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UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACIÓN
Análisis de calificación de riesgo de Sociedad Minera El Brocal
S.A.A.
GRUPO:
Nombre y Apellidos Nota
T.G
Nota
E.I
Promedio
Karina Padilla Tresierra
(COORDINADORA)
Carlos Sánchez Rubio
Franck Álvarez Quintanilla
Nelly Mego Zárate
Sergio Vivar Rodríguez
Yessica Calderón Tirado
DOCENTE:Dr. Jenry Hidalgo Lama
Trujillo, Mayo 2013

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TRABAJO GRUPAL
ANÁLISIS DE CALIFICACIÓN DE RIESGO DE UNA EMPRESA DEL
PERÚ
BAJEN DE INTERNET UNA CALIFICACIÓN DE RIESGO DE CUALQUIER EMPRESA
NACIONAL QUE COTIZA EN BOLSA, LEÁNLA, ANALIZENLA Y CONTESTEN LAS
SIGUIENTES INTERROGANTES:
1. ¿Qué es una empresa calificadora de riesgo y cuál es su función en el
mercado peruano? Describa la empresa calificadora que realizó la
calificación.
Calificadora de riesgos: Es una sociedad cuyo objetivo social exclusivo es la calificación de
valores o riesgos relacionados con la actividad financiera, aseguradora, bursátil y cualquier
otra relativa al manejo, aprovechamiento e inversión de recursos captados del público.
Función en el mercado peruano:
 Analizar los estados financieros y otras características de cada empresa y emiten una
calificación acerca de la confiabilidad, perdurabilidad y rentabilidad de cada empresa.
 Calificación sobre la capacidad de cumplir oportunamente con flujos futuros estimados
en proyectos de inversión.
 Calificación de riesgos de portafolios de inversión colectiva.
 Calificación de capacidad de pago de siniestros de las compañías de seguros.
 Calificación sobre la habilidad para administrar inversiones o portafolios de terceros.
Describiendo a la empresa que fue calificado: Sociedad Minera El Brocal S.A.A- (El Brocal) El
Brocal es actualmente una de las diez principales productoras de concentrados de zinc y plomo
del Perú, provenientes de una mina de tajo abierto, llamada Tajo Norte.
2. ¿Qué es una calificación de riesgo? ¿Cuál es la calificación de la empresa
seleccionada y en que se sustenta?
Calificación de riesgo: Es una opinión fundada sobre la capacidad de un emisor o una
contraparte de cumplir con las condiciones establecidas en el contrato de emisión o sobre el riesgo
que representa mantener relaciones comerciales o contractuales con una contraparte sea esta
una entidad del sector financiero, real o de servicios.
Calificación de la empresa: Tipo Calificación: Fortaleza Financiera y Capacidad de pago.
Calificación AA+. Las clasificaciones de riesgo crediticio de Apoyo & Asociados Internacionales

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(AAI) Clasificadora de Riesgo, constituyen una opinión profesional independiente y en ningún
momento implican una recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni
constituyen garantía de cumplimiento de las obligaciones del calificado. Las clasificaciones se
basan sobre la información que se obtiene directamente de emisores, los estructuradores y otras
fuentes que AAI considera confiables.
3. ¿Qué títulos valores de la empresa requieren de una calificación
obligatoria?
En resumen, se puede decir que los títulos valores son:
_ Instrumentos del comercio y tráfico jurídico.
_ Documentos que representan o incorporan derechos patrimoniales.
_ Documentos que están destinados a la circulación.
_ Documentos que cumplen con requisitos formales y esenciales establecidos por ley, según su
naturaleza.
Sólo podrán ser denominados como títulos valores aquellos documentos a los que expresamente
la Ley de Títulos Valores confiere tal calidad o aquellos que posteriormente sean creados por
norma expresa.
Asimismo, podrán calificar como títulos valores especiales aquellos que sean creados por la
Superintendencia de Banca y Seguros o la CONASEV mediante un dispositivo legal expedido por
estas instituciones.
LA EMPRESA SOCIEDAD MINERA EL BROCAL REQUIERE LA CALIFICACION DE TODOS LOS
DOCUMENTOS O TITULOS VALORES EMITIDOS POR EL ESTADO YA QUE ELLOS CUENTAN
CON SUPERVISION EN EL AREA FINANCIERA.
TAMBIEN TODOS LOS BONOS QUE SON ORDINARIOS YA QUE ESTON SON EMITIDOS POR
ENTIDADES DE CREDITOS, CUANDO LA MINERA EL BROCAL HACE UN PROCESO DE
TITULARIZACION POR LA COMBRA DE ALGUN INSUMO DE ALTO COSTO.
4. ¿Además de los títulos valores, las personas jurídicas requieren de una
calificación?
EXISTE UNA OBLIGACION SUJETA DESDE LOS INVERSIONISTAS DE LA EMPRESA EN EL CUAL
PRETENDEN INVERTIR SU CAPITAL EN MAS ACIONES.
LAS ACCIONES DE LA SOCIEDAD MINERA EL BROCAL CUENTA CON ACCIONES COMUNES Y
A SOCIOS DE INVERSION ESTA SOCIEDAD CUENTA CON EL RESPALDO DE LA MINERA
BUENAVENTURA.
DE ACUERDO A LA LEY TITULOS VALORES EXISTEN NORMAS QUE FACULTAN A DISTINTAS
EMPRESAS , ENTIDADES A EXIGIRLES DESARROLLAR DIVERSAS CALIFICACIONES TALES
COMO ESTAN ESTABLECIDAS EN DECRETOS.

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5. ¿Qué procedimientos realizo la empresa calificadora de riesgos para
determinar la categoría de riesgo de la empresa seleccionada?
APOYO & ASOCIADOS INTERNACIONALES S.A.C.
CLASIFICADORA DE RIESGO, de acuerdo a lo dispuesto en el Reglamento de Empresas
Clasificadoras de Riesgo, aprobado por Resolución CONASEV Nº 074-98-
EF/94.10.
Acordó la siguiente clasificación de riesgo para los instrumentos de la empresa Sociedad
Minera El Brocal S.A.A.:
Clasificación (*)
Acciones Comunes Categoría 2a (pe)
Acciones de Inversión Categoría 2a (pe)
6. ¿Qué diferencias hay entre una calificación de corto plazo y una de largo
plazo? ¿Qué clase de plazo de calificación tiene su empresa?
Las calificaciones de corto y largo plazo representan una evaluación de la probabilidad de un
incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. La diferencia se basa en que la
calificación de corto plazo se asigna a una deuda con vencimientos originales de un (1) año o
menos. Una calificación de largo plazo se refiere a deuda con vencimientos mayores a un (1) año.
Las escalas de calificación se dividen en grado de inversión o de no inversión. Las calificaciones en
grado de inversión reflejan la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses y las
calificaciones en grado de no inversión sugieren la probabilidad de incumplimiento de las
obligaciones.
La clasificación que utilizo la empresa fue de largo plazo.
7. ¿Cuál es la escala de calificación de corto plazo que tiene su empresa y
cuál es su definición?
CLASIFICACIÓN DE RIESGO
APOYO & ASOCIADOS INTERNACIONALES S.A.C. CLASIFICADORA DE RIESGO, de
acuerdo a lo dispuesto en el Reglamento de Empresas Clasificadoras de Riesgo, aprobado
por Resolución CONASEV Nº 074-98-EF/94.10, acordó la siguiente clasificación de riesgo
para los instrumentos de la empresa Sociedad Minera El Brocal S.A.A.:
Clasificación (*)

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Acciones Comunes Categoría 2a (pe)
Acciones de Inversión Categoría 2a (pe)
Definición:
CATEGORIA 2a (pe): Acciones que presentan una muy buena combinación de solvencia,
estabilidad en la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos.
Las clasificaciones de riesgo crediticio de Apoyo & Asociados Internacionales (AAI)
Clasificadora de Riesgo, constituyen una opinión profesional independiente y en ningún
momento implican una recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni
constituyen garantía de cumplimiento de las obligaciones del calificado. Las
clasificaciones se basan sobre la información que se obtiene directamente de los emisores,
los estructuradores y otras fuentes que AAI considera confiables. AAI no audita ni verifica
la veracidad de dicha información, y no se encuentra bajo la obligación de auditarla ni
verificarla, como tampoco de llevar a cabo ningún tipo de investigación para determinar
la veracidad o exactitud de dicha información. Si dicha información resultara contener
errores o conducir de alguna manera a error, la clasificación asociada a dicha
información podría no ser apropiada, y AAI no asume responsabilidad por este riesgo. No
obstante, las leyes que regulan la actividad de la
Clasificación de Riesgo señalan los supuestos de responsabilidad que atañen a las
Clasificadoras. Limitaciones- En su análisis crediticio, AAI se basa en opiniones legales y/o
impositivas provistas por los asesores de la transacción. Como AAI siempre ha dejado en
claro, AAI no provee asesoramiento legal y/o impositivo ni confirma que las opiniones
legales y/o impositivas o cualquier otro documento de la transacción o cualquier
estructura de la transacción sean suficientes para cualquier propósito. La limitación de
AAI, y no debe ser usado ni interpretado como una recomendación legal, impositiva y/o
de estructuración de AAI. Si los lectores de este informe necesitan consejo legal, impositivo
y/o de estructuración, se les insta a contactar asesores competentes en las jurisdicciones
pertinentes.
8. ¿Cuál es la escala de calificación de largo plazo que tiene su empresa y
cuál es su definición?
9. ¿Qué es una perspectiva y cuando se asigna? ¿Qué perspectiva tiene su
empresa y que la sustenta
Una perspectiva se asigna a la calificación de una emisión de deuda a largo plazo – excepto
para transacciones estructuradas y evalúa un cambio potencial.
Perspectiva a largo plazo:
A setiembre 2012, el total de pasivos aumentó de US$76.5 millones a US$139.2 millones, debido
principalmente a US$40.2 millones de deuda financiera (porción corriente) y a la provisión por
cierre de unidad minera (US$ 38.2 millones).

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El saldo de la deuda financiera estuvo compuesto principalmente por dos créditos
puente con el BCP. Ambos por un total de US$40.1 millones en la modalidad de pagarés
simples, los cuales serán cancelados durante el 2012, una vez que se disponga del crédito de
cuatro años por US$120.0 millones a una tasa variable (Libor 3meses + spread) y con una
garantía mobiliaria de dos contratos comerciales.
En los 12 meses a setiembre 2012, el ratio de apalancamiento financiero (deuda financiera /
EBITDA) fue de 0.61x (0.0 a diciembre 2011), es decir, que la Empresa podría cancelar su deuda
financiera con el EBITDA generado en menos de un año. Cabe señalar que la cobertura del
servicio de deuda (EBITDA / Servicio de deuda), cubría en 1.63x a la deuda financiera.
Asimismo, El Brocal muestra un menor nivel de liquidez, cuyo ratio, a setiembre 2012, fue de 1.64x
(3.09x a diciembre 2011). Lo anterior se debe a un menor saldo de caja y al mayor saldo de
deuda corriente por los préstamos puente. Cabe mencionar que los mencionados
préstamos serán reemplazados por el crédito de largo plazo, por lo que se espera un
incremento en el ratio de liquidez corriente antes de finalizar el año.
A setiembre 2012, el pasivo de El Brocal estuvo compuesto principalmente por: cuentas por
pagar comerciales (28.0%), deuda financiera total (29.0%) y la provisión por cierre de mina
(38.2%).
10.¿Qué es una lista de creditwatch y cuando se asigna? ¿Esta su empresa en
la referida lista, SI, NO Porque?
El status de Revisión Especial (Creditwatch) señala la dirección potencial de una calificación de
corto a largo plazo. Se concentra en eventos identificables y las tendencias de corto plazo que
determinan que las calificaciones sean colocadas bajo monitoreo especial por parte de los
analistas.
Un creditwatch puede ser “positivo", lo que indica que la calificación puede aumentar o
mantenerse; "negativo" lo que indica que la calificación puede bajar o mantenerse; o "En
Desarrollo" usada para aquellas situaciones inusuales en las que las consecuencias de
determinados eventos futuros son tan inciertas que la calificación podría potencialmente
aumentar, mantenerse o bajar.
No, porque una calificación aparece en la lista de CreditWatch cuando un evento o desviación
de una tendencia esperada ha ocurrido o se espera que ocurra, requiriéndose información
adicional para tomar una acción en cuanto a la calificación.