Equilibrio en el mercado de dinero y política monetaria

1. FINANZAS INTERNACIONALES
Módulo: Mercado de Dinero
Universidad de Medellín
2014 – II
Profesor: Daniel Arango
Economista – MA, Administración Financiera; Universidad EAFIT
cdarango@udem.edu.co
Curso de Finanzas Internacionales – Profesor: Daniel Arango, MA - UdeM

2. El mercado de dinero
¿Qué entendemos por Dinero?
Dinero es cualquier cosa GENERALMENTE ACEPTADA en pago por bienes y servicios
Funciones
Unidad de cuenta
Medio de Intercambio
Depósito de Valor
Autoridad Monetaria – Banco Central
Instrumentos de Política
OMAs
Tasa de Intervención
Encaje
POLÍTICA MONETARIA
Tasas de intervención (%) – Banco de la República
Ene-08
May-08
Sep-08
Ene-09
May-09
Sep-09
Ene-10
May-10
Sep-10
Ene-11
May-11
Sep-11
Ene-12
May-12
Sep-12
Ene-13
May-13
Sep-13
Ene-14
May-14
Tasa Min. Expansión (REPO) Tasa Min. Expansión (Lombarda)
Fuente: Construcción propia con datos de:
www.banrep.gov.co
12,00
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
Curso de Finanzas Internacionales – Profesor: Daniel Arango, MA - UdeM
4,50%

3. ¿Cómo se modela el equilibrio en el mercado financiero
dentro de una economía cerrada?
Decisión básica de los agentes: ¿Qué parte de la riqueza mantener
en efectivo y que parte dedicar a la compra de bonos?
Md = $YL(i) Ahora, ¿Cómo se determina el
tipo de interés?
1. El rendimiento a pagar por
acceder a financiación
2. El rendimiento a recibir por
una inversión
3. Un costo de oportunidad por
el consumo
El interés es el precio del
dinero
Fuente: Construcción propia
La demanda de dinero depende de i
(-) y del PIB nominal (+)
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4. ¿Cómo se modela el equilibrio en el mercado financiero
dentro de una economía cerrada?
Supongamos ahora que la oferta monetaria (M) está dada. La
condición de equilibrio en el mercado es: M = $YL ( i )
Fuente: Construcción propia Fuente: Construcción propia
$Y i M i
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5. ¿Cómo determina el banco central la oferta monetaria
en la economía?
El banco central dispone de algo llamado la Base Monetaria ( H ) y
de la Oferta Monetaria (M)
H = E + R; Efectivo + Reservas de los bancos
M = E + D; Efectivo + Depósitos a la Vista
E = eD; El efectivo es un % (e) de los depósitos a la vista
Θ es el encaje bancario
Por lo tanto, H = eD + θD
M = eD + D
Despejando, obtenemos
M = (1+e / e+θ) H
Equilibrio en el mercado financiero
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6. El mercado de dinero ¿Cuánto dinero hay en la
economía?
La cantidad de dinero en la economía es controlada por el banco central, quien modifica la
dicha cantidad para llevar a cabo la política monetaria
Base Monetaria (Miles de Mill. $) Base Monetaria vs. M1 (Miles de Mill. $)
90.000,0
80.000,0
70.000,0
60.000,0
50.000,0
40.000,0
30.000,0
20.000,0
10.000,0
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70.000,0
60.000,0
50.000,0
40.000,0
30.000,0
20.000,0
10.000,0
0,0
19820109
19821106
19830903
19840630
19850427
19860222
19861220
19871024
19880820
19890617
19900414
19910209
19911207
19921003
19930807
19940604
19950401
19960127
19961123
19970920
19980725
19990522
20000317
20010112
20011109
20020906
20030704
20040430
20050225
20051223
20061020
20070817
20080613
20090410
20100205
20101203
20110930
20120727
20130524
20140321
Base Monetaria Efectivo Reservas
0,0
19820109
19821106
19830903
19840630
19850427
19860222
19861220
19871024
19880820
19890617
19900414
19910209
19911207
19921003
19930807
19940604
19950401
19960127
19961123
19970920
19980725
19990522
20000317
20010112
20011109
20020906
20030704
20040430
20050225
20051223
20061020
20070817
20080613
20090410
20100205
20101203
20110930
20120727
20130524
20140321
Base Monetaria M1
Fuente: Construcción propia con datos de: www.banrep.gov.co

7. ¿De qué instrumentos dispone el banco central para
llevar a cabo sus políticas?
Política Monetaria
• Objetivo: Mantener una
inflación baja y estable
• Responsable: Banco de la
República
• Clases: Expansiva y
Contractiva
• Instrumentos: Tasa de
intervención, OMAs
(Transitorias o Permanentes)
• Administra colocación de TES,
títulos de deuda del gobierno
Expansiva
Si la inflación observada está por debajo de la
meta, el BR incrementa la cantidad de dinero
disponible en le economía para estimular el
consumo e incrementar la inflación
Contractiva
Si la inflación observada está por encima de la
meta, el BR restringe la cantidad de dinero
disponible en le economía para desestimular el
consumo y reducir la inflación
Instrumentos de Renta Fija - Especialización en Finanzas, Universidad EAFIT - Daniel Arango
Curso de Finanzas Internacionales – Profesor: Daniel Arango, MA - UdeM

8. ¿Con qué velocidad responden la producción de
equilibrio y los tipos de interés a acciones de P.E. ?
Política Monetaria Expansiva Política Monetaria Contractiva
Tomado de: Banco de la República
Curso de Finanzas Internacionales – Profesor: Daniel Arango, MA - UdeM

9. Recapitulación: Mercado de Dinero
Construcción Propia
Curso de Finanzas Internacionales – Profesor: Daniel Arango, MA - UdeM

10. Bibliografía del Curso
Textos Guía
Blanchard, O. (1997). Macroeconomía. Madrid: Prentice Hall Iberia
Hahne Rima, I. (1995). Desarrollo del análisis económico. Madrid:
Irwin
KRUGMAN, P. et al (2009). Economía Internacional: Teoría y Política.
Septima Edición. New York: Mc Graw Hill
Schmitt-Grohé, S. and Uribe, M. (2011). International
Macroeconomics. Texto Online.
Banco de la República . Política Monetaria. Disponible en:
http://www.banrep.gov.co/es/politica-monetaria
Textos disponibles en la biblioteca de la U. de M.
Curso de Finanzas Internacionales – Profesor: Daniel Arango, MA - UdeM