El documento define el concepto de riesgo país y explica que se refiere a la probabilidad de que un país emisor de deuda sea incapaz de cumplir con sus obligaciones de pago. Identifica tres fuentes principales de riesgo de incumplimiento: riesgo soberano, riesgo de transferencia y riesgo genérico. Además, explica que el índice de riesgo país es un indicador simplificado que los inversores internacionales usan para tomar decisiones, aunque reconoce que es imperfecto.

1. El concepto de riesgo país, hace referencia a la probabilidad de que un país,
emisor de deuda, sea incapaz responder a sus compromisos de pago de
deuda, en capital e intereses, en los términos acordados. En tal sentido se
pueden mencionar tres fuentes de las que proviene el riesgo de
incumplimiento de una obligación: Riesgo Soberano, Riesgo de
Transferencia y Riesgo Genérico.
Los inversores, al momento de realizar sus elecciones de dónde y cómo invertir,
buscan maximizar sus ganancias, pero además tienen en cuenta el riesgo, esto
es, la probabilidad de que las ganancias sean menor que lo esperado o que
existan pérdidas. En términos estadísticos, las ganancias se suelen medir
usualmente por el rendimiento esperado, y el riesgo por la desviación estándar del
rendimiento esperado. Debido a la gran cantidad de información disponible y al
costo de obtenerla, a problemas de información imperfecta y asimetrías de
información, y principalmente a que es imposible adivinar el futuro, es imposible
saber con exactitud cuál es el rendimiento esperado y la desviación estándar de
una inversión. Sin embargo, para disminuir el costo de obtener la información,
aprovechando las economías de escala existentes en la búsqueda de información,
se elaboran índices. El índice de riesgo país es un indicador simplificado de la
situación de un país, que utilizan los inversores internacionales como un elemento
más cuando toman sus decisiones. El riesgo país es un indicador simplificado e
imperfecto de la situación de una economía.
El riesgo país se expresa en puntos básicos. 100 unidades equivalen a una
sobretasa del 1%. Todos los métodos utilizados para calcular el riesgo país por
las diversas instituciones se basan en los mismos fundamentos; son regresiones
sobre variables cuantitativas y cualitativas. Evidentemente, la elección de las
variables y la ponderación de cada una es subjetiva e imperfecta.
DATO:
El riesgo país utilizado por sí solo no es un indicador confiable de la
evolución de la inversión y el crecimiento. El enfoque "riesgo-país" da por
sentado que existe un stock de proyectos en carpeta esperando y que se
realizarán en el momento que el riesgo disminuya. Además, la utilización del
riesgo país como indicador de la evolución de una economía se basa
paradójicamente en los supuestos neoclásicos de información perfecta y perfecta
movilidad de capitales. Digo paradójicamente, porque el sólo hecho de la
existencia de un indicador de riesgo país es la demostración de que estos

2. supuestos no se verifican en la realidad. Si los supuestos neoclásicos fuesen
ciertos, no debería existir el riesgo país ya que la perfecta movilidad de capitales y
la información perfecta igualarían la rentabilidad marginal del capital con la tasa
internacional de interés, es decir, no existiría en riesgo país ya que las tasas de
interés de los diferentes países serían idénticas.
EXTRA:
Cuando el riesgo se refiere a un país, y quien lo mide es una entidad que busca
colocar su dinero allí, ya sea como inversión financiera (préstamos) o productiva,
dicha entidad buscará reconocer, a través de la rentabilidad, el nivel de riesgo en
ese país. Si la rentabilidad que espera obtener al invertir no supera a la
recompensa por asumir el riesgo de no poder recuperar su inversión, entonces la
entidad buscará otra alternativa para invertir.
La variación de los precios al consumidor se indica como promedio anual. Las
variaciones de diciembre a diciembre pueden encontrarse en los cuadros A6 y A7
del
apéndice estadístico.
Las cifras se basan en los datos oficiales del PBI de Argentina y del índice de
precios al consumidor en el Gran Buenos Aires (IPC-GBA). El FMI ha pedido a
Argentina
que adopte medidas correctivas para mejorar la calidad de los datos oficiales del
PBI y del IPC-GBA. El personal técnico del FMI también está utilizando otros
indicadores
del crecimiento del PBI y de la inflación a los efectos de la supervisión
macroeconómica, entre los cuales se incluyen estimaciones de analistas privados,
que han mostrado
desde 2008 un crecimiento del PBI real significativamente más bajo que el que
indican los datos oficiales; y datos elaborados por oficinas estadísticas
provinciales y analistas
privados que han mostrado desde 2007 una tasa de inflación considerablemente
más alta que la que indican los datos oficiales.