Empresa analisis

ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
“JEANS & JACKETS S.A.”
UNIVERSIDAD SANTO TOMAS
FACULTAD DE ECONOMIA Y ADMINISTRACION
ANÁLISIS FINANCIERO
SANTA FE DE BOGOTA D.C.
2000

ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
“JEANS & JACKETS S.A.”
UNIVERSIDAD SANTO TOMAS
FACULTAD DE ECONOMIA Y ADMINISTRACION
ANÁLISIS FINANCIERO
SANTA FE DE BOGOTA D.C
2000
TABLA DE CONTENIDO
INTRODUCCIÓN.................................................................................................................5
1 ENTORNO DE LA EMPRESA..........................................................................................6
2 DESCRIPCIONDE LA EMPRESA...................................................................................7
2.1 RESEÑA HISTORICA...............................................................................................7

2.2 MISION........................................................................................................................8
2.3 VISION.........................................................................................................................8
2.4 PRODUCTOS..............................................................................................................9
2.5 FILOSOFIA.................................................................................................................9
3 ESTADOS FINANCIEROS.............................................................................................11
3.1 BALANCE GENERAL............................................................................................11
3.2 ESTADO DE RESULTADOS..................................................................................15
4 NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS................................................................16
5 BALANCE RECLASIFICADO........................................................................................28
6 ANÁLISIS VERTICAL....................................................................................................31
6.1 ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS
...........................................................................................................................................31
6.1.1 AÑO 1996............................................................................................................33
6.1.2 AÑO 1997............................................................................................................37
6.1.3 AÑO 1998............................................................................................................39
6.2 ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS..............................42
6.2.1 AÑO 1996............................................................................................................43
6.2.2 AÑO 1997............................................................................................................44
6.2.3 AÑO 1998............................................................................................................45
7 ANALISIS HORIZONTAL..............................................................................................45
7.1 ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS &
JACKETS........................................................................................................................45
7.1.1 ANALISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1996-1997...................47
7.1.2 ANÁLISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1997-1998...................53
7.2 ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS........................57
7.2.1 ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1996-1997............58
7.2.2 ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1997-1998............59
8 LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS....................................................62
8.1 INDICADORES DE LIQUIDEZ............................................................................63
8.1.1 ANLISIS DE LOSINDICADORES DE LIQUIDEZ DE J & J...........................64
8.2 ENDEUDAMIENTO:...............................................................................................66
8.2.1 ANALISIS DE LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO DE J & J.......69
8.3 RENTABILIDAD:....................................................................................................70
3

8.3.1 INDICADORES DE ACTIVIDAD DE J & J......................................................72
8.4 ACTIVIDAD:............................................................................................................74
8.4.1 INDICADORES DE ACTIVIDAD de J & J.......................................................78
8.5 SISTEMA DUPONT:................................................................................................81
9 FLUJOS ...........................................................................................................................84
9.1 FLUJOS DE FONDOS.............................................................................................84
9.2 FLUJO FONDOS PRESENTADO SOBRE LA BASE DE LA VARIACIÓN EN
EL CAPITAL NETO DE TRABAJO...........................................................................87
9.3 FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACIÓN DEL
EFECTIVO......................................................................................................................90
9.4 FLUJOS DE CAJA...................................................................................................94
10 RECOMENDACIONES.................................................................................................96
BIBLIOGRAFIA.................................................................................................................97
ANEXOS.............................................................................................................................98
ANEXOS 1997................................................................................................................98
ANEXOS 1998..............................................................................................................100
4

INTRODUCCIÓN
Este trabajo fue realizado con él animo de fomentar la investigación y aplicar los
conocimientos adquiridos en el desarrollo del programa de análisis de estados financieros
La empresa que analizamos a lo largo del semestre JEANS & JACKETS, empresa que
tiene como objetivo social principal la producción, comercialización, compra, venta,
importación y exportación de productos de la industria textil y de la confección.
A partir los estados financieros facilitados por JEANS & JACKETS facilitados por el
Señor Julio Alejandro Molano, hemos aplicado los conocimientos adquiridos en la materia
y a la vez dictaminado una serie de conclusiones acerca del estado financiero de la empresa.

1 ENTORNO DE LA EMPRESA
La industria nacional vivió durante estos años una difícil etapa y en particular el sector
textil y de confección el cual se vió afectado por el alto contrabando el cual presentaba
precios muy inferiores a los existentes en el mercado nacional ya que estos no cancelan
impuestos, también ayudaron la aceleración de la devaluación y el altísimo costo del dinero
necesario para la financiación de inventarios y capital de trabajo, los cuales son muy altos
en las empresas de este sector.
Pero aunque la situación del país no ha ayudado en mucho a este sector, “Jeans & Jackets”
ha sabido mantenerse en el mercado, y conservar a su clientela con un excelente servicio y
ha logrado incrementar sus ventas en estos últimos tres años como lo vemos reflejado en el
estado de resultados.

2 DESCRIPCIONDE LA EMPRESA
2.1 RESEÑA HISTORICA
Jeans & Jackets empezó como un pequeño taller de confecciones fundado en 1971 como
London Shirt Shop que se convertiría en el año de 1984 en una sociedad limitada,
denominada: Productora Colombiana de Modas – PROCOLMODAS LTDA. En el año de
1994 cambia su nombre por el de JEANS & JACKETS S.A. En 1995 la sociedad modifico
su nombre por el de JEANS AND JACKETS S.A.; nombre actual de la sociedad legalmente
constituida con domicilio en la ciudad de Santa fe de Bogotá; la vigencia según los
estatutos vence el 5 de julio de 2021.

2.2 MISION
 Entregar al cliente el mejor producto disponible en el mercado con
la calidad que los ha hecho famosos, con la exclusividad de
nuestros diseños, y con un servicio siempre en función del cliente.
 Hacer una amplia base de clientes satisfechos para ofrecer mejores
productos y servicios, que sean de utilidad para nuestros clientes
dentro y fuera de nuestros almacenes.
 Tener una compañía eficiente y rentable para continuar creciendo
y ofreciendo un excelente producto.
2.3 VISION
 Estar presentes en todos los rincones de América Latina ofreciendo
lo mejor de nuestra compañía.
 Realizar un porcentaje significativo de ventas a través del Internet
para expandir el alcance de nuestros productos a todo el planeta.
 Lograr que nuestro cliente se identifique con nuestro concepto, con
nuestra forma de ser, siempre este cómodo y elegante en ropa
JEANS & JACKETS.

2.4 PRODUCTOS
• Nuestros productos están confeccionados con telas exclusivas importadas
desde cualquier lugar del mundo donde encontremos calidad que merecen
nuestros clientes.
• Nuestros diseñadores están permanentemente viajando en busca de las
tendencias de la moda para ofrecer diseños frescos a la velocidad de la moda
mundial.
• Nuestras prendas están elaboradas con detalles que solo JEANS &
JACKETS sabe hacer.
• La Calidad de nuestros productos es vigilada desde el momento en que
compramos la tela hasta el momento en que la prenda llega a sus manos,
siempre ofreciendo lo mejor.
2.5 FILOSOFIA
• JEANS & JACKETS representa el pensamiento libre y la independencia de
todos sus clientes.
• En un mundo donde la velocidad y la información crean infinidad de
opciones, JEANS & JACKETS ofrece moda simple y casual para estar
siempre bien vestido. Somos un oasis de buen gusto dentro de una gama de
marcas sin sentido ni respeto por el tiempo de sus clientes.
9

• JEANS & JACKETS esta diseñada para el hombre y la mujer con éxito,
descomplicados e individuales que saben vivir la vida.
10

3 ESTADOS FINANCIEROS
3.1 BALANCE GENERAL
JEANS & JACKETS S.A.
BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996, 1997 Y 1998
( $ Miles)
1.996 1.997 1.998
ACTIVO
CAJA Y BANCOS 886.297 1.295.897 915.685
INVERSIONES 413.301 627.492 55.357
DEUDORES A CORTO PLAZO
CLIENTES 1.817.324 2.165.692 2.523.150
ANTICIPOS Y DEPOSITOS 132.466 211.159 122.460
INGRESOS POR COBRAR 34.795 31.691 16.700
ANTICIPO IMPUESTOS Y CONTRIBUCIONES 160.848 190.698 203.992
CUENTAS POR COBRAR, TRABAJADORES 50.499 41.588 50.107
PROVISIONES -8.808 -20.142 -55.250
RECLAMACIONES 0 0 0
SUBTOTAL DEUDORES CORTO PLAZO 2.187.124 2.620.686 2.861.159
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS 743.409 961.937 878.225
PRODUCTOS EN PROCESO 428.220 235.901 496.088
PRODUCTOS TERMINADOS 1.938.313 2.028.999 3.936.923
PRODUCTOS EN TRANSITO 22.775 23.032 538.204
MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS 62.790 72.660 20.882
AJUSTES POR INFLACION 0 0 229.371
SUBTOTAL INVENTARIOS 3.195.507 3.322.529 6.099.693
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 27.577 19.429 12.981
OTROS 0 0 0
SUBTOTAL DIFERIDOS 27.577 19.429 12.981

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 6.709.806 7.886.033 9.944.875
INVERSIONES LARGO PLAZO 43.654 0 0
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO 837.865 946.028 1.161.109
INTANGIBLES
CREDITO MERCANTIL 55.000 55.000 0
DERECHOS 1.005.415 1.421.291 1.365.361
OTROS 0 0 0
DEPRECIACION ACUMULADA -184.733 -291.880 -285.146
SUBTOTAL INTANGIBLE 875.682 1.184.411 1.080.215
DIFERIDOS
CARGOS DIFERIDOS 652.386 1.025.999 1.340.187
SUBTOTAL DIFERIDOS 652.386 1.025.999 1.340.187
VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA
Y EQUIPO 1.512.217 2.726.493 1.605.476
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 3.921.804 5.882.931 5.186.987
TOTAL ACTIVO 10.631.610 13.768.964 15.131.862
CUENTAS DE ORDEN 3.107.778 2.636.952 4.604.891
CANONES POR PAGAR (LEASING) 0 695.399 245.509
OPCIONES DE COMPRA 0 11.749 142.657
DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL 0 1.622.468 1.628.923
BIENES Y VALORES EN GARANTIA 0 307.335 1.366.391
BIENES Y VALORES EN PODER DE TERCEROS 0 0 307.515
L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR 0 0 14.769
RESPONSABILIDADES CONTINGENTES 0 0 899.125
DEUDAS DE CONTROL 3.107.778 0 0
PASIVO
OBLIGACIONES FINANCIERAS 2.174.074 2.563.169 2.216.692
12

PROVEEDORES 606.851 872.985 1.797.844
CUENTAS POR PAGAR
COSTOS Y GASTOS POR PAGAR 417.016 375.912 483.101
INSTALAMENTOS POR PAGAR 3.250 3.250 3.250
RETENCION EN LA FUENTE 51.432 64.181 88.997
RETENCION Y APORTES A LA NOMINA 83.529 91.325 110.403
ACREEDORES VARIOS CORTO PLAZO 2.214 8.387 370
SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR C.P. 557.441 543.055 686.121
IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1) 671.609 713.520 744.524
OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO 266.466 332.111 374.994
PASIVOS ESTIMADOS 0 0 0
DIFERIDOS CORTO PLAZO 9.259 6.997 6.608
OTROS PASIVOS
ANTICIPOS Y AVANCES RECIBIDOS C.P. 0 80.000 0
SUBTOTAL OTROS PASIVOS C.P. 0 80.000 0
TOTAL PASIVO CORRIENTE 4.285.700 5.111.837 5.826.783
OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P. 674.352 864.604 1.129.420
OBLIGACIONES LABORALES L.P. 46.165 20.964 23.214
CUENTAS POR PAGAR
ACREEDORES VARIOS L.P. 0 0 0
SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR L.P. 0 0 0
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 720.517 885.568 1.152.634
TOTAL PASIVO 5.006.217 5.997.405 6.979.417
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO 854.000 854.000 854.000
SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL 854.000 854.000 854.000
13

SUPERAVIT DE CAPITAL
PRIMA DE COLOCACION EN ACCIONES 1.356.000 1.356.000 1.356.000
SUBTOTAL SUPERAVIT DE CAPITAL 1.356.000 1.356.000 1.356.000
RESERVAS (ANEXO 2) 306.109 448.277 676.449
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO 1.404.899 2.158.617 3.040.197
RESULTADO DEL EJERCICIO 192.168 228.171 620.323
SUPERAVIT POR VALORIZACIONES 1.512.217 2.726.493 1.605.476
TOTAL PATRIMONIO 5.625.393 7.771.558 8.152.445
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 10.631.610 13.768.963 15.131.862
CUNETAS DE ORDEN 3.107.778 2.636.952 4.604.891
BIENES Y VALORES RECIBIDOS EN GARANTIA 0 0 109.125
LITIGIOS Y/O DEMANDAS 0 0 790.000
DERECHOS CONTINGENTES POR CONTRA 3.107.778 0 3.705.766
14

3.2 ESTADO DE RESULTADOS
JEANS & JACKETS
ESTADO DE RESULTADOS
POR LOS AÑOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 1996, 1997 Y 1998
(MILES DE PESOS)
1996 1997 1998
VENTAS NETAS 13.183.719 14.671.270 15.752.958
COSTO DE VTAS. Y PRESTACION DE SERVICIOS -6.883.877 -7.565.971 -7.518.449
UTILIDAD BRUTA 6.299.842 7.105.299 8.234.509
GTOS. OPERACIONALES DE ADMÓN. -1.635.921 -1.689.008 -2.136.588
GTOS. OPERACIONALES DE VTAS -3.743.195 -4.225.959 -5.022.378
UTILIDAD OPERACIONAL 920.726 1.190.332 1.075.543
INGRESOS NO OPERACIONALES 356.789 225.715 752.485
GTOS. NO OPERACIONALES -1.115.963 -1.280.521 -1.332.863
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS 161.552 135.526 495.165
AJUSTES POR INFLACION 318.147 287.535 299.934
IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS -287.531 -194.890 -174.776
UTILIDAD DEL EJERCICIO 192.168 228.171 620.323

4 NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
EN DICIEMBRE 31 DE 1996
(EXPRESADAS EN MILES DE PESOS)
NOTA 1. ENTIDAD Y OBJETO SOCIAL
JEANS & JACKETS S.A. Es una sociedad legalmente constituida con domicilio en la
ciudad de Santa fe de Bogotá; la vigencia según los estatutos vence el 5 de julio de 2021.
Su objeto social principal es la producción, comercialización, compra, venta, importación y
exportación de productos de la industria y de la confección.
NOTA 2. RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES
1. POLITICAS CONTABLES BASICAS
Las políticas de contabilidad y preparación de los estados financieros de la compañía están
de acuerdo con las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Colombia,
disposiciones de la superintendencia de sociedades y normas legales expresas.
2. AJUSTES POR INFLACION
En cumplimiento con lo estipulado en los decretos 2912 de Dic/91, 2075 de q992 así como
en el decreto 2591 de 1993, la sociedad ajustó sus estados financieros durante el año 1996
de acuerdo con el sistema integral de ajustes por inflación.
3. DERECHOS Y OBLIGACIONES EN UPAC
Los activos y los pasivos constituidos en las unidades de poder adquisitivo constante
UPAC, se ajustan trimestralmente de acuerdo con la cotización vigente al cierre del
trimestre. El ajuste resultante se registra como un ingreso o gasto en el período.
NOTA 4. INVENTARIOS

La compañía valoriza sus inventarios al costo por el sistema de promedio ponderado. Su
control se lleva a cabo por el sistema de inventario permanente.
NOTA 5. INVERSIONES
Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisición y su valor actualizado con
base en los ajustes integrales por inflación.
NOTA 6. CONSECIONARIOS DEL EXTERIOR
Durante el año 1996 la sociedad logró un acuerdo con la sociedad súper mayoreo de ropa
S.A. De C.V. concesionaria en México mediante el cual se cerró dicha concesión. A la vez
se logró acuerdo con la sociedad grupo RODOREDA S.A. para la apertura de nuevos
locales.
NOTA 7. PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
Las propiedades planta y equipo son registradas al costo, las erogaciones por concepto de
reparaciones y mantenimiento que aumentan la vida útil del activo se capitalizan, en caso
contrario se cargan a los resultados del ejercicio.
La depreciación se calcula sobre el costo del bien por el método de línea recta. A partir de
1992 estos valores se han actualizado de acuerdo con el resultado de aplicar los ajustes
integrales por inflación. Las tasa anuales utilizadas para aplicar la depreciación son las
siguientes
Edificios 5% maquinaria y equipo 10%
Muebles y equipo de oficina 10% equipos de computación 20%
Vehículos 20%
NOTA 8. DERECHOS
1. CREDITO MERCANTIL
La compañía tiene contabilizado $55.000 pagado por cesión del local donde el almacén de
Unicentro Júnior.
17

2. FIDUCIAS
La empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguientes entidades:
2.1.Contrato de fideicomiso de garantía, sobre el 70% del avalúo comercial vigente
efectuado a la planta de producción, a favor de Fiduciaria Popular S.A. mediante escritura
pública 0870 de abril 20/94 otorgada por la notaría 44 de Bogotá de Bogotá, el cual vence
en Noviembre del 2001.
2.2.Contrato de fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente
efectuado por el local No, 2-92 del centro comercial unicentro a favor de la Fiduciaria
Colombiana de Comercio Exterior S.A. mediante escritura Publica 5327 de Noviembre
27/96 otorgada por la Notaría Quinta de Bogotá el cual vence en Noviembre del 2001.
2.3.Contrato de Fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente
efectuado sobre el local 303d del Centro comercial hacienda Santa Bárbara, a favor de
FiduColombia S.A. mediante escritura pública 1165 de Julio 18/95 otorgada por la notaría
46 de Bogotá.
NOTA 9. DIFERIDOS
1. GASTOS PGADOS POR ANTICIPADO
La amortización de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo
su período de causación de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se
tiene los siguientes Saldos:
Intereses $ 4.334
Seguros 21.405
Suscripciones 1.838
Total 27.577
2. CARGOS DIFERIDOS
18

La compañía ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por
concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de
leasing en la denomina ZONA FRANCA DE BOGOTA.
Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las
mejoras efectuadas para las aperturas del local de la calle 94 y la adecuación de las nuevas
instalaciones para la planta y l oficina ubicadas en la cra 40 No 16-55 de santa fe de
Bogotá.
Durante el presente año, la empresa castigo la suma de $277.716 con cargo al resultado del
ejercicio corriente el saldo pendiente de amortizar junto con el ajuste por inflación
acumulado, los valores invertidos en la apertura de concesión en México.
NOTA 11. VALORIZACIONES
La compañía registra como valorizaciones de bienes raíces la diferencia entre el costo neto
ajustado por inflación y su valor comercial.
NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA
Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianas en cada cierre, de
acuerdo con la tasa representativa del mercado en esas fechas.
Las obligaciones en monedas diferentes al dólar, son convertidas primero en dólares
americanos y posteriormente a pesos colombianos.
NOTA 13. OBLIGACIONES FINANCIERAS
Las obligaciones financieras de la compañía se encuentran distribuidas de la siguiente
manera:
ENTIDAD CORTO PLAZO
BANCOS NACIONALES
Banco de Bogotá $ 153.334
Banco de Colombia 823.428
Banco popular 400.000
19

Banco Mercantil 30.822
Banco de Occidente 107.287
CORP. FINANCIERA CARTERA
Corp. financiera colombiana $ 55.450
CIAS DE FINANC. COMERCIAL
Coltefinanciera $ 348.463
ENTIDADES OFICIALES
IFI $ 255.290
TOTAL 2.174.074
NOTA 14. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADAS
La sociedad califica como obligación a corto plazo el valor correspondiente a las
prestaciones consolidadas del personal que se acogió al régimen de cesantías establecido en
la ley 50/90 y a Largo Plazo las cesantías correspondientes al personal que no se acogió a lo
preceptuado en la mencionada ley.
NOTA 15. CAPITALIZACIÓN
La sociedad puso en circulación 48.000.000 acciones de las acciones que tenia en reserva,
de valor nominal de $5 c/u.
El valor unitario cobrado por acción fue de $32.79 Esta operación le generó recursos a la
empresa por $1.600.000.000 de los cuales $1.356.000.000 corresponden a prima en
colocación de acciones. Esta capitalización fue aprobada por la superintendencia de
sociedades mediante la resolución No. 320-0331 de la fecha Febrero 7 de 1996.
20

(EXPRESADAS EN MILES DE PESOS)
NOTAS 1, 2, 3, 4 Y 7 SE MANEJAN IGUAL QUE EL AÑO ANTERIOR (1996).
NOTA 5. INVERSIONES
base en los ajustes integrales por inflación. A la a fecha de cierre no fue posible obtener los
certificados de aportes y acciones que posee la empresa por lo que las provisiones y las
valorizaciones registradas corresponden a certificaciones expedidas por el año 1996.
Tan pronto se reciban las mencionadas certificaciones se efectuaran los requisitos por
valorización o provisión para protección de inversiones según corresponda.
NOTA 6. CONCECIONARIOS DEL EXTERIOR
Las operaciones con los concesionarios del exterior son registradas en pesos colombianos y
en cada cierre se ajustan dé acuerdo con la tasa representativa del mercado.
NOTA 7. DERECHOS
1. CREDITO MERCANTIL
La compañía tiene contabilizado $55.000 pagado por cesión del local donde funciona el
almacén unicentro Junior.
2. FIDUCIAS contrato de fideicomiso de garantía, sobre el 70% del avalúo comercial
vigente efectuado a la planta de producción, a favor de fiduciaria popular S.A. mediante
escritura pública 0870 de abril 20/94 otorgada por la notaría 44 de Bogotá el cual vence en
abril de 1998. A 31 de Diciembre de 1997 se ha recibido la suma de $80.000 como anticipo
de la venta de este inmueble A LA SOCIEDAD Kristen S.A.
21

NOTA 9. DIFERIDOS
1. GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
su período de causación de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se tiene
los siguientes saldos:
Intereses $11.522
Seguros $ 6.562
Suscripciones y otros $ 1.345
TOTAL 19.429
2.CARGOS DIFERIDOS
leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA.
mejoras efectuadas para la apertura del local calle 94 y la adecuación de las nuevas
instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la Cra No. 16-55 de santa fe de Bogotá.
La compañía registra como valorizaciones la diferencia entre el costo neto ajustado por
inflación y su valor comercial.
Las obligaciones financieras de la compañía s encuentran distribuidas de la siguiente
manera:
ENTIDAD CORTO PLAZO
Banco de Colombia $ 667.000
Banco e Bogotá 405.833
22

Banco cafetero 67.500
Banco Uconal 100.000
Banco Colpatria 150.000
Banco Mercantil 50.000
Banco de occidente 17.167
CIAS DE FINANC. COMERCIAL
Clotefinanciera S.A. $263.000
Comercia S.A. 84.208
Leasing de Occidente 114.527
Leasing Selfin 48.715
OTRAS OBLIGACIONES
IFI 155.966
Particulares 438.854
TOTAL 2.563.169
NOTA 12 OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA
Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre, de acuerdo
con la tasa representativa del mercado en esas fechas.
La sociedad clasifica como obligación a corto plazo el valor correspondiente a las
prestaciones consolidadas del personal que se acogió al régimen de cesantías establecido
en la ley 50/90 y a largo plazo las cesantías correspondientes al personal que no se acogió a
lo preceptuado en la mencionada ley.
23

(EXPEDIDAS EN MILES DE PESOS)
NOTAS 1, 2, 3, 4, 6 Y 7 SE MANEJAN IGUAL A LOS AÑOS ANTERIORES (1996,
1997).
NOTA 5. INVERSIONES
base en los ajustes integrales por inflación. A la fecha de cierre no fue posible obtener los
certificados de los aportes y acciones que posee la empresa por lo que las provisiones y
valorizaciones registrados corresponden a las certificaciones expedidas por el año 1997.
Tan pronto se reciban las mencionadas certificaciones se efectuarán los registros por
valorización o provisión para protección de inversiones según corresponda.
Durante el año 1998 la sociedad hizo uso de opciones de compra de equipos que tenía en
arrendamiento financiero, su costo de adquisición es muy inferior a su valor comercial.
NOTA 8. DERECHOS
1. FIDUCIAS
La empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguiente entidades:
2.1. Contrato de fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente
efectuado sobre el local No 2-92 del centro comercial Unicentro, a favor de la fiduciaria
Colombiana de Comercio exterior S.A. mediante escritura pública 5327 de noviembre
27/96 otorgada por la notaria quinta.
24

2.2. Contrato de fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente
efectuado sobre el local 303d del centro comercial Hacienda Santa Bárbara, a favor de
Fiducolombia S.A. mediante escritura pública 1165 de julio 18/95 otorgada por la notaría
46 de Bogotá.
NOTA 9. DIFERIDOS
1. GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADOS
su período de causación de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se
tienen los siguientes saldos:
Intereses $ 2.269
Seguros 10.344
Suscripciones y otros 368
TOTAL 12.981
2. CARGOS DIFERIDOS
leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA.
mejoras efectuadas para la apertura y remodelación de locales comerciales y la adecuación
de las instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la Cra 40 No 16-55 de Santa fe de
Bogotá.
La compañía registra como valorizaciones de la diferencia entre el costo neto ajustado por
inflación y su valor comercial.
25

Las obligaciones financieras de la compañía se encuentran distribuidas de la siguiente
manera:
ENTIDAD CORTO PLAZO LARGO PLAZO
Banco Selfin $ 100.000 $ 200.000
Banco cafetero 100.000
Banco de Bogotá 296.000 23.903
Banco Uconal 116.667 95.833
Banco Ganadero 213.270
Citibank 330.000
Banco Colpatria 324.795
Banco de Occidente 76.250
Fundación FES 37.500 562.500
Leasing de Occidente 89.161 9.101
Leasing Selfin 61.334 238.083
IFI 451.444
Manuel Franco 10.000
Interamericana de Seguros 10.000
TOTALES 2.216.692 1.129.420
NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA
Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre, de acuerdo
con la tasa representativa del mercado en esas fechas.
La sociedad clasifica como obligación a corto plazo el valor correspondiente a las
prestaciones consolidadas del personal que se acogió al régimen de cesantías establecido
26

en la ley 50/90 y el 60% de las cesantías correspondientes al personal que no se acogió a lo
preceptuado en la mencionada ley.
27

5 BALANCE RECLASIFICADO
BALANCE GENERAL RECLASIFICADO
( $ Miles)
1996 1997 1998
ACTIVO
CAJA Y BANCOS 886.297 1.295.897 915.685
INVERSIONES 413.301 627.492 55.357
CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES
CLIENTES 1.817.324 2.165.692 2.523.150
ANTICIPOS Y DEPOSITOS 132.466 211.159 122.460
1.949.790 2.376.851 2.645.610
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS 743.409 961.937 878.225
PRODUCTOS EN PROCESO 428.220 235.901 496.088
PRODUCTOS TERMINADOS 1.938.313 2.028.999 3.936.923
PRODUCTOS EN TRANSITO 22.775 23.032 538.204
MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS 62.790 72.660 20.882
AJUSTES POR INFLACION 0 0 229.371
SUBTOTAL INVENTARIOS 3.195.507 3.322.529 6.099.693
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 27.577 19.429 12.981
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR 237.334 243.835 215.549
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 6.709.806 7.886.033 9.944.875
ACTIVO FIJO
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO 837.865 946.028 1.161.109
DEPRECIACION ACUMULADA -184.733 -291.880 -285.146
TOTAL ACTIVO FIJO 653.132 654.148 875.963
OTROS ACTIVOS

INVERSIONES LARGO PLAZO 43.654 0 0
CARGOS DIFERIDOS 652.386 1.025.999 1.340.187
OTROS 1.060.415 1.476.291 1.365.361
TOTAL OTROS ACTIVOS 1.756.455 2.502.290 2.705.548
Y EQUIPO 1.512.217 2.726.493 1.605.476
TOTAL ACTIVO 10.631.610 13.768.964 15.131.862
CUENTAS DE ORDEN 3.107.778 2.636.952 4.604.891
CANONES POR PAGAR (LEASING) 0 695.399 245.509
OPCIONES DE COMPRA 0 11.749 142.657
DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL 0 1.622.468 1.628.923
BIENES Y VALORES EN GARANTIA 0 307.335 1.366.391
BIENES Y VALORES EN PODER DE TERCEROS 0 0 307.515
L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR 0 0 14.769
RESPONSABILIDADES CONTINGENTES 0 0 899.125
DEUDAS DE CONTROL 3.107.778 0 0
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES FINANCIERAS 2.174.074 2.563.169 2.216.692
PROVEEDORES 606.851 872.985 1.797.844
CUENTAS POR PAGAR 557.441 543.055 686.121
OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO 266.466 332.111 374.994
IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1) 671.609 713.520 744.524
OTROS PASSIVOS CORRIENTES 9.259 86.997 6.608
TOTAL PASIVO CORRIENTE 4.285.700 5.111.837 5.826.783
PASIVO LARGO PLAZO
OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P. 674.352 864.604 1.129.420
OBLIGACIONES LABORALES L.P. 46.165 20.964 23.214
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 720.517 885.568 1.152.634
TOTAL PASIVO 5.006.217 5.997.405 6.979.417
PATRIMONIO
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO 854.000 854.000 854.000
SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES 1.356.000 1.356.000 1.356.000
29

RESERVAS (ANEXO 2) 306.109 448.277 676.449
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO 1.404.899 2.158.617 3.040.197
RESULTADO DEL EJERCICIO 192.168 228.171 620.323
SUPERAVIT POR VALORIZACIONES 1.512.217 2.726.493 1.605.476
TOTAL PATRIMONIO 5.625.393 7.771.558 8.152.445
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 10.631.610 13.768.963 15.131.862
CUNETAS DE ORDEN 3.107.778 2.636.952 4.604.891
BIENES Y VALORES RECIBIDOS EN GARANTIA 0 0 109.125
LITIGIOS Y/O DEMANDAS 0 0 790.000
DERECHOS CONTINGENTES POR CONTRA 3.107.778 0 3.705.766
30

6 ANÁLISIS VERTICAL
Es una de las técnicas más sencillas dentro del análisis financiero, y consiste en tomar un
solo estado financiero y relacionar cada una de sus partes con un total determinado, dentro
del mismo estado, el cual se denomina cifra base. Es un análisis estático, pues estudia la
situación financiera en un momento determinado, sin tener en cuenta los cambios ocurridos
a través del tiempo, aunque se trato de dinamizar un poco, fijándonos en los cambios mas
significativos en los periodos de estudio.
6.1 ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS &
JACKETS
ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL
1996 1997 1998
ACTIVO
CAJA Y BANCOS 8,34% 9,41% 6,05%
INVERSIONES 3,89% 4,56% 0,37%
CLIENTES 17,09% 15,73% 16,67%
ANTICIPOS Y DEPOSITOS 1,25% 1,53% 0,81%
18,34% 17,26% 17,48%
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS 6,99% 6,99% 5,80%
PRODUCTOS EN PROCESO 4,03% 1,71% 3,28%
PRODUCTOS TERMINADOS 18,23% 14,74% 26,02%
PRODUCTOS EN TRANSITO 0,21% 0,17% 3,56%
MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS 0,59% 0,53% 0,14%
AJUSTES POR INFLACION 0,00% 0,00% 1,52%
SUBTOTAL INVENTARIOS 30,06% 24,13% 40,31%

DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 0,26% 0,14% 0,09%
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR 2,23% 1,77% 1,42%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 63,11% 57,27% 65,72%
ACTIVO FIJO
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO 7,88% 6,87% 7,67%
DEPRECIACION ACUMULADA -1,74% -2,12% -1,88%
TOTAL ACTIVO FIJO 6,14% 4,75% 5,79%
OTROS ACTIVOS
INVERSIONES LARGO PLAZO 0,41% 0,00% 0,00%
CARGOS DIFERIDOS 6,14% 7,45% 8,86%
OTROS 9,97% 10,72% 9,02%
TOTAL OTROS ACTIVOS 16,52% 18,17% 17,88%
Y EQUIPO 14,22% 19,80% 10,61%
TOTAL ACTIVO 100,00% 100,00% 100,00%
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES FINANCIERAS 20,45% 18,62% 14,65%
PROVEEDORES 5,71% 6,34% 11,88%
CUENTAS POR PAGAR 5,24% 3,94% 4,53%
OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO 2,51% 2,41% 2,48%
IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1) 6,32% 5,18% 4,92%
OTROS PASSIVOS CORRIENTES 0,09% 0,63% 0,04%
TOTAL PASIVO CORRIENTE 40,31% 37,13% 38,51%
PASIVO LARGO PLAZO
OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P. 6,34% 6,28% 7,46%
OBLIGACIONES LABORALES L.P. 0,43% 0,15% 0,15%
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 6,78% 6,43% 7,62%
TOTAL PASIVO 47,09% 43,56% 46,12%
32

PATRIMONIO
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO 8,03% 6,20% 5,64%
SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES 12,75% 9,85% 8,96%
RESERVAS (ANEXO 2) 2,88% 3,26% 4,47%
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO 13,21% 15,68% 20,09%
RESULTADO DEL EJERCICIO 1,81% 1,66% 4,10%
SUPERAVIT POR VALORIZACIONES 14,22% 19,80% 10,61%
TOTAL PATRIMONIO 52,91% 56,44% 53,88%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 100,00% 100,00% 100,00%
6.1.1 AÑO 1996
ACTIVO
Para efectos del análisis vertical debemos tener en cuenta que Jeans & Jackets es una
empresa industrial y comercial.
Se observa que la estructura del activo se concentra con un 30.06% en inventarios,
notándose una alta representación en productos terminados lo cual nos denota un
estancamiento en las ventas, el segundo rubro en importancia es la cartera comercial que
refleja un 18.34% del activo, teniendo así un alto porcentaje del capital de trabajo por fuera
de la empresa. La tercera cantidad representativa son los otros activos con un 16.52% del
total de los activos, siendo sus mayores cuentas los derechos teniendo allí contabilizados
55.000.000 de pesos por cesión de un local y 1.005.415.000 de pesos por concepto de tres
contratos de fideicomiso de garantía que la empresa posee con entidades fiduciarias y los
33

cargos diferidos con el 6.14% de los activos, encontrándose allí el arrendamiento de un lote
en la zona franca mediante el sistema leasing, las mejoras efectuadas a un local y la
adecuación de las nuevas instalaciones para la planta, esta última cuenta nos muestra la
buena disponibilidad de efectivo que tiene la empresa, siendo que al mismo tiempo tiene en
caja y bancos el 8.34%. Por otro lado las valorizaciones ocupan el 14.22% lo cual significa
un aumento en el valor comercial de su propiedad planta y equipo.
Aunque no fue un año bueno para el sector se obtiene una estructura de activos bastante
acorde con este tipo de empresa.
ESTRUCTURA DE LA FINANCIACION
La empresa se encuentra financiada en un 47.09% por deudas a terceros, concentrándose
principalmente en los pasivos corrientes, sobresaliendo los pasivos financieros con un
20.45%, lo cual nos indica que la empresa tiene una gran cantidad de obligaciones a corto
plazo, las cuales podrían llegar a ser riesgosas para la estabilidad de la misma, sus
principales acreedores son los bancos de Colombia y popular, coltefinanciera y el IFI.
Por otro lado el endeudamiento a largo plazo no representa un monto importante, lo cual
nos indica que la empresa no tiene necesidad de endeudarse con este tipo de crédito debido
al tipo de empresa al que pertenece, aunque su concentración en pasivos de largo plazo se
34

encuentra en las obligaciones financieras con el 6.34% es un porcentaje relativamente bajo,
comparado con la financiación a corto plazo.
Detallando la estructura del patrimonio, podemos observar que el superávit en colocación
de acciones ocupa un 12.75%, el cual se debió a que la sociedad puso en circulación
48.800.000 acciones de las acciones que tenía en reserva, con un valor nominal de $5.00
cada una y se vendieron a un precio de $32.79, lo cual genera un superávit de
$1.356’000.000 los cuales fueron aprobados como valorizaciones por la superintendencia
de sociedades.
La revalorización del patrimonio ocupa el 13.21% lo cual nos indica que el patrimonio
adquirió mayor valor en este año, y por último el superávit por valorizaciones ocupó un
14.22% del pasivo más patrimonio.
CONCORDANCIA ENTRE LA ESTRUCTURA DEL ACTIVO Y LA
FINANCIACIÓN
La empresa cuanta con un 63.11% de activos corrientes, enfrentado a una distribución de la
financiación del 40.31% de pasivos corrientes, un 6.78% de pasivos a largo plazo y un
52.91% de patrimonio con lo cual se observa que al momento de enfrentarse en un plazo
menor a un año a una crisis, la empresa se encuentra en total capacidad de cubrir dicha
crisis, ya que sus activos corrientes son mayores que sus deudas, vale anotar que se
encuentra muy baja la relación entre proveedores y la cartera comercial.
35

CONCENTRACIÓN DE LA DEUDA CON TERCEROS
Las obligaciones financieras de la empresa se encuentran distribuidas inequitativamente, ya
que se encuentran concentradas en el corto plazo, lo cual no es conveniente en la situación
actual del país.
Los proveedores es una cuenta sin intereses que se esta desperdiciando al tener un 5.71%
no mas del total de la financiación, pero esto se debe ha que muchos de los proveedores son
extranjeros y el tener deudas en divisas en un momento en que se presenta una devaluación
acelerada es contraproducente, de todas formas la empresa convierte a pesos las
obligaciones en moneda extranjera al momento de cada cierre.
Las obligaciones laborales son bajas aunque se encuentren recargadas en el pasivo
corriente, por que la mayoría del personal se acogió al régimen de cesantías establecido en
la ley 50/90 y la sociedad califica estas como obligación a corto plazo y las del personal
que no se acogió al nuevo sistema las carga al largo plazo con apenas un 0.43%, esto quiere
decir el buen cumplimiento que tiene la empresa con su carga social.
Los pasivos fiscales se encuentran concentrados en su totalidad en el corto plazo, es un
monto demedia importancia para la cantidad de obligaciones que tiene que cumplir al hacer
parte del régimen común.
36

6.1.2 AÑO 1997
Para el año 97 tenemos que en el activo se reparte con el 57.27% de parte corriente, el
4.75% fijo, el 18.17% de otros activos y el 19.8% en valorizaciones de propiedad planta y
equipo. En el activo corriente la cuenta más representativa fue el total de inventarios
aunque estos disminuyeron al 24.13% continua teniendo inventarios de productos
terminados con el 14.74% esta disminución se traslado a las obligaciones financieras, la
cartera de clientes teniendo una participación del 15,73%, aumentaron el efectivo
disponible al 9.41%, la empresa no se encuentra en una situación desfavorable respecto a su
total de los activos corrientes.
Los otros activos no ocupan un lugar privilegiado en el monto total, lo cual nos indica una
poca inversión en estos.
El activo fijo decrece llegando al 4.75% y a su ves crecen los otros activos ya que la
empresa cancelo el arrendamiento financiero del lote en la zona franca, las mejoras del
local próximo ha abrir en la 94 y la adecuación de las nuevas instalaciones para la planta y
oficinas.
ESTRUCTURA DE LA FINANCIACIIÓN
La financiación de la empresa esta compuesta por deudas a terceros el 43.56% y un 56.44%
del patrimonio. Los pasivos están compuestos principalmente en el corto plazo por las
37

obligaciones financieras con un 18.62%, estas disminuyeron por la amortización en el
anterior periodo segundo lugar lo ocupan los proveedores con un 6.34%, si miramos el
estado de resultados se ve un aumento en las ventas y para cubrir esta demanda se ordeno
mas materia prima, también se realizo la amortización correspondiente a la parte de largo
plazo, que entra ha ser parte corriente en el periodo, el último rubro representativo son los
impuestos, gravámenes y tasas con un 5.18%.
La composición del patrimonio está conformada principalmente por el superávit por
valorizaciones con un 19.80%, lo que nos indica que las acciones se apreciaron en una
buena medida, en segundo lugar se encuentra la revalorización del patrimonio con un
15,68% del total pasivo y patrimonio, lo que nos indica que las propiedades de la empresa
incrementaron su valor.
CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACIÓN
La empresa tiene la capacidad de cancelar sus obligaciones a corto plazo, ya que sus activos
corrientes son el 57.27% mucho mayores que sus obligaciones a corto plazo que son el
37.13% Esto nos indica que la empresa no se encuentra en una situación difícil al corto
plazo, mirando el largo plazo, tampoco hay preocupaciones a la vista, ya que el total de
pasivos son el 43.56%. La empresa acrecentó su patrimonio llegando al 56.44% mostrando
el buen año en las ventas.
38

CONCENTRACIÓN DE LA DEUDA CON TERCEROS
Los pasivos financieros se están disminuyendo en el corto plazo con un 18.62% esto se
observo principalmente por la cancelación de un préstamo de 400’000.000con el banco
popular y la amortización de otros prestamos de corto plazo aunque se solicitaron
prestamos a otros bancos y a particulares.
Ante la mayor necesidad de materias primas se aumento la deuda con los proveedores pero
esta llega apenas al 6.34%, esta cuenta ya que no tiene intereses se debería aprovechar un
poco mas pero sin sobre endeudarse y cerrar los créditos de materia prima.
Realmente el manejo de la carga prestacional es muy bueno con un 2.41% en el corto plazo
y 0.15% en el largo plazo. Los pasivos fiscales bajaron y continúan siendo muy normales
con el 5.18%. A partir de este año la sociedad debe clasificar el 60% de las cesantías de lo
que no se acogieron al régimen de cesantías como pasivo de corto plazo.
6.1.3 AÑO 1998
Este es un periodo en el que se registro un aumento en los inventarios los cuales llegan al
40.31% presentándose una acumulación de productos terminados del 26.02% esto conllevo
a una disminución en el efectivo(6.05%), la cuenta de clientes se mantuvo en el 16.67% ya
que no tuvo mayores cambios en el tratamiento de esta cuenta, la empresa hizo uso de
39

opciones de compra de equipos que tenia en arrendamientos, entonces las inversiones
llegaron a 0.37% así creció el monto de propiedad planta y equipo, entonces el activo
corriente llego al 65.72%. En lo que corresponde al resto de activos(34.28%) las cuentas
más significativas son las valorizaciones las cuales fueron registradas con las
certificaciones expedidas para 1997 por lo tanto son del 10.61%, dentro de otros activos se
encuentran los cargos diferidos (8.86%) los cuales siguen teniendo el mismo concepto de
locales, las instalaciones para la planta y oficinas, y el lote de zona franca, el 7.67% de
propiedad planta y equipo que ya fue nombrado.
ESTRUCTURA DE LA FINANCIACION
En este periodo se presenta una estructura muy parecida a la del 96 con deudas a terceros
con el 46.12% y patrimonio del 53.88%. Del total de pasivos y patrimonio el 38.51%
corresponde a la parte corriente notándose en esta 2 cambios principalmente, las
obligaciones financieras con apenas el 14.65% ya que han seguido amortizando estos
prestamos y tratando de renovarlos pero al largo plazo, además sé esta utilizando mas los
proveedores llegando al 11.88%. En las deudas con terceros a largo plazo se aumentaron
los empréstitos del sector financiero principalmente con el banco selfin por 200’000.000 de
pesos y la fundación FES con 562’500.000 de pesos.
En el patrimonio se observa la magnitud que ha alcanzado la revalorización del patrimonio
con el 20.09%, con el superávit por valorizaciones se presenta el problema de que los
certificados no llegaron a la empresa y toco registrarlos con los del 97 por eso es la cifra de
apenas el 10.61%. La empresa según los anexos aumento sus reservas hasta el 4.47%
40

también registro el 4.1% de utilidades del ejercicio debido a que ha venido efectuando
procesos para mejorar la eficiencia y la tecnología.
CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACION
Este es el año en el que se nota la mejor relación, ya que sus activos llegaron al 65.72% en
la parte corriente y los pasivos el 38.51%, lo cual es mas que suficiente al momento de
cancelar las deudas corrientes, además los aportes cada vez ocupan menos porcentaje de la
financiación, sin que el total del patrimonio ceda parte del porcentaje en el total de la
financiación y teniendo en cuenta que no se han recibido los certificados para las
valorizaciones
CONCENTRACION DE LA DEUDA CON TERCEROS
Los pasivos se encuentran concentrados principalmente en obligaciones financieras CP y
LP, proveedores, cuentas por pagar y pasivos fiscales.
Los pasivos financieros cubren el 22.11% de la financiación de la empresa, encontrándose
recargados en el corto plazo con el 14.65% aunque es el periodo de menor deuda al corto
plazo.
en el año 98 la empresa hizo una mayor cantidad de pedidos llegando a financiarse en el
11.88% con los proveedores la cual es una deuda sin intereses, pero con el peligro de agotar
el crédito en materias primas si no se tiene un buen cumplimiento, pero este no es el caso
de JEANS & JACKET
41

Los pasivos laborales son una cuenta de baja representación con un total del 2.63% debido
a las políticas tomadas en el 97.
Los pasivos fiscales han disminuido ya que se esta asiendo una mayor provisión que el
impuesto de renta generado en el año.
6.2 ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS
JEANS & JACKETS
ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS
AÑOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 1996,1997 Y 1998
1996 1997 1998
VENTAS NETAS 100,00% 100,00% 100,00%
42

COSTO DE VTAS. Y PRESTACION DE
SERVICIOS 52,21% 51,57% 47,73%
UTILIDAD BRUTA 47,79% 48,43% 52,27%
GTOS. OPERACIONALES DE ADMÓN. 12,41% 11,51% 13,56%
GTOS. OPERACIONALES DE VTAS 28,39% 28,80% 31,88%
UTILIDAD OPERACIONAL 6,98% 8,11% 6,83%
INGRESOS NO OPERACIONALES 2,71% 1,54% 4,78%
GTOS. NO OPERACIONALES 8,46% 8,73% 8,46%
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS 1,23% 0,92% 3,14%
AJUSTES POR INFLACIÓN 2,41% 1,96% 1,90%
IMPUESTOS DE RENTA Y
COMPLEMENTARIOS 2,18% 1,33% 1,11%
UTILIDAD DEL EJERCICIO 1,46% 1,56% 3,94%
6.2.1 AÑO 1996
Este análisis se hace en base a las ventas netas de la compañía, tomando los rubros más
representativos analizando cuales son los de mayor participación sobre las ventas netas.
Como rubro más importante podemos observar que el costo de ventas ocupa el lugar más
alto teniendo en cuenta las demás cuentas, esto se debe a que la compañía invierte buena
parte de sus ventas en conseguir mayor acogida de sus clientes mediante la calidad.
El segundo rubro en importancia es la utilidad bruta, que ocupa un 47.79%, la cual nos
indica que esta compañía se preocupa por mantener altos los niveles de utilidad, y esto es
debido a que invierte en maquinas y capacitación, para mejorar la eficiencia.
43

Por otra parte vemos que los gastos operacionales de ventas son relativamente altos, estos
ocupan un 28,39%, lo cual nos indica que esta compañía dedica bastante dinero en sus
ventas, esto se ve reflejado en la calidad de almacenes que posee y la gran publicidad que
tiene. Los gastos operativos de administración se elevan a un 12.41% de las ventas netas,
lo cual nos deja indagar que es una empresa grande con buenos niveles de eficiencia en el
área administrativa. Los otros rubros no son de mayor importancia, pero cabría destacar los
gastos no operacionales con un 8.46%, los cuales son causados por amortizaciones de los
cargos diferidos y los valores invertidos en la apertura de nuevos concesionarios.
6.2.2 AÑO 1997
En el año noventa y siete observamos que la representación en las ventas netas del costo de
ventas fue del 51.57%, el cual se ha logrado reducir en pequeña medida con relación al año
inmediatamente anterior, manteniendo las mismas políticas y aumentando las ventas en un
mayor valor que su costo.
En los gastos operacionales de ventas se observó que para 1997, el porcentaje
representativo sobre las ventas netas fue de un 28.80%, lo que significa que crecieron en
mayor porcentaje que las ventas. La utilidad bruta es del 48.43%, lo cual nos indica que
crecieron mas las ventas que su costo, debido a su política de mejorar los ciclos de
producción. Por otro lado los gastos generales de administración se han tratado de
disminuir ocupando un 11.51% del total de las ventas netas debido a la disminución de la
44

planta de personal. Los gastos no operacionales ocuparon el 8.73% de las ventas netas
manteniéndose estable con relación a períodos pasados, ya que se mantienen los mismos.
6.2.3 AÑO 1998
En 1998 las ventas netas tuvieron un ligero incremento, por su parte el costo de ventas
ocupo un 47.73% del total de las mismas, notándose que la aplicación delos nuevos ciclos
de producción aumentaron la eficiencia de este departamento. La utilidad bruta ocupó como
siempre un lugar muy importante teniendo un 52.27% del total de las ventas. Por otra parte
los gastos operacionales de ventas ocuparon el 31.88% del total de las ventas netas,
incrementándose por el nuevo local que entro a funcionar. Los gastos no operacionales en
este año ocuparon el 8.46% del total de las ventas netas, y los ingresos el 4.78% este
crecimiento se debe a una compra de equipos que a un menor costo que el comercial.
7 ANALISIS HORIZONTAL
7.1 ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS
& JACKETS
ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL
( $ Miles)
1996-1997 1997-1998
V. ABS. V.RELA V. ABS. V.RELA
45

ACTIVO
CAJA Y BANCOS 409.600 46,21% -380.212 -29,34%
INVERSIONES 214.191 51,82% -572.135 -91,18%
CLIENTES 348.368 19,17% 357.458 16,51%
ANTICIPOS Y DEPOSITOS 78.693 59,41% -88.699 -42,01%
427.061 21,90% 268.759 11,31%
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS 218.528 29,40% -83.712 -8,70%
PRODUCTOS EN PROCESO -192.319 -44,91% 260.187 110,29%
PRODUCTOS TERMINADOS 90.686 4,68% 1.907.924 94,03%
PRODUCTOS EN TRANSITO 257 1,13% 515.172 2236,77%
MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS 9.870 15,72% -51.778 -71,26%
AJUSTES POR INFLACIÓN 0 229.371
SUBTOTAL INVENTARIOS 127.022 3,98% 2.777.164 83,59%
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO -8.148 -29,55% -6.448 -33,19%
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR 6.501 2,74% -28.286 -11,60%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 1.176.227 17,53% 2.058.842 26,11%
ACTIVO FIJO
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO 108.163 12,91% 215.081 22,74%
DEPRECIACION ACUMULADA -107.147 58,00% 6.734 -2,31%
TOTAL ACTIVO FIJO 1.016 0,16% 221.815 33,91%
OTROS ACTIVOS
INVERSIONES LARGO PLAZO -43.654 -100,00% 0
CARGOS DIFERIDOS 373.613 57,27% 314.188 30,62%
OTROS 415.876 39,22% -110.930 -7,51%
TOTAL OTROS ACTIVOS 745.835 42,46% 203.258 8,12%
Y EQUIPO 1.214.276 80,30% -1.121.017 -41,12%
TOTAL ACTIVO 3.137.354 29,51% 1.362.898 9,90%
46

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES FINANCIERAS 389.095 17,90% -346.477 -13,52%
PROVEEDORES 266.134 43,85% 924.859 105,94%
CUENTAS POR PAGAR -14.386 -2,58% 143.066 26,34%
OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO 65.645 24,64% 42.883 12,91%
IMPUESTOS, GRAVÁMENES Y TASAS (ANEXO 1) 41.911 6,24% 31.004 4,35%
OTROS PASSIVOS CORRIENTES 77.738 839,59% -80.389 -92,40%
TOTAL PASIVO CORRIENTE 826.137 19,28% 714.946 13,99%
PASIVO LARGO PLAZO
OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P. 190.252 28,21% 264.816 30,63%
OBLIGACIONES LABORALES L.P. -25.201 -54,59% 2.250 10,73%
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 165.051 22,91% 267.066 30,16%
TOTAL PASIVO 991.188 19,80% 982.012 16,37%
PATRIMONIO
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO 0 0,00% 0 0,00%
SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DE ACCIONES 0 0,00% 0 0,00%
RESERVAS (ANEXO 2) 142.168 46,44% 228.172 50,90%
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO 753.718 53,65% 881.580 40,84%
RESULTADO DEL EJERCICIO 36.003 18,74% 392.152 171,87%
SUPERAVIT POR VALORIZACIONES 1.214.276 80,30% -1.121.017 -41,12%
TOTAL PATRIMONIO 2.146.165 38,15% 380.887 4,90%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3.137.353 29,51% 1.362.899 9,90%
7.1.1 ANALISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1996-1997
47

Para elaborar este análisis tomamos las variaciones más representativas, absolutas y
relativas, y pusimos en evidencia los factores causales de dichas variaciones.
CAJA Y BANCOS
La variación absoluta sufrida por la caja y los bancos fue de $409.600, la cual representó un
46.21% y esta se debió por el pequeño incremento en las ventas netas. Esto nos quiere decir
que la compañía en el año de 1997 consiguió más liquidez de la que poseía en el período
pasado.
INVERSIONES
Las inversiones se incrementaron en $214.191, lo cual representó un incremento del
51.82%. Esto sucedió
CLIENTES
Las deudas adquiridas por nuestros clientes del período anterior con respecto a este (97), se
incrementaron en $78.693, lo que significó un aumento del 51.82% con respecto al año
anterior, y esto fue debido al incremento sufrido en las ventas netas para obtener esa alza en
las ventas la empresa dio facilidades de pago.
48

INVENTARIOS
Los inventarios de productos en proceso sufrieron una disminución del –44.91%
(-$192.319). Esta disminución fue producto de la compra de nuevas maquinas las cuales
aceleran el proceso de confección y dan paso de estos inventarios en proceso a
terminados, ya que los inventarios de producto terminado se incrementaron en un 29.40%.
DEPRECIACIÓN ACUMULADA
 La depreciación acumulada sufrió un incremento de -$184.733 en el 96 a -
$291.880, lo que significó un incremento en un 58% en la depreciación
acumulada. Esto fue producto del desgaste de los activos fijos pertenecientes
a esta empresa.
INVERSIONES A LARGO PLAZO
Las inversiones a largo plazo sufrieron una disminución del 100%, y esto fue causado por
la cancelación de este tipo de inversiones en la empresa, con la venta del contrato de
fideicomiso.
49

CARGOS DIFERIDOS
Los cargos diferidos sufrieron un incremento del 57.27%, y esto fue debido a los siguientes
movimientos efectuados por la empresa:
 Arrendamientos Lote Zona Franca $548.241
 Mejoras local calle 94 y Lavandería $133.830
 Mejoras planta Cra. 40 y local calle 100 $126.379
 Programas de computador $9.269
 Ajustes por inflación $208.280
VALORIZACIONES PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO
Las valorizaciones en el 97 se incrementaron en un 80,30%, lo cual se reflejó en un
incremento de 1996 a 1997 de $1.214.276. Estas valorizaciones la compañía las registra
como la diferencia entre el costo neto ajustado por inflación y su valor comercial.
OBLIGACIONES FINANCIERAS
Las obligaciones financieras de la compañía se incrementaron en un 17.90%, debido a las
siguientes operaciones causadas en este año:
50

Bancos Nacionales:
 Banco de Bogotá $405.833
 Banco de Colombia $667.000
 Banco Cafetero $67.500
 Banco Uconal $100.000
 Banco Colpatria $150.000
 Banco Mercantil $50.000
 Banco de Occidente $17.167
Compañías de financiamiento comercial
 Coltefinanciera S.A. $263.399
 Comercia S.A. $84.208
 Leasing de Occidente $114.527
 Leasing Selfin $48.715
OTROS PASIVOS CORRIENTES
51

Los otros pasivos corrientes sufrieron un incremento relativamente alto debido a que su
variación relativa fue del 839.59%, lo cual fue producto de un avance en la venta de un
inmueble a la sociedad KRISTEN. S. A.
OBLIGACIONES LABORALES
Las obligaciones laborales una disminución del –54.59% y esto fue causado por la nueva
política de considerar el 60% de la carga prestacional como de corto plazo entonces este es
el motivo que en el corto plazo crecieran.
REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
El incremento sufrido por la revalorización del patrimonio fue significativo y alcanzó la
suma de $753.718 lo que representó un incremento del 53.65%, esta situación se presentó
por apreciación de la empresa en la bolsa de valores.
SUPERÁVIT POR VALORIZACIONES
52

El superávit por valorizaciones se incremento en $1.214.276, que produjo un incremento
porcentual del 80.30%, esto fue causado por la valorización de sus activos.
7.1.2 ANÁLISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1997-1998
CAJA – BANCOS
La caja y los bancos en este periodo sufrieron una disminución del -29.34% es decir
decreció en -$380.212. Este se debió a que la empresa decidió comenzar a disminuir sus
obligaciones financieras a corto plazo.
INVERSIONES
Las inversiones disminuyeron en -$572.135 en el 98 es decir tuvieron un deceso –91.18%.
INVENTARIOS
Como sabemos que esta es una empresa comercial e industrial, ésta posee varios tipos de
inventarios vamos a observar las variaciones más significativas de dichos inventarios. Los
productos en proceso se incrementaron en $260.187 lo que significó un aumento porcentual
del 110.29%, esto fue debido a la expansión de la planta de producción la cual amplio su
volumen y permite mayor capacidad de estos inventarios. Por otra parte los productos
53

terminados se incrementaron en $1.907.224 lo que significó un aumento del 94.03% esto
ocurrió debido a la situación del país la cual es crítica para este sector, por lo cual en este
tipo de negocios las empresas se quedan con sus productos en la bodega. En cuanto al a los
inventarios en tránsito, estos sufrieron el mayor incremento, este fue del 2236,77%, es decir
de 1997 a 1998 los inventarios en tránsito sufrieron un incremento de $515.172, y esto fue
causado por los contratos que está haciendo la compañía con empresas de México para
poner mercancía en este país.
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO
La propiedad planta y equipo en este año sufrió un incremento del 22,74%. Este
incremento fue causado por la compra de unos activos fijos realizados por la compañía
durante el año de 1998, la sociedad utilizo una opción de compra de equipos que tenían en
arrendamiento financiero y su costo de adquisición fue muy inferior a su valor comercial.
CARGOS DIFERIDOS
Los cargos diferidos en éste periodo sufrieron un incremento del 30.62% lo cual nos indica
que la compañía a pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero el lote
de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada ZONA FRANCA DE
BOGOTA, este incremento también fue causado por las mejoras efectuadas para la apertura
y remodelación de locales comerciales y la adecuación de las instalaciones para la planta y
oficina ubicadas en la carrera 40 No. 16 –55 de Santafé de Bogotá.
54

OBLIGACIONES FINANCIERAS
Las obligaciones financieras sufrieron una disminución del –13.52% lo cual nos da a
entender que la empresa canceló deudas pendientes con bancos a corto plazo lo cual
significo dicha disminución. Para la cancelación de desudas a CP la empresa se financio
con particulares. Otro causante de la disminución de las obligaciones financieras a CP es el
traslado de deudas de corto plazo a largo plazo.
PROVEEDORES
El incremento sufrido por pagar a los proveedores fue de $924.859 lo cual causó un
incremento del año 97 al 98 del 105.94%, esto fue causa del incremento de los inventarios y
estancamiento, ya que sobreestimo en las proyecciones el crecimiento de las ventas.
Manteniendo un stock alto de mercancías en bodegas.
OTROS PASIVOS CORRIENTES
Este rubro sufrió un descenso del 92.40% del 97 al 98 teniendo un variación absoluta de –
$80.389 la cual fue causada por la venta del inmueble cual se había recibido un avance de
80 millones sobre la futura venta.
OBLIGACIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO
Las obligaciones financieras a largo plazo sufrieron un incremento del 30.63% las cuales se
encuentran distribuidas de la siguiente manera para poder entender mejor su composición:
55

BANCOS NACIONALES
Banco Selfin $200.000
Banco de Bogotá 23.903
Banco Uconal 95.833
Fundación Fes 562.500
Leasing Selfin 9.101
IFI 238.083
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO
La revalorización del patrimonio se incrementó en un 40.84% esto fue causado por el
incremento causado en la bolsa por las acciones de esta empresa, es decir la empresa
adquirió mayor valor en este periodo.
RESULTADO DEL EJERCICIO
El resultado del ejercicio se incremento en un 171.87% lo cual nos indica que la empresa
tuvo mayores márgenes de utilidad en este periodo incrementándolos en $392.152 para este
año y repartiendo mayores dividendos.
56

7.2 ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS
JEANS & JACKETS
ANÁLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS
(MILES DE PESOS)
VR. ABS.
96-97
VR. ABS. 97-
98
VR%
96-97
VR%
97-98
VENTAS NETAS 1.487.551 1.081.688 11,28% 7,37%
COSTO DE VENTAS. Y
PRESTACION DE SERVICIOS 682.093 -47.522 9,91% -0,63%
UTILIDAD BRUTA 805.458 1.129.210 12,79% 15,89%
GASTOS. OPERACIONALES DE
ADMINISTRACION. 53.087 447.580 3,25% 26,50%
GASTOS. OPERACIONALES DE
VENTAS 482.764 796.419 12,90% 18,85%
UTILIDAD OPERACIONAL 296.607 -114.789 29,28% -9,64%
INGRESOS NO
OPERACIONALES -131.074 526.770 -36,74% 233,38%
GASTOS. NO OPERACIONALES 164.558 52.342 14,75% 4,09%
UTILIDAD NETA ANTES DE
IMPUESTOS -26.026 359.639 -16,11% 265,37%
AJUSTES POR INFLACION -30.612 12.399 -9,62% 4,31%
IMPUESTOS DE RENTA Y
COMPLEMENTARIOS -92.641 20.114 -32,22% -10,32%
UTILIDAD DEL EJERCICIO 36.003 392.152 18,74% 171,87%

7.2.1 ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1996-1997
VENTAS NETAS
Las ventas netas se incrementarón entre el 96 y 97 en $1.487.551 lo que significó un
incremento del 11.28% , este crecimiento en las ventas se genero por: mayor volumen de
ventas y por la inflación.
COSTO DE VENTAS Y PRESTACION DE SERVICIOS
El costo de ventas también tuvo un incremento el cual ascendió al 9.91% en estos dos años
el cual fue menor que el de las ventas netas, por lo tanto se obtiene una mayor utilidad bruta
con crecimiento del 12.79%, esto se debe al cambio de las técnicas de corte y producción.
GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS
Esta partida en el año de 1996 al 1997 sufre un crecimiento de $482.764 el cual se debió al
gasto en publicidad para mantener y mejorar las ventas.
UTILIDAD OPERACIONAL
La utilidad operacional mantuvo un crecimiento del 96 al 97 de 29.28% Esto significa que
la empresa en su parte operativa esta logrando muy buenos rendimientos y sé esta
desarrollando cada vez más.
58

INGRESOS NO OPERACIONALES
Por otra parte los ingresos no operacionales sufrieron una disminución del –36.74% la cual
se elevo a –$131.034 esto nos pone en evidencia que la empresa en este periodo dejo de
percibir ingresos por otras fuentes y se dedicó exclusivamente a trabajar su objetivo.
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS
La utilidad neta antes de impuestos cayó en un –16.11% lo cual nos pone en evidencia que
los gastos no operacionales fueron demasiados altos, en estos gastos se recargaron las
adecuaciones y mejoras de los locales, planta y oficinas.
UTILIDAD DEL EJERCICIO
La utilidad del ejercicio sufrió un incremento del 18.74% que es muy bueno ya que la
empresa a incurrido en gastos para la proyección hacia el futuro.
7.2.2 ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1997-1998
VENTAS NETAS
Las ventas netas de este periodo se incrementaron en 7.37% lo cual nos pone en evidencia
que la empresa no esta logrando con sus políticas de ventas una mayor acogida por sus
59

clientes manteniéndose en el mercado en una situación estable sin tener un incremento real
en estas.
COSTO DE VENTAS Y PRESTACION DE SERVICIOS
El costo de ventas en este periodo se redujo en 0.63% lo cual nos indica que la mejora en
los procesos de corte y producción están cumpliendo con su objetivo yo que los costos por
prenda se disminuyeron en un 25%. También se redujo la planta de personal y se
sustituyeron algunos satélites con producción propia.
UTILIDAD BRUTA
La utilidad bruta por otra parte se incrementó en 15.89% lo cual nos pone en evidencia que
el incremento de las ventas netas con relación a la contracción del costo de ventas nos hizo
un gran incremento en esta utilidad.
GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACION
Los gastos operacionales de administración sufrieron un incremento del 26.50% causado
por la contratación de más empleados en este sector de la compañía para tratar de ejercer
una labor más completa y eficiente en la empresa.
GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS
Se incrementaron 18.85% ya que se aumento la inversión en publicidad.
60

INGRESOS NO OPERACIONALES
Los ingresos no operacionales aumentaron en una forma desmesurada llegando al 233.38%
ya que se liquido la sociedad J & J Juniors y proteo. También este incremento se debe a que
se termino la venta de la bodega donde funcionaba la empresa antiguamente.
GASTOS NO OPERACIONALES
Estos se incrementaron en 4.09% debido a la contratación de un asesora para la renovación
de la planta de producción.
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS
La utilidad neta antes de impuestos se incrementó en 265.37%, este resulto pudo haber sido
causado por la abrupta subida de los ingresos no operacionales, también por pequeña subida
de las ventas las cuales desembocaron en este incremento de la utilidad.
UTILIDA DEL EJERCICIO
La utilidad del ejercicio se incrementó en $392.152 lo que significó un aumento con
relación al año anterior del 171.87% esto fue causado por el incremento directo por las
ventas, la reducción del costo de ventas y excesivo aumento de los ingresos no
operacionales, como podemos observar en el análisis la empresa.
61

8 LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS
Las razones o indicadores financieros constituyen la forma más común del análisis
financiero.
Se conoce con el nombre de RAZÓN el resultado de establecer la relación numérica entre
dos cantidades. En nuestro caso dos cantidades son diferentes del balance general y /o del
estado de pérdidas y ganancias.
El análisis por razones o indicadores señala los puntos fuertes y débiles de un negocio e
indica probabilidades y tendencias. También enfoca la atención del analista sobre
determinadas relaciones que requieren posterior y más profunda investigación.
Teóricamente se podrían establecer relaciones entre cualquier cuenta del balance general
con otra del mismo balance o del estado de pérdidas y ganancias. Pero no todas estas
relaciones tendrían sentido lógico. Por este motivo se ha seleccionado una serie de razones
o indicadores que se pueden utilizar, y dentro de los cuales el analista debe escoger lo que
más le convenga según su caso.

8.1 INDICADORES DE LIQUIDEZ
Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas
para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven para establecer la facilidad o
dificultad que presenta una compañía para pagar sus pasivos corrientes con el producto de
convertir a efectivo sus activos corrientes.
RAZÓN CORRIENTE (veces) = trata de verificar las disponibilidades de la empresa, a
corto plazo, para afrontar sus compromisos, también a corto plazo.
FÓRMULA:
ientePasivoCorr
ienteActivoCorr
enteRazonCorri =
PRUEBA ÁCIDA (veces) = se conoce también con el nombre de prueba del ácido o
liquidez seca. Es un test más riguroso, el cual pretende verificar la capacidad de la empresa
para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias,
es decir, básicamente de sus saldos de efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus
inversionistas temporales y algún otro activo de fácil liquidación que pueda haber,
diferente a los inventarios.
FÓRMULA:
ientePasivoCorr
sInventarioienteActivoCorr
uebaAcida
−
=Pr
63

CAPITAL NETO DE TRABAJO (pesos) =este no es propiamente un indicador sino más
bien una forma de apreciar de manera cuantitativa (en pesos) los resultados de la razón
corriente. Dicho de otro modo, este cálculo expresa en términos de valor lo que la razón
corriente presenta como una relación.
FÓRMULA:
ientePasivoCorrienteActivoCorrKNT −=
8.1.1 ANLISIS DE LOSINDICADORES DE LIQUIDEZ DE J & J
INDICADOR 1996 1997 1998
RAZON CORRIENTE 1.57 1.54 1.71
KNT 2.424.106 2.774.196 4.118.092
PRUEBA ACIDA 0.83 0.91 0.70
En cuanto a los indicadores de liquidez, la empresa Jeans & Jackets presenta una razón
corriente de 1.57 a 1 en el año de 1996, de 1.54 a 1 en 1997 y de 1.71 para 1998. Los
anteriores datos nos indican que por cada peso que la empresa debe en el corto plazo,
cuenta con $1.57, $1.54 y $1.71 respectivamente, para responder por esas obligaciones.
La empresa se encuentra bien desde este punto de vista, ya que cuenta con la capacidad de
cancelar sus obligaciones de corto plazo y guarda un pequeño margen de seguridad de
alguna reducción en el valor de los activos corrientes.
64

Observando los datos sobre el capital neto de trabajo, se ve en forma cuantitativa ($) los
resultados de la razón corriente. Podemos decir que cuenta con buena calidad de liquidez
(Año 96 $2.424.106, año 97 $2.774.196), y en el año 98 aumento considerablemente a
$4.118.092. Esto se dio por el aumento de los inventarios de productos terminados y a su
vez aumentaron las ventas netas. De esta forma se obtuvo mayor liquidez en este ultimo
año.
El indicador de la prueba ácida verifica la capacidad de la empresa para cancelar sus
obligaciones corrientes, pero sin depender de las ventas de sus existencias, entonces nos
dice que la empresa arroja un resultado de 0.83 a 1 para 1996, de 0.91 a 1 para 1997 y 0.70
a 1 para 1998. Lo anterior nos indica que por cada peso que deba en el corto plazo, se
cuenta para su cancelación con 83, 91 y 70 centavos respectivamente en activos corrientes
de fácil realización, sin tener que recurrir a la venta de inventarios.
En Jeans & Jackets los inventarios son un rubro muy importante de su inversión, ya que si
los tenemos en cuenta significan una gran disminución de los activos corrientes; además la
empresa vende de contado y su cartera no es tan representativa. Su mayor inversión es de
corto plazo, el mayor porcentaje de financiación es a través de los pasivos corrientes que
representan el 40.31% para 1996, el 37.13% para 1997 y el 38.51% para 1998.
Podemos concluir que Jeans & Jackets cuenta con una satisfactoria liquidez en los años
analizados, tiene capacidad para cancelar sus obligaciones de corto plazo y también tiene
65

facilidad para pagar sus pasivos con el producto de convertir a efectivo sus activos
corrientes. Si a Jeans & Jackets le exigieran el pago inmediato de sus obligaciones, en
menos de un año lo podría hacer.
Además podemos afirmar que J&J logró al final de 1998 una mayor liquidez y mejoro su
rentabilidad aunque en los años 97 y 98 la industria nacional y en particular el sector textil
y de confecciones, se vieron afectados por la situación que se vivía.
8.2 ENDEUDAMIENTO:
Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en qué grado y de qué forma
participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la misma manera se
trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores, el riesgo de los dueños y la
conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa.
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO (porcentaje) = este indicador establece el porcentaje de
participación de los acreedores dentro de la empresa.
FÓRMULA.
tivoTotalDelAc
rososConTerceTotalPasiv
eudamientoNivelDeEnd =
66

ENDEUDAMIENTO FINANCIERO(porcentaje) = Este indicador establece el
porcentaje que representan las obligaciones financieras de corto y largo plazo con respecto
a las ventas periodo. En el caso en que las ventas correspondan a un periodo menor de un
año, debe anualizarse, antes del proceder al calculo del indicador.
FORMULA
sVentasNeta
rasesFinancieObligacion
erontoFinanciEndeudamie =
Se interpreta este indicador diciendo que las obligaciones con entidades equivalen al
porcentaje de las ventas en el periodo
CONCENTRACIÓN DEL PASIVO A CORTO PLAZO (pesos) = este indicador
establece qué porcentaje total de pasivos con terceros tienen vencimiento corriente, es
decir, a menos de un año.
.
FÓRMULA:
67

oslConTercerPasivoTota
ientePasivoCorr
ortoPlazoionPasivoCConcentrac =
LEVERAGE TOTAL = otra forma de analizar el endeudamiento de una compañía es a
través de los denominados indicadores de Leverage o Apalancamiento. Estos indicadores
comparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas,
socios o dueños de la empresa, con el fin establecer cuál de las dos partes está corriendo
mayor riesgo. Así, si los accionistas contribuyen apenas con una pequeña parte del
financiamiento total, los riesgos de la empresa recaen principalmente sobre los acreedores.
FÓRMULA:
Patrimonio
oslConTercerPasivoTota
talLeverageTo =
LEVERAGE CORTO PLAZO
FORMULA
Patrimonio
ncierasidadesFinaalesConEntPasivosTot
rtoPlazoLeverageCo =
68

Se interpreta que por cada peso de patrimonio se tiene compromisos a corto plazo por la
cantidad que del resultado.
LEVERAGE FINANCIERO TOTAL Este indicador trata de establecer la relación
existente entre compromisos financieros y el patrimonio de la empresa. Para este efecto se
toman todas las obligaciones, tanto de corto como de largo plazo, ya sea con bancos,
corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y vivienda, compañías de
financiamiento comercial, etc.
FORMULA
Patrimonio
ncierasidadesFinaalesConEntPasivosTot
talnancieroToLeverageFi =
Se interpreta que por cada peso de patrimonio, se tienen compromisos de tipo financiero
por el resultado que nos dé en la formula
8.2.1 ANALISIS DE LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO DE J & J
INDICADOR 1996 1997 1998
N. ENDEUDAM. 0.47 0.44 0.46
CONCENTRACION 0.85 0.85 0.83
LAVERAGE TOTAL 0.88 0.77 0.85
LAVERAGE FINAN. 0.51 0.44 0.41
LAVERAGE C.P. 0.76 0.65 0.71
ENDEUDAM. FINAN. 21.6% 23.4% 24.24%
69

En cuanto a estos indicadores, encontramos el nivel de endeudamiento, el cual
nos señala que la participación de los acreedores en la empresa es de 0.47 para
1996, de 0.44 para el 97 y de 0.46 para 1998. Esto nos quiere decir que por cada
peso que la empresa tiene invertido en sus activos, el 47%, 44% y 46% han sido
financiados por los acreedores y los accionistas son dueños del complemento, es
decir, el 53% (96), 56% (97) y 54% ()98. Este indicador posee una magnitud muy
buena, ya que el porcentaje normal se encuentra en el 60%.
Como las obligaciones financieras son el mayor rubro de los pasivos, el indicador
de endeudamiento financiero representa las obligaciones con entidades
financieras y equivalen al 21.6% (96), 23.4% (97) y 21.24% (98).
La concentración del endeudamiento en el corto plazo nos dice que por cada
peso($1.00) de deuda que la empresa tiene con terceros, 85 centavos (en
dic.31/año1996), 85 centavos en 1997 y 83 centavos en 1998 tienen vencimiento
corriente, lo que podríamos analizar es que la empresa se financia principalmente
a corto plazo y esto se debe a que es una empresa comercial e industrial.
8.3 RENTABILIDAD:
Los indicadores de rendimiento, denominados también de rentabilidad o lucratividad,
sirven para medir la efectividad de la administración de la empresa para controlar los
costos y gastos y, de esta manera, convertir las ventas en utilidades.
Desde, el punto de vista de los inversionista, lo más importante de analizar con la
aplicación de estos indicadores es la manera como se produce el retorno de los valores
invertidos en la empresa rentabilidad del patrimonio y rentabilidad del activo total.
70

MARGEN OPERACIONAL DE RENTABILIDAD (porcentaje) = la utilidad
operacional está influenciada no solo por el costo de las ventas, sino también por los gastos
operacionales, vale decir los gastos de administración y ventas. Los gastos financieros, no
deben considerarse como gastos operacionales, puesto que nos absolutamente necesarios
para que la empresa pueda operar. Una compañía podría desarrollar su actividad social sin
incurrir en gastos financieros, por ejemplo, cuando no incluye deuda en su financiamiento,
o cuando la deuda incluida no implica costo financiero por provenir de socios, proveedores
o gastos acumulados.
FÓRMULA:
sVentasNeta
eracionalUtilidadOp
ntabilidadnalDeenOperacioM =Rearg
MARGEN BRUTO DE UTILIDAD (porcentaje) = en las empresas comerciales, este
costo de ventas es sencillamente el costo de las mercancías vendidas. Pero en el caso de las
empresas industriales, el costo de ventas corresponde al costo de producción más el juego
de inventarios de productos terminados. Por consiguiente el método que se utilice para
valorar los diferentes inventarios, puede incidir significativamente sobre el costo de ventas,
y, por lo tanto, sobre el margen bruto de utilidad.
FÓRMULA:
71

sVentasNeta
utaUtilidadBr
tilidadenBrutoDeUM =arg
MARGEN NETO DE UTILIDAD (porcentaje) = el margen neto está influenciado por:
El costo de ventas
Los Gastos Operacionales
Los Otros Ingresos y Egresos No Operacionales
La Provisión para Impuesto de Renta
FÓRMULA:
sVentasNeta
taUtilidadNe
ilidadenNetoDeUtM =arg
RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO = en el estudio de este indicador conviene tener
en cuenta algunos factores que pueden modificar los resultados y que el analista no debe
ignorar, si quiere tener una visión acertada del problema.
FÓRMULA:
Patrimonio
taUtilidadNe
trimonioientoDelPan =dimRe
8.3.1 INDICADORES DE ACTIVIDAD DE J & J
INDICADOR 1996 1997 1998
MARGEN BRUTO DE UTILIDAD 43.79% 48.43% 52.27%
MARGEN OPERACIONAL 6.98% 8.11% 6.83%
RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO 3.42% 2.93% 7.64%
RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL 1.78% 2.11% 5.73%
72

Con estos indicadores se pretende medir la efectividad de la empresa para controlar los
costos y gastos y así convertirlos en utilidades.
En el margen bruto de utilidad la empresa generó un 43.79% en 1.996, 48.43% en 1.997 y
52.27% en 1.998 de utilidad bruta lo que quiere decir que esta se fue incrementando cada
año ya que proporcionalmente fueron aumentando las ventas y los costos de ventas también
aumentaron consecutivamente.
El margen operacional nos indica que la utilidad operacional correspondiente a 6.98% en
1.996, 8.11% en 1.997 y 6.83% en 1.998 de las ventas netas, esto significa que cada peso
vendido en el 96 reporto 6.98 centavos de utilidad operacional, cada peso vendido en el año
97 generó 8.8 centavos de utilidad operacional y de cada peso vendido en el 98, 6.83
centavos fue de utilidad operacional. Esta utilidad está influenciada por los gastos de
administración y de ventas.
En los años 96 y 98, el costo de ventas no incide demasiado en la utilidad operacional, pero
en el año 97 este se incrementa haciendo que la utilidad operacional de este año sea mayor.
En los gastos operacionales de administración y ventas se fueron incrementando cada año;
en el año 98 estos aumentaron por los gastos en que incurrieron por la publicidad.
La utilidad neta corresponde a 1.45% en el año 96, 1.55% en el año 97 y 3.93% en el 98 de
las ventas netas y este margen está influenciado por el costo de ventas, gastos de ventas,
73

ingresos y egresos no operacionales y la provisión para impuestos. La situación de Jeans &
Jackets S.A. es la siguiente:
Los ingresos operacionales no fueron muy altos sobre todo en el año 97, en cambio los
egresos no operacionales fueron muy altos ocasionando que la utilidad antes de impuestos
disminuyera con respecto a la operacional. En cuanto a las provisiones para impuestos en
el año 96 era alta la cual pudo ser causada por el pago parcial de algunos impuestos, pero
fueron disminuyendo a causa de las donaciones realizadas a las entidades sin ánimo de
lucro la asociación de diabéticos, provida, oficiales de la reserva naval, etc.
En conclusión podemos decir que la utilidad procede principalmente de la operación de la
empresa ya que el margen operacional es mayor y los otros ingresos son mínimos.
En cuanto al rendimiento del patrimonio significa que las utilidades netas corresponden a
3.42%, 2.93%, y 7,61 para los periodos mencionados.
La utilidad neta con respecto al activo total corresponde al 1.78%, 2.11% y 5.73%
mostrándonos la capacidad del activo para generar utilidades independientemente de la
forma como haya sido financiada en este caso Jeans & Jackets financio con la deuda de
obligaciones financieras.
8.4 ACTIVIDAD:
74

Estos indicadores, llamados también indicadores de rotación, tratan de medir la eficiencia
con lo cual una empresa utiliza sus activos, según la velocidad de recuperación de los
valores aplicados en ellos. Se pretende imprimirle un sentido dinámico al análisis de la
aplicación de recursos, mediante la comparación entre cuentas de balance (estáticas) y
cuentas de resultado (dinámicas). Lo anterior surge de un principio elemental en el campo
de las Finanzas el cual dice que todos los activos de una empresa deben contribuir al
máximo en el logro de los objetivos financieros de la misma, de tal suerte que no conviene
mantener activos improductivos o innecesarios. En otras palabras, cualquier compañía debe
tener como propósito producir los más altos resultados con el mínimo de inversión, y una
de las formas de controlar dicha minimización de la inversión es mediante el cálculo
periódico de la rotación de los diversos activos.
ROTACIÓN DE CARTERA (veces) = este indicador establece el número de veces que
las cuentas por cobrar giran, en promedio, en un período determinado de tiempo,
generalmente un año.
FÓRMULA:
omedioCobrarCuentasPor
lPeriodoCreditoEnEaVentas
CarteraRatacionDe
Pr
..
=
75

PERIODO PROMEDIO DE COBRO(días) = Es otra forma de analizar la rotación de las
cuentas por cobrar a través del calculo del periodo promedio de cobro.
Se interpreta que en promedio, la empresa tarda X días en recuperar su cartera.
FÓRMULA:
CreditoAVentas
omedioCobrarCuentasPor
broomedioDeCoPerido
..
365*Pr
Pr =
o
PorPAgarLasCuentascesQueRoNumeroDeVe
broomedioDeCoPerio
tan
365
Pr =
ROTACIÓN INVENTARIOS TOTAL (días) = para la empresa industrial, los
inventarios representan el valor de las materias primas, materiales y costos asociados de
manufactura, en cada una de las etapas del ciclo productivo.
Para la empresa comercial, los inventarios representan sencillamente el costo
De las mercancías en poder de las mismas.
FÓRMULA:
76

tasCostoDeVen
omedioTotalInventario
ventariosRotacionIn
360*Pr
=
ROTACIÓN DE PROVEEDORES (días) = el resultado del indicador de rotación de
proveedores debe estar entre dos parámetros, dependiendo el tipo de negocio. Así,
igualmente podría ser indicativo de riesgo que dicho indicador estuviera muy por debajo o
muy por encima de lo establecido.
FÓRMULA:
PeriodoCreditoDelACompras
omedioPagarCuentasPor
oveedoresRotacionde
..
360*Pr
Pr =
ROTACIÓN ACTIVOS TOTAL (veces) = es de esperarse que este indicador no presente
diferencias significativas con respecto a la rotación de activos operacionales. Si esto llegara
a ocurrir, indicaría que existe una importante inversión en activos no operacionales, es
decir, que la compañía está desviando en parte la destinación de sus recursos hacia activos
que no están directamente relacionados con el desarrollo de su objeto social.
FÓRMULA:
77

omediolBrutoActivoTota
sVentasNeta
tivosTotalRotacionAc
Pr
=
8.4.1 INDICADORES DE ACTIVIDAD de J & J
INDICADOR 1.996 1.997 1.998
ROTACION DE CARTERA 7.25 v 7.37 v 6.72 v
PERIODO PROMEDIO DE COBRO 50.32 d 49.55 d 54.09 d
ROTACION DE INVENTARIOS 2.20 v 2.39 v 1.76 v
ROTACION DE ACTIVO FIJO 15.73 v 15.51 v 13.57 v
ROTACION ACTIVOS OPERACIONALES 2.28 v 2.31 v 1.65 v
ROTACION ACTIVOS TOTALES 1.26 v 1.09 v 1.07 v
ROTACION DE PROVEEDORES 32.18 d 35.70 d 64.83 d
v : veces
d : días
El propósito de estos indicadores es medir la eficiencia de utilizar sus activos según la
velocidad de recuperación de los valores aplicados.
En cuanto a la recuperación de la cartera de la empresa Jeans & Jackets, se mantuvo casi
igual en los dos primeros periodos con 7.23 y 7.37 de veces. Para 1.998 se aprecia una
78

disminución en la rotación que llega a 6.72 veces al año. Lo anterior expresada en días, nos
dice que para 1.996 cada 50.32 días esas cuentas por cobrar se convirtieron en efectivo. Ese
promedio de cobro para 1.997 fue de 49.55 días y por último en 1.998 aumento a 54.09
días.
Lo anterior nos obliga a pensar que es necesario modificar la política de otorgamiento de
créditos a los clientes o en su defecto aplicar medidas para hacer más eficiente la
recuperación de la cartera, teniendo en cuenta que se desea disminuir el ciclo de
producción. Es decir, se debe disminuir la rotación de cartera para poder cubrir con mayor
rapidez las obligaciones con los proveedores.
Analizando las razones obtenidas de los inventarios se observa un leve deterioro en la
rotación de 1.996 que fue de 2.20 veces a la de 1.997 con una rotación de 2.39 veces al año.
Para 1.998 este indicador sufre un mayor deterioro ya que rota 1.76 veces en el año. Esto
nos indica un aumento de sus existencias lo cual puede generar aumentos en sus costos de
almacenamiento. Pero este se debe al diseño de nuevas líneas de productos que van a ser
destinados a suplir la demanda de nuevos mercados y la empresa está en camino de
concretarlos.
La influencia que existe entre el capital invertido en los activos fijos y las ventas es fuerte
ya que para 1.996 por cada peso invertido en estos, su generaron $15.72, Para 1.997
disminuye muy levemente al generar $15,51 y para 1.998 se ve la necesidad de hacer
modificaciones en los activos, ya que el indicador baja unos dos pesos y se ubica en $13.57.
79

Aunque no es muy preocupante esta baja en la rotación de los activos fijos, es
recomendable investigar el motivo de ese deceso, ya que puede estar creciendo poco a poco
y convertirse en una bola de nieve que difícilmente se podría solucionar si se deja correr el
tiempo.
Para complementar loa anterior vemos que la rotación de los activos operacionales se
comporta en promedio de la mima forma ya que inicia en el 96 con una rotación de 2.28
veces al año, es decir que por cada peso invertido o que se encuentra en los inventarios y
los deudores se generan $2.28 al año. Para 1.997 se generaron $2.361 y finalmente en
1.998 cae a $1.07.
Realizando una vista más global, la rotación de los activos totales recopila lo que hasta el
momento se ha venido presenciando. El capital que Jeans & Jackets tiene invertido en todo
este grupo ha generado año tras año$1.26 en 1.996, $1.09 en 1.997 y para 1.998 llega ala
cifra mínima de $1.07.
Teniendo en cuenta el análisis ya hecho sobre la rotación de cartera y comparándola con la
rotación de los proveedores, se observa:
La rotación o exigibilidad de los proveedores viene en aumento de 32.18 días en el 96,
35.70 en el 97 y un logro importante en el 98 ya que se logró un plazo de 64.83 días para
cancelar las cuentas.
80

Es urgente disminuir el periodo de cobro a los clientes, ya que el lapso es mayor (50.32,
49.55 y 54.09 días).
Se ve y se ha logrado negociar con los proveedores, ya que la rotación viene aumentando y
ubicándose por encima de las de cartera en 1998 ( rotación de cartera: 54.09 días, rotación
de proveedores: 64.83 días.
Es necesario que se siga negociando con los proveedores, ya que de esta forma no se cae en
el peligro de no contar con recursos para atender esas obligaciones, no tener insumos a
tiempo y tener que disminuir o parar los procesos productivos.
8.5 SISTEMA DUPONT:
Una demostración de la forma como pueden integrarse algunos de los indicadores
financieros, la constituye el denominado Sistema Dupont. Este sistema correlaciona los
indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento, para tratar de establecer si el
rendimiento de la inversión proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los
recursos para producir ventas o del margen neto de utilidad que tales ventas generan.
FÓRMULA.
RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN→
81

UTILIDAD NETA X VENTAS
VENTAS ACTIVOS TOTALES
RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN→
UTILIDAD NETA
ACTIVOS TOTALES
SISTEMA DUPONT
PARA 1.996
u t ilid a d
$ 1 9 2 . 1 6 8
im p u e s t o d e r e n t a
$ 2 8 7 . 5 3 1
o t r o s in g r e s o s
$ 3 5 6 . 7 6 9
g a s t o s d e o p e r a c ió n
$ 3 ´ 7 4 3 . 1 9 5
c o s to d e v e n t a s
$ 6 ´ 8 8 3 . 8 7 7
v e n t a s
$ 1 3 ´ 1 8 3 . 7 1 9
u t ilid a d n e t a / v e n t a s
1 . 4 6 %
v e n t a s
$ 1 3 ´ 1 8 3 . 7 1 9
o t r o s a c t iv o s
$ 8 7 5 . 6 8 2
a c t iv o s fijo s
$ 8 3 7 . 8 6 5
a c t iv o c o r r ie n t e
$ 6 ´ 7 0 9 . 8 0 6
t o t a l a c t iv o s
$ 1 0 ´ 8 2 5 . 1 5 1
v e n t a t o ta l/ a c t iv o s
1 . 2 2 v e c e s
u t ilid a d n e t a / a c t iv o t o t a l
1 . 7 8 %
82

9 FLUJOS
9.1 FLUJOS DE FONDOS
ESTADO DE FLUJO DE FONDOS
($ miles)
Para el período de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997
FUENTES
Utilidad Neta 228.171 8,88%
Mas: Cargo a Pérdidas y Ganancias que no implican
Desembolso de Efectivo
Depreciación Acumulada 107.147 4,17%
Disminución de provisiones 11.334 0,44%
Provisión para impuestos de renta 194.890 7,59%
TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS 541.542 21,08%
Mas: Otras Fuentes
Disminución Cuentas por cobrar trabajadores 8.911 0,35%
Disminución de Ingresos por cobrar 3.104 0,12%
Disminución de inventario de productos en proceso 192.319 7,49%
Disminución de Gastos Pagados por Anticipado 8.148 0,32%
Inversiones largo plazo 43.654 1,70%
Aumento de obligaciones financieras 389.095 15,14%
Incremento de obligaciones con proveedores 266.134 10,36%
Aumento de retención en la fuente por pagar 12.749 0,50%
Aumento de retención y aportes a la nómina 7.796 0,30%
Incremento de Acreedores varios corto plazo 6.173 0,24%
Incremento de obligaciones laborales corto plazo 65.645 2,56%
Anticipos y avances recibidos corto plazo 80.000 3,11%
Obligaciones financieras largo plazo 190.252 7,40%
Revalorización del patrimonio 753.718 29,34%
TOTAL FUENTES DE FONDOS 2.569.240 100,00%
USOS
Incremento de caja y bancos 409.600 15,94%
Aumento de inversiones 214.191 8,34%
Aumento de deudores clientes 348.368 13,56%
Aumento de anticipos y depósitos 78.693 3,06%
Aumento de anticipos impuestos y contribuciones 29.850 1,16%
Aumento de materias primas 218.528 8,51%
Aumento de inventario de productos terminados 90.686 3,53%
Aumento de productos en transito 257 0,01%
Incremento de materiales repuestos y accesorios 9.870 0,38%

Incremento de propiedad planta y equipo 108.163 4,21%
Aumento de derechos 415.876 16,19%
Incremento de cargos diferidos 373.613 14,54%
Disminución de costos y gastos por pagar 41.104 1,60%
Disminución de diferidos corto plazo 2.262 0,09%
Disminución de obligaciones laborales largo plazo 25.200 0,98%
Pago de dividendos 50.000 1,95%
Pago de impuestos de renta 152.979 5,95%
TOTAL USOS DE FONDOS 2.569.240 100,00%
Anexo 1
Pago de impuestos de renta
Impuestos de renta por pager a Dic. 31 de 1996 671.609
Mas: provisión para impuestos de renta para el año 1997 194.890
Subtotal Impuestos a cargo de la compañía 866.499
Menos: Impuestos por pagar a Dic. 31 de 1997 -713.520
Resultado : Impuestos efectivamente pagados en el año 1997 152.979
Anexo 2
Dividendos Pagados año 1997
Superávit pagado año 1996 498.277
Reservas 306.109
Utilidad del Ejercicio 192.168
Menos: Superávit pagado año 1997 -448.277
Reservas 448.277
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período 50.000
85

($ miles)
Para el período de Enero 1 a Diciembre 31 de 1998
FUENTES PARTICIPACION
Utilidad Neta 620.322 14,08%
Provisión para impuestos de renta 174.776 3,97%
Provisiones 35.108 0,80%
Mas: Otras Fuentes
Disminución en Caja y Bancos 380.212 8,63%
Disminución de Inversiones 572.135 12,98%
Disminución de Anticipos y Depósitos 88.699 2,01%
Disminución de Ingresos por cobrar 14.991 0,34%
Disminución de Materias Primas 83.712 1,90%
Disminución de Materiales, Repuestos y accesorios 51.778 1,18%
Disminución de Gastos Pagados por Anticipado 6.448 0,15%
Disminución del crédito mercantil 55.000 1,25%
Disminución de derechos 55.930 1,27%
Incremento de obligaciones con proveedores 924.859 20,99%
Aumento de costos y gastos por pagar 107.189 2,43%
Aumento de retención en la fuente por pagar 24.816 0,56%
Aumento de retención y aportes a la nómina 19.078 0,43%
Incremento de obligaciones laborales corto plazo 42.883 0,97%
Incremento de obligaciones financieras a largo plazo 264.816 6,01%
Incremento de obligaciones laborales a largo plazo 2.250 0,05%
Dividendos Pagados (Anexo 2) 1 0,00%
TOTAL FUENTES DE FONDOS 4.406.583 100,00%
USOS
Disminución de la Depreciación acumulada 6.734 0,15%
Aumento de Deudores Clientes 357.458 8,11%
Aumento de anticipo impuestos y contribuciones 13.294 0,30%
Aumento de cuentas por cobrar trabajadores 8.519 0,19%
Incremento de Inventario de productos en proceso 260.187 5,90%
Incremento de Inventarios de productos terminados 1.907.924 43,30%
Aumento de productos en transito 515.172 11,69%
Incremento de ajustes por inflación 229.371 5,21%
Incremento de propiedad planta y equipo 215.081 4,88%
Incremento de cargos diferidos 314.188 7,13%
Disminución de obligaciones financieras 346.477 7,86%
86

Disminución de acreedores varios a corto plazo 8.017 0,18%
Disminución de diferidos corto plazo 389 0,01%
Disminución de anticipos y avances recibidos a corto plazo 80.000 1,82%
Pago de impuestos de renta (Anexo 1) 143.772 3,26%
TOTAL USOS DE FONDOS 4.406.583 100,00%
Anexo 1
Pago de impuestos de renta
Impuestos de renta por pager a Dic. 31 de 1997 713.520
Mas: provisión para impuestos de renta para el año 1998 174.776
Subtotal Impuestos a cargo de la compañía 888.296
Menos: Impuestos por pagar a Dic. 31 de 1998 -744.524
Resultado : Impuestos efectivamente pagados en el año 1998 143.772
Anexo 2
Reservas 448.277
Reservas 676.449
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período -1
9.2 FLUJO FONDOS PRESENTADO SOBRE LA BASE DE LA
VARIACIÓN EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LA VARIACION
EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO
($ Miles)
Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997
87

Utilidad neta 228.171 17,25%
Depreciación acumulada 107.147 8,10%
Más: OTRAS FUENTES
Disminución de inversiones a largo plazo 43.654 3,30%
Aumento de obligaciones financieras a largo plazo 190.252 14,38%
TOTAL FUENTES 1.322.942 100,00%
USOS
Inversión en propiedad, planta y equipo -108.163 -8,18%
Incremento de derechos -415.876 -31,44%
Aumento de cargos diferidos -373.613 -28,24%
Disminución de obligaciones laborales a largo plazo -25.200 -1,90%
Dividendos por pagar (Anexo) -50.000 -3,78%
TOTAL USOS -972.852 -73,54%
VARIACION DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO -350.090 -26,46%
Anexo
Reservas 306.109
Reservas 448.277
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período 50.000
88

FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LA VARIACION
EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO
($ Miles)
Utilidad neta 620.323
Más: OTRAS FUENTES
Disminución del crédito mercantil 55.000 2,93%
89

Disminución de derechos 55.930 2,98%
Aumento de obligaciones financieras a largo plazo 264.815 14,09%
Aumento de obligaciones laborales a largo plazo 2.250 0,12%
Dividendos pagados (Anexo) 1 0,00%
TOTAL FUENTES 1.879.899 100,00%
USOS
Depreciación acumulada -6.734 -0,36%
Inversión en propiedad, planta y equipo -215.081 -11,44%
Aumento de cargos diferidos -314.188 -16,71%
0,00%
TOTAL USOS -536.003 -28,51%
VARIACION DEL CAPITAL NETO DE TRABAJO -1.343.896 -71,49%
Anexo
Reservas 448.277
Reservas 676.449
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período -1
9.3 FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA
VARIACIÓN DEL EFECTIVO
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACION
DEL EFECTIVO ($ Miles)
FUENTES
Utilidad Neta 228.171
Depreciación Acumulada 107.147
90

Empresa analisis

Recomendados

Recomendados

Más contenido relacionado

Similar a Empresa analisis

Similar a Empresa analisis (20)

Último

Último (20)

Empresa analisis