El documento presenta el balance general y estado de resultados de una empresa para los años 2012 y 2011. En resumen: 1) Los activos totales de la empresa aumentaron un 12.67% entre 2012 y 2011, mientras que la utilidad neta disminuyó un 8.5%. 2) Las ventas netas aumentaron un 4.5% pero la utilidad bruta y neta disminuyeron levemente, lo que indica una menor rentabilidad. 3) El rendimiento del activo total de la empresa bajó del 7.87% en 2011 al 6.39% en 2012, mo

1. Balance General
31 de
Diciembre Análisis Porcentual
Miles de
dólares Análisis Vertical Análisis Dinámico
Activos 2012 2011 2012 2011 Diferencia %
Circulante
Efectivos y valores negociables 15 40
1.8 5.3 (25.00)
(62.50)
Cuentas por cobrar 180 160
21.3 21.3 20.00
12.50
Inventarios 270 200
32.0 26.7 70.00
35.00
Total Circulante Activo 465 400
55.0 53.3 65.00
16.25
Fijos
Planta y equipo 680 600
80.5 80.0 80.00
13.33
Menos Depreciación acum 300 250
35.5 33.3 50.00
20.00
total Activo Neto 380 350
45.0 46.7 30.00
8.57
Activos Totales 845 750
100.0 100.0 95.00
12.67
Pasivo y Capital Contable
Circulante
Ctas. X Pagar 30 15
3.6
2.0
15.00 100.00
Gastos devengado 60 55
7.1
7.3
5.00 9.09
Documento x pagar 40 35
4.7
4.7
5.00 14.29
total pasivo Circulante 130 105
15.4
14.0
25.00 23.81
Pasivo a largo plazo 300 255
35.5
34.0
45.00 17.65
total pasivo 430 360
50.9
48.0
70.00 19.44
Capital contable
Capital Común 130 130
15.4
17.3
- -
Utilidad Retenida 285 260
33.7
34.7
25.00 9.62
Total capital contable 415 390
49.1
52.0
25.00 6.41
total Pasivo y Capital Contable 845 750
100.0
100.0
95.00 12.67

2. Estado de Resultado
Cuentas Miles de dólares Análisis Porcentual
1 de enero al 31 de dic. Análisis Vertical, %
Análisis Dinámico
2012 2011 2012 2011 Diferencia %
Ventas netas 1500 1435 100.0 100.0 65.0 4.5
Costo de venta 1230 1176.7 82.0 82.0 53.3 4.5
Utilidad Bruta 270 258.3 18.0 18.0 11.7 4.5
Costos Fijos operativos sin
depreciación
90 85 6.0 5.9 5.0 5.9
Depreciación 50 40 3.3 2.8 10.0 25.0
Utilidad antes de intereses e impuesto 130 133.3 8.7 9.3 (3.3) (2.5)
Interés 40 35 2.7 2.4 5.0 14.3
Utilidad antes de impuesto 90 98.3 6.0 6.9 (8.3) (8.4)
Impuesto 36 39.3 2.4 2.7 (3.3) (8.4)
Utilidad Neta 54 59 3.6 4.1 (5.0) (8.5)
Dividendos preferentes
Utilidad disponible para accionistas
54 59 3.6 4.1 (5.0) (8.5)
comunes
Dividendos comunes 29 27 1.9 1.9 2.0 7.4
Acción a la utilidad retenida 25 32 1.7 2.2 (7.0) (21.9)
Primer paso: Calcular el rendimiento del activo (RA) correspondiente a los periodos pasados como
beneficios netos con respecto al activo total
RA= Utilidad Neta / Activo Total
Rendimiento Del Activo 2012 2011
Utilidad Neta 54000 59000
Activo total 845000 750000
Rendimiento del activo 6.39 7.87
El rendimiento del activo en el 2012 fue de 6.39 el cual bajo con respecto al 2011 que fue de 7.87
indicando un empeoramiento en la utilización de Activos para generar Ganancias.
Segundo paso: Determinar la tendencia del rendimiento del activo
TC = RA (presente) – RA (anterior)  TC = (6.39-7.87)/7.87  TC = -18.81 % (Decrece)
RA (anterior)
Como TC decrece se calcula las relaciones de la rentabilidad primaria
a) Margen Neto = Beneficios netos / Ventas netas
Margen Neto 2012 2011
Utilidad Neta 54000 59000
Ventas Netas 1500,000.00 1435,000.00

3. Beneficio Neto o Utilidad Neta / Ventas Netas 3.6 4.11
En el 2012 por cada 100 de Ventas sobran para los propietarios
3.6 de Utilidad Neta.
b) Costos de Ventas / Ventas netas
Costo de productos vendidos/ventas netas 2012 2011
Costo de los productos vendidos
1230,000.00
1176,700.00
Ventas Netas
1500,000.00
1435,000.00
Costo de productos vendidos/ventas netas 82 82
Por cada 100 dólares de productos vendidos 82 dólares son los costos de los productos vendidos.
c) Gastos Operativos / Ventas netas
Gastos de explotación/ventas netas 2012 2011
Gastos de explotación o Gastos fijos
operativos 90,000.00 85,000.00
Ventas Netas
1500,000.00
1435,000.00
Gastos de explotación/ventas netas 6.00 5.92
Los gastos operativos son 6 dólares por cada 100 dólares obtenidos de ingreso.
d) Interés/Ventas netas
Interés / Ventas Netas 2012 2011
Interés 40,000.00 35,000.00
Ventas Netas
1500,000.00
1435,000.00
Interés / Ventas Netas 2.67 2.44
Calcular las relaciones de rentabilidad secundaria
Rendimiento del activo total=Ventas Netas /Activo Total
Ventas Netas/Activo total 2012 2011
Ventas Netas 1.500.000,00 1.435.000,00
Activo total 845.000,00 750.000,00
Ventas Netas/Activo
total
1,78 1,91
La rotación del activo total indica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para generar
ventas. Mientras más alta sea la rotación del activo, más eficientemente se ha utilizado éste. Indica cuántas
veces rotan los activos al año. Expresa por cada peso de activo total, cuánto vendió la empresa.
1.78 dólares se utilizaron los activos en el año 2012 fue menor que en el 2012
Rotación de las Cuentas por Cobrar
rotación de las cuentas por
cobrar
2012 2011
Ventas Netas 1.500.000,00 1.435.000,00
cuentas por cobrar 180.000,00 160.000,00
Ventas Netas/cuentas por cobrar 8,33 8,97

4. Se recupera efectivo de créditos en el 2012 es en un mes y 13 días (sale de 12meses/8.33 =
1.44 por lo que es 1 mes + 0.44*30 = 13 días) y en el 2011 es en un mes y 10 días.
Rendimiento del Activo fijo
Rendimiento del Activo fijo 2012 2011
Ventas Netas 1.500.000,00 1.435.000,00
Activo fijo 680.000,00 600.000,00
Ventas Netas/Activo fijo 2,21 2,39
En la mayoría de las empresas industriales la inversión en activo fijo es de importancia, y se
considera que tal inversión se hace con el propósito de producir y vender lo producido; que para
satisfacer tal propósito, la cuantía de las ventas debe estar en proporción con la suma invertida en
activo fijo; por tanto, esta razón se usa para determinar el exceso de inversión de activo fijo o la
insuficiencia en las ventas.
En el ejercicio lo que quiere decir que por cada $1 invertido en dicho activo, la empresa ha vendido
$2.21 en el 2012 fue bajo en comparación con 2011 que fue de $ 2.39.
Grado de apalancamiento (GAO)
GAO = (Utilidad antes de intereses e impuesto + Costos Fijos)/Utilidad antes de interés e impuestos
GAO = (Utilidad antes de intereses e impuesto + Costos Fijos)/Utilidad antes de interés e impuestos
Conceptos 2012 2012
Utilidad antes de interés de impuestos
130.000,00
133.000,00
Costos Fijos
90.000,00
85.000,00
GAO
1,69
1,64
El apalancamiento operativo se refiere a las herramientas que la empresa utiliza para producir y
vender, esas "herramientas" son las maquinarias, las personas y la tecnología. Las maquinarias y
las personas están relacionadas con las ventas, si hay esfuerzo de marketing y demanda entonces
se contrata más personal y se compra más tecnología o maquinaria para producir y satisfacer la
demanda del mercado.
Cuando no existe apalancamiento, se dice que la empresa posee capital inmovilizado, eso quiere
decir, activos que no producen dinero.
Rentabilidad Económica, ROI: Utilidad antes de impuesto * 100/Activo Total
ROI 2012= 90,000*100/845,000 ROI = 10.65 %
ROE2012=54000(100)/130000 ROE2012= 41.53%
Otro ejemplo: Con la TC creciente:

5. Descripción Años
Aumento o
disminució
n
2007 2008 $ %
Ventas 370152 385281 15129
4.1
Costo por ventas 329177 339824 10647
3.2
Utilidad bruta 40975 45457 4482
10.9
Gastos de operación
Sueldos 1100 1600 500
45.5
Comisiones
Honorarios
Depreciación 5823 6019 196
3.4
Mantenimiento 2311 2292 -19
(0.8)
Papelería y útiles de oficina
Teléfono
Energía 8574 12100 3526
41.1
Renta 2635 3015 380
14.4
Interés 2798 2817 19
0.7
Otros gastos 6677 6814 137
2.1
Utilidad de operaciones 11057 10800 -257
(2.3)
Otros ingresos
Proviene de operaciones
financieras 361 266
(95.00)
(26.3)
Utilidad por venta de inversión 1000 3312
2,312.00
231.2
Utilidad antes de impuestos 12418 14378
1,960.00
15.8
Impuestos, 15% 1862.7 2156.7
294.00
15.8
Utilidad Neta 10555.3
12221.
3
1,666.00
15.8

6. Primer paso: Calcular el rendimiento del activo (RA) correspondiente a los periodos pasados como
beneficios netos con respecto al activo total
RA= Utilidad Neta / Activo Total
Rendimiento Del Activo 2007 2008
Utilidad Neta
12,418.00
14,378.00
Activo total
100,560.00
102,450.00
Rendimiento del activo
12.35
14.03
El rendimiento del activo en el 2007 fue de 12.35 el cual bajo con respecto al 2008 que fue de
14.03 indicando un mejoramiento en la utilización de Activos para generar Ganancias.
Segundo paso: Determinar la tendencia del rendimiento del activo
TC = RA (presente) – RA (anterior)  TC = (14.03-12.35)/12.35  TC = 13.6 % (crece)
RA (anterior)
Tercer paso: Determinar la productividad primaria:
PT2007= 370152/(370152-12418)= 1.0347
PT2008= 385281/(385281-14378)= 1.0388
En la productividad total hubo un incremento de 0.41 % en el 2008.
Productividad Parcial del trabajo:
Los componentes del valor agregados son:
CL = Costos laborales
D = Depreciación
A = Arrendamientos
I = Intereses pagados
T = Impuestos
U = Utilidades
VA = CL + D + A + I + T + U
Pp = Valor añadido / horas de trabajos totales
Año 2007
Trabajadores Salario/hora horas/día Salario/día Salario/año
dólares/año
A
23.74
5.00 118.70
39,171.00
1,506.58
B
30.01
5.00 150.05
49,516.50
1,904.48
Total
53.75
5.00 268.75
88,687.50
3,411.06
horas al año 1,200.00

7. Año 2008
Trabajadores Salario/hora horas/día Salario/día Salario/año
dólares/año
A
25.35
5.00 126.73
41,820.08
1,608.46
B
36.00
5.00 180.00
59,400.00
2,284.62
Total
61.35
5.00 306.73
101,220.08
3,893.08
horas al año 1,200.00
PP = Valor añadido / horas de trabajos totales
PP2007 = 370152/1200 horas al año= 308.46 $/horas/año
PP2008 = 385281/1200 horas al año= 321.07 $/horas/año
La productividad aumento en 12.61
PP = Valor añadido / salario
PP2007 = 370152/ 3411.06 = 108.52
PP2008 = 385281/ 3893.08 = 98.97
La productividad disminuyo 9.55 por aumento en salario
Productividad del Capital de trabajo
PKT = KTNO / Ingresos
Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO)= Cuentas por Cobrar + Inventarios - Cuentas por
Pagar a proveedores de bienes y servicios
Año 2008 2007
Cuentas
por cobrar
20000 12500
Inventarios 28000 20000
Ctas. X
Pagar
3000 1900
KTNO 45000 30600
Ingresos 370152 385281
PKT 0.1215717 0.079423
La empresa debió de mantener 0.1216 de capital
de trabajo por cada peso vendido en el 2008 y
0.08 de capital de trabajo por cada peso vendido.
Margen de EBITDA.
Margen de Ebitda= (EBIT + depreciación + amortización)/ingresos
Descripción 2007 2008
EBIT 12,418 14,378
Depreciación 5,823 6,019
Amortización - -
EBITDA 18,241 20,397
Ingresos 370,152 385,281
El Margen EBITDA muestra los que de cada
peso de ingresos se convierte en caja para
atender pago de impuestos, inversiones,
servicio a la deuda y dividendos.

8. Margen
EBITDA
0.049
0.053
Esto significa que si decide crecer 2007 en cada peso adicional de ventas producirá 4.9 centavos
de caja bruta, pero igualmente, ese peso adicional demandará una inversión en KTNO de
7.94 centavos. Lo anterior significa que para poder vender ese peso adicional quedarían faltando
3.04 centavos, es decir, que dada esa estructura de capital de trabajo y margen EBITDA el
crecimiento no es atractivo ya que estaría demandando caja en vez de liberarla.
Para que el crecimiento libere caja el Margen EBITDA debería ser mayor que la PKT, es decir, que
la relación entre el primero y el segundo indicador debería ser mayor que uno (1). Esa relación es
la denominada “Palanca de Crecimiento”, PDC. El mismo caso es para 2008.
PDC2007 = Margen EBITDA / PKT
PDC 2007=0.049/0.121572 = 0.403
PDC 2008=0.053/0.079423 = 0.667
La Productividad del Activo Fijo refleja la eficiencia en el aprovechamiento de la capacidad
instalada de la empresa y se expresa como la capacidad de generar ingresos dada una
determinada inversión en dichos activos.
PRODUCTIVIDAD DEL ACTIVO FIJO = Ingresos / Activos Fijos
Descripción 2007 2008
Ingresos 370152 385281
Activo Fijo 56600 57500
Ppaf
6.54
6.70
Hubo una pequeñísima mejora en el uso de los activos fijos de 0.16.
Relación C/t
C/T 2007= 30600/108.52= 281.97
C/T2008= 45000/98.97= 454.68
la productividad total
Productividad de capital
El resultado es un buen rendimiento de la productividad
Se debe aumentar la productividad habría que llevar la palanca de crecimiento mayor que 1.