ: medida de los rendimientos.σ : desviación estándar.Є: choque aleatorio.
  22. 22. M E T O D O L O G Í A PA R A E L C Á L C U L O D E L VA R E N R I E S G O R E L AT I VO Realizar el cálculo de los rendimientos diarios del portafolio de acuerdo al horizonte tiempo seleccionado: R(i,t)=Ln(Pi,t/Pit-n) R(i,t)= rendimiento de la emisión i en el día t. Pi= precio de la emisión i en el día t. P(i,t-n)= precio de la emisión i en el día n.
  23. 23. CÁLCULO DEL RENDIMIENTO D E L A C A RT E R APara cada uno de ellos de los día incluidos en el cálculo del VaR se obtienese multiplicar los ponderados actuales(wi)con los rendimientos históricosen cada instante t, de la forma descrita a continuación: RC (i,t) = Σwi * R (i,t)RC: rendimiento de la cartera el día t.R(i,t) : rendimiento de la emisión i en el día t.Wi: participación de la emisión i en el total de la cartera.
  24. 24. M E T O D O L O G Í A PA R A E L E C Á L C U L OD E L VA L O R E N R I E S G O A B S O LU T O : Para obtener su valor monetario , se multiplica este porcentaje(VaR relativo) por el valor de mercado del portafolio a la fecha del cálculo. El valor obtenido es el monto absoluto de pérdida expresada en colones.
  25. 25. M E T O D O L O G Í A PA R A E L C Á L C U L O D E L VA L O R E N R I E S G O I N C R E M E N TA L .Se debe realizar el cálculo del VaR antes y depués del cambio en lacartera y compararlos. Esto es, calculamos en VaR de la carteraoriginal y luego determinamos el VaR para la cartera con P + aposiciones: ʌVaRp = VaRp (Σwi ßi) = Var1+Var2+……+VaRnßi = (Σw)/(wt*Σw)
  26. 26. M E T O D O L O G Í A PA R A E L C Á L C U L O D E L VA L O R E N R I E S G O M A RG I N A L .VaR marginal se define como el cambio en el valor en riesgo de una carteraque causa un incremento de una unidad en la participación de un cierto activo.El VaR marginal determinado para cada uno de los activos, ofrecerá un vectorcon números de filas igual a la cantidad de activos que componen la cartera.Cada componente del vector se obtiene derivando el VaR del portafolio conrespecto a la participación del activo.
  27. 27. En un vector de dimensión nx1 se define como las derivadas parciales delVar de la cartera con respecto a cada porcentaje de inversión, es decir, es elgradiente del Var con respecto a (w). VaRmg = VaRp − VaRpiVaRmg: VaR marginal del conjunto de instrumentos i.VaRp: VaR de la cartera.VaRpi: VaR de la cartera al eliminar el conjunto de instrumentos de i.
  28. 28. CÁLCULO DEL RIESGO CAMBIARIOEs el fenómeno que implica el que un agenteeconómico coloque parte de sus activos en unamoneda, o instrumento financiero denominado enmoneda diferente de la cual utiliza este agente comobase para sus operaciones cotidianas.
  29. 29. FORMAS DE CÁLCULO El requerimiento del capital por riesgo cambiario corresponde al monto que resulte de multiplicar el valor de la posición neta total en moneda extranjera por el 10%. La posición neta corresponde a la diferencia ente los activos monetarios totales y pasivos monetarios totales en cada moneda extranjera. Cuando se utilicen derivados financieros para cubrir posiciones expuestas al riesgo cambiario, el valor de mercado de la posición disminuye en el momento de la cobertura existente.
  30. 30. La posición neta en derivados cambiarios que diariamente mantenga la entidad nopuede exceder el ±10% de su capital base y el ±100%cuando se trate de unaposición bruta, para esto se debe considerar el capital base al cierre del mesanterior. El cálculo de ambas posiciones se detalla a continuación: Posición Neta: (A-B)A= compras a futuro de moneda extranjera.B= ventas a futuro de moneda extranjera.
  31. 31. Posición bruta: (A+B)A= compras a futuro de moneda extranjera.B= ventas a futuro de moneda extranjera.
  32. 32. REFERENCIAS http://www.docirs.cl/que_es_var.htm http://www.supen.fi.cr/comunicacion/documentos%20e%20info rmes%20tecnicos/Nota%20tecnica%20de%20Simulacion%20Hist orica%20_Ago%2005.pdf http://www.supen.fi.cr/comunicacion/documentos%20e%20info rmes%20tecnicos/Nota%20tecnica%20de%20Simulacion%20Hist orica%20_Ago%2005.pdf
  33. 33. CONCEPTOS:Fluctuaciones: Variación en el valor o medida de una cosa.

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