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Introducción al Financiamiento.
• Calculo de la Cuota bancaria
Financiamiento bancario
Cálculo de beneficios del proyecto
Ingresos por venta de productos
Ingresos por venta de activos
Ejercicios
2
RECURSOS MONETARIOS Y FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO
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RECURSOS MONETARIOS Y FINANCIAMIENTO DEL
PROYECTO
• Recursos monetarios: son aquellos recursos que provienen de las
Instituciones Financieras como: La Banca Comercial, El Banco Central, Los
Bancos de Fomento y La Bolsa de Valores los cuales sirven para crear,
costear y adelantar fondos a través del acto de financiamiento; el cual
consiste en la obtención de recursos reales y financieros para la ejecución
de Proyectos.
• Estos recursos monetarios son el medio mediante el cual el Proyecto pone
en acción y operación la capacidad instalada de la planta con el acto de
financiar.
• El Financiamiento: se ocupa de la búsqueda de Capital a través de los
diferentes mecanismos de obtención de recursos Financieros y de la
especificación de los diferentes Flujos de origen y uso de fondos para el
periodo de tiempo estipulado
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FINANCIAMIENTO
POSIBLES FUENTES DE FINANCIAMIENTO:
• Las fuentes de financiamiento son dos:
– Inversión privada e
– Inversión a través de una entidad bancaria.
• Financiamiento bancario
• Los bancos que ofrecen el financiamiento para
capital de inversión son varios.
– La tabla nos muestra las características de los préstamos
ofrecidos por los bancos del sistema financiero nacional.
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FINANCIAMIENTO BANCARIO
• CALCULO DE CUOTAS DE AMORTIZACION
Banco Tasa Fija Plazo (año) Financiamiento
Banco Mercantil Santa cruz 7,5% 10 70%
Banco Bisa 10,0% 15 70%
Banco Ganadero 8% 7 50%
Banco los Andes 16% 15 50%
PERIODOS DE PAGO CUOTA
PAGO DE
INTERESES
AMORTIZACIÓN DEL
PRINCIPAL
AMORTIZACIÓN
ACUMULADA DEL
PRINCIPAL
CAPITAL
PENDIENTE
0 1.297.422
1 189.016 97.307 91.709 91.709 1.205.713
2 189.016 90.428 98.588 190.297 1.107.125
3 189.016 83.034 105.982 296.279 1.001.143
4 189.016 75.086 113.930 410.209 887.213
5 189.016 66.541 122.475 532.685 764.737
6 189.016 57.355 131.661 664.345 633.077
7 189.016 47.481 141.535 805.881 491.541
8 189.016 36.866 152.151 958.031 339.391
9 189.016 25.454 163.562 1.121.593 175.829
10 189.016 13.187 175.829 1.297.422 0
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CÁLCULO DE LA CUOTA BANCARIA
C = P
𝑖(1+𝑖)𝑛
(1+𝑖)𝑛−1
C es el valor de la cuota
P es el monto del préstamo
𝒊 es la tasa de interés
𝒏 es número de cuotas del préstamo
Ejemplo 1:
El inversionista obtendrá del banco un préstamo inicial de $ 80.000,0 a una tasa de
interés real de 8% que deberá pagarse en cuotas anuales iguales durante ocho años.
Calcular el monto de la cuota, el interés anual y la amortización y elaborar el cuadro.
Deuda pendiente
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CÁLCULO DE LA CUOTA BANCARIA
C = P
𝑖(1+𝑖)𝑛
(1+𝑖)𝑛−1
C es el valor de la cuota
P es el monto del préstamo
𝒊 es la tasa de interés
𝒏 es número de cuotas del préstamo
Año Cuota Intereses Amortización Amortizado Pendiente
0 80.000
1
2
3
4
5
6
7
8
Deuda pendiente
Ejemplo 1:
El inversionista obtendrá del banco un préstamo inicial de $ 80.000,0 a una tasa de
interés real de 8% que deberá pagarse en cuotas anuales iguales durante ocho años.
Calcular el monto de la cuota, el interés anual y la amortización y elaborar el cuadro.
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CÁLCULO DE LA CUOTA BANCARIA
C = P
𝑖(1+𝑖)𝑛
(1+𝑖)𝑛−1
C es el valor de la cuota
P es el monto del préstamo
𝒊 es la tasa de interés
𝒏 es número de cuotas del préstamo
Ejemplo 1:
El inversionista obtendrá del banco un préstamo inicial de $ 80.000,0 a una tasa de
interés real de 8% que deberá pagarse en cuotas anuales iguales durante ocho años.
Calcular el monto de la cuota, el interés anual y la amortización y elaborar el cuadro.
Año Cuota8 Intereses Amortización Amortizado Pendiente
0 80.000,0
1 13.921,2 6.400,0 7.521,2 7.521,2 72.478,8
2 13.921,2 5.798,3 8.122,9 15.644,1 64.355,9
3 13.921,2 5.148,5 8.772,7 24.416,8 55.583,2
4 13.921,2 4.446,7 9.474,5 33.891,3 46.108,7
5 13.921,2 3.688,7 10.232,5 44.123,8 35.876,2
6 13.921,2 2.870,1 11.051,1 55.174,8 24.825,2
7 13.921,2 1.986,0 11.935,2 67.110,0 12.890,0
8 13.921,2 1.031,2 12.890,0 80.000,0 0,0
Deuda pendiente
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CÁLCULO DE LA CUOTA BANCARIA
C = P
𝑖(1+𝑖)𝑛
(1+𝑖)𝑛−1
C es el valor de la cuota
P es el monto del préstamo
𝒊 es la tasa de interés
𝒏 es número de cuotas del préstamo
Ejemplo 2:
Las inversiones en activos fijos corresponden a 80.000 en terrenos, 200.000 en construcciones, y
100.000 en maquinaria.
Datos:
a) El 60% de laas inversions se financia con prestamo bancario a 8 años plazo y a una tasa de
interés del 9%
b) El capital de trabajo, las inversiones de reposición y el 40% de las inversiones fijas se
financian con aportes de los inversionistas..
Calcular el monto de la cuota, el interes, la cuota de amortizacion y elaborar el cuadro
correspondiente:
Año Cuota Intereses Amortización Amortizado Pendiente
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Deuda pendiente
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CÁLCULO DE LA CUOTA BANCARIA
C = P
𝑖(1+𝑖)𝑛
(1+𝑖)𝑛−1
C es el valor de la cuota
P es el monto del préstamo
𝒊 es la tasa de interés
𝒏 es número de cuotas del préstamo
Ejemplo 2:
Las inversiones en activos fijos corresponden a 80.000 en terrenos, 200.000 en construcciones, y
100.000 en maquinaria.
Datos:
a) El 60% de laas inversions se financia con prestamo bancario a 8 años plazo y a una tasa de
interés del 9%
b) El capital de trabajo, las inversiones de reposición y el 40% de las inversiones fijas se
financian con aportes de los inversionistas..
Calcular el monto de la cuota, el interes, la cuota de amortizacion y elaborar el cuadro
correspondiente:
Deuda pendiente
Año Cuota Intereses Amortización Amortizado Pendiente
0 228.000,0
1 41.194,0
2 41.194,0
3 41.194,0
4 41.194,0
5 41.194,0
6 41.194,0
7 41.194,0
8 41.194,0
41194,0
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Tarea 6a:
El inversionista obtendrá del banco un préstamo inicial de $ 100.000
a una tasa de interés real de 7,5% que deberá pagarse en cuotas anuales
iguales durante cuatro años. Calcular el monto de la cuota, el interés anual y
la amortización y elaborar el cuadro.
C = ?
Tarea 6b:
El inversionista obtendrá del banco un préstamo inicial de $ 228.000
a una tasa de interés real de 9% que deberá pagarse en cuotas anuales iguales
durante 8 años. Calcular el monto de la cuota, el interés anual y la
amortización mediante el programa de Excel y elaborar el cuadro.
TAREAS 6a Y 6b
C = 100
0,075(1+0,075)4
(1+0,075)4−1
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Cálculo de beneficios del proyecto
Ingresos, Ahorros de costos y beneficios
• La rentabilidad que se estime para cualquier proyecto dependerá de la
magnitud de los beneficios netos que la empresa obtenga a cambio de la
inversión realizada en su implementación, sean estos obtenidos mediante
la agregación de ingresos o la creación de valor a los activos de la
empresa, o mediante la reducción de costos.
• Como se mencionó en los capítulos anteriores, hay dos tipos de beneficios
que, por la información que proveen para la toma de decisiones, deben
ser considerados en la evaluación de una inversión e incorporados en la
construcción de los flujos de caja de los proyectos:
– Aquellos que constituyen ingresos (movimientos de caja) y
– Aquellos que no son movimientos de caja.
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• En el primer caso, se encuentran los ingresos por la venta del producto o
servicio que generará adicionalmente el proyecto como resultado de una
mejora o ampliación; los ingresos por la venta de activos, particularmente
cuando el proyecto involucra el reemplazo de alguno de ellos o su
liberación por efecto de algún outsourcing; los ingresos por la venta de
material de desecho reutilizable o subproductos; y los ahorros de costo
que se asocian con la realización del proyecto que se evalúa
• En el segundo caso, se consideran los beneficios que no constituyen
ingresos de caja; por ejemplo, el valor de desecho del proyecto al final del
periodo de evaluación y la recuperación de la inversión en capital de
trabajo. La empresa, cuando hace una inversión, además de recibir el
beneficio generado por la utilización de los activos comprados, tiene el
beneficio de la propiedad de esos activos cualquiera que sea el momento
en que se considere valorarlos.
Ingresos, Ahorros de costos y beneficios
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Ingresos por venta de productos
• Uno de los aspectos más complejos de un estudio de viabilidad económica es la proyección de los
ingresos generados por la venta de productos o servicios derivados del proyecto, ya sea si se
estudia una desinversión, como el abandono, donde lo relevante es la reducción del ingreso, o una
ampliación, donde lo importante es su aumento.
• Cuando analizamos el estudio de mercado, podemos ver que, las relaciones entre las curvas de
oferta y demanda de un producto determinan el equilibrio parcial del mercado y por lo tanto, el
precio de mercado.
• El precio de venta al mercado que determinara la Empresa, estará en función del precio de
mercado y del margen de ganancias que quiera obtener el inversionista (Costo Unitario de
producción y % de ganancia del inversionista).
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• Los ingresos que recibirá la empresa son por concepto de
venta de los productos de bienes o servicios que produzca la
empresa Ej.:
Año
Producción de aceite
(500ml/ano)
Precio Unitario
($us) Ingresos ($us)
2013 139,595 10.5 1,465,748
2014 153,554 10.5 1,612,317
2015 167,514 10.5 1,758,897
2016 181,473 10.5 1,905,467
2017 195,433 10.5 2,052,047
2018 209,392 10.5 2,198,616
2019 223,352 10.5 2,345,196
2020 237,311 10.5 2,491,766
2021 251,271 10.5 2,638,346
2022 251,271 10.5 2,638,346
Ingresos por venta de productos
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Ingresos por venta de activos
• Para mantener la consistencia del estudio de la viabilidad económica de una inversión, se
deberá considerar el uso alternativo del activo que se libera como resultado de un reemplazo
pronosticado e incluido en los requerimientos de activos sustituibles durante el horizonte de
evaluación. De igual forma que esta información permitió elaborar el calendario de
inversiones de reposición de activos durante el horizonte de evaluación, es posible construir
un calendario de ingresos por venta de activos con esa misma información. .
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VALOR DE DESECHO
• El valor de desecho es un beneficio que no constituye ingreso pero que debe estar incluido en
el flujo de caja de cualquier proyecto de los activos remanentes al final del periodo de
evaluación.
• Para determinar el valor de desecho, existen dos métodos que calculan el valor de los activos al
final del horizonte de evaluación: uno, determinando el valor contable o valor libro de cada uno de
ellos; y el otro, definiendo su valor comercial neto del efecto impositivo derivado de cualquier
utilidad o pérdida contable que generaría una eventual venta.
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VALOR DE DESECHO CONTABLE
• El valor contable –o valor libro– corresponde, como ya se mencionó, al valor de adquisición de cada activo
menos la depreciación que tenga acumulada a la fecha de su cálculo o, lo que es lo mismo, a lo que le falta por
depreciar a ese activo en el término del horizonte de evaluación.
• Cuando se valore el proyecto por el valor de sus activos, tanto contable como comercialmente, se deberá agregar
la recuperación del capital de trabajo, por constituir recursos de propiedad del inversionista y corresponder a los
activos líquidos que mantiene la empresa complementariamente a los activos fijos, como por ejemplo los recursos
monetarios de la cuenta caja, las cuentas por cobrar a clientes y los inventarios, tanto en materias primas como
en productos en proceso o artículos terminados.
DEPRECIACIÓN
ACTIVOS Valor de compra
años a
depreciar
Depreciacion
Anual (Bs.)
Depreciacion
Anual (Bs.)
Antiguedad
al año diez
(años)
Depreciacion
acumulada
Valor
Contable
Terreno 69.600 0 0,00% 0 0 0 69.600
Edificaciones y Obras Civiles 1.199.417 40 2,50% 29.985 10 299.854 899.563
Maquinaria y equipo 9.485.060 8 12,50% 1.185.633 2 2.371.265 7.113.795
Muebles y Enseres 14.540 10 10,00% 1.454 0 0 0
Vehículo 331.296 5 20,00% 66.259 0 0 0
Equipo de Computación 22.620 4 25,00% 5.655 2 11.310 11.310
Equipos de Comunicación 2.110 4 25,00% 528 2 1.055 1.055
Equipos de Seguridad 2.753 4 25,00% 688 2 1.376 1.376
TOTAL DEPRECIACION 1.290.202
VALOR DE DESECHO CONTABLE 8.096.699
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RECUPERACION DE LA INVERSION EN CAPITAL DE
TRABAJO
• Cuando se valore el proyecto por el valor de sus activos, tanto contable como
comercialmente, se deberá agregar la recuperación del capital de trabajo, por constituir
recursos de propiedad del inversionista y corresponder a los activos líquidos que mantiene la
empresa complementariamente a los activos fijos, como por ejemplo los recursos monetarios de
la cuenta caja, las cuentas por cobrar a clientes y los inventarios, tanto en materias primas como
en productos en proceso o artículos terminados.
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Tarea 6a:
El inversionista obtendrá del banco un préstamo inicial de $ 100.000
a una tasa de interés real de 7,5% que deberá pagarse en cuotas anuales
iguales durante cuatro años. Calcular el monto de la cuota, el interés anual y
la amortización y elaborar el cuadro.
C = ?
Tarea 6b:
El inversionista obtendrá del banco un préstamo inicial de $ 228.000
a una tasa de interés real de 9% que deberá pagarse en cuotas anuales iguales
durante 8 años. Calcular el monto de la cuota, el interés anual y la
amortización mediante el programa de Excel y elaborar el cuadro.
TAREAS 6a Y 6b
C = 100
0,075(1+0,075)4
(1+0,075)4−1
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PREGUNTAS PARA EL EXAMEN SEMANA 3
(Financiamiento y beneficios del proyecto)
1. Que son los recursos monetarios y para que sirven?
2. Cuales son las fuentes de financiamiento??
3. Ejercicios de Préstamo bancario en EXCEL:
a. El inversionista obtendrá del banco un préstamo inicial de $ 228.000 a una tasa de interés real de 9% que deberá pagarse en
cuotas anuales iguales durante 8 años. Calcular el monto de la cuota, el interés anual y la amortización mediante el programa
de Excel y elaborar el cuadro.
4. Ejercicio de Préstamo bancario en EXCEL:
a. El inversionista obtendrá del banco un préstamo inicial de $ 100.000 a una tasa de interés real de 7,5% que deberá pagarse
en cuotas anuales iguales durante cuatro años. Calcular el monto de la cuota, el interés anual y la amortización y elaborar el
cuadro.
5. De que dependerá la rentabilidad que se estime para cualquier proyecto?
6. Cuales son los dos tipos de beneficios que, por la información que proveen para la toma de decisiones, deben
ser considerados en la evaluación de una inversión e incorporados en la construcción de los flujos de caja de los
proyectos?
7. Cuales son los beneficios que constituyen movimientos de caja?
8. Cuales son los beneficios que NO constituyen movimientos de caja?
9. Cual es uno de los aspectos más complejos de un estudio de viabilidad económica?
10. Como determina la Empresa el precio de venta del producto al mercado?.
26
Buena Suerte