Propuesta de política monetaria para los bancos centrales con el fin de contribuir al logro de la estabilidad económica. Incluye esquema de estabilidad económica. cristobaltrinidad@gmail.com @cristrinidad16

1. Santiago de Querétaro, Abril del 2014
Universidad Autónoma de Querétaro
Facultad de Contaduría y Administración
Tesis para obtención de grado
Maestría: Administración
Especialidad: Finanzas
Presenta:
José Cristóbal García Trinidad
Dirigido por:
M.A. Felipe Abelardo Pérez Sosa
“Relación entre las tasas de interés y la inflación
como herramienta de Política Monetaria”

2. La relación entre las tasas de interés y la inflación como herramienta de Política Monetaria | JCGT
Relación entre las tasas de interés y la inflación como herramienta de Política Monetaria
ÍNDICE DE LA PRESENTACIÓN
Marco teórico e introducción a la política monetaria
Fundamentos y Metodología de la investigación
Objetivos e Hipótesis de la investigación
Resultados: México
Resultados: Naciones avanzadas
Comparativo: México vs Naciones avanzadas
Esquema de estabilidad económica
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 Presentado por José Cristóbal García Trinidad

3. La relación entre las tasas de interés y la inflación como herramienta de Política Monetaria | JCGT
Objetivos finales
 Inflación
 Desempleo
• PIB
• Tasas
• Divisas
• Mercados
• …
 Mandato dual
 Jerárquicos
Los bancos centrales buscan promover el sano desarrollo del sistema financiero usando políticas monetarias donde
operan distintos controles, herramientas, modelos y canales de transmisión.
Marco Operativo de la política monetaria (Banxico)
1 | Introducción - Política monetaria del banco central
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Canales de transmisión, efectos de:
Tasas de
interés
Tipo de
cambo
Precios de
acciones
Riqueza Préstamos
Flujo de
efectivo
Liquidez PIB
Marco teórico – Key words Fuente: Banxico
 Banco Central: Contribuye al sano desarrollo del sistema financiero y a la estabilidad
económica del país. Se le considera el banco de bancos.
 Tasas de Interés: Precio que se paga por el uso de fondos prestables en cierto plazo.
La tasa objetivo de Banxico es la tasa de fondeo interbancario a un día.
 Inflación: Indicador del crecimiento generalizado y sostenido del nivel de precios en
cierto período
 Política Monetaria: Acciones que instrumenta el Banco central para influir sobre las
tasas de interés y las expectativas inflacionarias del público con el fin de contribuir a
establecer condiciones propicias para el crecimiento económico sostenido
 Productividad: Es la capacidad de producción obtenido de cualquier sistema
económico por la cantidad de medios empleados, medidos en términos reales.
 Índice de Morosidad: cartera de crédito vencida como proporción de la cartera total

4. La relación entre las tasas de interés y la inflación como herramienta de Política Monetaria | JCGT
2 | Fundamentos y Metodología de la investigación
Evolución de las tasas y la inflación en el tiempo Evolución de la relación tasas / inflación y el IGAE
Estadística de Regresión
Coeficiente de correlación múltiple 0.72
Coeficiente de determinación R^2 0.52
R^2 ajustado 0.51
Error típico 10.96
Observaciones 240
𝑌𝐼𝐺𝐴𝐸 = 113.67 − 69.42 ∗ 𝑋1 − 35.36 ∗ 𝑋2
Correlación de variables (Dic94 a Dic12)
Cetes & Inflación +0.85
IGAE & Tasas -0.79
IGAE & Inflación -0.78
IGAE & Índice de Morosidad -0.74
IGAE & «Tasas / Inflación» -0.20
Metodología: Se aplica un análisis descriptivo de
un caso real del tipo cuantitativo; soportado con
estudios de correlación, causal-comparativo,
dispersión e histogramas. También, se requiere del
análisis de desarrollo con estudios de evolución y
afectación de variables sobre crecimientos y
tendencias de otras variables objetivo. Al final se
propone un esquema de relación causa-efecto.
𝑌𝐼𝐺𝐴𝐸 = IGAE 𝑋1 = Tasas 𝑋2 = Inflación
Modelo
ISLM
Modelo
Oferta/Demanda
La investigación busca encontrar el nivel óptimo
que permita favorecer la actividad de los
mercados,
La investigación se enfoca sobre la vinculación
entre las tasas y la inflación como política
monetaria para influir sobre la economía real,
más allá de un análisis de las tasas para
controlar la inflación o del estudio de tasa real
enfocado al rendimiento.
IGAE: Indicador global de la actividad económica (indicador de la economía real y de productividad mensual en México. Base 100 : 2003)
IS-MP: Cambia LM por Monetary Policy, así como la tasa de interés por tasa interés real
EGDE: Modelos de Equilibrio general dinámico estocástico (sofisticado, multivariable y de Largo plazo) (Woodford; Gali) 4 de 10

5. La relación entre las tasas de interés y la inflación como herramienta de Política Monetaria | JCGT
Hipótesis de Investigación
 La relación que existe entre las tasas e inflación influye sobre el índice de morosidad y la maximización del Indicador
Global de la Actividad Económica
 La relación que existe entre las tasas e inflación no influye sobre el índice de morosidad ni la maximización del Indicador
Global de la Actividad Económica
 Existen otras variables que no están siendo consideradas en el presente trabajo, que pueden influir sobre el índice de
morosidad y la maximización del Indicador Global de la Actividad Económica
3 | Objetivos e Hipótesis
Objetivo implícito
Encontrar el nivel óptimo que permita favorecer la actividad de los mercados, reducir los riesgos inherentes al financiamiento, así como
promover el crecimiento productivo de los distintos agentes y niveles económicos en forma estable de una nación a través del tiempo.
Pregunta de Investigación:
 ¿Cómo influyen las tasas de interés y la inflación sobre el índice de morosidad y el Indicador Global de la Actividad
Económica?
Objetivo general
• Comprobar la influencia que tiene la relación entre las tasas y la inflación
• para minimizar el índice de morosidad y
• maximizar el Indicador Global de la Actividad Económica,
• con la finalidad de determinar su nivel óptimo como herramienta de política monetaria
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6. La relación entre las tasas de interés y la inflación como herramienta de Política Monetaria | JCGT
4 | Resultados: gráficos y estadísticos
Histograma relación tasas / inflación vs IGAE
Histograma relación tasas / inflación vs índice de Morosidad
Gráfica de dispersión
Tasa < Inflación Tasa > Inflación
Los resultados obtenidos manifiestan una mayor productividad con el
indicador tasas / inflación sutilmente mayor a la relación 1:1, al mismo
tiempo que se observa una reducción del índice de morosidad.
% de datos en Áreas
A + B = 90% / A = 73%
**Riesgo de cola: Riesgo con pocas probabilidades de suceder pero con enormes costos en caso de presentarse
Tasa < Inflación Tasa > Inflación
Tasa < Inflación Tasa > Inflación
Tasa / inflación
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Ejemplo
Probabilidad (IGAE>100)
P (i/π = 99 a 114) = 60%
P (i/π = 99 a 102) = 30%
P (i/π = 102.1 a 105) = 25%
P (i/π = 105.1 a 108) = 5%
P (i/π ≠ 99 a 108) = 0%

7. La relación entre las tasas de interés y la inflación como herramienta de Política Monetaria | JCGT
4 | Resultados mostrados en naciones avanzadas
Influencia de las
tasas de interés y la
inflación sobre la
productividad en
distintas naciones
La evolución histórica
de la relación tasas /
inflación en los países
analizados coincide con
el carácter de la
política monetaria
implementada por
cada banco central a
través del tiempo.
Lo anterior permite la
posibilidad de mejorar
el control de los
bancos centrales sobre
el desenvolvimiento y
dirección de la
economía nacional al
incorporar el análisis
de la relación tasas /
inflación como una de
las principales
herramientas de
política monetaria
Fuente: OCDE Organización
para la Cooperación y el
Desarrollo Económico

8. La relación entre las tasas de interés y la inflación como herramienta de Política Monetaria | JCGT
País Rango total
Conjunto de
intervalos con
> Frecuencia
Conjunto de
intervalos con
> Productividad
Conjunto de
intervalos de
> productividad
con > frecuencia
Intervalo con
> productividad y
> frecuencia
México 95-140 100-105 100-105 100-105 100-101
EU 97-104 99,9-103,3 97-99,1 98,5-99,1 100,6-101,2
Alemania 99,5-104,5 101,6-103 99,5-100,5 99,6-100 101,6-102
Japón 98-103 100,1-101,5 98-100 99,6-100 100,1-100,5
Reino Unido 96,0-105,9 101,6-105,9 100,5-105,9 101,6-103,7 101,6-102,6
Canadá 98-107 100,1-104 98-102 100,1-101 100,1-101
Francia 99,5-104,5 102,1-102,5 100,6-104,5
100,6-102,5
103,1-103,5
101,5-101,5
tasas / inflación promedio de los países desarrollados 98-104,8 100,5-103,5 98.9-102 100,4-101,5 100.9-101.5
Cantidad de los valores en México dentro del rango
promedio de los países desarrollados
180 de 240 112 de 240 83 de 240 42 de 240 18 / 240
% de incidencia en México 75% 47% 35% 18% 8%
Se recomienda mantener la relación entre
las tasas y la inflación en equilibrio,
debido a que favorece la actividad del
sistema financiero y de los mercados al
reducir los riesgos inherentes al
financiamiento al mismo tiempo que
promueve el crecimiento productivo de los
distintos niveles económicos de una nación
de una forma estable en el tiempo.
4 | Comparativo de resultados entre naciones
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9. La relación entre las tasas de interés y la inflación como herramienta de Política Monetaria | JCGT
Evolución de Tasa e inflación en perfecto equilibrio. Expansión del sistema
 El esquema deja de manifiesto la trascendencia de mantener las tasas y la inflación en equilibrio.
 La relación óptima tasas / inflación evoluciona y cambia constantemente, por lo tanto, depende de las circunstancias de cada país y de
las condiciones económicas del momento.
 El esquema de estabilización económica permite entender y analizar la interacción de las tasas y la inflación sobre la productividad
5 | Esquema de estabilidad económica
Esquema de estabilidad económica
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INDAUTOR Registro número: 03-2013-070913560400-01

10. La relación entre las tasas de interés y la inflación como herramienta de Política Monetaria | JCGT
5 | Escenarios con riesgo de inestabilidad en el sistema