2. PrinciPAles indicAdores
RESERVAS PROBADAS DE CRUDO, LGN, PRODUCCIÓN DE CRUDO, LGN, CONDENSADO
CONDENSADO Y GAS NATURAL Y GAS NATURAL (MILES DE BOED)
CRITERIOS SPE (MIL MILLONES DE BOE)
2.400
2.298
2.301
15,1
15,0
15,0
14,9
14,9
2.217
2.021
421
2,6
2,6
2,7
2,8
2,6
382
378
370
359
1.662
1.847
1.920
1.979
1.918
12,3
12,3
12,4
12,5
12,1
2004 2005 2006 2007 2008 2004 2005 2006 2007 2008
Crudo, LGN y Condensado Gas Natural Crudo, LGN y Condensado Gas Natural
ENDEUDAMIENTO BRUTO CONSOLIDADO GANANCIA NETA CONSOLIDADA
(R$ MIL MILLONES) (R$ MILLONES)
32.988
50,8
48,8
25.919
46,2
23.725
21.512
35,8
37,1
16.887
33,5
24,8
30,8
18,8 26,7
13,9
13,1
11,1
9,0
9,6
2004 2005 2006 2007 2008
Corto Plazo Endeudamiento Neto 2004 2005 2006 2007 2008
Largo Plazo
VALOR DE MERCADO VS VALOR PATRIMONIAL ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO DE PETROBAS
(R$ MIL MILLONES)
32%
28%
26%
430
24%
23%
23%
21%
19%
17%
230 224
16%
174
112
140
98 114
62 79
2004 2005 2006 2007 2008
2004 2005 2006 2007 2008
Endeudamiento Corto Prazo / Endeudamiento Total
Valor de Mercado Valor Patrimonial Endeudamiento Neto / Capitalización Neta

3. RESUMEN OPERACIONAL 2007 2008
RESERVAS PROBADAS - CRITERIO SPE (mil millones de barriles de aceite equivalente - boe) (1) (2)
- BRASIL Y EXTERIOR 15,0 15,1
crudo y condensado (mil millones de barriles) 12,4 12,5
Gas natural (mil millones de boe) 2,6 2,6
PRODUCCIÓN MEDIA DIARIA (miles de boe) - BRASIL Y EXTERIOR 2.300 2.400
brasil
crudo y lGn (miles de bpd) 1.792 1.855
Gas natural (miles de boed) 273 321
exterior
crudo y lGn (miles de bpd) 126 124
Gas natural (miles de boed) 109 100
POZOS PRODUCTORES (crudo y gas natural) - EL 31 DE DICIEMBRE (1) 14.194 13.174
SONDAS DE PERFORACIÓN - AL 31 DE DICIEMBRE 70 109
PLATAFORMAS EN PRODUCCIÓN - AL 31 DE DICIEMBRE 109 112
CONDUCTOS (km) - AL 31 DE DICIEMBRE 23.142 25.197
FLOTA DE BUQUES - AL 31 DE DICIEMBRE 154 189
operación propia 55 54
operación de terceros 99 135
TERMINALES - AL 31 DE DICIEMBRE (3) 46 46
REFINERÍAS - AL 31 DE DICIEMBRE (1) (5) - BRASIL Y EXTERIOR 15 15
capacidad nominal instalada (miles de barriles por día - bpd) 2.167 2.223
Producción media diaria de derivados (miles de barriles por día - bpd) 2.046 1.970
brasil 1.795 1.787
exterior 251 183
IMPORTACIÓN (miles de barriles por día - bpd) 538 570
Aceite 390 373
derivados 148 197
EXPORTACIÓN (miles de barriles por día - bpd) 615 673
Aceite 353 439
derivados 262 234
COMERCIALIZACIÓN DE DERIVADOS (miles de barriles por día - bpd)
brasil 1.725 1.748
VENTAS INTERNACIONALES (miles de barriles por día - bpd)
crudo, gas y derivados 586 552
ORIGEN DEL GAS NATURAL (millones de m3 por día) (4) 49 58
Gas nacional 23 29
Gas boliviano 26 29
DESTINO DEL GAS NATURAL (millones de m3 por día) (4) 49 58
distribuidoras 36 37
termoeléctricas 5 14
consumo interno 7 7
ENERGÍA (1)
número de centrales termoeléctricas (5) (6) 16 18
capacidad instalada (MW) (5) (6) 5.393 6.103
FERTILIZANTES (1)
unidades de producción 3 3
RESUMEN fINANCIERO (R$ MILLONES) 2007 2008
ingreso operacional bruto 218.254 266.494
ingreso operacional neto 170.578 215.118
Ganancia operacional 40.026 45.950
Ganancia/Acción (r$) 2,45 3,76
Ganancia neta 21.512 32.988
ebitdA 50.156 57.170
deuda neta 26.670 48.824
inversiones 45.285 53.349
Margen bruto 39% 34%
Margen operacional 23% 21%
Margen neto 13% 15%
(1) Incluye informaciones del exterior, correspondientes a las cuotas de Petrobras en empresas coligadas
(2) Reservas probadas medidas de acuerdo con el criterio SPE (Society of Petroleum Engineers)
(3) Incluye sólo las terminales de Transpetro
(4) Excluye quema, consumo propio de E&P, liquefacción y reinyección
(5) Incluye sólo los activos con participación mayor o igual al 50%
(6) Incluye sólo termoeléctricas accionadas con gas natural

4. Perfil
Petrobras es una sociedad anónima de capital abierto, con sede en Rio de Janeiro. Cali-
ficada como grado de inversión, tiene acciones y recibos negociados en Bovespa, NYSE,
Latibex y BCBA. Actúa de forma integrada y especializada en los siguientes segmentos de
la industria de petróleo, gas y energía: exploración y producción; refinación, comercializa-
ción, transporte y petroquímica; distribución de derivados; gas natural; biocombustibles y
energía eléctrica. Creada en 1953, actualmente es la 9ª mayor compañía de petróleo del
mundo con base en el valor de mercado, según el ranking de la consultoría PFC Energy.
Líder del sector petrolero brasileño, la compañía está presente en 27 países, además de
Brasil, y sus reservas totalizan 15,1 mil millones de boe, según el criterio SPE. El Plan de
Negocios de 2009-2013 prevé inversiones por US$ 174,4 mil millones.
Misión
Actuar de forma segura y rentable con responsabilidad social y ambiental, en los mercados
nacional e internacional, suministrando productos y servicios adecuados a las necesidades
de los clientes y contribuyendo al desarrollo de Brasil y de los países donde actúa.
Visión 2020
Seremos una de las cinco mayores empresas integradas de energía del mundo y la prefe-
rida por nuestros públicos de interés.
Atributos de lA Visión 2020
Nuestra actuación destacará por:
> Fuerte presencia internacional
> Referencia mundial en biocombustibles
> Excelencia operacional, en gestión, eficiencia energética,
recursos humanos y tecnología
> Rentabilidad
> Referencia en responsabilidad social y ambiental
> Compromiso con el desarrollo sustentable

5. CONTENIDO Mensaje del presidente
Capa presal
2
4
6 Resultados y Gestión
Análisis del mercado de petróleo 8
Estrategia y desempeño empresarial 10
Desempeño de las acciones 18
Gobierno corporativo 22
Gestión de riesgos 27
Financiaciones 30
Recursos Humanos 33
38 Negocios
Exploración y producción 40
Refinación y comercialización 47
Petroquímica y fertilizantes 52
Transporte 55
Distribución 58
Gas natural 60
Energía eléctrica 64
Energías renovables 67
Biocombustibles 69
72 Internacional
Actuación internacional 74
Expansión de los negocios 80
Desarrollo de los negocios 82
86 Activos Intangibles
Activos intangibles 88
Capital de dominio tecnológico 90
Capital organizativo 93
Capital humano 95
Capital de relaciones 97
100 Responsabilidad Social y Ambiental
Gestión en responsabilidad social 102
Seguridad, medio ambiente y salud 105
Patrocinios 110
Administración 114
Glosario 116
Tabla de conversión 119

6. MENSAJE
DEL PRESIDENTE
Petrobras pasó con tranquilidad el turbulento año llegó a 51,1 millones de m3/día, un incremento del 17,8%
2008, venció desafíos tecnológicos y financieros, y obtu- en comparación con la registrada en 2007.
vo resultados favorables, como los importantes descu- Con el continuado aumento de la producción, nues-
brimientos de petróleo en la capa presal y una ganancia tras reservas probadas de crudo, condensado y gas na-
neta récord que ascendió a R$ 33 mil millones, un 53,3% tural, en Brasil y en el exterior, se situaron en 15,08 mil
más que la obtenida en 2007. millones de boe al 31 de diciembre de 2008, según el cri-
La crisis económica internacional, que produjo es- terio de Society of Petroleum Engineers (SPE). Del total
casez de crédito y una fuerte inestabilidad en las coti- de estas reservas, el 93% están localizadas en territorio
zaciones del petróleo en el segundo semestre, no afectó brasileño, donde el índice de reposición fue del 123%, es
nuestro potencial de inversión. Expandimos los recur- decir, agregamos a nuestras reservas un 23% más de pe-
sos previstos en el nuevo Plan de Negocios, mantenien- tróleo que el total producido durante el año entero. Los
do metas agresivas. De esta forma, continuaremos bien volúmenes apropiados no incluyen los descubrimientos
posicionados, con reservas significativas de crudo y gas, realizados en el presal de la Cuenca de Santos, que to-
y con un expresivo volumen de producción para atender davía se encuentran en evaluación.
a la demanda brasileña y mundial de petróleo. Las inversiones de Petrobras llegaron a la marca his-
La eficacia de las estrategias económicas, financie- tórica de R$ 53,3 mil millones, superando en un 17,8%
ras y operacionales que han sido adoptadas a lo largo de los valores del año 2007, con énfasis en la ampliación de
los años hace de Petrobras una empresa sólida, capaz la capacidad futura de producción de petróleo y gas na-
de enfrentar el actual momento de incertidumbre en tural en Brasil. Del total invertido, el 49,1% se destinó al
el mercado mundial. En 2008, incorporamos medidas área de exploración y producción, donde se destacaron
relevantes de control de costes y mantuvimos los prin- los relevantes descubrimientos en el presal de la Cuen-
cipios de disciplina de capital. De esta forma, podemos ca de Santos, proporcionando más conocimiento de la
asegurar la ejecución de nuestros proyectos y consoli- región. En 2009, se realizará la primera prueba de larga
dar las perspectivas de crecimiento de la compañía. duración en el campo de Tupi, y en 2010 se instalará un
El aumento de los precios medios del petróleo y sistema piloto con capacidad para producir hasta 100
derivados en el mercado internacional y el de los deri- mil bpd. Esos serán los primeros pasos que conducirán
vados en el mercado interno, aliado al crecimiento del al cambio del perfil de la producción de la compañía,
volumen de ventas, elevó el ingreso operacional neto a que pasará de forma gradual del crudo predominan-
R$ 215,1 mil millones, es decir, un aumento del 26,1% temente pesado de la Cuenca de Campos a un crudo
con relación a 2007. más ligero proveniente del presal. Eso representa una
La producción de petróleo y gas natural en Brasil y notable ganancia de valor para la compañía, ya que el
en el exterior llegó a 2.400 mil boed, lo que representa petróleo ligero se comercializa a precios más altos que
un crecimiento del 4,3% con relación al año anterior, los del petróleo pesado.
se destacan el inicio de la producción de petróleo en la El mantenimiento de una estructura integrada for-
capa presal en la Cuenca de Campos, en el campo de ma parte de la estrategia de largo plazo de Petrobras.
Jubarte, y la producción de gas natural en Brasil, que Por eso, invertimos en todos los segmentos de la cadena
2 M e n s a j e d e l P r e s i d e nx o
ei te

7. de petróleo y gas para valorizar nuestra producción. El Todas nuestras operaciones se rigen por una cons-
área de Abastecimiento recibió el 22,5% de las inversio- tante preocupación por la seguridad, medio ambiente Petrobras
nes, destinadas básicamente a la adaptación de unida- y salud (SMS). En 2008, se evitó la emisión de 680 mil
des de refinación para procesar el petróleo pesado na- toneladas de dióxido de carbono. A partir de enero de
obtuvo
cional; a los programas de calidad de los derivados, y a 2009, la compañía pone en el mercado el Diésel S50, con resultados
la ampliación de la capacidad de refinación. La compa- menor contenido de azufre, siguiendo el cronograma favorables,
ñía también consolidó su presencia en el área petroquí- acordado con el Ministerio Público. Comprometida con
mica –segmento estratégico para diversificar la oferta el desarrollo sustentable, Petrobras basa su actuación
como una
de productos– por medio de nuevas incorporaciones. en los principios de transparencia y responsabilidad so- ganancia neta
Las inversiones en Gas y Energía absorbieron el cial y ambiental. El buen desempeño en esa área man- récord que
13,5% del total efectuado por la compañía, recursos tuvo a la compañía por tercer año consecutivo en Dow
destinados principalmente a la ampliación de la red de Jones Sustainability Indexes (DJSI).
ascendió a
gasoductos y a la construcción de las terminales de re- Con el objetivo de aumentar la liquidez de sus ac- R$ 33 mil
gasificación de GNL. En 2008, batimos nuestro récord tivos mobiliarios, Petrobras realizó un desdoblamiento millones, un
de generación de energía eléctrica para el Sistema Inte- de acciones y de recibos negociados en el mercado esta-
grado Nacional (SIN), generando 2.025 MW medios en dounidense. Al término de 2008, la base de accionistas
53,3% más
el año, un 253% más que en 2007. estaba formada por cerca de un millón de inversores, que la obtenida
En Distribución, mantuvimos el liderazgo en el mer- incluidos los de cuota de fondos de inversiones y los de en 2007
cado y ampliamos aún más nuestra participación, que recursos del FGTS.
alcanzó el 34,9% del mercado al final de año. Además, se El Plan de Negocios de 2009-2013 prevé inversiones
creó la empresa Petrobras Biocombustível S.A., subsidia- por US$ 174,4 mil millones, un aumento del 55% con re-
ria integral de la compañía, con el objetivo de desarrollar lación al año anterior, e incorpora US$ 28 mil millones
la comercialización de etanol y la producción de biodié- destinados a la exploración y desarrollo de los descu-
sel, y consolidar nuestra actuación en este segmento. brimientos de petróleo en la capa presal. A pesar de la
Fortalecimos nuestra presencia internacional con crisis económica internacional y de la inestabilidad de
la conclusión de la compra de Nansei Sekiyu Kabushiki los precios del petróleo, Petrobras mantiene metas au-
Kaisha (NSS), cuyos principales activos son una refine- daces de crecimiento, ya que cuenta con una cartera de
ría y una terminal de productos en Japón. Nos adjudi- proyectos bien estructurados y de elevado retorno.
camos 23 bloques en la franja estadounidense del Golfo Los recursos para la ejecución de los proyectos
de México y, de ese total, seremos operadores en 15 de están asegurados tanto por una generación propia de
ellos. También firmamos un acuerdo para comprar la caja como por financiaciones. Calificada como “grado
participación de ExxonMobil en Esso Chile Petrolera, lo de inversión” por las agencias de certificación de ries-
que nos garantiza la participación en uno de los más go, la excelente perspectiva de crecimiento asegura a la
rentables mercados de América del Sur. Con actuación compañía el acceso a las diversas fuentes de captación
en 27 países, la compañía destinó el 11,5% de las inver- en los mercados de capital y bancario, así como en las
siones a las actividades internacionales, aplicando la agencias de fomento, incluso en el actual escenario de
mayor parte en exploración y producción. escasez de crédito.
El compromiso de Petrobras con el desarrollo tecnoló- Petrobras considera que se encuentra en el camino
gico se refleja en el volumen de recursos aplicados en las correcto para lograr lo que ha definido como su Visión
actividades de Investigación y Desarrollo, que en 2008 lle- 2020: ser una de las cinco mayores empresas integra-
gó a R$ 1,7 mil millones, manteniéndose en el nivel de 2007. das de energía del mundo y la preferida por sus públi-
Los resultados han sido decisivos para nuestro avance en cos de interés. ■
el desarrollo de proyectos destinados a la exploración y
producción de petróleo, principalmente en los recientes José Sergio Gabrielli de Azevedo
descubrimientos del presal y al perfeccionamiento de Presidente de Petrobras
nuestra capacitación en la refinación del petróleo pesado.
i e l at ó e o a n u l 2 0 0
rn f o r Mr i a n u a la2 0 0 8 8
3

8. CAPA PRESAL
2008
eNeRo Encontrado un nuevo yacimiento de gas natural y condensado
en el bloque bM-S-24 (Júpiter), en la Cuenca de Santos.
MAYo Comprobada la presencia de petróleo ligero en el bloque bM-S-8
(bem-te-vi), en la Cuenca de Santos. Brasil
JuNio Encontrado un yacimiento de petróleo ligero en otra región del
bloque bM-S-9 (guará), en la Cuenca de Santos.
AgoSTo Comprobada la presencia de petróleo ligero en otra región del
bloque bM-S-11 (Iara), en la Cuenca de Santos.
SePTieMbRe (DíA 2) petrobras inicia la producción del primer petróleo de la
capa presal, en el campo de Jubarte, al norte de la Cuenca de Campos (ES).
SePTieMbRe (DíA 24) Confirmada la presencia de un grande yacimiento de
petróleo ligero y gas en Júpiter, con la conclusión del pozo localizado a 290 km
de la costa de rJ y a 37 km al este de tupi, en la Cuenca de Santos.
NovieMbRe Concluida la perforación de dos nuevos pozos en la sección
presal del litoral de Espírito Santo y comprobado el expresivo descubrimiento
de petróleo ligero en parque das baleias. Los descubrimientos se realizaron
en reservorios del presal localizados debajo de los campos de petróleo
pesado de baleia franca, baleia Azul, Jubarte y Cachalote.
ÁReAS DeL PReSAL YA iDeNTiFiCADAS
ACUMULACIONES vOLUMEN dIStANCIA LáMINA prOfUNdIdAd CALIdAd OpErAdOr SOCIOS
rECUpEbAbLE dE LA dE dEL rESErvOrIO dEL CrUdO
EStIMAdO COStA (kM) AgUA (M)
(MIL MILLONES (M)
bOE)
Tupi BG Group (25%)
5-8 300 2.200 5.000 28º API Petrobras (65%)
(BM-S-11) Petrogal (10%)
Júpiter Petrobras
ASE 290 2.187 5.125 N/D Petrogal (20%)
(BM-S-24) (80%)
Iara Petrobras BG Group (25%)
3-4 230 2.230 5.600 30º API
(BM-S-11) (65%) Petrogal (10%)
Carioca Petrobras BG Group (30%)
ASE 270 2.135 5.225 28º API
(BM-S-9) (45%) Repsol YPF Brasil (25%)
Bem-Te-Vi Petrobras BG Group (20%)
ASE 250 2.144 6.002 N/D
(BM-S-8) (66%) Petrogal (14%)
Guará Petrobras BG Group (30%)
ASE 310 2.141 5.000 28º API
(BM-S-9) (45%) Repsol YPF Brasil (25%)
Parati Petrobras BG Group (25%)
ASE 230 2.038 6.075 N/D
(BM-S-10) (65%) Partex (10%)
Caramba Petrobras
ASE 300 2.239 5.007 N/D Petrogal (20%)
(BM-S-21) (80%)
Parque das Baleias Petrobras
1,5 - 2 80 1.500 3.500 30º API —
(BC-60) (100%)
Azulão Petrobras (20%)
N/D 345 2.223 N/D N/D Esso (40%)
(BM-S-22) Amerada (40%)
ASE: A ser evaluado - N/d: No disponible
Florianópolis
4 C A PA P R e Sx o
i AL

9. » Extensión
Con 800 kilómetros de largo y 200
kilómetros de ancho, la capa presal se
distribuye por las cuencas de Santos,
km
Campos y Espírito Santo y se extiende
0
80
desde el litoral de Santa Catarina Vitória
hasta Espírito Santo, a unos 300 km
20
Cuenca de
0
de la costa. Espírito Santo
km
Parque
das Baleias
Rio de Janeiro
-100 m
São Paulo
-1000 m
Cuenca de Campos
m
00
-20
Tupi
Parati Iara
Carioca Júpiter
Bem-Te-Vi Guará
m
Caramba Azulão
00
-30
» Calidad del crudo
Los yacimientos del presal que
Cuenca de Santos contienen hidrocaburos ligeros pueden
cambiar el perfil de las reservas de la
Capa presal Campos de producción de crudo y gas
compañía, compuestas en su mayor
áreas del presal ya identificadas bloques exploratorios
parte por petróleo intermedio/pesado,
pozos perforados
reduciendo la importación de petróleo
ligero y gas natural.
i e l at ó e o a n u l 2 0 0
rn f o r Mr i a n u a la2 0 0 8 8
5

10. EStrAtEgIA
rESULtAdOS
fINANCIACIONES
Y rECUrSOS
ACCIONES
MErCAdO
6 eixo

11. ANáLISIS
dESEMpEñO EMprESArIAL
rECUrSOS
gEStIóN
gObIErNO
rIESgOS
resultados Y gestión A pesar de los cambios en el escenario económico
mundial, que causaron impactos directos en el precio del petróleo, Petrobras
registró una ganancia neta récord en la historia de la compañía. Fueron R$ 33
mil millones en 2008, un 53,3% superior a la obtenida el año anterior. La base
accionaria de Petrobras en Bovespa también creció, registrando un incremen-
to del 80%. La compañía no ahorra esfuerzos para mantener las inversiones,
tanto que el Plan de Negocios de 2009-2013 prevé un volumen de US$ 174,4
mil millones para sus actividades en el mercado brasileño e internacional. Con
más inversiones, nuevas estrategias de actuación en el mercado financiero y
buenas prácticas de gobierno corporativo y de recursos humanos, la compañía
reafirma su compromiso con el crecimiento, la rentabilidad y la responsabilidad
social y ambiental.
r e l at ó r i o a n u a l 2 0 0 8
7

12. anÁlisis del MerCado de Petróleo
LOS CAMBIOS
EN EL ESCENARIO
MUNDIAL AFECTAN
EL MERCADO DE
PETRóLEO
Los cambios bruscos de la economía mundial en 2008
afectaron el mercado de petróleo, con impactos directos
sobre la trayectoria de los precios del commodity. La
cotización del barril de brent varió entre un valor punta
de US$ 145,66 y un mínimo de US$ 34,04 en gran
parte debido a las oscilaciones de la demanda durante
»
el año. El valor medio del brent permaneció en
US$ 96,99 el barril, superando en un 33,7% la
cotización media de 2007.
8 r e s u lta d o s Y g e s e i x o
t ón

13. plataforma de producción p-52
El crecimiento de la demanda de los países asiáticos commodity, llevando a la Opep a anunciar un recorte de
por petróleos ligeros en el primer semestre de 2008, en 1,5 millones de bpd en sus cuotas de producción a par-
comparación con el mismo período del año anterior, fue tir de noviembre. En ese contexto, el nivel medio de los
la principal causa del rápido aumento de los precios du- stocks de petróleo aumentó en comparación con 2007,
rante la primera mitad del año. Sin embargo, la inme- lo que generó un superávit en el balance de la oferta y la
diata retracción en la demanda por parte de los países demanda mundial del producto en 2008.
de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Factores de naturaleza geopolítica, como los proble-
Económico (OCDE) en el segundo semestre de 2008, mas con las guerrillas en Nigeria, las tensiones en la fron-
aliada a las expectativas pesimistas acerca de su evolu- tera Turquía-Irak y la incursión Rusa en Georgia, además
ción, resultó en la caída del nivel de precios a partir de de la cuestión nuclear de Irán, entre otros, parece que
la segunda mitad del año. Ni siquiera la relativa estabi- han desempeñado un papel secundario en el mercado de
lidad de la demanda no OCDE, especialmente de China petróleo en 2008, frente al escenario económico. ■
e India, se mostró suficiente para mantener los precios
entre US$ 80 y US$ 100 dólares el barril, semejante al
rango de valores que se observó en el último trimestre
de 2007 y en el primer trimestre de 2008. El nivel medio de los stocks
En cuanto a la oferta, la caída de la producción no de petróleo en el mundo
Opep, principalmente en Rusia, México y Reino Unido,
aumentó en comparación
fue en parte compensada por los mayores volúmenes de
la Opep entre el segundo y el tercer trimestre del año, con 2007, lo que generó un
cuando Arabia Saudita, atendiendo a los pedidos de la superávit en el balance de la
Agencia Internacional de Energía, decidió elevar su pro-
oferta y la demanda mundial
ducción en cerca de 300 mil bpd. Sin embargo, el agrava-
miento de las condiciones macroeconómicas mundiales del producto en 2008
a mediados del año, especialmente en Estados Unidos
y Europa, provocó una retracción en la demanda del
i e l at ó e o a n u l 2 0 0
rn f o r Mr i a n u a la2 0 0 8 8
9

14. estrategia Y deseMPeño eMPresarial
INVERSIONES
DE US$ 174,4 MIL
MILLONES PARA EL
PERIODO 2009-2013
tres factores de sustentabilidad guían la estrategia
corporativa de petrobras: el crecimiento integrado, la
rentabilidad y la responsabilidad social y ambiental. El
»
compromiso con el desarrollo sustentable también orienta
las metas de crecimiento del Plan de Negocios 2009-2013,
que prevé inversiones de US$ 174,4 mil millones.
10 r e s u lta d o s Y g e s e i x o
t ón

15. Plan de negoCios 2009-2013 gananCia neta
(US$ 174,4 MIL MILLONES) (r$ MILLONES)
E&p (104,6)*
32.988
59%
rtC (43,4)**
25%
25.919
23.725
g&E (11,8)
21.512
7%
Corporativo (5,6)
16.887
3%
petroquímica (3,0)
2%
distribución (2,8)
2%
biocombustibles (3,2)
2%
* US$ 17,0 MIL MILLONES EN ExpLOrACIóN 2004 2005 2006 2007 2008
** rEfINACIóN, trANSpOrtE Y COMErCIALIzACIóN
De ese total, US$ 158,2 mil millones están relacionados mico de Rio de Janeiro (Comperj), en 2012, y de la 1ª Fase
con proyectos en Brasil y US$ 16,2 mil millones con ac- de la Refinería Premium I, en 2013, la carga procesada de
tividades en el exterior, con enfoque en Latinoamérica, petróleo en Brasil deberá llegar a 2.270 mil bpd en 2013.
Estados Unidos y el Oeste de África. Las inversiones en Gas y Energía sumarán US$ 11,8 mil
Las inversiones se concentran en el segmento de millones. Acompañando la creciente producción interna
E&P, que recibirá US$ 104,6 mil millones, incluidos de gas natural, esta cantidad permitirá ampliar la capaci-
Brasil y el exterior, lo que corresponde al 59% del to- dad de flujo, elevando las ventas en el mercado interno.
tal aprobado para el periodo. De este monto, cerca de El Plan establece que los proyectos tengan el 64% de
US$ 28 mil millones se destinan al desarrollo del pre- contenido nacional, lo que generará pedidos de US$ 20
sal, cuya producción deberá llegar, en media, a 219 mil millones por año, en media, a proveedores brasile-
mil bpd en 2013. El nuevo Plan incorpora esta nueva ños. Esto demandará alrededor de 1 millón de puestos
frontera exploratoria, trazando metas más agresivas de trabajo directos e indirectos en Brasil.
de crecimiento de la producción en comparación con
el plan anterior. La producción total de crudo y gas rÉCord de ventas Y gananCia neta
natural deberá situarse en 3.655 mil boed en 2013, de gananCia rÉCord — El resultado de Petrobras en 2008
los cuales 3.314 mil boed en Brasil. se calculó teniendo en cuenta los cambios en las prácti-
El segmento de Refinación, Transporte y Comercia- cas contables brasileñas, conforme a la Ley 11.638/07.
lización (RTC) contará con US$ 43,4 mil millones, lo que Reflejando el buen desempeño operacional, econó-
equivale al 25% del total de inversiones, manteniéndose mico y financiero, la ganancia neta en 2008 se situó en
la estrategia de incrementar la capacidad de refinación R$ 33 mil millones, un récord en la historia de la com-
para acompañar el crecimiento de la producción de pe- pañía, superior en un 53,3% a la registrada el año an-
tróleo. Las inversiones se concentrarán en la mejora de la terior. La ganancia operacional consolidada llegó a R$
calidad de los combustibles, en la elevación del nivel de 46 mil millones, un incremento del 14,8% respecto de la
procesamiento del petróleo pesado y en la expansión de registrada en 2007, influenciada por el mayor volumen
la capacidad. Con la entrada en operación de la refinería de producción y por el aumento de los precios medios
Abreu e Lima, en 2011, así como del Complejo Petroquí- de realización del petróleo y derivados en los mercados
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11

16. EStrAtEgIA Y dESEMpEñO EMprESArIAL
interno y externo. La no recurrencia de gastos con la
ebitda
(r$ MILLONES) repactación del plan de previsión social, que había im-
pactado el resultado de 2007, y la ganancia resultante
del cambio sobre los activos monetarios netos en dólar
57.170
también contribuyeron al aumento de la ganancia.
50.864
50.156 El crecimiento del volumen de ventas, del 5,5% en
46.802
el mercado interno y del 2% en el externo, aliado al au-
mento de los precios medios del petróleo y derivados,
36.798
contribuyó a la elevación del ingreso operacional bruto
consolidado, que llegó a R$ 266,5 mil millones, superan-
do en un 22,1% el valor de 2007. A su vez, el ingreso
operacional neto fue de R$ 215,1 mil millones, un 26,1%
superior al registrado el año anterior.
En el mercado interno, el ingreso neto creció un 23%,
llegando a R$ 126,9 mil millones, debido, básicamente, al
incremento de R$ 3,8 mil millones en ingresos con gas
natural, de R$ 2,9 mil millones con energía y de R$ 17,3
2004 2005 2006 2007 2008
mil millones con derivados, sobre todo con diésel, quero-
seno de aviación (QAV), gasolina, fuel oil y nafta.
Frente al alza de las cotizaciones internaciona-
les –aumento del 33,7% en el precio medio del Brent
El crecimiento del volumen de ventas, respecto de 2007, situándose en US$ 96,99 dólares–, la
compañía reajustó en mayo los precios de la gasoli-
del 5,5% en el mercado interno y del 2% na (10%) y del diésel (15%), los cuales no habían sido
en el externo, contribuyó a la elevación modificados desde septiembre de 2005. Los precios del
del ingreso operacional bruto consolidado, fuel oil, de la nafta y del queroseno de aviación siguie-
ron las fluctuaciones del mercado internacional y el
que superó en un 22,1% el valor de 2007 precio medio de los derivados en el mercado interno
llegó a R$ 176,4, un incremento del 13,5% respecto de
la media registrada en 2007.
ebitda — El EBITDA se situó en R$ 57,2 mil mi-
llones en 2008, un 14% por encima del registrado el
año anterior, asegurando, de esta forma, una base só-
lida para el plan de inversiones de Petrobras. El ROCE
subió 1 punto, como resultado del aumento de la ga-
nancia operacional, superando el efecto de un mayor
12 r e s u lta d o s Y g e s e i x o
t ón

17. voluMen de ventas totales voluMen de ventas de derivados en el
(MILES dE bOEd) MerCado interno (MILES dE bpd)
1.748
1.725
1.677
3.374
1.644
1.637
3.239
3.052
2.808
2.711
2004 2005 2006 2007 2008 2004 2005 2006 2007 2008
endeudamiento provocado por la depreciación del real La venta de gas natural en el mercado interno subió
y por la obtención de nuevas financiaciones. un 20% con relación al año 2007, llegando a 18.140 mi-
ventas — Las ventas totales de Petrobras, incluyen- llones de m3 al año, debido al incremento del 8% (1 mi-
do exportaciones, gas natural y ventas internacionales, llón de m3/día) en las ventas de gas no térmico a las dis-
llegaron a 3.374 mil boed, un incremento del 4,2% res- tribuidoras en el estado de São Paulo y al aumento del
pecto de 2007. El volumen de ventas en el mercado in- 150% (8 millones de m3/día) en las ventas al mercado
terno, sin incluir energía, registró un aumento del 5,5% térmico. Esta evolución de la demanda fue impulsada
en 2008. Impactaron en este resultado: la comercializa- por la mayor oferta de gas, principalmente, en función
ción de derivados, que registró un incremento del 1,3% del aumento de la producción del campo de Manati, en
influenciado por el crecimiento del PIB; el funciona- el litoral de Bahia, y de la entrada en operación de los
miento de las térmicas de emergencia a diésel, y el au- gasoductos Cabiúnas–Vitória y Vitória–Cacimbas.
mento del área plantada con más producción de granos Además, la Resolución del 8 de diciembre de 2007
y caña de azúcar. Asimismo, destacan las exportacio- del Consejo Nacional de Política Energética (CNPE)
nes récord de crudo: 439 mil bpd, un 24,4% superior al permitió la generación de energía eléctrica a partir de
volumen registrado el año anterior, fruto del aumento las centrales termoeléctricas para preservar los niveles
de la producción de la compañía. de agua de los reservorios de las hidroeléctricas. Dicha
i e l at ó e o a n u l 2 0 0
rn f o r Mr i a n u a la2 0 0 8 8
13

18. EStrAtEgIA Y dESEMpEñO EMprESArIAL
medida influyó en el volumen de energía generado por
CoMerCializaCión en el MerCado interno Petrobras, que creció un 253%, situándose en 2.025 MW
medios. Es destacable, además, el inicio de suministro
diésel del primer bloque de energía (352 MW medios) contra-
35% tado en las subastas de energía en el ambiente regulado
gasolina (UTE Leonel Brizola).
15% inversiones — En 2008, las inversiones de Petro-
Nafta bras ascendieron a la marca histórica de R$ 53,3 mil
7% millones, un 17,8% más que la registrada en el año 2007.
Queroseno Este importe se encuentra en consonancia con la es-
3% trategia de la compañía de ampliar la actuación en los
gLp mercados de petróleo, derivados, petroquímicos, gas y
10% energía, biocombustibles y distribución, dando énfasis
fuel oil a la ampliación de la capacidad futura de producción de
4% petróleo y gas natural en Brasil.
gas natural Del total invertido, el 49,1% se destinó al área de
15% Exploración y Producción, con el objetivo de impul-
Otros sar el crecimiento de la producción y las reservas de
11% petróleo y gas natural, conforme a lo establecido en el
Plan Estratégico 2020. Las inversiones en exploración
evoluCión de las inversiones
(r$ MILLONES)
26.196
20.812
17.248
15.507
12.914
11.999
10.537
7.222
7.161
6.574
6.133
4.817
4.515
3.777
3.348
3.214
3.154
2.674
2.331
1.670
1.223
1.241
905
905
875
642
558
624
532
495
2004 2005 2006 2007 2008
E&p Abastecimiento gas y Energía Internacional distribución Otros
14 r e s u lta d o s Y g e s e i x o
t ón

19. Empledo trabajando en la producción
del polo industrial de guamaré
En 2008, las inversiones
de Petrobras superaron en
un 17,8% el valor de 2007,
alcanzando la marca histórica
de R$ 53,3 mil millones
en Brasil llegaron a R$ 4,6 mil millones, contribuyen-
do a la reposición de las reservas y al conocimiento
de los reservorios de la capa presal. Incluyendo el área
Internacional, las inversiones consolidadas de Petro-
bras en Exploración ascendieron a R$ 6,5 mil millo-
nes durante el año.
El área de Abastecimiento recibió el 22,5% de las
inversiones, aplicadas principalmente en la conversión,
la expansión de la capacidad de refinación y el cumpli-
miento de los estándares de calidad, en sintonía con el
Plan. En petroquímica, sector en el que Petrobras viene
expandiendo sus actividades en Brasil y en América del
Sur, destaca la construcción del Complejo Petroquími-
co de Rio de Janeiro (Comperj), con el objetivo estraté-
gico de producir grandes volúmenes de propeno, eteno
y aromáticos a partir del petróleo pesado extraído de la
Cuenca de Campos, lo que permitirá reducir la impor-
tación de derivados, como la nafta.
A su vez, el área de Gas y Energía absorbió el 13,5%
del total de las inversiones, registrando un crecimiento
del 49,9% respecto de 2007. Estos recursos se aplicaron
principalmente en la ampliación de la red de conduc-
tos, como los gasoductos Urucu-Coari-Manaus, Ca-
biúnas-Vitória y Cacimbas-Catu, y en la construcción
de las terminales de regasificación de GNL, en Pecém
(Ceará), y en la Bahía de Guanabara (Rio de Janeiro),
i e l at ó e o a n u l 2 0 0
rn f o r Mr i a n u a la2 0 0 8 8
15

20. EStrAtEgIA Y dESEMpEñO EMprESArIAL
para dar soporte al volumen de ventas de gas natural y la mayor parte en los proyectos del mercado de automo-
de energía eléctrica definido en el Plan Estratégico. ción. En consonancia con el Plan Estratégico, las inver-
En el año 2008 se creó la empresa Petrobras Bio- siones se dirigieron a la ampliación, la modernización
combustível S.A., subsidiaria integral de Petrobras, y el mantenimiento de la infraestructura minorista de
con el propósito de desarrollar la producción de etanol, distribución de derivados, con la finalidad de asegurar
biodiésel y otros productos y actividades análogas, am- una mejor atención y ofrecer productos y servicios de alta
pliando así su compromiso con el desarrollo sustenta- calidad, proporcionando aumento del market share.
ble asociado a la responsabilidad ambiental y social y Se asignó al área internacional el 11,5% de los recursos,
reforzando su visión de empresa integrada de energía. dirigidos principalmente a la ampliación de las actividades
El objetivo de la compañía es convertirse en líder en la de refinación y distribución en el exterior, consolidando la
producción nacional de biodiésel y ampliar su partici- presencia de la compañía en el mercado internacional. La
pación en el negocio de etanol, para atender al mercado conclusión de la compra del 87,5% de acciones de la refi-
brasileño, considerando también el mercado interna- nería Nansei Sekiyu, en Okinawa, en Japón, que marca la
cional y teniendo en cuenta la importancia de los bio- entrada de la compañía en la refinación en Asia, constitu-
combustibles en el escenario geopolítico mundial. ye un paso importante en su posicionamiento estratégico.
Con el objetivo de mantener el liderazgo en el merca- Siguiendo la consolidación de la presencia de Petrobras en
do brasileño, haciendo de la marca Petrobras la preferi- el segmento de distribución de combustibles en América
da entre los consumidores, la compañía destinó el 1,1% Latina, se firmó el acuerdo de la compra de la participa-
del total de sus inversiones a la distribución, aplicando ción de ExxonMobil en Esso Chile Petrolera. ■
El objetivo de la compañía es convertirse en líder en la
producción nacional de biodiésel y ampliar su participación
en el negocio de etanol, para atender al mercado brasileño
RESPONSABILIDAD SOCIAL
Y AMBIENTAL
petrobras mantiene su compromiso de excelencia en responsabilidad Social y Ambiental. Incluso frente al expresivo
crecimiento de sus operaciones en los últimos años, el volumen de derrames de crudo y derivados en el medio ambiente
fue de 436 m3 en 2008, un poco más de lo que se registró en el año 2007 (386 m3). Este volumen se encuentra signifi-
cativamente por debajo del límite máximo admisible: 694m3. La tasa de frecuencia de Accidentados con baja Médica,
incluyendo a empleados propios y subcontratados, bajó de 0,76 (2007) a 0,59, en 2008.
16 r e s u lta d o s Y g e s e i x o
t ón

21. Estrategia de Crecimiento Integrado hasta 2020
ComPRomISo CoN El DESARRollo SuSTENTABlE
Crecimiento Responsabilidad
Rentabilidad
Integrado Social y Ambiental
Ampliar la actuación en los mercados de interés de petróleo, derivados, petroquímico, gas y energía,
biocombustibles y distribución, siendo referencia mundial como una empresa integrada de energía
Aumentar la producción Expandir la actuación Consolidar el liderazgo Actuar en petroquímica Actuar globalmente
y las reservas de integrada en refinación, en el mercado brasileño de forma integrada con en el segmento de
petróleo y gas, de comercialización, de gas natural, con los demás negocios del biocombustibles, con
forma sustentable, logística y distribución, actuación internacional, Sistema petrobras participación relevante
y ser reconocida por con enfoque en la y ampliar el negocio de en los negocios de
la excelencia en la Cuenca del Atlántico y el generación de energía biodiésel y de etanol
actuación en E&p, Extremo Oriente eléctrica en brasil
posicionando a la
compañía entre las cinco
mayores compañías
productoras de petróleo
del mundo
Excelencia operacional, en gestión, eficiencia energética, recursos humanos y tecnología
Downstream
E&P Distribución Gas y Energía Petroquímica Biocombustibles
(RTC)
i e l at ó e o a n u l 2 0 0
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17

22. deseMPeño de las aCCiones
LA BASE
ACCIONARIA
CRECE UN 80%
EN BOVESPA
los mercados accionarios mundiales se caracterizaron por
la incertidumbre y la creciente aversión al riesgo de los
agentes económicos a lo largo de 2008. El agravamiento
de la crisis hipotecaria estadounidense, las consecuentes
pérdidas registradas por las instituciones financieras
internacionales y las expectativas de menores tasas
»
de expansión de la economía mundial contribuyeron
a la situación de deterioro, en escala global, de las
expectativas de los consumidores e inversores.
18 r e s u lta d o s Y g e s e i x o
t ón

23. retornos anuales: retornos anuales: Pbr Y aMex oil
Petrobras Pn (Petr4) e ibovesPa SUpONIENdO rEINvErSIóN dE dIvIdENdOS
SUpONIENdO rEINvErSIóN dE dIvIdENdOS
83,9%
131,4%
58,6%
6,4%
85,1%
7,6%
40,9%
5,4%
34,9%
6,0%
47,2%
50,5%
43,5%
37,8%
7,7%
30,7%
6,0%
7,1%
7,5%
39,5% 34,1%
123,8%
22,8%
-46,1%
18,6%
-56,0%
31,5%
53,2%
33,8%
27,2%
77,5%
44,5%
79,2%
2,2%
36,1%
1,5%
-48,3%
-57,5%
-38,4% -35,0%
2004 2005 2006 2007 2008 2004 2005 2006 2007 2008
retorno de las acciones dividendos retorno de las acciones dividendos
(pEtr4) retorno de Ibovespa* (pbr) retorno del Amex Oil*
*INCLUYE dIvIdENdOS pArA fINES dE COMpArACIóN *INCLUYE dIvIdENdOS pArA fINES dE COMpArACIóN
fUENtE: bLOOMbErg fUENtE: bLOOMbErg
Para Petrobras, una de las consecuencias del agrava-
rendiMiento de las aCCiones de
miento de la situación económica y financiera global Petrobras e ibovesPa*
(vArIACIóN rEAL ACUMULAdA)
fue la reversión de la trayectoria al alza del precio del
barril del petróleo, que siguió la tendencia de los demás
1.047,9%
commodities. Frente a la previsión de un menor creci-
miento mundial, el precio del petróleo disminuyó en
el segundo semestre del año, de US$ 93,89 por barril, a
400,2%
fines de 2007, a US$ 41,76 por barril, a fines de 2008, una
101,6%
88,6%
72,5%
-52,0%
-52,6%
retracción del 56%.
-46,1%
21,8%
El clima de incertidumbre provocó una fuerte volatili-
dad en las bolsas de valores, y a pesar de la previsión de que
10 años 5 años 1 año
las economías de los países desarrollados serían las más
afectadas, los mercados accionarios de los países emer-
Ibovespa petrobras pN petrobras ON
gentes estarían expuestos a un proceso de realización de * SE UtILIzó EL Igp-dI COMO dEfLACtOr
fUENtE: bLOOMbErg
ganancias. Tras sucesivas ganancias anuales, la deteriora-
ción de las expectativas promovió, en 2008, significativas
caídas en los valores de mercado de compañías de dife- Las acciones ordinarias (PETR3) y preferidas
rentes segmentos, lo que demostró ser un movimiento de (PETR4), negociadas en la Bolsa de Valores de São
carácter general, no dirigido a un sector específico. Paulo (Bovespa), disminuyeron un 48% en el año. En la
A pesar de los buenos resultados de los diferentes Bolsa de Valores de Nueva York (Nyse), donde se nego-
segmentos de la compañía, de las novedades positivas cian los recibos ordinarios (PBR) y preferidos (PBR/A),
en el campo operacional, como los diversos descubri- las pérdidas fueron del 57%. Los diferenciales de pér-
mientos de petróleo y gas, de la generación de caja y de didas entre estos mercados estuvieron vinculados,
la ganancia récord del año, las acciones y recibos de Pe- fundamentalmente, al comportamiento de la tasa de
trobras también fueron el blanco de este efecto de reali- cambio, que presentó una significativa depreciación
zación de ganancia en los mercados. del real durante el año.
i e l at ó e o a n u l 2 0 0
rn f o r Mr i a n u a la2 0 0 8 8
19

24. dESEMpEñO dE LAS ACCIONES
voluMen finanCiero negoCiado en nYse (adr)
(MEdIA dIArIA EN 2008 - US$ MILLONES)
1.343,3
377,7
1.021,0
212,2
481,6
383,0
359,4
325,2
224,4
200,8
193,8
189,1
808,8
965,6
petrobras vale Nokia America bp bHp billiton Suntech Shell total bradesco
Movil power
Holdings
ON pN fUENtE: bLOOMbErg
Las disminuciones de los valores de las acciones y Uno de los principales objetivos de este desdobla-
de los recibos ocurrieron junto con el aumento de los miento se centró en la elevación de la liquidez de los ac-
volúmenes financieros negociados tanto en el merca- tivos y de la base de accionistas de Petrobras. Incluso en
do brasileño como en el estadounidense. Si en 2003 los un ambiente de incertidumbre, la base accionaria de la
volúmenes diarios en Nyse y en Bovespa se situaron en compañía en Bovespa registró un incremento del 80%
unos US$ 60 millones, en 2008 este valor se aproximó durante el año, y pasó de 190.952 accionistas en 2007
a la cifra de US$ 2 mil millones. El incremento del vo- a 344.179 a fines de 2008. Al incluirse los inversores de
lumen negociado en Nyse demuestra que la compañía fondos de inversión en acciones de Petrobras (443.209),
presenta una creciente y elevada liquidez en el principal los aplicadores de recursos del FGTS (100.426) y los po-
mercado mundial, así como capacidad de captación de seedores de ADR (cerca de 82 mil), el total de inversores
recursos y potencial de valorización de sus activos mo- en activos mobiliarios vinculados a la compañía llegó a
biliarios en un escenario de inestabilidad y restricción aproximadamente un millón al término del año.
de crédito. En el año, las acciones y los recibos de Petro- En 2008, la compañía distribuyó dividendos brutos
bras fueron los más negociados en Bovespa y en Nyse. de R$ 1,5360 por acción ordinaria o preferida, referentes
al ejercicio de 2007. En total, el volumen financiero as-
aMPliaCión de la base cendió a R$ 6,7 mil millones. ■
de aCCionistas
El 24 de marzo de 2008 se aprobó, en la Asamblea Gene-
ral Extraordinaria, la propuesta de desdoblamiento de
acciones representativas del capital social de Petrobras.
El 25 de abril, para cada acción fue concedida una nue-
va acción de la misma especie. La misma proporción
de distribución fue verificada en el caso de los recibos
negociados en el mercado estadounidense (ADR). Con
el desdoblamiento de los recibos y de las acciones, se
mantuvo la relación de dos acciones para cada recibo.
20 r e s u lta d o s Y g e s e i x o
t ón

25. voluMen finanCiero negoCiado aCCionistas en bovesPa
en bovesPa (SIN CONSIdErAr INvErSOrES dEL fgtS NI LOS dE
(MEdIA dIArIA EN 2008 - r$ MILLONES) fONdOS dE INvErSIóN EN ACCIONES pEtrObrAS)
885
344.179
0 05);
1/09/2
iento (0
oblam
el desd tas
desde
579
% onis
+ 167 os acci
7 nuev
215.21
190.952
167.580
140.060
128.962
287
162
133
106
100
54
30
31
2004 2005 2006 2007 2008 31/8/2005 31/12/2005 31/12/2006 31/12/2007 31/12/2008
pEtr3 pEtr4 fUENtE: bLOOMbErg fUENtE: bOvESpA
A pesar del cuadro de inestabilidad y restricción al
crédito, las acciones y los recibos de petrobras fueron
los más negociados en Bovespa y en Nyse en 2008
Movimiento de la bolsa de valores de São paulo (bovespa)
i e l at ó e o a n u l 2 0 0
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21

26. gobierno CorPorativo
CREDIBILIDAD Y
TRANSPARENCIA
petrobras adopta las mejores prácticas de gobierno
corporativo y se encuentra plenamente capacitada
para utilizar los más avanzados instrumentos de gestión
empresarial. por ser una compañía de capital abierto,
»
está sujeta a las reglas de la Comisión de valores
Mobiliarios (CvM) y de la bolsa de valores de
São paulo (bovespa).
22 r e s u lta d o s Y g e s e i x o
t ón