En el reporte de Intauras de esta semana: Los usuarios de Reddit contra los mercados de capitales. Además, el golpe de Estado en Myanmar, entre otros temas. Todos nuestros reportes se encuentran disponibles en http://www.intauras.com/#reportes.

1. CONTENIDOS
1 - El Mundo: Américas: Elecciones en Ecuador | Europa: Crisis política en Italia | Norte de África:
Transición en Libia | Asia: 13° Congreso del Partido Comunista en Vietnam
2 - Golpe de estado en Myanmar
3 - Reddit contra los mercados de capitales: ¿Altruismo o estupidez?
En reportes anteriores...
Ecuador: El 7 de febrero se llevarán a cabo las elecciones generales. Ni Lenín Moreno ni Rafael Correa
se presentarán como candidatos. Andrés Arauz es candidato por la coalición Unión por la Esperanza
(UNES). Por la Alianza País se presentará Ximena Peña. Cualquier vencedor deberá navegar un
escenario político y económico muy complejo (RSI IV-1 – 05.01.2021).
Italia: El primer ministro Giuseppe Conte anunció el lunes 25 de enero su intención de presentar su
dimisión ante el presidente Sergio Mattarella en el día de la fecha. El gabinete había colapsado el 13 de
enero tras la retirada de los ministros de Italia Viva, el partido de Matteo Renzi. Aunque algunos
opositores reclaman elecciones anticipadas, los partidos que respaldan a Conte buscarán formar una
tercera coalición (RSI IV-4 – 26.01.2021).
Vietnam: Entre el 25 de enero y el 2 de febrero está teniendo lugar el Congreso del Partido Comunista
que determinará las políticas venideras y elegirá los nuevos líderes del país. En el Congreso anterior de
2016 se reeligió como jefe del partido a Nguyen Phu Trong y se espera que ahora renueve su mandato a
pesar de sus problemas de salud (RSI IV-4 – 26.01.2021).
Myanmar: Los militares continúan ejerciendo una fuerte impronta en la política nacional incluso
después de la disolución de la junta en 2011. Las elecciones de 2015 fueron las primeras en ser
consideradas al menos semidemocráticas desde 1960 (RSI III-43 – 04.11.2020). El domingo 8 de
noviembre tuvieron lugar las segundas elecciones. Suu Kyi goza de masiva popularidad en el país (RSI
III-44 – 10.11.2020).
REPORTE SEMANAL
AÑO IV Nº 5 - 2 DE FEBRERO DE 2021
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2. REPORTE SEMANAL AÑO IV N°5 - 2 DE FEBRERO DE 2021
EL MUNDO
Américas: Elecciones en Ecuador
Ecuador será el primer país en América Latina en llevar a cabo las elecciones en el 2021, siendo que
ellas tendrán lugar el 7 de febrero. Se elegirán entre dieciséis candidatos como nuevo mandatario,
siendo que a su vez se elegirán a 137 miembros de la Asamblea y cinco representantes del Congreso. Sin
embargo, las encuestas parecen concentrarse en los dos candidatos principales, Andrés Arauz, fiel
seguidor de Correa, como candidato de UNES y Guillermo Lasso del Movimiento CREO, aliado con el
Partido Social Cristiano, quien resulta ser una figura concretamente opositora al correísmo. Si bien
Arauz parece presentar una posible ventaja porcentual frente a su principal contrincante, ninguno de
ellos parecería alcanzar un margen suficiente para lograr un triunfo en primera vuelta. Probablemente
la elección se defina con una segunda vuelta que distaría de ser ordenada debido a la confirmación del
ministro de defensa, Oswaldo Jarrin, de retrasos en la impresión de las fichas electorales.
Como previamente se había mencionado en el reporte del 29 de septiembre respecto a las elecciones
generales en Ecuador en 2021, al exmandatario Rafael Correa se le ha inhabilitado de por vida el poder
desempeñar cargos en las elecciones públicas tras el dictamen anunciado por un Tribunal de Ecuador.
De esta manera fue que el Consejo Nacional Electoral, y posteriormente por decisión de la propia
alianza “Unidos por la Esperanza” (UNES), se decidió quitar a Correa de la fórmula y aspirar a la
candidatura de Arauz-Rabascall. Las elecciones se llevarán a cabo en un clima vasto de tensiones tanto
sociales como económicas con un importante rechazo hacia el actual presidente Lenin Moreno.
Europa: Crisis política en Italia
El pasado 26 de enero, a razón de la crisis política iniciada a principios de año, el entonces primer
ministro de Italia Giuseppe Conte presentó la renuncia. Tras la retirada del partido Italia Viva de la
coalición de gobierno, y el subsecuente colapso de la misma, Conte logró obtener votos de confianza en
ambas cámaras del Parlamento Italiano, pero fue incapaz de aglutinar una mayoría parlamentaria que
pueda conformar un nuevo gobierno. De esta manera, el ahora ex-primer ministro ha dado un paso al
costado, dejando incierto el futuro político de la península.
Un buen porcentaje del parlamento ha expresado apoyo por Conte, sugiriendo, quizás, una posible
tercera administración por parte del ex-primer ministro. Sin embargo, con su renuncia, el órgano
legislativo dispone de un tiempo muy limitado para llegar a un acuerdo de gobierno. El presidente
Sergio Mattarella ha puesto al viernes 5 de febrero como fecha límite para la conformación de
gobierno, y ha llamado a una posible renegociación de la coalición. Si bien el líder del Movimiento
Cinco Estrellas, Beppe Grillo, dice estar dispuesto a aceptar la reincorporación de Italia Viva, otros
miembros de su partido han advertido que, de ocurrir esto, se retirarán del M5S.
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3. REPORTE SEMANAL AÑO IV N°5 - 2 DE FEBRERO DE 2021
Norte de África: Transición en Libia
El lunes 1 de febrero inició el proceso para la designación de un nuevo gobierno de transición en Libia
bajo la tutela de las Naciones Unidas en Suiza. En los próximos días se seleccionarán los miembros del
Consejo Presidencial entre 24 candidatos y al próximo Primer Ministro entre 21 candidatos. Esto es
respaldado por un cese al fuego que quedará en manos del nuevo enviado especial para Libia, Jan
Kubis. El 25 de agosto se cumplirán 10 años de la caída de Muhammar el-Gadaffi y el inicio de los
conflictos internos en el país africano. Sin embargo, la guerra civil dejó hace mucho de ser únicamente
un problema interno. El ingreso de tropas extranjeras y mercenarios, el apoyo internacional a las
distintas facciones en conflicto y los intereses relativos a los derechos de explotación petrolera han
convertido a la guerra civil libia en algo mucho más grande. No debe olvidarse que el gobierno
respaldado por Naciones Unidas es apoyado por Turquía, mientras que el mariscal Khalifa Hafter es
asistido por los Emiratos Árabes Unidos, Egipto y Rusia, lo que convierte al conflicto en una suerte de
guerra por proxy.
Ante este escenario, los mediadores y miembros del cuerpo diplomático de las Naciones Unidas que
dirigirán el FDPL en Ginebra tendrán que tener en cuenta que lo que ocurre en Libia no es solo un
problema del pueblo libio, sino una zona de choque de diversos intereses. También se deben considerar
los incidentes internos en el Gobierno de Acuerdo Nacional (GNA) que llevaron a la dimisión de su
líder, Fayez al Serraj, por una supuesta competencia por el poder que ocurrió en el seno del GNA.
Asia: 13° Congreso del Partido Comunista en Vietnam
Entre el 25 de enero y el 2 de febrero tuvo lugar el 13° Congreso del Partido Comunista, en el cual se
decidió hacer caso omiso del límite de dos mandatos establecido en las reglas del Partido, y mantener
en el cargo por un tercer período al secretario general Nguyen Phu Trong, de 76 años, quien goza de
una buena reputación, aunque su salud se encuentra deteriorada y algunos no descartan que no pueda
terminar este nuevo período. Trong asumió su primer mandato en 2011. En caso de completar el
tercero, se convertiría en el jefe del partido con más tiempo en el cargo desde Le Duan, el sucesor de
Ho Chi Minh, quien estuvo en el cargo entre 1960 y 1986. Trong es además presidente de Vietnam
desde 2018, aunque en la práctica la presidencia es inferior al otro cargo, ya que Vietnam es un estado
de partido único.
La prolongación de Trong en el cargo marca además una demora en la transición generacional de los
líderes de Vietnam. Antes de la pandemia, Vietnam gozaba de un período prolongado de crecimiento
económico y bienestar, y como parte de ASEAN, la quinta región económica del mundo, el país se
dedica a fortalecer su clima de negocios. Trong tiene un perfil más bien conservador, con lo cual no se
esperan cambios en ese rumbo. Por otra parte, la mayor preocupación geopolítica de Vietnam es
naturalmente el rol de China y los Estados Unidos en la región.
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REPORTE SEMANAL AÑO IV N°5 - 2 DE FEBRERO DE 2021
GOLPE DE ESTADO EN MYANMAR
En la mañana del 1 de febrero se produjo un golpe de Estado militar cuando la Consejera del Estado
(cargo equivalente a primer ministro o jefe de gobierno) Aung San Suu Kyii, el presidente Win Myint y
otros líderes del partido gobernante, la Liga Nacional para la Democracia, fueron arrestados y puestos
bajo custodia por el ejército de Myanmar. Horas después, el ejército declaró el estado de emergencia
por un año y anunció que los tres poderes del estado quedarían a cargo de Min Aung Hlaing,
comandante en jefe de las fuerzas armadas. Aunque distintos gobiernos alrededor del mundo han
condenado inmediatamente el golpe, incluyendo a los Estados Unidos, China y la India, de esta manera
Myanmar vive un retroceso no del todo inesperado en su corto pasaje por la democracia
multipartidaria.
Las fuerzas armadas habían gobernado Myanmar entre 1962 y 2011. En 1990, los militares permitieron
elecciones libres pero se rehusaron a entregar el poder y pusieron bajo arresto a Aung San Suu Kyii, la
hija del fundador del país Aung San, y líder de la Liga Nacional para la Democracia, quien había
obtenido una victoria aplastante del 81%. Desde entonces Aung San Suu Kyii permaneció en la cárcel
durante 15 años.
En 2008, los militares redactaron una Constitución, que se encuentra vigente y les reserva el 25% de los
asientos en ambas cámaras del parlamento y los ministerios del interior, defensa y asuntos fronterizos.
Los militares designan además uno de los dos vicepresidentes y retienen absoluto control de todo lo
referido a la seguridad. En estas condiciones, la junta militar comenzó en 2011 una leve transición a la
democracia y anunció nuevas elecciones libres que se realizarían finalmente en 2015, en las cuales ellos
competirían con el Partido de la Unión, la Solidaridad y el Desarrollo.
Una vez más Aung Sang Suu Kyii, ya en libertad, consiguió una victoria resonante que le daría la
mayoría en ambas cámaras del parlamento, y que se repetiría en las elecciones del 8 de noviembre de
2020, en donde su partido obtuvo un margen aún mayor con el 83% de los cargos elegibles. La
disminución sucesiva de los votos obtenidos por el partido de los militares parece haberlos persuadido
de que ya ni siquiera la constitución escrita por ellos es protección suficiente. Los militares
rápidamente alegaron fraude y ahora, el golpe de Estado se produce un día antes del juramento de los
nuevos parlamentarios.
Durante la época de la junta militar, Myanmar fue aislado diplomáticamente por los gobiernos
occidentales y se acercó estrechamente a la República Popular China. Este nuevo golpe representa un
nuevo desafío para el nuevo presidente de los Estados Unidos, Joe Biden, que prometió que Estados
Unidos volvería a defender la democracia en el mundo. Los militares golpistas probablemente
especulan que en la práctica Estados Unidos se moderará para que China no dé un paso adelante y
aumente su influencia de manera decisiva en un Myanmar nuevamente aislado. •

5. REPORTE SEMANAL AÑO IV N°5 - 2 DE FEBRERO DE 2021
REDDIT CONTRA LOS MERCADOS DE CAPITALES:
¿ALTRUISMO O ESTUPIDEZ?
Émile Durkheim clasificó los tipos de suicidio en su obra más importante. Uno de ellos, el denominado
“altruista”, tiene como particularidad que aquel que comete el acto lo hace por una causa mayor. Lo
que viene aconteciendo entre los “Hedge Funds” y los usuarios de Reddit parecf ser un acto de suicidio
“financiero” altruista.
Para comenzar la explicación será necesario detallar los hechos. A principios de enero, las acciones de
Gamestop Corp. (GME por su sigla bursátil) estaban en US $17,25. Varios fondos especularon que en
el corto plazo, las acciones de la compañía volverían a estar en el precio de agosto de 2020 que era de
US $4,50 aproximadamente. Teniendo en cuenta estos datos, los Hedge Funds apostaron por una
estrategia relativamente habitual en los mercados financieros que es el “shorteo” o jugar en corto. En
pocas palabras, se pide prestada una acción, se la vende en el mercado y se espera que al momento de
la devolución de la acción su valor sea menor a la que tenía al momento del préstamo. Por otra parte,
existe un segundo tipo de “shorteo” llamado Naked Short. En este caso, se shortea una acción que no
se posee en un principio. Puede suceder que empresas tengan más acciones shorteadas del stock de
acciones existentes. Sin embargo, mientras los contratos se puedan cumplir, no existe ningún
impedimento legal para esta práctica.
GME era una empresa cuyo margen de shorteo era superior al stock de acciones circulantes en el
mercado. Los usuarios de Reddit tomaron este fenómeno como un intento de quebrar la empresa de
Retail de videojuegos, por lo que tomaron una acción llamada “Short Squeeze”. El Short Squeeze busca
revertir el proceso de Shorteo subiendo artificialmente el precio de una acción y obligando a aquellos
que shortearon a recomprar las acciones rápidamente para evitar grandes pérdidas. Es así que, al cierre
del pasado jueves 28 de enero, cada acción de GME pasó a valer US $347,51. Este brusco aumento se
dio por dos procesos. Primero, por la compra per sé de los usuarios del foro online, y segundo, por la
acción de recompra para evitar las grandes pérdidas. La solución que encontraron los entes reguladores
fue lógica: al encontrar una gran volatilidad en el precio del activo financiero, detuvieron
temporalmente su compra, aumentando los márgenes (cantidad de dinero que deben disponer para
cubrir eventualidades) que necesitaban las plataformas de trading para poder seguir operando dicha
acción. Cabe aclarar, esta es una práctica estándar en caso de haber fluctuaciones importantes, tanto a
la suba como a la baja, en el corto plazo.
Robinhood, Etoro y otras plataformas debieron suspender las compras de la acción por la falta de
margen, lo que derivó en especulaciones por parte de los usuarios de Reddit de una conspiración para
frenar el Short Squeeze. Incluso Elon Musk, fundador de Tesla, criticó la medida. El lunes las
operaciones se normalizaron y las acciones de GME registraron una pérdida del 31%.
A la pregunta principal ¿Altruismo o estupidez? la respuesta es ambas. El accionar de los usuarios de
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6. REPORTE SEMANAL AÑO IV N°5 - 2 DE FEBRERO DE 2021
Reddit, en principio altruista, puso en jaque sus propios ingresos para combatir al posible cierre de
Gamestop y poner en una mala posición a los Hedge Funds. Sin embargo, el lunes se pasó del “suicidio
financiero altruista” a la estupidez. Los usuarios del foro continuaron el lunes apostando por la
empresa pese a la gran caída de la cotización del activo financiero, bajo el acto de fe de que, si
mantienen su accionar, no venden las acciones, y siguen comprando, los Hedge Funds no podrán
recomprar las acciones para cerrar los shorteos, y deberán pagar punitorios al no poder devolver los
activos, teniendo que pedir, eventualmente, la convocatoria de acreedores. Sin embargo, cada empresa
tiene un valor teórico y un valor basado en las percepciones del mercado. Ninguno de estos valores se
reflejan en la cotización bursátil de GME. Mientras que los inversores retail (aquellos que tradean a
través de las aplicaciones) creen que podrán ganar la pulseada frente a los Hedge Funds, no están
considerando varios elementos. El primero es que los fondos de inversión poseen un mayor poder de
fuego. Melvin Capital, que tenía una valuación de US $12 mil millones, es un actor relativamente
pequeño en el mercado bursátil norteamericano. Existen fondos de inversión mucho más grandes
provenientes de bancos de inversión. Desde este punto de vista, una confrontación que quiere
asemejarse a David y Goliath, no lo es desde lo técnico.
La estupidez, radica, principalmente en dos factores estratégicos. El primero es confundir quiénes son
los grandes jugadores de aquellos mercados. Varios bancos, “los big whales” de los mercados
financieros, se vieron favorecidos ya que poseían acciones de GME en su cartera de inversiones. Al ver
el drástico aumento decidieron liquidar las acciones obteniendo grandes márgenes de ganancias. El
segundo factor que hace a la estupidez es la falsa creencia de que están situados en el punto más bajo
de la acción y no en lo que podría ser su pico más alto. De esta manera, los usuarios de Reddit tienen
mal delimitado el contrincante y el espacio tiempo de la confrontación. Dos errores que no se pueden
cometer estratégicamente. De esto, y a modo de finalización, podríamos decir que aquellos que se
autoperciben como David, en vez de jugar estratégicamente a través de diferentes activos, crearon un
culto a las “Diamond Hands”, el aferrarse a una posición financiera de forma irracional, invirtiendo
cuantiosas sumas de dinero, perdiendo amplios márgenes, y aun así percibiéndolo como una proeza
entre usuarios del foro. Para aquellos que vieron el Señor de los Anillos, recordarán la frase de Gandalf
“You Shall Not Pass” pero a diferencia de la novela de Tolkien, los “orcos” cuentan con los recursos
suficientes para poder pasar. •
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7. En los próximos reportes...
Coronavirus: Se ha cumplido un año desde que la Organización Mundial de la Salud declaró al brote
de coronavirus como una Emergencia Sanitaria de Preocupación Internacional. Hasta el 1 de febrero
de 2021 se atribuyen más de 103 millones de casos y más de 2,23 millones de muertes a la Covid-19.
¿Cuál es el panorama entrando al segundo año de la pandemia?
Mongolia: El 21 de enero renunció el primer ministro Khurelsukh Ukhnaa en reconocimiento a las
protestas de la población por la respuesta deficitaria frente a la pandemia de coronavirus. El 27 de
enero, el parlamento confirmó a Oyun-Erdene Luvsannamsrai como nuevo primer ministro con una
aprobación del 87,9%.
Kirguistán: El 28 de enero, Sadyr Japarov juró como presidente de la república tras haber ganado las
elecciones del 10 de enero con el 79% de los votos. En la misma jornada, el electorado votó abandonar
el sistema parlamentario. El equipo de Japarov ya se encuentra redactando una nueva constitución. ¿Se
tratará de un hiper presidencialismo a tono con la región?
Afganistán: Se cumple casi un año desde que el 29 de febrero de 2020 se produjera el acuerdo entre
Estados Unidos y la oficina política de los talibanes. Estos últimos comenzaron las negociaciones con
el gobierno de Kabul el 12 de septiembre, cuyas reglas fueron finalmente acordadas el 2 de diciembre.
El próximo paso será la definición de la agenda. •
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