Finanzas para la construcción Capitulo 8

1. CURSO : FINANZAS PARA LA
CONSTRUCCION
MAESTRIA EN GESTION Y ADMINISTRACION DE LA
CONSTRUCCION
ALUMNO:
EXPOSICION: FUNDAMENTOS DE FINANZAS
CORPORATIVAS CAPITULO VIII
DOCENTE :
UNIVERSIDAD NACIONAL DE
INGENIERIA
Ing Rafael Callo Conto
Ing Alfredo Vasquez

2. CAPITULO 8
OBJETIVOS
La manera en que los precios de las acciones dependen
de los dividendos futuros y del crecimiento en dividendos.
Las distintas formas en que se elige a los directores
corporativos para sus cargos.
Cómo funcionan los mercados de acciones.

3. • CAPITULO 8
8.1.- VALUACIÓN DE UNA ACCIÓN COMÚN.
Flujos de efectivo.-
P0 el valor presente de la acción, P1 al precio en un periodo.
D1 es el dividendo en efectivo pagado al final del periodo, entonces:
P0 = (D1 + P1)/(1 + R).
R es el rendimiento requerido en el mercado en esta inversión.

4. Casos especiales.-
Cuando se dice que el valor de la acción es igual al valor presente de los dividendos a
futuro, no se excluye la posibilidad de que algunas cifras de esos dividendos sean cero.
Pero no todas pueden ser cero.
Crecimiento cero
D1 = D2 = D3 = D = constante
Por consiguiente, el valor de la acción es:
Dado que el dividendo siempre es igual, la acción puede considerarse como una anualidad
perpetua ordinaria con un flujo de efectivo igual a D por cada periodo. De esta manera, el
valor por acción se obtiene así:
P0 = D/R ; donde R es el rendimiento requerido.
Crecimiento constante
Donde: g es la tasa de crecimiento
Do es el dividendo recién pagado
t Periodos en el futuro
D1 Dividendo en el futoro
.

5. Crecimiento del dividendo
Si el dividendo crece a una tasa constante, entonces se ha reemplazado el problema de
pronosticar un número infinito de dividendos a futuro con el de encontrar una sola tasa de
crecimiento, una simplificación extraordinaria. En este caso, si se toma D0 como el dividendo
recién pagado y g como la tasa de crecimiento constante, el valor de una acción se puede
formular como:
Mientras la tasa de crecimiento, g, sea menor a la tasa de descuento, r, el valor presente de
esta serie de flujos de efectivo puede escribirse de esta manera tan simple:
Precio de la acción en cualquier momento

6. Crecimiento supernormal.-
La situación de Chain Reaction es un ejemplo del crecimiento supernormal.
Es poco probable que se pueda sostener una tasa de crecimiento de 30%
durante mucho tiempo. Para estimar la acción de esta empresa, primero se
necesita calcular los dividendos totales durante el periodo de crecimiento
supernormal:
En el tiempo 3 se puede calcular como:
P3 = D3 × (1 + g)/(R − g)
donde g es la tasa de crecimiento a largo plazo. R es el rendimiento
requerido
Por lo tanto, se obtiene:
P3 = $10.985 × 1.10/(.20 − .10) = $120.835

7. 8.2.- ALGUNAS CARACTERÍSTICAS DE LAS ACCIONES COMUNES Y
PREFERENTES
Se enfoca en los derechos del accionista y los pagos de dividendos
Derechos del accionista.- Los accionistas controlan a la corporación por el
derecho de elegir a lo directores.
“Una acción. Un voto”
Compra de la elección
Votación por poder.-
Clases de acción.- Se puede tener mas de un tipo de acción.
Dividendos.- Es el rendimiento del capital
Características de la acción preferente.

8. 8.3.- LOS MERCADOS DE VALORES
En el mercado primario las empresas venden títulos para reunir dinero
INTERMEDIARIOS Y CORREDORES
Intermediario.- Lleva un inventario y esta listo para comprar y vender en cualquier
momento.
Compra a precio ofrecido o de subasta.
Vende al precio de demanda
Corredor.- Reúne a compradores y vendedores mas no lleva un inventario.
Organiza transacciones entre inversionistas.
No compran ni venden, Su negocio es facilitar las transacciones de otros.
BOLSA DE VALORES DE NUEVA YORK (NYSE)
Desde principios del siglo XX de ubica en Wall Street. Es el mercado de valores mas
grande del mundo. Tiene cerca de 1366 miembros
Corredores de comisiones.
Especialistas
Operaciones
Actividades de piso
NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations)
Es el segundo mercado de valores mas importante en Estados Unidos
Desde 1971 NASDAQ es una red computarizada de intermediarios de títulos
y otros que difunde de manera oportuna las cotizaciones de los valores a
computadoras de todo el mundo,
NASDAQ es una red computarizada, no tiene ubicación física donde se
negocie.
Tiene un sistema de formadores de mercado en vez de un sistema de
especialistas.