1. CVA – Credit Value Adjustment, es el ajuste en el
valor de un instrumento financiero que contabiliza el
riesgo de crédito de contraparte.
DVA – Debit Value Adjustement, es el ajuste en el
valor de un instrumento financiero que contabiliza el
riesgo de crédito propio, es decir, visto desde la
perspectiva de la contraparte.
Janeth Diosa
Esp. En Gerencia Financiera
Conceptos
2. Estos dos conceptos son conocidos especialmente en el mundo de los
derivados, básicamente en aquellos que son negociaciones en el
mercado OTC (Over The Counter), es decir, donde la negociación es
realizada entre dos partes y no existe ninguna intermediación por parte
de una compañía reguladora que garantice que ambas partes cumplirán
con sus obligaciones. Es por esto, que existe un alto riesgo de
incumplimiento, y dicho riesgo debe quedar expreso en la valoración
que se realice de estas inversiones.
Inversiones a futuro que se pactan el día
de hoy, y su precio se deriva del precio
de otra activo. Ejemplo: Forwards,
Swaps,opciones.
Mercado de contratos a medida en
donde se negocian instrumentos
financieros directamente entre dos
partes.
3. Necesidad de gestionar el riesgo
Surge a partir de las diversas crisis financieras que han marcado la historia en el
mundo de las negociaciones, lo cual ha llamado la atención de la industria, los
reguladores y académicos, ya que se ha presentado un gran deterioro en la calidad
crediticia de las contrapartes. Se dice entonces, que el Riesgo de crédito, entra a hacer
parte del grupos de riesgo que se deben gestionar en el mercado:
Riego de
mercado
Riesgo de
líquidez
Riesgo de
Crédito
4. Normatividad
NIIF 3 – Norma Internacional de Información Financiera 13
• Define lo que significa Valor Razonable.
• Establece un marco para la medición del Valor Razonable.
• Requiere información a revelar sobre las mediciones del Valor Razonable.
VALOR RAZONABLE
Corresponde a la valoración o valor
a mercado final del derivado, es
decir, su valor luego de tener en
cuenta la posible pérdida por
incumplimiento de la contraparte.
5. ElValor Razonable también puede entenderse de la siguiente manera:
Valor Razonable = Valor a Mercado Ajustado por Riesgo de Crédito
Valor Razonable =Valor a Mercado sin Ajuste – Ajuste por Riesgo de
Crédito (CVA/DVA)
6. ¿Qué factores se deberían evaluar para cada
contraparte?
¿Existen
Garantías con
la contraparte?
Es contraparte
Nacional o
Internacional
Calificación
interna y
externa
Sector al cual
pertenece: Real,
financiero, etc.
Experiencia en
el mercado
ROE
(Rentabilidad
del capital)
Endeudamient
o FinancieroMargen Neto
Relación de
Solvencia
Es importante considerar todas
estas variables al momento de
cerrar negociaciones de
instrumentos financieros con
alguna contraparte, ya que de
todos estos factores depende
que tanto valor gane o pierda la
operación.
Son importantes además,
porque metodológicamente se
deben cuantificar para llegar al
valor de CVA/DVA que afectará
la valoración de las
operaciones.
