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1. Lee atentamente la siguiente situación y responde las cuestiones planteadas:
Una empresa mexicana de la industria del pan tiene la intención de incursionar con nuevas
rutas y productos en el mercado Este de los Estados Unidos de Norteamérica, para lo cual
está considerando la posibilidad adquirir una empresa que opera en el área, la cual se
encuentra en proceso de quiebra.
a. Además de esta acción para poder incursionar en el mercado de Estados
Unidos, enumera otras alternativas con las que la empresa pudiese lograr también
dicha incursión.
b. Clasifica el proyecto de adquisición de la empresa extranjera de acuerdo a los
siguientes criterios:
 Naturaleza del proyecto
 Tipo de actividad económica
 Enfoque e interdependencia
c. Considerando las características de este proyecto, determina qué decisiones
financieras tendría que enfrentar la empresa para llevarlo a cabo.
Parte 2
2. Lee cuidadosamente el siguiente caso y responde lo que se te solicita:
Los eventos relevantes de las empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores,
conforme a la legislación aplicable en la materia, deben difundirse al público en general. En
este caso te presentamos un evento importante de Industrias Bachoco, S.A.B. de C.V.,
publicado en la página de Internet de la Bolsa Mexicana de Valores el 3 de noviembre de
2011, que a la letra cita:
…Bachoco anunció en su comunicado emitido el 28 de octubre de 2011, que había iniciado un
proceso para adquirir O.K. Industries, una compañía ubicada en E.U.A. Una vez satisfechos
todos los requerimientos, Bachoco ha concretado la adquisición de dicha compañía. El monto
total pagado por esta adquisición es un monto aproximado de $ 95 millones de dólares,
incluyendo las necesidades de capital de trabajo. El monto fue pagado en efectivo,
parcialmente mediante una de sus líneas de crédito y en parte con recursos propios de la
compañía. Bachoco reportó en sus resultados del tercer trimestre de 2011, un monto total de
efectivo de $ 236 millones de dólares al 30 de septiembre de 2011. Bachoco informó que la
compañía O.K. Industries fue adquirida sin deuda, y se estima un monto EBITDA aproximado
de $ 20 millones de dólares anuales. Bachoco reitera que, O.K. Industries continuará
operando bajo la misma denominación social y marcas, con prácticamente el mismo equipo
directivo e incluyendo sus cerca de 4,000 empleados locales...
Fuente: Bolsa Mexicana de Valores. (2011). Industrias Bachoco concreta la adquisición de “O.K. Industries, Inc.”
compañía avícola ubicada en E.U.A. Recuperado de
http://www.bmv.com.mx/eventore/eventore_6206_1320324720000.html

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a. ¿Qué es el ciclo de vida de un proyecto de inversión?
b. Identifica y describe paso a paso las etapas de pre-inversión, inversión y
operación que estimas ocurrieron para este proyecto.
c. ¿Cuál es el capital de trabajo de este proyecto y por qué piensas que es
importante?
d. Con datos hipotéticos, determina el costo de capital promedio ponderado de
este proyecto.
e. Explica por qué a Bachoco le interesó esta alternativa de proyecto de
inversión.
4. Prepara un documento donde incluyas toda la actividad.
Parte 1
1. Lee y responde cuidadosamente las siguientes preguntas:
a. ¿Qué son los flujos de efectivo de un proyecto de inversión?
b. ¿Cómo influyen los flujos de efectivo dentro de la fase de factibilidad (estudio
de pre-inversión) en la toma de decisiones de los inversores?
c. ¿Qué son los flujos netos de efectivo?
d. Explica qué son los flujos de efectivo incrementales y da un ejemplo de ellos.
e. Explica el análisis marginal para efectos de los flujos de efectivo de un
proyecto de inversión.
f. ¿Por qué los costos hundidos no forman parte de los flujos de efectivo de un
proyecto?
g. ¿Por qué crees que la incertidumbre da paso a los riesgos en un proyecto de
inversión?
h. Cuando un proyecto inicia sus operaciones, lo hace con un escenario en sí
mismo; explica por qué.
i. ¿Cómo beneficia a un proyecto el análisis de sensibilidad?
2. Con base en los conceptos abordados durante la resolución de las preguntas, elabora
un mapa conceptual para organizar la información que has desarrollado.
Parte 2
Supón que debes asesorar a una empresa dedicada al giro del transporte de pasajeros, que
desea incrementar sus ventas en México mediante la concesión de una nueva ruta, para lo
cual debe decidir entre la compra de autobuses usados (con una vida útil de 6 meses) o
autobuses nuevos (con una vida útil de 5 años).
Tu labor consistirá en plantear la mejor alternativa conceptual de proyecto de inversión, de
acuerdo a la situación específica de la empresa.
3. Para comenzar, responde a las siguientes preguntas:
a. ¿Consideras que existen otras opciones (además de las ya mencionadas) para
que esta empresa incremente sus ventas? Menciónalas de modo general.

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b. ¿Crees que todas estas alternativas pueden clasificarse como proyectos de
inversión? Justifica tu respuesta haciendo uso de fuentes confiables, ya sea un caso
de éxito a lo que consideres importante.
4. Selecciona una de las alternativas anteriores, para designarla como el proyecto de
inversión que puede resolver el incremento de ventas de la empresa en México; justifica tu
decisión, considerando puntualmente los siguientes aspectos:
a. La importancia y oportunidad de realizar la propuesta del proyecto
b. El tipo de decisiones financieras que tendría que enfrentar la empresa para
llevarlo a cabo
c. El ciclo de vida del proyecto de inversión
d. Los costos en que habrá de incurrir la empresa para realizar el proyecto
e. La bondad del proyecto en función de los ingresos y egresos asociados al
mismo
f. La determinación del costo de capital promedio ponderado
g. Las probables etapas de pre-inversión, inversión y operación
h. La incertidumbre y los riesgos del proyecto.
5. Finalmente, con base en lo anterior, explica por qué tu propuesta cumple con las
expectativas y posibilidades financieras de la empresa.
Parte 1
1. Responde las siguientes cuestiones:
a. Explica qué entiendes por tamaño del proyecto y cómo influye para su
realización el tiempo de vida.
b. Describe qué es el punto de equilibrio, sus razones financieras y para qué sirve
analizar el proyecto de inversión con estas herramientas, así como las ventajas que se
obtiene de ello.
c. Señala qué entiendes por fuentes de financiamiento, su costo, sus
determinantes y su disponibilidad.
2. Lee cuidadosamente el siguiente caso y da respuesta a lo que se te pide.
La emisora Grupo Herdez, S.A.B .de C.V. anuncia que, habiendo recibido todas las
autorizaciones necesarias, el día de hoy da inicio al periodo de la Oferta Pública de
Adquisición ("La oferta") por hasta el 100% de las acciones en circulación de Grupo Nutrisa,
S.A.B. de C.V. Hasta $2,976,715,924.00 (dos mil novecientos setenta y seis millones
setecientos quince mil novecientos veinticuatro pesos 00/100 M.N.). El periodo de aceptación
de la oferta expira el próximo 8 de mayo de 2013, en el entendido de que podrá ser
prorrogado en términos de lo previsto en el folleto informativo de la oferta.
Nutrisa cuenta con una estructura financiera libre de deuda y más de 350 tiendas en la
República Mexicana que le reportan ventas anuales superiores a los mil millones de pesos.
Para la adquisición, Grupo Herdez, S.A.B .de C.V. cuenta con una línea de crédito con Banco
Inbursa, S.A. por hasta $3,000,000,000.00 (tres mil millones de pesos 00/100 M.N.), cuyo
capital se debe pagar 23 meses después de disponer de los recursos e intereses de forma
mensual.

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Fuente: Grupo Herdez (2013). Folleto Informativo Oferta Nutrisa. Recuperado de
http://www.inversionistasgrupoherdez.com/.../
a. Describe cuál crees que es el tamaño y tiempo de vida de este proyecto de
inversión, explica por qué crees que sean óptimos dicho tamaño y tiempo.
b. Describe para qué puede ser útil conocer la determinación del punto de
equilibrio en este caso.
c. Señala y explica dos razones financieras que se relacionen con la solvencia y
rentabilidad del proyecto.
d. Identifica cuánto es el financiamiento con créditos de terceros y cuánto con
recursos aportados por los dueños o socios.
e. Integra una conclusión sobre el diseño de la estrategia de financiamiento de
este caso real, considerando el costo del financiamiento, el tamaño del proyecto y los
instrumentos disponibles de financiamiento en los mercados.
Parte 2
3. Piensa como futuro inversionista de un proyecto y responde las siguientes preguntas.
a. ¿Qué son los ingresos excedentes?
b. ¿Qué elementos requieres para una evaluación financiera?
c. ¿Qué es una evaluación financiera y qué ventajas tiene?
4. Imagina que eres inversionista de un proyecto de minería. Como profesional financiero
señala:
a. Las ventajas y limitaciones de utilizar el periodo de recuperación
b. Las ventajas y limitaciones de utilizar el valor presente neto de la inversión
5. Con base en las respuestas anteriores elabora una tabla que sintetice las ventajas,
pero también las desventajas de los dos métodos de evaluación financiera.
6. Realiza una conclusión donde señales qué método de evaluación financiera tiene
mayores ventajas (periodo de recuperación o valor presente neto). Justifica tu respuesta.
Parte 1
1. Piensa como futuro facilitador de recursos para un proyecto de inversión y responde lo
siguiente:
a. ¿Qué relación existe entre la rentabilidad esperada de un proyecto y tus
recursos disponibles?
b. ¿Por qué son importantes los flujos de efectivo netos para la evaluación
financiera?
2. Imagina que tus ingresos excedentes te brindan la oportunidad de invertir en un
proyecto empresarial:

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a. Señala las ventajas y limitaciones de utilizar el método de índice de
rentabilidad para evaluar el proyecto de inversión.
b. Señala las ventajas y limitaciones de utilizar el método de tasa interna de
retorno para evaluar el proyecto de inversión.
3. Elabora un resumen ejecutivo donde concentres la información desarrollada sobre los
métodos de evaluación de índice de rentabilidad y tasa interna de retorno, agrega un
ejemplo en donde recomiendes aplicar cada método en particular.
Parte 2
Utiliza los conocimientos que adquiriste durante este módulo para elaborar un informe de
aceptación o rechazo de un proyecto de inversión, asociándolo con los resultados de los
métodos de evaluación financiera correspondientes. También debes diseñar una estrategia de
financiamiento considerando los costos del uso del dinero.
4. Con base en la siguiente información desarrolla lo que se te pide:
Una empresa en búsqueda de probables inversionistas y prestamistas presenta dos
proyectos de inversión bastante atractivos para dos nuevos productos, cuya introducción en
el mercado promete ser exitosa. Los inversores están interesados pero sólo podrán elegir un
proyecto, dado que los recursos son limitados.
La información básica de ambos proyectos se resume a continuación:
 Ambos proyectos requieren de un desembolso inicial de $50 millones, estimando que
los flujos netos de efectivo durante los próximos cinco periodos serán los siguientes
(millones de pesos):
Periodos Proyecto A Proyecto B
1 12 16
2 13 13
3 13 23
4 22 32
5 25 0
 Se estima que ambos proyectos pueden ofrecer una tasa de rentabilidad del 15%
anual, en un entorno macroeconómico estable con una inflación anual proyectada del 4%,
y que su estructura de capital es 40% deuda y 60% aportación de accionistas.

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5. Con base en los datos anteriores, aplica los siguientes métodos de evaluación
realizando paso a paso los cálculos correspondientes para cada proyecto de inversión.
a. Período de recuperación
b. Valor presente neto
c. Índice de rentabilidad
d. Tasa interna de retorno
e. Proyectos con vidas diferentes
6. Una vez realizados los cálculos conforme a los criterios de decisión establecidos,
formula una recomendación de decisión para cada uno de los 5 métodos de evaluación.
7. Ya que has elaborado la recomendación de decisión para cada método de evaluación,
procede a integrar una recomendación global de aceptación o rechazo para ambos
proyectos de inversión, justificando tu resolución conforme a los criterios que cada método
de evaluación financiera contempla.
8. Explica cómo crees que la composición del financiamiento de los proyectos influye en
la determinación de los flujos netos de efectivo.
9. Explica la razón de apalancamiento denominada “tasa de deuda”, suponiendo para el
Proyecto A un 50% de deuda sobre el activo total, y en el caso del Proyecto B un 40% de
deuda sobre el activo total.
10. Diseña una nueva estrategia de financiamiento si el costo de los créditos se
incrementara un 15%.
11. Justifica las nuevas fuentes de financiamiento propuestas y fundamenta tu decisión
con base en el costo de capital promedio ponderado.