proyectos

1. Métodos de Evaluación deMétodos de Evaluación de
ProyectosProyectos
Proyectos y Administración deProyectos y Administración de
Activos industrialesActivos industriales
Ing. Tizóc GarcíaIng. Tizóc García
Ing. Dina G. GómezIng. Dina G. Gómez
Ing. Sergio A. FavelaIng. Sergio A. Favela
Cd. Acuña Coah. 27/Febrero/2009Cd. Acuña Coah. 27/Febrero/2009

2. IntroducciónIntroducción
Siempre que exista una necesidad humana de un bien o unSiempre que exista una necesidad humana de un bien o un
servicio habrá que invertir pues es la única forma de producirlo.servicio habrá que invertir pues es la única forma de producirlo.
Una inversión inteligente requiere una base que la justifique yUna inversión inteligente requiere una base que la justifique y
dicha base es un proyecto bien estructurado que indique la pautadicha base es un proyecto bien estructurado que indique la pauta
que debe seguirse.que debe seguirse.
Múltiples factores influyen en el éxito o fracaso de un proyecto.Múltiples factores influyen en el éxito o fracaso de un proyecto.
En general, podemos señalar que si el bien o servicio producidoEn general, podemos señalar que si el bien o servicio producido
es rechazado por la comunidad, esto significa que la asignaciónes rechazado por la comunidad, esto significa que la asignación
de recursos careció de diagnósticos o de análisis que lo hicieronde recursos careció de diagnósticos o de análisis que lo hicieron
inadecuado para las expectativas de satisfacción de lasinadecuado para las expectativas de satisfacción de las
necesidades del conglomerado humano.necesidades del conglomerado humano.
Debido a esto, es indispensable evaluar un proyecto para asíDebido a esto, es indispensable evaluar un proyecto para así
decidir sobre la conveniencia de llevarlo acabo.decidir sobre la conveniencia de llevarlo acabo.

3. Una actividad permanente en el ámbito empresarial, lo constituyeUna actividad permanente en el ámbito empresarial, lo constituye
el análisis de la situación económica y financiera de la misma, ael análisis de la situación económica y financiera de la misma, a
partir de la cual adoptar decisiones que contribuyan a mejorar supartir de la cual adoptar decisiones que contribuyan a mejorar su
desempeño y con ello maximizar sus beneficios.desempeño y con ello maximizar sus beneficios.
Para alcanzar el objetivo antes mencionado se utilizan losPara alcanzar el objetivo antes mencionado se utilizan los
pronósticos financieros a corto plazo destinadospronósticos financieros a corto plazo destinados
fundamentalmente a la elaboración de presupuestos de efectivo, yfundamentalmente a la elaboración de presupuestos de efectivo, y
los de largo plazo que se concentran en el crecimiento futuro delos de largo plazo que se concentran en el crecimiento futuro de
las ventas y los activos, así como el financiamiento de dicholas ventas y los activos, así como el financiamiento de dicho
crecimiento.crecimiento.
Todo esto ha motivado el desarrollo de diversos métodos deTodo esto ha motivado el desarrollo de diversos métodos de
análisis de inversión que no es otra cosa que una planeaciónanálisis de inversión que no es otra cosa que una planeación
eficaz para determinar el momento más adecuado para laeficaz para determinar el momento más adecuado para la
adquisición de un activo, los cuales se mencionan en el presenteadquisición de un activo, los cuales se mencionan en el presente
tema junto con una comparativa de éstos.tema junto con una comparativa de éstos.

4. Objetivos delObjetivos del
equipoequipo
Nuestros objetivos al realizar esta presentación es explicarNuestros objetivos al realizar esta presentación es explicar
qué es un proyecto, los motivos por los cuales sonqué es un proyecto, los motivos por los cuales son
importantes, los diversos tipos de proyectos, en quéimportantes, los diversos tipos de proyectos, en qué
consiste su evaluación y por qué es necesario llevarlaconsiste su evaluación y por qué es necesario llevarla
acabo.acabo.
También mencionaremos algunos de los métodos oTambién mencionaremos algunos de los métodos o
análisis que se pueden aplicar para la evaluación delanálisis que se pueden aplicar para la evaluación del
proyecto, tales como la evaluación financiera, laproyecto, tales como la evaluación financiera, la
económica, y la social entre otras.económica, y la social entre otras.

5. ¿Qué es un proyecto?¿Qué es un proyecto?
Es la búsqueda de una solución inteligente al planteamientoEs la búsqueda de una solución inteligente al planteamiento
de un problema que tiende a resolver, entre muchas unade un problema que tiende a resolver, entre muchas una
necesidad humana.necesidad humana.
En esta forma puede haber diferentes ideas, inversiones deEn esta forma puede haber diferentes ideas, inversiones de
diverso monto, tecnología y metodologías con diversodiverso monto, tecnología y metodologías con diverso
enfoque, pero todas ellas destinadas a resolver lasenfoque, pero todas ellas destinadas a resolver las
necesidades del ser humano en todas sus facetas comonecesidades del ser humano en todas sus facetas como
pueden ser:pueden ser:
Educación, Alimentación, Salud, Ambiente, Cultura, etc.Educación, Alimentación, Salud, Ambiente, Cultura, etc.

6. Decisión sobre un proyecto.Decisión sobre un proyecto.
Para tomar una decisión sobre un proyecto es necesario quePara tomar una decisión sobre un proyecto es necesario que
éste sea sometido al análisis multidisciplinario de diferenteséste sea sometido al análisis multidisciplinario de diferentes
especialistas.especialistas.
Una decisión siempre debe estar basada en el análisis de unUna decisión siempre debe estar basada en el análisis de un
sinnúmero de antecedentes con la aplicación de unasinnúmero de antecedentes con la aplicación de una
metodología lógica que abarque la consideración de todos losmetodología lógica que abarque la consideración de todos los
factores que participan y afectan al proyecto.factores que participan y afectan al proyecto.
A toda actividad encaminada a tomar una decisión deA toda actividad encaminada a tomar una decisión de
inversión sobre un proyecto se le llama:inversión sobre un proyecto se le llama:
EVALUACIÓN DE PROYECTO.EVALUACIÓN DE PROYECTO.

7. PROYECTOPROYECTO
CompetidoresCompetidores
DirectosDirectos
ENTORNOENTORNO
PRÓXIMO.PRÓXIMO.
TecnologíaTecnología
ConsumidoresConsumidores
ProveedoresProveedores
PolíticaPolítica
SectorialSectorial
CompetidoresCompetidores
IndirectosIndirectos
SistemaSistema
FinancieroFinanciero
ENTORNOENTORNO
MEDIOMEDIO
ENTORNOENTORNO
GENERAL.GENERAL.
EmpleoEmpleo
GobiernoGobierno
InflacióInflació
nn
EducacióEducació
nn
PIBPIB
Entorno de un proyectoEntorno de un proyecto

9. Subcontratación, también llamado tercerización o externalización, es elSubcontratación, también llamado tercerización o externalización, es el
proceso en el cual una empresa determinada mueve o destina losproceso en el cual una empresa determinada mueve o destina los
recursos orientados a cumplir ciertas tareas, a una empresa externa,recursos orientados a cumplir ciertas tareas, a una empresa externa,
por medio de un contrato. Esto se da especialmente en el caso de lapor medio de un contrato. Esto se da especialmente en el caso de la
subco ntratació nsubco ntratació n de empresas especializadas.de empresas especializadas.
Para ello, pueden contratar sólo al personal, en cuyo caso los recursosPara ello, pueden contratar sólo al personal, en cuyo caso los recursos
los aportará el cliente (instalaciones, hardware y software), o contratarlos aportará el cliente (instalaciones, hardware y software), o contratar
tanto el personal como los recursos. Por ejemplo, una compañíatanto el personal como los recursos. Por ejemplo, una compañía
dedicada a las demoliciones puede subcontratar a una empresadedicada a las demoliciones puede subcontratar a una empresa
dedicada a la evacuación de residuos para la tarea de deshacerse dededicada a la evacuación de residuos para la tarea de deshacerse de
los escombros de las unidades demolidas, o una empresa delos escombros de las unidades demolidas, o una empresa de
transporte de bienes puede subcontratar a una empresa especializadatransporte de bienes puede subcontratar a una empresa especializada
en la identificación o empaquetación.en la identificación o empaquetación.
Se considera como una forma activa para mejorar la productividad ySe considera como una forma activa para mejorar la productividad y
cumplir con los requerimientos difíciles en cuestión de plazos y tipo decumplir con los requerimientos difíciles en cuestión de plazos y tipo de
trabajo, al mejorar la eficiencia de la empresa por traspasar latrabajo, al mejorar la eficiencia de la empresa por traspasar la
ejecución de esas actividades complejas a expertos.ejecución de esas actividades complejas a expertos.

10. VentajasVentajas
 Concentrar los esfuerzos de la empresa en desarrollarConcentrar los esfuerzos de la empresa en desarrollar
las actividades de su giro principal.las actividades de su giro principal.
 Compartir el riesgo de las inversiones con el proveedorCompartir el riesgo de las inversiones con el proveedor
externo.externo.
 Liberar recursos que pueden ser utilizados en otrasLiberar recursos que pueden ser utilizados en otras
actividades mas rentables.actividades mas rentables.
 Acceder a tecnologías de punta sin tener que realizarAcceder a tecnologías de punta sin tener que realizar
inversiones frecuentes para modernizarse.inversiones frecuentes para modernizarse.

11. DesventajasDesventajas
 La pérdida de control directo sobre la actividad.La pérdida de control directo sobre la actividad.
 La dependencia de terceros.La dependencia de terceros.
 El traspaso de información.El traspaso de información.
 El eventual mayor costo externo.El eventual mayor costo externo.
 La administración del proceso de compra a terceros.La administración del proceso de compra a terceros.
 La pérdida de talentos internos.La pérdida de talentos internos.

12. La definición de un programa correcto de sustitución deLa definición de un programa correcto de sustitución de
activos representa uno de los elementos fundamentales deactivos representa uno de los elementos fundamentales de
la estrategia de desarrollo de una empresa .la estrategia de desarrollo de una empresa .
Un reemplazo postergado más tiempo de lo razonableUn reemplazo postergado más tiempo de lo razonable
puede aumentar los costos de producción, perderpuede aumentar los costos de producción, perder
competitividad o incumplir con los plazos de entrega.competitividad o incumplir con los plazos de entrega.

13.  Por capacidad insuficiente del equipo existente.Por capacidad insuficiente del equipo existente.
 Por crecimiento en los costos de operación yPor crecimiento en los costos de operación y
mantenimiento de los equipos.mantenimiento de los equipos.
 Por una productividad decreciente (muchoPor una productividad decreciente (mucho
mantenimiento).mantenimiento).
 Por la obsolescencia.Por la obsolescencia.
 Por la destrucción física total del equipo.Por la destrucción física total del equipo.

14.  Opción de sustitución de activos sin cambios en el nivelOpción de sustitución de activos sin cambios en el nivel
de operación ni en el nivel de ingresos.de operación ni en el nivel de ingresos.
 Sustitución de activos con cambios en los niveles deSustitución de activos con cambios en los niveles de
producción, ventas o ingresos.producción, ventas o ingresos.
 Imprescindencia de la sustitución de un activo con o sinImprescindencia de la sustitución de un activo con o sin
cambio en el nivel de operación.cambio en el nivel de operación.

15. La diferencia respecto al reemplazo radica en que en unaLa diferencia respecto al reemplazo radica en que en una
ampliación no necesariamente se considera la liberaciónampliación no necesariamente se considera la liberación
de un activo en uso, ya que solamente involucra unde un activo en uso, ya que solamente involucra un
aumento de inversiones.aumento de inversiones.
También es posible la ampliación mediante laTambién es posible la ampliación mediante la
subcontratación de parte del proceso de producciónsubcontratación de parte del proceso de producción
externamente a la empresa.externamente a la empresa.

16. CaracterísticasCaracterísticas
 Involucran cambios en los niveles de producción.Involucran cambios en los niveles de producción.
 No se puede medir el impacto sobre la empresa.No se puede medir el impacto sobre la empresa.
 Ver con claridad los costos y beneficios.Ver con claridad los costos y beneficios.

17. Muchas veces los cambios que se producen en el entornoMuchas veces los cambios que se producen en el entorno
hacen necesario estudiar la conveniencia de reducir ohacen necesario estudiar la conveniencia de reducir o
suprimir la producción de determinados bienes, parasuprimir la producción de determinados bienes, para
sustituir esa inversión por otra que resulte más atractiva.sustituir esa inversión por otra que resulte más atractiva.
Una forma es mediante el abandono de todo o parte deUna forma es mediante el abandono de todo o parte de
aquellas líneas de productos que en la actualidad podríanaquellas líneas de productos que en la actualidad podrían
no ser rentables.no ser rentables.

18. CaracterísticasCaracterísticas
Se busca aumentar la rentabilidad de una empresa enSe busca aumentar la rentabilidad de una empresa en
marcha tomando la decisión de reducir su nivel demarcha tomando la decisión de reducir su nivel de
operación.operación.
Posibilidad de cierre de negocio.Posibilidad de cierre de negocio.

19. Proyectos que evalúan la conveniencia de hacerProyectos que evalúan la conveniencia de hacer
internamente algo que es comprado o contratado coninternamente algo que es comprado o contratado con
terceros.terceros.
Busca aumentar la productividad de los recursos humanosBusca aumentar la productividad de los recursos humanos
y materiales.y materiales.

20. Expansión de los productos o mercados existentes.Expansión de los productos o mercados existentes.
Tiene como objetivo expandir las tiendas o las instalaciones deTiene como objetivo expandir las tiendas o las instalaciones de
distribución en los mercados actualmente atendidos.distribución en los mercados actualmente atendidos.
Expansión hacia nuevos productos o mercadosExpansión hacia nuevos productos o mercados..
Se utiliza para evaluar los gastos y beneficios esperados de unSe utiliza para evaluar los gastos y beneficios esperados de un
nuevo producto o servicio, con el cual se pretende expandir lanuevo producto o servicio, con el cual se pretende expandir la
empresa dentro de un área geográfica no cubierta actualmente.empresa dentro de un área geográfica no cubierta actualmente.
Proyectos de seguridad o ambientales.Proyectos de seguridad o ambientales.
Se relacionan con los gastos necesarios para cumplir lasSe relacionan con los gastos necesarios para cumplir las
regulaciones del gobierno, con los contratos laborales, con losregulaciones del gobierno, con los contratos laborales, con los
términos de las pólizas de seguros. Se denominan inversionestérminos de las pólizas de seguros. Se denominan inversiones
obligatorias o proyectos que no producen ingresos.obligatorias o proyectos que no producen ingresos.

22.  ¿Qué hacer? Alternativas planteadas¿Qué hacer? Alternativas planteadas
 ¿Para quién? Población objetivo¿Para quién? Población objetivo
 ¿Cuánto? Tamaño¿Cuánto? Tamaño
 ¿Dónde? Localización¿Dónde? Localización
 ¿Cómo? Estudios de Ingeniería¿Cómo? Estudios de Ingeniería
 ¿Cuánto Cuesta? Presupuesto¿Cuánto Cuesta? Presupuesto

23. PROYECTO A
PLAN
TAREA ZTAREA YTAREA X
ACTIVIDAD IIIACTIVIDAD IIACTIVIDAD I
PROYECTO CPROYECTO B
PROGRAMA 3PROGRAMA 2PROGRAMA 1

25. IdeaIdea
PerfilPerfil
PrefactibilidaPrefactibilida
dd
FactibilidadFactibilidad
COSTOS/UNIDADDE TIEMPOCOSTOS/UNIDADDE TIEMPO
Grado deGrado de
incertidumbreincertidumbre
0%0%
50%50%
100%100%
IdeaIdea PerfilPerfil PrefactibilidadPrefactibilidad FactibilidadFactibilidad
TIEMPOTIEMPO
Umbral de loUmbral de lo
previsibleprevisible
COSTOSCOSTOS

26. La evaluación de proyectos es un proceso por el cual seLa evaluación de proyectos es un proceso por el cual se
determina el establecimiento de cambios generados por undetermina el establecimiento de cambios generados por un
proyecto a partir de la comparación entre el estado actual yproyecto a partir de la comparación entre el estado actual y
el estado previsto en su planificación. Es decir, se intentael estado previsto en su planificación. Es decir, se intenta
conocer qué tanto un proyecto ha logrado cumplir susconocer qué tanto un proyecto ha logrado cumplir sus
objetivos o bien qué tanta capacidad poseería paraobjetivos o bien qué tanta capacidad poseería para
cumplirlos.cumplirlos.
En una evaluación de proyectos siempre se produceEn una evaluación de proyectos siempre se produce
información para la toma de decisiones, por lo cualinformación para la toma de decisiones, por lo cual
también se le puede considerar como una actividadtambién se le puede considerar como una actividad
orientada a mejorar la eficacia de los proyectos en relaciónorientada a mejorar la eficacia de los proyectos en relación
con sus fines, además de promover mayor eficiencia en lacon sus fines, además de promover mayor eficiencia en la
asignación de recursos. En este sentido, cabe precisar queasignación de recursos. En este sentido, cabe precisar que
la evaluación no es un fin en sí misma, más bien es unla evaluación no es un fin en sí misma, más bien es un
medio para optimizar la gestión de los proyectos.medio para optimizar la gestión de los proyectos.

27. La evaluación de proyectos consiste en comparar los costos conLa evaluación de proyectos consiste en comparar los costos con
los beneficios que estos generan, para así decidir sobre lalos beneficios que estos generan, para así decidir sobre la
conveniencia de llevarlos acabo.conveniencia de llevarlos acabo.
Esta pretende abordar el problema de la asignación de recursos enEsta pretende abordar el problema de la asignación de recursos en
forma explícita, recomendando a través de distintas técnicas queforma explícita, recomendando a través de distintas técnicas que
una determinada iniciativa se lleva adelante por sobre otrasuna determinada iniciativa se lleva adelante por sobre otras
alternativas de proyectos.alternativas de proyectos.
Para la identificación de los costos y beneficios del proyecto quePara la identificación de los costos y beneficios del proyecto que
son pertinentes para su evaluación, es necesario definir unason pertinentes para su evaluación, es necesario definir una
situación base o situación sin proyecto; la comparación de lo quesituación base o situación sin proyecto; la comparación de lo que
sucede con proyecto versus lo que hubiera sucedido sin proyecto,sucede con proyecto versus lo que hubiera sucedido sin proyecto,
definirá los costos y beneficios pertinentes del mismodefinirá los costos y beneficios pertinentes del mismo
Evaluación de proyectosEvaluación de proyectos

28. La evaluación de proyectos, en sus distintos tipos,La evaluación de proyectos, en sus distintos tipos,
contempla una serie de criterios base que permitencontempla una serie de criterios base que permiten
establecer sus conclusiones. En función del campo,establecer sus conclusiones. En función del campo,
empresa u organización de que se trate, es que seempresa u organización de que se trate, es que se
emplearán una serie de criterios u otros que guardenemplearán una serie de criterios u otros que guarden
relación con los objetivos estratégicos que se persigan.relación con los objetivos estratégicos que se persigan.
No existen criterios únicos, por lo general los criteriosNo existen criterios únicos, por lo general los criterios
surgen en función de la naturaleza de cada proyectosurgen en función de la naturaleza de cada proyecto
empero existe cierto consenso en la necesidad deempero existe cierto consenso en la necesidad de
analizar.analizar.

29. Pertinencia o relevanciaPertinencia o relevancia
Observa la congruencia entre los objetivos del proyecto yObserva la congruencia entre los objetivos del proyecto y
las necesidades identificadas y los intereses de lalas necesidades identificadas y los intereses de la
población e instituciones (consenso social). Se observapoblación e instituciones (consenso social). Se observa
especialmente en la evaluación ex-ante pero también enespecialmente en la evaluación ex-ante pero también en
los demás tipos de evaluación.los demás tipos de evaluación.
EficaciaEficacia
Es el grado en que se han cumplido los objetivos. SeEs el grado en que se han cumplido los objetivos. Se
observa en las evaluaciones de tipo continua y ex-post.observa en las evaluaciones de tipo continua y ex-post.

30. EficienciaEficiencia
Indica el modo en que se han organizado y empleado losIndica el modo en que se han organizado y empleado los
recursos disponibles en la implementación del proyecto.recursos disponibles en la implementación del proyecto.
Este criterio es usual en el análisis costo-beneficioEste criterio es usual en el análisis costo-beneficio
realizado en la evaluación ex-ante.realizado en la evaluación ex-ante.
SostenibilidadSostenibilidad
Establece la medida en que la población y/o lasEstablece la medida en que la población y/o las
instituciones mantienen vigentes los cambios logradosinstituciones mantienen vigentes los cambios logrados
por el proyecto una vez que este ha finalizado. Suelepor el proyecto una vez que este ha finalizado. Suele
considerarse en las evaluaciones de impacto.considerarse en las evaluaciones de impacto.

31. Toda evaluación debe cumplir algunos requisitosToda evaluación debe cumplir algunos requisitos
metodológicos para garantizar que la información quemetodológicos para garantizar que la información que
genere pueda ser usada en la toma de decisiones. Así, segenere pueda ser usada en la toma de decisiones. Así, se
espera que todo proceso de evaluación sea:espera que todo proceso de evaluación sea:
ObjetivoObjetivo
Debe medirse y analizarse los hechos definidos tal comoDebe medirse y analizarse los hechos definidos tal como
se presentan.se presentan.
ImparcialImparcial
La generación de conclusiones del proceso de evaluaciónLa generación de conclusiones del proceso de evaluación
debe ser neutral, transparente e imparcial. Quienesdebe ser neutral, transparente e imparcial. Quienes
realizan la evaluación no deben tener intereses personalesrealizan la evaluación no deben tener intereses personales
o conflictos con la unidad ejecutora del proyecto.o conflictos con la unidad ejecutora del proyecto.

32. VálidoVálido
Debe medirse lo que se ha planificado medir, respetando lasDebe medirse lo que se ha planificado medir, respetando las
definiciones establecidas. En caso de que el objeto dedefiniciones establecidas. En caso de que el objeto de
análisis sea demasiado complejo para una mediciónanálisis sea demasiado complejo para una medición
objetiva, debe realizarse una aproximación cualitativa inicial.objetiva, debe realizarse una aproximación cualitativa inicial.
ConfiableConfiable
Las mediciones y observaciones deben ser registradasLas mediciones y observaciones deben ser registradas
adecuadamente, preferentemente recurriendo aadecuadamente, preferentemente recurriendo a
verificacionesverificaciones in-situin-situ..
CreíbleCreíble
Todas las partes involucradas en el proyecto deben tenerTodas las partes involucradas en el proyecto deben tener
confianza en la idoneidad e imparcialidad de losconfianza en la idoneidad e imparcialidad de los
responsables de la evaluación, quienes a su vez debenresponsables de la evaluación, quienes a su vez deben
mantener una política de transparencia y rigor profesional.mantener una política de transparencia y rigor profesional.

33. OportunoOportuno
Debe realizarse en el momento adecuado, evitando losDebe realizarse en el momento adecuado, evitando los
efectos negativos que produce el paso del tiempo.efectos negativos que produce el paso del tiempo.
ÚtilÚtil
Debe ser útil y elaborarse en un lenguaje conciso y directo,Debe ser útil y elaborarse en un lenguaje conciso y directo,
entendible para todos los que accedan a la informaciónentendible para todos los que accedan a la información
elaborada, los resultados de una evaluación no debenelaborada, los resultados de una evaluación no deben
dirigirse sólo a quienes tienen altos conocimientos técnicosdirigirse sólo a quienes tienen altos conocimientos técnicos
sino que debe servir para que cualquier involucrado puedasino que debe servir para que cualquier involucrado pueda
tomar conocimiento de la situación del proyecto.tomar conocimiento de la situación del proyecto.
ParticipativoParticipativo
Debe incluirse a todos los involucrados en el proyecto,Debe incluirse a todos los involucrados en el proyecto,
buscando reflejar sus experiencias, necesidades, interesesbuscando reflejar sus experiencias, necesidades, intereses
y percepciones.y percepciones.

34. RetroalimentadorRetroalimentador
Un proceso de evaluación debe garantizar la diseminaciónUn proceso de evaluación debe garantizar la diseminación
de los hallazgos y su asimilación por parte de losde los hallazgos y su asimilación por parte de los
involucrados en el proyecto (desde las altas esferas hastainvolucrados en el proyecto (desde las altas esferas hasta
los beneficiarios), para así fomentar el aprendizajelos beneficiarios), para así fomentar el aprendizaje
organizacional.organizacional.
Costo /eficazCosto /eficaz
La evaluación debe establecer una relación positiva entreLa evaluación debe establecer una relación positiva entre
su costo (económico, de tiempo y recursos) y susu costo (económico, de tiempo y recursos) y su
contribución en valor agregado para la experiencia de loscontribución en valor agregado para la experiencia de los
involucrados en el proyecto.involucrados en el proyecto.

35. La evaluación de proyectos como unLa evaluación de proyectos como un
proceso y sus enlacesproceso y sus enlaces
Identificación de la ideaIdentificación de la idea Generamos juicioGeneramos juicio OpiniónOpinión
Estudio de la prefactibilidadEstudio de la prefactibilidad
Profundiza la investigación deProfundiza la investigación de
mercado.mercado.
Detalle tecnológico.Detalle tecnológico.
Costos totales.Costos totales.
Rentabilidad económica delRentabilidad económica del
proyecto.proyecto.
Proyecto definitivoProyecto definitivo Lista de contratos ya establecidosLista de contratos ya establecidos

36. Evaluación técnica del proyectoEvaluación técnica del proyecto
LaLa evaluación financiera, económica y social se efectúanevaluación financiera, económica y social se efectúan
conjuntamente con la que podríamos llamar evaluaciónconjuntamente con la que podríamos llamar evaluación
técnica del proyecto, que consiste en cerciorarse de latécnica del proyecto, que consiste en cerciorarse de la
factibilidad técnica del mismo: que no se venga abajo elfactibilidad técnica del mismo: que no se venga abajo el
puente, que no se queme el motor, o que sea posiblepuente, que no se queme el motor, o que sea posible
completar la desviación del río durante el otoño.completar la desviación del río durante el otoño.
Así mismo, la evaluación económica presupone unaAsí mismo, la evaluación económica presupone una
adecuada formulación y evaluación administrativa, comoadecuada formulación y evaluación administrativa, como
también una adecuada formulación y evaluación institucionaltambién una adecuada formulación y evaluación institucional
y legal: que sea posible expropiar los terrenos, que seay legal: que sea posible expropiar los terrenos, que sea
posible patentar el invento, o que no se contravenganposible patentar el invento, o que no se contravengan
reglamentaciones ecológicas.reglamentaciones ecológicas.

37. En los métodos de evaluación se toma en cuenta el valorEn los métodos de evaluación se toma en cuenta el valor
del dinero a través del tiempo, como son la Tasa Interna dedel dinero a través del tiempo, como son la Tasa Interna de
Rendimiento (TIR) y el Valor Presente Neto se anotan susRendimiento (TIR) y el Valor Presente Neto se anotan sus
limitaciones de aplicación y son comparados con métodoslimitaciones de aplicación y son comparados con métodos
contables de evaluación que no toman en cuenta el valorcontables de evaluación que no toman en cuenta el valor
del dinero a través del tiempo.del dinero a través del tiempo.
Normalmente no se encuentran problemas en relación conNormalmente no se encuentran problemas en relación con
el mercado o la tecnología disponible que se empleará enel mercado o la tecnología disponible que se empleará en
la fabricación del producto por tanto la decisión de inversiónla fabricación del producto por tanto la decisión de inversión
casi siempre recae en la evaluación económica.casi siempre recae en la evaluación económica.
Evaluación técnica del proyectoEvaluación técnica del proyecto

38. Análisis y Administración del RiesgoAnálisis y Administración del Riesgo
Por lo general es la última parte tratada en el Estudio dePor lo general es la última parte tratada en el Estudio de
Factibilidad de la Evaluación Económica, el cual nosFactibilidad de la Evaluación Económica, el cual nos
presenta un enfoque totalmente nuevo sobre el riesgo quepresenta un enfoque totalmente nuevo sobre el riesgo que
puede aplicarse en economías inestables a diferencias depuede aplicarse en economías inestables a diferencias de
otros enfoques de aplicación más restringida.otros enfoques de aplicación más restringida.
El resultado de una evaluación económica tradicional noEl resultado de una evaluación económica tradicional no
permite prever el riesgo de una posible bancarrota a corto opermite prever el riesgo de una posible bancarrota a corto o
mediano plazo lo que sí es posible con esta perspectiva demediano plazo lo que sí es posible con esta perspectiva de
análisis.análisis.
Evaluación técnica del proyectoEvaluación técnica del proyecto

39. La evaluación privada de proyectos incluye una evaluaciónLa evaluación privada de proyectos incluye una evaluación
financiera y una evaluación económica.financiera y una evaluación económica.
La primera contempla, en su análisis, a todos los flujosLa primera contempla, en su análisis, a todos los flujos
financieros del proyecto, distinguiendo entre capital propiofinancieros del proyecto, distinguiendo entre capital propio
y prestado. Esta evaluación es pertinente para determinary prestado. Esta evaluación es pertinente para determinar
la llamada capacidad financiera del proyecto y lala llamada capacidad financiera del proyecto y la
rentabilidad de capital propio invertido en el proyecto.rentabilidad de capital propio invertido en el proyecto.
La evaluación económica, en cambio, supone que todasLa evaluación económica, en cambio, supone que todas
las compras y las ventas son al contado riguroso y quelas compras y las ventas son al contado riguroso y que
todo el capital es propio; es decir, la evaluación privadatodo el capital es propio; es decir, la evaluación privada
económica desestima el problema financiero.económica desestima el problema financiero.
Evaluación técnica del proyectoEvaluación técnica del proyecto

40. La evaluación social de proyectos persigue medir la verdaderaLa evaluación social de proyectos persigue medir la verdadera
contribución de los proyectos al crecimiento económico del país.contribución de los proyectos al crecimiento económico del país.
Esta información, por lo tanto, debe ser tomada en cuenta por losEsta información, por lo tanto, debe ser tomada en cuenta por los
encargados de tomar decisiones para así poder programar lasencargados de tomar decisiones para así poder programar las
inversiones de una manera que la inversión tenga su mayorinversiones de una manera que la inversión tenga su mayor
impacto en el producto nacional. Sin embargo, debido a que laimpacto en el producto nacional. Sin embargo, debido a que la
evaluación social no podrá medir todos los costos y beneficios deevaluación social no podrá medir todos los costos y beneficios de
los proyectos, la decisión final dependerá también de estas otraslos proyectos, la decisión final dependerá también de estas otras
consideraciones económicas, políticas y sociales.consideraciones económicas, políticas y sociales.
La evaluación social de proyectos es así mismo útil para el caso deLa evaluación social de proyectos es así mismo útil para el caso de
tomar decisiones de proyectos que significan un drenaje altomar decisiones de proyectos que significan un drenaje al
presupuesto nacional: de proyectos que tienen rentabilidad privadapresupuesto nacional: de proyectos que tienen rentabilidad privada
negativa y que por lo tanto requieren de subsidios para operar.negativa y que por lo tanto requieren de subsidios para operar.
Evaluación técnica del proyectoEvaluación técnica del proyecto

41. En general, cualquier forma de evaluación de proyectos seEn general, cualquier forma de evaluación de proyectos se
basa en los conceptos y procedimientos de la metodologíabasa en los conceptos y procedimientos de la metodología
de la investigación científica, sin embargo cabe precisarde la investigación científica, sin embargo cabe precisar
que cuando se efectúa una evaluación de proyectos de tipoque cuando se efectúa una evaluación de proyectos de tipo
de resultado o de impacto es necesario asumir un diseñode resultado o de impacto es necesario asumir un diseño
específico de investigación. Alguno de estos diseños sonespecífico de investigación. Alguno de estos diseños son
los siguientes:los siguientes:
Tipos de evaluaciónTipos de evaluación

42. Según el nivel de gestión la evaluación, de proyectos la podemosSegún el nivel de gestión la evaluación, de proyectos la podemos
clasificar de la siguiente manera:clasificar de la siguiente manera:
Política – EstratégicaPolítica – Estratégica
La parte política verá la parte social y política y su consistencia paraLa parte política verá la parte social y política y su consistencia para
trascender en el tiempo y que sea en cierta forma equitativo.trascender en el tiempo y que sea en cierta forma equitativo.
AdministrativaAdministrativa
En el caso administrativo, el fin siempre es la mayor racionalización deEn el caso administrativo, el fin siempre es la mayor racionalización de
todos los recursos, el logro de sus planes, objetivos, metas,todos los recursos, el logro de sus planes, objetivos, metas,
actividades, programas; expresión de la eficiencia y eficacia en suactividades, programas; expresión de la eficiencia y eficacia en su
mayor expresión.mayor expresión.
TécnicaTécnica
Lo técnico es una mezcla de lo anterior y lo propio, ya que incide hoyLo técnico es una mezcla de lo anterior y lo propio, ya que incide hoy
en día al mejor logro de los dos puntos anteriores, por el avanceen día al mejor logro de los dos puntos anteriores, por el avance
en los descubrimientos, su rapidez, medición y precisión. Yaen los descubrimientos, su rapidez, medición y precisión. Ya
dependerá de cada ciencia que enfoque científico y técnicodependerá de cada ciencia que enfoque científico y técnico
aplicaránaplicarán
Tipos de evaluaciónTipos de evaluación

43. Según la naturaleza de la evaluación, la evaluación deSegún la naturaleza de la evaluación, la evaluación de
proyectos puede ser vista de dos ópticas diferentes:proyectos puede ser vista de dos ópticas diferentes:
Evaluación privadaEvaluación privada
Que incluye a la "evaluación económica" que asume que elQue incluye a la "evaluación económica" que asume que el
proyecto está totalmente financiado con capital propio, porproyecto está totalmente financiado con capital propio, por
lo que no hay que pedir crédito, y por otro lado lalo que no hay que pedir crédito, y por otro lado la
"evaluación financiera", que incluye financiamiento externo."evaluación financiera", que incluye financiamiento externo.
Evaluación socialEvaluación social
En la evaluación social, tanto los beneficios como losEn la evaluación social, tanto los beneficios como los
costos se valoran a precios sombra de eficiencia. Aquícostos se valoran a precios sombra de eficiencia. Aquí
interesa los bienes y servicios reales utilizados yinteresa los bienes y servicios reales utilizados y
producidos por el proyecto.producidos por el proyecto.
Tipos de evaluaciónTipos de evaluación

44. Según el momento en que se realiza la evaluación en elSegún el momento en que se realiza la evaluación en el
ciclo de proyectos.ciclo de proyectos.
Tipos de evaluaciónTipos de evaluación

45. Evaluación ex-anteEvaluación ex-ante
Se efectúa antes de la aprobación del proyecto y buscaSe efectúa antes de la aprobación del proyecto y busca
conocer su pertinencia, viabilidad y eficacia potencial. Esteconocer su pertinencia, viabilidad y eficacia potencial. Este
tipo de evaluación consiste en seleccionar de entre variastipo de evaluación consiste en seleccionar de entre varias
alternativas técnicamente factibles a la que produce elalternativas técnicamente factibles a la que produce el
mayor impacto al mínimo costo. Este tipo de evaluaciónmayor impacto al mínimo costo. Este tipo de evaluación
supone la incorporación de ajustes necesarios en el diseñosupone la incorporación de ajustes necesarios en el diseño
del proyecto, lo cual podría generar incluso el cambio deldel proyecto, lo cual podría generar incluso el cambio del
grupo beneficiario, su jerarquía de objetivos y elgrupo beneficiario, su jerarquía de objetivos y el
presupuesto.presupuesto.
Tipos de evaluaciónTipos de evaluación

46. Evaluación simple antes y despuésEvaluación simple antes y después
Este permite comparar la situación inicial de la poblaciónEste permite comparar la situación inicial de la población
objetivo contra la situación final, es decir luego de realizadoobjetivo contra la situación final, es decir luego de realizado
el proyecto. La relación causa-efecto entre el proyecto yel proyecto. La relación causa-efecto entre el proyecto y
sus resultados es más clara pero aún no es precisa ya quesus resultados es más clara pero aún no es precisa ya que
pueden haber intervenido causas externas no controladas.pueden haber intervenido causas externas no controladas.
Tipos de evaluaciónTipos de evaluación

47. Evaluación cuasiexperimentalEvaluación cuasiexperimental
Este diseño permite realizar una evaluación antes yEste diseño permite realizar una evaluación antes y
después de la intervención del proyecto, comparando losdespués de la intervención del proyecto, comparando los
hallazgos además con un grupo control para los resultadoshallazgos además con un grupo control para los resultados
"después" de la intervención. La precisión de este diseño"después" de la intervención. La precisión de este diseño
es mucho mayor que el de los anteriores y por su viabilidades mucho mayor que el de los anteriores y por su viabilidad
técnica es el más recomendado.técnica es el más recomendado.
Tipos de evaluaciónTipos de evaluación

48. Evaluación experimental clásicoEvaluación experimental clásico
Este diseño permite también efectuar una comparaciónEste diseño permite también efectuar una comparación
antes y después del proyecto, pero además tambiénantes y después del proyecto, pero además también
permite efectuar una comparación antes y después enpermite efectuar una comparación antes y después en
grupos de similares características que no hayan estadogrupos de similares características que no hayan estado
influenciados por una intervención similar a la del proyecto.influenciados por una intervención similar a la del proyecto.
Su capacidad de explicación es bastante alta, pero susSu capacidad de explicación es bastante alta, pero sus
costos y dificultad técnica también se incrementan.costos y dificultad técnica también se incrementan.
Tipos de evaluaciónTipos de evaluación

49. Evaluación experimental complejoEvaluación experimental complejo
Es una evaluación muy complicada, además de tener unEs una evaluación muy complicada, además de tener un
altísimo costo, por lo que su aplicación merece unaaltísimo costo, por lo que su aplicación merece una
fundamentación muy amplia. Con este tipo de estudios sefundamentación muy amplia. Con este tipo de estudios se
busca determinar la influencia de cada componente delbusca determinar la influencia de cada componente del
proyecto, e incluso de la combinación de diversosproyecto, e incluso de la combinación de diversos
componentes en un proyecto.componentes en un proyecto.
Tipos de evaluaciónTipos de evaluación

50. Evaluación de proceso, operativa, de medio término oEvaluación de proceso, operativa, de medio término o
continuacontinua
Se hace mientras el proyecto se va desarrollando y guardaSe hace mientras el proyecto se va desarrollando y guarda
estrecha relación con el monitoreo del proyecto. Permiteestrecha relación con el monitoreo del proyecto. Permite
conocer en qué medida se viene logrando el logro de losconocer en qué medida se viene logrando el logro de los
objetivos (objetivos (Re sultado sRe sultado s en caso de marco lógico); enen caso de marco lógico); en
relación con esto, una evaluación de este tipo debe buscarrelación con esto, una evaluación de este tipo debe buscar
aportar al perfeccionamiento del modelo de intervenciónaportar al perfeccionamiento del modelo de intervención
empleado y a identificar lecciones aprendidas.empleado y a identificar lecciones aprendidas.
Las fuentes financieras suelen requerir la realización deLas fuentes financieras suelen requerir la realización de
este tipo de evaluación para ejecutar los desembolsoseste tipo de evaluación para ejecutar los desembolsos
periódicos.periódicos.
Tipos de evaluaciónTipos de evaluación

51. Evaluación ex-post, de resultados o de fin de proyectoEvaluación ex-post, de resultados o de fin de proyecto
Se realiza cuando culmina el proyecto. Se enfoca enSe realiza cuando culmina el proyecto. Se enfoca en
indagar el nivel de cumplimiento de los objetivos (indagar el nivel de cumplimiento de los objetivos (Pro pó sitoPro pó sito
yy Re sultado sRe sultado s en caso de marco lógico) asimismo buscaen caso de marco lógico) asimismo busca
demostrar que los cambios producidos son consecuenciademostrar que los cambios producidos son consecuencia
de las actividades del proyecto (exclusivamente o ende las actividades del proyecto (exclusivamente o en
interacción con otras fuentes); para esto suele recurrir a uninteracción con otras fuentes); para esto suele recurrir a un
diseño experimental.diseño experimental.
No solo indaga por cambios positivos, también analizaNo solo indaga por cambios positivos, también analiza
efectos negativos e inesperados.efectos negativos e inesperados.
Tipos de evaluaciónTipos de evaluación

52. Evaluación de impactoEvaluación de impacto
Es la que indaga por los cambios permanentes y lasEs la que indaga por los cambios permanentes y las
mejoras de la calidad de vida producidos por elmejoras de la calidad de vida producidos por el
proyecto, es decir, se enfoca en conocer laproyecto, es decir, se enfoca en conocer la
sostenibilidad de los cambios alcanzados y los efectossostenibilidad de los cambios alcanzados y los efectos
imprevistos (positivos o negativos).imprevistos (positivos o negativos).
En caso de diseño con marco lógico, se enfoca en laEn caso de diseño con marco lógico, se enfoca en la
evaluación delevaluación del FinFin de la jerarquía de objetivos. Estade la jerarquía de objetivos. Esta
evaluación necesariamente debe ser realizada luego deevaluación necesariamente debe ser realizada luego de
un tiempo de culminado el proyecto y noun tiempo de culminado el proyecto y no
inmediatamente éste concluya; el tiempo recomendadoinmediatamente éste concluya; el tiempo recomendado
para efectuar la evaluación de impacto es de 5 años.para efectuar la evaluación de impacto es de 5 años.

53. Cabe considerar que las evaluacionesCabe considerar que las evaluaciones e x-antee x-ante yy dede
pro ce sopro ce so son consideradas como evaluaciones formativasson consideradas como evaluaciones formativas
debido a que se producen mientras se da la preparacióndebido a que se producen mientras se da la preparación
y/o ejecución del proyecto y sus conclusiones sirven paray/o ejecución del proyecto y sus conclusiones sirven para
optimizar la ejecución del mismo; en tanto que lasoptimizar la ejecución del mismo; en tanto que las
evaluacionesevaluaciones de re sultado sde re sultado s yy de im pactode im pacto vienen a servienen a ser
evaluaciones sumativas que ocurren al culminar elevaluaciones sumativas que ocurren al culminar el
proyecto e incluso un tiempo después de haber culminado,proyecto e incluso un tiempo después de haber culminado,
ocurriendo que sus conclusiones servirán para serocurriendo que sus conclusiones servirán para ser
transferidas a otras experiencias pero ya no podrán tenertransferidas a otras experiencias pero ya no podrán tener
una aplicación directa en el proyecto que ha concluido.una aplicación directa en el proyecto que ha concluido.
Las evaluacionesLas evaluaciones de re sultado sde re sultado s yy de im pactode im pacto requierenrequieren
asumir un diseño específico de investigación.asumir un diseño específico de investigación.

54. Evaluaciónex-anteEvaluaciónex-ante
Ciclo de un proyecto deCiclo de un proyecto de
InversiónInversión

55. EvaluaciónEvaluación
ex-postex-post
Ciclo de un proyecto deCiclo de un proyecto de
InversiónInversión

56. La labor de evaluación de proyectos no es fácil y conllevaLa labor de evaluación de proyectos no es fácil y conlleva
múltiples dificultades, muchas de ellas de ordenmúltiples dificultades, muchas de ellas de orden
metodológico pero también de orden político.metodológico pero también de orden político.
 Falta de disponibilidad de información.Falta de disponibilidad de información.
 No contar con personal calificado para efectuar el trabajo.No contar con personal calificado para efectuar el trabajo.
 Clientelismo de la población beneficiaria y de los encargadosClientelismo de la población beneficiaria y de los encargados
de la ejecución del proyecto.de la ejecución del proyecto.
 Carencia de un sistema de evaluación y monitoreo, por loCarencia de un sistema de evaluación y monitoreo, por lo
que no se conoce el proceso desarrollado.que no se conoce el proceso desarrollado.
 Resistencias de la comunidad. En este caso muchas vecesResistencias de la comunidad. En este caso muchas veces
ocurre que la población ha recibido muchas promesasocurre que la población ha recibido muchas promesas
incumplidas por parte de políticos de turno o bien se haincumplidas por parte de políticos de turno o bien se ha
generado una expectativa muy alta frente al proyecto, por logenerado una expectativa muy alta frente al proyecto, por lo
cual desarrolla una actitud contraria hacia éste; también secual desarrolla una actitud contraria hacia éste; también se
presentan resistencias debido a los prejuicios o ignoranciapresentan resistencias debido a los prejuicios o ignorancia
de los beneficiarios.de los beneficiarios.

57. 1.- Indicadores Financieros:1.- Indicadores Financieros:
El término EVALUACION se refiere a diferentes conceptos;El término EVALUACION se refiere a diferentes conceptos;
sin embargo, se puede indicar que es un proceso quesin embargo, se puede indicar que es un proceso que
busca la obtención de la mejor alternativa utilizandobusca la obtención de la mejor alternativa utilizando
criterios universales; es decir, en este estudio, EVALUARcriterios universales; es decir, en este estudio, EVALUAR
implica asignar a un proyecto un determinado valor, deimplica asignar a un proyecto un determinado valor, de
manera que al compararlo con otros proyectos, segúnmanera que al compararlo con otros proyectos, según
normas y patrones existentes, se pueda otorgarle unanormas y patrones existentes, se pueda otorgarle una
ponderación y clasificación; dicho de otra manera, se trataponderación y clasificación; dicho de otra manera, se trata
de comparar los flujos positivos (ingresos) con flujosde comparar los flujos positivos (ingresos) con flujos
negativos (costos) que genera el proyecto a través de sunegativos (costos) que genera el proyecto a través de su
vida útil, con el propósito de asignar óptimamente losvida útil, con el propósito de asignar óptimamente los
escasos recursos financieros.escasos recursos financieros.

58. Todo lo anterior sirve para la toma de dos decisiones importantes:Todo lo anterior sirve para la toma de dos decisiones importantes:
a.-a.- La decisión dé inversiónLa decisión dé inversión
b.-b.- La decisión de financiamientoLa decisión de financiamiento
De esta forma el criterio de evaluación debe responder a la pregunta de cuál es laDe esta forma el criterio de evaluación debe responder a la pregunta de cuál es la
mejor alternativa y qué tan productiva es la utilización del recurso capital.mejor alternativa y qué tan productiva es la utilización del recurso capital.
Los instrumentos para establecer este valor, son llamados coeficientes deLos instrumentos para establecer este valor, son llamados coeficientes de
evaluación y existe dos criterios:evaluación y existe dos criterios:
a).-a).-Evaluación económico privadaEvaluación económico privada
La evaluación con criterio económico privado incluye los siguientes coeficientes:La evaluación con criterio económico privado incluye los siguientes coeficientes:
•TIR Tasa interna de retorno sin financiamiento o económica.TIR Tasa interna de retorno sin financiamiento o económica.
•TIR Tasa interna de retorno con financiamiento o financiera.TIR Tasa interna de retorno con financiamiento o financiera.
•VAN Valor actual neto con determinada tasa de corte.VAN Valor actual neto con determinada tasa de corte.
•B/C Relación beneficio-costo con determinada tasa de corte.B/C Relación beneficio-costo con determinada tasa de corte.

59. Métodos de evaluación del proyecto

60. Métodos de evaluación del proyecto

61. b)b) La evaluación económica socialLa evaluación económica social
abarca indicadores de orden social; es decir, mide los impactos generados por elabarca indicadores de orden social; es decir, mide los impactos generados por el
proyecto.proyecto.
De estos indicadores, los mas importantes son los siguientes:De estos indicadores, los mas importantes son los siguientes:
•Coeficiente Inversión/Mano de Obra, mide el costo, en unidades monetarias, de unCoeficiente Inversión/Mano de Obra, mide el costo, en unidades monetarias, de un
nuevo puesto de trabajo generado por el proyecto.nuevo puesto de trabajo generado por el proyecto.
•Coeficiente Producción /Mano de Obra mide el nivel de la productividad conCoeficiente Producción /Mano de Obra mide el nivel de la productividad con
relación a la mano de obra.relación a la mano de obra.
•Coeficiente Inversión/ Exportaciones mide el aporte por unidad de inversión en elCoeficiente Inversión/ Exportaciones mide el aporte por unidad de inversión en el
proceso de generación de divisas.proceso de generación de divisas.
Por otra parte el método de evaluación deberá cumplir las siguientes condiciones:Por otra parte el método de evaluación deberá cumplir las siguientes condiciones:
•Debe tomar en cuenta todos los flujos positivos y negativos que genera el proyectoDebe tomar en cuenta todos los flujos positivos y negativos que genera el proyecto
a través de su vida útil.a través de su vida útil.
•Deben considerar el valor del dinero en el tiempo (equivalencias financieras).Deben considerar el valor del dinero en el tiempo (equivalencias financieras).
•Para poder comparar flujos generados en diferentes instantes de tiempo debenPara poder comparar flujos generados en diferentes instantes de tiempo deben
utilizar el Costo de Oportunidad del Capital (COC).utilizar el Costo de Oportunidad del Capital (COC).

62. ValorActual Neto (VAN):ValorActual Neto (VAN):
El Valor Actual Neto (VAN) de un proyecto se define como elEl Valor Actual Neto (VAN) de un proyecto se define como el
valor obtenido actualizando, separadamente para cada año, lavalor obtenido actualizando, separadamente para cada año, la
diferencia entre todas las entradas y salidas de efectivos quediferencia entre todas las entradas y salidas de efectivos que
se suceden durante la vida de un proyecto a una tasa dese suceden durante la vida de un proyecto a una tasa de
interés fija predeterminada. Esta diferencia se actualiza hastainterés fija predeterminada. Esta diferencia se actualiza hasta
el momento en que se supone se ha de iniciar la ejecución delel momento en que se supone se ha de iniciar la ejecución del
proyecto. Los VAN que se obtienen para los años de la vidaproyecto. Los VAN que se obtienen para los años de la vida
del proyecto se suman para obtener el VAN del proyecto, de ladel proyecto se suman para obtener el VAN del proyecto, de la
siguiente manera:siguiente manera:
∑=
−
+
−
=
n
j n
jj
I
i
GY
VAN 1
)1(

63. Donde:Donde:
I : Inversión referida al primer año de ejecuciónI : Inversión referida al primer año de ejecución
Yj: Ingresos durante los periodos de producción.Yj: Ingresos durante los periodos de producción.
Gj: Gastos de operación.Gj: Gastos de operación.
i: Tasa de actualización.i: Tasa de actualización.
n: Número de períodos sujetos de análisis en el proceso de actualización.n: Número de períodos sujetos de análisis en el proceso de actualización.
Los criterios de decisión son basados en el VAN son los siguientes:Los criterios de decisión son basados en el VAN son los siguientes:
VAN < O : el proyecto no es rentable.VAN < O : el proyecto no es rentable.
VAN = O : el proyecto es indiferente.VAN = O : el proyecto es indiferente.
VAN > O : el proyecto es rentable.VAN > O : el proyecto es rentable.
La tasa de actualización (o nivel de rechazo) debe ser igual a la tasa de interésLa tasa de actualización (o nivel de rechazo) debe ser igual a la tasa de interés
actual sobre préstamos a largo plazo en el mercado de capitales o a la tasa deactual sobre préstamos a largo plazo en el mercado de capitales o a la tasa de
interés pagada por el prestatario. Dado que con frecuencia no hay mercados deinterés pagada por el prestatario. Dado que con frecuencia no hay mercados de
capital, la tasa de actualización debe reflejar el costo de oportunidad de capital: Elcapital, la tasa de actualización debe reflejar el costo de oportunidad de capital: El
posible rendimiento de la misma cantidad de capital invertida en otra parte.posible rendimiento de la misma cantidad de capital invertida en otra parte.
El periodo de actualización debe ser igual a la duración del proyecto.El periodo de actualización debe ser igual a la duración del proyecto.

64. Si se debe escoger entre diversas variantes, deberá optarse por elSi se debe escoger entre diversas variantes, deberá optarse por el
proyecto con el VAN mayor. Esto requiere ciertas aclaraciones, dadoproyecto con el VAN mayor. Esto requiere ciertas aclaraciones, dado
que el VAN es sólo un indicador de las corrientes de liquidez neta positivaque el VAN es sólo un indicador de las corrientes de liquidez neta positiva
o de las utilidades netas de un proyecto. En los casos en que haya doso de las utilidades netas de un proyecto. En los casos en que haya dos
o más variantes, es conveniente determinar que inversión se necesitaráo más variantes, es conveniente determinar que inversión se necesitará
para generar estos VAN positivos.para generar estos VAN positivos.
En resumen, en comparación con el periodo de reembolso o con la tasaEn resumen, en comparación con el periodo de reembolso o con la tasa
de rendimiento anual, el VAN ofrece grandes ventajas como métodode rendimiento anual, el VAN ofrece grandes ventajas como método
discriminatorio, dado que tiene en cuenta toda la vida del proyecto y ladiscriminatorio, dado que tiene en cuenta toda la vida del proyecto y la
oportunidad de las corrientes de liquidez. El VAN se puede consideraroportunidad de las corrientes de liquidez. El VAN se puede considerar
también como una tasa de inversión estimada que la tasa de rendimientotambién como una tasa de inversión estimada que la tasa de rendimiento
del proyecto debe por lo menos alcanzar. Las deficiencias del VANdel proyecto debe por lo menos alcanzar. Las deficiencias del VAN
radican en la dificultad en seleccionar una tasa de actualizaciónradican en la dificultad en seleccionar una tasa de actualización
apropiada y la circunstancia de que el VAN no indica la tasa deapropiada y la circunstancia de que el VAN no indica la tasa de
rentabilidad exacta del proyecto. Por este motivo, el método del VAN norentabilidad exacta del proyecto. Por este motivo, el método del VAN no
siempre es comprendido por los inversionistas.siempre es comprendido por los inversionistas.

65. Sí los VAN positivo y negativo se acercan a cero, una forma más precisa (cuantoSí los VAN positivo y negativo se acercan a cero, una forma más precisa (cuanto
más cerca del cero, mayor la precisión) y más rápida de arribar a la TIR consiste enmás cerca del cero, mayor la precisión) y más rápida de arribar a la TIR consiste en
utilizar la siguiente fórmula de interpolación lineal:utilizar la siguiente fórmula de interpolación lineal:
donde:donde:
ir es la TIR.ir es la TIR.
VP es el VAN (positivo) a la tasa de actualización baja de i1.VP es el VAN (positivo) a la tasa de actualización baja de i1.
VN es el VAN (negativo) a la tasa de actualización alta de i2.VN es el VAN (negativo) a la tasa de actualización alta de i2.
Los valores numéricos de VP y VN utilizados en la fórmula precedente son positivos.Los valores numéricos de VP y VN utilizados en la fórmula precedente son positivos.
Cabe señalar que i1 e i2 no deben diferenciarse en más del 1% o 2%. Si laCabe señalar que i1 e i2 no deben diferenciarse en más del 1% o 2%. Si la
diferencia es demasiado grande, la fórmula anterior no proporciona resultadosdiferencia es demasiado grande, la fórmula anterior no proporciona resultados
reales dado que la tasa de actualización y el VAN no están relacionados en formareales dado que la tasa de actualización y el VAN no están relacionados en forma
lineal.lineal.
Métodos de evaluación del proyecto
VNVP
iiVP
iir
+
−
+=
)( 12
1

66. Para que un proyecto sea rentable la relación beneficio-costo debe serPara que un proyecto sea rentable la relación beneficio-costo debe ser
mayor a uno. Además, es necesario tomar en cuenta el procedimiento:mayor a uno. Además, es necesario tomar en cuenta el procedimiento:
para evaluar un proyecto se tiene que seguir los siguientes pasos:para evaluar un proyecto se tiene que seguir los siguientes pasos:
1.1.Definir correctamente el proyecto, establecer claramente la situaciónDefinir correctamente el proyecto, establecer claramente la situación
con y sin proyecto.con y sin proyecto.
2.2.Identificar los beneficios que incurrirán en las situaciones con y sinIdentificar los beneficios que incurrirán en las situaciones con y sin
proyecto.proyecto.
3.3.Identificar los costos en que incurrirá en las situaciones con y sinIdentificar los costos en que incurrirá en las situaciones con y sin
proyecto.proyecto.
4.4.Asignar valores a los beneficios y costos previamente identificados.Asignar valores a los beneficios y costos previamente identificados.
5.5.Por diferencia entre los resultados de las situaciones con y sinPor diferencia entre los resultados de las situaciones con y sin
proyecto, encontrar los beneficios y costos atribuibles al proyecto.proyecto, encontrar los beneficios y costos atribuibles al proyecto.
6.6.Comparar beneficios y costos a través de los coeficientes de evaluaciónComparar beneficios y costos a través de los coeficientes de evaluación
(VAN, TIR y B/C) con el propósito de asignar óptimamente los recursos.(VAN, TIR y B/C) con el propósito de asignar óptimamente los recursos.

67. ANÁLISIS DE SENSIBILIDADANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
Variación de Parámetros:
El análisis de sensibilidad de un proyecto se refiere a la
medición de la vulnerabilidad del proyecto con respecto a la
variación en los diversos parámetros que conforman el mismo
y que pueden ser:
•Incremento de los ingresos
•Decremento de los ingresos
•Incremento en los costos totales
•Decremento de los costos totales
•Incremento de los costos de producción
•Decremento de los costos de producción.

68. ANÁLISIS DE SENSIBILIDADANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
En cuanto a la incidencia de la inflación, se refiere cuando esta
afecta a los precios; por ejemplo, si los precios se incrementaran en
10% y la tasa de actualización financiera es del 18% se puede
tomar dos decisiones. La una analizaría con precios constantes y
se actualizaría en 18%; la segunda en cambio seria trabajar con
precios corrientes y actualizados con una tasa del 28% que resulta
de aplicar la tasa financiera más el índice de la inflación y que es
acumulativo.
El recomendable trabajar con precios constantes, suponiendo que
los Beneficios y los Ingresos se afectan uniformemente por la tasa
de inflación y por lo tanto no es necesario reajustar la tasa de
actualización.
Finalmente, para evitar distorsiones de cualquier tipo es mejor que
todo el cálculo de flujo de caja este expresado en dólares, evitando
de este modo los correctivos a plantearse si se expresa en moneda
nacional.

70. Este factor se emplea para encontrar el valor presente
P de dinero a partir de un flujo único F localizado en el
periodo n, dada la tasa de interés ί.
(P/F, ί %, n) F = conocida
ί = %
0 1 2 3 4 . . . n
P=? P = F /( 1 + )ί ⁿ

71. Ejemplo:
 ¿Cuánto dinero puedo solicitar en préstamo hoy si
estoy dispuesto a pagar 3,000 pesos dentro de 7 años
a una tasa interés del 10 % anual?
P = ?
ί = 10%
7 F = $3,000
 P = 3,000 / (1 + .10)
 P = $ 1,539.47
0 1 2 3 4 7
(P/F, ί %, n)
n
i
F
P
)1( +
=

72. P=desconocida
0 1 2 3 4 n
A A A A . . . . A
(P/A, ί %, n)
Este factor se utiliza para encontrar el valor presente P
localizado en el periodo cero a partir de una serie
uniforme A de pagos iguales y consecutivos que inician
en el periodo n dada una tasa de interés.
ί =%
]
)1(
1)1(
[ n
n
ii
i
AP
+
−+
=

74.  La TIR representa la tasa de interés más alta que un
inversionista podría pagar sin perder dinero, si todos los
fondos para el financiamiento de la inversión se
tomaran prestados y el préstamo principal e interés se
pagara con las entradas en efectivo de la inversión a
medida que se fuesen produciendo.
 TIR > i => realizar el proyecto
 TIR < i => no realizar el proyecto
 TIR = i => el inversionista es indiferente entre realizar el
proyecto o no.

75.  El método de ensayo y error es el procedimiento
general para calcular la tasa de retorno de un proyecto
que requiere varios factores. Normalmente se utiliza la
ecuación de valor presente de la siguiente forma:
1. Trazar un diagrama del flujo de caja
2. Plantear la ecuación de valor anual
3. Seleccionar valores de ί mediante ensayo y error para
lograr que el valor presente sea 0.

76. Ejemplo:
Si se invierten $8,000 ahora en acciones, se espera
que produzcan $100 anuales durante 10 años y
$17,000 al final de estos 10 años. Cual es la tasa de
retorno?
P = $17,000
A = 100
A A A A A
P = $8,000
ί = 9% (arbitrario)
VP = -8000 + 100(P/A, 9%, ί) + 17,000(P/F, 9%, ί) = 0
ί = 8%
VP = -8000 + 100(P/A, 8%, ί) + 17,000(P/F, 8%, ί) = 0

77. ί VP
8 $545.41
ί 0
9 - 177.43

78.  Este método de selección de alternativas es el mas utilizado
en proyectos de inversión. Se considera que un proyecto es
atractivo cuando los beneficios derivados de su
implementación y reducidos los beneficios negativos,
exceden a los costos asociados.
 El primer paso de un análisis B/C consiste en determinar
cuales elementos son beneficios, beneficios negativos,
costos.
 Beneficios: son las ventajas experimentadas por el usuario
debidas al proyecto expresadas en dinero.
 Beneficios negativos: son las desventajas de dinero
ocasionadas por el proyecto para el usuario.
 Costos: gastos originados por la construcción, operación,
mantenimiento y otros para tener el proyecto en
funcionamiento.

79.  La razón B/C se calcula de la siguiente manera:
 Para que el proyecto sea atractivo, esta relación debe
ser mayor o igual a 1.
 La unidad de análisis puede ser valor presente o valor
anual.
Costos
NegativosBeneficiosBeneficios
CB
−
=/
1/ ≥
−
=
C
BNB
CB
C
BNB
C
BNB
VA
VAVA
CB
VP
VPVP
CB
−
=
−
=
/
/

80.  Ejemplo:
El Instituto Tecnológico Superior de Cd. Acuna, esta
contemplando una inversión de $1.5 millones en becas.
Las becas se extenderán durante un periodo de 10
años y crearan un ahorro estimado de $500,000
anuales en salario de facultad, matricula, gasto de
ingreso de estudiantes y otros. El Tec utiliza una TIR del
6% anual. Puesto que el programa será adicional a las
actividades en marcha, se ha estimado que se retiraran
$200,000 de los fondos de otro programa para apoyar
esta actividad educativa, la fundación incurrirá en
gastos de operación anual de $50,000. utilice el método
B/C para determinar si el programa se justifica.

81. MUCHAS GRACIAS
POR SU ATENCION!!!