Saram

EMISOR:

PROSPECTO DE EMISIÓN
Monto de la Emisión: US $2, 000,000.00
Denominación de la Emisión: PBSARAM1
PROGRAMA ROTATIVO DE PAPEL BURSÁTIL A CORTO PLAZO
NOMBRE DEL EMISOR: SARAM, S.A. DE C.V.
DENOMINACIÓN: PBSARAM1
CLASE DE VALOR: Papeles Bursátiles, a colocar por SARAM, S.A. de C.V., a través de la Bolsa de
Valores de El Salvador, S.A. de C.V., por medio de un programa de colocaciones sucesivas a
diferentes plazos.
VALOR MÍNIMO Y MULTIPLO DE CONTRATACIÓN: Cien dólares de los Estados Unidos de
América (US $100.00) y múltiplos de cien dólares de los Estados Unidos de América (US $100.00).
PLAZO DE LA EMISION: El plazo de la emisión es de cinco años contados a partir de la fecha
del otorgamiento del asiento material en el Registro Público Bursátil, dentro de este plazo el
emisor podrá realizar colocaciones sucesivas de títulos con un plazo no menor de noventa días y
no mayor de trescientos sesenta y cinco días sin exceder el monto máximo autorizado. El
programa contempla diversas colocaciones a plazos múltiplos de un día siempre que sean
menores de un año. El emisor se compromete a no colocar tramos de esta emisión que su
vencimiento sea posterior al vencimiento del plazo de la emisión
FORMA DE PAGO DE CAPITAL: El capital será pagado totalmente al vencimiento del plazo.
RESPALDO DE LA EMISION: Esta emisión no cuenta con garantía específica.
RENDIMIENTO: Los Papeles bursátiles se colocan a descuento y otorgan a sus tenedores una
ganancia producto del diferencial entre el precio de adquisición por parte del inversionista y el
precio de redención por parte del emisor, es decir, su valor facial, en el caso de que el
inversionista los mantenga hasta su vencimiento; o su precio de venta, en el caso de que éste
opte por venderlos en el mercado secundario antes de su fecha de amortización.
CASA DE CORREDORES DE BOLSA:
AGENTE ESTRUCTURADOR:
CLASIFICACIÓN DE RIESGO:

Servicios Generales Bursátiles, S.A. de C.V.
Servicios Generales Bursátiles, S.A. de C.V.
GLOBAL VENTURE, S.A. de C.V.
Clasificadora de Riesgo
“N-2” para todos los tramos que emita.

AUTORIZACIONES DE LA PRESENTE EMISIÓN.
(i) Aprobación de la emisión por la Junta Directiva de SARAM, S.A. de C.V. en acta No. JD-180 de
fecha 23 de junio de 2010, y nombramiento de ejecutor especial, para que determine las
características de la emisión, por la Junta Directiva de SARAM, S.A. de C.V. en acta No. JD-182
de fecha 25 de agosto de 2010
(ii) Acuerdo de inscripción de la Bolsa de Valores de El Salvador, S.A. de C.V., de la presente
emisión otorgada en sesión de Junta Directiva No.12/2010 de fecha 21 de septiembre de 2010.
(iii) Autorización de Asiento Registral en el Registro Público Bursátil que lleva la Superintendencia
de Valores, tomado por su Consejo Directivo sesión No. CD 24/2010 de fecha 07 de diciembre
de 2010.
RAZONES LITERALES
1. “Los valores objeto de esta oferta se encuentran asentados en el Registro Público Bursátil de la
Superintendencia de Valores. Su registro no implica certificación sobre la calidad del valor o la
solvencia del emisor”
2. “La inscripción de la emisión en la Bolsa, no implica certificación sobre la calidad del valor o la
solvencia del emisor”;
3. “Es responsabilidad del inversionista leer la información que contiene este prospecto”

PROSPECTO DE EMISIÓN 2010

SARAM
INDICE

I.

MENSAJE DEL PRESIDENTE

3

II.

HISTORIAL Y DATOS DEL EMISOR

4

III.

HECHOS RELEVANTES

8

IV.

ESTRUCTURA ORGANIZATIVA

10

V.

NOMINA DE LA JUNTA DIRECTIVA

11

VI.

CURRICULUM VITAE DE LA JUNTA DIRECTIVA

12

VII.

NÓMINA DE ADMINISTRADORES

16

VIII.

CURRICULUM VITAE DE LA NOMINA DE ADMINISTRADORES

17

IX.

CARACTERISTICAS DE LA EMISION

19

X.

AUTORIZACIONES

21

XI.

RAZONES LITERALES

21

XII.

INFORMACION FINANCIERA
Informe de Auditores Externos 2009-2008
Estados financieros al 30 de noviembre de 2010
Indicadores Financieros

22

XIII.

CLASIFICACIÓN DE RIESGO

41

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SARAM

I. MENSAJE DEL PRESIDENTE

Estimado inversionista:
Con mucho agrado presento a usted la emisión de los papeles bursatiles PBSARAM1.
En el presente prospecto damos a conocer al público inversionista la trayectoria de SARAM S.A de
C.V, empresa con más de 45 años de existencia que ha contribuido a El Salvador ofreciéndole una
gama completa de alimentos para todas las especies animales, para todas las etapas del
crecimiento y desarrollo de los mismos.
Con la emisión de los Papeles bursátiles PBSARAM1, se abre la puerta a nuevas formas de
financiamiento, a través de la Bolsa de Valores, con la cual también se espera contribuir al
mercado de capitales de nuestro país.
Señor inversionista, los papeles bursatiles PBSARAM1, se constituyen en una nueva alternativa de
inversión que goza de rentabilidad, liquidez y seguridad.
Agradecemos de antemano su confianza en nuestra empresa y en nuestros proyectos.

Muy atentamente,

Lic. Rolando Duarte Schlageter
Presidente
SARAM S.A. de C.V

3


SARAM

II. HISTORIAL Y DATOS DEL EMISOR
1. DENOMINACION
SARAM, S.A. DE C.V., es una Sociedad Anónima de Capital Variable, constituida en la República de
El Salvador.
2. OBJETIVO LEGAL
Su objeto será la representación de firmas o casas nacionales o extranjeras, la explotación del
comercio y distribución de productos o mercancías, la realización de todo tipo de actividades
industriales, agro-industriales y comerciales en general; y el cultivo y cuidado y todo género de
actividades relacionadas con la producción, conservación, venta y distribución de productos
agrícolas, agropecuarios y avícolas y todo lo relacionado con la agricultura en general, la
comercialización directa o indirecta de los productos o subproductos derivados de sus procesos y
la planificación y dirección de todo género de operaciones directamente relacionados con el mismo
conexo de derivados.

Alimentos MOR® provee “Sistemas Alimenticios”
completos que van más allá de sólo el alimento y
consiste en:
•

Alimento con nutrición balanceada con los más
altos estándares.

•

Atención, preparación y asesoría técnica de
programas alimenticios.

•

Controles de rendimiento del producto.

2.1.HISTORIA-QUIENES SOMOS

Hace 45 años abrió sus puertas al mercado
nacional,
la
Fábrica
de
Alimentos
Balanceados para Animales “MOR” con una
filosofía de alta calidad en sus alimentos.
Es así como “Alimentos MOR” ha estado a
la vanguardia de la tecnología alimenticia
de procesos, equipos y materias primas con
el único objetivo de brindarle a los clientes
un mayor valor por la compra.
La experiencia de más de 45 años, ayuda
a que puedan brindar a los clientes una
gama completa de alimentos para todas las
especies animales, para todas las etapas del crecimiento y desarrollo de los mismos.
En “Alimentos MOR”, fueron los primeros en el país en ofrecer productos peletizados, el cual es un
proceso de precocción de las harinas con el fin de que sean de mejor asimilación para el animal y
así el productor tenga una mayor ganancia.

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SARAM

Es una de las pocas plantas con un Sistema de
Aseguramiento de Calidad con Laboratorio propio
que garantiza que cada quintal que sale de la
planta va a cumplir plenamente la función
encomendada y fue la primera “Planta Total” en El
Salvador al poder ofrecer al mercado, alimento
para todas las especies en las tres presentaciones
conocidas: “Harina, Peletizado y Extrusado” lo que
garantiza que tienen el producto que usted
necesita, cuando lo necesita y donde lo necesita.

2.2.VENTAJAS DE LOS SISTEMAS ALIMENTICIOS MOR
El concepto de MOR es ofrecer a los clientes un Sistema Alimenticio para cada especie animal los
cuales se basan en 3 aspectos importantes.
1. Alimentación Balanceada para cada etapa del animal
2. Asistencia técnica para eficientizar la producción por medio de los manejos
3. Asistencia administrativa para llevar controles
1.) Alimentación Balanceada para cada etapa del animal
Alimentos MOR tiene un Sistema Alimenticio para cada especie animal, entre los cuales se
contemplan:
1.
2.
3.

1.
2.

1.
2.

Fórmula balanceada con tecnología de punta donde se considera la inclusión de enzimas.
Alimento peletizado, el cual disminuye el desperdicio, ayuda en la asimilación de
nutrientes y provoca un ahorro por mayor eficiencia.
Distribuidores en todo el país que hacen accesibles nuestros productos a nuestros
clientes.
2.) Asistencia Técnica
Contamos con un grupo de asesores que le ayudan a nuestros clientes a obtener los
mejores resultados en sus explotaciones pecuarias.
Ofrecemos para algunas especies el servicio de despique de gallinas, de vacunación y del
lavado de galeras.
3.) Asistencia Administrativa para Controles
Sistemas Alimenticios MOR ofrece a nuestros clientes asesoría para que puedan llevar
controles de los crecimientos, consumos, rendimientos etc. de sus especies.
Ofrecemos también el entrenamiento en el uso de herramientas contables y financieras.

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SARAM

4 .PRODUCTOS
Línea que maneja

Producto

Sistemas alimenticios para pollos de engorde:
• PRECARNOL
• FINCARNOL
Sistemas alimenticios para gallinas ponedoras:
• INICIAMOR
• KRECEMOR
• PONEMOR R
• PONEMOR
Sistemas Alimenticios para Ganado Porcino:
•

CERDIMOR INICIO

•

CERDIMOR DESARROLLO

•

CERDIMOR ENGORDE

•

CERDIMOR GESTACIÓN

•

CERDIMOR LACTANCIA

Sistemas Alimenticios para Ganado Bovino:
•

BOVIMOR TERNERINA

•

BOVIMOR TERNERA

•

LACTAMOR 100

•

LACTAMOR 200

•

LACTAMOR 300

•

LACTAMOR 400

•

BOVIMOR PREPARTO

•

VACA HORRA

•

BOVIMOR TORO

•

MANTENIMIENTO

Sistemas Alimenticios para Acuicultura:
•

CAMARÓN 25%

•

CAMARÓN 35%

Sistemas Alimenticios para Equinos:
•

TROTEMOR

Sistemas Alimenticios para Iguanas:
•

IGUANAMOR

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SARAM
CANIMOR ADULTO

MOR ofrece Sistemas Alimenticios completos para una enorme variedad
de especies. Éstos son producidos con los más altos estándares de calidad
y ofrecen un rendimiento óptimo para que los clientes obtengan la mayor
productividad en sus actividades pecuarias.
Arriba se presenta una selección de los productos más populares; sin
embargo, en MOR se producen alimentos para muchas especies más.
Como producto estrella se lanzo el año pasado la línea de comida para
perro CANIMOR, en dos presentaciones: CANIMOR cachorro y CANIMOR
adulto

CANIMOR CACHORRO

2.5.SISTEMAS DE
PRODUCCION
Alimentos MOR esta comprometida con la calidad e
inocuidad de los Alimentos que se elaboran en dentro de
las instalaciones, para lo cual cuentan con una política y
objetivos de calidad.
Alimentos MOR se enorgullece de ser una de las pocas
empresas del país que cuenta con un sistema de calidad
completo, ya que cuenta con Laboratorios físico, químico
y microbiológico; de esta manera asegura que los
productos tengan la mejor calidad.
Cada laboratorio cuenta con personal altamente
capacitado para la realización de análisis necesarios para
asegurar la calidad e inocuidad tanto de los alimentos
terminados, así como las materias primas utilizadas en la
producción de los mismos. Los análisis se realizan mediante
técnicas basadas en bibliografías internacionales: Contando con
el equipo y las instalaciones necesarias para garantizar la
obtención de los mejores resultados, cumpliendo así la
exigencia establecida en la política y en los objetivos del
departamento.
El control en los procesos de producción es continuo, lo que
asegura la calidad del diseño de los productos. Este control está
regido bajo estándares internacionales, lo que lleva a que MOR
cumpla al máximo los objetivos planteados.

7


SARAM

3. ANTECEDENTES
Según Escritura Pública de Constitución otorgada en la ciudad de San Salvador, a las diecisiete
horas, del día veintinueve de octubre de mil novecientos sesenta y cuatro, ante los oficios del
Doctor Ulises Flores, inscrita en el Registro de Comercio, que llevo el Juzgado Cuarto de lo Civil y
de Comercio de este Distrito Judicial bajo el Número CINCUENTA Y CINCO del Libro QUINTO del
Registro de Comercio, se constituyó la Sociedad “INCUBADORA MOR” como una Sociedad
Anónima, del domicilio de esta ciudad y de plazo indeterminado.
La escritura de constitución ha sido reformada según escritura publica número cuarenta y nueve,
otorgada en San Salvador a las once horas del día once de abril de mil novecientos setenta y
cinco, ante los oficios notariales del Notario César Augusto Calderón, inscrita en el Registro de
Comercio al Número NUEVE, folios ciento nueve y siguientes del Libro numero CINCUENTA Y
OCHO con fecha dieciséis de mayo del corriente año, modificando la razón social de la Sociedad
de INCUBADORA MOR, S.A. a “SARAM S. A de C.V”; aumentando el capital de la sociedad, así
como la transformación de la Sociedad de Régimen de Capital Fijo a Régimen de Capital Variable.
Debido a las reformas al Código de Comercio, las cuales entraron en vigencia en junio de 2008,
actualmente la sociedad SARAM, S.A. de C.V., se encuentra en proceso de adecuación de sus
estatutos a dicha reforma.
4. MISIÓN
Ser la empresa que brinde un sistema alimenticio para animales, líder en Centroamérica por su
continua innovación y sus altos estándares de calidad, logrando un prestigio positivo por su
involucramiento con la comunidad, sus clientes, proveedores, empleados y accionistas.
4.1. VISIÓN
Proveer el sistema alimenticio de la más alta calidad para animales, que conlleven a que nuestros
clientes obtengan los más altos rendimientos en sus producciones pecuarias manteniendo todo el
tiempo los más altos valores morales, el respeto al medio ambiente y la mejora continua en
nuestros procesos.
5. DESTINO DE LOS RECURSOS
Los fondos que se obtengan por la negociación de esta emisión se utilizarán por el emisor para
cubrir las necesidades de capital de trabajo.
III. HECHOS RELEVANTES
1.
En mayo 8 de 2007, se celebro Junta General Ordinaria de Accionistas de SARAM S.A de C.V
y se nombro al auditor fiscal al Despacho Benjamín Wilfredo Navarrete y cía.
2.
En mayo 16 de 2007 la Junta General Ordinaria de Accionistas acordó: nombrar al Despacho
Benjamín Wilfredo Navarrete y Cía. como auditores externos; así como de repartir el 100% de las
utilidades de los años anteriores por un monto de $326,931.34.
3.
En Julio 27 de 2007 en Junta General Extraordinaria de accionistas se acordó: incrementar
el capital hasta llegar a la suma de $3, 000,000.00 millones de dólares. El valor nominal de cada
acción a esa fecha era de $11.43
4.
En abril 24 de 2008 la Junta General Ordinaria de accionistas acordó: dejar las utilidades en
utilidades por distribuir, tomando en cuenta la gran necesidad de capital de trabajo, nombrar al
Despacho Benjamín Wilfredo Navarrete y Cía. como auditores externos financieros y fiscales.
5.
En mayo 28 de 2009 en Junta General Ordinaria de accionistas acuerda: decretar para pago
de dividendos todas las utilidades por aplicar que se encuentran al 31 de diciembre de 2008, cuyo
monto es de $307, 882.50 y que se vayan cancelando de acuerdo a la liquidez de la empresa,
nombrar a la Junta Directiva que comenzó a fungir a partir desde la ya mencionada fecha hasta el

8


SARAM

28 de mayo de 2012; nombrar al Despacho Benjamín Wilfredo Navarrete y Cía. como auditores
externos y Fiscales.
6.
En febrero 25 de 2010 en Junta General Ordinaria de accionistas acuerda: La Junta Directiva
decide dejar las utilidades del periodo, en utilidades por aplicar en vista de los proyectos que la
empresa tiene en camino, tales como el alimento para mascota CANIMOR, ampliación de las
granjas, venta de pollos procesados. Nombrar al Despacho Benjamín Wilfredo Navarrete y Cía.
como auditores externos y Fiscales.
El presidente de Junta Directiva, informa a los socios de la empresa, que próximamente estará
ofreciendo al mercado la nueva línea de Alimento para mascotas “CANIMOR”, siendo este un
hecho relevante porque abre la posibilidad a la empresa a entrar a nuevos mercados, tanto
nacional como internacional.
7.
En febrero 25 de 2010 en Junta General Extraordinaria de accionistas acuerda: La Junta
General aprueba incrementar el capital social de la empresa en $150,000.00 por lo que el capital
social de la misma queda en $3,150,000.00. A su vez, la Junta General aprueba modificar el pacto
social de SARAM para cumplir con las disposiciones del Código de Comercio, en los siguientes
puntos:
• Las acciones serán de $12 cada una.
• El domicilio será Lourdes, Colón, Departamento de La Libertad.
• El capital social mínimo será de $3,150,000.00
La junta general nombra al licenciado Rolando Arturo Duarte Schlageter, como ejecutor
especial para la modificación del pacto social de SARAM. De igual manera, se nombro al
Ingeniero Roberto Duarte Schalageter, como ejecutor especial suplente.
8.

Detalle de Empresas del Grupo Empresarial:
•
•
•
•
•

Saram, S.A. de C.V.
Almacenes de Desarrollo, S.A.
Servicios Generales Bursátiles, S.A. de C.V., Casa de Corredores de Bolsa
Sociedad General de Inversiones, S.A. de C.V.
Inmobiliaria Aldesa, S.A. de C.V.

9

V. NÓMINA DE LA JUNTA DIRECTIVA.
JUNTA DIRECTIVA
La Junta Directiva de la sociedad se encuentra inscrita en el Registro de Comercio al Número 106
del Libro 2436 del Registro de Sociedades, del Folio 317 al Folio 319. Fecha de inscripción,
veintiséis de junio de dos mil nueve. La Junta Directiva fungirá por un período de tres años
contados a partir de la fecha de su inscripción en el Registro de Comercio y está formada así:
PRESIDENTE Y REPRESENTANTE LEGAL Lic. Rolando Arturo Duarte Schlageter, mayor de
edad, Lic. Administración de empresas, nacionalidad Salvadoreña.
VICEPRESIDENTE: Ing. José Roberto Duarte Schlageter, mayor de edad, Ingeniero Industrial,
nacionalidad Salvadoreña.
SECRETARIA: Lic. Ana Patricia Duarte de Magaña, mayor de edad, Lic. En Economía,
nacionalidad Salvadoreña.
DIRECTOR PROPIETARIO Lic. Federico Guillermo Ávila Qüelhl, mayor de edad, Abogado y
Notario, nacionalidad Salvadoreña.
PRIMER DIRECTOR SUPLENTE: Ing. Fernando Onorio Delgado Valenzuela, mayor de edad,
Licenciado en Contaduría Pública, nacionalidad Salvadoreña.
SEGUNDO DIRECTOR SUPLENTE: Ing. Héctor David Vega Argueta, mayor de edad, Ingeniero
Industrial, nacionalidad Salvadoreña.
TERCER DIRECTOR SUPLENTE: Lic. Joaquín Alfredo Rivas, mayor de edad, Licenciado en
Economía y Administración de Empresas, nacionalidad Salvadoreña.
CUARTO DIRECTOR SUPLENTE: Lic. Carlos Eduardo Oñate Muyshondt, mayor de edad,
Licenciado en Administración de Empresas, nacionalidad Salvadoreña.
ADMINISTRACION DE LA SOCIEDAD
La máxima autoridad de SARAM S.A de C.V es su Junta General de Accionistas quienes en
Asamblea General eligen a una nueva Junta Directiva, encargada de la administración de la
Sociedad.

VI.

SARAM

CURRICULUM VITAE DE LA JUNTA DIRECTIVA

Lic. Rolando Duarte Schlageter

Licenciado en Administración de Empresas Universidad
Centroamericana José Simeón Cañas. Maestría en
Administración de Empresas, con especialidad en Banca y
Finanzas. INCAE

Experiencia profesional:
Bolsa de Valores de El Salvador S.A de C.V Presidente 1999 a la fecha, Asociación Casas
Corredores de Bolsa ACABOLSA Fundador 1992, El Granjero y Sello de Oro S.A de C.V
Gerente General
1984-1989, Banco Cuscatlán Gerente Créditos
1979-1984
Juntas directivas de las que forma parte en la actualidad:
Fundación Bursátil, Presidente; Regional Investment Corporation, Presidente; Bolsa de Valores de
El Salvador S.A de C.V, Presidente; Servicios Generales Bursátiles, Presidente; Almacenes en
Desarrollo. S.A, Presidente; SARAM S.A de C.V, presidente; Central de Depósito de Valores
CEDEVAL, Director; MONELCA, director ejecutivo; C y D, S.A de C.V director

Ing. Roberto Duarte Schlageter

Ingeniería Industrial. Universidad Tecnológica de
Tennessee. Cookeville, Tennessee. Maestría en
Administración de Empresas. Universidad de Notre Dame,
South Bend, Indiana.

SARAM, S.A, de C.V. Gerente General, 2000 a la fecha; Almacenes de Desarrollo, S.A.
Gerente General, 1982 – 2000.

Inmobiliaria Aldesa, S.A. de C.V. Presidente; Saram, S.A de C.V., Vice-Presidente; Bolproes, VicePresidente; Servicios Generales Bursátiles, Secretario; Asociación de Avicultores, Tesorero;
Almacenes de Desarrollo, S.A., Director;Sociedad General de Inversiones Director

12


Lic. Ana Patricia Duarte de Magaña

SARAM

Licenciada en Economía
Universidad Centroamericana José Simeón
Cañas. Corredora de Bolsa

Servicios Generales Bursátiles Gerente General, 1992 a la fecha; Servicios Generales
Corporativos S.A de C.V, Asistente a la Gerencia, 1991; Banco Central de Reserva de El
Salvador, Economista, 1979 – 1991.
Juntas directivas de las que forma parte en la actualidad: Servicios Generales Bursátiles,
Directora propietaria; Almacenes de Desarrollo. S.A. de C.V., Directora propietaria; SARAM S.A de
C.V, Directora propietaria; Inmobiliaria ALDESA, Directora tesorera; SOGESA, Presidente;
ACABOLSA, Tesorera.

Lic. Federico Guillermo Ávila Qüelh

Abogado y Notario Universidad de El
Salvador

Asamblea Legislativa Diputado 2009 – 2012; Asamblea Legislativa, Diputado, 2006 – 2009;
Asamblea Legislativa, Diputado, 2003 – 2006; Asamblea Legislativa, Diputado suplente,
1996 – 2001; Presidencia de la Republica, Secretario Particular y de Asuntos Jurídicos
1994-1999; Alcaldía Municipal de San Salvador, Sindico, 1988; Juzgado Tercero de lo
Civil de San Salvador, Auxiliar, 1974 – 1975; Juzgado Segundo de lo Civil de San
Salvador, Auxiliar, 1973 - 1974
Asesor Jurídico de diferentes instituciones:
Zona franca El Pedregal S.A de C.V, Exportadora El Volcán, S.A de C.V, Taca International Airlines
S.A, Fundación Benjamín Bloom, Publicidad Comercial S.A de C.V, GBM de El Salvador. S.A de C.V
Arrendadora Desarrollo S.A de C.V, AIG Unión y Desarrollo, S.A., Almacenes de Desarrollo, S.A. de
C.V., U-Travel Service S.A de C.V, Tractosal, S.A de C.V

Cargos actuales:
Miembro del bufete Consortium S.A de C.V; Almacenes de Desarrollo S.A de C.V, director;
Zona Franca El Pedregal, S.A director, Servicios Generales Bursátiles S.A de C.V director;
U- Travel Service S.A de C.V, director; Publicidad Comercial, S.A de C.V director; SARAM
S.A de C.V, director; Arrendadora Desarrollo , S.A de C.V, director presidente; Asamblea
Legislativa 2009-2012, presidente de la comisión de Reformas Electorales y Constitucionales,
presidente de la comisión de Legislación y puntos constitucionales, miembro de la comisión de
reformas electorales y constitucionales, miembro de la comisión política, miembro de la comisión
AD – HOC para estudiar y dictaminar sobre la creación del instituto de ciencias forenses y la ley
orgánica del Instituto de medicina forense, subcomisión para estudiar las propuestas de
Candidatos del consejo Nacional de la Judicatura.

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SARAM

Lic. Fernando Onorio Delgado Valenzuela Licenciado en Contaduría pública
Franfer S.A de C.V fundador, 1997; Vencrédito S.A de C.V, fundador 1985 – 1997; Wilfer
S.A de C.V, Fundador, 1984 - 1985
SARAM S.A de C.V, Primer director suplente y Cutler de Centro América S.A de C.V,
Lic. Joaquín Alfredo Rivas Boschma

Licenciado en Administración de empresas
Universidad Centroamericana José Simeón Cañas
(UCA). Maestría en Administración Dirección de
Empresas (UCA/ESADE).

Banco Agrícola, Gerente de Comunicaciones, 2004 a la fecha; Publicidad Comercial, Lowe &
Partners, Director de Servicio al Cliente 2003 – 2004; Crea Publicidad, Gerente General, 1996
– 2004; Arte Comercial, gerente de mercadeo, 1994-1996; UNCTAD/CINTE, capacitador
trainfortrade, 1993-1994; Comunicart Publicidad, Ejecutivo de cuentas clave, 1988-1993; UCA,
Catedrático universitario, 1983-1997; Api Publicidad, Supervisor de proyectos de investigación
de mercados 1979-1982.
Juntas directivas y cargos directivos de los que forma parte en la actualidad:
Presidente de Asociación Nacional de Anunciantes de El Salvador 2010-2011; Presidente Consejo
Nacional de la Publicidad (2010-2011); Presidente de Comité de Comunicación de Asociación
Bancaria Salvadoreña (ABANSA) (2010-2011); Director de SARAM (desde 2008 a la fecha);
Director de Central de Valores (CEDEVAL) (desde 2008 a la fecha)

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Lic. Eduardo Oñate Muyshondt

SARAM
Licenciado en Administración de Empresas

GANTE, S.A. DE C.V. PEÑAFLOR, S.A. DE C.V., Director ejecutivo, 1984 a la fecha;
MODYNOVA, S.A. DE C.V. gerente general 1977-1984.
Juntas directivas y cargos directivos de los que forma parte en la actualidad:
Director Secretario Sociedad GANTE, S.A. DE C.V.; Administrador Único Propietario Sociedad
PEÑAFLOR, S.A. DE C.V.; Administrador Único Propietario Sociedad Oñate Hermanos, S.A. DE
C.V.; Director Presidente Bolsa de Productos de El Salvador, S.A. DE C.V.; Director
Presidente Universal Trading Company, S.A. DE C.V.; Asesor Junta Directiva Cámara de
Comercio e Industria de El Salvador.(Cargos ocupados anteriormente: Presidente,
Vicepresidente y Director); Miembro de Junta Directiva SARAM, S.A. DE C.V.; Miembro de Junta
Directiva Almacenes Desarrollo, S.A. DE C.V.; Miembro de Junta Directiva Ingenio
Chaparrastique, S.A. DE C.V.; Miembro de Junta Directiva El Pedregal; Miembro de Junta
Directiva Montelena (Parque Memorial Jardín Las Rosas); Miembro de Junta Directiva JOR,
S.A. DE C.V.; Miembro de Junta Directiva DEINVER;  Miembro de Junta Directiva CIDECO
Ing. Víctor David Vega

Ingeniero Industrial, Universidad de El Salvador

Saram S.A. de C.V., Director Suplente, 2008 a la fecha; Cigarrería Morazán, S.A. de C.V.
actualmente British American Tobacco, Gerente de Relaciones Corporativas y Seguridad 1989
- 2005; CEL, Gerente División Geotérmica, 1985 – 1989; Roprisma, (Guatemala), Confety, (El
Salvador), Angelitos S.A., (El Salvador), Industrias TOPAZ (El Salvador), Asesor de Métodos,
Sistemas y Costos (Area Confección), 1976 – 1988; NOVICK S.A. (Confección), Presidente y
Gerente General, 1976 – 1984; Ministerio de Economía, Subsecretario, 1981 – 1982; Instituto
Salvadoreño de Comercio Exterior, Director, 1980 – 1981; Instituto Salvadoreño de
Turismo, Presidente, 1980 – 1982; Jiboa, Gerente General del Ingenio, 1979 – 1980; CIRCA
S.A. de C.V. (Levi´s de El Salvador), Director de Operaciones, 1974 – 1976; IMSA
(Industrias Metálicas, S.A.), Jefe Depto. De Control de Producción, 1972 – 1973; ADOC de El
Salvador, ADOC de Panamá, Departamento de Ingeniería, 1968 – 1972, Industrias Socaire,
Ingeniero de Planta, 1966 – 1968; Dirección General de Caminos (MOP), Asistente en
Departamento de Estudios y Proyectos, 1964 – 1966.
Experiencia docente:
ASI, CENAP, Seminarios sobre Programación y Control de Producción (Ocasional); Universidad
Centroamericana “José Simeón Cañas”, Universidad Nacional de El Salvador, Asesor de
Tesis de Graduación, 1978 – 1989; Universidad Centroamericana “José Simeón Cañas”
Profesor de las Materias: Distribución en Planta y de Ingeniería de Métodos, 1976 – 1989
.

15


SARAM

VII. NÓMINA DE ADMINISTRADORES
Gerente General:

Ing. Roberto Duarte

Gerente de Mercadeo:

Lic. Nelson Damas

Gerencia de Producción:

Ing. Juan Darío Herrera

Gerencia de Ventas:

José Everardo Argumedo

Gerencia Agropecuária:

Lic. Julio César Vega

Subgerente Financiera:

Lic. Kely Delgado

Subgerente Administrativo

Lic. Miguel Ángel Méndez Morales

16

VIII.

SARAM

CURRICULUM VITAE DE LA NOMINA DE ADMINISTRADORES

Lic. Nelson Williams Damas Linares

Licenciado en Administración de
Empresas, Universidad Centroamericana
José Simeón Cañas

Experiencia:
Consorcio Ferretero Salvadoreño S.A. de C.V. (COFESAL), Gerente de Ventas, sección
Mayoreo, 2004; FARMA Laboratorio, Gerente de Ventas, 2001 – 2003; AMPES (Asociación
de Mediana y Pequeña Empresa), Facilitador y Consultor, 1999 – 2001; AGROSANIA,
Gerente de Ventas, 1998;

Ing. Juan Darío Herrera Cáceres

Ingeniero Mecánico y Administrador, por el
Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de
Monterrey, México

Ha participado en proyectos tales como:
SARAM S.A de C.V, Gerente de producción, actualmente; Proyecto Mecánico Desarrollado
Cementos Mexicanos (CEMEX), obteniendo experiencia en el área de diseño mecánico (1990) ç
Escuela Práctica Realizada en la empresa ERNA, S.A. de C.V (México) obteniendo experiencia en
el área de producción. (1989)

José Everardo Argumedo Peña

Gerente de Ventas

Experiencia laboral:
SARAM .S. A. de C. V., Gerente Administrativo y Gerente de Ventas, 2000 a la fecha; El
Granjero, S.A. de C. V., Gerente de Ventas, 1995 – 1999; El Granjero, S.A. de C. V. Jefe
Supervisores y Gerente de Ventas, 1984-1989; Entre 1990-1995, Fuera del país; Avícola
Salvadoreña, S.A. Vendedor Rutero-Supervisor de Ventas, 1979-1984; Arte Comercial, S.A.,
Contador General y Gerente de Operaciones, 1974-1978; La Constancia, S.A. de C.V. (3 años
Personal -7 años Auditoria Interna) 1964-1974.

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Ing. Julio César Vega Figueroa

SARAM

Ingeniero Agrónomo, por la Escuela Nacional de
Agricultura “José Quiñónez”

SARAM SA DE CV.,Gerente de división Agropecuaria producción de Pollo de Engorde,Septiembre
de 2008 a la fecha; DISATYR de El Salvador, Vendedor línea Avícola y Porcina Venta de
equipos de producción avícola, cerdos, aditivos, medicamentos, Enero 2007- a Septiembre de
2008; Gerente de Ventas para Centroamérica, El Caribe y Ecuador, Responsable en lineas
veterinarias: Avicola, porcina, bovinas y especies menores, 1999-2006; Laboratorio
Hispanoamericano (Fabricantes de productos veterinarios), Vendedor línea Avícola 19951998; AVINDUSTRIAS, Honduras, Gerente de Ventas 1994-1995; Cadeca Honduras( Grupo
Gutiérrez) Supervisor de granjas de pollos de engorde Gerente de producción área postura 19921994; Avícola Monserrat (Grupo Lemus) Supervisor de granjas avicolas- producción postura
comercial, desarrollo, Producción jaula (CAPO) 1984-1992; Banco de Fomento Agropecuario
Agente de Créditos – Programa Ganadero 1983-1984.
Lic. Kely Marisol Delgado

Sub gerente financiera

SARAM,S.A de C.V Sub Gerente Financiera, 1999 a la fecha; Llantysa,S.A de C.V, Encargada
de Créditos y Cobros; 1993 – 1999.

Lic. Miguel Ángel Méndez Morales

Sub Gerente Administrativo

Saram .S. A. de C. V., Sub Gerente Administrativo, 2009 – actualidad Superior Clearing
services asistente administrativo del departamento de flota 2003-2004; CID GALLUP,
Supervisor, 002-2003; Representaciones de Telecomunicaciones (R.T.S.A) técnico en
telefonía celular,2001; Expreso video, dependiente de tienda,1999-2000

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IX. CARACTERÍSTICAS DE LA EMISIÓN DEL PAPEL BURSÁTIL
Nombre del Emisor: SARAM, S.A. de C.V.
Denominación de la Emisión: PBSARAM1
Clase de Valor: Papeles Bursátiles, a colocar por SARAM, S.A. de C.V., a través de la Bolsa de
Valores de El Salvador, S.A. de C.V., por medio de un programa de colocaciones sucesivas a
diferentes plazos.
Forma de representación de los Valores: Anotaciones electrónicas de Valores en Cuenta.
Naturaleza de los Papeles Bursátiles: Los valores a emitirse son obligaciones negociables a
cargo del emisor.
Monto Máximo de la Emisión: El monto máximo de la emisión para circular es de dos millones
de dólares, durante el plazo de la autorización que es de cinco años. SARAM, S.A. de C.V., podrá
realizar múltiples colocaciones de diversos plazos siempre y cuando el monto en circulación en un
momento dado no exceda de esta cantidad.
Valor Mínimo y múltiplos de contratación de anotaciones electrónicas de valores en
cuenta: CIEN DÓLARES de los Estados Unidos de América y múltiplos de CIEN DÓLARES de los
Estados Unidos de América, moneda de curso legal en El Salvador.
Transferencia de Valores: Los traspasos de los valores representados por anotaciones
electrónicas de valores en cuenta, se efectuarán por medio de transferencia contable en el registro
de cuenta de valores que lleva la CENTRAL DE DEPÓSITO DE VALORES, S.A. DE C.V., CEDEVAL,
S.A. de C.V., de forma electrónica.
Plazo de la emisión: El plazo de la emisión es de cinco años contados a partir de la fecha del
otorgamiento del asiento material en el Registro Público Bursátil, dentro de este plazo el emisor
podrá realizar colocaciones sucesivas de títulos con un plazo no menor de noventa días y no
mayor de trescientos sesenta y cinco días sin exceder el monto máximo autorizado. El programa
contempla diversas colocaciones a plazos múltiplos de un día siempre que sean menores de un
año. El emisor se compromete a no colocar tramos de esta emisión que su vencimiento sea
posterior al vencimiento del plazo de la emisión
Forma y Lugar de Pago del Capital: El capital se pagará al vencimiento del plazo a través del
procedimiento establecido por la CENTRAL DE DEPÓSITO DE VALORES, S.A. DE C.V., CEDEVAL,
S.A. de C.V., consistente en: i) CEDEVAL entrega al emisor con anterioridad a la fecha de cada
pago, un “Reporte” en el cual detallará información de la emisión a pagar; ii) El emisor verificará
con anterioridad a la fecha de pago el monto a pagar y entregará los fondos a CEDEVAL de la
siguiente forma: un día hábil antes del día de pago del capital, si los fondos son entregados a
CEDEVAL mediante cheque con fondos en firme; y el día establecido para el pago de capital a más
tardar antes de las nueve horas, si los fondos son entregados mediante transferencia bancaria
hacia la o las cuentas que CEDEVAL indique; iii) El emisor queda exonerado de realizar los pagos
luego de realizar el pago a CEDEVAL; iv) Una vez se tiene la verificación del pago por parte del
emisor, CEDEVAL procederá a cancelar a cada participante directo, Casa de Corredores de Bolsa,
la cantidad que le corresponde, en la cuenta bancaria que ha instruido a CEDEVAL para dicho fin;
v) Es el Participante Directo, quien realiza los pagos individuales a cada inversionista, titular de los
valores; vi) Cuando los pagos venzan en día no hábil el pago se realizará el día hábil inmediato
siguiente; vii) El Capital se pagará en dólares de los Estados Unidos de América; viii) En caso de
mora en el pago del capital, el emisor reconocerá a los titulares de los valores además un interés
moratorio del cinco por ciento anual sobre la cuota correspondiente a capital; ix) Los pagos que
realizará la CENTRAL DE DEPOSITO DE VALORES, S.A. DE C.V., CEDEVAL, S.A. DE C.V., se harán
de sus oficinas principales ubicadas en la Urbanización Jardines de la Hacienda Boulevard Merliot y
Avenida Las Carretas, Antiguo Cuscatlán, La Libertad; y x) Los pagos que realicen las Casas de
Corredores de Bolsa, se harán en sus oficinas.

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Respaldo de la Emisión: La presente emisión no cuenta con garantía especifica.
Destino de los fondos: Los fondos que se obtengan por la negociación de esta emisión se
utilizarán por el emisor para cubrir las necesidades de capital de trabajo.
Negociabilidad: En la Bolsa de Valores por intermediación de las Casas de Corredores de Bolsa,
en las sesiones de negociación que se realicen en ella. La fecha de negociación será notificada a la
Bolsa de Valores mediante notificación del representante legal del emisor debidamente legalizada
por notario.
Estructuración de los Tramos a Negociar de la Emisión: Las características de los tramos a
negociar serán determinadas de acuerdo a la normativa vigente emitida por la Bolsa de Valores y
con posterioridad al Asiento Registral en el Registro Público Bursátil de la Superintendencia de
Valores y previo a la negociación de los mismos. Tres días hábiles antes de cualquier negociación
de los papeles bursátiles representados por anotaciones electrónicas de valores en cuenta, el
emisor deberá remitir a la Bolsa de Valores notificación del representante legal de SARAM, S.A. de
C.V., debidamente legalizada por notario, mediante la cual se autoriza la fecha de negociación del
correspondiente tramo, y la fecha de liquidación, el monto a negociar, el valor mínimo y múltiplos
de contratación de la anotación electrónica de valores en cuenta, y la fecha de vencimiento.
Rendimiento: Los Papeles bursátiles se colocan a descuento y otorgan a sus tenedores una
ganancia producto del diferencial entre el precio de adquisición por parte del inversionista y el
precio de redención por parte del emisor, es decir, su valor facial, en el caso de que el
inversionista los mantenga hasta su vencimiento; o su precio de venta, en el caso de que éste
opte por venderlos en el mercado secundario antes de su fecha de amortización.
Custodia y Depósito: La emisión de los Papeles Bursátiles representada por anotaciones
electrónicas de valores en cuenta estará depositada en los registros electrónicos que lleva la
CENTRAL DE DEPÓSITO DE VALORES, S.A. DE C.V., CEDEVAL, S.A. de C.V., para lo cual será
necesario presentar el testimonio de la Escritura Pública de emisión correspondiente a favor de la
depositaria y la certificación del Asiento Registral que emita la Superintendencia de Valores, a la
que se refiere el inciso segundo del artículo treinta y cinco de la Ley de Anotaciones Electrónicas
de Valores en Cuenta.
Moneda de Negociación: En dólares de los Estados Unidos de América, moneda de curso legal
en El Salvador.
Modificaciones de las características de la Emisión: La Junta Directiva de SARAM, S.A. de
C.V. podrá modificar las características registradas de la emisión antes referida, antes de la
primera negociación, de acuerdo a las regulaciones emitidas por la Bolsa de valores, y previa
aprobación de la Superintendencia de Valores.
Plazo de negociación: SARAM S.A. de C.V., dispone del plazo de un año contado a partir del
otorgamiento del Asiento Registral, por parte de la Superintendencia de Valores, para efectuar la
primera negociación y dispone de un plazo de cinco años contado a partir del otorgamiento del
Asiento Registral para negociar la totalidad de la emisión. En caso no cumpla con los plazos
estipulados podrá solicitar prórroga a la Superintendencia de Valores, por medio de la Bolsa de
Valores de El Salvador, S.A. de C.V. El emisor se compromete a no colocar tramos de esta emisión
que su vencimiento sea posterior al vencimiento del plazo de la emisión.
Forma de Negociación: Las operaciones de compraventa, se harán con intermediación de las
Casas de Corredores de Bolsa. Los valores no podrán reportarse el día de su negociación.
Clasificación de Riesgo: La presente emisión cuenta con la opinión de la clasificadora de riesgo:
Global Venture S.A. de C.V. basándose en información financiera al 30 de junio de 2010. Global
Venture, S.A. de C.V., Clasificadora de Riesgo, otorgó en sesión del 23 de septiembre de 2010 una

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clasificación de riesgo de N-2. El emisor se compromete a mantener la emisión clasificada durante
toda su vigencia.
Nivel 2 (N-2): Corresponde a aquellos instrumentos cuyos emisores cuentan con una buena
capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es
susceptible a deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que
pertenece o en la economía.
X. Autorizaciones
1. Aprobación de la emisión por la Junta Directiva de SARAM, S.A. de C.V. en acta No. JD180 de fecha 23 de junio de 2010, y nombramiento de ejecutor especial, para que
determine las características de la emisión, por la Junta Directiva de SARAM, S.A. de C.V.
en acta No. JD-182 de fecha 25 de agosto de 2010
2. Acuerdo de inscripción de la Bolsa de Valores de El Salvador, S.A. de C.V., de la presente
emisión otorgada en sesión de Junta Directiva No.12/2010 de fecha 21 de septiembre de
2010.
3. Autorización de Asiento Registral en el Registro Público Bursátil que lleva la
Superintendencia de Valores, tomado por su Consejo Directivo sesión No. 24/2010 de
fecha 07 de diciembre de 2010.
XI Razones Literales:
1. “Los valores objeto de esta oferta se encuentran asentados en el Registro Público Bursátil
de la Superintendencia de Valores. Su registro no implica certificación sobre la calidad del
valor o la solvencia del emisor”
2. “La inscripción de la emisión en la Bolsa, no implica certificación sobre la calidad del valor
o la solvencia del emisor”;
3. “Es responsabilidad del inversionista leer la información que contiene este prospecto”

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XII. INFORMACION FINANCIERA.

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ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE NOVIEMBRE DE 2010

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INDICADORES.
SARAM S.A. DE C.V.
RAZONES FINANCIERAS
Exp.
En
2007

2008

2009

Nov-10

Razones de Liquidez
Capital Neto de Trabajo
Razón Corriente
Prueba Acida
Razones de Actividad
Rotación de Inventarios
Periodo de Conversión del Inventario
Rotación de Cuentas x Cobrar Clientes
Período Promedio de Cobro Clientes
Rotación de Cuentas por Pagar(*)
Período Promedio de Pago
Rotación de Activos Totales
Rotación de Activos Circulantes
Rotación de Activos no Circulantes
Razones de Rentabilidad
Margen Bruto de Utilidad
Margen de Utilidad de Operación
Margen de Utilidad Neto
Retorno sobre Patrimonio
Retorno sobre Activo
Razones de Endeudamiento
Razon Deuda Total
Razon de Patrimonio a Activo
Razon de Pasivo a Patrimonio
Razon de Cobertura de Intereses

$
$/veces
$/veces
veces
dias
veces
dias
veces
dias
veces
veces
veces

$ 737,948.88 $650,192.48 $594,297.03 $1,205,822.42
1.67
1.43
1.30
1.41
0.96
0.50
0.46
0.44
11.57
31.55
19.01
19.20
21.63
16.87
1.76
5.67
2.56

9.03
40.44
43.18
8.45
23.75
15.37
2.28
6.58
3.50

8.43
43.28
28.02
13.03
16.09
22.68
2.41
6.30
3.91

4.87
68.60
20.63
16.19
6.12
54.58
1.90
3.87
3.83

%
%
%
%
%

13.48%
2.81%
1.40%
4.84%
2.46%

10.52%
2.23%
1.14%
5.42%
2.61%

12.97%
4.88%
3.12%
16.84%
7.52%

13.51%
3.68%
2.48%
9.38%
4.71%

%
%
%
veces

45.14%
50.84%
88.78%
3.51

45.16%
48.15%
93.79%
3.85

45.43%
44.68%
101.68%
2.89

49.85%
50.15%
99.38%
2.84

(*)NO ESTÁ DISPONIBLE EL DATO DE COMPRAS, POR LO QUE SE UTILIZÓ EL MÁS CERCANO QUE ES EL
COSTO DE VENTA

Razones de Liquidez: Miden la capacidad de la empresa para pagar sus deudas a corto o largo
plazo.
Razones de Apalancamiento: Determinan el grado mediante el cuál la empresa está siendo
financiada mediante deuda y también se conoce como apalancamiento financiero.
Razones de Rentabilidad: Miden la capacidad de la empresa para generar utilidades.


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XIII. CLASIFICACION DE RIESGO.

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