1. Informe Semanal de Análisis Técnico
Departamento de Economía y Estrategia
11/09/2012
Francia Alemania España
Maxime Viémont; CFTe Carsten Riedel; CEFA Oscar Germade; CFTe
Lionel Duverger; CFTe Fabian Heymann
Fabien Ragot

2. PUNTOS CLAVE
INDICES BONOS – DIVISA –
S&P 500 Sobrecompra MATERIAS PRIMAS
Emerging Peor comportamiento relativo
Stoxx 600 Sobrecompra T-Notes MP bajista
Eurostoxx 50 Regreso a resistencia Bund MP bajista
CAC 40 Regreso a resistencia EUR/USD Fase de recuperación
DAX 30 Sobrecompra CRB Index Realizar beneficios
IBEX 35 Consolidación/corrección Brent Realizar beneficios
Gold Alcista - objetivo @1794
SECTORES ACCIONES
Legrand Ruptura alcista
US Industrials Peor comportamiento relativo
Davide Campari Ruptura alcista
Société Générale Regreso a resistencia
Europe Personal Goods Fase toma beneficios
Swiss Re Comprar superación 62,6 CHF
Euro Insurance Sobrecompra
2

3. S&P 500
Resistencia: 1440 / 1450 / 1470
Soporte: 1377 / 1365
Escenario Principal:
El índice ha rebotado por tercera vez
desde su directriz alcista de corto plazo, y
después ha roto su resistencia en 1420.
Todavía podríamos tener una extensión
hacia 1440/50, pero mantenemos una
posición neutral, ya que observamos
sobrecompra en formato diario.
Escenario Alternativo:
La pérdida de la directriz alcista activaría
fase de toma de beneficios.
3

4. MSCI EMERGING MARKETS
Resistencia: 981 / 1006
Soporte: 940 / 905
Escenario Principal:
El índice MSCI Emerging Markets ha
detenido las subidas en su media de 200
sesiones, y en el 50% Fibo del anterior
tramo bajista.
Mantenemos una posición neutral en este
índice, entre niveles de 940 & 980, ya que
se mantiene débil en términos relativos
frente al MSCI World.
Escenario Alternativo:
La superación de 980 con volumen nos
daría argumentos para más subida hacia
1030.
4

5. STOXX600
Resistencia: 273 / 277 / 285
Soporte: 260 / 250
Escenario Principal:
El índice ha rebotado por tercera vez
sobre su directriz alcista de corto plazo el
pasado jueves.
Dado que el Stoxx600 está ahora
sobrecomprado, y ha realizado una
« estrella fugaz» el pasado viernes,
recomendamos ser prudentes y no
esperar un fuerte rally para las próximas
sesiones.
Escenario Alternativo:
La pérdida de la directriz alcista activaría
fase de toma de beneficios.
5

6. EUROSTOXX 50
Resistencia: 2600 / 2775
Soporte: 2400 / 2325
Escenario Principal:
La corrección de la semana pasada fue
corta en tiempo, y menos profunda de lo
esperado.
Después del rally favorecemos algo más
de subida, pero mantenemos una
posición neutral, ya que el ratio
riesgo/beneficio es poco atractivo, y
tenemos condiciones de sobrecompra.
Escenario Alternativo:
La superación de 2600/25 con volumen
nos daría argumentos para más subidas
hacia 2775.
6

7. CAC 40
Resistencia: 3600 / 3850
Soporte: 3375 / 3300
Escenario Principal:
La corrección de la semana pasada fue
de corta duración, y la tendencia se
reanudó hacia 3600.
Después del rally favorecemos algo más
de subida, pero mantenemos una
posición neutral, ya que el
riesgo/beneficio es poco atractivo,
tenemos condiciones de sobrecompra, y
formación de « estrella fugaz ».
Escenario Alternativo:
La superación de 3600 con volumen nos
daría argumentos para más subidas hacia
3850.
7

8. DAX 30
Resistencia: 7200 / 7400 / 7600
Soporte: 7000 / 6900 / 6800
Escenario Principal:
La tendencia de medio plazo se mantiene
alcista todavía.
En el corto plazo, el MACD ha vuelto a
generar señal de compra, pero otros
indicadores técnicos muestran que el
DAX está sobrecomprado. Si se mantiene
7200 podemos tener extensión hacia
7350, dónde deberíamos tener una
pausa.
Escenario Alternativo:
Un índice de forma sostenida por debajo
de 6200 empeoraría de nuevo nuestra
visión de medio plazo.
8

9. IBEX 35
Resistencia: 8027 / 8625
Soporte: 7351 / 7161
Escenario Principal:
La semana pasada alcanzamos nuestro
objetivo de medio plazo (@8040). Por
tanto, nuestro suelo de medio plazo para
este año está confirmado (5905).
Para las próximas 2-3 semanas no
podemos descartar una extensión hacia
la directriz bajista dibujada, pero
consideramos probable se forme un techo
en torno a esos niveles.
Esperar retroceso Fibo de este primer
tramo impulsivo.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 5905, en formato semanal,
anularía la formación de doble suelo.
9

10. INDICES
Performances Moving Averages Distance from top Distance from bottom Momentum
Name Ticker 3D 1M 3M 12M 5 vs 10 20 vs 50 50 vs 200 1M 3M 12M 1M 3M 12M EPS 1M
ESTX € Pr SXXE Equity 3,61% 4,21% 16,05% 19,86% ↑ ↑ ↑ 0,10% 0,10% 2,84% 4,69% 14,65% 19,74% 0,00%
Euro Stoxx 50 Pr SX5E INDEX 3,84% 4,64% 18,27% 22,23% ↑ ↑ ↑ 0,17% 0,17% 2,92% 5,15% 16,03% 21,28% 0,09%
DAX INDEX DAX INDEX 3,47% 3,77% 17,55% 38,92% ↑ ↑ ↑ -0,10% -0,10% -0,10% 4,52% 15,09% 29,77% -0,13%
CAC 40 INDEX CAC INDEX 3,39% 2,49% 15,39% 18,29% ↑ ↑ ↑ -0,04% -0,04% 2,11% 4,02% 14,42% 20,99% 0,31%
IBEX 35 INDEX IBEX INDEX 4,90% 11,54% 19,98% -0,62% ↑ ↑ ↓ 0,21% 0,21% 17,85% 10,41% 24,28% 24,28% 0,44%
STXE 600 € Pr SXXP index 2,45% 0,79% 12,43% 21,11% ↑ ↑ ↑ 0,31% 0,31% 0,31% 2,58% 11,08% 20,99% -1,48%
S&P 500 INDEX SPX INDEX 2,35% 2,28% 8,47% 24,58% ↑ ↑ ↑ 0,00% 0,00% 0,00% 2,67% 8,97% 23,55% 0,66%
NASDAQ 100 STOCK INDX NDX INDEX 1,91% 3,75% 10,39% 30,57% ↑ ↑ ↑ 0,16% 0,16% 0,16% 3,62% 10,90% 26,20% 0,14%
PHILA SEMICONDUCTOR INDX SOX INDEX 2,14% -1,16% 7,65% 15,16% ↑ ↑ ↓ 1,75% 1,75% 10,13% 2,73% 12,41% 18,66% -1,23%
NIKKEI 225 NKY INDEX 2,18% -0,25% 4,85% 1,51% ↓ ↑ ↓ 3,48% 3,48% 15,62% 2,14% 5,68% 8,00% -0,15%
SHANGHAI SE COMPOSITE SHCOMP INDEX 4,65% -1,68% -6,53% -14,66% ↑ ↓ ↓ 1,71% 8,75% 18,63% 4,44% 4,44% 4,44% -1,28%
KOSPI INDEX KOSPI INDEX 2,70% -1,11% 4,85% 6,17% ↓ ↑ ↓ 1,73% 1,73% 6,47% 2,63% 8,07% 14,13% -1,11%
BSE SENSEX 30 INDEX SENSEX INDEX 2,78% 1,35% 6,43% 5,45% ↑ ↑ ↑ 0,51% 0,51% 3,57% 2,70% 6,49% 14,72% -0,54%
BRAZIL BOVESPA INDEX IBOV INDEX 1,82% 1,03% 7,69% 3,03% ↓ ↑ ↓ 1,93% 1,93% 17,27% 3,58% 9,80% 13,09% -2,74%
HANG SENG INDEX HSI INDEX 3,50% -1,60% 7,09% -0,29% ↓ ↑ ↓ 2,41% 2,41% 9,42% 3,38% 5,08% 17,99% -1,11%
10

11. BUND
Resistencia: 141,28 / 146,16
Soporte: 139,43 / 137,60
Escenario Principal:
Nuestra visión de medio plazo se
mantiene sin cambios. Seguimos
considerando que el Bund se encuentra
en proceso distributivo (H&S). Al mismo
tiempo debemos saber que la formación
tardará su tiempo en completarse.
146,89 es nuestra referencia de techo.
Ahora tenemos 3 máximos decrecientes,
en formato semanal, que fortalecen
nuestro escenario. Esperamos se cubra el
hueco dejado la semana pasada en 143.
Objetivo medio plazo « línea de cuello »
@133.
Escenario Alternativo:
La superación de 144,37, en formato
semanal, interpretaríamos como fallo
estructural.
11

12. T-NOTE USA 10 YR
Resistencia: 133,953 / 135,484
Soporte: 132,156 / 131,859
Escenario Principal:
Nuestra visión de medio plazo se
mantiene sin cambios. Seguimos
considerando que el T-note se encuentra
en proceso distributivo (H&S). Al mismo
tiempo debemos saber que la formación
tardará su tiempo en completarse.
135,484 es nuestra referencia de techo.
En el corto plazo esperamos movimiento
lateral entre 133,953-132,156.
Objetivo medio plazo « línea de cuello »
@127,188.
Escenario Alternativo:
La superación de 135,484, en formato
semanal, podría extender la formación en
precio.
12

13. USD/EUR
Resistencia: 1,2828 / 1,30
Soporte: 1,25 / 1,2290
Escenario Principal:
Nuestra visión de medio plazo se
mantiene sin cambios. Después de un
último tramo impulsivo bajista, el
EUR/USD ha comenzado « fase de
recuperación ».
En el corto plazo, tenemos superación del
canal bajista, lo que fortalece nuestro
escenario. Al mismo tiempo, empezamos
a tener condiciones de sobrecompra por
lo que no descartamos un throw-back.
Objetivo medio plazo @1,3145 (38,2%
Fibo), sin descartar 1,35 (50% Fibo)
tramo 1,4940/1,2040.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 1,2040 reanudaría la
tendencia bajista principal.
13

14. CRB INDEX
Resistencia: 312,43 / 326,02
Soporte: 307,62 / 294,48
Escenario Principal:
El CRB ha completado patrón correctivo
mayor (A-B-C) en su tendencia de medio
plazo como advertimos. Por tanto, 266 es
nuestra referencia de suelo.
En el corto plazo se está desarrollando
tramo impulsivo. Actualmente estamos en
subtramo (v), con probable objetivo en
@318,85 (50% Fibo). Empezamos a
tener condiciones de sobrecompra.
Realizar beneficios.
Objetivo medio plazo @325, sin descartar
@358 (hueco 2011).
Escenario Alternativo:
La pérdida de 266, en formato semanal,
reanudaría la tendencia principal bajista.
14

15. BRENT
Resistencia: 116,72 / 120,02
Soporte: 112,34 / 111,50
Escenario Principal:
El patrón correctivo (A-B-C) finalizó como
advertimos en 88,49 (2/3 tramo 128,40-
68,15). Referencia que tomamos como
suelo de medio-largo plazo.
La semana pasada se produjo fallo en
resistencia clave 116,72. Interpretamos
esto como debilidad. Una vez finalizado
este primer tramo impulsivo, lo más
probable es movimiento correctivo.
Realizar beneficios.
Objetivo medio plazo @128,40.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 88,49, en formato semanal,
reanudaría la tendencia principal bajista.
15

16. GOLD
Resistencia: 1794 / 1804
Soporte: 1688 / 1647,7
Escenario Principal:
Nuestro escenario correctivo (A-B-C) se
confirmó con la superación de 1643. Por
tanto, 1522 pasa a ser nuestra referencia
de suelo en el medio plazo.
En el corto plazo por encima de 1688
objetivo en @1794.
Objetivo de medio plazo @1794 (máximo
marzo), sin descartar 1927.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 1522, en formato semanal,
interpretaríamos como cambio de
tendencia de medio-largo plazo. Fallo en
movimiento correctivo (A-B-C).
16

17. SECTORES USA
Performances Moving Averages Distance from top Distance from bottom Momentum
Sector Ticker 3D 1M 3M 12M 5 vs 10 20 vs 50 50 vs 200 1M 3M 12M 1M 3M 12M EPS 1M
Consumer Discretionary S5COND INDEX
2,98% 4,60% 7,88% 32,38% ↑ ↑ ↑ 0,00% 0,00% 0,00% 4,43% 9,09% 27,52% 0,74%
Consumer Staples S5CONS INDEX0,16% 0,09% 5,07% 19,14% ↑ ↑ ↑ 0,79% 0,79% 0,79% 1,14% 5,37% 17,89% 0,69%
Energy S5ENRS INDEX 3,36% 1,02% 12,98% 14,27% ↑ ↑ ↑ 0,00% 0,00% 3,29% 3,54% 13,97% 21,80% 1,43%
Financials S5FINL INDEX 3,49% 4,86% 11,06% 28,33% ↑ ↑ ↑ 0,00% 0,00% 2,20% 4,69% 11,68% 27,94% 0,79%
Healthcare S5HLTH INDEX1,62% 1,96% 8,11% 23,90% ↑ ↑ ↑ 0,03% 0,03% 0,03% 2,74% 8,31% 22,03% 0,53%
Industrials S5INDU INDEX2,82% 0,67% 6,51% 23,40% ↓ ↑ ↑ 0,48% 0,48% 2,42% 3,11% 7,41% 23,52% 0,43%
Technology S5INFT INDEX 2,15% 3,58% 9,65% 32,78% ↑ ↑ ↑ 0,11% 0,11% 0,59% 3,45% 10,72% 25,94% -0,15%
Materials S5MATR INDEX5,06% 2,32% 6,73% 11,95% ↑ ↑ ↓ 0,00% 0,00% 2,96% 4,82% 8,02% 22,78% 2,41%
Telecoms S5TELS INDEX 0,86% -0,65% 8,85% 29,13% ↑ ↑ ↑ 0,66% 0,87% 0,87% 2,57% 8,04% 23,43% 1,89%
Utilities S5UTIL INDEX 0,36% -3,05% -0,72% 11,72% ↓ ↓ ↑ 3,15% 5,26% 5,26% 0,78% 0,78% 9,99% 0,08%
17

18. US INDUSTRIALS S5INDU
Resistencia: 323 / 327 / 332
Soporte: 310 / 297 / 287
Escenario Principal:
Destacamos esta semana el sectorial
industriales, ya que ha fallado en la
superación de su directriz bajista principal
en niveles de 323.
Además ha regresado a su nivel clave
310, que es por dónde pasa su media de
50 sesiones, y su directriz alcista principal
de corto plazo. En consecuencia, la
pérdida de este nivel activaría presión
bajista hacia 297/287.
Escenario Alternativo:
La superación de 323 pondría en peligro
nuestra visión negativa.
18

19. SECTORES EUROPA
Performances Moving Averages Distance from top Distance from bottom Momentum
Sector Ticker 3D 1M 3M 12M 5 vs 10 20 vs 50 50 vs 200 1M 3M 12M 1M 3M 12M EPS 1M
STXE 600 Au&Pt € Pr SXAP Index 4,64% -1,91% 11,45% 25,33% ↓ ↑ ↑ 4,13% 4,13% 13,54% 4,51% 15,52% 28,22% 0,25%
STXE 600 Bnk € Pr SX7P Index 6,61% 9,03% 16,89% 18,22% ↑ ↑ ↓ 0,02% 0,02% 7,72% 8,35% 19,20% 22,60% -1,72%
STXE 600 BsRs € Pr SXPP Index 8,16% -1,25% 8,48% -1,41% ↑ ↑ ↓ 1,26% 1,26% 21,36% 7,72% 10,52% 17,13% -8,18%
STXE 600 Chem € Pr SX4P Index 3,35% 3,32% 15,77% 37,10% ↑ ↑ ↑ -0,18% -0,18% -0,18% 4,02% 14,66% 31,09% 0,28%
STXE 600 Cn&Mt € Pr SXOP Index 5,48% 1,88% 12,45% 17,36% ↑ ↑ ↓ -0,10% -0,10% 9,26% 5,20% 12,68% 19,08% -1,29%
STXE 600 FnSv € Pr SXFP Index 3,51% -0,57% 12,53% 8,39% ↑ ↑ ↑ 1,44% 1,44% 4,97% 3,46% 11,54% 18,07% -1,42%
STXE 600 Fd&Bv € Pr SX3P Index -1,65% -1,56% 9,92% 30,13% ↑ ↑ ↑ 2,89% 2,89% 2,89% -0,29% 9,03% 25,60% -0,50%
STXE 600 HeCr € Pr SXDP Index -0,20% -1,82% 10,38% 25,08% ↑ ↑ ↑ 3,44% 3,44% 3,44% 0,65% 9,17% 21,87% -1,87%
STXE 600 Ig&S € Pr SXNP Index 3,64% 1,41% 13,00% 24,95% ↑ ↑ ↑ -0,01% -0,01% 0,78% 3,80% 14,09% 25,75% -0,58%
STXE 600 Ins € Pr SXIP Index 3,81% 5,12% 23,55% 38,68% ↑ ↑ ↑ -0,03% -0,03% 0,27% 5,46% 19,26% 31,60% -1,16%
STXE 600 Mda € Pr SXMP Index 1,11% 0,44% 15,49% 23,12% ↑ ↑ ↑ 1,21% 1,21% 1,21% 1,33% 14,16% 21,84% -0,61%
STXE 600 Oil&G € Pr SXEP Index 2,53% -1,46% 11,17% 20,02% ↓ ↑ ↑ 2,71% 2,71% 5,34% 2,47% 11,64% 21,33% -2,01%
STXE 600 Pr&Ho € Pr SXQP Index -0,14% -3,59% 7,84% 27,77% ↓ ↑ ↑ 3,72% 3,72% 3,72% 0,02% 8,06% 25,04% -0,21%
STXE 600 ReEs € Pr SX86P Index 1,58% -1,28% 10,46% 13,01% ↑ ↑ ↑ 1,75% 2,29% 2,29% 1,64% 10,81% 22,78% -1,73%
STXE 600 Rtl € Pr SXRP Index 1,26% 1,07% 15,76% 20,02% ↑ ↑ ↑ 1,15% 1,15% 1,15% 1,62% 13,43% 18,86% -1,00%
STXE 600 Tech € Pr SX8P Index 1,19% -2,11% 8,95% 13,01% ↓ ↑ ↑ 3,31% 3,31% 6,87% 1,18% 11,02% 16,31% -1,08%
STXE 600 Tel € Pr SXKP Index 1,03% -0,59% 9,65% 7,00% ↑ ↑ ↑ 1,69% 1,69% 2,75% 1,25% 8,99% 9,97% -0,95%
STXE 600 Tr&Ls € Pr SXTP Index 2,09% 0,65% 12,45% 29,75% ↑ ↑ ↑ 0,19% 0,19% 0,19% 2,76% 12,63% 26,94% 0,32%
STXE 600 Util € Pr SX6P Index 2,34% 4,73% 11,90% 11,03% ↑ ↑ ↑ 0,49% 0,49% 2,19% 4,63% 11,77% 12,89% -0,42%
19

20. EUROPE PERSONAL
GOODS SXQP
Resistencia: 502 / 512
Soporte: 484 / 475 / 467
Escenario Principal:
Esperamos que este sector entre en fase
de toma de beneficios hacia 467/475, ya
que está realizando mínimos relativos de
3 meses frente al Stoxx600.
Escenario Alternativo:
Sólo la superación de sus máximos
absolutos pondría en peligro nuestra
visión negativa.
20

21. SECTORES EUROZONA
Performances Moving Averages Distance from top Distance from bottom Momentum
Sector Ticker 3D 1M 3M 12M 5 vs 10 20 vs 50 50 vs 200 1M 3M 12M 1M 3M 12M EPS 1M
Automobiles & Parts SXAE Index 4,64% -2,12% 10,68% 24,32% ↓ ↑ ↓ 3,95% 3,95% 14,24% 4,80% 15,34% 27,79% 0,21%
Banks SX7E Index 9,07% 18,97% 26,45% 11,25% ↑ ↑ ↓ -0,91% -0,91% 11,66% 16,59% 32,53% 32,53% -0,91%
Basic Resources SXPE Index 6,48% 0,63% 13,12% 5,51% ↑ ↑ ↓ 0,90% 0,90% 18,85% 6,70% 14,13% 17,16% -1,98%
Chemicals SX4E Index 3,58% 4,12% 17,94% 39,49% ↑ ↑ ↑ 0,38% 0,38% 0,38% 4,20% 15,99% 30,56% 0,72%
Construction & MaterialsSXOE Index 6,34% 3,37% 11,71% 11,43% ↑ ↑ ↓ -0,56% -0,04% 13,22% 5,96% 11,76% 16,35% -1,51%
Financial Services SXFE Index 3,38% 2,31% 9,79% 9,88% ↑ ↑ ↓ -0,33% -0,33% 9,34% 4,19% 10,98% 15,66% -0,82%
Food & Beverage SX3E Index -1,03% 0,31% 11,36% 34,00% ↑ ↑ ↑ 3,76% 3,76% 3,76% 0,37% 9,51% 27,12% -0,47%
Health Care SXDE Index 1,54% 0,34% 13,19% 32,82% ↑ ↑ ↑ 2,35% 2,35% 2,35% 1,73% 10,94% 26,67% 0,35%
Industrial Goods & Services
SXNE Index 3,77% 3,38% 15,43% 22,70% ↑ ↑ ↑ 0,16% 0,16% 1,56% 3,97% 16,06% 23,54% 0,62%
Insurance SXIE Index 5,03% 7,87% 28,19% 36,33% ↑ ↑ ↑ -0,30% -0,30% 3,02% 7,81% 22,98% 31,06% -0,54%
Media SXME Index 1,69% 1,94% 16,22% 11,75% ↑ ↑ ↑ -0,14% -0,14% -0,14% 2,32% 14,93% 17,12% 0,22%
Oil & Gas SXEE Index 3,76% 1,29% 16,08% 20,64% ↑ ↑ ↓ 0,52% 0,52% 5,81% 3,64% 16,42% 23,15% 0,40%
Personal & Household Goods Index
SXQE 1,16% -0,20% 10,35% 28,97% ↑ ↑ ↑ 1,04% 1,04% 1,04% 2,42% 11,66% 27,28% 1,00%
Real Estate SX86E Index 2,15% 0,46% 10,85% 7,69% ↑ ↑ ↑ 1,08% 1,26% 2,44% 1,99% 11,72% 21,77% -1,90%
Retail SXRE Index 1,43% 3,06% 18,63% 19,13% ↑ ↑ ↑ 1,64% 1,64% 1,64% 2,99% 16,07% 18,28% 0,50%
Technology SX8E Index 1,71% -0,26% 10,04% 17,37% ↓ ↑ ↑ 2,17% 2,17% 9,58% 1,28% 12,77% 17,95% 1,16%
Telecommunications SXKE Index 2,49% 4,48% 10,92% -9,34% ↑ ↑ ↓ 0,45% 0,45% 25,34% 5,12% 12,85% 13,30% -0,17%
Travel & Leisure SXTE Index 2,89% 3,24% 12,72% 18,69% ↑ ↑ ↑ -0,30% -0,30% -0,30% 4,50% 14,42% 22,53% 3,25%
Utilities SX6E Index 4,14% 7,70% 16,96% 5,57% ↑ ↑ ↓ 0,06% 0,06% 12,76% 7,58% 16,88% 17,33% 0,20%
21

22. EURO INSURANCE SXIE
Resistencia: 153 / 166
Soporte: 136 / 130
Escenario Principal:
Después de un rally superior al 10% en
una semana, recomendamos ser más
prudentes desde una perspectiva de corto
plazo, ya que tenemos condiciones de
sobrecompra en RSI 14 días.
Consideramos probable fase de
consolidación, y niveles de 136 ofrecerían
una buena oportunidad de compra, ya
que la tendencia de medio plazo está
mejorando.
Escenario Alternativo:
La superación de 153 proporcionaría
presión alcista hacia 166.
22

23. LEGRAND – LR FP
Resistencia: 31€ / 32€
Soporte: 27,3€ / 25,7€
Escenario Principal:
La semana pasada Legrand realizó
pullback hacia su soporte, y reanudó su
tendencia alcista. En consecuencia, la
perspectiva de medio plazo está
mejorando, y los próximos objetivos están
situados en 29,5€ y 31/32€.
Escenario Alternativo:
Sólo la pérdida de su media de largo
plazo pondría en peligro nuestra visión
positiva.
23

24. DAVIDE CAMPARI - CPR
IM
Resistencia: 6,4€ / 7€
Soporte: 5,57€ / 5€
Escenario Principal:
La semana pasada el valor superó la
formación de un triángulo alcista dando
paso a la reanudación de su tendencia
alcista de largo plazo. Los próximos
objetivos están situados en @ 6,4/6,5€ y
7€.
Escenario Alternativo:
Sólo una corrección más profunda que
5,7€ pondría en peligro nuestra visión
positiva.
24

25. SOCIETE GENERALE –
GLE FP
Resistencia: 25-26€ / 32,5€ / 42,5€
Soporte: 20€ / 15€
Escenario Principal:
Destacamos esta semana Societe
Generale ya que es una de las betas más
altas en el sectorial después de KBC
Groep. Hasta ahora el valor está
cotizando dentro de un amplio rango en el
medio plazo y todavía no ha activado
ninguna señal de compra en este plazo.
Por tanto, recomendamos esperar bien a
una clara superación de dicho rango, o a
que se produzca un pullback para
inversores más agresivos , en busca de
que el doble suelo se confirme.
Escenario Alternativo:
Una superación rápida del rango pondría
en peligro nuestra visión prudente de
medio plazo.
25

26. SWISS RE – SREN VX
Resistencia: 62 CHF / 70 CHF
Soporte: 58,60 CHF / 54,2 CHF
Escenario Principal:
La tendencia alcista de medio plazo se
mantiene intacta y el MACD ha generado
señal de compra en formato diario. Por
tanto si consigue superar la resistencia de
los 62 CHF, su precio objetivo sería @70
CHF.
Escenario Alternativo:
Si falla en la superación de 62 CHF, la
consequencia sería continuidad dentro
del rango 62-54 CHF.
26

27.  AVISO LEGAL
 Elaboración del documento
 Este documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Cortal Consors, suc. en España. (en adelante “Cortal Consors“), con la
finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. Cortal Consors no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni
de actualizar el contenido del presente documento.
 Cada analista de renta variable que ostenta la responsabilidad principal del contenido de este informe de análisis certifica con respeto de cada valor u emisor cubierto por dicho informe que: 1) todos los puntos de vista
aquí recogidos reflejan fielmente sus opiniones personales sobre dichos valores u emisores 2) que ninguna parte de su renumeración estaba, es o será directamente o indirectamente relacionada con la
recomendación específica u opiniones que contiene este informe.
 No es oferta pública ni comunicación publicitaria
 Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de
base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.
 Fuentes y declaraciones
 El contenido del presente documento se basa en informaciones que se estiman disponibles para el público, obtenidas de fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación
independiente por Cortal Consors por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita, en cuanto a su precisión, integridad o corrección. Cortal Consors no asume responsabilidad alguna por cualquier
pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor debe tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o los resultados históricos de las
inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.
 No asesoramiento en materia de inversión
 El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de
inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que no han sido tomadas en consideración para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en
cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
 El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor e incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones
y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores
a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas. Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los
inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes a los mismos. Podría no existir mercado secundario
para dichos instrumentos.
 Cortal Consors o cualquier otra entidad del Grupo BNP Paribas, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el
presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de
asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera
transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente informe, en la medida permitida por la ley aplicable.
 Los empleados de los departamentos de ventas u otros departamentos de Cortal Consors u otra entidad del Grupo BNP Paribas pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias
de inversión a los clientes que reflejen opiniones contrarias a las expresadas en el presente documento; asimismo Cortal Consors o cualquier otra entidad del Grupo BNP Paribas puede adoptar decisiones de
inversión por cuenta propia que sean inconsistentes con las recomendaciones contenidas en el presente documento.
 Este documento se proporciona en el Reino Unido únicamente a aquellas personas a quienes puede dirigirse de acuerdo con la Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2001 y no es para
su entrega o distribución, directa o indirecta, a ninguna otra clase de personas o entidades. En particular el presente documento únicamente se dirige y puede ser entregado a las siguientes personas o entidades (i)
aquellas que están fuera del Reino Unido (ii) aquellas que tienen una experiencia profesional en materia de inversiones citadas en el artículo 19(5) de la Order 2001, (iii) a aquellas con alto patrimonio neto (High net
worth entities) y a aquellas otras a quienes su contenido puede ser legalmente comunicado, incluidas en el artículo 49(1) de la Order 2001.
 Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a los Estados Unidos de América ni a personas o entidades americanas. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de
la legislación de los Estados Unidos de América.
 Cortal Consors y el resto de entidades del Grupo BNP Paribas que no son miembros de la New York Stock Exchange o de la National Association of Securities Dealers, Inc., no están sujetas a las normas de
revelación previstas para dichos miembros.
 Derechos de Autor
 Este documento contiene información, texto, imágenes, logos y/u otro material protegido por los derechos de autor, derechos sobre protección de datos, marca registrada y otros derechos de propiedad. No debe ser
reproducido, distribuido, publicado o usado de ninguna manera por ninguna persona para ningún propósito sin el previo consentimiento por escrito de Cortal Consors, suc en España o en el caso de material de
cualquier tercero, el propietario de este material. Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos Países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera
estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante.
 Supervisión
 Cortal Consors es una Sucursal de Cortal Consors, S.A., entidad francesa supervisada por el Banco de Francia, inscrita en el Registro de Comercio y Sociedades de Paris (Francia) con el número B 327 787 909, la
actividad de Cortal Consors se encuentra sometida a la supervisión del Banco de España y de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Se encuentra inscrita en el Registro Mercantil de Madrid con el número
15.806, Libro 0, Folio 8, Hoja M-266842, inscripción 1ª, con C.I.F.: W-0012959C, N.B.E.:1475, Cortal Consors es miembro del Fondo de Garantía Francés de Depósitos (Fonds de Garantie des Dépôts), constituido
según la ley bancaria francesa (Ley francesa del 25 de junio de1999 relativa al ahorro y la seguridad financiera).
27