1. Los mercados
de bienes
y financieros:
el modelo IS - LM

2. ¿Que vamos a estudiar?
 El equilibrio del mercado de bienes – La relación IS.
 El equilibrio del mercado financiero – La relación LM
 Relación IS–LM y efectos de la política fiscal y la política
monetaria
 El modelo IS-LM lo que ocurre en la economía a corto plazo.

3. 1) El mercado de bienes y la relación IS
Para que exista equilibrio en el mercado de bienes es necesario
que la producción, Y, fuera igual a la demanda de bienes, Z, y
llamamos relación IS a esta condición.
Z = C(Y-T )+ I + G
Y = C(Y-T ) +I + G
Utilizando esta condición de equilibrio, examinamos a
continuación los factores que alteran la producción de equilibrio.
Es decir, examinamos, los efectos de las variaciones del Gasto
Publico y de los desplazamientos de la demanda de consumo.

4. 1) El mercado de bienes y la relación IS
La principal simplificación de este modelo era que el tipo de
interés no afectaba la demanda de bienes.
Ahora, incorporamos la tasa de interés a nuestro modelo
del equilibrio del mercado de bienes.
De momento, solo nos fijaremos en la influencia del tipo de
interés en la inversión y dejaremos para mas adelante su
influencia en los demás componentes de la demanda.

5. La inversión, las ventas y el tipo de interés
Inicialmente se considero a la Inversión constante.
En realidad, la inversión depende principalmente de dos
factores:
El nivel de ventas: El nivel de ventas se incrementa y es
necesario incrementar la producción. Para ello se tiene que
comprar mas maquinas o construir mas plantas.
El tipo de interés: Consideremos el caso de una empresa que
esta considerando la posibilidad de comprar una maquina
nueva. Supongamos que para comprar tiene que pedir un
préstamo. Cuánto mas alto sea la tasa de interés, menos
atractivo es pedir un préstamo y comprar la maquina.

6. La inversión, las ventas y el tipo de interés
I = I(Y, i)
(+, -)
Esta ecuación establece que la inversión, I, depende de la
producción, Y, y del tipo de interés, i. (las ventas es igual a la
producción).
Determinación de la producción
Y= C(Y-T) + I(Y,I) + G
(condición de equilibrio mercado bienes)
La producción (primer miembro de la ecuación) debe ser igual
a la demanda de bienes (segundo miembro de la ecuación)
Relación IS
ampliada

7. La inversión, las ventas y el tipo de interés
Tipo de interés permanece constante.
A ZZ
Demanda
45°
Y
Producción, Y
Demanda,
Z
Dado el valor del tipo
de interés, i, la
demanda es una
función creciente de la
producción por dos
razones:
1) ∆ Prod.)  ∆ Renta
 ∆ Renta –
disponible 
Consumo.
2) ∆ Prod.)  ∆ Invers.
En resumen: un
aumento de la
producción
provoca, a través de
los efectos que
produce en el
consumo como en
la inversión, un
aumento de la
demanda de bienes:

8. Obtención de la curva IS
Vamos a analizar que ocurre con la producción cuando varia la
tipo de interés.
A ZZ
Demanda
45°
Y
Producción, Y
Demanda,
Z
Supuesto:
El ti sube de i a i´.
En cualquier nivel de
producción, el ∆ ti
reduce la inversión y la
demanda.
La curva de demanda se
desplaza de ZZ a ZZ´.
En un nivel dado de
producción, la demanda
es menor
A´
Y´
ZZ´ En conclusión:
La subida del ti
reduce la I. La
reducción de la I
provoca una
disminución de la
producción, la cual
provoca una nueva
reducción del
consumo y de la
inversión a través
del efecto
multiplicador

9. Obtención de la curva IS
A
ZZ
(para el tipo de interés i
45°
Y
Producción, Y
Demanda,
Z
A´
Y´
ZZ´
Y
Producción, Y
Tipo
de
interés,
i
Y´
A´
A
Curva IS
(para el tipo de interés i´ > i)
i
i´
Obtención de la Curva IS
El equilibrio del
mercado de bienes
implica que una subida
del tipo de interés
provoca una reducción
de la producción. La
curva IS tiene, pues,
pendiente negativa

10. Obtención de la curva IS
El ti i implica un nivel de producción igual a Y. El tipo de interés
mas alto, i´, implica un nivel de equilibrio mas bajo Y´.
Cuanto mas alto es el tipo de interés, mas bajo es el nivel de
producción de equilibrio.
Esta relación entre tipo de interés y la producción se
representa por medio de la curva de pendiente negativa. Esta
curva se denomina curva IS.

11. Desplazamiento de la curva IS
Hemos obtenido la curva IS suponiendo que los valores de los
impuestos, T, y del gasto publico, G, están dados. Las
variaciones de T o de G desplazan la curva IS
Y
Producción, Y
Tipo
de
interés,
i
Y´
IS (para los impuestos T)
i
IS´ (para T > T))
En conclusión:
La curva IS muestra
el nivel de
producción de
equilibrio en función
del tipo de interés.
Si sube T. el Yd
disminuye, lo que
provoca una
disminución del
consumo, lo cual
provoca una
disminución de la
demanda de bienes
y una disminución
de la producción de
equilibrio.
La curva IS se desplaza a
la izquierda. A un tipo de
interés dado, el nivel de
producción de equilibrio
es mas bajo que mas ante
de la subida de
impuestos.

12. Desplazamiento de la curva IS
En términos generales, cualquier factor que, del tipo de interés,
reduzca el nivel de producción de equilibrio, provoca un
desplazamiento de la curva IS hacia la izquierda.
En términos generales, cualquier factor que, dado el tipo de
interés, eleve el nivel de producción de equilibrio, provoca un
desplazamiento de la curva IS hacia la derecha.

13. Ejercicio:
¿Que pasa con la curva IS si disminuye el gasto publico o
existe una perdida de confianza de los consumidores?
¿Que pasa con la curva IS si se reduce el impuesto, se
incrementa el gasto publico o existe un aumento de la
confianza de los consumidores?

14. 2) Los mercados financieros y la relación LM
Cuando se analizo el equilibrio en el mercado financiero, vimos
que el tipo de interés es determinado por la igualdad de la
oferta y la demanda de dinero:
M = S/.Y L(i)
(-)
La variable M del primer miembro es la cantidad nominal de
dinero.
El segundo miembro indica la demanda de dinero, que es una
función de la renta nominal, S/.Y, y del tipo de interés nominal, i.
Un aumento de la renta nominal eleva la demanda de
dinero y un aumento del tipo de interés la reduce.

15. Cantidad real de dinero, la renta real y el tipo de
interés
La ecuación M = S/.Y L(i) indica la relación entre el dinero, la
renta nominal y el tipo de interés.
Reformulando la ecuación como una relación entre la cantidad
real de dinero (es decir, el dinero expresado en bienes), la
renta real (es decir, la renta expresada en bienes) y el tipo de
interés..
La renta nominal dividida por el nivel de precios es igual a la
renta real, Y. Dividiendo los dos miembros de la ecuación por el
nivel de precios P, tenemos que:
M = Y L(i)
P

16. Cantidad real de dinero, la renta real y el tipo de
interés
En condición de equilibrio la oferta de dinero real (es decir, la
cantidad de dinero expresado en bienes y no en unidades
monetarias) es igual a la demanda de dinero real, la cual
depende de la renta real, Y, y del tipo de interés, i.
Ejemplo: Concepto Demanda de dinero real
Supongamos que nos gusta llevar algunas monedas en el
bolsillo para comprar 04 tazas de café durante el día.

17. Obtención de la curva LM
M/P
i
Dinero (real), M/P
Tipo
de
interés,
I
Ms (oferta
Monetaria
real)
Dada la renta real, Y, el
equilibrio en el mercado
financiero es se puede
observar en el siguiente
grafico.
A

18. Obtención de la curva LM
M/P
i
Dinero (real), M/P
Tipo
de
interés,
I
i´
Md´
(para Y´ > Y)
¿Por que un aumento de
la renta provoca una
subida del tipo de
interés?
Cuando aumenta la renta,
la demanda de dinero
aumenta. Pero la oferta de
dinero esta dada. Por lo
tanto, el tipo de interés
sube.
Md (para la renta Y)
Ms (oferta
Monetaria
real)
Consideremos un
aumento de la renta de Y
a Y´.
A
A´

19. Obtención de la curva LM
i
Tipo
de
interés,
I
i´
Utilizando el grafico
anterior podemos hallar el
valor del tipo de interés
correspondiente a
cualquier valor de la
renta, dada la cantidad de
dinero.
M/P
i
Dinero (real), M/P
Tipo
de
interés,
I
i´
Md´
(para Y´ > Y)
Md (para Y)
Ms (oferta
Monetaria
real)
A´
A
LM curva
A
A´
Y Y´
Renta, Y
Curva LM:
Muestra la relación entre
la producción y el tipo de
interés.

20. Desplazamiento de la curva LM
i
Tipo
de
interés,
I
i´
Desplazamiento de la
curva LM
Un aumento del dinero
provoca un
desplazamiento de la
curva LM hacia abajo.
LM
(para M/P)
Y
Renta, Y
LM´
(para M´/P)>M/P)

21. Desplazamiento del curva LM
En conclusión:
 El equilibrio de los mercados financieros implica que, dada
una oferta de dinero real, un aumento del nivel de renta, que
eleva la demanda de dinero, provoca una subida de la del
tipo de interés. Esta relación se presenta por la curva LM,
de pendiente positiva.
 Un aumento de la oferta monetaria desplaza la curva LM
hacia abajo; una reducción de la oferta monetaria la
desplaza hacia arriba.

22. Análisis conjunto de las relaciones IS y LM
Relación IS: Y = C(Y-T) + I(Y,i) + G
Relación LM: M/P = YL(i)
La IS nos dice como
afecta la ti a la
producción
La LM nos dice
como afecta la
producción, a su
vez, al tipo de
interés:
La oferta y demanda de bienes deben ser iguales en
cualquier momento del tiempo. Y lo mismo ocurre con la
oferta y la demanda de dinero.
Deben cumplirse tanto la relación IS como la relación LM.
Juntas determinan tanto la producción como el tipo de
interés:

23. Análisis conjunto de las relaciones IS y LM
Relación IS: Y = C(Y-T) + I(Y,i) + C
Relación LM: M/P = YL(i)
La IS nos dice como
afecta la ti a la
producción
La LM nos dice
como afecta la
producción, a su
vez, al tipo de
interés:
La oferta y demanda de bienes deben ser iguales en
cualquier momento del tiempo. Y lo mismo ocurre con la
oferta y la demanda de dinero.
Deben cumplirse tanto la relación IS como la relación LM.
Juntas determinan tanto la producción como el tipo de
interés:

24. El modelo IS - LM
i
Tipo
de
interés,
I
Y
Producción (Renta), Y
IS
LM
El modelo IS-LM
El equilibrio en el
mercado de bienes
implica que una subida
del tipo de interés
provoca una disminución
de la producción.
Se representa por medio
de la curva IS.
El equilibrio en los
mercados financieros
implica que un aumento
de la producción provoca
una subida de la tasa de
interés. Se representa por
medio de la curva LM.
El punto A es el único
punto en el que están en
equilibrio tanto el
mercado de bienes como
el financiero.
A

25. La política fiscal, la actividad económica y el
tipo de interés
Supongamos que el gobierno decide reducir el déficit
presupuestario subiendo los impuestos y manteniendo
constante el gasto publico, se denomina contracción fiscal o
consolidación fiscal (un aumento del déficit provocado por un
incremento del gasto o por una reducción de los impuestos se
denomina expansión fiscal).
¿Cómo afecta esa contracción fiscal a la producción, a sus
componentes y al tipo de interés?

26. La política fiscal, la actividad económica y el tipo de interés
Para responder a esta pregunta o a cualquier otra sobre los efectos
de los cambios de política, siempre deben seguirse estos tres
pasos:
1. Preguntarse como afecta el cambio al equilibrio del mercado de
bienes y al equilibrio de los mercados financieros. ¿Cómo
desplaza las curvas IS y LM?
2. Identificar los efectos que producen estos desplazamientos en
la intersección de las curvas IS y LM. ¿Cómo afecta eso a la
producción de equilibrio y al tipo de interés de equilibrio?
3. Describir verbalmente los efectos.

27. Los efectos de la subida de los
impuestos
YB
Producción, Y
Tipo
de
interés,
i
Yc
C
iB
Los efectos de una
subida de los impuestos
Una subida de los
impuestos desplaza la
curva IS hacia la izquierda
y provoca un descenso
del nivel de producción
de equilibrio y del tipo de
interés de equilibrio.
IS (para T)
IS` (para T´ > T)
B
IS (para T)
IS` (para T´ > T)
Tipo
de
interés,
i
i´
i
Y´ Y
LM
Producción, Y
YF
LM
iB
Tipo
de
interés,
i
A
D
A´
Producción, Y
a)
b)
c)
Los impuestos
aparecen en la
relación IS. Los
impuestos
desplazan la
curva IS.
Los impuestos
no aparecen en
la relación LM.
Los impuestos
no desplazan la
curva LM.
Las variables
exógenas no se
explican dentro
del modelo,
están dadas, en
este caso, los
impuestos
La subida de los
impuestos
desplaza la
curva IS. La
curva LM no se
desplaza. La
economía se
mueve a lo largo
de la curva LM

28. La política monetaria, la actividad económica y el
tipo de interés
Un aumento de la oferta monetaria se denomina expansión
monetaria y una reducción se denomina contracción o
restricción monetaria.
Caso: Expansión monetaria.
Supongamos que el BCR eleva la cantidad nominal de
dinero, M, por medio de una OMA (Operación de mercado abierto).
Dado nuestro supuesto de que el nivel de precios es fijo,
este aumento provoca un aumento de la cantidad real de
dinero, M/P, de la misma cuantía.

29. La política monetaria, la actividad económica y el tipo de
interés
Nuevamente, para responder a esta pregunta o a cualquier otra
sobre los efectos de los cambios de política, siempre deben
seguirse estos tres pasos:
1. Preguntarse como afecta el cambio al equilibrio del mercado de
bienes y al equilibrio de los mercados financieros. ¿Cómo
desplaza las curvas IS y LM?
2. Identificar los efectos que producen estos desplazamientos en
la intersección de las curvas IS y LM. ¿Cómo afecta eso a la
producción de equilibrio y al tipo de interés de equilibrio?
3. Describir verbalmente los efectos.

30. Los efectos de una expansión monetaria
i´
Tipo
de
interés,
I
i
Los efectos de una
expansión monetaria
Una expansión
monetaria provoca
un aumento de la
producción y una
reducción del tipo
de interés.
LM
(para M/P)
Y´
Producción, Y
LM´
(para M´/P)>M/P)
A
A´
Y
IS
Aumento de M
< ==> expansión
monetaria.
Disminución de
M < == >
contracción
monetaria
Dado un nivel de
precios P, M
aumenta 10%
<==> M/P
aumenta 10%.
El dinero no
aparece en la
relación IS <==>
el dinero no
desplaza la
curva IS.
El dinero
aparece en la
relación LM
<==> el dinero
desplaza la
curva LM.
El aumento de M
desplaza la curva
LM en sentido
descendente.
No desplaza la
curva IS. La
economía se
mueve a lo largo
de la curva IS.

31. Los efectos de la política fiscal y la política monetaria
Desplazamiento
de IS
Desplazamiento de
LM
Variación de
la producción
Variación del
tipo de interés
Subida de impuestos izquierda ninguno baja baja
Reduccion de impuestos derecha ninguno sube sube
Aumento del gasto derecha ninguno sube sube
Reduccion del gasto izquierda ninguno baja baja
Aumento del dinero ninguno descendente sube baja
Reduccion del dinero ninguno ascendente baja sube

32. Resumen:
1. El modelo IS-LM describe las implicaciones del equilibrio
simultaneo de los mercados de bienes y financieros.
2. La relación IS y la curva IS muestra las combinaciones del tipo
de interés y del nivel de producción que son coherentes con el
equilibrio de bienes.
3. La relación LM y la curva LM muestra las combinaciones del
tipo de interés y del nivel de producción que son coherentes
con el equilibrio de los mercados financieros.
4. Una expansión fiscal desplaza la curva IS a la derecha,
provocando un aumento de la producción y una subida del tipo
de interés.

33. Resumen:
5. Una expansión monetaria desplaza la curva LM hacia abajo,
provocando un aumento de la producción y una reducción del
tipo de interés.
6. La combinación de políticas monetarias y fiscales se conoce
simplemente con el nombre de combinación de políticas
económicas.
7. El modelo IS-LM describe adecuadamente la conducta de la
economía a corto plazo.

34. Ejercicios:
1. Suponga una economía cerrada definida por el modelo IS‐LM que se
encuentra inicialmente en equilibrio. Analice económicamente los efectos
sobre todas las variables macroeconómicas derivadas de una política fiscal
consistente en una reducción del tipo impositivo. Explique detalladamente
el proceso.
2. Suponga una economía cerrada definida por el modelo IS‐LM que se
encuentra inicialmente en equilibrio. ¿Qué le pasaría al nivel de
producción y tipo de interés de equilibrio si el Banco Central decidiera
aumentar el tipo de interés de referencia de su política monetaria?

35. Ejercicios:
3. Los últimos datos sobre el índice de confianza empresarial muestran una
mejora de las expectativas empresariales respecto a la evolución de la
economía española. Analice económicamente, utilizando el modelo IS‐LM
(economía cerrada) y considerando una situación inicial de equilibrio,
cómo afectará el cambio en la confianza de los empresarios a todas las
variables macroeconómicas, explicando detalladamente el proceso de
ajuste de la economía.