1. Informe Semanal de Análisis Técnico
Departamento de Economía y Estrategia
07/08/2012
Francia Alemania España
Maxime Viémont; CFTe Carsten Riedel; CEFA Oscar Germade; CFTe
Lionel Duverger; CFTe Fabian Heymann
Fabien Ragot

2. PUNTOS CLAVE
INDICES BONOS – DIVISA –
S&P 500 Probando resistencia 1390-95 MATERIAS PRIMAS
Emerging Corto plazo extensión
Stoxx 600 Buen comportamiento relativo T-Notes MP bajista
Eurostoxx 50 Acercándose a resistencia Bund MP bajista
CAC 40 Corto plazo extensión EUR/USD Fase de recuperación
DAX 30 Corto plazo extensión CRB Index CP neutral
IBEX 35 Corto plazo recuperación Brent CP neutral
Gold CP neutral
SECTORES ACCIONES
Veolia Peor comportamiento relativo
US Staples Corto plazo techo
Unilever Comprar correcciones
Beiersdorf Ruptura alcista
Europe Oil & Gas Regreso a resistencia
Basf Comprar superación 57,5€
Euro Telecom Peor comportamiento relativo
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3. S&P 500
Resistencia: 1390-1395 / 1420
Soporte: 1335 / 1310 / 1270
Escenario Principal:
Nos encontramos probando la resistencia
de 1390-1395, parte alta del canal alcista
de corto plazo.
Si se supera, la próxima resistencia está
situada en 1420.
Escenario Alternativo:
En caso de ruptura de la parte baja del
canal, seríamos bajistas en el corto plazo,
con objetivo en 1310.
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4. MSCI EMERGING MARKETS
Resistencia: 960 / 981,5 / 1006
Soporte: 938 / 918 / 900 / 880
Escenario Principal:
Si confirma la superación de su
resistencia (960), probable extensión
hacia 981,5 (50% Fibo).
Recomendamos ser prudentes, en
cualquier caso, ya que todavía sigue débil
en términos relativos en el medio plazo.
Escenario Alternativo:
Neutral en caso de pérdida de 938.
4

5. STOXX600
Resistencia: 268 / 272
Soporte: 250 / 242
Escenario Principal:
Stoxx600 se mantiene como uno de los
índices más fuertes en términos relativos
en Europa.
La tendencia alcista se mantiene intacta
en el corto plazo.
Escenario Alternativo:
Bajista por debajo del soporte (250).
5

6. EUROSTOXX 50
Resistencia: 2400 / 2450
Soporte: 2260 / 2200 / 2050
Escenario Principal:
En el corto plazo extensión alcista, pero
atención porque el volumen es
decreciente, y podría ser un primer
síntoma del final del actual rallye.
2450 es una fuerte resistencia de medio
plazo, y no está muy lejos de los niveles
actuales.
Escenario Alternativo:
Bajista por debajo de 2200.
6

7. CAC 40
Resistencia: 3405 / 3475 / 3600
Soporte: 3240 / 3070 / 3000
Escenario Principal:
En el corto plazo extensión alcista, pero
atención porque el volumen es
decreciente, y podría ser un primer
síntoma del final del actual rallye.
Escenario Alternativo:
Neutral por debajo de 3240.
7

8. DAX 30
Resistencia: 7000 / 7200 / 7400
Soporte: 6800 / 6640 / 6400
Escenario Principal:
La tendencia de medio plazo se mantiene
alcista todavía. En el corto plazo: MACD
mantiene intacta señal de compra, pero el
Estocástico Lento se encuentra en zona
de sobrecompra.
Por tanto es probable continuidad en las
subidas, pero atención porque el volumen
es decreciente.
Escenario Alternativo:
Un índice de forma sostenida por debajo
de 6100 empeoraría de nuevo nuestra
visión de corto y medio plazo.
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9. IBEX 35
Resistencia: 7219 / 7500
Soporte: 6296 / 5905
Escenario Principal:
La semana pasada se confirmó nuestro
escenario de doble suelo.
Consideramos probable desarrollo (3-3-
5).
En el corto plazo, por encima de 6296,
objetivo en 7219.
Objetivo medio plazo @ 200 sma.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 5905, en formato semanal,
anularía la formación de doble suelo.
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10. INDICES
Performances Moving Averages Distance from top Distance from bottom Momentum
Name Ticker 3D 1M 3M 12M 5 vs 10 20 vs 50 50 vs 200 1M 3M 12M 1M 3M 12M EPS 1M
ESTX € Pr SXXE Equity 2,72% 6,67% 5,24% 2,76% ↑ ↑ ↓ -1,35% -1,35% 7,62% 9,26% 12,76% 16,01% -1,54%
Euro Stoxx 50 Pr SX5E INDEX 3,16% 7,68% 7,07% 1,35% ↑ ↑ ↓ -1,44% -1,44% 8,36% 10,62% 14,06% 17,12% -1,30%
DAX INDEX DAX INDEX 2,69% 8,20% 5,71% 11,22% ↑ ↑ ↓ -1,01% -1,01% 3,20% 7,91% 13,94% 26,87% -0,30%
CAC 40 INDEX CAC INDEX 2,72% 7,68% 7,91% 4,07% ↑ ↑ ↓ -1,11% -1,11% 5,36% 9,89% 13,53% 18,47% -1,57%
IBEX 35 INDEX IBEX INDEX 4,79% 4,50% 2,41% -18,79% ↑ ↓ ↓ -3,35% 2,52% 31,65% 15,42% 15,42% 15,42% -2,98%
STXE 600 € Pr SXXP index 1,82% 5,09% 5,68% 11,92% ↑ ↑ ↓ -0,67% -0,67% 1,89% 6,35% 12,53% 19,63% -1,73%
S&P 500 INDEX SPX INDEX 1,65% 3,18% 2,10% 16,54% ↑ ↑ ↑ -0,49% -0,49% 1,52% 4,51% 8,57% 21,36% -0,90%
NASDAQ 100 STOCK INDX NDX INDEX 2,08% 2,97% 1,97% 22,58% ↑ ↑ ↑ -0,51% -0,51% 3,52% 5,37% 8,59% 24,22% -1,37%
PHILA SEMICONDUCTOR INDX SOX INDEX 1,84% 3,95% -1,77% 11,61% ↑ ↓ ↓ -0,20% 1,55% 13,05% 10,09% 10,09% 16,52% -5,83%
NIKKEI 225 NKY INDEX 0,98% -3,26% -6,97% -6,17% ↑ ↓ ↓ 3,37% 5,22% 17,52% 4,13% 4,94% 6,49% -0,89%
SHANGHAI SE COMPOSITE SHCOMP INDEX 1,49% -3,09% -12,12% -17,95% ↓ ↓ ↓ 3,19% 13,78% 21,90% 2,38% 2,38% 2,38% -0,43%
KOSPI INDEX KOSPI INDEX 0,32% 1,49% -5,19% -2,98% ↑ ↓ ↓ -0,21% 4,30% 8,66% 6,18% 6,18% 12,36% 7,66%
BSE SENSEX 30 INDEX SENSEX INDEX 0,90% -0,62% 3,46% 0,62% ↑ ↑ ↑ 1,18% 1,18% 5,83% 4,44% 8,41% 12,85% 1,00%
BRAZIL BOVESPA INDEX IBOV INDEX 3,12% 4,79% -4,56% 9,63% ↑ ↓ ↓ -1,37% 5,46% 17,82% 9,37% 9,59% 16,16% -2,50%
HANG SENG INDEX HSI INDEX 0,90% 1,00% -5,16% -4,52% ↑ ↑ ↓ -0,89% 2,69% 8,41% 5,61% 9,07% 18,74% -0,78%
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11. BUND
Resistencia: 145,17 / 146,26 / 146,89
Soporte: 142,64 / 139,72
Escenario Principal:
Tomamos como referencia de techo
146,89.
Seguimos pensando en un probable
patrón distributivo H&S.
En el corto plazo, por debajo de 145,17
objetivo en 139,72.
Objetivo medio plazo « línea de cuello »
@133.
Escenario Alternativo:
La superación de 146,89, en formato
semanal, podría extender la formación en
precio.
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12. T-NOTE USA 10 YR
Resistencia: 134,922 / 135,484
Soporte: 133,297 / 132,50
Escenario Principal:
La superación de 134,953 interpretamos
como extensión en tiempo y en precio del
patrón distributivo H&S.
En el corto plazo por debajo de 135,484
objetivo en 133,297.
Objetivo medio plazo « línea de cuello »
@127,188.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 132,50 volvería a activar la
formación.
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13. USD/EUR
Resistencia: 1,2443 / 1,2673
Soporte: 1,2130 / 1,2040
Escenario Principal:
La semana pasada se confirmó nuestro
escenario alternativo. La superación de
1,2334 confirma probable finalización de
5 subtramos en 1,2040. Además tenemos
divergencia alcista en RSI diario.
Tendencia de medio plazo en « fase de
recuperación ».
Objetivo medio plazo @1,3145 (38,2%
Fibo), sin descartar 1,35 (50% Fibo)
tramo 1,4940/1,2040.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 1,2040 reanudaría la
tendencia bajista principal.
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14. CRB INDEX
Resistencia: 305,04 / 326,02
Soporte: 294,48 / 281,65
Escenario Principal:
El patrón correctivo (a-b-c) con el que
hemos trabajado este año se ha
confirmado en 266. Además hemos
alcanzado la media de 200 sesiones
como advertíamos en las últimas
semanas.
En el corto plazo 294 stop de beneficios.
Objetivo medio plazo @325.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 266, en formato semanal,
reanudaría la tendencia principal bajista.
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15. BRENT
Resistencia: 111,25 / 120,02
Soporte: 104,06 / 95,30
Escenario Principal:
El patrón correctivo (a-b-c) finalizó como
advertimos en 88,49 (2/3 tramo 128,40-
68,15).
La tendencia de medio plazo ha entrado
en « fase de recuperación » del tramo
128,40-88,49.
En el corto plazo 102 stop de beneficios.
Objetivo medio plazo @SMA200, sin
descartar 128,40.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 88,49, en formato semanal,
reanudaría la tendencia principal bajista.
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16. GOLD
Resistencia: 1643 / 1672
Soporte: 1586 / 1554
Escenario Principal:
El patrón correctivo (a-b-c) consideramos
ha finalizado en 1522, a principios de
junio. La superación de 1643 lo
confirmaría.
Si bien observamos debilidad estructural,
mientras coticemos por encima de 1522,
lo más probable es continuidad alcista.
Objetivo de medio plazo @1804, sin
descartar 1927.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 1522, en formato semanal,
interpretaríamos como cambio de
tendencia de medio-largo plazo. Fallo en
movimiento correctivo (a-b-c).
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17. SECTORES USA
Performances Moving Averages Distance from top Distance from bottom Momentum
Sector Ticker 3D 1M 3M 12M 5 vs 10 20 vs 50 50 vs 200 1M 3M 12M 1M 3M 12M EPS 1M
Consumer Discretionary S5COND INDEX2,57% 1,57% -0,97% 22,19% ↑ ↑ ↑ -0,36% 0,96% 3,76% 4,00% 6,37% 23,90% 0,12%
Consumer Staples S5CONS INDEX1,33% 2,87% 5,76% 20,03% ↑ ↑ ↑ -0,43% -0,43% -0,43% 3,76% 8,00% 21,07% -0,17%
Energy S5ENRS INDEX 1,16% 6,14% 3,82% 5,03% ↑ ↑ ↓ -0,49% -0,49% 6,26% 7,62% 12,41% 19,55% -5,78%
Financials S5FINL INDEX 2,30% 3,17% -0,82% 11,23% ↑ ↑ ↑ -0,65% 1,51% 7,10% 4,86% 10,75% 24,49% 0,65%
Healthcare S5HLTH INDEX0,55% 2,48% 4,45% 21,51% ↑ ↑ ↑ 0,70% 0,70% 0,70% 3,09% 8,26% 22,49% 0,36%
Industrials S5INDU INDEX 1,85% 3,04% 0,39% 14,84% ↑ ↑ ↓ -0,30% -0,30% 4,16% 5,63% 8,53% 22,22% -0,20%
Technology S5INFT INDEX 2,14% 3,24% 0,39% 21,20% ↑ ↑ ↑ -0,56% -0,56% 5,79% 6,11% 8,03% 24,64% -1,06%
Materials S5MATR INDEX1,36% 0,36% -1,08% 3,66% ↑ ↑ ↓ 0,92% 1,10% 7,54% 3,34% 7,40% 19,34% -4,31%
Telecoms S5TELS INDEX 0,22% 5,75% 14,56% 27,56% ↑ ↑ ↑ -0,06% -0,06% -0,06% 6,92% 12,91% 25,81% 3,26%
Utilities S5UTIL INDEX 0,76% 3,03% 6,83% 19,07% ↑ ↑ ↑ 0,80% 0,80% 0,80% 3,24% 7,02% 20,61% 0,65%
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18. US STAPLES S5CONS
Resistencia: 376
Soporte: 357 / 342
Escenario Principal:
Nos fijamos esta semana en este sector
defensivo, ya que desde un punto de vista
de la teoría de Elliot, consideramos que
no estamos muy lejos de probable techo.
Por tanto recomendamos ser prudentes,
ya que la pérdida de 365 y 357
confirmaría fase de consolidación hacia
342.
Escenario Alternativo:
Sólo la superación de 376 favorecería
más subidas.
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19. SECTORES EUROPA
Performances Moving Averages Distance from top Distance from bottom Momentum
Sector Ticker 3D 1M 3M 12M 5 vs 10 20 vs 50 50 vs 200 1M 3M 12M 1M 3M 12M EPS 1M
STXE 600 Au&Pt € Pr SXAP Index 3,52% 11,51% 1,54% 4,81% ↑ ↑ ↓ -2,23% -0,79% 11,96% 10,63% 16,69% 29,22% 0,06%
STXE 600 Bnk € Pr SX7P Index 3,17% 4,03% 1,82% -10,78% ↑ ↑ ↓ -1,19% -0,06% 18,34% 11,23% 12,14% 14,96% -2,69%
STXE 600 BsRs € Pr SXPP Index 1,17% 1,46% -4,69% -7,97% ↑ ↑ ↓ -0,11% 5,74% 25,93% 5,83% 9,13% 14,01% -10,14%
STXE 600 Chem € Pr SX4P Index 1,40% 6,98% 5,61% 18,05% ↑ ↑ ↑ -0,37% -0,37% 0,39% 7,61% 13,38% 28,50% -0,08%
STXE 600 Cn&Mt € Pr SXOP Index 2,95% 2,73% 1,88% 3,39% ↑ ↑ ↓ -0,19% 1,03% 12,75% 6,49% 10,64% 16,50% -1,51%
STXE 600 FnSv € Pr SXFP Index 2,07% 4,45% 4,09% 4,74% ↑ ↑ ↓ -0,72% -0,72% 6,24% 5,88% 13,48% 17,08% -9,30%
STXE 600 Fd&Bv € Pr SX3P Index 0,00% 4,07% 9,26% 29,25% ↑ ↑ ↑ 0,39% 0,39% 0,39% 4,64% 12,76% 26,97% 0,44%
STXE 600 HeCr € Pr SXDP Index 0,50% 4,92% 10,20% 27,99% ↑ ↑ ↑ 0,28% 0,28% 0,28% 4,89% 13,36% 25,69% -0,65%
STXE 600 Ig&S € Pr SXNP Index 2,58% 7,46% 4,99% 15,22% ↑ ↑ ↓ -0,82% -0,82% 2,59% 7,78% 13,00% 24,42% -0,58%
STXE 600 Ins € Pr SXIP Index 3,00% 6,84% 7,77% 13,18% ↑ ↑ ↓ -1,56% -1,56% 7,87% 9,69% 16,99% 26,42% -0,15%
STXE 600 Mda € Pr SXMP Index 1,03% 5,81% 8,52% 17,06% ↑ ↑ ↑ -0,30% -0,30% -0,30% 5,64% 14,62% 20,06% 0,62%
STXE 600 Oil&G € Pr SXEP Index 2,17% 4,18% 4,64% 19,71% ↑ ↑ ↓ -0,45% -0,45% 6,17% 5,45% 12,47% 21,24% -3,91%
STXE 600 Pr&Ho € Pr SXQP Index 2,21% 5,33% 6,44% 28,50% ↑ ↑ ↑ -0,72% -0,72% -0,72% 7,10% 13,12% 26,81% 0,99%
STXE 600 ReEs € Pr SX86P Index 1,83% 6,20% 12,33% 14,12% ↑ ↑ ↑ -0,38% -0,38% -0,38% 6,10% 13,87% 24,46% -0,72%
STXE 600 Rtl € Pr SXRP Index 1,42% 5,52% 8,84% 14,69% ↑ ↑ ↓ -0,58% -0,58% -0,39% 5,94% 13,10% 16,68% 0,74%
STXE 600 Tech € Pr SX8P Index 1,00% 10,65% 7,87% 15,19% ↑ ↑ ↓ -0,22% -0,22% 5,62% 10,87% 13,22% 19,59% -5,23%
STXE 600 Tel € Pr SXKP Index 0,92% 3,68% 4,57% 0,22% ↑ ↑ ↓ 0,78% 0,78% 3,63% 5,60% 9,19% 9,19% 0,08%
STXE 600 Tr&Ls € Pr SXTP Index 0,81% 4,12% 6,44% 23,76% ↑ ↑ ↑ 1,02% 1,02% 1,02% 5,94% 12,04% 25,79% 2,41%
STXE 600 Util € Pr SX6P Index 1,72% -0,18% 2,57% -3,68% ↑ ↑ ↓ 1,66% 2,08% 7,85% 6,89% 8,07% 8,07% 0,39%
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20. EUROPE OIL & GAS –
SXEP
Resistencia: 340 / 350 / 365
Soporte: 320 / 305
Escenario Principal:
Oil & Gas está regresando a fuertes
niveles de resistencia @340, los cuales
podrían proporcionar presión vendedora.
Por ello recomendamos operar dentro del
rango 320-340, y por tanto retrasar
incorporaciones.
Escenario Alternativo:
Sólo una clara superación de 340
proporcionaría mayor presión
compradora.
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21. SECTORES EUROZONA
Performances Moving Averages Distance from top Distance from bottom Momentum
Sector Ticker 3D 1M 3M 12M 5 vs 10 20 vs 50 50 vs 200 1M 3M 12M 1M 3M 12M EPS 1M
Automobiles & Parts SXAE Index 3,68% 11,79% 1,03% 3,82% ↑ ↑ ↓ -2,35% -0,28% 12,61% 10,89% 16,55% 28,82% 0,09%
Banks SX7E Index 4,69% 5,57% 1,86% -27,98% ↑ ↓ ↓ -3,15% 3,18% 35,74% 18,14% 18,14% 18,14% -5,42%
Basic Resources SXPE Index 0,46% 3,71% 0,90% -14,34% ↑ ↑ ↓ 1,62% 1,62% 23,92% 6,92% 12,52% 13,62% -9,72%
Chemicals SX4E Index 1,65% 8,27% 6,56% 16,62% ↑ ↑ ↑ -0,39% -0,39% 0,68% 8,51% 14,36% 27,87% -0,49%
Construction & MaterialsSXOE Index 3,39% 0,31% -0,25% -3,50% ↑ ↑ ↓ 1,35% 4,68% 18,55% 6,27% 8,70% 12,41% -2,70%
Financial Services SXFE Index 2,51% 1,44% -0,68% -2,00% ↑ ↑ ↓ 0,10% 1,13% 13,12% 6,04% 10,65% 12,74% -2,66%
Food & Beverage SX3E Index 0,16% 4,08% 8,18% 30,76% ↑ ↑ ↑ 0,26% 0,26% 0,26% 5,23% 12,75% 28,35% 0,20%
Health Care SXDE Index 0,67% 6,56% 11,09% 32,52% ↑ ↑ ↑ 0,09% 0,09% 0,09% 6,15% 14,51% 30,53% 1,69%
Industrial Goods & Services
SXNE Index 3,75% 9,03% 5,38% 8,60% ↑ ↑ ↓ -1,37% -1,37% 4,26% 8,76% 13,83% 21,50% -1,17%
Insurance SXIE Index 4,05% 8,19% 7,47% 3,32% ↑ ↑ ↓ -2,44% -2,44% 14,40% 13,26% 17,98% 23,45% 0,15%
Media SXME Index 0,78% 5,86% 9,04% 6,03% ↑ ↑ ↓ -0,57% -0,57% 1,19% 5,70% 14,36% 14,36% 0,51%
Oil & Gas SXEE Index 3,58% 7,98% 8,35% 15,28% ↑ ↑ ↓ -0,89% -0,89% 8,49% 11,60% 14,62% 21,20% -1,99%
Personal & Household Goods Index
SXQE 3,65% 7,84% 5,82% 20,73% ↑ ↑ ↑ -1,12% -1,12% -1,12% 9,96% 13,09% 26,90% 1,17%
Real Estate SX86E Index 2,23% 5,96% 10,51% 9,21% ↑ ↑ ↑ -0,58% -0,58% 1,21% 7,50% 13,64% 22,71% -2,07%
Retail SXRE Index 3,73% 8,20% 10,29% 9,92% ↑ ↑ ↓ -2,20% -2,20% 3,11% 10,33% 13,66% 15,33% 0,14%
Technology SX8E Index 1,44% 13,30% 6,89% 15,88% ↑ ↑ ↓ -0,41% -0,41% 8,91% 13,30% 13,90% 19,54% -6,53%
Telecommunications SXKE Index 2,50% 2,63% -1,63% -22,85% ↑ ↑ ↓ 2,34% 6,27% 32,77% 7,69% 8,16% 8,16% -1,03%
Travel & Leisure SXTE Index 1,48% 4,83% 2,14% 9,12% ↑ ↑ ↑ -0,64% -0,64% 1,78% 6,85% 12,26% 20,58% 5,60%
Utilities SX6E Index 3,05% 1,28% 1,86% -14,91% ↑ ↑ ↓ 0,02% 2,59% 21,70% 10,29% 10,78% 10,78% 0,51%
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22. EURO TELECOM – SXKE
Resistencia: 260 / 270 / 290
Soporte: 245 / 235 / 220
Escenario Principal:
Euro Telecom todavía se mantiene débil
en términos relativos, y cotizando por
debajo de su línea de tendencia bajista
principal.
Esperamos continuidad bajista hacia sus
anteriores mínimos.
Mantenerse fuera.
Escenario Alternativo:
Sólo una clara superación de 270 podría
activar fase de recuperación hacia 290,
resistencia de largo plazo.
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23. Veolia
Resistencia: 9€ / 9,6€
Soporte: 6,6€ / 6€
Escenario Principal:
Veolia se mantiene débil en términos
relativos.
En términos absolutos, el hueco bajista
con fuerte volumen negociado es una
señal negativa. Especial atención a la
pérdida del soporte de los 7,8€ ya que
extendería la presión bajista.
Escenario Alternativo:
Alcista por encima de 9,6€.
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24. Unilever
Resistencia: 30€
Soporte: 27,25€ / 26€ / 24,5€
Escenario Principal:
Unilever es todavía alcista con objetivo en
30€. Aprovecharíamos correcciones hacia
27,25-27,5€ para incorporarnos.
Escenario Alternativo:
La pérdida de los 26€ pondría en peligro
nuestro escenario.
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25. Beiersdorf
Resistencia: 62€
Soporte: 55,5€ / 50€
Escenario Principal:
Beiersdorf se mantenía fuerte en términos
relativos en el largo plazo, y
recientemente ha vuelto a mejorar su
tendencia en términos absolutos con la
ruptura de 55,5€ con fuerte volumen.
Objetivo alcista 62€.
Escenario Alternativo:
Neutral por debajo de 55,5€.
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26. Basf
Resistencia: 61,3€ / 63,3€ / 65,8€
Soporte: 57,5€ / 55€ / 53€
Escenario Principal:
Tendencia de medio plazo todavía
positiva.
La tendencia de corto plazo empieza a
ganar momento. Si se supera la
resistencia de 61,3€ tenemos potencial
alcista al menos hacia 63,3€.
Escenario Alternativo:
Si se pierde el soporte de los 57,5€
nuestro escenario sería erroneo.
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27.  AVISO LEGAL
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15.806, Libro 0, Folio 8, Hoja M-266842, inscripción 1ª, con C.I.F.: W-0012959C, N.B.E.:1475, Cortal Consors es miembro del Fondo de Garantía Francés de Depósitos (Fonds de Garantie des Dépôts), constituido
según la ley bancaria francesa (Ley francesa del 25 de junio de1999 relativa al ahorro y la seguridad financiera).
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