2012

1. Panorama actual y perspectivas de la economía
peruanaperuana
Banco Central de Reserva del Perú
noviembre de 2013

2. I. Economía
mundial
II. Actividad
económica
V. Política
monetaria y
acciones del
BCRP. Escenario
III. Cuentas
externas
IV. Inflación y tipo
de cambio
BCRP. Escenario
Macroeconómico
2

3. Las proyecciones de crecimiento mundial se han venido revisando
a la baja, en línea con el lento crecimiento en EUA, la crisis de la
Eurozona y la desaceleración de la economía china
Jul-12 Oct-12 Jul-12 Oct-12
Economías Desarrolladas 1,6 1,4 1,3 1,9 1,5
Del cual:
EEUU 1,8 2,0 2,2 2,3 2,1
Eurozona 1,5 -0,3 -0,4 0,7 0,2
Japón -0,7 2,4 2,2 1,5 1,2
2013
PROYECCIONES DE CRECIMIENTO DEL PBI PARA EL AÑO
(Variación porcentual anual)
2011 2012
3
Japón -0,7 2,4 2,2 1,5 1,2
Reino Unido 0,8 0,2 -0,4 1,4 1,1
Economías Emergentes y en Desarrollo 6,1 5,6 5,3 5,9 5,6
Del cual:
Rusia 4,3 4,0 3,7 3,9 3,8
Asia en Desarrollo 7,6 7,1 6,7 7,5 7,2
China 9,2 8,0 7,8 8,5 8,2
América Latina 4,5 3,4 3,2 4,2 3,9
Economía Mundial 3,8 3,5 3,3 3,9 3,6
Memo
1. India 7,1 6,1 4,9 6,5 6,0
2. Brasil 2,7 2,5 1,5 4,6 4,0
Fuente: WEO - FMI.

4. Desaceleración se da tanto en economías avanzadas…
0.1
3.0
1.6
1.3
0.0
2.0
4.0
Crecimiento del PBI: Países Desarrollados
2001 - 2012
Promedio 2001-2007:
2,4 %
Economías avanzadas:
• EUA: se mantiene lenta recuperación de la economía.
• Eurozona:
Alemania: consumo y exportaciones crecen a tasas bajas. Limitada creación de empleo y confianza estancada.
Periferia: continua contracción por mayor ajuste fiscal y menor demanda externa.
-3.5-4.0
-2.0
0.0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012*
* Proyección
4

5. I. Economía
mundial
II. Actividad
económica
V. Política
monetaria y
acciones del
BCRP. Escenario
III. Cuentas
externas
IV. Inflación y tipo
de cambio
BCRP. Escenario
Macroeconómico
5

6. 10.2
8.3
8.0 7.8
7.4
6.5
7.7
7.0 6.9 7.1 7.2
6.3
PRODUCTO BRUTO INTERNO
(variaciones porcentuales reales)
El PBI mensual muestra una ligera desaceleración en
agosto.
36 meses de crecimiento continuo
5.4
6.5
5.9
5.3 5.1
6.0
5.6 5.7
4.5
6.3
ene/11 feb/11 mar/11 abr/11 may/11 jun/11 jul/11 ago/11 sep/11 oct/11 nov/11 dic/11 ene/12 feb/12 mar/12 abr/12 may/12 jun/12 jul/12 ago/12
6

7. En setiembre se desaceleró el dinamismo de
indicadores de actividad como consumo interno de
cemento y producción de electricidad …
12.9
11.5
15.6
16.9
15.8
21.0
23.2
17.5
15.1
Consumo Interno de Cemento
(Variación porcentual con respecto al mismo mes del año anterior)
* Preliminar
Fuente: Asocem,INEI
7
-1.1
8.4
-0.6
8.6
11.5
sep-11 oct-11 nov-11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12*

8. Sin embargo, las expectativas se mantienen en el
tramo optimista
57
ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR:
Situación económica familiar
Tramo
optimista
61
30
40
50
60
70
80
90
EXPECTATIVA DE LA ECONOMÍA A 3 MESES: 2009 - 2012
Tramo optimista
E.09 M M J S N E.10 M M J S N E.11 M M J S N E.12 M M J S
Fuente: Ipsos APOYO. Elaboración: BCRP
Tramo
pesimista
E.11 F M A M J J A S O N D E.12 F M A M J J A S
CONFIANZA CONSUMIDOR 59 54 53 59 59 64 58 59 59 59 56 68 59 61 56 58 60 54 59 54 57
EXPECTATIVAS A 3 MESES 66 65 65 46 49 47 51 51 53 58 58 56 57 60 64 65 60 57 56 59 61
10
20
30
E.09F M A M J J A S O N DE.10F M A M J J A S O N DE.11F M A M J JA.11S O N DE.12F M A M J J A S
Tramo pesimista
Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP. Encuesta
8

9. Los anuncios de proyectos de inversión privada
continúan incrementándose
36 38
40
47 48 48
51 52 52
Anuncios de proyectos de inversión 3 años hacia adelante
(Miles de millones de US$)
Fuente: Medios de prensa e información de empresas
27 27 29
Jun.09 Set. 09 Dic.09 Jun.10 Set. 10 Dic.10 Jun.11 Set. 11 Dic.11 Jun.12 Ago.12 Set.12
9

10. Anuncios Proyectos de Inversión 2012-2014
(Participación porcentual)
2012 - 2014
Minería y hidrocarburos 32 133
Anuncios Proyectos de Inversión 2012-2014
(Millones de US$)
Los proyectos en los sectores minería e hidrocarburos conforman
más del 50% de anuncios (Las Bambas, Quellaveco, Constancia,
entre otros)
Electricidad
12,0
Industrial
4,9
Infraestructura
5,9
Electricidad 6 345
Industrial 2 843
Infraestructura 3 179
Otros sectores 7 843
Total 52 343
Minería e
Hidrocarburos
62,9
Otros Sectores
14,3
12,0
10

11. 6.0 6.1 6.0
Expectativas de crecimiento del PBI 2012
(Var. %)
6.0 6.0 6.0
Expectativas de crecimiento del PBI 2013
(Var. %)
Expectativas de crecimiento del PBI se ubican
alrededor de 6 por ciento para 2012 y 2013
Sistema
Financiero
Analistas
Económicos
Empresas No
Financieras Sistema
Financiero
Analistas
Económicos
Empresas No
Financieras
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP. Encuesta realizada durante la segunda quincena de setiembre de 2012.
11

12. 2011 2012* 2013*
1. Demanda interna 7.2 7.1 6.2
a. Consumo privado 6.4 5.8 5.5
b. Consumo público 4.8 8.7 5.7
La proyección contempla una moderación en el
crecimiento de la demanda interna
PBI y DEMANDA INTERNA
(Variaciones porcentuales reales)
b. Consumo público 4.8 8.7 5.7
c. Inversión privada fija 11.7 13.5 8.2
d. Inversión pública -17.8 23.7 14.3
2. Exportaciones 8.8 3.3 7.7
3. Importaciones 9.8 9.0 8.1
4. Producto bruto interno 6.9 6.0 6.0
Memo:
Gasto público -4.2 13.8 8.9
* Proyección.
12

13. Los sectores no primarios se desacelerarían ligeramente
en 2013
PBI por sectores económicos
(Variaciones porcentuales reales)
2011 2012* 2013*
Agropecuario 3.8 4.0 4.3
Pesca 29.7 -7.7 4.9
Minería e hidrocarburos -0.2 3.3 9.2
Manufactura primaria 12.3 -3.4 6.7Manufactura primaria 12.3 -3.4 6.7
Manufactura no primaria 4.4 3.1 5.7
Electricidad y agua 7.4 5.3 5.9
Construcción 3.4 15.4 6.7
Comercio 8.8 6.4 5.4
Otros servicios 8.3 6.6 6.1
Producto bruto interno 6.9 6.0 6.0
PBI primario 4.4 2.2 6.3
PBI no primario 7.4 6.7 5.9
* Proyección. 13

14. I. Economía
mundial
II. Actividad
económica
V. Política
monetaria y
acciones del
BCRP. Escenario
III. Cuentas
externas
IV. Inflación y tipo
de cambio
BCRP. Escenario
Macroeconómico
14

15. Ene-Set.* Año*
1. Valor:
Exportaciones 30,1 -5,1 -4,2 6,4
Productos tradicionales 29,5 -8,9 -7,0 5,2
Productos no tradicionales 32,6 8,3 4,8 10,5
BALANZA COMERCIAL
(Variaciones porcentuales)
2012*
2013*2011
15
Productos no tradicionales 32,6 8,3 4,8 10,5
Importaciones 28,3 11,2 10,3 8,7
2. Volumen:
Exportaciones 8,5 0,0 1,1 8,6
Productos tradicionales 5,2 -1,9 0,3 8,5
Productos no tradicionales 20,2 6,9 4,1 8,9
Importaciones 12,8 9,5 8,8 8,7
3. Precio:
Exportaciones 20,0 -5,1 -5,2 -2,1
Productos tradicionales 22,9 -7,2 -5,9 -3,3
Productos no tradicionales 10,4 1,3 0,9 1,4
Importaciones 13,8 1,5 1,4 0,1
* Proyección

16. 9.0
8.5
6.0
6.7
9.3
3.5
Balanza Comercial: 2006-2013
(Miles de millones US$)
2.6
3.5
2.8
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* 2013*
* Proyección
Millones de US$ 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* 2013*
Exportaciones 23 830 28 094 31 018 26 962 35 565 46 268 44 330 47 162
Importaciones 14 844 19 591 28 449 21 011 28 815 36 967 40 789 44 353
16

17. 9.1
7.6
8.7
7.9
Cuenta Corriente y Financiamiento de Largo Plazo: 2006 - 2013
(% del PBI)
Millones de US$ 2011 2012* 2013*
Cuenta Corriente - 3 341 - 7 709 - 8 664
Financiamiento Privado de Largo Plazo 12 005 15 645 12 307
* Proyección
3.2
1.4
-4.2
-0.6
-2.5 -1.9
-3.9 -4.1
4.5
7.6
6.4
8.7
6.8
7.9
5.8
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* 2013*
Cuenta corriente Financiamiento externo del sector privado
17

18. I. Economía
mundial
II. Actividad
económica
V. Política
monetaria y
acciones del
BCRP. Escenario
III. Cuentas
externas
IV. Inflación y tipo
de cambio
BCRP. Escenario
Macroeconómico
18

19. A setiembre la tasa de inflación se ubica en 3,74%, por
encima del rango meta debido a factores de oferta
5
7
INFLACIÓN Y META DE INFLACIÓN
(Variación porcentual últimos 12 meses)
Variación 12 meses: Setiembre 2012
Inflación: 3,74%
IPC sin alimentos y energía: 2,14%
Inflación
IPC sin alimentos y
energía
-3
-1
1
3
sep-05 sep-06 sep-07 sep-08 sep-09 sep-10 sep-11 sep-12
Máximo
Mínimo
Rango
meta de
inflación
19

20. Alza de precios de alimentos se explica principalmente por
condiciones climáticas desfavorables.
0
100
200
300
400
500
07
07
07
07
08
08
08
08
09
09
09
09
10
10
10
10
11
11
11
11
12
12
12
12
TRIGO (US$/tm.)
Precioal 14 de octubre: US$ 316
Var .acumulada del año:24,3%
PrecioDic. 12: US$/TM 324
0
50
100
150
200
250
300
350
07
07
07
07
08
08
08
08
09
09
09
09
10
10
10
10
11
11
11
11
12
12
12
12
MAÍZ (US$/tm.)
Precioal 14 de octubre: US$ 294
Var.acumulada del año:17,8%
PrecioDic. 12: US$/TM 290
Fuente: Bloomberg.
ene-07
abr-07
jul-07
oct-07
ene-08
abr-08
jul-08
oct-08
ene-09
abr-09
jul-09
oct-09
ene-10
abr-10
jul-10
oct-10
ene-11
abr-11
jul-11
oct-11
ene-12
abr-12
jul-12
oct-12
ene-07
abr-07
jul-07
oct-07
ene-08
abr-08
jul-08
oct-08
ene-09
abr-09
jul-09
oct-09
ene-10
abr-10
jul-10
oct-10
ene-11
abr-11
jul-11
oct-11
ene-12
abr-12
jul-12
oct-12
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
ene-07
abr-07
jul-07
oct-07
ene-08
abr-08
jul-08
oct-08
ene-09
abr-09
jul-09
oct-09
ene-10
abr-10
jul-10
oct-10
ene-11
abr-11
jul-11
oct-11
ene-12
abr-12
jul-12
oct-12
ACEITE DE SOYA (US$/tm.)
Precioal 14 de octubre: US$ 1 083
Var.acumulada del año:-5,5%
PrecioDic. 12: US$/TM 1 103
20

21. 3.0
3.3 3.2
Expectativas de inflación: 2012
(Var.%)
2.7 2.8 3.0
Expectativas de inflación: 2013
(Var.%)
Las expectativas de inflación de los agentes
económicos para el 2013 se encuentran dentro del
rango meta
Sistema
Financiero
Analistas
Económicos
Empresas No
Financieras
Sistema
Financiero
Analistas
Económicos
Empresas No
Financieras
Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP. Encuesta realizada durante la segunda quincena de setiembre de 2012.
21

22. I. Economía
mundial
II. Actividad
económica
V. Política
monetaria y
acciones del
BCRP. Escenario
III. Cuentas
externas
IV. Inflación y tipo
de cambio
BCRP. Escenario
Macroeconómico
22

23. El Directorio del BCRP mantiene la tasa de referencia en 4,25%
desde mayo de 2011. Niveles actuales de encaje permitirían
respuesta rápida en el escenario de mayor deterioro externo.
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
Tasade interésde referenciadelBancoCentral
(En porcentaje)
16,1
30,0
00
05
10
15
20
25
30
35
06
06
06
07
07
07
08
08
08
09
09
09
10
10
10
11
11
11
12
12
12
Tasa de encaje en moneda nacional
(Como % de las obligaciones sujetas al encaje)
Encaje Medio en MN
Encaje Marginal en MN
%
Fuente: BCRP.
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
Mar/06
Jun/06
Sep/06
Dic/06
Mar/07
Jun/07
Sep/07
Dic/07
Mar/08
Jun/08
Sep/08
Dic/08
Mar/09
Jun/09
Sep/09
Dic/09
Mar/10
Jun/10
Sep/10
Dic/10
Mar/11
Jun/11
Sep/11
Dic/11
Mar/12
Jun/12
Sep/12
4,25
Ene-06
Abr-06
Jul-06
Oct-06
Ene-07
Abr-07
Jul-07
Oct-07
Ene-08
Abr-08
Jul-08
Oct-08
Ene-09
Abr-09
Jul-09
Oct-09
Ene-10
Abr-10
Jul-10
Oct-10
Ene-11
Abr-11
Jul-11
Oct-11
Ene-12
Abr-12
Jul-12
38,8
55,0
20
25
30
35
40
45
50
55
60
Ene-06
Abr-06
Jul-06
Oct-06
Ene-07
Abr-07
Jul-07
Oct-07
Ene-08
Abr-08
Jul-08
Oct-08
Ene-09
Abr-09
Jul-09
Oct-09
Ene-10
Abr-10
Jul-10
Oct-10
Ene-11
Abr-11
Jul-11
Oct-11
Ene-12
Abr-12
Jul-12
Tasa de encaje en moneda extranjera
(Como % de las obligaciones sujetas al encaje)
Encaje Medio en ME
Encaje Marginal en ME
%
23

24. Se ha acelerado el crédito en dólares a personas,
particularmente el vehicular
CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO
VARIACIONES ANUALES
SOLES DÓLARES
dic-11 ago-12 dic-11 ago-12
CRÉDITO SECTOR PRIVADO 20,7 18,0 18,3 15,1
CRÉDITO A EMPRESAS 17,9 16,1 17,8 13,4
Comercio exterior -8,4 26,7 4,4 9,6
Resto 18,2 16,0 20,6 14,2
CRÉDITO A PERSONAS 23,9 20,2 20,2 22,6
Consumo 21,1 17,3 14,0 19,2
-Tarjetas de crédito 24,9 18,2 12,6 16,7
-Vehicular -2,9 -8,3 30,5 44,8
Hipotecario 32,7 28,5 22,3 23,7
24

25. Tendencia creciente de los precios de inmuebles, pero
los ratios PER se encuentran por debajo de 16
PER: PRECIO DE VENTA / ALQUILER ANUAL400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
Medianas de precios de ventas trimestrales endólares por m2 de
departamentos
La Molina, Miraflores, San Borja, San Isidro y Surco
Promedio del periodo
2008 I - 2012 III
US$ 733
US$ 670
US$ 1636
MEDIANAS 1/
2010 - IVT 2011 - IVT 2012 - IIIT
Jesús María 11,9 13,0 15,5
La Molina 16,1 15,8 12,4
Lince 14,8 14,1 14,2
Magdalena 10,9 12,5 13,1
Miraflores 13,3 15,7 15,3
Pueblo Libre 14,1 15,3 15,2
San Borja 14,7 17,2 16,8
San Isidro 13,8 16,7 17,2
San Miguel 14,8 12,8 16,1
Surco 14,7 16,3 17,1
Agregado
Promedio 13,9 14,9 15,7
Fuente: BCRP.
1/
Ratios basados en las medianas de los precios de venta yalquileres.
25
200
.
III98
III99
III00
III01
III02
III03
III04
III05
III06
III07
III08
III09
III10
III11
III12

26. 76.7
79.3
81.7 80.5
78.4
76.3
73.5
70.8
66.6
60.3
Coeficiente de dolarización 1997 - 2012
(En porcentaje)
La dolarización del crédito ha continuado reduciéndose
60.3
57.0
53.0
46.8 46.1 44.6 43.4
Dic.97 Dic.98 Dic.99 Dic.00 Dic.01 Dic.02 Dic.03 Dic.04 Dic.05 Dic.06 Dic.07 Dic.08 Dic.09 Dic.10 Dic.11 Ago.12
26

27. La evolución del tipo de cambio peruano es en promedio de
similar tendencia que en los países de la región, pero con
una menor volatilidad
27

28. 44,105
48,816
63,319
Reservas Internacionales Netas: 1995-2012
(US$ Millones)
2010 2012*
RIN (Millones US$) 44 105 61 551
RIN / PBI (%) 28,7 32,1
RIN / Deuda de corto plazo (# veces) 5,2 6,5
Las Reservas Internacionales Netas superan los 60 mil millones de
dólares y favorecen una alta capacidad de respuesta de la
economía peruana ante posibles choques reales y financieros
6,641
8,540
10,169 9,183 8,404 8,180 8,613 9,598 10,194
12,631 14,097
17,275
27,689
31,196
33,135
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012*
* 15 de noviembre de 2012
RIN / Liquidez (%) 90,6 96,8
28

29. Sep. 2008 Oct. 2012
Liquidez Sistémica
RIN / Deuda externa de corto plazo Número de veces 3.9 6,5
RIN / Liquidez total
Número de veces
1.0 1.0
Los altos niveles de liquidez reducen la vulnerabilidad de la
economía
Liquidez Bancaria
Deuda externa de corto plazo de los
bancos / Crédito total
Porcentaje 10% 4%
Deuda externa de corto plazo de los
bancos / Crédito en moneda extranjera
Porcentaje 18% 9%
Liquidez Fiscal
Deuda Neta / PBI Porcentaje 12% 4%
* Al 11 de octubre.
29