China el año 2016 ha tratado de consolidar su nueva etapa de crecimiento económico, de alrededor de 6.5%, y que tratara de mantener el 2017, aunque su economía se enfrenta a varios retos. Su nueva etapa de crecer basado ya no tanto en las exportaciones y en la inversión en la manufactura, sino en el mercado interno, en la innovación y el sector servicios, se enfrenta al desafío de una economía mundial inestable y en bajo crecimiento, con el surgimiento del proteccionismo, principalmente en EE.UU., y con la misma economía china con índices de deuda elevados y un posible surgimiento de una burbuja inmobiliaria, en un contexto de también salida de capitales que ha presionado a la devaluación de su moneda.

1. Los desafíos de la economía china en el 2017
Carlos Aquino Rodríguez*
China el año 2016 ha tratado de consolidar su nueva etapa de crecimiento económico,
de alrededor de 6.5%, y que tratara de mantener el 2017, aunque su economía se
enfrenta a varios retos. Su nueva etapa de crecer basado ya no tanto en las
exportaciones y en la inversión en la manufactura, sino en el mercado interno, en la
innovación y el sector servicios, se enfrenta al desafío de una economía mundial
inestable y en bajo crecimiento, con el surgimiento del proteccionismo, principalmente
en EE.UU., y con la misma economía china con índices de deuda elevados y un posible
surgimiento de una burbuja inmobiliaria, en un contexto de también salida de capitales
que ha presionado a la devaluación de su moneda.
Primero, el mercado interno chino muestra signos de dinamismo. El consumo interno
de algunos productos y la venta de servicios aumenta. Por ejemplo el 11 de noviembre
pasado, fecha en que se celebra en China el llamado Día de los Solteros, las ventas
online de la empresa Alibaba alcanzaron la cifra de 18 mil millones de dólares, un
aumento de 32% respecto al año anterior1. De enero a noviembre del 2016 las ventas
de autos en China llego a 25 millones, un incremento de 14.1% respecto al año
anterior2. Y de enero a noviembre del 2016 las ventas de bienes raíces alcanzaron el
monto de 1.48 billones de dólares, un incremento de 37.5% interanual. Ese monto
representa uno mayor al Producto Interno Bruto (PIB) de Corea del Sur, Australia y
Rusia, que tienen un PIB de 1.38 billones de dólares, 1.34 billones y 1.33 billones de
dólares, respectivamente, en el año 20153.
Pero justamente este fuerte crecimiento de las ventas de bienes raíces ha elevado el
temor al surgimiento de una burbuja inmobiliaria, algo que el gobierno chino ve con
preocupación y que está tomando medidas para evitar eso, como hacer más difícil la
compra de una segunda propiedad por una familia (elevando la cuota inicial para la
compra de la segunda casa por ejemplo, lo que origino incluso que haya divorcios
falsos para evitar esto) y poner freno también a las compras especulativas, como
también tratando de aumentar la disponibilidad de terrenos para el desarrollo de
proyectos inmobiliarios. La baja tasa de interés, la facilidad de créditos disponibles, y la
falta de oportunidades rentables en el sector real han alimentado esta burbuja,
aunque aún hay un estimado de 690.95 millones de metros cuadrados de propiedades
sin vender en el país.4 Hay una preocupación también por el temor a que las familias se
endeuden demasiado y de que asimismo la desigualdad en el ingreso aumente pues
algunos pueden comprar viviendas pero muchos otros se están quedando sin esa
posibilidad por los altos precios que estas alcanzan.5 La deuda del sector privado (el
1 http://www.bbc.com/news/37946470
2 http://spanish.xinhuanet.com/2016-12/15/c_135908563.htm
3 http://en.people.cn/n3/2016/1215/c90000-9154995.html
4 http://spanish.xinhuanet.com/2016-12/16/c_135911574.htm
5 http://asia.nikkei.com/Politics-Economy/Economy/Sky-high-condo-prices-fueling-social-inequality-in-
China

2. porcentaje de crédito del sector privado no financiero respecto al PIB) subió de 150%
en el 2009 a más del 200% en el 20156, algo que el gobierno tiene que enfrentar
también.
Segundo, la moneda china, el yuan, empezó el año 2016 con un valor de alrededor de
6.5 por dólar y termino el año con un valor de 6.9 yuanes por dólar7. La moneda se ha
devaluado, en una forma persistente, desde comienzos del 2014 y ha perdido hasta
ahora un 15% de su valor frente al dólar. Ha ocurrido una fuerte salida de capitales al
exterior. Por ejemplo las Reservas Internacionales Netas de China, que al comienzo del
año 2016 eran de 3.3 billones de dólares terminan el año en 3 billones de dólares, en
una tendencia de caída que viene desde mediados del año 2014, cuando las reservas
chinas eran de 4 billones de dólares (lo que era un monto 20 veces mayor al PIB del
Perú o 65 veces mayor a las reservas internacionales actuales del país).
La tendencia hacia la salida de capitales de China continuaría, entre otras razones pues
la tasa de interés en EE.UU. aparentemente continuara subiendo (la Reserva Federal
de EE.UU. la aumento, después de un año, el 14 de diciembre del 2016 a un rango de
0.5%-0.75%, desde el rango de 0.25%-0.5%)8. El alza de la tasa de interés en EE.UU. es
la segunda en una década, y el 2017 habría más alzas pues al parecer el mercado
laboral en EE.UU. se está ajustando, los salarios podrían incrementarse, y la inflación
podría aumentar (en un contexto donde el próximo gobierno de EE.UU. podría tener
una política fiscal expansionista).
Una muestra de la salida de capitales en China se ve en el gran incremento que ha
habido en la Inversión Extranjera Directa (IED) de China al exterior. El gigante oriental
ahora invierte más afuera de lo que recibe de inversión extranjera en su país. De enero
a noviembre del 2016 China recibió IED por 113,790 millones de dólares, un aumento
de 3.9% respecto al año anterior, pero China en ese mismo periodo invirtió afuera por
un monto de 161,700 millones de dólares, un aumento de 55.3% respecto al año
anterior, y solo en el mes de noviembre esta se disparó un 76.5% hasta llegar a 15,740
millones de dólares.9 El gobierno chino manifiesta su preocupación por esta fuerte
salida de capitales y ha dicho que monitorea la situación para evitar salidas
especulativas.
Tercero, el ambiente internacional continua inestable y lo sería más con la nueva
administración del Presidente Trump que se inaugura en enero del 2017. Ha dicho que
tomara medidas proteccionistas, especialmente contra China. Esto, más la salida del
Reino Unido de la Unión Europea y el surgimiento de gobiernos populistas contrarios a
la globalización en Europa presenta un panorama complicado para China que aun
depende de las exportaciones, y que cada vez más invierte en el exterior. Las acciones
6 https://blog-imfdirect.imf.org/2016/12/16/china-must-quickly-tackle-its-corporate-debt-problems/
7http://www.x-rates.com/graph/?from=USD&to=CNY&amount=1
8http://www.wsj.com/articles/fed-raises-rates-for-first-time-in-2016-anticipates-3-increases-in-2017-
1481742086
9http://spanish.xinhuanet.com/2016-12/15/c_135908491.htm

3. antidumping contra productos chinos se incrementan, y esta reacción continuara si la
moneda china, como se vio, continúa devaluándose. Esto sería algo paradójico en un
contexto donde en diciembre del 2016 se cumplieron 15 años de que China acceda a la
Organización Mundial del Comercio, y donde se le prometió que después de 15 años
de su acceso seria tratada como una “economía de mercado” (en vez de ser
considerada “una economía donde las reglas del mercado no funcionan”) y donde era
fácil poner medidas antidumping a China pues sus precios domésticos no eran tratados
como algo valedero (por no ser “economía de mercado”).10 En este contexto China
debería tomar un rol protagónico liderando la globalización pues evidentemente es el
país que más se ha beneficiado de esta.
Cuarto, China tiene que seguir con sus reformas para hacer su economía más
competitiva. Hay una capacidad de producción excedente en varios sectores, como en
el acero, cemento, carbón, que tiene que ser eliminada, y estos acarreara desafíos
como el poder trasladar a la gente que pierda su empleo en esta área a otras; así como
necesita poner más énfasis en el desarrollo del sector rural, para evitar el incremento
también en la desigualdad en el ingreso. El país necesita también seguir invirtiendo
más en energías limpias (de hecho ya es el mayor inversor en el mundo en energía
solar, eólica, y en autos eléctricos) ante la contaminación ambiental que se ve a veces
en ciudades como Beijing.
*Profesor de Economía internacional, economía asiática, UNMSM
10 http://www.economist.com/news/finance-and-economics/21711911-donald-trump-might-get-trade-
war-without-even-trying-early-salvo-trade?fsrc=scn/fb/te/bl/ed/