Este documento introduce conceptos clave del análisis técnico como tendencias, soportes y resistencias. Explica que los precios se mueven en tendencias alcistas, bajistas o laterales, y la importancia de identificar la tendencia para operar. También define soportes como zonas donde la demanda supera a la oferta y hace que los precios suban, y resistencias como zonas donde sucede lo contrario. Finalmente, destaca la importancia de aspectos psicológicos en el mercado.

1. INTRODUCCIÓN AL
ANÁLISIS TÉCNICO
PARTE SEGUNDA
Dpto. de Mercados
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2. Introducción al Análisis Técnico Parte Segunda
1 INTRODUCCIÓN AL ANÁLISIS DEL GRÁFICO............................................................................................... 3
2 TENDENCIAS.................................................................................................................................................. 3
3 Y HABLANDO DE TENDENCIA... ¿OS ACORDAIS DE DOW?......................................................................... 7
4 MÁS SOBRE LA TENDENCIA: UNA VALORACIÓN PERSONAL..................................................................... 8
5 SOPORTES, RESISTENCIAS Y CÓMO EMPEZAR A ENTENDER A LAS RADIOS DE INFORMACIÓN
FINANCIERA. ........................................................................................................................................................ 8
6 QUÉ NOS FALTA POR VER?......................................................................................................................... 10
7 BIBLIOGRAFÍA............................................................................................................................................. 11
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3. Introducción al Análisis Técnico Parte Segunda
1 INTRODUCCIÓN AL ANÁLISIS DEL GRÁFICO
El análisis del gráfico es lo que se suele llamar análisis chartista (se llama chart al estudio del gráfico) y
muchos suelen confundir la parte con el todo y llamarlo por extensión análisis técnico. Como ya dije al
principio, el análisis del -gráfico es solo una de las muchas partes del análisis técnico, que se caracteriza
por intentar predecir movimientos futuros a través de herramientas que utilizan los precios y el volumen.
El estudio del gráfico es necesario y fundamental para realizar un buen análisis técnico, así que aquí os
recomiendo parar un poco, leer con calma, entenderlo todo e irse familiarizando con los conceptos clave
(como tendencia, soporte o resistencia).
2 TENDENCIAS
Ahora sí que nos metemos en profundidad a por las tendencias. Este tema es clave y como veréis no
excesivamente complicado, pero conocer si uno está en una tendencia alcista, bajista o lateral y poder
entender las señales de su cambio es básico. Nunca, y repito, NUNCA se debe operar en contra de una
tendencia. Da igual lo que opines sobre lo muy válido que es tu análisis. Si la tendencia es alcista, hasta
que no de señales claras de romperse, no se debe estar vendido. Aquí la teoría, luego, usted mismo. Como
dijo Bacon, leer un contrato le da a uno sabiduría, no leerlo le da experiencia.
Ya vimos como premisa del análisis técnico que los precios se mueven en tendencias. Es evidente que los
precios no siguen una línea recta, se van moviendo, hoy suben y mañana bajan. Pero, de fondo y
mirando todo el conjunto del movimiento, no solo un cierre, podemos ver que el mercado sigue en
general una dirección o tendencia, que puede ser alcista, bajista o lateral.
Se dice que un mercado se mueve en tendencia alcista cuando los sucesivos mínimos que van marcando
los precios son ascendentes. Es decir, que cada mínimo está por encima del anterior. Veámoslo mejor con
una imagen:
Vemos como el punto 1, que es el primer mínimo, es superior al 2 que a su vez es superior al 3.
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4. Introducción al Análisis Técnico Parte Segunda
Aquí un ejemplo real de tendencia alcista:
Tendencia bajista es lo contrario: los máximos son cada vez inferiores:
Y aquí su ejemplo:
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5. Introducción al Análisis Técnico Parte Segunda
Si los mercados se mueven sin ninguna tendencia definida, entonces nos encontramos dentro de una
tendencia lateral.
Aquí un ejemplo de valor aburrido:
Algo muy útil que debemos hacer es unir los mínimos o los máximos de las tendencias con una línea: es
algo muy usado por los analistas técnicos, se les llama líneas de tendencia, que en los gráficos que hemos
visto son las líneas marcadas en rojo. Las líneas de tendencia alcista son las que unen los sucesivos
mínimos ascendentes. Las bajistas en cambio son las que van uniendo los distintos máximos
escendentes. También se les llama directriz alcista o bajista. Para poder confirmar con cierta fiabilidad
una directriz, nos bastará con que una tres mínimos o máximos. Consideramos rota una directriz cuando
la cotización la atraviesa con mucha claridad (según muchos analistas, cuando es superada en torno a un
3%, pero en realidad yo creo que dependerá del gráfico de cada valor) y sobretodo con mucho volumen.
Para poder considerar más relevante una línea de tendencia que otra, atenderemos a dos criterios: en
primer lugar el tiempo que se ha mantenido vigente la directriz (como ves usaremos directriz o línea de
tendencia indiferentemente, porque es lo mismo). Por supuesto no es lo mismo una línea que se
mantiene desde hace ocho meses a una que nació ayer en el intradía. Por otro lado, en segundo lugar
debemos atender al número de veces que los máximos o mínimos tocan la línea. No es lo mismo que
haya tocado diez puntos a que haya tocado tres. Ojo con esto porque a veces si va mucho a buscar la
directriz puede ser una muestra de debilidad de la tendencia, habrá que buscar en otros indicadores para
asegurarse si se va a producir un cambio.
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6. Introducción al Análisis Técnico Parte Segunda
También es relevante la inclinación de la línea. Las línea de tendencia más fiables son las que tienen una
inclinación en torno a los 45 grados, no por criterios de geometría, sino básicamente por sentido común:
un línea en un gráfico con esa inclinación lo que nos indica es que el aumento o retroceso de precios ha
tenido cierto suavidad en el tiempo. Una línea con una inclinación mayor nos indicará que el precio ha
crecido demasiado rápido y por tanto el avance no debería, a priori, ser sostenible. Una línea con una
inclinación menor nos indica que la tendencia es demasiado débil para tenerla en cuenta, es casi plana
(lateral).
La importancia de las líneas de tendencia ya las deberíamos poder intuir en base a lo que sabemos sobre
las premisas del análisis técnico y recordando un poco la teoría de Dow... venga, hagamos memoria...
bueno, ya me encargo yo de decíroslo: sabemos que los precios se mueven en tendencias (premisas del
análisis técnico y todo lo que venimos diciendo hasta ahora). Pues también sabemos, como bien señalaba
ya Dow, que las tendencias se mantienen vigentes hasta que de muestras de debilidad. Evidentemente
saber en qué tendencia estamos nos ahorrará muchos dolores de cabeza sobre comprar o vender.
Las líneas de canal son otro complemento muy importante para las líneas de tendencia. Pueden ser de
dos tipos: alcista y bajista.
En el caso del canal alcista, debemos trazar una línea recta desde el primer máximo de forma paralela a
la línea de tendencia alcista:
En el caso de uno bajista, se traza la paralela a la línea de tendencia bajista
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7. Introducción al Análisis Técnico Parte Segunda
La importancia de estos canales radica en dos aspectos: primero, su utilización como soporte o
resistencia (veremos su significado más adelante) y segunda, si el precio oscila dentro del canal sin llegar
a tocar la propia línea, es probable una ruptura por el otro lado del canal.
Podemos también atender si los precios se mueven más por la mitad superior o la inferior del canal
durante la mayoría del tiempo. Si suelen moverse por la superior, es más probable una ruptura al alza y
al contrario. No es frecuente encontrar canales tan claramente en un gráfico “de verdad” por lo tanto
debemos considerarnos afortunados cuando lo encontremos en un gráfico y sacarles el máximo partido.
También podemos dibujar canales en una tendencia lateral, donde además será más frecuente
encontrarnos con uno.
3 Y HABLANDO DE TENDENCIA... ¿OS ACORDAIS DE Dow?
Y ahora es cuando volvemos a nuestro querido Dow, porque es cuando mejor podemos entender su
teoría. Recordemos primero, el segundo de los principios de Dow, para hablar después de la importancia
de la tendencia intermedia. Si os acordáis, Dow decía que el mercado tiene los siguientes tres
movimientos simultáneos:
Uno primario, que es a largo plazo y que se llama tendencia principal (la marea), uno secundario (rebotes
correctivos de la tendencia principal: las olas) y una tendencia más a corto plazo (las ondas).
En este ejemplo real vemos las tendencias: La tendencia principal (zona coloreada en naranja) es
claramente alcista. La tendencia intermedia (cuadrado en blanco), que puede ser considerada un
retroceso de la tendencia principal, está formada a su vez por tendencias de corto plazo.
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8. Introducción al Análisis Técnico Parte Segunda
El análisis de la tendencia intermedia es de vital importancia: nos permitirá identificar cambios en la
tendencia principal.
Un ciclo intermedio, a su vez, se compone de un movimiento de precios primario y después una reacción
secundaria, y se extiende desde el mínimo de una tendencia intermedia hasta el mínimo de la otra.
Las reacciones secundarias se pueden dar por diferentes causas, como por ejemplo un optimismo o
pesimismo
excesivo, la posibilidad de un cambio en los tipos de interés, etc.
4 MÁS SOBRE LA TENDENCIA: UNA VALORACIÓN PERSONAL
Esto de invertir consiste en ir con la tendencia. Todos sus esfuerzos deben ir dirigidos a saber en qué
lugar de la tendencia (o póngase cursi y llámelo ciclo) estamos. Pero ¿sabe por qué? Porque es lo que
hace todo el mundo.
Al final no hay análisis técnico, ni fundamental, ni coyuntural ni nada de nada. Al final todos los
gestores, los inversores, los traders... lo único que hacen es operar con la tendencia. Y los que no, son
rápidamente expulsados del mercado.
Si usted sabe utilizar los indicadores para subirse a la ola, verá cómo la surfeará tranquilamente. Nunca
opere en contra de la tendencia. Pasaré de ser un gran surfer a ser un bañista incauto comido por el
tiburón que se escondía tras la espuma.
5 SOPORTES, RESISTENCIAS Y CÓMO EMPEZAR A ENTENDER A LAS
RADIOS DE INFORMACIÓN FINANCIERA.
Bueno, ya sabemos bastante sobre tendencias, sobre Dow, sobre gráficos... es el momento ideal para
empezar a entender qué es un soporte, qué una resistencia para después poder ponernos la radio y
escuchar con cara preocupada y de entendidos las entrevistas a los analistas de radio intereconomía o
poder leer la parte de los gráficos de cualquier periódico salmón.
Un soporte es una zona de cotizaciones en los que el valor deja de bajar y vuelve a subir. Dicho en plan
técnico:
un soporte es un nivel de precios a partir del cual la demanda del activo supera a la oferta, por lo que
cualquier impulso bajista se frenará y el precio volverá a ascender.
El concepto opuesto es de resistencia, que en lenguaje tosco podemos decir que es una zona de
cotizaciones en la que el precio deja de subir y empieza a bajar, esto es: es un precio por encima del cual
la oferta es superior a la demanda y por tanto el precio cae.
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9. Introducción al Análisis Técnico Parte Segunda
Soportes y resistencias son conceptos esenciales, porque como consideramos que la historia se repite
como premisa del análisis técnico, creemos que una zona de precios donde se haya parado una bajada y
el valor haya vuelto a subir, se convertirá en un soporte y al contrario, un lugar donde el precio haya
parado su ascenso y se haya dado la vuelta, se convertirá en resistencia.
Evidentemente, esto será mucho más fiable si el soporte o la resistencia se confirmen por lo menos, tres
veces. Aquí podemos tomar los conceptos que ya vimos en las líneas de tendencia sobre tiempo y
número de repeticiones, se considerará más fuerte un soporte o resistencia cuánto más haya prevalecido
en el tiempo y cuántas más veces haya sido tocado sin romperse. Lo consideraremos roto cuando la
cotización lo haya cruzado considerablemente (algunas analistas hablan aquí también del 3%, pero
insisto en que esto yo creo que depende de cada valor) y con volumen suficiente. Aquí un dibujito y
luego un ejemplo real:
Un concepto importantísimo de los soportes y las resistencias es el cambio de roles: los soportes y las
resistencias
se cambian en el proceso de rotura, esto es, si por ejemplo un soporte es penetrado se convierte en
resistencia para la siguiente corrección y al contrario. En el gráfico que hemos visto antes se puede
comprobar este importante cambio de roles.
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10. Introducción al Análisis Técnico Parte Segunda
La regla es sencilla: cuando un soporte es cruzado a la baja se convierte en resistencia. Cuando una
resistencia es cruzada al alza se convierte en soporte. Por otro lado; cuando un valor rompe un soporte o
una resistencia, muchas veces antes de iniciar una tendencia en la dirección de la ruptura realiza la
figura sobre el gráfico que los analistas técnicos conocen como pull back y que veremos ampliamente en
los artículos en los que hablemos de formaciones. Soportes y resistencias son claros ejemplos de cómo
funciona un mercado. Su relación con la tendencia es esencial (las líneas de tendencia o directrices
también funcionan como soportes y resistencias) y además recogen aspectos psicológicos esenciales.
De hecho, el aspecto más destacable de las tendencias es, realmente, el psicológico. De ello es prueba
que cuando no existe próximo soporte ni próxima resistencia, se considerarán como tales los números
redondos. Esto es así en zonas de máximos y es divertido ver cómo se rompe con miedo o con volumen
fuerte una zona “redonda” que nunca ha sido resistencia y cómo después empieza a actuar como
soporte. Ah, incoherencias del mercado. Lo lógico es que en zonas de máximos el valor llegue hasta lo
que vale... lo que ocurre es que como ya comentaba antes, aquí no solo influye la economía o la
empresa, influye ante todo el aspecto psicológico que si no es el más importante en bolsa, desde luego
es de los fundamentales. En fin, Behavioral Finance que dirían los ingleses.
6 Qué nos falta por ver?
Bueno, hasta aquí ha llegado esta introducción al análisis técnico. A partir de ahora viene lo bueno y lo
divertido, cuando es usted mismo el que empieza a jugar. ¡Ánimo y al toro!
En cualquier caso, cada poco tiempo estaremos actualizando nuestra sección y podrá encontrar
herramientas necesarias para seguir adentrándose en este mundo del análisis.
Cualquier duda que pueda surgirle o para ampliar información, no tenga ningún problema en llamarnos.
Le atenderemos con muchísimo gusto.
¡Un saludo!
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11. Introducción al Análisis Técnico Parte Segunda
7 Bibliografía
Este artículo lo he realizado con muchos libros, y la mayoría de ellos muy buenos, en mente. En especial he usado
algunas definiciones y conceptos de los siguientes, que les recomiendo:
Análisis Técnico de los Mercados Financieros, de John J. Murphy, ediciones Gestión 2000.
Psicología del Inversor Bursátil, de Alfonso Álvarez González, editorial Pirámide.
Además para algunas cosas he utilizado la wikipedia, en internet (www.wikipedia.org).
Tomás V García-Purriños García
Departamento de Mercados
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