2. Agenda
• Finanzas para NIIF
• Interés efectivo
• Conversión de tasas
• Costo amortizado
• Costo de capital
• Flujos de caja
3. Finanzas para NIIF
Instrumentos financieros
Los ingresos por intereses deberán
calcularse utilizando el método del
interés efectivo
Una entidad que, en un periodo de
presentación, calcula el ingreso por
intereses aplicando el método del interés
efectivo al costo amortizado de un activo
financiero (NIIF 9).
Riesgo financiero: Pérdidas crediticias
esperadas
Deterioro de activos
Importe recuperable: El mayor entre su
VR- Costos de disposición y su valor en
uso (Flujos de efectivo futuros,
considerando el valor temporal del
dinero) NIC 36
4. Finanzas para NIIF
Inventarios
Una entidad puede adquirir inventarios
con pago aplazado. Cuando el acuerdo
contenga de hecho un elemento de
financiación, como puede ser, por
ejemplo, la diferencia entre el precio de
adquisición en condiciones normales de
crédito y el importe pagado, este
elemento se reconocerá como gasto por
intereses a lo largo del periodo de
financiación (NIC 2)
6. Fórmula para calcular el Valor Futuro
VF= VP (1+i)^n
Es el valor de una suma de dinero actual
en una fecha futura, basándose en un tipo
de interés apropiado y el número de años
hasta que llegue a esa fecha futura.
VF=(Tasa; Nper; Pago; VA; Tipo)
Fórmula
Excel
Equivalencias Financieras
7. Fórmula para calcular el Valor Presente
VP= VF / (1+i)^n
El valor presente consiste en calcular el
valor que tendría en el momento presente
una cantidad que percibiremos o
pagaremos en el futuro.
VA=(Tasa; Nper; Pago; VF; Tipo)
Fórmula
Excel
Equivalencias Financieras
8. El valor presente de una anualidad, es la suma de los valores presentes de
los distintos pagos, cada uno descontado al principio del plazo.
Cálculo de una anualidad
PAGO=(Tasa; Nper; VA; VF; Tipo)
Equivalencias Financieras
9. Su empresa le otorga un préstamo a un empleado de $ 80.000.000 por un año, la tasa de mercado
es 12% EA. ¿Cuánto deberá pagar el empleado al final del año?
Su empresa le otorga un préstamo a un empleado de $ 80.000.000 por 5 años, la tasa de mercado
es 12% EA, cuotas pagaderas anuales ¿Cuánto deberá pagar el empleado cada año?
Su empresa le otorga un préstamo a un empleado de $ 80.000.000 por 4 años, el empleado pagará
$20.000.000 de pesos cada año ¿Qué valor es el equivalente al día de hoy considerando que la tasa
de mercado para este tipo de créditos es del 12%?
Equivalencias Financieras
10. $20.000.000
i=1.5% mv
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 MESES
$2.000.000 $2.000.000
A A A A A A A A A A A A
COSTO DE CAPITAL
Tasas de interés
11. Tasas de interés
Tasa de
interés
Nominal
Vencida Anticipada
Efectiva
Vencida Anticipada
12. Las tasas de interés nominal expresan una base de tiempo
diferente a su período de capitalización.
Conversión de tasas anticipadas y vencidas
Tasas de interés nominal
13. Es aquel en el cual la base de tiempo es igual tanto al
período de capitalización como al período de pago, y
además dicho pago es al final del período (vencido).
Conversión entre tasas de interés vencidas
Tasas de interés efectiva
14. Las principales tasas de referencia son: DTF, IPC, IBR
y LIBOR
1. Convertir la tasa de referencia al tipo de interés nominal del
margen.
2. Sumar la tasa de referencia convertida, con el margen.
3. Convertir la tasa obtenida a la tasa efectiva acorde con el
período de los pagos.
Tasas de interés indexadas
15. INFORMACION
Tasa Tipo de tasa
12,20% nominal mes vencida
24,50% nominal bimestre anticipado
13,50% nominal semestre vencido
17,40% nominal dia vencido
39,00% nominal trimestre vencido
DTF + 3,5% TA
DFT= 5,05% TA)
Convertir cada una de las tasas a efectiva anual
Ejercicios Tasas de interés
17. Para calcular adecuadamente los
intereses y el abono a capital se
debe realizar una tabla de
amortización.
Fecha o
Período
Saldo
Inicial
Cuota o
Anualidad
Interés Abono a
Capital
Saldo
Final
Tabla de amortización
18. Ejercicios Tabla de amortización
Su empresa le otorga un préstamo a un empleado de $ 80.000.000 por un año, la tasa de
mercado es 12% EA. Realizar tabla de amortización.
Su empresa le otorga un préstamo a un empleado de $ 80.000.000 por 5 años, la tasa de
mercado es 12% EA, cuotas pagaderas anuales.
Su empresa le otorga un préstamo a un empleado de $ 80.000.000 por 4 años, el empleado
pagará $22.000.000 de pesos cada año.
20. Activos = Pasivos + Patrimonio
Las organizaciones necesitan capital para sus inversiones
Capital prestado (acreedores) Capital propio (accionistas)
Combinación de los dos
Ecuación Contable
21. Es quien recibe su dinero sin importarle si la empresa ha obtenido utilidades o no.
Tiene una ventaja sobre los accionistas
Dueños de la Deuda Financiera de la empresa
Acreedores
22. Se les pagan después de cumplir con todas las obligaciones tanto de operación como
financieras.
Esto muestra la diferencia en riesgo que asume cada dueño de los recursos.
Dueños del Capital Social de la empresa
Accionistas
23. • Punto de referencia en selección de proyectos.
• Es la rentabilidad mínima exigida.
• Es la tasa de rendimiento interna de la empresa
• El costo de capital es la tasa de rentabilidad que la empresa
deberá conseguir para satisfacer a los accionistas y a los
acreedores por el nivel de riesgo que corren al invertir en ella.
Costo de capital
24. Weighted Average Cost of Capital (WACC).
Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP).
𝑊𝐴𝐶𝐶 = 𝐾𝑒 ×
𝐸
𝐸 + 𝐷
+ 𝐾 𝑑 ×
𝐷
𝐸 + 𝐷
× 1 − 𝑡𝑎𝑥
Fórmula Costo de capital
Análisis financiero-2018
25. El WACC es el promedio ponderado de las fuentes de financiación:
deuda, acciones las cuales tienen una proporción diferente en el total
del financiamiento.
𝑊𝐴𝐶𝐶 = 𝐾𝑒 ×
𝐸
𝐸 + 𝐷
+ 𝐾 𝑑 ×
𝐷
𝐸 + 𝐷
× 1 − 𝑡𝑎𝑥
WACC
Análisis financiero-2018
26. 1. Calcular el costo de cada fuente financiera en forma individual.
2. Determinar la proporción de cada fuente financiera en el total de la
financiación.
3. Cálculo del costo promedio ponderado de capital (WACC).
𝑊𝐴𝐶𝐶 = 𝐾𝑒 ×
𝐸
𝐸 + 𝐷
+ 𝐾 𝑑 ×
𝐷
𝐸 + 𝐷
× 1 − 𝑡𝑎𝑥
PASOS PARA CALCULAR EL WACC
Análisis financiero-2018
27. 𝐾𝑒 > 𝑘 𝑑 > 𝑅𝑓
𝐾𝑒: Costo del Equity.
𝑘 𝑑: Costo de la Deuda.
𝑅𝑓: Tasa libre de riesgo.
RIESGOS DE LAS FUENTES DE CAPITAL
Análisis financiero-2018
28. Dos formas de calcular el Costo del Equity.
1. El modelo de valuación de los dividendos, en inglés DVM (Dividend Valuation
Model). Modelo de dividendos de Gordon-Shapiro.
2 El modelo de valuación de activos de capital, en inglés CAPM (Capital Asset Pricing
Model).
Ke
Análisis financiero-2018
29. Según Benninga (2000) “en este modelo el valor de una acción es el
valor presente de los dividendos futuros anticipados, descontados a una
tasa que corresponde al costo del Equity”.
Modelo de valuación de los dividendos
Análisis financiero-2018
30. SUPUESTOS
• Todos los inversionistas tienen acceso total a información referente a
las acciones.
• El comportamiento futuro del mercado repite lo ocurrido en el
• Los inversionistas pueden prestar y pedir prestado a la tasa libre de
riesgo.
• No existen costos de transacción.
Modelo CAPM – Capital Asset Pricing Model
34. Ventas + otros ingresos operacionales+
CMV, Gastos de Administración y Ventas,
Provisiones y Otros Egresos Operacionales
-
EBITDA
Impuestos Operacionales (UAII*T)-
Flujo de Caja Bruto
Inversiones en Capital de Trabajo-
Inversiones en Activo Fijo-
Flujo de Caja Libre Operacional
Pago del Servicio de la Deuda-
FC Disponible para los socios
Modelo para construir flujos de caja