Cuadernillo de analisis financiero

Análisis
Financiero

Cuadernillo de Ejercicios
Análisis Financiero

Román A. Vélez Román
Mgr MBA en Administración


Introducción general del curso. Test de conocimientos básicos
Disciplina que combina la macroeconomía y la
SWAPS 1 parte corporativa
BONO 2 Operación de liquidez, mediante el cual se vende un titulo
BID 3 Titulo de deuda
FORWARD 4 Reserva federal
MIDDLE OFFICE 5 Instrumento financiero que genera liquidez
DOW JONES 6 Intercambio de dinero en fechas futuras
DTF 7 Titulo de deuda pública
ENCAJE 8 Reduce la soberanía nacional del país
FED 9 Contratos a futuros fuera de la Bolsa de Valores
FORTUNE 500 10 Listado de grandes compañías de EEUU
FACTORING 11 Entidad vigilante del sector financiero en Colombia
FINANZAS INTERNAL 12 Tasa de interés interbancaria en Colombia
LEHMAN BROTHERS 13 Área encargada de la medición de riesgos
GLOBALIZACION 14 Dedicado a importar y exportar

SPREAD 15 Inversionista más exitoso de la historia
SUPERFINANCIERA 16 Índice accionario EEUU
TES 17 Entidad para el desarrollo de de un país a LP
REPO 18 Reserva del dinero que deben mantener los bancos
INTERNACIONALIZACION 19 Incremento sobre una tasa base
WARRENT BUFFET 20 Banca que quebró con la crisis financiera

BALANZA DE PAGOS 21 Opción con derecho de vender un activo a futuro
PRIME RATE 22 Empresa especializada en el estudio de riesgo de una emisión de titulo valores
SHAREHOLDER 23 Intercambio directo de dólares por pesos
OPCION PUT 24 Tasa preferencial para préstamos bancarios en Londres
MARKET RISK 25 Centro financiero mundial, ubicada en la isla de Manhattan
OPA 26 Método por el cual se ajustan los precios de una economía a la inflación esperada de una economía
RATING AGENCY 27 Colocador
Q-TOBIN 28 Elevación del nivel general de precios de una economía en más de un 100% anual
Cuenta del sector externo donde se registran las
SPOT 29 transacciones de un país con el exterior
UNDERWRITER 30 Bolsa de Nueva York (New York Stock Exchange)
DECEVAL 31 Riesgo de mercado
LEVERAGE TOTAL 32 Deseo de adquirir un titulo valor en el mercado bursátil, a través de un comisionista
JOIN VENTURE 33 Propietario de una o más acciones de una compañía anónima
INDEXACIÓN 34 Bonos basura. Obligaciones de alto riesgo y alto rendimiento emitidas por empresas de baja solvencia
WALL STREET 35 Oferta pública de acciones
NYSE 36 Sociedades de riesgo compartido. Agrupación de empresas para desarrollar un proyecto en forma conjun

HIPERINFLACIÓN 37 Entidad encargada de recibir los títulos valores que se encuentren inscritos en la RNV
JUNK BOND 38 Tasa de interés preferencial de los bancos
DEMANDA BURSÁTIL 39 Grado de compromiso del patrimonio
LIBOR 40 Es la relación entre el precio de la Bolsa de una compañía y el precio de la acción en libros

Ejercicio Nro 1
Tema Elaboración y estructura del Balance General y Estado de resultados
Objetivo Ambientar al estudiante en la identificación de cuentas, preparación y
estructuración de un Balance general y un Estado de Resultados

A continuación se presenta una relación de cuentas del balance general y del estado de resultados
de una compañía comercializadora. Con la información relacionada se pide: (entiéndase CP corto
plazo y LP largo plazo).

a) Identifique si la cuenta es de Balance o de Estados de Resultados.
b) Una vez identificada la cuenta, clasifíquela si es activo corriente o activo no corriente,
pasivo corriente o pasivo no corriente, y por ultimo si es de patrimonio.
c) Elabore el Estado de Resultados.
d) Elabore el Balance General clasificado.
e) Elabore el análisis horizontal y vertical del estado de resultados. (Variación absoluta y
variación relativa).
f) Elabore el análisis horizontal y vertical del balance general. (Variación absoluta y variación
relativa).

Balance general a Diciembre 31 de
Compañía Comercializadora Ltda
Expresado en Millones de pesos Colombianos

NOMBRE DE LA CUENTA Año ACTUAL 2010 Año ANTERIOR 2009

Acreedores varios CP 23.000 292.000

Bancos exterior 35.000 39.000
Bancos locales 14.000 65.000

C*C trabajadores CP 7.000 6.000
C*C socios 1.000 5.000
Capital social 922.000 389.000
Cargos diferidos 12.000 22.000

clientes exterior CP 21.000 25.000
clientes nacionales CP 120.000 30.000

Costo de ventas 520.000 365.000
Disponible 68.000 70.000
Documentos legales por cobrar LP 12.000 6.000
Gastos Admón. 197.000 67.000
Gastos de Ventas 185.000 24.000

NOMBRE DE LA CUENTA Año ACTUAL 2010 Año ANTERIOR 2009
Gastos Financieros 15.000 22.000
Impuesto de Renta 21.945 8.250
Impuestos por cobrar 9.000 8.000
Impuestos por pagar 21.945 8.250
Intangibles 35.000 250
Inventarios CP 144.000 110.000
Inversión en acciones CP
13.000 12.000
Inversiones permanentes 150.000 127.000
inversiones temporales
62.000 82.000
Obligaciones bancarias LP 41.500 55.000
Otros ingresos 3.500 4.000
Planta y equipo Neto 846.000 583.000
Proveedores 98.000 51.000
Salarios por pagar 12.000 9.000
Utilidad del ejercicio 44.555 16.750
Utilidades acumuladas 386.000 369.250
Valorizaciones 90.000 85.000
Valorizaciones 90.000 85.000
Ventas Netas 980.000 499.000

Ejercicio Nro 2
Tema Elaboración y estructura del Balance General y Estado de resultados
Objetivo Ambientar al estudiante en la identificación de cuentas, preparación y
estructuración de un Balance general y un Estado de Resultados

Balance General a Diciembre 31 de
Productos Alimenticios El Sol S.A 2009 2008
Miles de pesos Valor Valor
Acreedores cp $ 12.000 $ 11.000
Anticipo a proveedores cp $ 12.000 $ 22.000
Depreciación Acumulada $ (120.000) $ (110.000)
Deudores clientes exterior cp $ 188.000 $ 479.258
Deudores clientes nacionales cp $ 764.190 $ 440.580
Efectivo $ 190.987 $ 1.371
Impuesto renta por pagar $ 42.535 $ 29.856
Inventarios $ - $ 627.712
Inversiones Permanentes $ 919 $ 828
Inversiones temporales $ 290.030 $ 25

Obligaciones Bancarias cp $ 75.000 $ 49.000
Otros activos corrientes $ 1.200 $ 300
Otros Activos Largo Plazo $ 900 $ 400
Otros pasivos Corrientes $ 19.000 $ 16.000
Otros Pasivos Largo plazo $ 30.000 $ 5.000
Propiedad Planta y Equipo $ 890.000 $ 720.000
Proveedores Exterior cp $ 240.000 $ 320.000
Proveedores Nacionales cp $ 190.000 $ 210.000
Costo de ventas $ 812.321 $ 1.437.530
Deudores clientes nacionales LP $ 1.274 $ -
Gastos financieros $ 15.236 $ 20.877
Gastos Operacionales $ 263.780 $ 402.014
Impuesto de Renta $ 42.535 $ 29.856
Obligaciones Bancobogota Miami LP $ 89.000 $ 92.000
Obligaciones Bancolombia Panamá LP $ 75.000 $ 65.000
Otros Ingresos $ 5.917 $ 7.924
Préstamo a trabajadores lp $ 40.000 $ 16.000
Total patrimonio $ 1.486.965 $ 1.400.618
Ventas Netas $ 1.214.313 $ 1.942.971

Con la información relacionada se pide: (entiéndase CP corto plazo y LP largo plazo).

a) Identifique en una columna adicional si la cuenta es de Balance o de Estados de
Resultados.

b) Una vez identificada la cuenta, clasifíquela si es activo corriente o activo no corriente,
pasivo corriente o pasivo no corriente, y por ultimo si la cuenta es de patrimonio.
c) Elabore el Estado de Resultados.
d) Elabore el Balance General clasificado.
e) Elabore el análisis horizontal y vertical del estado de resultados.

Ejercicio Nro 3
Tema Flujo de Caja Método Indirecto
Objetivo Aprender a calcular el flujo de caja método indirecto general y clasificado
Se pide: Elaborar el flujo de caja método indirecto general y clasificado

ACTIVOS
Efectivo $ 250.000 $ 180.000
Inversiones temporales $ 45.000 $ 28.000
Deudores clientes nacionales $ 260.000 $ 190.000
Deudores clientes exterior $ 24.000 $ 12.000
Inventarios $ 295.000 $ 190.000
Prestamos a socios $ 5.000 $ 12.000
Anticipo a proveedores $ 12.000 $ -
Otros activos corrientes $ 65.000 $ 31.000
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES $ 956.000 $ 643.000
Propiedad Planta y Equipo (Nota 6) $ 720.000 $ 520.000
Inversiones Permanentes (Nota 9) $ - $ 13.000
Otros Activos $ 15.000 $ 16.000
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES $ 615.000 $ 439.000
TOTAL ACTIVOS $ 1.571.000 $ 1.082.000
Obligaciones Bancarias $ 300.000 $ 290.000
Proveedores Nacionales $ 120.000 $ 90.000
Acreedores $ 19.000 $ 13.000
Acreedores $ 10.000 $ 8.000
Nomina por pagar $ - $ 15.000
Otros pasivos Corrientes $ - $ -
TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 669.704 $ 556.261
Obligaciones Bancoldex (en $ Nota 7) $ 50.000 $ 70.000
Obligaciones BID Largo plazo $ 90.000 $ 80.000
Otros Pasivos Largo plazo (nota 8) $ 42.000 $ 42.000
Total Pasivo No Corriente $ 182.000 $ 192.000
TOTAL PASIVOS $ 851.704 $ 748.261

PATRIMONIO (Nota 5) $ 719.296 $ 333.739
PASIVOS + PATRIMONIO $ 1.571.000 $ 1.082.000

Estado de resultados de Enero 1 a Diciembre 31 de
Compañía Alimenticios el Sol S.A 2008 2007

Ventas Netas $ 3.500.000 $ 2.800.000
Costo de ventas (Nota 1) $ 2.450.000 $ 1.960.000
Utilidad Bruta $ 1.050.000 $ 840.000

Gastos Operacionales (Nota 2) $ 350.000 $ 402.014
Utilidad Operacional $ 700.000 $ 437.986

Otros Ingresos (Nota 3) $ 3.800 $ 7.924
Gastos financieros (Nota 4) $ 35.000 $ 20.877
Utilidad Antes Impuestos $ 668.800 $ 425.033
Utilidad Neta $ 448.096 $ 284.772

Nota 1 costo de ventas
Inventario inicial $ 190.000 $ 260.000
(+) compras $ 2.555.000 $ 1.357.964
(-) Inventario final $ 295.000 $ 190.000
(=) costo de ventas $ 2.450.000 $ 1.427.964

Nota 2 Gastos operacionales
En los gastos operacionales hay una depreciación incluida por la suma de
$3.800 en gastos de administración y $10.000 en los gastos de venta

Nota 3 otros ingresos
Los otros ingresos son valores por la venta de un reciclaje que no fueron
recibidos por la empresa en el año actual

Nota 4 gastos financieros
Valor por pago de intereses efectivamente pagados por sobregiros bancarios
en el año

Nota 5 Patrimonio conformado por 2008 2007
Capital Pagado $ 250.000 $ 48.000
Reservas -
Utilidades Ejercicio 448.096 284.772
Utilidades acumuladas 21.200 967
Valorizaciones $ - $ -
TOTALES $ 719.296 $ 333.739
$ - $ (0)

Nota 6 Propiedad planta y equipo
Se adquiere equipos de computo durante el periodo

Nota 7 Obligaciones Bancoldex
Se abono a obligación de Bancoldex

Nota 8 otros pasivos LP
No hay prestamos ni abonos nuevos

Nota 9 Inversiones permanentes
Se vende la totalidad de de inversiones permanentes

Ejercicio Nro 4

Industrial de Lácteos S.A 2010 2009
Balance General – Expresado miles de pesos Valor Valor
ACTIVOS
Efectivo $ 134.500 $ 220.000
Bancos $ 258.000 $ 52.000
Inversiones temporales $ 70.000 $ -
Inventarios $ 1.200.000 $ 1.100.000
Prestamos a terceros $ 98.000 $ 120.000
Prestamos a trabajadores $ 2.100 $ 4.500
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES $ 2.672.600 $ 2.301.900
Propiedad Planta y Equipo Bruto $ 500.000 $ 450.000
Inversiones Permanentes (Nota 9) $ 145.000 $ 70.000
Activos Diferidos $ 12.000 $ 12.000
Deudores clientes largo plazo $ 13.500 $ 14.000
Préstamo a socios largo plazo $ 4.000 $ -
Otros Activos $ 30.000 $ 25.000
Gastos pagados por anticipado $ 347.116
TOTAL ACTIVOS $ 3.337.100 $ 3.190.016
PASIVOS
Proveedores Nacionales $ 967.776 $ 1.727.174
Acreedores $ 75.000 $ 45.000
Documento legales por pagar $ 30.000 $ 40.000
TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 1.699.633 $ 2.139.562
Bancolombia (en $ Nota 7) $ 13.000 $ 6.000
Davivienda $ 12.000 $ 4.000
TOTAL PASIVOS $ 1.733.633 $ 2.158.562

PATRIMONIO (Nota 5) $ 1.603.467 $ 1.031.454

Estado de resultados de Enero1 a Diciembre 31 de

Ventas Brutas $ 10.245.000 $ 8.720.000
Devoluciones y descuentos $ 10.245 $ 17.440
Ventas Netas $ 10.234.755 $ 8.702.560
Utilidad Bruta $ 2.027.073 $ 1.636.146
Gastos Operacionales (Nota 2)
Gastos de Administración $ 420.000 $ 294.000
Gastos de Venta $ 940.000 $ 658.000
Total Gastos Operacionales $ 1.360.000 $ 952.000
Utilidad Neta $ 460.589 $ 413.954

Inventario inicial $ 1.200.000 $ 1.100.000
(+) compras $ 4.912.682 $ 4.421.414
(+) Mano de obra directa $ 2.400.000 $ 2.160.000
(+) Cif ($6.000 son depreciaciones) ($13.500 son
amortizaciones) $ 650.000 $ 585.000
(-) Inventario final $ 955.000 $ 1.200.000
(=) costo de ventas $ 8.207.682 $ 7.066.414

En los gastos de administración hay una depreciación por la suma de $9.000 que están incluidos en
dicho rubro; y en los gastos de venta hay una depreciación por la suma de $4.384 que ya están
incluidos

Los otros ingresos el 70% de esos ingresos fueron efectivamente recibidos; la otra parte fueron
partidas que no implicaron efectivo

Los otros gastos el 40% son partidas que afectaron el efectivo y el otro 60% no implicaron
desembolsos.

Nota 5 Patrimonio
conformado por 2008 2007

Capital Pagado (nota 5-
1) $ 550.000 $ 348.000
Reservas 65.895 24.500
Valorizaciones
TOTALES $ 1.603.467 $ 1.031.454
Nota 5-1
Dentro del capital pagado ocurrieron los siguiente hechos:
en Enero del año actual se retiraron socios que se tuvo que
dar la suma de $48.000; y en julio del mismo año se
incremento el capital al saldo del año actual

Nota 7
Se pago la totalidad del préstamo para poder adquirir uno
de mayor plazo y cantidad de dinero

En mayo del año actual se vende un terreno por la suma de $100.000 y en octubre se adquiere una
maquinaria; ambos con recursos propios de la compañía

Ejercicio Nro 5
Expresado en miles de pesos Valor Valor
ACTIVOS
Efectivo $ 93.718 $ 56.692
Inventarios $ 301.400 $ 180.434
Anticipo a proveedores $ 17.000 $ 87.000
Otros Activos $ 14.137 $ 8.452
Valorizaciones $ 15.446 $ 6.454
TOTAL ACTIVOS $ 1.351.349 $ 921.808
PASIVOS
Acreedores $ 19.318 $ 11.093
Nomina por pagar $ 3.200 $ 6.800
Cesantías por pagar $ 21.620 $ 16.000
Obligaciones Bancoldex (en nota 7) $ 81.786 $ 56.071
Otros Pasivos largo plazo (nota 8) $ 42.000 $ 24.000
TOTAL PASIVOS $ 957.776 $ 590.993

PATRIMONIO (Nota 5) $ 393.573 $ 330.815
PASIVOS + PATRIMONIO $ 1.351.349 $ 921.808

Estado de resultados de Enero1 a Dic 31 de
Ventas Netas $ 2.951.052 $ 1.942.971
Utilidad Bruta $ 948.060 $ 505.441
Utilidad Neta $ 118.226 $ 52.474

Capital Pagado $ 187.240 $ 191.700
Reservas 65.187 65.187
TOTALES $ 393.573 $ 330.815

(+) compras $ 2.123.958 $ 1.357.964
(=) costo de ventas $ 2.002.992 $ 1.437.530

en los gastos operacionales hay una depreciación incluida por la suma de $18.556 en
gastos de administración y $1890 en los gastos de venta; amortizaciones por la suma
de 2,293 en gastos de administración y $10,000 en amortizaciones en los gastos de
venta

Todos recibidos efectivamente

Todos pagados efectivamente

se adquiere un nuevo terreno durante el periodo

De los $56071, se abonan $5000 a la deuda y se adquiere una nueva por la diferencia

Se adquieren nuevos préstamos, no hay abonos a la deuda de largo plazo

Se vende la totalidad de de inversiones permanentes y se adquieren nuevas con
acciones de largo plazo

Ejercicio Nro. 6

Balance General
Compañía El solar comercial Ltda 2009 2008
ACTIVOS
Caja $ 160.000 $ 103.000
Deudores clientes $ 570.000 $ 312.000
Inventarios $ 915.000 $ 835.000
Total Activos Corrientes $ 1.695.000 $ 1.290.000
Activos No corrientes
Planta y equipo (Nota 4) $ 3.390.000 $ 3.642.000
Inversiones permanentes $ 100.000 $ 100.000
Total Activos No corrientes $ 3.490.000 $ 3.742.000
TOTAL ACTIVOS $ 5.185.000 $ 5.032.000

PASIVOS
Proveedores $ 740.000 $ 620.000
Obligaciones Bancarias (Locales) $ 215.000 $ 215.000
Obligaciones Bancarias (Exterior) $ 470.960 $ 410.060
Impuestos por pagar $ 89.600 $ 44.400
Otros pasivos corrientes $ 12.000 $ 10.540
Total Pasivo Corriente $ 1.527.560 $ 1.300.000
Obligaciones bancarias $ 839.930 $ 678.496
Obligaciones Hipotecarias $ 1.231.900 $ 1.626.960
Total Pasivo No Corriente $ 2.071.830 $ 2.305.456
TOTAL PASIVOS $ 3.599.390 $ 3.605.456

PATRIMONIO (Nota 5) $ 1.585.610 $ 1.426.544

Estado de Resultados
Compañía el solar comercial ltda 2009 2008
Ventas Netas $ 2.150.000 $ 1.980.000
Costo de ventas (Nota 1) $ 770.000 $ 680.000
Utilidad Bruta $ 1.380.000 $ 1.300.000
Otros Egresos (Nota 3) $ 264.334 $ 198.000
Otros Ingresos $ - $ -
Utilidad Neta $ 209.066 $ 103.600

Nota 1 Costo de ventas
Inventario Inicial $ 835.000 $ 900.000
(+) compras $ 850.000 $ 615.000
(-) Inventario Final $ 915.000 $ 835.000
(=) Costo de ventas $ 770.000 $ 680.000

Gastos administración $ 320.000 $ 490.400
Gastos de venta $ 245.000 $ 190.000
Depreciaciones y amortizaciones $ 252.000 $ 240.000
Totales $ 817.000 $ 920.400

Nota 3 Otros Egresos
Intereses pagados efectivamente $ 42.000 $ 45.000
Gastos bancarios pagados
efectivamente $ 60.900 $ 60.900
impuestos asumidos pagados $ 161.434 $ 161.434
Totales $ 264.334 $ 267.334

Nota 5 Propiedad Planta y equipo
Construcciones en curso $ 2.325.000 $ 2.325.000
Edificio $ 1.120.000 $ 1.120.000
Vehículo $ 980.000 $ 980.000
Dep acumulada Edificio $ (504.000) $ (448.000)
Dep Acumulada Vehículo $ (531.000) $ (335.000)
TOTALES $ 3.390.000 $ 3.642.000
Nota 4 Patrimonio
Capital $ 1.097.500 $ 1.097.500
Reserva Legal $ 225.444 $ 225.444

Utilidad Periodo $ 209.066 $ 103.600
Utilidades retenidas $ 53.600 $ -

TOTALES $ 1.585.610 $ 1.426.544

Ejercicio Nro 7 (Examen 2011-1)
Balance General a Dic 31 de Método Indirecto
ACTIVOS
Efectivo $ 320.000 $ 65.000
Inversiones temporales $ 290.030 $ 25
Inventarios $ 450.000 $ 627.712
Préstamo a trabajadores $ 40.000 $ 16.000
Otros activos corrientes $ 24.200 $ 300
Propiedad Planta y Equipo $ 890.000 $ 720.000
Inversiones Permanentes $ 919 $ 828
Deudores clientes nacionales LP $ 80.000 $ -
Otros Activos Largo Plazo $ 900 $ 400
TOTAL ACTIVOS $ 2.940.239 $ 2.262.103
PASIVOS
Proveedores Nacionales $ - $ 210.000
Proveedores Exterior $ 369.013 $ 320.000
Acreedores $ 35.000 $ 11.000
Pasivo Largo Plazo
Obligaciones Banco Bogotá Miami $ - $ 92.000
Obligaciones Bancolombia Panamá $ 75.000 $ 65.000
TOTAL PASIVOS $ 1.003.274 $ 861.485

PATRIMONIO (Nota 5) $ 1.936.965 $ 1.400.618

Ventas Netas $ 1.214.313 $ 1.942.971
Costo de ventas (Nota 1) $ 812.321 $ 1.437.530
Utilidad Bruta $ 401.992 $ 505.441

Utilidad Operacional (EBIT) $ 138.212 $ 103.427

Utilidad Neta $ 86.358 $ 60.618

Inventario inicial $ 450.000
(+) compras $ 457.321
(+) Mano de obra (Provisión de costos de $7,288) $ 190.000
(+) CIF $ 10.000
(-) Inventario final $ 295.000
(=) costo de ventas $ 812.321

Gastos administración $ 123.000 $ 118.000
Gastos de ventas
$ 140.780 $ 284.014
Depreciaciones
$ - $ -
Total gastos operacionales $ 263.780 $ 402.014

Se recibieron efectivamente $5.000; el resto no se recibió

Pagados efectivamente $11.000; el resto no se pago

Capital Pagado (Nota 8) $ 1.700.000 $ 1.200.000
Reservas 607 -
Valorizaciones $ - $ -
TOTALES $ 1.936.965 $ 1.400.618

Ejercicio Nro 8
Tema Flujo de Caja Método Directo
Objetivo Aprender a calcular el flujo de caja método directo general y clasificado
Se pide: Elaborar el flujo de caja método directo general y clasificado

Balance General a Dic 31 de
ACTIVOS
Efectivo $ 93.718 $ 56.692
Inventarios $ 301.400 $ 180.434
Prestamos a socios $ 5.000 $ -
Otros Activos $ 14.137 $ 8.452
TOTAL ACTIVOS $ 1.351.349 $ 921.808

PASIVOS
Acreedores $ 19.318 $ 11.093
Nomina por pagar $ 3.200 $ 6.800
Obligaciones Bancoldex (en $ Nota 7) $ 81.786 $ 56.071
TOTAL PASIVOS $ 957.776 $ 590.993
PATRIMONIO (Nota 5) $ 393.573 $ 330.815
PASIVOS + PATRIMONIO $ 1.351.349 $ 921.808

Estado de resultados de Enero1 a Dic 31
Ventas Netas $ 2.951.052 $ 1.942.971
Utilidad Bruta $ 948.060 $ 505.441
Utilidad Neta $ 118.226 $ 52.474

(+) compras $ 2.123.958 $ 1.357.964
(=) costo de ventas $ 2.002.992 $ 1.437.530

En los gastos operacionales hay una depreciación incluida por la
suma de $33.556 en gastos de administración y $11890 en los gastos
de venta.

Los otros ingresos son valores por la venta de un reciclaje
efectivamente recibido por la empresa en el año actual.

Valor por pago de intereses efectivamente pagados por sobregiros
bancarios en el año.

Capital Pagado $ 187.240 $ 191.700
Reservas 65.187 65.187
TOTALES $ 393.573 $ 330.815

se adquiere un nuevo terreno durante el periodo

De los $56071, se abonan $5000 a la deuda y se adquiere
una nueva por la diferencia.

Se adquieren nuevos préstamos, no hay abonos a la deuda
de largo plazo.

Se vende la totalidad de de inversiones permanentes y se
adquieren nuevas con acciones de largo plazo.

RESPUESTAS
Ingresos $ 3.564.575,00
Egresos $ 3.527.549,00
FEG $ 37.026,00

Ejercicio Nro 9
ACTIVOS
Efectivo $ 11.500 $ 27.000
Bancos Nacionales $ 80.000 $ 75.000
Bancos Exterior $ 135.000 $ 22.800
Inventarios $ 125.000 $ 118.000
Prestamos a socios $ - $ 9.500
Anticipo a proveedores $ - $ 1.200
Otros Activos LP (Nota 9) $ 4.500 $ 5.000
TOTAL ACTIVOS $ 573.800 $ 394.250

PASIVOS
Acreedores $ 8.500 $ 5.500
Pagares por pagar $ - $ 1.500
Pasivo Largo Plazo
Obligaciones Bancoldex (Nota 7) $ 9.000 $ 7.580
Obligaciones BID Largo plazo (Nota 10) $ 5.500 $ 4.500
Otros Pasivos Largo plazo (Nota 11) $ 1.500 $ 1.300
TOTAL PASIVOS $ 89.300 $ 111.350
PATRIMONIO (Nota 5) $ 484.500 $ 282.900
PASIVOS + PATRIMONIO $ 573.800 $ 394.250

Ventas Netas $ 120.000 $ 95.000
Costo de ventas (Nota 1) $ 84.000 $ 65.550
Utilidad Bruta $ 36.000 $ 29.450
Gastos Operacionales $ 18.700 $ 14.500
Gastos Administración (Nota 2) $ 7.500 $ 6.000
Gastos Venta (Nota 2) $ 11.200 $ 8.500
Utilidad Operacional (Ebit) $ 17.300 $ 14.950
Otros Ingresos (Nota 3) $ 250 $ 180
Gastos financieros (Nota 4) $ 1.250 $ 900
Utilidad Neta $ 10.921 $ 9.534

Nota 1
Dentro del costo de ventas hay compras por la suma de $70,000

Nota 2
En los gastos operacionales existen unas amortizaciones y depreciaciones por la suma de $2300

Nota 3
Ingresos por concepto de rendimientos financieros obtenidos en las inversiones de largo plazo,
pagados efectivamente

Nota 4
Gastos financieros por intereses pagados.

Nota 5
Existió un incremento de capital durante el año actual; adicionalmente en el
año actual pagaron dividendos por la suma de $25,221.

Nota 6
En febrero del 2010 se vendió un activo por la suma de $25,000; y en julio
del mismo año se adquiere una maquinaria importada.

Nota 7
En febrero de 2010 se adquiere un préstamo por la suma de $6,000; en
septiembre se abono a la deuda de largo plazo

Nota 8
No hay registro de movimiento alguno

Nota 9
Los otros activos de LP se vendió una parte en abril de 2010 por la suma
de $2600 y se adquiere nuevos en agosto

Nota 10
Se adquiere un préstamo adicional en febrero de 2010

Nota 11
En julio se cancela la deuda que se traía y en octubre se adquiere una
nueva

Ejercicio Nro 10
ACTIVOS
Efectivo $ 134.500 $ 220.000
Bancos $ 258.000 $ 52.000
Inversiones temporales $ 70.000 $ -
Inventarios $ 1.200.000 $ 1.100.000
Prestamos a terceros $ 98.000 $ 120.000
Prestamos a trabajadores $ 2.100 $ 4.500
Activos Diferidos (Nota 8) $ 12.000 $ 12.000
Prestamos trabajadores LP (Nota 9) $ 13.500 $ 14.000
Préstamo a socios largo plazo (Nota 10) $ 4.000 $ -
Otros Activos (Nota 11) $ 30.000 $ 25.000
Gastos pagados por anticipado (nota 12) $ 347.116
TOTAL ACTIVOS $ 3.337.100 $ 3.190.016
PASIVOS
Proveedores Nacionales $ 967.776 $ 1.727.174
Acreedores $ 75.000 $ 45.000
Documento legales por pagar $ 30.000 $ 40.000
TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 1.699.633 $ 2.139.562
Pasivo Largo Plazo
Bancolombia (en $ Nota 13) $ 13.000 $ 6.000
Davivienda (Nota 14) $ 12.000 $ 4.000
TOTAL PASIVOS $ 1.733.633 $ 2.158.562
PATRIMONIO (Nota 5) $ 1.603.467 $ 1.031.454

Ventas Brutas $ 10.245.000 $ 8.720.000
Devoluciones y descuentos $ 10.245 $ 17.440
Ventas Netas $ 10.234.755 $ 8.702.560
Utilidad Bruta $ 2.027.073 $ 1.636.146
Gastos Operacionales (Nota 2)
Gastos de Administración $ 420.000 $ 294.000
Gastos de Venta $ 940.000 $ 658.000
Total Gastos Operacionales $ 1.360.000 $ 952.000
Utilidad Neta $ 460.589 $ 413.954

Inventario inicial $ 1.200.000 $ 1.100.000
(+) compras $ 4.912.682 $ 4.421.414
(+) Mano de obra directa (Nota 16) $ 2.400.000 $ 2.160.000
(+) Cif (Nota 17) $ 650.000 $ 585.000
(-) Inventario final $ 955.000 $ 1.200.000
(=) costo de ventas $ 8.207.682 $ 7.066.414

En los gastos de administración no hay depreciación y en los gastos de
venta hay una depreciación por la suma de $35.000

Los otros ingresos el 70% de esos ingresos fueron efectivamente recibidos;
la otra parte fueron partidas que no implicaron efectivo; Los recibidos
corresponden a reciclaje

Los otros gastos el 40% son partidas que afectaron el efectivo y el otro 60%
no implicaron desembolsos. Todos son gastos por intereses

Capital Pagado (nota 5-1) $ 550.000 $ 348.000
Reservas 65.895 24.500
Valorizaciones
TOTALES $ 1.603.467 $ 1.031.454

Nota 5-1
Dentro del capital pagado ocurrieron los siguiente hechos: en Enero del año
actual se retiraron socios que se tuvo que dar la suma de $48.000; y en julio
del mismo año se incremento el capital al saldo del año actual

En mayo del año actual se vende un terreno por la suma de $100.000 y en
octubre se adquiere una maquinaria; ambos con recursos propios de la
compañía

Nota 7
Se adquieren nueva inversiones en la bolsa de valores

Nota 8
Partidas que no implicaron movimiento de caja

Nota 9. Existe abono de $500 en trabajadores de LP hechos en julio

Nota 10
Al socio nro. 1 se le otorga un préstamo por la suma de $4.000 a cinco años, a
una tasa interés del 3% e.a

Nota 11
Otros activos que no son operacionales de la empresa se comportaron así: en
febrero se vendió por la suma de 18.000 y en octubre se adquiere una nueva

Ejercicio Nro. 11
Tema Indicadores financieros, flujo de caja, wacc
Objetivo Aprender a calcular los diferentes ratios financieros y estructurar los flujos de caja
Se pide: Elaborar el estado de resultados con los flujos de caja

Con la siguiente información financiera de la compañía de alimentos el Solar SAS,
responda cada una de las preguntas que se presentan al final.

Variable Nombre compañía: Alimentos el Solar SAS (Pyme)
Días cartera 40
Días proveedores 25
Días inventarios 20
Rotación Patrimonio 8.5 Veces
Rotación Activo 2.5 Veces
%activo corriente 80% de los activos totales
% activo no corriente 20% de los activos totales (el 80% es PPE neto)
% Pasivo corriente 35% de los pasivos totales
% pasivo no corriente 65% de los pasivos totales
% Obligaciones financieras El 25% del pasivo no corriente
Cartera en Pesos $45.000.000
Numero de acciones 20.000
Número de empleados 15
Servicio a la deuda $850.000
Inversión activos fijos El 3% del flujo de caja bruto
Gastos financieros Hay que separar $20 por cada mil pesos vendidos
Costo de ventas sin depreciación Hay que separar $77 por cada cien pesos vendidos
Depreciaciones del costo Hay que separar $30 por cada mil pesos vendidos
Gastos administración Son $4 por cada cien pesos vendidos
Gastos de venta Son $3 por cada cien pesos vendidos
Rentabilidad bruta 20%
Depreciaciones del gasto Son $200.000 por cada diez millones de pesos vendidos
Tasa promedio de los prestamos Tasa de interés del 15% para todas las obligaciones
financieras

1. Cuanto es el valor de la 5. Cuanto es el valor de la UPA del
rentabilidad bruta en pesos y en negocio.
porcentaje. 6. Cuanto es el valor del Ebitda y
2. Cuanto es el valor del ebit y la el margen de ebitda
rentabilidad operacional 7. Cuanto es el valor del UODI.
3. Cuanto es el valor de la UAI y la 8. Cuanto aportan los empleados a
rentabilidad antes de impuestos. las ventas de la compañía.
4. Cuanto es el la rentabilidad neta 9. Cuánto valen las cuenta por
en pesos y porcentaje. pagar a proveedores.

10. Cuantos días son el ciclo 17. Cuanto es el valor del capital de
operativo de la empresa. trabajo neto operativo
11. A cuánto asciende el valor de los 18. Cuanto es el valor del flujo de
inventarios. caja libre con propósitos de
12. Cuanto es el valor de los activos valoración.
totales. 19. Cuanto es el valor del WACC.
13. Cuánto vale el patrimonio de la 20. Cuál es la razón corriente del
empresa. negocio
14. Cuánto vale el total de los 21. Cuál es el leverage corto plazo.
pasivos de la empresa 22. Cuál es el leverage largo plazo.
15. Cuánto vale el capital de trabajo 23. Cuanto vale el leverage
16. Cuanto es el valor del capital de financiero
trabajo operativo 24. Cuanto vale el ROA
25. Cuanto vale el ROE

Ejercicio Nro. 12
Tema Indicadores financieros, flujo de caja, wacc

Con la siguiente información financiera de la compañía de alimentos el Solar SAS,
responda cada una de las preguntas que se presentan al final.

La compañía de Confecciones el Solar SAS (Pyme), en los actuales momentos se
tiene en el departamento de cobros un indicador de 70 días cartera; cuyo valor
asciende a $90.000.000. Las ventas de la compañía dejan una rentabilidad bruta
en promedio del 25%; se deben reservar por cada mil pesos vendidos la suma de
$20 para gastos de venta y $33 para los gastos operacionales. Se tienen en los
actuales momentos 20.000 acciones; los gastos financieros deben separarse la
suma $1,50 por cada cien pesos vendidos. La tasa de impuesto es del 33%. Los
días proveedores ascienden a 90 días. Se tienen 20 empleados en promedio.
Los días de inventario son 20 días. Las depreciaciones del costo son el 0,5% de
los costos y $3 por cada cien pesos vendidos de los gastos operacionales. Del
total de los pasivos (70% son corrientes y 30% son no corrientes) y de los
pasivos no corrientes el 60% son obligaciones financieras del largo plazo (tasas de
interés de todos los prestamos en promedio 15%); la rotación del activo es del
orden de 3.5 veces (El 70% son activos corrientes y el resto son activos no
corrientes); el patrimonio rota 4.5 veces; la inversión en activos fijos es el 5% del
flujo de caja bruto. El servicio a la deuda es de $1.520.000. La propiedad planta y
equipo brutos son el 50% de los activos no corrientes. La depreciación acumulada
vale $800.000

Con la anterior información se pide:

1. Cuanto es el valor de la 7. Cuanto es el valor del UODI.
rentabilidad bruta en pesos y en 8. Cuanto aportan los empleados
porcentaje. a las ventas de la compañía.
2. Cuanto es el valor del ebit y la 9. Cuánto valen las cuenta por
rentabilidad operacional pagar a proveedores.
3. Cuanto es el valor de la UAI y 10. Cuantos días son el ciclo
la rentabilidad antes de operativo de la empresa.
impuestos. 11. A cuánto asciende el valor de
4. Cuanto es el la rentabilidad los inventarios.
neta en pesos y porcentaje. 12. Cuanto es el valor de los
5. Cuanto es el valor de la UPA activos totales.
del negocio. 13. Cuánto vale el patrimonio de la
6. Cuanto es el valor del Ebitda y empresa.
el margen de Ebitda

14. Cuánto vale el total de los 18. Cuanto es el valor del flujo de
pasivos de la empresa caja libre con propósitos de
15. Cuánto vale el capital de valoración.
trabajo 19. Cuanto es el valor del WACC.
16. Cuanto es el valor del capital de 20. Cuánto vale le valor del ROA
trabajo operativo 21. Cuánto vale el valor del ROE
17. Cuanto es el valor del capital de 22.
trabajo neto operativo

Ejercicio Nro. 13
Tema Indicadores financieros, flujo de caja, wacc, EVA

Ejercicios para elaborar indicadores .

Días cartera 40
Días proveedores 25
Días inventarios 20
Rotación Patrimonio 8.5 Veces
Rotación Activo 2.5 Veces
% activo no corriente 20% de los activos totales (el 80% son PPE neto)
Cartera en Pesos $45.000.000
Numero de empleados 15
Rentabilidad bruta 20%
Depreciaciones del gasto Son $200.000 por cada diez millones de pesos vendidos
financieras

1. Cuanto es el valor de la rentabilidad 6. Cuanto es el valor del Ebitda y el
bruta en pesos y en porcentaje. margen de Ebitda
2. Cuanto es el valor del ebit y la 7. Cuanto es el valor del UODI.
rentabilidad operacional 8. Cuanto aportan los empleados a las
3. Cuanto es el valor de la UAI y la ventas de la compañía.
rentabilidad antes de impuestos. 9. Cuanto valen las cuenta por pagar a
4. Cuanto es la rentabilidad neta en proveedores.
pesos y porcentaje. 10. Cuantos días son el ciclo operativo de la
5. Cuanto es el valor de la UPA del empresa.
negocio.

11. A cuánto asciende el valor de los 18. Cuanto es el valor del flujo de caja libre
inventarios. con propósitos de valoración.
12. Cuanto es el valor de los activos 19. Cuanto es el valor del WACC.
totales. 20. Cual es la razón corriente del negocio
13. Cuánto vale el patrimonio de la 21. Cual es el leverage corto plazo.
empresa. 22. Cual es el leverage largo plazo.
14. Cuánto vale el total de los pasivos de la 23. Cuál es el leverage financiero
empresa 24. Cual es el valor del EVA.
15. Cuánto vale el capital de trabajo
16. Cuanto es el valor del capital de trabajo
operativo 25. Cuanto es el valor del ROA.
17. Cuanto es el valor del capital de trabajo
neto operativo 26. Cuanto es el valor del ROE

Ejercicio Nro. 14
Tema Indicadores financieros, flujo de caja, wacc.
Se pide: Elaborar el estado de resultados con los flujos de caja.

Cifras en pesos colombianos (trabaje con 365 días)
Total Activos $80.000.000; la depreciación acumulada son $6.000.000
Razón de apalancamiento 37,5%
% activo no corriente 30% de los activos totales (El 80% son PPE bruto)
Total Pasivo $30.000.000
Cartera en Pesos El 40% de las ventas netas
Rotación Patrimonio 1.5 veces
Rentabilidad bruta $30 cada cien pesos vendidos
Inventarios El 5% del costo de ventas
Proveedores El 10% de los inventarios
Depreciaciones del gasto El 1% de las ventas
financieras

Pregunta Respuesta (Valor 1 Punto c/u)
1. Cuanto es el Ebitda y Margen de Ebitda
2. Cuánto vale el ROA y el ROE
3. Cuanto es el valor del UPA
4. Cuánto vale el WACC
5. Cuánto vale el flujo de caja libre
Con propósitos de valoración

Cifras en pesos colombianos (trabaje con 365 días)
Total Activos $90.000.000
Razón de apalancamiento 37,5%

% activo no corriente 30% de los activos totales (La mitad son PPE neto)
Total Pasivo $40.000.000
Cartera en Pesos El 40% de las ventas netas
Rotación Patrimonio 2.5 veces
Rentabilidad bruta $30 cada cien pesos vendidos
Inventarios El 5% del costo de ventas
Proveedores El 10% de los inventarios
Depreciaciones del gasto El 1% de las ventas
Tasa promedio de los prestamos Tasa de interés del 17% para todas las obligaciones financieras


Pregunta Respuesta (Valor 1 Punto c/u)
1. Cuánto vale el EBITDA y el
Margen de ebitda
2. Cuánto vale el ROA y el ROE
3. Cuanto es el valor del UPA
4. Cuánto vale el WACC
5. Cuánto vale el flujo de caja libre
Con propósitos de valoración

Formulas a utilizar en el cuadernillo

12

13

14

17.1 Retorno sobre el capital Invertido (ROIC) = UODI (NOPLAT)/Capital Invertido

17.2 Capital Invertido = KTO + Activos fijos netos

Expresado en 35. INDICADORES DE COBERTURA DE DEUDA
Veces Obligaciones Financieras ÷ Ebitda
Veces Ebitda ÷ Intereses
Veces (Ebitda ÷(Amortización capital + intereses))
Veces (FCL ÷(Amortización capital + intereses))
Veces (FCL ÷Obligaciones Financieras)

r = Rendimiento del Capital Invertido

r = (Flujo de Caja Disponible ÷ Capital Invertido) * 100

Capital Invertido = Activos Fijos Operativos

Expresado en 45. INDICADORES DE QUIEBRA

MODELO DE ESTUDIO DEL ESTADO DE RESULTADOS

NOMBRE DE LA COMPAÑÍA Encabezado
Desde Enero 1 Hasta Diciembre 31 de
EXPRESADO EN PESOS COLOMBIANOS
Nombre de la Cuenta Año Actual Año Anterior
INGRESOS NETOS OPERACIONALES Estructura
VENTAS BRUTAS Operativa.
(-) Descuentos y devoluciones
= Ventas netas Riesgo
(-) COSTO DE VENTAS Operativo
(=) UTILIDAD BRUTA
Apalancamiento
Operativo
GASTOS OPERACIONALES
Gastos de Ventas
Gastos Administración
(-) TOTAL GASTOS OPERACIONALES
(=) EBIT (UTILIDAD OPERACIONAL)

INGRESOS NO OPERACIONALES Estructura
Otros Ingresos Intereses financiera.
Otros Ingresos
(+) TOTAL INGRESOS NO OPERACIONALES Riesgo
Financiero, o
sea, nivel de
GASTOS NO OPERACIONALES
endeudamiento.
Gastos Financieros
Otros egresos
Apalancamiento
(-) TOTAL GASTOS NO OPERACIONALES
Financiero
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO (UAI)
(-) IMPUESTO DE RENTA
(=) UTILIDAD NETA O PERDIDA NETA
UTILIDAD POR ACCIÓN

El estado de resultados comprende tres partes:
a) Encabezado.
b) Estructura operativa, hace referencia al Riesgo Operativo
c) Estructura financiera, hace referencia al nivel de endeudamiento.

Cada una de esta estructura juega papel en los Sistemas de Información
Financiera (SIF) a nivel gerencial y financiera que transmite un mensaje en cada
una de sus secciones. Veamos el detalle:

a) El encabezado: Informa que tipo de estado financiero a que hace
referencia. Hace años atrás se le denominaba el P y G, el Estado de
Pérdidas y Ganancias. Pero de acuerdo a la nueva normativa, del Decreto
2649 de 1993, en donde dispuso que este estado financiero se le seguirá
denominando ESTADO DE RESULTADOS.

Adicionalmente, en esta primera sección se informa el periodo que
comprende la información financiera. Normalmente en Colombia el periodo
contable es de un año y se hace referencia DESDE ENERO 1 HASTA
DICIEMBRE 31 DEL AÑO 20XX

Enseguida, va el nombre de la compañía de la cual esta presentado la
información. Y por último en que moneda esta expresado El Estado de
resultados. Normalmente y para efecto legales se debe realizar la
expresión: EXPRESADO EN PESOS COLOMBIANOS.

b) Estructura Operativa. En esta sección se hace referencia al resultado
económico que obtuvo la empresa en el desarrollo de su objeto social de la
empresa. Es la sección más importante dentro del estamento financiero,
sirve para tomar decisiones de orden operativo, en las ventas, en el
control del costo, en el los gastos de administración y en los gasto de venta.

Quizás lo más importante de esta sección es cuestionar o evaluar la
gestión de la gerencia en la generación de ventas y en el control de los
costos y gastos.

c) Estructura Financiera. En esta sección se evalúa el nivel de
endeudamiento que tiene la compañía y que otros ingresos se generaron
por la operación normal del negocio. La estructura financiera evalúa la
gestión de la Junta Directiva (por el nivel de endeudamiento autorizado por
esta). También mide que tanto se pagan de impuestos por parte de la
empresa.

MODELO DE ESTUDIO DEL BALANCE GENERAL
Nombre del Informe Financiero
Nombre de la Compañía
Fecha de Corte
(Expresión monetaria)

ACTIVOS PASIVOS

Corrientes Corrientes

No corrientes

No corrientes TOTAL PASIVOS

PATRIMONIO

TOTAL PATRIMONIO

TOTAL ACTIVOS TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

(1) El esfuerzo de la función financiera se refleja en un Balance General,
y se vislumbra como se grafica en la tabla anterior.
(2) Se debe conservar el equilibrio de la ecuación contable:
Activos = Pasivos + Patrimonio.
Se presentan también comparativos como el estado de resultados.
Es decir balance general del año actual vs balance general del año
anterior. Es indispensable siempre mostrar comparativo para poder
efectuar un análisis financiero correcto e idóneo.
(3) Los activos están compuestos por activos corrientes y activos no
corrientes.
(4) Un activo se considera corriente: cuando son susceptibles de
convertirse fácil en dinero y su realización es inferior a un año
(5) Un activo se considera no corriente: cuando no son fáciles de
convertir en dinero y su realización es superior a un año. Es de
anotar que una cuenta de activo corriente también puede estar
dentro de los activos no corrientes.
(6) La no adecuada clasificación de un activo corriente o no corriente
alteraría el análisis financiero, por que arrojaría cifras manipuladas.
(7) Los mismos ocurre con los pasivos. Están compuesto por pasivos
corrientes y no corrientes y maneja los mismos criterios de los
activos corrientes y no corrientes.

(8) El patrimonio no tiene clasificación, y se identifica las principales
cuentas como el capital, las utilidades acumuladas o perdidas
cumuladas, las utilidades del ejercicio o perdidas del ejercicio, las
reservas legales y las reservas extralegales.

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