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1. Cambiar Riesgo Cambiario ABC Y
Evaluar Flujo de Caja descontado
Alumno: Yanet Roncancio Florián,Grupo Inmobiliario Land SAS,Director Administrativo
Profesor: John Alex Herrera
Clase: Finanzas y Mercado de Valores
Agosto / 2016
Especialización de Contabilidad Internacional I Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas

2. Especialización de Contabilidad Internacional I Faculta de Ciencias Económicas y Administrativas
Metodología
1. Análisis del reporte “Fondo Monetario Internacional de Colombia 2016”
2. Análisis del reporte “Foreigh Exchange Outlook Scotian Bank”
3. Creación de 4 escenarios (Modelos) del impacto cambiario USD vs Pesos Colombianos para 2016.
4. Análisis de 2 herramientas para crear la política y la administración del riesgo cambiario.
5. Crear un modelo Financiero “discounted cash flows” para analizar el riesgo usando la simulación de Monte Carlo @Risk v7.
6. Software usado:
• Palisade @ Risk version 7.
• Palisade @ Evolver version 7.

3. Agenda
1. Metodología
2. Problema
3. Solución
4. Mercado Objetivo
5. Competencia
6. Equipo de Finanzas
7. Análisis Financiero
8. Pallisade
9. Conclusión

4. 2. THE PROBLEM
De acuerdo al informe del fondo monetario internacional del pasado mes de junio de 2016, el peso
colombiano sigue siendo sensible a las fluctuaciones de precios en los mercados del petróleo crudo,
teniendo consecuencias en el efecto inflacionario de la economía con una inflación acumulada del
ultimo año al 8% superando la expectativa determinada por el estado del 2.4%, razón por la cual el
gobierno planea controlar esta situación a través de una reforma tributaria estructural. Existen
factores importantes que afectan el cambio de la moneda entre ellos:
El primero tiene que ver con el precio del petróleo a nivel internacional. Cuando baja el petróleo, el
Dollar sube afectando en forma directa la tasa representativa del mercado.
Como se menciono anteriormente el aumento de la inflación que genera una baja en el PIB y falta de
inversión extranjera.
Necesidad de la inversión extranjera para la infraestrcutura 4G

5. 3. SOLUTION COMPANY
Una vez analizado la necesidad de cobertura frente a la volatilidad del dólar se propone explorar los derivados
(opciones de divisas ), pero debemos elaborar el análisis de cuatro (4) modelos financieros.
El primero es tomar como referencia el dólar que ha proyectado en su estudio Scotiabank que oscila entre una
TRM de $3.000 y una TRM 3.275
El segundo es tomar la TRM de Abril 01 de 2016 y aumentarla en un 10%, conforme a los análisis realizados
por el FMI
El tercero es tomar la TRM de Abri-01-2016 y aumentarla en un 15% conformes a los análisis realizados por el
FMI
El cuarto es tomar la TRM de Abr-01-2016 y aumentarla en un 30% conforme a los análisis realizados por el
FMI
Las opciones de divisas, permiten mitigar la exposición de la transacción, Las opciones estándar dan a una
empresa en derecho, pero no la obligación de comprar o vender divisas en el futuro a un determinado tipo de
cambio.

6. 4.TARGET MARKET
La Company ABC International, quien importa todos sus productos del
exterior espera atender las necesidades de sus clientes sin trasladar un
mayor precio a sus productos para evitar que se bajen sus ventas,
también espera obtener un margen de ganancias sin importar las
fluctuaciones de la tasa de cambio.

7. 5. COMPETION• La Company ABC International, está en un mercado muy competido y el factor
determinante de la venta es la estabilidad del precio, teniendo en cuenta que la
compañía vende volumen con un margen de utilidad muy bajo.
• Existe la posibilidad de que las compañías similares ya tengan contratado un derivado
como se pudo revisar en el bechmarking que fue analizado por los encargados del área
financiera, y dado que los productos son importados, la alta volatilidad del Dolar afecta
directamente al precio final,.
• Dado que el precio de venta es un factor determinante, hay que actuar en forma rápida
ya que hay muchas bases ciertas de que la tasa de cambio estará subiendo en forma
acelerada y no contar con una cobertura, implica una reducción en las ventas que
conllevan a problemas en flujo de caja en el futuro y que las utilidades se vean
seriamente afectadas.

8. 6. FINANCIAL TEAM
• Una vez se logre establecer la forma de hacer la cobertura con derivados, se hace
necesario compartir la estrategia con el grupo de trabajo de la compañía.
• Para ello se propone nombrar como líder del proyecto al Gerente Financiero, quien
será la persona encargada de ejecutar la propuesta recomendada en el presente
trabajo.
• Se le solicita a la alta dirección de la compañía, dar instrucción a todo el personal
que interviene en los diferentes procesos para que estén enterados del alto riesgo
que tiene la compañía de bajar sus ganancias y afectar el ciclo de pagos.
• Se anexa mapa de guía de política cambiaria con sus políticas y procedimientos que
servirán de instrumento para su desarrollo.

11. Rank Name NPV
Range of Mean
Bonus
Range of Mean
#1 Annual revenue growth rate $ 370 $ 287
#2 Year 1 revenue $ 71 $ 52
#3 Investment cost $ 42 $ 31
#4 Annual fixed cost $ 33 $ 21
#5 Annual variable cost percentage $ 32 $ 26
8. Pallisade

12. 8. pallisade
Análisis Financiero de una Inversión a 10 años Utilizando el
Modelo Palissade
Se incorpora el análisis financiero realizado a un proyecto de
inversión a 10 años utilizando el modelo pallisade, en donde
se pudo determinar que la inversión cumple con el objetivo
básico financiero maximizar la inversión en donde su valor
presente neto es $61.000.

13. 8. Pallisade

14. 7. Análisis Financiero
• Una vez entendido el riesgo de contar con una tasa de cambio
muy volátil, vamos a sensibilizar los cuatro modelos ya indicados
para ver la incidencia de un cambio en la tasa representativa del
mercado.
• Con el fin de mantener una rentabilidad mas alta, analizamos el
efecto del tipo de cambio en las utilidades y se observa que de
los cuatro escenarios el que nos permitiría mantener una
rentabilidad mas alta es el que utiliza la TRM +10% , asi como
mantener el flujo de caja necesario para atender los compromisos
de la compañía, siendo el modelo Scotiankbank el que mas se
aleja de las proyecciones esperadas.

15. 7. Análisis Financiero
0
100,000,000
200,000,000
300,000,000
400,000,000
500,000,000
600,000,000
700,000,000
800,000,000
900,000,000
1,000,000,000
TRM + 10% TRM +15% TRM + 30% SCOTIANK BANK
Aggregate Profit
Cash on Hand

16. 7. Análisis Financiero
CONCEPTO TRM + 10% TRM +15% TRM + 30% SCOTIANK BANK
Aggregate Profit 858.139.025 846.886.663 813.129.575 837.645.500
Cash on Hand 658.319.025 647.066.663 613.309.575 637.890.500
100% 98,69 94,75 97,61

17. 9. Conclusión
• En la actualidad los métodos mas usados en proyecciones financieras y control de
riesgos son los estudios de mercados y la comparación de los mismo mediante el
benchmarking a través de herramientas de análisis de datos que permiten predecir y
mitigar el riesgo en el mercado, en este caso el riesgo de tipo de cambio.
• Para mitigar este riesgo deben buscar una solución financiera que implique el análisis
de riesgo de mercado y la cobertura en la tasa de cambio por medio del mercado de
valores.
• Del estudio realizado de los cuatro modelos podemos concluir que el modelo financiero
indicado nos permite predecir los cambios en el estado de resultados y el flujo de caja
mediante las opciones de divisas, manteniendo la tasa de cambio en un promedio de $
3,200 como la plante el modelo Scotiabank.