1) El FMI ha aprobado un nuevo desembolso de 5.400 millones de dólares para Argentina, elevando el total entregado a 44.100 millones de dólares. 2) El Banco Mundial también aprobó un crédito de 500 millones de dólares para apoyar la recuperación económica de Argentina. 3) La oposición y el gobierno venezolanos se han reunido en Barbados para tratar de encauzar la crisis política del país.
Según el presupuesto nacional, el déficit gemelo para 2018 será 2,4 puntos ma...Economis
El documento resume el proyecto de presupuesto para 2018 presentado por el gobierno. Se prevé un déficit gemelo (fiscal y de cuenta corriente) 2,4 puntos porcentuales mayor que en 2015. Se proyecta un fuerte énfasis en la inversión con un crecimiento del 12%, impulsado por asociaciones público-privadas. Sin embargo, el modelo muestra riesgos de insustentabilidad debido al mantenimiento de los déficits gemelos y al fuerte aumento de la deuda pública.
Nuevo gobierno CR: Retos económicos y expectativa del mercadoAldesa
En Aldesa indentificamos tres retos en materia económica, ofrecemos una breve fotografía del contexto macroeconómico actual, y revelamos los resultados de una encuesta sobre las expectativas del mercado en materia macro-fiscal y política.
El documento analiza las medidas económicas implementadas por el Frente de Todos en sus primeros dos meses de gobierno. Señala que si bien las medidas redistribuyen el ajuste de forma progresiva y mejoran los ingresos de los sectores más vulnerables, su impacto agregado es limitado (1,7% del PIB) para revertir la profunda recesión. También analiza el impacto en los ingresos reales de jubilados y asalariados, encontrando una recuperación parcial luego de las fuertes caídas durante el gobierno anterior.
Según el presupuesto nacional, el déficit gemelo para 2018 será 2,4 puntos ma...Economis
El documento resume el proyecto de presupuesto para 2018 presentado por el gobierno. Se prevé un déficit gemelo (fiscal y de cuenta corriente) 2,4 puntos porcentuales mayor que en 2015. Se proyecta un fuerte énfasis en la inversión con un crecimiento del 12%, impulsado por asociaciones público-privadas. Sin embargo, el modelo muestra riesgos de insustentabilidad debido al mantenimiento de los déficits gemelos y al fuerte aumento de la deuda pública.
Nuevo gobierno CR: Retos económicos y expectativa del mercadoAldesa
En Aldesa indentificamos tres retos en materia económica, ofrecemos una breve fotografía del contexto macroeconómico actual, y revelamos los resultados de una encuesta sobre las expectativas del mercado en materia macro-fiscal y política.
El documento analiza las medidas económicas implementadas por el Frente de Todos en sus primeros dos meses de gobierno. Señala que si bien las medidas redistribuyen el ajuste de forma progresiva y mejoran los ingresos de los sectores más vulnerables, su impacto agregado es limitado (1,7% del PIB) para revertir la profunda recesión. También analiza el impacto en los ingresos reales de jubilados y asalariados, encontrando una recuperación parcial luego de las fuertes caídas durante el gobierno anterior.
Posición Institucional: Estamos a tiempo de frenar un grave errorFUSADES
De no tomar las medidas para ajustar la
economía y potenciar el desarrollo económico
y social de la población, el país entraría en una
crisis que duraría varios años, la población en
pobreza incrementaría sustancialmente, al igual
que el desempleo y la informalidad, el PIB
experimentaría un retroceso de varios años.
El documento resume los principales lineamientos del acuerdo con el FMI. Se prevé un ajuste acelerado en las cuentas públicas que implicará recortes de $500.000 millones en dos años, afectando tanto la órbita nacional como las provincias. El objetivo es eliminar el déficit para 2020, pero la deuda externa aumentará 25 puntos del PBI y la economía podría entrar en recesión, con una caída del PBI per cápita.
El informe resume los hechos económicos más relevantes de Costa Rica, incluyendo que la Sala Constitucional aprobó la reforma fiscal con mayoría simple y que se prevé un crecimiento del PIB del 2.3% en 2019 y 3% en 2020. También señala que hay presiones de liquidez para el gobierno a corto plazo a pesar de la aprobación de la reforma fiscal y que se espera una inflación del 2.5% a finales de 2018 y 3.5% en 2019.
Proyecto presupuesto 2016: el nuevo gobierno debería presentar otro presupuestoEduardo Nelson German
Este documento resume y analiza el Proyecto de Presupuesto Nacional para 2016 presentado por el gobierno. Señala que las estimaciones macroeconómicas del presupuesto son inconsistentes y erráticas, sobreestimando el superávit comercial, el crecimiento económico y subestimando la inflación. Concluye que el próximo gobierno debería presentar su propio proyecto de presupuesto para 2016 con cambios de fondo en la política fiscal y monetaria que generen las condiciones para volver a crecer.
El documento resume las principales tendencias de inversión internacional y acontecimientos económicos y políticos a nivel global y en diferentes regiones durante el periodo del 11 al 17 de junio. Entre los puntos destacados se encuentra la caída de la inversión extranjera directa a nivel mundial en 2017, divergencias regionales en la recepción de IDE, reformas en los sectores minero y bancario de Brasil y Argentina respectivamente, y resultados electorales en Colombia e incertidumbre cambiaria en México.
El documento discute las negociaciones entre legisladores para modificar la reforma fiscal propuesta por el presidente Peña Nieto. Legisladores de los principales partidos se oponen a gravar con IVA algunos elementos sensibles como colegiaturas y vivienda. Existe consenso para eliminar estos impuestos y reducir el aumento propuesto al ISR. El FMI también recortó sus pronósticos de crecimiento para México en 2013 debido al débil desempeño en la primera mitad del año.
El documento resume la situación económica actual de Argentina. Sostiene que aunque hay estabilidad financiera, la economía real no está creciendo. Explica que esta estabilidad se debe a dos pilares: las expectativas de cambio de gobierno y políticas como expansión fiscal y endeudamiento que no son sostenibles. Advierte que el déficit fiscal creciente está hipotecando el futuro de la economía real.
Claves de las semanas del 19 de diciembre al 8 de eneroCesce
Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 19 de diciembre de 2016 al 8 de enero de 2017, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.
El documento describe el ciclo perverso del uso recurrente de Letras del Tesoro (LETES) en El Salvador y propone una solución. Las LETES se han utilizado repetidamente para financiar déficits fiscales permanentes en lugar de descalces temporales, lo que ha llevado a un aumento cíclico de la deuda a corto plazo. En total, se han emitido alrededor de $2,900 millones en bonos para pagar LETES acumuladas. Se propone limitar estrictamente el uso de LETES solo para necesidades temporales de liquide
Claves de la semana del 20 al 26 de septiembreCesce
El documento resume noticias internacionales de la semana del 20 al 26 de septiembre de 2021. Se informa sobre el aumento récord de los precios del gas natural, protestas contra la inmigración ilegal en Chile, y mejoras en las previsiones económicas de Perú para 2021 y 2022. También se analizan las consecuencias de la victoria talibán en Afganistán y la situación política e incertidumbre en Perú.
El documento analiza la situación económica de Argentina en 2015 y predice una estanflación caracterizada por una contracción de la oferta agregada y una inflación cercana al 30%. Las políticas fiscales y monetarias expansivas mantendrán problemas como la inestabilidad cambiaria y financiera, lo que forzará controles que reducirán aún más la actividad económica. Todos los sectores como construcción, comercio, industria e intermediación financiera mostrarán caídas, afectando el empleo y la demanda.
Análisis Económico: Impulso fiscal y ciclo económico: elementos para una regl...FUSADES
1) El documento resume la historia bíblica de José interpretando el sueño del Faraón sobre 7 vacas gordas y 7 vacas flacas, predijo 7 años de abundancia seguidos de 7 años de hambre, y aconsejó almacenar el excedente durante los años buenos.
2) Analiza la política fiscal de El Salvador entre 1981-2014, encontrando un perfil predominantemente procíclico que amplificó los altibajos del ciclo económico.
3) Concluye que debido a los déficits y deuda actual
El PBI podría caer más de 3% en 2014; independientemente del affaire buitresEduardo Nelson German
El documento resume que la economía argentina se encuentra en recesión, con una caída estimada del PBI superior al 3% para 2014. Menciona que existen desequilibrios macroeconómicos como déficit fiscal creciente, emisión monetaria para financiarlo y caída en la demanda de dinero, generando alta inflación, apreciación del dólar paralelo y contracción de la actividad económica. Además, señala que la situación actual es más compleja que la recesión de 2009, sin factores externos que permitan una
En la séptima cumbre de los BRICS en Rusia, los países emergentes expresaron su preocupación por la alta volatilidad de los precios de la energía y las materias primas, así como por la acumulación de deuda pública de ciertos países desarrollados. Los líderes aprobaron una estrategia de cooperación económica hasta 2020 que aborda cuestiones como la reforma del Consejo de Seguridad de la ONU.
Claves de la semana del 17 de diciembre al 9 de eneroCesce
Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 17 de diciembre de 2018 al 9 de enero de 2019, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.
Claves de la semana del 16 de diciembre al 12 de eneroCesce
Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 16 de diciembre de 2019 al 12 de enero de 2020, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.
Posición Institucional: Estamos a tiempo de frenar un grave errorFUSADES
De no tomar las medidas para ajustar la
economía y potenciar el desarrollo económico
y social de la población, el país entraría en una
crisis que duraría varios años, la población en
pobreza incrementaría sustancialmente, al igual
que el desempleo y la informalidad, el PIB
experimentaría un retroceso de varios años.
El documento resume los principales lineamientos del acuerdo con el FMI. Se prevé un ajuste acelerado en las cuentas públicas que implicará recortes de $500.000 millones en dos años, afectando tanto la órbita nacional como las provincias. El objetivo es eliminar el déficit para 2020, pero la deuda externa aumentará 25 puntos del PBI y la economía podría entrar en recesión, con una caída del PBI per cápita.
El informe resume los hechos económicos más relevantes de Costa Rica, incluyendo que la Sala Constitucional aprobó la reforma fiscal con mayoría simple y que se prevé un crecimiento del PIB del 2.3% en 2019 y 3% en 2020. También señala que hay presiones de liquidez para el gobierno a corto plazo a pesar de la aprobación de la reforma fiscal y que se espera una inflación del 2.5% a finales de 2018 y 3.5% en 2019.
Proyecto presupuesto 2016: el nuevo gobierno debería presentar otro presupuestoEduardo Nelson German
Este documento resume y analiza el Proyecto de Presupuesto Nacional para 2016 presentado por el gobierno. Señala que las estimaciones macroeconómicas del presupuesto son inconsistentes y erráticas, sobreestimando el superávit comercial, el crecimiento económico y subestimando la inflación. Concluye que el próximo gobierno debería presentar su propio proyecto de presupuesto para 2016 con cambios de fondo en la política fiscal y monetaria que generen las condiciones para volver a crecer.
El documento resume las principales tendencias de inversión internacional y acontecimientos económicos y políticos a nivel global y en diferentes regiones durante el periodo del 11 al 17 de junio. Entre los puntos destacados se encuentra la caída de la inversión extranjera directa a nivel mundial en 2017, divergencias regionales en la recepción de IDE, reformas en los sectores minero y bancario de Brasil y Argentina respectivamente, y resultados electorales en Colombia e incertidumbre cambiaria en México.
El documento discute las negociaciones entre legisladores para modificar la reforma fiscal propuesta por el presidente Peña Nieto. Legisladores de los principales partidos se oponen a gravar con IVA algunos elementos sensibles como colegiaturas y vivienda. Existe consenso para eliminar estos impuestos y reducir el aumento propuesto al ISR. El FMI también recortó sus pronósticos de crecimiento para México en 2013 debido al débil desempeño en la primera mitad del año.
El documento resume la situación económica actual de Argentina. Sostiene que aunque hay estabilidad financiera, la economía real no está creciendo. Explica que esta estabilidad se debe a dos pilares: las expectativas de cambio de gobierno y políticas como expansión fiscal y endeudamiento que no son sostenibles. Advierte que el déficit fiscal creciente está hipotecando el futuro de la economía real.
Claves de las semanas del 19 de diciembre al 8 de eneroCesce
Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 19 de diciembre de 2016 al 8 de enero de 2017, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.
El documento describe el ciclo perverso del uso recurrente de Letras del Tesoro (LETES) en El Salvador y propone una solución. Las LETES se han utilizado repetidamente para financiar déficits fiscales permanentes en lugar de descalces temporales, lo que ha llevado a un aumento cíclico de la deuda a corto plazo. En total, se han emitido alrededor de $2,900 millones en bonos para pagar LETES acumuladas. Se propone limitar estrictamente el uso de LETES solo para necesidades temporales de liquide
Claves de la semana del 20 al 26 de septiembreCesce
El documento resume noticias internacionales de la semana del 20 al 26 de septiembre de 2021. Se informa sobre el aumento récord de los precios del gas natural, protestas contra la inmigración ilegal en Chile, y mejoras en las previsiones económicas de Perú para 2021 y 2022. También se analizan las consecuencias de la victoria talibán en Afganistán y la situación política e incertidumbre en Perú.
El documento analiza la situación económica de Argentina en 2015 y predice una estanflación caracterizada por una contracción de la oferta agregada y una inflación cercana al 30%. Las políticas fiscales y monetarias expansivas mantendrán problemas como la inestabilidad cambiaria y financiera, lo que forzará controles que reducirán aún más la actividad económica. Todos los sectores como construcción, comercio, industria e intermediación financiera mostrarán caídas, afectando el empleo y la demanda.
Análisis Económico: Impulso fiscal y ciclo económico: elementos para una regl...FUSADES
1) El documento resume la historia bíblica de José interpretando el sueño del Faraón sobre 7 vacas gordas y 7 vacas flacas, predijo 7 años de abundancia seguidos de 7 años de hambre, y aconsejó almacenar el excedente durante los años buenos.
2) Analiza la política fiscal de El Salvador entre 1981-2014, encontrando un perfil predominantemente procíclico que amplificó los altibajos del ciclo económico.
3) Concluye que debido a los déficits y deuda actual
El PBI podría caer más de 3% en 2014; independientemente del affaire buitresEduardo Nelson German
El documento resume que la economía argentina se encuentra en recesión, con una caída estimada del PBI superior al 3% para 2014. Menciona que existen desequilibrios macroeconómicos como déficit fiscal creciente, emisión monetaria para financiarlo y caída en la demanda de dinero, generando alta inflación, apreciación del dólar paralelo y contracción de la actividad económica. Además, señala que la situación actual es más compleja que la recesión de 2009, sin factores externos que permitan una
En la séptima cumbre de los BRICS en Rusia, los países emergentes expresaron su preocupación por la alta volatilidad de los precios de la energía y las materias primas, así como por la acumulación de deuda pública de ciertos países desarrollados. Los líderes aprobaron una estrategia de cooperación económica hasta 2020 que aborda cuestiones como la reforma del Consejo de Seguridad de la ONU.
Claves de la semana del 17 de diciembre al 9 de eneroCesce
Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 17 de diciembre de 2018 al 9 de enero de 2019, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.
Claves de la semana del 16 de diciembre al 12 de eneroCesce
Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 16 de diciembre de 2019 al 12 de enero de 2020, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.
Riesgo país claves de la semana del 9 al 15 de marzoCesce
El juez de Nueva York Thomas Griesa ha prohibido a Citigroup liquidar pagos de deuda argentina, presionando al gobierno argentino para que negocie con los holdouts. En Brasil, el crecimiento económico sigue deteriorándose y Dilma Rousseff enfrenta protestas masivas contra su política económica. En China, los datos económicos recientes muestran una desaceleración confirmada de la economía, aunque las exportaciones siguen creciendo.
Claves de la semana del 10 al 15 de diciembreCesce
El documento resume las noticias internacionales más destacadas de la semana del 10 al 15 de diciembre de 2019. La cumbre del clima en Madrid concluyó con escasos resultados y sin acuerdo sobre mercados de carbono. Argentina reconoció su incapacidad de pago de deuda y suspendió el acuerdo con el FMI. Brasil recortó tipos de interés y elevó su perspectiva crediticia. Chile desestimó la acusación contra Piñera. Ecuador alcanzó acuerdo con el FMI. México, EEUU y Canadá firmaron el
Claves de la semana del 28 de septiembre al 4 de octubreCesce
Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 28 de septiembre al 4 de octubre de 2013, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE.
El documento presenta las proyecciones macroeconómicas del país para 2018, incluyendo un crecimiento del PIB de 3% en lugar del 3,5% proyectado originalmente. También proyecta mayores exportaciones no mineras, la construcción de 11.000 km de carreteras, y metas relacionadas con empleo, producción petrolera y de carbón, inversión extranjera, y demanda interna. El Banco Mundial redujo su proyección de crecimiento del PIB de Colombia para 2017 a 1,8%.
Claves de la semana del 22 al 28 de junio de 2013Cesce
El documento resume las noticias económicas más relevantes de países y regiones de todo el mundo. Señala una reducción de la financiación a los mercados emergentes y una caída de la inversión directa mundial. También analiza datos macroeconómicos, políticas monetarias y situaciones políticas en países como Argentina, Brasil, China, India, Indonesia y Egipto.
Similar a Claves de la semana del 8 al 14 de julio (20)
- Xi Jinping ha consolidado su poder como líder vitalicio tras eliminar el límite de mandatos presidenciales en 2018. Su intensa campaña anticorrupción desde 2013 le ha permitido apartar a rivales y centralizar el poder.
- El control político del Partido Comunista es total y las posibilidades de desestabilización interna son mínimas a pesar de las protestas.
- China ha adoptado una postura exterior más combativa, marcada por el creciente enfrentamiento con EEUU y los riesgos de conflictos con países vecinos por disputas territoriales.
1) Tras una década de guerra civil, Costa de Marfil goza ahora de estabilidad política bajo el liderazgo del presidente Ouattara desde 2011. Se ha producido una reconciliación nacional y expansión económica.
2) Las próximas elecciones presidenciales de 2025 podrían abrir nuevos escenarios políticos si Ouattara no se presenta. No obstante, es probable que el partido gobernante RHDP mantenga el control.
3) La economía marfileña ha crecido extraordinariamente desde 2011 gracias a pro
Burkina Faso ha sufrido una grave crisis política e inestabilidad derivada de la grave crisis de seguridad causada por grupos yihadistas. En 2022 hubo dos golpes de Estado cuyo objetivo declarado era hacer frente a la amenaza terrorista. Actualmente gobierna una junta militar que se ha comprometido a celebrar elecciones en 2024, aunque existen dudas sobre su capacidad para hacerlo debido al control limitado del territorio.
- FRELIMO ha dominado la escena política de Mozambique de forma ininterrumpida desde el fin de la guerra civil en 1992, aunque firmó un acuerdo de paz con RENAMO en 2019. Sin embargo, el actual presidente ha ejercido un control absoluto que ha deteriorado la democracia.
- La situación de seguridad en Cabo Delgado ha mejorado gracias al despliegue de tropas ruandesas y la misión de la SADC, pero la corrupción sigue siendo un grave problema en el país.
- La economía depende de los
- En septiembre de 2021, el Presidente Alpha Condé fue detenido por un golpe de Estado liderado por el Coronel Mamady Doumbouya tras años de creciente inestabilidad política e institucional en Guinea.
- La junta militar se ha comprometido a celebrar elecciones en enero de 2025 tras varios aplazamientos, pero continúa creciendo la desconfianza sobre las condiciones del proceso electoral y la represión de la oposición.
- Pese a la inestabilidad política, la economía guineana ha
Tanzania goza de relativa estabilidad política bajo el gobierno del partido CCM, aunque ha habido periodos autoritarios. La nueva presidenta Samia Hassan ha revertido la deriva autoritaria de su predecesor John Magufuli, iniciando la reconciliación con la oposición y mejorando las relaciones internacionales. La economía depende del sector agrícola pero tiene potencial de crecimiento gracias a recursos como el gas y proyectos de infraestructura. Sin embargo, los déficits fiscales y comerciales crónicos están aumentando el
1) Camerún ha disfrutado de estabilidad política bajo el largo mandato del presidente Paul Biya desde 1982, pero esta se encuentra ahora amenazada por la incertidumbre sobre la sucesión presidencial y la avanzada edad de Biya.
2) El país sufre dos crisis de seguridad: un conflicto armado entre el ejército y grupos separatistas en el oeste, y ataques yihadistas en el norte por parte de grupos como Boko Haram.
3) Existe una lucha subyacente entre posibles su
Tras diez años de inestabilidad política y económica desde la Primavera Árabe, el Presidente Saied ha consolidado su control sobre Túnez al suspender el parlamento y gobernar mediante decretos, aprobar una nueva Constitución hecha a su medida y celebrar elecciones boicoteadas por la oposición, devolviendo al país a una autocracia similar a la anterior. Si bien mantiene el apoyo de los militares, su popularidad ha caído debido a la mala situación económica y el descontento podría ac
Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 20 al 26 de febrero de 2023, elaborado por el departamento de Riesgo País de Cesce.
Puedes escucharlo, leerlo y descargarlo en estas otras plataformas: https://www.cesce.es/es/comunicacion/noticias-internacionales
Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 13 al 19 de febrero de 2023, elaborado por el departamento de Riesgo País de Cesce.
Puedes escucharlo, leerlo y descargarlo en estas otras plataformas: https://www.cesce.es/es/comunicacion/noticias-internacionales
- El experimento democrático que floreció tras la Primavera Árabe en Egipto apenas duró un año, hasta el golpe de Estado de 2013 que devolvió el poder a las fuerzas armadas bajo el presidente Al-Sisi.
- Desde entonces, el estamento militar controla firmemente las instituciones de manera cada vez más autoritaria. Las elecciones carecen de pluralidad y legitiman este modelo.
- Los indicadores internacionales evidencian un retroceso democrático respecto a la época de Mubarak. Aun así, el riesgo
Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 6 al 12 de febrero de 2023, elaborado por el departamento de Riesgo País de Cesce.
Puedes escucharlo, leerlo y descargarlo en estas otras plataformas: https://www.cesce.es/es/comunicacion/noticias-internacionales
Claves de la semana del 30 de enero al 5 de febreroCesce
Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 30 de enero al 5 de febrero de 2023, elaborado por el departamento de Riesgo País de Cesce.
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Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 23 al 29 de enero de 2023, elaborado por el departamento de Riesgo País de Cesce.
Puedes escucharlo, leerlo y descargarlo en estas otras plataformas: https://www.cesce.es/es/comunicacion/noticias-internacionales
Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 16 al 22 de enero de 2023, elaborado por el departamento de Riesgo País de Cesce.
Puedes escucharlo, leerlo y descargarlo en estas otras plataformas: https://www.cesce.es/es/comunicacion/noticias-internacionales
1) El Banco Mundial prevé que el crecimiento económico mundial se desacelerará al 1,7% en 2023 debido a la inflación, el endurecimiento de la política monetaria y las distorsiones en las cadenas de suministro causadas por la guerra en Ucrania.
2) La inflación en Argentina alcanzó el 94,8% en 2022, la más alta desde la hiperinflación de 1991, debido a la emisión monetaria para paliar la crisis económica y la depreciación constante de la moneda.
Claves de la semana del 19 de diciembre al 8 de eneroCesce
Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 19 de diciembre de 2022 al 8 de enero de 2023, elaborado por el departamento de Riesgo País de Cesce.
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1) El Congreso Nacional Africano (CNA) controla la política sudafricana desde el fin del apartheid, pero ha fracasado en lograr una vida mejor para todos, ya que Sudáfrica es el país más desigual del mundo. 2) El presidente Ramaphosa está tratando de luchar contra la corrupción y reformar la economía tras el desastroso mandato de su predecesor Jacob Zuma, aunque se enfrenta a obstáculos. 3) La diplomacia y el multilateralismo guían las relaciones exteriores de Sudáfrica, que mantiene buenas relaciones
Milei baja su imagen en catorce provinciasEconomis
El último estudio de la consultora CB revela que el presidente Javier Milei comenzó a mostrar flancos en su imagen positiva. Su aceptación bajó en catorce de las 24 provincias comparado al mes de Mayo. La mayor imagen positiva la encuentra éste mes en Córdoba (64.8%), mientras que la imagen más baja la obtiene en Santiago del Estero (41.5%). El distrito donde más cayó comparado a la medición anterior fue Buenos Aires (-3.5%) y donde más creció fue Córdoba (+2.9%).
1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 8 al 14 de julio
AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA
Nuevo desembolso. El FMI ha aprobado, el 12 de julio, el cuarto desembolso a
Argentina de 5.400 mill.$. Con esta nueva inyección de liquidez, el monto total
entregado al país latinoamericano asciende a 44.100 mill.$. de los 56.300 mill.$
comprometidos a lo largo de tres años en el marco del préstamo suscrito en 2018. El
Organismo Internacional ha alabado el “sólido compromiso de las autoridades
argentinas con su programa de política económica” y ha destacado que se han
superado ampliamente las metas fiscales fijadas para marzo y junio. Esta misma
semana el ministro de Hacienda argentino, Nicolás Dujovne, anunció que en la primera
mitad del año el país logró un superávit primario de 707,7 mill.$, equivalente al 0,1 %
del PIB. Las autoridades, por su parte, han solicitado al FMI que respalde una
ampliación del tope mínimo del gasto social a fin de incluir programas de asistencia
focalizados en adultos sin niños y en madres trabajadoras con bajos ingresos. El Banco
Mundial, por su parte, también aprobó el 12 de julio un crédito por valor de 500 mill.$
para apoyar la recuperación económica de Argentina y, más concretamente, mitigar
los impactos inflacionarios al tener como objetivo el mantener el poder adquisitivo de
programas sociales. Este desembolso completa el préstamo de apoyo presupuestario
por 1000 mill.$ cuya primera entrega fue recibida por el país en noviembre de 2018. La
crisis económica ha aumentado de forma alarmante los niveles de pobreza y está
haciendo mella en los colectivos más desfavorecidos. Según el último estudio
Universidad Católica Argentina, el índice de pobreza ya ronda el 35%. En 2018 la
actividad económica registró una caída del 2,5%, y para este año las previsiones
oscilan a una caída del PIB entre el -0,6% y el -1,8%. Los resultados del primer
trimestre confirman esta tendencia, con una contracción del 5,8% interanual.
BBBRRRAAASSSIIILLL
Buenas noticias para la reforma de las pensiones. El pleno de la Cámara Baja ha
aprobado holgadamente la reforma del sistema de las pensiones el pasado 12 de
julio. El proyecto defendido por el gobierno del presidente Jair Bolsonaro obtuvo
379 votos a favor, muy por encima de los 308 necesarios, frente a 131 sufragios en
contra. Los legisladores votarán ahora enmiendas y, después, el texto pasará al
Senado. Todo apunta a que la segunda votación no se hará hasta agosto. Después,
tras el visto bueno del Congreso, deberán ser volver al Senado, donde el Gobierno
necesitará los votos de tres quintas partes de los legisladores al tratarse de una
enmienda constitucional.
LATINOAMÉRICA
2. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
2
Puntos clave. Históricamente el cambio del sistema de pensiones ha sido controvertido y,
de hecho, el proyecto inicial de Bolsonaro ya ha sufrido varias modificaciones. Los puntos
clave de la reforma incluyen, en primer lugar, el establecimiento de una edad mínima de
jubilación de 62 años para las mujeres y de 65 para los hombres, con un tiempo mínimo de
contribución de 15 años. No obstante, algunas categorías, como la de los profesores o de
los cuerpos de seguridad federales, contarán con un régimen diferenciado. Esta propuesta
ha sido muy polémica ya que el sistema actual carece de edad mínima; las mujeres pueden
jubilarse con 30 años de cotización y los hombres con 35, de tal forma que hay casos en los
que es posible acceder a esa prestación con unos 50 años. Además, se modifica el cálculo
del valor de la jubilación que tendrá en cuenta la media de contribución del trabajador. Al
alcanzar el tiempo mínimo de contribución, los trabajadores del régimen general tendrán
derecho al 60% del beneficio integral, con un aumento de dos puntos porcentuales para
cada año más de contribución. Por último, se recoge en la propuesta un periodo de
transición de 14 años. Durante ese periodo, el trabajador tendrá diferentes opciones para
jubilarse siguiendo diferentes fórmulas, dependiendo de si prefiere optar por la edad
mínima o el tiempo de contribución, o hacer una media entre ambos factores.
Un ahorro necesario. Según los cálculos iniciales del Gobierno la reforma supondría un
ahorro próximo a los 265.000 mill.$ para las arcas públicas en la próxima década. No
obstante, esta cifra podría ser menor debido a los cambios que el proyecto ha sufrido en la
Cámara baja, cuyo impacto aún no ha sido completamente calculado. La deuda pública en
Brasil ha alcanzado el 87,8% en 2018, muy por encima del 60,1% registrado en 2013. Este
aumento obedece a una recaudación por debajo de la esperada por el menor crecimiento
económico, a un aumento del gasto y a un mayor déficit del sistema de las pensiones.
Conviene recordar que el sector público brasileño es uno de los mayores de América Latina.
El peso del gasto público se acerca al 40% del PIB y su crecimiento en las últimas dos
décadas ha estado por encima del ritmo de expansión de la economía. Además, la rigidez
de las partidas de gasto corriente (algunas incluso gozan de protección constitucional)
dificulta la necesaria consolidación presupuestaria. Se estima que hasta un 90% del gasto
público está protegido por alguna normativa. La debilidad de las finanzas públicas, la alta
deuda gubernamental y el débil panorama de crecimiento pesan sobre la calificación de
riesgos del país. Tanto Standard & Poor´s como Fitch sitúan el rating de Brasil tres peldaños
por debajo del gado de inversión y han alertado de la importancia de esta reforma de cara a
la sostenibilidad de sus cuentas públicas
VVVEEENNNEEEZZZUUUEEELLLAAA
Reunión en Barbados. La oposición y el gobierno venezolanos se han reunido a principios de la
semana pasada en lo que constituye la tercera ronda que, oficialmente, mantienen ambas
partes para tratar de encauzar la larga crisis política que padece el país. Las negociaciones, que
se han desarrollado con total hermetismo y con la intermediación de Noruega, cuentan con el
apoyo de toda la comunidad internacional, incluyendo a EE.UU. –con reservas‒ y a la UE. El
objetivo último de las mismas sería la convocatoria de unas nuevas elecciones presidenciales
libres y limpias, aunque Maduro y el chavismo lo nieguen continuamente.
3. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
3
CCCHHHIIINNNAAA
Desaceleración del crecimiento. La economía china creció en el segundo trimestre un 6,2% en
términos interanuales, dos décimas por debajo de la tasa registrada en los tres primeros meses
del año. Se trata del menor ritmo de expansión del gigante asiático de toda la serie histórica
elaborada por la Oficina Nacional de Estadísticas, que comienza en el primer trimestre de
1992. El impacto de la guerra comercial con EE.UU. contrarrestó los esfuerzos del gobierno por
estimular la economía. Los datos más débiles los registró el comercio exterior, con una nueva
contracción de las exportaciones en junio. También mostraron debilidad los datos
provenientes del sector de la construcción y los que analizan el sentimiento inversor.
HHHOOONNNGGG KKKOOONNNGGG ///CCCHHHIIINNNAAA
Carrie Lam ha ofrecido su cargo. Esta semana se ha conocido que Carrie Lam, la jefa del
ejecutivo de Hong-Kong, ha ofrecido su dimisión en varias ocasiones y que ha sido rechazada
por las autoridades chinas. Su renuncia ha sido una de las principales demandas de las
manifestaciones una vez que se suspendiera el proyecto legislativo sobre la Ley de extradición
a China que desencadenó inicialmente el movimiento de protesta. La crisis política en Hong-
Kong continúa mientras que las autoridades en Pekín confían en que dejar pasar el tiempo es
su mejor opción por el momento. La manifestación del pasado domingo 14 de julio reunió a
varios miles de personas y terminó con algunos altercados con la policía.
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Contracción del PIB. Los malos datos del sector exterior chino están comenzando a afectar a
algunos de los países vecinos, especialmente a aquellos que dependen de las exportaciones
hacia el gigante asiático, cuyas importaciones cayeron en junio un 7,3% en términos
interanuales. Así, Singapur anunció que el PIB se contrajo en el segundo trimestre un 3,4% en
términos interanuales, el dato más negativo desde 2012. La evolución de las manufacturas
fueron determinantes ya que se contrajeron un 6%.
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Recorte de rating. El pasado 12 de julio, la agencia de calificación Fitch, recortó en un
escalón el rating de la deuda soberana de Turquía tras la decisión del presidente, Reycep
Tayyip Erdogan, de despedir al presidente del Banco Central del país. Según la agencia, el
despido de Murat Cetinkaya afecta a la ya de por si dañada confianza en la economía
doméstica y pone en riesgo los flujos de capital extranjeros necesarios para atender los
elevados requisitos financieros externos. Además, añade el comunicado, “esta medida
supone un incremento de la incertidumbre ante la gestión de las finanzas públicas y la
posibilidad de que se acometan reformas estructurales”. El recorte de Fitch supone dejar la
deuda soberana turca en el BB-, tres niveles por debajo del grado de inversión. En junio, la
ASIA
EUROPA DEL ESTE - CEI
4. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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agencia Moody´s ya rebajó el rating a Turquía hasta B1 (cuatro escalones por debajo del
grado de inversión) hasta igualarla a la que ya le aplicaba Standard & Poor´s. La decisión de
Fitch vuelve a poner en serias dificultades a la economía turca que justo hace un año
atravesó una crisis de confianza en la moneda que hundió al país en recesión.
Desafío a la OTAN. El pasado 12 de julio comenzó en Ankara la entrega del sistema de
defensa antiaéreo y antimisiles S-400, producidos en Rusia, en contra de las
recomendaciones de sus socios de la Alianza. En numerosas ocasiones, Estados Unidos
pidió a Turquía interrumpir la compra de los S-400 ya que podría suponer una amenaza
para la seguridad de la siguiente generación del Lockheed Martin F-35, el avión de combate
de la OTAN, recolectando información sensible sobre el caza. A pesar de que Turquía ha
anunciado que no pretende integrar el S-400 en los sistemas de la OTAN y que, por lo tanto,
no supondrá una amenaza para sus socios. EE.UU ya le había advertido de que si la entrega
del sistema antimisiles se hacía efectiva, Turquía dejaría de participar en las cadenas de
producción y montaje de los F-35. Además, podría enfrentarse a sanciones económicas bajo
la legislación estadounidense CAATSA que tiene como objetivo castigar la industria
armamentística rusa. Entre las medidas se encuentran desde denegar la visa
estadounidense a determinadas personalidades turcas hasta aplicar limitaciones financieras
a los bancos turcos. No obstante se cree que ambas partes tratarán de evitar una nueva
escalada de tensión ya que la aplicación de dichas medidas solo empujaría a Turquía a
continuar alejándose del bloque euroatlántico, una situación que todos en la OTAN quieren
evitar.
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Nuevo acceso de fiebre en el Estrecho de Ormuz. El Estrecho de Ormuz, por donde transita
una tercera parte del petróleo mundial transportado por mar, fue el pasado 8 de julio
escenario de un brusco aumento de la tensión cuando tres patrulleras iranís, que pretendían
forzar a un petrolero británico a dirigirse hacia aguas territoriales persas, fueron obligadas a
retirarse por una fragata británica. La maniobra iraní, que afortunadamente estuvo exenta de
consecuencias, puede considerarse como un acto de represalia por la retención por la marina
británica en Gibraltar, días antes, de un petrolero iraní sospechoso de dirigirse a Siria, en
violación de las sanciones impuestas por la Unión Europea al régimen de Damasco a mediados
de 2011. Este nuevo incidente complica, y mucho, los intentos europeos por tratar de salvar el
Acuerdo de No Proliferación Nuclear firmado en Viena en 2015, que los EE.UU, ya con Donald
Trump en la presidencia, abandonaron unilateralmente a mediados del año pasado. Los iranís,
de hecho, han comenzado a incumplirlo de forma gradual, con el fin de presionar a Alemania,
Francia y el Reino Unido, los tres países europeos firmantes del acuerdo, al objeto de que
encuentren un medio de compensar económicamente a Irán, contrapesando las sanciones
económicas impuestas por los EE.UU. Sin embargo, después de los incidentes de Gibraltar y del
Estrecho de Ormuz, el Reino Unido ha perdido toda credibilidad a ojos de Irán, quien lo
considera poco menos que un mero anexo de Washington. En consecuencia, es muy probable
que las tensiones en esa zona tan estratégica del mundo no remitan, con el riesgo implícito de
que cualquier incidente nimio desencadene un conflicto armado de graves consecuencias.
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO
5. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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El Banco Central actúa de manera prudente. El Banco Central egipcio dejó inamovibles los
tipos de interés de referencia en la última reunión de su Comité de Política Monetaria
celebrada el pasado 11 de julio, a pesar de que la inflación, del 9,4% a finales de junio, se situó
en su nivel más bajo de los últimos tres años. El banco emisor decidió no recortar el precio del
dinero hasta ver qué efecto tendrá sobre la inflación la quinta subida de los precios de los
combustibles adoptada el pasado día 5 de julio, dentro de los compromisos adoptados con el
FMI con quien Egipto firmó un acuerdo a tres años en noviembre de 2016.
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Apoyo financiero. La Unión Europea señaló la semana pasada que incrementará en 138
millones de euros los fondos destinados al G5 Sahel, el contingente militar integrado por
uniformados de Burkina Faso, Mali, Mauritania, Níger y Chad para neutralizar las células
terroristas que operan en la región. Esta medida responde al alarmante deterioro de la
situación en los últimos meses. La Oficina de la ONU para la Coordinación de Asuntos
Humanitarios (OCHA) advirtió recientemente que la emergencia humanitaria en la zona ha
escalado a niveles sin precedentes. La falta de ayuda financiera es uno de los numerosos
problemas que están contribuyendo al incremento de la inseguridad. El presidente de Níger,
Mahamadou Issoufou, lamentó hace unos meses que el G5 Sahel había recibido tan solo la
mitad de los fondos comprometidos por la comunidad internacional.
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Intento fallido de golpe de Estado. El Consejo Militar de Transición (CMT) anunció el pasado
jueves el arresto de doce militares que, supuestamente, planeaban perpetrar un golpe de
Estado. Según la institución, el objetivo de los presuntos golpistas era descarrilar cualquier tipo
de pacto entre la junta castrense y los representantes civiles. Este sobresalto no ha detenido
las negociaciones entre los militares y las organizaciones ciudadanas. Representantes de las
autoridades sudanesas y de la Unión Africana, la principal institución multilateral que está
actuando como mediador, señalaron que el acuerdo para crear el Consejo Soberano ‒la
institución que liderará la transición, integrada por civiles y militares‒ podría firmarse en los
próximos días.
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El Elíseo en el punto de mira. El Departamento de Comercio estadounidense ha iniciado una
investigación formal para determinar si la conocida como “tasa Google”, recientemente
adoptada por el gobierno de Emmanuel Macron, discrimina de forma injusta a la empresa
ÁFRICA SUBSAHARIANA
OCDE