1. El ciclo operativo de ROCHE es de 180 días y su ciclo de conversión de efectivo es de 155 días, requiriendo una inversión anual de $5,166,666. 2. Si ROCHE optimiza sus operaciones a los estándares de la industria, su ciclo operativo sería de 127 días y su ciclo de conversión de efectivo de 87 días, requiriendo una inversión anual de $3,141,666. 3. El costo anual de la ineficiencia operativa de ROCHE es de $243,000.

1. EVALUACION DE LA EFICIENCIA DE LA ADMINISTRACION DE EFECTIVO DE ROCHE PUBLIS
Lisa Pinto, vicepresidenta de finanzas de ROCHE PUBLISHING COMPANY, una editorial en crecimiento de libro
a corto plazo de la empresa. Lisa cree que la empresa puede mejorar la administración de su efectivo y, en co
Al respecto, ha encargado a Arlene Bessenoff, la tesorera, que evalúe la eficiencia de la administración de efe
operativos y de conversión de efectivo de la empresa.
Arlene encontró que el periodo promedio de pago de ROCHE era de 25 días. Consultó los datos de la industria
días. Una investigación de tres compañías editoriales similares reveló que sus periodos promedio de pago era
días sería de $ 53.000. Después, Arlene estudió el ciclo de producción y las políticas de inventario. La edad pr
según lo reportado en una encuesta hecha por Publishing World, el periódico de la asociación comercial, era
inventario de 85 días sería de $150.000.
Un análisis má a fondo le mostró que el periodo promedio de cobranza era de 60 días. encontró que el prome
información de tres compañías editiroales similares, era de 42 días -30% menor que el de ROCHE. Arlene esti
dentro de los 10 primeros días del inicio del periodo de crédito, el periodo promedio de cobranza de la empre
que ocurriera lo siguiente como resultado del descuento: las ventas anuales se incrementarían de $13.750.00
de 2% se aplicaría al 75% de las ventas de la empresa. Los costos variables de la empresa equivaldrían al 80%
Actualmente, la empresa gasta $12.000.000 al año en su inversión en el ciclo operativo, pero espera que inici
13.000.000 anuales. La preocupación de Arlene era si la adminsitración de efectivo de la empresa era tan efic
por su inversión de recursos, por lo que vio este valor como el rendimiento requerido de la empresa. Por esta
todas las ineficiencias en la adminstración del ciclo de conversión de efectivo de ROCHE.
Se REQUIERE:
Suponiendo una tasa constante para compras, producción y ventas a lo largo del año. Cuál es el ciclo operativ
ROCHE?
Si ROCHE puede optimizar las operaciones de acuerdo con las normas de la industria, cuál sería su ciclo opera
estas condiciones más eficientes?.
En términos de requerimineto de inversión de recursos, cuál es el costo anual de la ineficiencia operativa de
Evalúe si la estrategia de ROCHE para agilizar su cobranza de cuentas por cobrar sería aceptable, qué utilidad
Utilice su conclusión de la parte 4, junto con las cuentas por pagar y los costos de inventario dados, para dete
eficiencia operativa de la industria.
Juzgando con base en sus conclusiones de las partes 3 y 5, debe incurrir la empresa en el costo anual para alc
no
El ciclo de conversión en efectivo representa la cantidad de tiempo que se invierten los recursos de
1._ Promedio de inventarios:
2.- Periodo promedio de inventario:
3.- Periodo promedio de pago:
Costo Annual promedio de pago:
Descuento pronto pago
Periodo promedio de cobranza
Perio Industrial
descuento:

2. Ventas anuales se incrementan
Costos variables de la empresa
Desenvolso annual
ciclo operativo
1.-
Ciclo Operativo = Periodo Promedio + Periodo Promedio de Cobranzas
Ciclo Operativo =
El Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) se mide como los días promedio de c
días promedio de pago.
CCE =
CCE =
Rotación de efectivo = 360 / ciclo de efectivo
ROE =
ROE =
Si la rotación de efectivo de un proyecto es 2,32 se requiere dinero durante 120 días p
pagos se divide por 12, se obtiene el saldo mínim
Requerimiento: Desembolso Anual
Raotacion de efectivo
= 12000000
2.32

3. = 5166666.67
2.-
Ciclo Operativo = Periodo Promedio + Periodo Promedio de Cobranzas
Ciclo Operativo =
El Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) se mide como los días promedio de cuentas por cobrar, m
CCE =
CCE =
Rotación de efectivo = 360 / ciclo de efectivo
ROE =
ROE =
Si la rotación de efectivo de un proyecto es 2,32 se requiere dinero durante 30 días p
pagos se divide por 12, se obtiene el saldo mínim
Requerimiento: Desembolso Anual
Raotacion de efectivo
= 13000000
4.14

4. = 3141666.67
3.- = 5166666.67
= 3141666.67
= 2025000.000
12%
Costo anual de la ineficiencia de ROCHE es
243000.00
4.- PRESENTE
Costo Por Pronto Pago = % Descuento x % Ventas x Ventas
PORCENTAJE DE DESCUENTO:
PORCENTAJE DE VENTAS
INCREMENTO DE VENTAS ANUALES
PROYECTADA
Costo Por Pronto Pago = % Descuento x % Ventas x Ventas
PORCENTAJE DE DESCUENTO:
PORCENTAJE DE VENTAS
INCREMENTO DE VENTAS ANUALES
PROYECTADA - PRESENTE 225000
PROYECTADA - PRESENTE 18750
COSTOS VARIABLES EQUIVALEN 80%
VENTAS ANUALES SE INCREMEN 13750000
COSTO VARIABLE PRESENTE 11000000
CONTRIBUCION DE VENTAS U = Ventas - CV
VENTAS ANUALES SE INCREMEN 13750000

5. COSTO VARIABLE PRESENTE 11000000
CONTRIBUCION DE VENTAS U 2750000
COSTOS VARIABLES EQUIVALEN 80%
VENTAS ANUALES SE INCREMEN 15000000
COSTO VARIABLE PROYECTADA 12000000
CONTRIBUCION DE VENTAS U = Ventas - CV
VENTAS ANUALES INCREMENT. 15000000
COSTO VARIABLE PRESENTE 12000000
CONTRIBUCION DE VENTAS U 3000000
PROYECTADA 3000000
PRESENTE 2750000
250000
12%
30000
5.-
DIAS 360
PERIODO PROMEDIO DE COBRO 42
ROTACION C X COBRAR 8.57
COSTO VARIABLE PROYECTADA CV
Rotac C x C
12000000
8.5714286
COSTO VARIABLE PROYECTADA 1400000.00
DIAS 360
PERIODO PROMEDIO DE COBRO 60
ROTACION C X COBRAR 6.00
COSTO VARIABLE PRESENTE 11000000
6.00
1833333.33

6. 1400233.37
-1833333.33
-3233566.71
x 0,12
-388028
6.-
MAESTRO.-
Una Cartera de Inversión tiene características especiales, como amor o aversión al riesgo, plazo, neces
historia; y es esencialmente dinámica. Es muy propia de cada uno, pero es recomendable conocer del
asesoramiento. Es por eso que LISA PINTO Vicepresidenta de finanzas de ROCHE tuvo la acertada apre
delegandole a ARLENE BESSENOFT para que realizara la investigación en base de los ciclos operativos
EN BASE A LA PREGUNTA SEIS PUEDO CONCLUIR CON LAS RECOMEDACIONES DE ESTE EJERCICIO, YO
A.- SI NOSOTROS REDUCIMOS EL TIEMPO DEL INVENTARIO DE 120 DIAS A 80 DIAS LA CARGA FINANCI
EMBODEGADA ES UN RECURSO QUE HABILITA EL EFECTIVO Y CONTRIBUYE AL NO ENDEUDAMIEN
NOS DA LIQUIDEZ PARA LAS OPERACIONES DIVERSAS.
B.- AL REDUCIR LOS DIAS DE CARTERA DE 60 DIAS A 42 DIAS DE IGUAL FORMA TENEMOS DISPONIBIL
ASI MISMO EVITAMOS ENDEUDAR A LA EMPRESA EN EL CORTO PLAZO.
RETOIRNO EFECTIVO DE LA CARTERA
MAESTRO ME GUSTARIA DECIRLE QUE la crisis crediticia y la mayoría de la gente es ahora consciente d
visto afectados y por consiguiente, en muchos casos los retornos han sido pobres, incluso negativos. Lo
corto-medio plazo, pero es complicado predecir cuál será el desenlace de la situación económica.
MIL GRACIAS
GLENNYS

7. TIVO DE ROCHE PUBLISHING COMPANY
torial en crecimiento de libros de texto universitarios, está preocupada por el alto nivel de inversión de recursos
ración de su efectivo y, en consecuencia, reducir esta inversión.
a de la administración de efectivo de la empresa. Arlene decidió empezar su investigación estudiando los ciclos
sultó los datos de la industria, que le mostraron que el periodo promedio de pago para la industria era de 40
riodos promedio de pago eran de 40 días. Arlene estimó que el costo anual de lograr un periodo de pago de 40
as de inventario. La edad promedio de inventario era de 120 días. Determinó que la norma de la industria,
la asociación comercial, era de 85 días. Arlene estimó que el costo anual de logar un periodo promedio de
días. encontró que el promedio de la industria, derivado de los datos de la asociación comercial y de la
que el de ROCHE. Arlene estimó que si ROCHE iniciaba un descuento por pronto pago de 2% sobre un pago
edio de cobranza de la empresa se reduciría de 60 días al promedio de la industria de 42 días. También esperaba
crementarían de $13.750.000 a $ 15.000.000; las deudas incobrables permanecerían sin cambio, y el descuento
empresa equivaldrían al 80% de las ventas.
rativo, pero espera que iniciar un descuento por pronto pago incrementará su inversión en el ciclo operativo a $
vo de la empresa era tan eficiente como podría serlo. Arlene supo que la compañía pagaba 12% de interés anual
erido de la empresa. Por esta razón, Arlene se interesó en el costo de la inversión de recursos que resultaba de
ROCHE.
año. Cuál es el ciclo operativo, el ciclo de conversión de efectivo y la necesidad de inversión de recursos de
tria, cuál sería su ciclo operativo, su ciclo de conversión de efectivo y su necesidad de inversión de recursos bajo
la ineficiencia operativa de ROCHE?
sería aceptable, qué utilidad o pérdida neta anual resultaría de implementar el descuento por pronto pago.
inventario dados, para determinar el costo anual total en que incurriría la empresa para alcanzar el nivel de
sa en el costo anual para alcanzar el nivel de eficneicia operativa de la industria. Explique por qué sí o por qué
DESARROLLO
e se invierten los recursos de una empresa.
120 días
60 días
25 días 53000
85 días 150,000
40 días 30% Menos que Roche
2% 10 días
60
42 días

8. 13750 15000 2%
75%
80%
12000000
13000000
medio de Cobranzas
120 60
180
los días promedio de cuentas por cobrar, más los días promedio de inventario menos los
180 -25
155
360 155
2.32
e dinero durante 120 días para cubrir los pagos y, si el volumen de
2, se obtiene el saldo mínimo.

9. medio de Cobranzas
85 42
127
dio de cuentas por cobrar, más los días promedio de inventario menos los días promedio de pago.
127 40
87
360 87
4.14
e dinero durante 30 días para cubrir los pagos y, si el volumen de
2, se obtiene el saldo mínimo.

10. Ventas x Ventas
COSTO POR PRONTO PAGO
30000000 15000000
2%
25000000
75%
13750000 20000000
15000000 13750000
10000000
206250
5000000
0.02 0.75
0
PORCENTAJE DE DESCUENTO: INCREMENTO DE VENTAS
Ventas x Ventas ANUALES
Presente Proyectada
2%
75%
15000000
225000
206250
OJO

11. ROTACION DE C X C
400 PROYECTADA PRESENTE
1350
ANO 360 360
PERIODO PROMEDIO DE COBRO
300 42 60
250 1 ANO
DIAS
200 PERIODO
PROMEDIO DE
150
100
50
0
PROYECTADA PRESENTE
2000000
1750000
1500000
1250000
COSTO VARIABLE PROYECTADA
1400000
1000000
COSTO VARIABLE PRESENTE
1833333 Column I
750000
500000
250000
0
COSTO VARIABLE PROYECTADA COSTO VARIABLE PRESENTE

12. 1250000
1000000
Column I
750000
500000
250000
0
COSTO VARIABLE PROYECTADA COSTO VARIABLE PRESENTE
versión al riesgo, plazo, necesidad de retiro de fondos o posibilidad de efectuar aportes periódicos,
es recomendable conocer del tema o delegar su manejo en un profesional de confianza, o requerir
ROCHE tuvo la acertada apreciación sobre la eficiencia de la adminstración del efectivo de la empresa
base de los ciclos operativos y la conversión del efectivo en la empresa.
IONES DE ESTE EJERCICIO, YO PODRIA DECIR:
A 80 DIAS LA CARGA FINANCIERA QUE REPRESENTA NO TENER LA MATERIA PRIMA
RIBUYE AL NO ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO; SI NO POR EL CONTRARIO
FORMA TENEMOS DISPONIBILIDAD DE EFECTIVO EN EL CORTO PLAZO
LAZO.
a gente es ahora consciente del impacto que está teniendo en las inversiones. Muchos mercados se han
o pobres, incluso negativos. Los mercados probablemente seguirán afrontando condiciones difíciles en el
la situación económica.

14. 200
180
175
155
150
CICLO OPERATIVO
CCE ROE
125 180 155 2.32
100
75
os los
50
25
2.32
0
CICLO OPERATIVO CCE ROE

16. PAGO
15000000
13750000
INCREMENTO DE VENTAS
ANUALES

17. ANO
ERIODO
ROMEDIO DE
Column I
IABLE PRESENTE

18. Column I
IABLE PRESENTE

19. Presente Proyectada
PORCENTAJE DE DESCUENTO:
PORCENTAJE DE VENTAS
INCREMENTO DE VENTAS ANUALES 13750000 15000000
Presente Proyectada
PORCENTAJE DE DESCUENTO: 0.02 0.02
PORCENTAJE DE VENTAS 0.75 0.75
INCREMENTO DE VENTAS ANUALES 13750000 15000000
1500000000% COSTO
3000000000%
30000000
1250000000% 2500000000%
25000000
1000000000%20000000
2000000000%
15000000
750000000% 1500000000%
10000000
500000000% 1000000000%
5000000
0.02
250000000% 0
500000000%
PORCENTAJE DE DESCUENTO:
0% 0%
PORCENTAJE DE DESCUENTO: P
PORCENTAJE DE DE
12000000
8.5700000
COSTO VARIABLE PROYECYADA 1400233.37
DIAS 360
PERIODO PROMEDIO DE COBRO 60 2000000
ROTACION C X COBRAR 6.00 1750000
1500000 1400233
COSTO VARIABLE PRESENTE 11000000 1250000
6.00 1000000
750000
1833333.33 500000
250000
0
COSTO VARIABLE PROYECTADA
Co

20. COSTO POR PRONTO PAGO
3000000000%
0000000 15000000
2500000000%
5000000
0000000
2000000000%
5000000 13750000
1500000000% Column B
0000000 Proyectada
Column C Presente
1000000000%
5000000
0.02 0.75
0
500000000%
CENTAJE DE DESCUENTO: PORCENTAJE DE VENTAS INCREMENTO DE VENTAS ANUALES
0%
DE DESCUENTO: Presente Proyectada
PORCENTAJE DE DESCUENTO: DE VENTAS
PORCENTAJE INCREMENTO DE VENTAS
PORCENTAJE DE VENTAS INCREMENTO DE VENTAS
ANUALES ANUALES
COSTO VARIABLE PROYECTADA 1400233
COSTO VARIABLE PRESENTE 1833333
2000000 1833333
1750000
1500000 1400233
1250000
1000000
750000
500000
250000
0
STO VARIABLE PROYECTADA COSTO VARIABLE PRESENTE
Column G