Foro Alumni "Encendiendo los Motores del Crecimiento Mundial" realizado el 29 de abril en el Hotel El Pueblo. Expositora Ya-Lan Liu, (Chief Economist for Asia BBVA )

1. El papel de China en la crisis actual Ya-Lan Liu Servicio de Estudios Económicos BBVA http://serviciodeestudios.bbva.com/KETD/ketd/esp/index.jsp Lima, 29 abril de 2009

2. ¿ Cómo ha reaccionado ante la crisis ? ¿ Cuál ha sido el impacto de la crisis mundial en China ? ¿ Será China la primera en salir de la crisis ? Indice

3. ¿Cuál ha sido el impacto de la crisis mundial en China?

4. 1 Impacto de la crisis mundial El crecimiento chino desaceleró rápidamente en 2008 El crecimiento chino desaceleró de 13% en 2007 a 9% interanual en 2008, si bien continuó registrando la tasa de crecimiento más elevada en la región

5. La contracción del gasto privado en consumo en EEUU explica en parte el desplome de las exportaciones y la producción industrial en China. 2 Impacto de la crisis mundial La principal causa fue la brusca caída de las exportaciones Consumo EEUU vs exportaciones chinas -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 Jan-05 Apr-05 Jul-05 Oct-05 Jan-06 Apr-06 Jul-06 Oct-06 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Jan-09 -24 -16 -8 0 8 16 24 32 40 Consumo EEUU, izda Exportaciones chinas, dch. Fuente: CEIC, SEE BBVA 0 5 10 15 20 25 30 % a/a 0 10 20 30 40 50 60 2004 2005 2006 2007 2008 % a/a Producción industrial, izd. PI industria pesada, izd. Exportaciones, dch. China: producción industrial vs exportaciones Fuente: CEIC, SEE BBVA

6. 3 Impacto de la crisis mundial La demanda interna queda como único soporte del crecimiento

7. Sistema bancario 4 Impacto de la crisis mundial

8. 5 Mercados financieros Impacto de la crisis mundial

9. Sector inmobiliario 6 Impacto de la crisis mundial 202% PIB 54% PIB 115% PIB 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 Depósitos bancarios De las familias Capitalización bursátil Inventario Viviendas urbanas RMB m.M Fuente: CEIC, SEE BBVA China: valor de los activos -4 -2 0 2 4 6 8 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 % a/a 0 2 4 6 8 10 12 14 16 % a/a Precio real vivienda, izd. PIB real, dch. Fuente: CEIC, SEE BBVA China: precios vivienda vs ciclo económico

10. ¿ Cuál ha sido el impacto de la crisis mundial en China ? Para impulsar la demanda nacional En el ámbito internacional ¿ Cómo ha reaccionado ante la crisis ?

18. Otras medidas Apoyo al sector inmobiliario: relajación de las restricciones sobre la compra viviendas/terreno • Condiciones preferenciales sobre créditos para vivienda – El tipo de interés mínimo se relaja a 70% (antes 90%) el tipo de intervención de política monetaria – El pago inicial mínimo se reduce a 20% (antes 30%) • Medidas fiscales – Reducción del gravamen sobre viviendas inferiores a 90m2. – Se suspenden los timbres – Se suspende el impuesto sobre plusvalías de terrenos • Las condiciones preferenciales se extienden a la compra de la segunda vivienda • Se elimina la restricción de tipos de interés mínimos para la adquisición de la segunda vivienda • Exención fiscal sobre las plusvalías en la venta de viviendas adquiridas por más de 2 años Octubre 2008 Noviembre 2008 Medidas de impulso de la demanda nacional

19. ¿ Cuál ha sido el impacto de la crisis mundial en China ? Para impulsar la demanda nacional En el ámbito internacional ¿ Cómo ha reaccionado ante la crisis ?

20. Incremento de la co-operación de China en la región asiática Acuerdo de Chiang Mai (ASEAN): Acuerdos recíprocos, no recíprocos Total US$36,5 m.M (abr04), US$83 m.M (abr07), US$120 m.M (abr09) Brunei Camboya Laos Myanmar Vietnam China: Extensión swaps Corea ($26,4 m.M, dec08), Hong Kong ($29,4 m.M. ene09), Malasia ($12m.M feb09), Indonesia ($14.7 m.M. mar09) Hong Kong China Japón Corea Malasia Filipinas Tailandia Indonesia Singapur Acuerdo ASEAN Fuente: SEE BBVA

21. Extensión de las líneas de CNY swap a otros emergentes En 2009, China ha firmado por primera vez acuerdos de swaps de moneda con bancos centrales de Latam (Argentina, Brasil y Mexico) y Bielorrusia por un periodo inicial de 3 años China México ($30 m.M.) Argentina ($10 m.M) Bielorrusia ($15 m.M) Brasil ($30 m.M.) LATAM Fuente: SEE BBVA

22. Operaciones estratégicas de créditos “blandos” e inversión directa

23. ¿ Cómo ha reaccionado ante la crisis ? En la esfera internacional ¿ Cuál ha sido el impacto de la crisis mundial en China ? Para impulsar la demanda interna ¿ Será China la primera en salir de la crisis ?

24. Indicadores adelantados (I) ¿ Será China la primera en salir de la crisis ? El repunte de la encuesta de actividad apunta hacia una mejoría de las expectativas

25. Indicadores adelantados (II) ¿ Será China la primera en salir de la crisis ? *Un valor >100 indica expansión; <100 indica contracción. El indicador adelantado BBVA sigue la metodología de la OECD, con una frecuencia mensual desde enero 1997 hasta el dato más reciente disponible. Las variables consideradas en China: producción industrial, ventas minoristas, exportaciones, inversión, IPC, base monetaria, créditos, transporte de mercancías y pasajeros. El indicador adelantado BBVA también apuntaría a una mejoría de la actividad real

26. ¿ Por qué China podría recuperarse de la crisis actual relativamente pronto ? • No hay problemas de falta de liquidez en el sistema • Tasas de ahorro altas; endeudamiento bajo • Influencia directa del gobierno chino sobre la operativa de bancos y empresas estatales • Potencial para impulsar la demanda interna • Margen para medidas de política fiscal y monetaria contracíclicas La secuencia hacia la salida de la crisis podría ser: (1 y 2 en marcha) 1- a corto plazo, inyección de liquidez para aumentar la confianza del mercado 2- estímulo fiscal para impulsar el consumo y la inversión 3- repunte débil de la actividad real 4- estabilización de la caída de la demanda externa y recuperación Salida de la crisis ¿ Será China la primera en salir de la crisis ?

27. ¿ Será China la primera en salir de la crisis ? Previsiones de crecimiento China seguirá liderando el crecimiento en la región (Previsiones correctas a fecha 10 de marzo 2009)

28. ¿ Será China la primera en salir de la crisis ? Convirtiéndose en el principal motor del crecimiento mundial Contribución al crecimiento global

29. El papel de China en la crisis actual Ya-Lan Liu Servicio de Estudios Económicos BBVA http://serviciodeestudios.bbva.com/KETD/ketd/esp/index.jsp Lima, 29 abril de 2009